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经济学家批评加拿大政府乱花钱迫使利率走高

丰业银行（Scotiabank）经济学家报告指出，如果民选官员近年来能够限制支出，加拿大现在的货币政策就不会那么严格，换言之，各级官员无节制的花费使利率走高。据彭博社报道，丰业银行经济学家佩罗（Jean-François Perrault）和拉隆德（Rene Lalonde）在给投资者的报告中写道，自疫情爆发以来，加拿大联邦和省政府的计划支出和消费，合计收紧了大约200个基点的利率。根据他们的计算，如果不是支出助推，央行的关键隔夜贷款利率将约为3%，而不是目前的5%。他们于周五（17日）的报告中写道：“毫无疑问，我们认为财政政策使货币政策的任务变得复杂。”并指，如果各级政府的消费支出相对于GDP不改变，利率仍将远高于实际水平。该报告是经济学家对政府的最新批评，他们表示，加拿大联邦政府和省政府正在使央行的工作变得比实际需要的更加困难。上个月，加拿大央行行长麦克莱姆(Tiff Macklem)告诉民选官员，他们在制定时应该考虑财政计划的通膨后果，并补充说，如果财政和货币政策“朝着同一方向前进”，他将更容易控制通膨。副总理兼财长方慧兰(Chrystia Freeland)将于周二发表财政报告，最大的省份安省本月早些时候提供了财务前景，其中包括提高支出水平。根据加拿大央行最新的授权，加拿大联邦立法者与各省政府不同，也对实现2%的通膨目标负有“共同责任”。佩罗和拉隆德在报告中指，他们的研究结果表明，自疫情大流行以来，从通膨管理的角度来看，政府的财政政策犯了严重错误，且“各级政府对此都有责任。”图：加通社

2年前
高盛预言：2024全球经济逆袭美国领跑

高盛（Goldman Sachs）预测，在强劲的收入增长和对最糟糕的加息已经结束的信心的推动下，全球经济将在2024年超过预期。该投资银行预测，明年世界经济年均增长2.6%，高于彭博社调查的经济学家2.1%的普遍预测。高盛表示，预计美国将再次超过其他发达市场，预计增长率为2.1%。高盛还认为，货币和财政紧缩政策的大部分拖累已经结束。为了遏制不断上升的通胀，美联储在通胀攀升至40年来的最高水平时，于2022年3月开始了激进的加息行动。上周四，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，他“不相信”美联储在应对通胀方面做得足够多，并暗示可能需要进一步加息。高盛表示，发达市场的政策制定者不太可能在2024年下半年之前降息，除非经济增长弱于预期。该银行指出，G10和新兴市场经济体的通胀也继续降温，预计将进一步缓解。报告称：“我们的经济学家预测，今年的通胀率将在2024年继续下降：预计G10（不包括日本）的核心通胀率将从现在的3%下降到平均2%-2.5%的区间。全球工厂活动该银行还预计，随着今年不利因素的消散，全球工厂活动将从最近的低迷中恢复过来。以首席经济学家Jan Hatzius为首的高盛经济学家表示，2024年制造业活动应该会从2023年的低迷速度中有所复苏，尤其是在“支出模式正常化、天然气密集型欧洲生产进入低谷以及库存与GDP比率稳定”的情况下。大型经济体避免衰退实际收入的增加也为高盛的积极增长前景做出了贡献。 “在整体通胀率大幅下降且劳动力市场仍然强劲的情况下，我们的经济学家对实际可支配收入增长持乐观态度。”高盛在一份基于该报告的新闻稿中写道。虽然他们认为美国实际收入增长将从2023年4%的强劲增速放缓，但仍声称这将支持至少2%的消费和GDP增长，“我们仍然只看到有限的衰退风险，并重申我们15%的美国衰退概。”Hatzius在展望报告中继续说道，他认为造成这个结果的部分原因是实际可支配收入增长。今年9月，该银行将对美国经济衰退的预测从20%下调至15%，其理由是通胀降温和劳动力市场有弹性。尽管加息和财政政策仍将继续拖累G10经济体的增长，但Hatzius相信，最糟糕的“拖累”已经过去。