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加国不少商品都由美国进口，贸易战7月1日起开打，消费者难免受影响。星报资料图片 联邦外交部长方慧兰（Chrystia Freeland）上周五宣布对美国商品征收关税的最新清单，在7月1日起实施，并且明确表态加拿大不会退缩。加美贸易战，已成箭在弦上不得不发之势。而这场贸易战的后果将由谁来承受、对加拿大国民的影响如何，《星岛日报》访问业界人士及专家学者，分别作出解读。 方慧兰上周五在安省咸美顿的钢铁厂宣布，加拿大对美国报复性关税于今日（7月1日）起实施。为报复美国向加国钢铝材分别征收25%及10%的关税，加国将向价值166亿元的美国货品征收10%额外关税。涉及加征关税的商品，包括钢、铝等工业产品，以及番茄酱、卫生纸、家用清洁剂和扑克牌等众多日常用品。方慧兰称为“加拿大在战后时代采取的最强贸易行动”。 不少美国货 加国没有替代品 在公布加拿大报复性贸易措施细节的同时，联邦政府并也提出了20亿元的援助承诺，以协助陷入跨境贸易争端的加国公司和工人。方慧兰还表示，渥太华正在制订应对任何可能出现的应急计划，包括回应美国或会征收更多关税的对策。 美加贸易战终于开打，互相关税制裁的后果，最终要由谁来埋单？对此，身为本地连锁超市的经营者、华盛集团总裁李贵先的回答是，“毫无疑问，要由百姓埋单”。因为从美国进口的许多商品，在加国没有替代品，例如橙汁和许多水果，加国根本不出产。即使找到他国的供货商，进货成本仍会上升，这将直接导致物价提高，让加国消费者利益受损，更不用说对未来经济走向的影响。 结果只能是两败俱伤 华盛集团总裁李贵先提醒加国消费者，作好食品价格上涨的心理准备。李贵先表示，加国的经济和实力与美国相比是处于弱势，因此须要用智慧，而不是采取强硬态度与美国对抗。贸易战结果只能是两败俱伤，尤其是消费者深受其害。他声称，在安省的最低时薪上调后，已经给安省很多雇主带来巨大影响，尤其是农场的人工成本上升，导致食品价格自今年1月以来已涨了20%。这对每个家庭的生活支出有巨大的影响。而贸易战开打后，食品价格必然进一步上升，在下一个消费者价格指数报告出来后，就见分晓。 除了对消费者的直接影响，对商家的收益也造成影响。李贵先说：“由于很多家庭生活开支预算是固定的，在价格上涨之后，他们只能减少购买的数量，这将导致商家销售量下降，从而收益减少。”另外，价格不断变动又给商家带来很多额外工作量。他说：“今年1月最低时薪生效以来，商品价格不断上涨。我们的员工要拚命地更换价格标签。” 他还表示，商品零售价格是根据批发商的定价而变动。零售商通常在一周前收到批发商通知，再更改价格。因此，本次关税增加后，其过渡至消费者的后果，还会有一两个星期的滞后，到时候消费者就要作好准备承受。

    　　在中国，房价问题有一个铁律：越调控越暴涨。 　　2018刚刚进入5月，全国各地发布的调控政策数量就已经超过了115个。仅4月份一个月，全国各种房地产调控政策合计就多达33次，25个城市与部门发布调控政策，其中海南、北京、杭州等城市发布了多次房地产相关新政策。 　　 　　为何要如此恐慌式的密集调控呢？因为一个残酷的现实：我们正在用全世界绝无仅有的方式来对抗经济规律。 　这样对抗的后果是显而易见的：一旦失败，房地产的崩溃将直接导致中国泡沫经济的崩溃；一旦成功，全人类的经济学教材都将重新改写，包括《资本论》。 　　（一）我们如何走到目前的境地的呢？ 　　一个无法回避的问题是：我们是如何走到这种命悬一线、无法自拔的境地的呢？ 　　因为人类经济发展的定律：所有的经济问题都可以归结为债务问题。从宏观来看，债务问题体现在国民经济的三大部门：政府、企业、居民。其中，政府和企业部门的债务和杠杆率多年来一直都居高不下，处于高危崩溃的边缘。正是为了降低这两个部门的债务和杠杆率，才出现了上一波的加杠杆和现在这一波去杠杆的迫切需要。加谁的杠杆？加居民的杠杆。去谁的杠杆？去政府和国企的杠杆。这是一个规模宏大的债务转移过程，实现方式具有极强的中国特色（其他国家无法复制）： 　　拉高房地产，政府涨地价，国企控盘---银行定向放水，居民贷款，居民债务和杠杆率增加---抬高房价，棚改货币化，实施政策组合拳---天量资vsk入房地产，套入后宣布5年限售令，冻结流动性---政府和国企完成去杠杆任务，楼市流通盘消失，百万亿资金被锁定---货币超发问题被进一步拖缓。 　　为什么会提到货币超发问题呢？这又涉及到了汇率和房价的经典问题：保汇率？还是保房价？由于中国庞大的经济体量，几乎决定了失去汇率和房价中的任何一个都会导致灾难性的后果，因此，保汇率还是保房价这个经典问题就变成了既要...又要...的特色问题。 　　很明显，通过印钞票是无法解决这个问题的，委内瑞拉就是活生生的例子。外汇储备是汇率的基础，也是人民币的货币之锚。唯一（可能）有效的方法，只有外汇管制。然而，在2016～2017的人民币贬值、资金外逃狂潮中，中国的外汇储备从4万亿跌破了3万亿关口；随后在强力的外汇管制和一波媲美于好莱坞大片式的操作下，才扭转了人民币贬值的预期。