【编者按】“Grit” 一词是比智商和天賦更重要的成功特質，是忍耐和坚毅的意思。在投资市场就是“熬”，熬到正确的时机，做正确的事。
回顾三月八号花街漫步第八篇，文中指出在2800以上首次激进做空的投资者在下跌到2700一线时候收获利润。并少量仓位转做多。今天当市场再次上行到2800以上，我们还是主张谨慎的投资者彻底离开市场，激进的投资者可以对冲做空。
在我的理解中，股市没有密匙。我们所要做的就是“熬”，熬到正确的时机，做正确的事。而这个正确的时机就是事物发展的极点。物极必反，就是事物发展到极点就会向相反方向转化。在股票市场的意思就是行情突然连续单边趋势走到一个很大的偏差的时候，就会具有强大的反向趋势。美股股市十年高位和中国股市十年低位都具备这种极限特征。这也是主张做多中国股票，做空美股股票的原因之一。
从这期起，我们会持续跟踪美股市场的波动，用一个真实的资产配置组合实例来演示应对策略。主要阐述用什么投资载体，什么时间什么价位买，什么时间什么价位卖，怎样用合适的金融产品和仓位控制风险。最终让时间和市场来验证策略和战术的优势和不足。
我们之所以主张谨慎投资者在SP2800以上彻底离场，不是说市场一定不上涨，而是说在这区域以上风险和收益不成比例，你可能预期收益10%，可能面临损失是20%或更大，并且市场下行概率在加大。因而离场，耐心等待回落，再参与是一种忍耐和守候。在投资的世界里，一次大机会的成果远超过千百次的小折腾。不要在温水炖青蛙的过程中迷失。
对那些激进的投资者，可以对冲做空。什么是对冲做空呢？就是用一些期权帮助你控制风险和收益。例如在今天的市场中，用20%的资金，卖出 12月SPX2825 买入期权，卖出价格142 点。一个点是100美元。其余80%资金保持现金储备在无风险低收益货币基金。这个组合是什么结果呢？也就是2019年12月前，如果市场SP500指数低于2967点你会赚钱，高于这个位置你会损失钱，实际损益是（2967 -最终实际SP价位）X100. 但是在最终SP实际价位在2825和之下时候，最大收益是142 X100 = 14200元。以上这个案例，如果不用SPX期权做载体，也可以用SPY 282 ETF买入期权替代，卖出价格是14.5元。一个SPY 期权合同，相当于100股SPY。 这样，一个SPY合同总价值是SPX一个合同的约十分之一。
对一些金融产品和金融工具不太了解的读者也不用纠结，持续阅读你会逐步理解。我们核心的目的是阐述投资策略和战术的重要性。如果投资者了解一些金融工具和策略组合，在同等风险和投资中，其投资效果远远优越于传统买入卖出的单一操作方法。也就是说，一切投资条件不变，你掌握一些金融工具和组合，相对于传统买卖方法，会给你增加4%以上的收益或帮助你确定的控制风险。
针对美股，我们会问自己，还会涨下去吗，答案是有可能，那再问，上涨空间大不，答案是无法知道，可能会到达SP2900上或更高。会一直涨吗，答案是不会。目前上涨的概率大还是下跌的概率大，答案是下跌的概率大。如果这是我们的结论。我们就在SP2800-2900间分批布局，不断的埋伏，有可能要数次建仓。 直到行情逆转，大获全胜。
还要一个好消息要告诉你，一个好的策略和战术，中途还有很多因市场状况变化的主动应变优势。先保持一点神秘，我们且行且看。遇到实际状况发生，我们再实证解读。总之，掌握好规则，准备好工具和策略，跟着市场的起伏，股海逐浪，你会立于不败之地。对冲做空美股的序幕已经拉开，让我们在实例中验证和完善我们的投资体系和投资哲学。请感兴趣的朋友继续关注，谢谢您的阅读和反馈。
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作者简介：David Bai, +20年金融投资研究及实践经验。加拿大金融本科及硕士，国际特许金融分析师CFA 资格人。中国，中国香港，及加拿大温哥华CFA协会成员。精通中美资本市场投资规则，投资产品，投资策略，及投资风控。
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