经济学家们还指出：“随着俄乌危机后的天然气冲击消退，预计欧元区和英国的实际收入增长都将大幅加速，到2024年年底将达到2%左右。” 美国经济领跑高盛（Goldman Sachs）预计，到2024年，美国经济将增长2.1%，超过其他发达市场。高盛（Goldman Sachs）全球外汇、利率和新兴市场策略主管Kamakshya Trivedi周一对CNBC表示，这家华尔街巨头对美国的增长前景“非常有信心”“实际收入增长看起来相当强劲，我们认为这种情况将继续存在。我们认为，今年正在经历相当疲软的全球工业周期正在显示出一些触底反弹的迹象，包括在亚洲部分地区，所以我们对此非常有信心。“ Trivedi补充说，随着通胀逐渐恢复到目标水平，货币政策可能会变得更加宽松，并指出美联储官员最近发表了一些鸽派言论。他总结道：“我认为，政策拖累的减弱、工业周期的强劲和实际收入增长等因素的结合，让我们非常有信心美联储能够在这个平台上站稳脚跟。”

2年前
命根子捉住？黑客称中国工银的赎金到手

黑客组织Lockbit宣布，上周攻击全球最大银行中国工商银行（ICBC），导致美国国债交易部分中断的事件，现在“已拿到ICBC支付的赎金，交易完成”。《路透社》报道，这次勒索软体攻击事件，引发市场担忧美国26兆美元的国债市场的交易弹性，因美国债市场对全球金融管道至关重要，此事件恐引起监管机构的审查。中国工商银行（ICBC）的一家美国子公司在上周被黑客以勒索软体攻击，导致美国债市场交易混乱，交易还短暂中断，也因黑客大范围的攻击，导致ICBC的企业电子邮件停止运行，迫使该行员工改用Google邮件。而中国工银的经纪自营商，也因交易中断，导致未能完成结算，“暂时”欠纽约梅隆银行90亿美元，这笔金额是其净资本的数倍。据报道，Lockbit代表透过线上信息程式告诉路透，已拿到赎金、交易完成。路透指出，无法独立核实该声明。据美国官员称，Lockbit在短短3年，已成为全球最大的勒索软体黑客组织。网络安全公司Truesec的创办人马库斯·莫瑞（Marcus Murray）表示，这次攻击使用了俄罗斯黑客组织LockBit开发的勒索软体。据了解，勒索软体可使电脑或整个网络瘫痪，如果受害者支付赎金，攻击就会结束，而这种付款通常以加密货币形式进行，目前较难追踪。《华尔街日报》指出，尽管中、美政治关系紧张、经济竞争激烈，即使经历了多年的减持，中国金融机构持有的美国债规模仍超过8000亿美元，而中国最大的几家银行也活跃于美国国债市场，2国的金融联系仍是紧密。标普全球评级（S&P Global Ratings）的数据显示，截至去年年底，ICBC拥有5.7兆美元资产，是全球资产规模最大的银行，美国最大银行摩根大通（JPMorgan）的产资产规模为3.7兆美元。

2年前
加拿大房贷保卫战打响！存款降幅全国第一房地产投资大撤退

加拿大央行启动加息已经超过一年半，回顾加拿大央行开始加息的那一年，情况看起来相当不错。图源：51网记者 2022年，加拿大实际国内生产总值（GDP）增长3.8%，同时9个省份的GDP都在增长。加拿大统计局（Statistics Canada）上周发布的各省数据显示，萨斯喀彻温省以6%的增速领跑全国，阿尔伯塔省以5%的增速紧随其后。不过，尽管经济增长表面上看起来不错，但Desjardins首席经济学家Marc Desormeaux在数据中发现了几个“令人不安的细节”，这些细节显示了此次史上最激进的加息周期的早期影响。为遏制疫情后不断飙升的通胀，加拿大央行于2022年将政策利率从0.25%一路上涨至4.25%。2023年再加息三次，使利率达到目前的5%。 Desormeaux在一份报告中称："我们已经知道，去年随着利率大幅上升，楼市对全国经济构成了多大的拖累，但一些地区疲软的广度和深度令人震惊。" 他表示，在2021年房价达到创纪录高位后，2022年住房投资下降12.1%，其中7个省份出现下降，只有在过去严重衰退期间才会超过这个数字。 2022年，住宅资本在经济产出中所占的份额，低于疫情爆发前10年的平均水平，但沿海地区除外。在安大略省、魁北克省和卑诗省，房地产投资的降幅，超过了20世纪90年代以来的任何时候。 