但这一次的外汇管制，却没有像过去那样成为起死回生的灵丹妙药：虽然人民币对美元的汇率从6.9回升到了6.25，但中国的外汇储备却只回升了不到2000亿美元，而且还增加了2984亿美元的外债，再加上约3000亿美金的贸易顺差。而目前3.12万亿美元的外汇储备中，外债水平已经达到了约1.8万亿，也就是说，实际上能够用的外汇储备也就一万亿。现在，随着美元开启了新一轮的升值周期，人民币汇率也开始了七连跌，刚刚公布的4月份外汇储备比上个月减少了180亿美元。在这一波美元的升值过程中，如果人民币汇率不能维持在6.6以上，那么汇率贬值的预期将再度回来，而这个时候，我们已经没有多少弹药可以用了。 　　一方面，阿根廷的悲剧已经为我们敲响了警钟，而在另一方面，为了防止房价崩盘，体量庞大的房地产市场却需要百万亿级的资金来维持。然而偏偏在这时，贸易战爆发了。 　　于是在外贸、投资、内需这三驾马车中，只剩下内需这一条路了，这也就是为什么新闻上天天高喊内需升级的原因。然而颇具讽刺意味的是，房地产作为最大的内需，却挤占了几乎全部其他的内需消费空间，这时提升内需几乎成为了提升房地产的代名词。因此，才会出现许多怪诞的情景：博鳌论坛上央行刚刚表示了要进入紧缩周期，但却在10天之后宣布了降准；连kbc6n高层都一再强调了房住不炒，樊纲却提出了六个钱包。 　　如此矛盾重重的政策背后，不仅仅反映的是贸易战的残酷，还暴露出了更大的风险：经济规律的惩罚，从来不会因个人意志而消失。 　　（二）国家金融命脉：汇、债巨无霸 　　股、债、汇、房，这四个交易市场是国家金融的命脉。 　　先说说这其中的房（地产市场）。对于一个健康的经济体来说，房产本来是不应该出现在其金融交易市场中的，然而，在房产被赋予了金融属性之后，便开始对整个金融系统产生了不可估量的巨大能量。而在这个叫做地球的星球上，只有三个国家尝试过这种毁天灭地的巨大能量：世界经济排名前三的经济体美国、中国、日本。（事实上，许多小国也尝试过，但是由于经济体量太小，在世界范围内造成的影响有限。） 　　美国的次贷危机和日本消失的二十年，让地球人终于深刻的体会到了这种堪比灭霸的能量所具有的毁灭能力。而现在，所有人都在担心中国现在的这个超级泡沫，究竟会给世界经济带来什么样的后遗症。 　　股市就不说了，说多了都是泪，4000点起点论几乎就是加杠杆去库存的备忘录。 　　只有汇市和债市，才是真正体量极为庞大的巨无霸。 　　先说汇市，由于外汇市场的开放性（一种货币相对于另一种货币的汇率通常以显式的方式来表示：双方都同意的交换关系），因此外汇市场的交易量超过了其它所有金融交易的总和。比如，每天全球有价证券市场的交易量大约为3000亿美元，而每天外汇交易量将近6万亿美元。 因此一个国家或经济体的货币汇率往往决定了它的生死存亡。 　　值得指出的是，在这一波人民币汇率大幅波动的背后，不止是只有中国在悄悄的操作和严防外汇外逃，美国也（一直）在进行更严密更致命的战略部署：当贸易战第一回合制裁中兴成功之后，美国完全掌握了主动权，但是美元指数却不升反降，逼迫人民币被动升值。而在美国贸易代表团来北京谈判的前几天，美元指数却突然转向开始升值。这种看似反常的异常操作手法，其中的战略布局其实从2016～2017就早已开始了，汇率和贸易战的深度结合、立体作战，配合美联储的缩表、加息，每一步看似简单平淡的操作，背后其实都暗藏了杀机。 　　而从贸易战现有的战况来看，形势非常不容乐观。当特朗普打响贸易战第一枪时，举国沸腾，就连商务部的官员和经济学家都在强调大豆、汽车，然而，当美国发出针对中兴的制裁令之后，官员和经济学家几乎都闭嘴了，只剩下民族斗士们继续在沸腾。这时，人们才渐渐领悟到看似整天拉仇恨、天天发推特的总统，其实有着更加精明和长远的战略布局。而通过贸易战中美元指数的战略操控，逼迫人民币汇率先升后降，尤其是现在美元指数的突然提升，这其中所蕴藏的巨大杀伤力，却在举国沸腾的争辩声中被淹没和无视了，很少有人真正认识到人民币汇率后面即将到来的更大危机。 　　一个耐人寻味的事实是，当美国代表团来中国进行第一回合谈判之后，我们却无法得知谈判的真正内容，只有在英国《金融时报》报道了美方提供的内容之后，我们才知道真正的结果其实是谈崩了；随后，媒体才发出了美方开价太高的报道。而第一回合的谈判结果却在显现：开放进口汽车市场、开放保险市场，连一直被禁止的高通-大唐合资案，也被光速通过了。嘴上喊着绝不低头，身体却真的很诚实。 　　看到评论里有童鞋问到了日本债务的问题，所以还是把关于这部分的内容单独出来。 　　首先来说下日本的债务问题。日本的债务大部分为国内债务，持有人是日本国民，在高福利和超低通胀率的政策环境下，日本人的储蓄率比中国人还要高，因此作为日本国债的主要持有人，日本国民抛售国债挤兑日本政府的可能性极低。同时，日本拥有全世界最大的海外资产，以及日本的高科技产业和强大的工业实力，都为其债务提供了坚实的保障。 　　至于美国的国债，就更不用说了，全球第一的国债发行量，却几乎永远不存在债务危机的问题。事实上，在纽约曼哈顿有一个著名的债务钟，实时更新美国的公共债务总额，并显示出每个美国家庭所要负担的数额。 　　然而，很难想象这样的债务钟会出现在中国，因为它所造成的隐形危机可能会超过债务危机本身。应该说，中国的地方政府性债务（简称地方债）危机，是这一波去杠杆的直接导火索。