【编者按】美股踏入SP500高阻力区2800-2900，在中美贸易谈判最后一只鞋子落地后，谨慎的投资者可以完全离场，等待合适的介入时机，激进的投资者则可以着手逐步用对冲的方式做空美股。
我们一直讲到驱动大势的核心因素是利率，通胀，及企业盈利。从目前看联储欲加息但无力加，2018年12月的大跌就是资本对联储的示威及绑架。事实是资本赢了，联储不但停止加息且有宽松之意。之后就是2019年元月和二月的股市狂欢。
怎么理解好呢，就如医院给营养不良的病人无偿的输了10年营养液。而后说: “你健康了，可以自己独立生活，我们要停止免费输送营养液，或者你也可以支付点费用继续使用营养液” 。没想病人出院没多久就不适应了，准备趴下不动。结果倒逼医院继续供应免费营养液。病人又开始狂欢了。不一定是一个恰当的类比。货币宽松就是市场的利好，但太过了就是泡沫。联储不能如期加息，就是过去十年量化宽松的失效。
再一个就是企业盈利，在低利率及减税刺激下，2018年企业利润达到了最佳状态。但是如果销售未来不能持续扩张，盈利是无法持续的。由减税和很低的财务成本带来的盈利质量是打折扣的。一旦通胀抬头，财务成本也会上升。另外，持续减税，政府债务会加重。随着减税效应的降低及全球外部经济环境的放缓。2019开始企业利润增速会放缓，经济滞涨或衰退的风险在提高。
三要素的态势发展是无法支持股市过高估值的。尽管目前企业用低成本的资金在企业利润最佳时点大力回购股票，从而升高收益率，进而使得股票估值维持在可接受的区间。但是，一旦利润增速停滞，估值也就见顶了。所有的核心要素，目前均无证据支持股票的继续上升，如果继续上升，那就是泡沫。风险与收益将无法匹配。
带着基本面的解读，我们也回放一下技术图。按照技术派的解释，市场价格的表现涵盖了所有信息。SP500在2800-2900一线将是厚重的阻力区。事实结果如何？那就让我们用实证去检验一下基本面和技术面结合分析的有效性吧。
基于以上的解读，我们有理由相信，随着中美贸易谈判告一段落，市场最后一只靴子落地。伴随着欢乐的跃动。有很大的机率，空头也就悄悄出洞了。在SP500进入2800-2900一线，谨慎的投资者可以完全离场，等待合适的介入时机，激进的投资者则可以着手逐步用对冲的方式做空美股。
读过第五篇文章的朋友可以回头验证一下A股目前市场运行状态及我们当初的分析及预期。同样的让我们再一起验证一下美股市场的运行状态。未来我将更多的集中介绍如何应用各种投资工具高效的制定投资和风险控制策略。同时也会不断的跟踪市场从而明确其市场状态，最终匹配最佳投资策略。请感兴趣的朋友继续关注，谢谢您的阅读和反馈。
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作者简介：David Bai, +20年金融投资研究及实践经验。加拿大金融本科及硕士，国际特许金融分析师CFA 资格人。中国，中国香港，及加拿大温哥华CFA协会成员。精通中美资本市场投资规则，投资产品，投资策略，及投资风控。
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