Desormeaux表示，在房地产市场影响最大的安大略省和卑诗省，如果不是房地产市场的下跌，经济增长率将超过5%。事实上，2022年安大略省的GDP为3.9%，卑诗省为3.8% 随着利率的攀升，这两个省的房屋销售急剧下降。当加拿大央行在2023年初将利率暂停在4.50%的水平时，市场经历了一场令经济学家感到意外的强劲复苏。然而，当央行在6月和7月再次加息，使利率升至5%时，这一跌势再次恢复。此后利率一直处于停顿状态，但Desjardins认为这次反弹的可能性较小。 Desormeaux表示，借贷成本上升令楼市更加难以承受，而央行"更长时间维持较高水准"的说法，将使固定抵押贷款利率维持在高位，直到加拿大央行明年降息。 2022年的另一个警告信号是储蓄率。加拿大人在疫情期间存下的大笔资金，一开始保护了消费者免受高通胀和高利率的影响。但已经有迹象表明，这种保护正在减弱。加拿大统计局表示，由于支出增长超过收入增长，加拿大家庭储蓄率从2021年的10.5%降至2022年的5.4%。安大略省的降幅最大，降至3.2%，主要原因是利息支付更高。加拿大统计局表示：“事实上，安省家庭的还本付息率是全国最高的（8.1%），而加拿大为6.8%，主要是因为抵押贷款债务的增加。” 与此同时，萨斯喀彻温省是唯一一个储蓄率有所提高的省份，上升至8.7%，原因是作物条件改善和粮食价格上涨提振了居民收入。 Desormeaux表示，尽管各省的GDP数据落后了一年，但它仍然为2023年及以后的增长提供了“关键的启示”。房地产市场的拖累，以及安大略省和卑诗省等负债累累的地区面临更大金融压力的风险。这也强化了Desjardins的观点，他们认为阿尔伯塔省等产油省份最有能力抵御经济低迷。

2年前
好消息！传加拿大两银行降息！房奴有希望了

开始了！网传加拿大两家大银行开始降息了！ RBC和National Bank都分别下调了固定利率！图源：51 根据RBC的一份内部邮件，RBC的固定利率全线下降0.2%。目前固定利率分别为： 1年7.29%2年6.89%3年6.5%4年6.29%5年6.29%浮动7.15% 目前RBC官网显示的为：2年7.15%，5年6.52%，浮动7.18%。因此内部文件相比目前官网来说，2年下降了0.26%，5年下降了0.23%，浮动利率有0.03%的变化。同时，根据内部文件消息，如果选择25年还款期，利率可以再减0.1%！在RBC调整利率的前一天，National Bank也进行了降息。根据内部文件，National Bank的利率为： 3年6.39%4年6.19%5年6.04% 来源链接：https://www.rbcroyalbank.com/mortgages/mortgage-rates.html?utm_dc=ga_SEG_69734072_122487543962_555834766703_aud-756545545153:kwd-144748696_c_g_&gclid=Cj0KCQiAr8eqBhD3ARIsAIe-buNxLcPUoOScys7H7AsMZZiK42Ir2Ujtl18pN8_WK8Dkn9YjCXL0L9saAjauEALw_wcB 作者：51.CA 伍沐 S君

2年前

人民币离破7又进了一步。 8月3日下午，我的手机上叮铃传来一个推送，某财经新闻显示，人民币已经跌破6.9。随后又迅速拉回到6.8几。资料图一天内人民币从最低点到最高点，贬值将近900点，从6.8到6.9只用了6个小时。如此上蹿下跳的汇率，已经持续了一周多。与此同时，美元指数则迅速上涨，3日下午突破95关口，之前美联储对美国经济的乐观评估，以及国际贸易局势，再度趋紧提振美元。对于人民币的走势到底如何，我们这些没啥专业培训的人其实也能看懂。关键在哪？主要看两个因素：中国央行的态度，以及美国经济、政策的走势。 01 央行要让人民币稳一稳 8月3日下午一下子跌穿了6.9，可马上又涨回了6.83，直接反弹800个点。资料图这其中就有央行出手保汇的影子。 3日下午收盘前，央妈放出了这一则消息：这招央行在2015年汇改之后也使用过。