早在2014年，中国的地方债就已突破24万亿，其规模已经超过了德国GDP。而现在，包括地方政府债和城投债在内，中国债市总量已达到了76.01万亿元，其中地方债务的规模已达22.22万亿。 　　更为严重的问题是地方政府的隐性债务。尤其是最近三年，地方政府借由PPP、政府购买服务、政府投资基金等方式形成了不少隐性债务，其体量已经超过甚至数倍于显性债务。不断快速膨胀的地方债让所有人都不寒而栗，2016年10月国务院发布《地方政府性债务风险应急处置预案》称：地方政府对其举债的债务负有偿还责任，kbc6n实行不救助原则。 　　这也是建国以来的首次kbc6n不拖底政策，没有了kbc6n的信用担保，地方政府对卖地经济的依赖进入了更严重的恶性循环。于是近年来各个省市的卖地收入不断攀升，而火爆的卖地收入与黑洞般的地方政府债务相比，却依然显得苍白无力。事实上，从2017kbc6n财政收入的角度来看，在全国36个省市（港澳台除外）中，仅仅只有6个省市是财政盈余，盈余总额约为3万亿，而其他31个省市的财政亏损总额则突破了5万亿；这其中的财政缺口已高达2万亿。 　　在长期连续疯长之后，目前的地方债规模已经达到了非常危险的22万亿之巨。2018年3月财政部在《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》中设置了地方债总额天花板，2018年限额约为21万亿。4月，以新疆为代表的多个省市的PPP项目被叫停。第一枪，似乎已经打响了。 　　还有一类负债率也颇具深意。在所有一级行业中，负债率第一的是银行，第二的是非银金融，那么负债率第三的行业呢？是房地产。截止2018年4月，房地产公司的整体负债率已达79%，创下近十三年来新高；其中近20家公司资产负债率超过85%，而万科84%的负债率也创下该公司的历史新高。其实，面对目前已经涨得连亲妈都不认识了的高房价，房地产商也很焦灼，尤其是在恒大、万达的海外投资事件之后，在杀猴王骇猴式的强监管之下，资产转移的路径被严重限制。而这些高负债率的人民币资产，面临着随时被清盘的风险。 　　（三）冻结与房产税 　　2018的房地产市场，可以说是乱象环生，很多奇观甚至可以让《资本论》中有关生产关系、生产资源配置、市场价格等内容统统失效，如果作者能穿越时空到现在，恐怕很多内容都要重写。作者在撰写资本论的过程中一定研究过荷兰郁金香的炒作事件，然而，400多年前任何一个炒成疯魔的郁金香球茎（当时的一颗名贵郁金香球茎可以换取荷兰任何地区的一栋房产，豪华装修+永久产权），恐怕都不足以让作者理解在今天的北京或上海，人们眼中的欲望和焦虑。你真的觉得可以理解这种程度的生产资源错配？ 　　2018年，限购、排队、摇号、上调贷款利率、抢人大战等等一连串看似混乱的景象，其实都是在传递着一个清晰的信号：市场禁入。 　　这个信号来自于最高层，充满了呵护和善意：现在的房地产市场，只许进，不许出。 　　为什么？因为目前的风险经过连续不断的积累，已经变得极不稳定和高度危险。在此，先说一个可以拍成开心麻花式喜剧片的真实中国地产难民事件： 　　2018年4月22日21点，对于海南乃至整个中国二十年的楼市来说，都是一个历史性时刻：海南出台了针对全省的限购条例，号称可以秒杀之前所有调控：非本省户籍五年社保、首付七成、限售五年。瞬间，7000亿炒房资金被套。同时，海南全省的房产经纪人纷纷准备迁徙去北海和云南，史称中国地产行业难民事件。这个明明要做国际自由贸易港的中国的佛罗里达，却不能自由买卖房子；自由？贸易？不存在的。那确定还能叫国际自由贸易港么？用海南省长的话说就是壮士断腕，用股市专家的话说就是打消流通盘。 　　姐姐，今夜我不关心人类，我只想你。海子是谁？几十年来，最让我们关心的，只有房价。而在家庭资产中房产占比已经高达70%以上的今天（一线城市占比已达85%），几乎谁都无法接受房价下跌，负资产是会吃人的，它吃过日本人、吃过香港人，但还没吃过中国大陆人。谁都希望能享受一把睡后经济，躺着睡着了就能让房价上涨把钱给赚了。然而，真的是这样么？到底有多少人能赚到这个钱呢？ 　　十六年来，北上广深的房价涨了20倍，但全国的GDP上涨了只有不到7倍。目前中国的楼市总市值已经超过了430万亿，是GDP的5倍（超过全球平均值的一倍），是广义货币供应量M2的2.5倍，是储备货币的15倍，是货币发行的45倍。毫不夸张的说，卖掉北上广深四大城市，差不多能买下美国。如此高的总市值，一旦有炒房人和早期的投资客套现离场，那么整个房地产立马就会崩溃：430万亿总市值，哪怕只有5%的抛售离场，那就是21.5万亿的资金流出，几乎相当于我们所有的外汇储备。这就是新闻中密集出现的字眼，严防金融系统性风险出现。如何严防呢？直接冻结流动性，只许进，不许出。 　　在股市中，没有卖出去的价格永远都不叫真正的盈利，而房产的套现比股票更难。你确定你能够成为那5%套现离场的吗？ 　　看到评论区里有童鞋提到了房产税和如何保值投资的问题，可以说是很有代表性的问题。 　　先说下房产税，这个一致被评为中国房价的终极大杀器，却一直处于纸上谈兵的状态。为什么呢？因为它真的是个大杀器在杀掉高房价之前，可能连一些人都被杀了。 　　一个可以参考的例子是韩国。从卢武铉2005 年制定了《综合不动产税法》开始，韩国政府用了5年时间、先后将三位前总统送进了监狱。尽管如此，此举依然引来了富人的愤怒，并最终导致卢武铉的*河蟹*在首都圈被弃。随后，经过李明博*河蟹*路线，直至2017 年的文在寅（曾在卢武铉手下担任青瓦台秘书室长），韩国的执政路线才重回*河蟹*。而文在寅的82 房地产新政，直接规定对第二套房的交易征税至 50%，而第三套房的交易可征至 60%。如此强悍的房产调控政策，也让韩剧中看似天价的首尔地区房价还不到北京的三分之一。 　　同样是在东亚，同样是房产调控，但房价下降的却是别人家的房价。那么，如此血腥的房产税或调控政策就真的无法在中国实现么？非也。中国确实出台过一剑封喉的房产税，但那是在66年前1948～1949年新中国成立的前夜，当时14%的高额房产税都无法压制房价的暴涨。于是在1952年，中国国土建设部直接出台了征收房产交易利得税200%的核武器，瞬间打爆了爆炒房价的投机商，成功平抑了房价。所以，历史教会了我们，戒急用忍，其实都是有原因的。 　　（四）房地产的金融游戏 　　对于大家比较关注的资产保值，这就属于仁者见仁的问题，因为在目前的大环境下，就连智者都不一定能见智。但有一个问题，是所有人都知道答案的：430万亿市值的宇宙最高房价，能毁掉的是什么。 　　工行董事长在最近演讲时表示，2010～2017年的居民储蓄存款增长与可支配收入之比从25.4%下降至12.7%，降幅达到了一倍；而与此同时，居民家庭债务占GDP的比重已升至49%，几乎占了GDP的一半。这意味着什么呢？意味着空心化。 　　这种空心化不仅仅体现在实体经济的倒闭潮、外资企业的撤离外逃上，而且还实实在在的发生在每个中国人的心里：这样的生活到底为何？ 　　佛性生活？低生育？就连一线城市中许多人也只能住着一千万的房子过着穷日子，号称中产杀手的学区房能够轻松掏空一个中产家庭的钱包。严重的焦虑感让许多奋斗青年都戒掉了梦想。那么，国贸双井和徐家汇这些地段的房价是如何从一百多万涨到几千万的呢？ 　　很多童鞋都曾认为房地产业属于实业和基建投资，然而，当房产被赋予了金融属性之后，一切都变了。这时，房价就成了一个不折不扣的金融游戏。 　　5月刚刚出台的史上最严资管新政，其实可以很好的演示房地产的原罪。对于目前高达100万亿的资管通道，其主要流向只有三个：股市、债市、房地产。这时，股市第一个站出来说这个锅坚决不背，为什么？看看现在还在痛苦磨底中的A股就知道了，毫无任何量能可言，所以很明显，没有太多新增资金流入股市。债市更惨，被严打的几乎都要产生危机了，大幅流入资金根本不可能。这时，房地产低头不语，过了许久才用闪着泪光的决定说到：怪我咯？ 　　简单来说，房价上涨的金融游戏是这样： 　　居民通过存款、购买理财将钱交给银行和机构---银行和机构将钱贷给房产商---房产商拿到资金后高价买地---房产商将产品高价卖给居民---更多的资金通过资管通道流入---房产商拿到更多的贷款---政府以更高的地价拍卖给房产商---房产商以更高的房价卖给居民 　　在这个正向循环的金融链条中，可以很清楚的看出羊毛出在谁身上。那么，这种拿你手里的钱变成混凝土砖块再翻倍高价卖给你的游戏应该叫什么呢？房产货币化？庞氏骗局？抢钱？不，这种政治不正确的说法我们不能用。但国进民退的进程却是实实在在的发生着，而且日益恶化。 　　不要小看5月资管新规，它很可能会进一步加快房地产市场的集中化，提升龙头房地产企业的估值。然而，这种操作手法是否存在风险呢？有可能。 　　如果在资管新规的贯彻执行过程中，不小心发生了连锁反应、刺破了债务泡沫，那么整个货币体系将面临大幅收缩。在这种极端情况下，所有的资产短期都会下跌，包括房地产。也就是说，一旦资管新规玩砸了，那么在关键时刻出来托底的大招就是债务货币化（中国版QE）了；而一旦选择这个货币化的大招，那么到时候的人民币也就不是现在的人民币了。 　　那么，在这一波最新的操作中会存在什么风险呢？通过目前实体经济的一些真实情况，我们可以看出一些端倪。仅在4月份，全国出现违约的债券就达到了16只，涉及金额高达130亿元。比起往年，这个速度已经密集到令人害怕。与此同时，近期A股也被搅得满目疮痍，出现了大量上市公司因各种不同名目的逾期，涉及到股东股份被冻结或正在被司法拍卖。尤其是盾安集团所爆出的450亿元债务危机因为一只融资规模只有12亿元的债券发行失败，成为压垮骆驼的最后一根稻草，导致这家中国500强企业资金链断裂。而这只是冰山一角。 　　为什么短短几个月内，就出现了如此密集的违约潮呢？因为2018年迎来了公司债的偿还高峰期，2018年的偿债规模是2016年以前的4.3倍。 　　悄无声息中，2018年的企业债务似乎正在排队炸雷。一场违约潮正大面积袭来，一场关乎千万人命运的大震荡开始了。不论是轻资产行业、重资产行业、文化类企业，还是制造业企业，通通都受不了这轮资本大退潮。 　　唯一还在坚挺的，似乎只有房价了。那么，按照这个剧本和节奏，令所有人都担惊受怕的房地产可能还没来得及崩盘，实体经济就已经率先崩盘了。哥，我先崩了，你随意。 　　如果要用一个词来形容2018年的房地产，那就是用时间换空间。直白一点说，就是尽量拖。