什么是远期售汇业务？简单来说，就是你将来跟银行换美元的这个动作。而在这之后，你每跟银行换1美元，银行就要拿出20%留作给央行的准备金，间接增加了银行换钱的成本，成本最终也会挨到你头上。换美元的成本一提高，换的动力自然就减少了。对于调整准备金率的原因，央行回应称“不属于资本管制，也并非行政性措施”，而是“为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营”。意思也就是稳汇率。此时可以同比2016年末的景象。当时中国央行多次发布声明强调——人民币没有贬值基础，甚至因此出现了一个网络用语“人无贬基”（人民币无贬值基础）。最终，人民币也未突破7的央行底线。可以想见，中国央行对人民币的走势有非常大的主动权。昨天人们都在猜测，人民币汇率是不是马上将要突破2017年底的最低水平，甚至破7？但是从央行马上出手干预来看，短期内汇率会较稳定在7以内。咱先稳一稳，别跌得太急。近期一些机构下调了对年内人民币汇率的预测，但直接下调到7以下的仍不多见。德意志银行近日就将在岸人民币对美元汇率年底预测价从6.8下调至6.95，距7仍有“一步之遥”。这似乎也证明了，汇率到7这个关口对于市场各方的含义。另外，证券分析师李迅雷也在微博中表示对人民币持续下跌展示出担忧：最好别下跌太严重，关键时刻需要监管。但也有观点提示，虽然短期破7概率不大，但不怕一万就怕万一，对于“小概率事件”也应有所防备。就在刚刚，中国发布了第二批对美国600亿美元进口商品加征25%、20%、10%、5%不等的关税。中国国务院称，如果美方一意孤行，将其加征关税措施付诸实施，中方将即行实施上述加征关税措施。也就是说，美国想打贸易战，中国回复：奉陪到底。贸易战一个来回打完又来一来回，人民币未来的走势真是扑朔迷离。 02 美元下半年走势将进入下行通道而美国政府和美联储却是相爱相杀。在贸易形势紧张之下，美国政府不想美元继续涨，但美联储的加息又会导致美元上涨。路透社此前发文指出，美元涨势或许将再持续一段时间，但长期来看美元不具备强势上涨条件。外界担心中美贸易冲突将对美国下半年的经济增长产生负面影响。多数观点认为，第二季度的4.1%已经是今年的“顶”了。贸易战使中美许多交易提前进行，从而反映在贸易数据上；减税的影响逐季减弱也是市场的普遍预期。另外，美国第三季度的非农数据“大幅低于预期”，就业的好景不长。资料图与此同时，美元指数在政府宣布第二季度最新GDP时，仍然在下跌，这对美元继续走强形成了屏障。此外，做多美元的多头在第三季还有一个结构性的不利因素。路透社称，根据对2000年以来美元指数第三季表现的分析，过去18年来，美元指数有10年在第三季度下跌，其中就包括了2016年及2017年。资料图特朗普也对美元走势做了多次口头干预。他在7月接受媒体采访时，对美元强势上涨的态势“并不兴奋”，毕竟老人家在打贸易战的时候，更希望美元贬值来提高美国商品在全球的竞争力，强势美元令美国处在不利的位置。从2017年1月至今，特朗普都多次表达过这样的不满，而且美元也经常对他的口头干预非常敏感，经常在他发话后就下跌。但另一头，因为经济增长高，为了防止过热，美联储今年已经加息两次，而市场普遍预计下半年美国还将加息两次，这对美元之后的走势也有关键影响。 03 放水是否意味着人民币将“急贬”？市面上用很多“看贬”人民币的观点，从广义货币的发放量来看，人民币目前的M2是美国和欧盟之和的两倍，市面上流通了太多的人民币，这也暗示着人民币有很大的贬值空间。但是从历史数据的推演来看，放水并不意味着人民币就会贬值。中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员管涛和中国人民银行金融研究所付昊东撰文反驳了“放水即贬值”的观点。他们认为，直接比较外汇储备/M2和汇率强弱的关系，忽略了其他因素的传导作用。而外汇储备和M2的比值只是反映了多重均衡状态下的市场情绪波动，没有实际意义。（数据来源：中国人民银行；Wind；中国金融四十人论坛）浮动汇率国家的外汇储备/M2比值普遍偏低，而新兴市场国家则有较大差异。