这也是所有出台政策的最终指向。那么，我们是否有足够的时间来化解这个体量庞大的超级泡沫呢？是否会有外力的因素突然刺破这个泡沫呢？ 　　（五）疯子特朗普 　　远在大洋另一边的特朗普，笑而不语。作为全世界唯一享受睡后收入的领导人，不走寻常路的特朗普可以说是颠覆了所有人的三观，在中国外交的国际政治人物模型里，根本没有这一款型号能够与之对应。 　　特朗普甚至改变了美国驴象双方的传统：历史上向来是民主dang的总统负责搞经济赚钱，共和dang的总统则经常搞事情到处打仗花钱，然后没钱了之后继续让民主dang上台赚钱。5月10日，美国国会预算办公室表示，美国4月创下史上最大月度预算盈余2140亿美元，创1968年有纪录以来新高。同时，失业率也自2000年以来首次下降至4％以下。因此，特朗普的民调支持率连连上升也就并不意外了。由此引申出的一个问题是：自从特朗普宣布和中国的贸易战那一刻开始，那些被我们当做筹码的大豆、汽车、票仓之类的问题，根本就不是特朗普考虑的核心问题，也就是说，特朗普所操作的，是一盘更大更深远的棋局。 　　而我们对这位整天发推特、到处拉仇恨的总统，又了解多少呢？颠覆传统的特朗普，可以说是超出了所有人的经验。伟大领袖曾告诫我们：经验主义害死人啊。 　　在这次贸易战中，为什么中国以往买买买的经验模式失效了呢？因为美国发出了一个非常严肃信号：reciprocal。中国的翻译是互惠，美国的本意是对等。为了不让中国会错意，特朗普还特意说出了mirror（镜像）这个词，可谓用心良苦。在第一回合的谈判中，美国直接提出了开放金融服务业市场准入这样触及底线的要求。为什么呢？因为他知道你不会答应。为什么一水鹰派的美国代表团敢于提出这种要求呢？因为他知道你的软肋（远远）不止中兴一个。事实上，美国提出的要求是在关税、市场准入、知识产权等问题上的全面对等。其中，一个有趣的要求是，美国还提出了关于互联网全面开放的要求，这对于刚刚经历过审核风波的本篇答案来说，真的是极具喜剧效果。 　　现实的来说，如果没有美国高科技和知识产权的交流与帮助，中国的产业升级和2025规划是很难实现的。那么，中国的筹码是什么呢？抛开无足轻重的不说（中国出口的绝大部分产品都有替代品，而且损失并非不可接受），我们最重要的核心筹码其实是我们自己：中国将是未来全球最大的消费升级市场。这个市场容量是美国无法割舍的。 　　然而，最令人痛心的是，这个消费升级的市场却面临着一个刻不容缓的难题：房地产。 　　一边是内需消费极度萎缩，急需化解房地产的超级泡沫；一边是用时间换空间，尽量拖延房地产泡沫的破灭。对这个核心问题的时机选择和把握，特朗普可谓是稳准狠；估计连美国人自己都没想到，很多中国的热血青年竟然将房价下跌的愿望寄托在一位美国总统身上。 　　就在中国代表团准备启程去美国进行第二回合谈判之前，周五晚上的证监会却发出了暂停IPO的特殊信号，它所蕴含的深意不仅仅是对于A股连跌之后的安慰，也是对于下周第二回合谈判的一个对冲和预防。预防什么呢？预防可能（再次）谈崩了。 　　在进一步讨论之前，我们可以看看人们对于目前高房价和地产泡沫的心态是什么。对于大部分人来说，这种心态是很复杂的，但是从整体上看，最占据上风的心态是侥幸心理。 　　正是这种侥幸心理，让许多人都认为：房地产泡沫都被叫喊着崩溃十几次了，不还是依然在延续么？这种心理和吃了第十个包之后觉得前面九个包都是多余的心理一样，忽视了累计效应的存在。都已经涨了二十年了，也不差再涨这几年了对吧？事实上，在所有金融交易市场中，对于显而易见的风险却视而不见，往往才是崩溃前的最后一个阶段。 　　另外一种心态是麻木。尤其集中在不断被割韭菜的年轻人身上，而他们本应该是中国2025规划中的主力军、本应该是我们在贸易谈判中最重要的底气。然而，现实是什么呢？给大家讲个笑话：教室里突然飞进来一只蜜蜂，于是老师说到，同学们考验大家的时候来了，看看你们是不是祖国的花朵。然而话音未落，蜜蜂就飞出了窗外，老师大惑不解，这时同学们齐声说到：老师，我们是祖国的韭菜。 　　房地产的超级泡沫已经造成了严重的资源错配，掏空了产业升级和高科技发展的根基。如果连00后都变成了韭菜，那么谁还能有资格谈论什么未来呢？ 　　你的所有人生规划，都要等到买房之后，所以其实你的人生毫无规划。 　　刚刚发布的的金融数据显示，4月居民存款大降1.32万亿元，为历史单月最大降幅。同时，市场信贷需求依然旺盛，其中新增贷款1.18万亿元、社融增长1.56万亿元，信贷增加远超居民存款增加。这还是发生在央行降准100个基点之后的数据，可见降准没有改变银行资金短缺现象，说明降准释放的资金并没有进入到银行存款。那么，钱都去哪了呢？还是房地产。 　　这就是我们在即将进行第二回合谈判时所面临的现实：一方面，大量资金在房地产（投机）领域空转，导致天量资金沉积于钢筋水泥之中，作为资金池的房地产已经演变成了资金黑洞，央行释放再多的资金也没有用，形成了货币钝化效应。另一方面，中兴已经停摆，国内产品已全部下架，日本市场的订货无法交付。 　　这么明显的事实连我们自己都看的出来，难道特朗普看不出来？ 　　（六）何止没钱，没房 　　在中国，悲剧有两种，一种是没钱，一种是没房。 　　如果两种都没有呢？是不是社会就会抛弃你了呢？