IMF对于无资本管制的固定和浮动汇率国家，外汇储备/M2的合理比值被调整为10%和5%，而有资本管制时则被进一步下调为5%和2.5%，所以说外汇储备/M2低就是汇率弱势并不合理。例如管涛在其研究中，就曾提到，外汇储备/M2较高的俄罗斯、印度等国货币就长期处于汇率弱势地位。文章认为，“货币超发”导致汇率贬值的压力在于外汇储备的快速消耗，但真正能够用于购买美元的人民币远低于M2总量。另外，管涛也认为资产价格（股市、楼市）跟汇率的关联也不强，在这里主要讲讲房地产。此前有观点认为，根据财富效应，国内资产价格上升后，居民国内资产占比超过合理水平，因此，会选择出售国内资产以兑换外币购买外国资产，“蓄水池”中的M2一旦流出，本币就会面临贬值压力（彭文生，2017）。部分研究认为存在“保汇率”和“保房价”的二选一难题（任泽平，2016）。但管涛等人称，这一观点存在一些问题。他们认为，M2并不是持续生成的，而是一个变化的量。在土地出让过程中，房地产企业存款转化为政府存款，M2减少；房地产建造、按揭购房过程中，申请贷款会创造M2。住房价格越高，土地价格越高，M2创造与回收的数量越多；偿还贷款时M2随之减少。而全款买房对应的只是M2的转移而非创造。房地产总价对应的是市值而非M2，通过房地产产生的M2已经脱离了这个市场。而从2009年到2017年，全国土地出让收入为31.3万亿元，与2017年末房地产贷款余额相当，相当于房地产行业信贷创造的M2几乎全部被政府部门吸收。除了财富效应之外，资产价格与汇率的关系还可以用其他理论来解释，比如资产组合理论、一价定律和利率平价理论（具体可自行度娘）。而对比各个理论可以发现，不同理论在解释资产价格与汇率之间关系时存在着截然不同的结论。同时，具有商品和资产两种属性的房地产又是非贸易品，更增大了解释难度。从过往情况来看，管涛也认为资产价格与汇率走势并不存在明显的相关关系。例如，2004年以来，人民币的持续升值与国内房价的持续上涨同时存在，期间经历了股票市场的两次大幅度波动。而2017年道琼斯工业指数屡创历史新高的过程中美元指数一路走低。（数据来源：Wind；中国金融四十人论坛）关于人民币走势，百家争鸣，是不是有点乱花渐欲迷人眼？这也体现出人民币到底会不会破7，并不好预测。毕竟即使在资本外流更为严重的2016年，中国央行仍成功保住了7的底线。虽然机构都认为，7仍是中国央行干预的底线，但在愈演愈烈的贸易战背景下，谁会知道人民币的韧性临界点在哪里？不过人民币破7，对中美两国来说，都是2018年的一只“黑天鹅”。央行终于出手稳汇率外汇风险准备金率由0恢复至20% “跌跌不休”的在岸人民币兑美元汇率8月3日跌穿6.9，连跌9周，创下13个月新低……眼见着要突破7之时，央行终于出手了！央行决定——自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。人民币汇率闻风而动，截至券商中国记者发稿，在岸人民币报收6.8273，离岸人民币报收6.8447，强势收复7大关口，而8月3日，在岸人民币曾一度逼近6.90，离岸达到6.91。欧元、英镑触及日内高点，美元指数下挫。 8月3日，央行发布公告称，今年以来，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率以市场供求为基础，有贬有升，弹性明显增强，市场预期基本稳定，跨境资本流动和外汇供求也大体平衡。近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理，决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。这是自去年9月央行将外汇风险准备金率由20%调降至0之后，时隔不到一年时间再度恢复20%的风险准备金率，此举在当下人民币贬值压力愈发加大的背景下，旨在抑制彼时外汇市场过度波动，打击跨境外汇套利。今天离岸和在岸分别狂跌至6.91和6.90，央行消息一出，离岸人民币兑美元短线上涨逾500点，冲破6.83关口；在岸人民币兑美元也冲破6.83关口。