别搞笑了，社会连你是谁都不知道。 　　这不是玩笑段子、这就是赤果果的现实。有人说在一线城市没有什么事是一套房搞不定的，如果有，那就两套。还有人说世上99%的事情都可以用钱解决，那么剩下的1%呢？需要更多的钱。 　　作为货币超发资金池的房地产，就是这个1%。过去十年，美国的货币发行量增加了2倍，而中国的货币发行量增加了20倍。如果没有房地产这个资金池，我们的通货膨胀会不堪设想。马云说，8年之后房子如葱。这个预言全国人民都不敢相信，What？8年之后买根葱会和买套房一样贵？ 　　如果泡沫破灭，天量超发货币将导致严重的通货膨胀，马云的预言就会变成另一个版本的残酷现实。 　　从静态经济理论的观点来看，产业升级是化解这场危机的必经之路，这一过程虽然痛苦但却无法避免，这也是kbc6n提出房住不炒的最终目的，可以说，这一愿景是理智和美好的。只有壮士断腕般的舍弃房地产经济，才有可能重生。就像上帝给你关上一道门的时候，一定会为你打开一扇窗。然而，为什么我们现在还没有越过这扇窗呢？因为不断超发的天量货币已经让中国经济成为了一个体量庞大的虚胖儿，卡住了。 　　美国发动贸易战的攻击目标，正是这个胖子。如果说第一回合中美国使用的常规武器是中兴事件的话，那么在第二回合中，美国已经开始动用战略武器了。这个武器是什么呢？是石油。 　　5月8日，特朗普在白宫宣布美国将退出伊朗核协议，并对伊朗实施严厉制裁。聪明的你一定看出了这其中的奥秘。是的，伊朗正是中兴事件的发源地，而这一次，特朗普更是直接提出了威胁：任何与伊朗有商业往来的银行和企业未能在规定期限内（3～6个月）解除与伊朗的业务关联，都将遭到美国制裁。很快，法国石油巨头道达尔就提出了或将撤离伊朗南帕尔斯天然气田项目，而这一总价约48亿欧元的项目是欧洲财团对伊朗最大规模的投资。这也说明了欧洲既无决心、也没有气力去阻止美国制裁伊朗。那么，欧洲人退出之后，谁将接手这个项目呢？中石油。 　　中国是伊朗原油最大的买家，伊朗是中国第六大石油供应国，其石油出口的三分之一卖给了中国。和中石油相比，中兴对伊朗出口的那点产品只能说是九牛一毛。一名伊朗石油部门高级政府官员称，一旦接管南帕尔斯气田的运营，中石油将通过旗下的昆仑银行来进行融资和结算。 　　这对于中美贸易战来说意味着什么呢？意味着直接对抗。 　　最开心的是谁呢？是俄罗斯。最近美国的火力太猛，俄罗斯已经有点吃不消了，因此迫切需要将中国捆绑进来。俄罗斯国际事务委员会主席甚至表示，中国将继续购买伊朗石油，而美国不会将中国公司列入对伊制裁名单。然而，依然处于停摆中的中兴提醒着我们，这样的制裁并不是闹着玩的。事实上，在上一轮对伊制裁中，中石油就曾在油田开发的设备采购和运输上出现困难，在油田发电机、压缩机等关键精密仪器、以及物资的生产技术都被欧美所控制，这次一旦美国实施进一步的制裁，后果严重性将远超中兴事件。同时，针对欧美市场出口的一大批中国设备制造商也将受到牵连。 　　这次的贸易战会将我们引向何处现在还无法定论，但是有一点是肯定的：它会对我们现有的经济结构产生深远的影响，正如当初中国加入WTO之后带来的巨大变化一样。 　　新闻里经常说改革开放带来了我们今天的经济成就，改革不敢说（怕被审核），但这个开放，主要指的就是加入WTO，它让中国从一个GDP低下的纯人口大国进入到了世界最先进的经济组织俱乐部，并充分享受到了经济全球化的发展快车道。这才是我们从曾经的无足轻重变成今天的世界第二大经济体的根本原因，道理其实很简单：如果不和世界上最有钱的国家做生意，怎么会变得有钱？就连曾经被苏联忽悠到天上去的越南，也早就想明白了这个问题，改革开放的力度比我们还要迅猛（尤其是镇纸制度改革）。事实上，从中国撤资搬迁的许多外企都去了越南，甚至现在国际上已经发出了越南经济崛起的声音。 　　那么，为什么这次的贸易战不能通过WTO来解决呢？有人说是因为美国不尊重中国，也有人说因为中国有许多加入世贸时的承诺都没有兑现。似乎都说的有道理，那么，为什么美国要采用这种方式呢？因为美国不认可中国是市场经济，欧盟也同样不认可中国是市场经济。 　　这就是为什么特朗普说的我们没有和中国打贸易战，因为这场战争早就被之前的一帮蠢货给输掉了。也就是说，特朗普认为美国一直在中美贸易中吃亏。新闻中都在强调这次贸易战的核心是美国遏制中国2025，其实，特朗普想要的比这要多得多，而且决心异常坚决。具有讽刺意味的是，这次贸易战竟然还以一种特别的方式达到了中国去年一直高喊的口号：去产能。只不过，我们采用的方式是涨价去产能，而这次贸易战却是真正市场化的去产能。 　　贸易战、加息、缩表、美元升值，这些无法避免的外部因素都在剧烈扰动着房地产这个大胖子。 　　5月11日晚，央行发布《2018年第一季度中国货币政策执行报告》，其中，央行首次官方提出宏观杠杆率趋稳的判断。这意味着什么呢？意味着风向在变。从去杠杆到稳杠杆，一字之差，天壤之别。如果说去杠杆代表了货币政策紧缩，那么稳杠杆则意味着要小心翼翼的放水了，与之相比，之前的降准只能算是洒洒水而已。 　　然而，房地产这个蓄水池早已蓄满了水，再放水就有溃堤的风险。那么，哪些地方还能蓄点水呢？似乎只有内需了，这意味着消费该涨价了，也就是新闻中说的扩大内需。这就基本上属于通胀的节奏了。与此叠加的，是输入性通胀，来自哪里呢？正是来自于上面所提到的特朗普石油战略：通过制裁伊朗，推高石油价格。 　　大家不要认为油价升高只会影响开车加油的费用，石油是工业生产和食品加工等行业的重要原料，由此它会带动许许多多相关商品的涨价，这种涨价最终会反映在商品的零售价格和生活必需品上，消费者会因此多付出很多成本，这就是输入性通货膨胀。2007年，原油价格最高涨到了每桶147美元，结果就是造成了国内严重的通货膨胀，物价大幅上涨，严重影响了居民生活水平和国内经济的发展；为了对冲这一波通货膨胀，当时央行动用了6次加息和连续上调存款准备金的严厉方式。然而，也正是央行这一波操作对房地产市场也产生了立竿见影的效果：当时的房地产行业大面积停摆，房价直线向下，像上海当时的房价连续十几个月下跌，最高跌幅高达35%，新闻上基本上都用崩盘来形容当时的市场。 　　结语： 　　通过这个依然历历在目的历史回顾，我们可以看出两点： 　　一是降房价并非传说中的绝不可能，而是要看是否真心愿意去降。 　　二是原油价格上涨的输入性通胀具有极强的杀伤力，如果这次特朗普的伊朗战略使油价上涨到每桶80美元以上，那么到时候就不止是房价下跌的问题了，童鞋们可能要先准备点别的了。  

从2月到现在，平均每月发一个币的俞凌雄又行动了，这次他看中的是汽车领域。6月27日，名为“车链（CSL）”的项目开始在俞凌雄的各个群里疯转，同时进入私募环节，预计募资6亿元。 俞凌雄 　　据称，这一次，新币上线平台仍然是俞凌雄旗下的万象交易所。 　　此时距离上一个币种“幸孕链”的发布时间，还不到一个月。事实上，这已经是俞凌雄团队今年发行的第5个代币，“割韭菜”的效率惊人。 　　在此之前，与俞凌雄有关的万象币、黄金链、菠菜币、幸孕链均被指是传销币。在腾讯官方推出的微信小程序“灵鲲金融风险查询举报中心”上，这几个币种共有千余次举报，理由均为“疑似传销币”。 　　同时，上述区块链项目都没有独立官网，白皮书也未公开发布，而是在俞凌雄的代理商及“徒子徒孙”的微信群中传播。 　　自称拥有30万会员、3万弟子、代理商600余人的俞凌雄，一面顶着“币圈蝗虫”、“传销之父”的质疑，一面向自己的信徒不停出手，疯狂敛金。 　　俞凌雄的“车链” 　　此刻，俞凌雄的追随者们正在计算自己的钱包余额，计划参与新币CSL的认购。 　　在冲科技独家拿到的“车链（CSL）”白皮书中，这一项目被描述为“全球汽车消费流通体系结算交易超级网络”，号称将通过去中心化，建立汽车行业生态链，提供资产互通、全球化的金融服务方案和智能化的策略组合。 　　车链的私募方式和俞凌雄团队所发售的前几个币种类似，并没有在外界公开发售，而是在代理商的微信群里传播和募资。尽管白皮书中并没有提及俞凌雄的名字，但在其相关社群中，都整齐地打着俞凌雄的名号。 　　根据白皮书，车链（CSL）总发行量30亿枚，分 10 年投入应用，第一期释放10%参与认购，共3 亿枚。俞凌雄的一位代理表示，认筹价格为每枚CSL2元。这意味着，这一轮的募资总额将高达6亿元。 　　这位代理还透露，俞凌雄向他们承诺，“（这是）时间问题，价值投资，一年后能涨到100元。” 　　同时，代理们还在四处邀人加入，宣称六个月后“中国将拥有自己的交易所，最大程度地接受区块链和数字货币，这批拿到众筹的人将会走在前端”。 　　冲科技查询企查查后发现，白皮书中的车链创始人庚宇彬此前担任董事长的上海车神资产管理有限公司曾两次被列入经营异常名录，原因分别是通过登记的住所或者经营场所无法联系、未依照《企业信息公示暂行条例》公开2016年年度报告。 　此外，这份白皮书还存在明显的排版混乱，很多段落前后间距、格式均不一致。最尴尬的是，就连“车链”的名字也已经被使用，更早的项目名为“Car Chain”。 　深信传销币的90后 　　过去，传销这个概念总被认为和大爷大妈群体更为相关。但在俞凌雄的追随者里，主要成员却是80后和90后，其中不乏未毕业的大学生群体。 　　席卷全民的焦虑感，使得那些对区块链了解极少、又担心错过赚钱大潮的年轻人，走进了俞凌雄的包围圈。 　　今年1月，真格基金创始人徐小平呼吁大家拥抱区块链革命的一段话火了。王海峰就是那时候知道了这个新名词。 1995年出生的王海峰似乎没能真正拥抱上这场革命。他用父亲的钱买万象币并亏了一笔后，就再没能从父亲那里拿到钱。但王海峰还是一心扎进去，觉得“前期被套，意味着后期入场全是机会”。 　　王海峰身边的人比他更疯狂。由于一个朋友交了60万元费用，成了俞凌雄的代理商，王海峰得以拥有一项特权：不交代理费也能享受代理商的待遇。他创建了自己主管的区块链学习群，提供关于万象平台的币种的信息，跟随俞凌雄去往香港、澳门学习区块链知识。 　　但直到今天，王海峰似乎也没学到什么知识——在他的认知中，区块链等于买卖数字货币。每当有人提起挖矿，他就会说，“挖矿过时了，谁还玩挖矿，我们都玩数字货币。” 　　和俞凌雄的大多数追随者一样，王海峰朋友圈的信息几乎都与俞凌雄有关。所有关于俞凌雄的消息，包括语录、群消息截图、朋友圈截图、录音、视频、网页链接等，王海峰都会一式两份，一份转到自己的区块链学习群里，一份转发至朋友圈。 　　币圈红人宝二爷在某个短视频里的一句话也被他们套用来获取信任，“只要创始人、创始团队公开身份，这个币就有希望”。