而此前人民币的贬值有多快？特别是离岸人民币，我们来一起回顾下： 7月17日，离岸人民币汇率跌破6.7关口； 2天之后的7月19日，离岸人民币汇率跌破6.8关口； 8月3日，离岸人民币汇率跌破6.9重要关口。也就是说，仅仅11个交易日，离岸人民币就从6.7跌到6.9，跌幅达3%。为何央行先祭出外汇风险准备金率央妈这次的大动作，是将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。那就先来说说远期结售汇。远期结售汇是一种可以锁定未来汇率变动风险的汇率避险措施，是指企业与银行约定将来某一时刻或某一期间为企业办理结汇或售汇的币种、金额、汇率等交易要素，到期时双方按照协议约定办理结汇或售汇的业务。另外，远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险，但由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。因此，银行代客远期售汇风险保证金增加了客盘远期购汇的成本，有助于抑制客盘较短期限的锁汇动力。央行已将外汇风险准备金作为外汇逆周期管理的一项重要政策手段。央行2015年推出外汇风险准备金主要是为了抑制彼时外汇市场过度波动，打击跨境外汇套利。但随着去年人民币汇率形势向好，央行在2017年9月将外汇风险准备金率由20%调降至0。为何此次央行出手维稳汇市，会最先动用的是外汇风险准备金政策？在此之前，市场普遍预计人民币汇率中间价定价机制中的逆周期因子会最先恢复，然而没想到，外汇风险准备金率会最先祭出。这或许与近日市场跨境套利活动增加有关。多位受访的外汇交易员对券商中国记者表示，近几日汇率急贬可能不是因为客盘导致，而是金融机构自身利用两岸价差在进行跨境套利所致。 “‘811’汇改之后，基本就没什么所谓的境外势力玩CNH了，这段时间人民币汇率急贬，但也没出现太多像当年汇改后的境外空头势力，2016年恐慌式出逃的情况目前没有再现。目前的CNH市场主要是服务中资客户的境外用汇需求。”香港一外汇交易员说。不过，上述交易员也表示，最近一段时间人民币汇率急贬，在港的中资企业购汇比以前多了，此外，最近金融机构利用两岸价差做跨境套利的也多了起来。 “我认为，最近几天人民币贬值不一定是客盘导致的，银行间市场的金融机构做跨境套利影响可能大一些。”一大行外汇交易员说。外汇风险准备金对企业有何影响央行有关负责人强调，对远期售汇征收风险准备金并非资本管制，对企业影响不大。该负责人说，对远期售汇征收风险准备金并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制，也没有逐笔审批要求，更没有禁止企业开展这类交易，显然不属于资本管制，也并非行政性措施，而是宏观审慎政策框架的一部分。具体来看，人民银行要求金融机构按其远期售汇（含期权和掉期）签约额的20%交存外汇风险准备金，相当于让银行为应对未来可能出现的亏损而计提风险准备，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，属于透明、非歧视性、价格型的逆周期宏观审慎政策工具。此外，外汇风险准备金由金融机构交存，不对企业。企业可按现有规定办理远期结售汇业务，远期结售汇作为企业套期保值工具的性质不变。为满足交存外汇风险准备金的要求，银行会调整资产负债管理，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，对于有实需套保需求的企业而言，影响并不大。 4个月累计跌幅8.5% 人民币汇率在最近两周时间内贬得有些快，尤其是离岸人民币汇率跌势更为凶猛。 7月17日，离岸人民币汇率跌破6.7关口； 2天之后的7月19日，离岸人民币汇率跌破6.8关口； 8月3日，离岸人民币汇率跌破6.9重要关口。也就是说，仅仅花了11个交易日的时间，离岸人民币就从6.7跌到6.9，跌幅达3%。更为重要的是，在人民币兑美元汇率加速贬值之际，在岸与离岸的价差持续保持高位（近日多维持在200点左右），价差一度扩大近400点。两岸汇率价差的持续扩大，说明当前人民币贬值预期较强。人民币兑美元汇率已连续4个月下行，累计跌幅达8.5%。6月大跌3.49%，7月再跌约3%。稳汇率是稳金融的重要内容之一在人民币即将跌穿7之际，央行此时出手维稳，也在市场预料之中。中泰证券首席经济学家李迅雷认为，贬值虽然对出口有利，但大幅贬值容易引发金融地产等资产价格下挫从而刺破泡沫。外贸事小，金融事大，因此，关键点位的干预还是需要的。在不少人士看来，前段时间政治局会议确定的“六稳”中，“稳金融”排到第二位，而稳汇率就是稳金融的重要内容之一。苏宁金融研究院宏观经济中心主任、高级研究员黄志龙表示，稳汇率本身是稳金融的重要内容，同时稳汇率对于外贸、外资甚至就业都是重要的变量。因此，汇率适当的稳定有利于近日召开的政治局会议首提的目标实现。中国银行(3.490, 0.00, 0.00%)国际金融研究所外汇研究员王有鑫称，汇率对稳金融来说非常重要。不过，目前来看，稳定经济增长优先度高于汇率稳定，只要汇率没跌破潜在风险底线，央行不会轻易出手干预外汇市场，汇率更多将是由市场力量和外汇供求决定。中信证券(16.020, -0.10, -0.62%)首席固定收益分析师明明认为，尽管人民币仍存在一定贬值压力，但无论是政策层面还是市场层面，7在很大程度上是一个难以突破的心理价位，大概率是这一轮贬值底部。四季度人民币或将走高市场最为关心的，仍是未来人民币的走势。展望下半年，中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫认为，下半年汇率会“先跌后稳”，走出“V”形反弹走势。王有鑫认为，考虑到三季度美联储还将大概率加息，预计三季度人民币汇率还有贬值的可能。王有鑫表示，四季度支撑人民币汇率走高的因素有三方面，一是美元指数在四季度会出现回调。二是我国跨境资本流动依然保持稳定，这也是央行选择按兵不动的重要原因和底气所在，稳定的跨境资本流动将确保人民币汇率最终实现稳定。三是人民币“补跌”需求已极大程度释放，而且央行有充足的经验和工具应对贬值。中国外汇投资研究员院长谭雅玲表示，人民币汇率波动加大，与预期心理有较大关系，也与游资转场刺激有一定关联。这一轮贬值与中国经济指数关联性不强，短期破7概率小。国际收支压力加大人民币汇率的持续贬值，也加重了对国际收支的担忧。值得注意的是，8月3日国务院金融发展委员会召开第二次会议，会议研究促进国际收支平衡的问题。之所以研究促进国际收支平衡，是因为受人民币持续贬值和贸易摩擦等因素影响，今年以来，我国国际收支再度恶化。数据显示，2018年第一季度，中国出现了341亿美元的经常账户逆差。有报道称，这几乎是历史上第一次出现季度性的经常项目逆差——此前的2001年6月，中国曾经出现过9亿美元的经常账户逆差。经常账户罕见出现逆差，除了有服务项下持续逆差外，还因货物贸易项下的顺差有明显的收窄趋势，第一季度中国录得517亿美元的货物贸易顺差，与2017年同比几乎下降了37%。德国商业银行亚洲高级经济学家周浩称，一个市场忽视的事实是，在2018年上半年，中国对美国的贸易顺差几乎占到全部贸易顺差的94%，换句话说，中国与非美国家的贸易几乎实现了平衡，而几乎所有的“不平衡”都来自于美国，美国对中国采取的任何贸易保护行动，都会对中国的国际收支带来压力。未来由于中美贸易争端加剧，中国的货物贸易顺差将很可能继续收窄。 “中国的整体国际收支状况在2015年之后再度面临压力。从今年6月以来，人民币已经出现了明显的贬值，而这一轮贬值的幅度和速度都相对较快，这也让人不得不担忧中国经济和金融系统的承受力。尽管历史不会简单重复，但市场当年的动荡也值得我们需要对目前的外债再度上升以及国际收支可能出现的恶化保持警惕。”周浩说。 8月2日，国家外汇局召开2018年下半年外汇管理工作会议。会议指出，当前外部环境发生明显变化，但随着供给侧结构性改革推进和经济结构调整优化，我国经济增长韧性增强、质量更高。当前我国国际收支总体平衡，外汇储备充足，多年来也积累了丰富的经验和充足的政策工具，我们有信心保持外汇市场的平稳运行。