王海峰深信不疑对此深信不疑，每当群里的新人询问大家惯常使用的交易所时，他都会反问，“你玩什么平台，创始人是谁？” 　　一旦有人提出质疑，王海峰就会反击，“你知道俞凌雄和陈安之的关系吗？” 　　实际上，贩卖成功学的陈安之在很早前就被指控过非法吸资。俞凌雄和陈安之一样，也是商业成功学的大师。在他3800元一次的课程上，学员们听到最多的都是他对自己经历的描述。对此，王海峰也清楚，“这些都是为了让我们更信任他”。 　　揭穿身份包装术 　　在发售车链之前，俞凌雄正在进行一场形象反击战，因为他觉得自己被“黑公关”了。 　　由于自媒体“北纬31度”的一篇报道，俞凌雄开始被外界质疑。在此之前，他的身份看起来处于国际政商关系的绝对上位圈：中柬商业协会主席、道商学院创始人、万象交易所董事。 在道商学院的官网上，俞凌雄的介绍为“带领10万+企业家构建新商业时代的金融大生态系统”，“把事业版图和“一带路沿线国家紧密结合，踏上时代节拍”。追随者们认为，“他是下一个马云”。 　　凭借对身份及履历的包装，俞凌雄自称拥有大批的追随者：30万会员、3万弟子、600多个代理商。其中，嫡传弟子入门费100万元，代理商60万元；每发展一个代理商下线，则可以获得18万元的奖励，发展一个弟子下线能拿到50万元。 　　为了包装身份，俞凌雄为自己颁发了许多“荣誉”。但稍加推敲，就会发现这些所谓的荣誉并不存在。 　　他自称曾被《财富》中国评为2016年“中国40位40岁以下的商业精英”，《财富》（中文版）专刊对其进行人物专访，并于2017年7月登上由商务部主管的《中国国际财经》杂志7月刊封面人物。 俞凌雄团队制作的假财富榜图 　　冲科技查询《财富》官网后发现，俞凌雄并未出现在《财富》中国的任何榜单中，《财富》（中文版）也未对其进行过任何采访。 俞凌雄制作的假《中国国际财经》杂志封面图 　　《中国国际财经》杂志工作人员也表示，他们从来不会使用人物作为封面，事实上，这是一份刊登论文的学术期刊。 真正的《中国国际财经》杂志封面 　　在俞凌雄的自我包装中，柬埔寨是一个高频词汇。 　　他自称担任主席的中柬商业协会，号称由柬埔寨商务部批准成立，柬埔寨王国副首相梅森安阁下亲自为协会成立揭牌。 　　但在柬埔寨王国官网、柬埔寨商务部官网上，均无法查询到关于该协会的任何信息。 　相关宣传稿中的一张配图显示，协会成立仪式曾登上央视新闻频道，但翻看往期节目会发现，这条新闻并不存在。 并不存在的“央视新闻” 　　在俞凌雄的宣传稿里，他被称为“柬埔寨洪森首相座上宾”。洪森此前发布的一条Facebook信息中，包含有俞凌雄等人的合照，这也被俞凌雄团队称为“洪森对中柬商业协会的肯定”。 　但实际上，翻看洪森的Facebook可以发现，这是一位酷爱PO图的首相。但凡出席活动，他都会将与民众的合影发至Facebook，每次的发图数量高达20-30张，其中就包括与俞凌雄合影的那次。 北纬31度的报道中曾提到，中国驻柬埔寨大使馆的领保联络员称，“希望中国来柬经商的同胞一定要警惕这种情况，在柬埔寨与首相等领导人合影并不能代表什么，这边领导人比较亲民，普通人见到也能与其合影。” 　　俞凌雄旗下的万象交易所上线之初，也发生过类似的乌龙事件。万象交易所最初使用“万象区块链实验室”的名义进行宣传，直到万向区块链微信公众号发布公告，称以“万象集团”、“万象平台”或“万象交易所”名义发行的“CCEC”币项目，均与上海万向区块链股份公司及关联公司完全无关。 　　俞凌雄的追随者们列出了“跟俞凌雄干区块链的十大核心理由”，包括“他的名字值100亿”、“挥金如土、把钱当工具”、“一年业绩18个亿”等。 　　但事实上，由于欠款1.25亿余元，俞凌雄早在2017年12月4日就被广东省揭阳市中级人民法院列入失信人名单并限制出境。截止目前，剩余6713万余元尚未还清。 随后，俞凌雄摇身一变，成了柬埔寨华人。在万象交易平台的公关稿中，这一举动被解释为“为了万象区块链的发展”。 　　当传销穿上区块链马甲 　　但有些时候，俞凌雄也会露出马脚。 　　他的上一个项目“幸孕链”就引起了质疑。官方介绍称，幸孕链是不孕不育患者的福音，专注于辅助生殖、基因检测等精准医疗服务，是一个辅助生殖服务平台。 　　一些人认为，这“简直太扯了”，“没有合理的落地场景”。 　　向阳（化名）也有些担心，但他觉得，错过这次机会就太可惜了，“即使真的是传销，也不会把人关起来收手机、毒打，顶多被骗点钱”。 　　“说涨就涨”是向阳信任俞凌雄的原因之一。无论币市整体是熊还是牛，万象交易平台都是永恒的“单独市场”，社群中永远可以提前预告下一次大涨的时间。 　　“内部消息说菠菜要大涨，菠菜币价就立马升上去”，向阳对此很是认同。但币价涨了后，向阳并不能提币或交易，因为这些项目都被设置了锁仓，每个月只能提现5%。 　　在俞凌雄的币圈生态中，显现出鲜明的传销特征：组织层级明确、拉人发展下线有回报。要成为嫡传弟子，需要入门费100万元；称为代理商则需要缴纳60万元。对应的，每发展一个代理商下线可以获得18万元的奖励，发展一个弟子下线则能拿到50万元。 万象官网首页 　　借助高科技的概念，传销币就此突破了传统传销的地域限制。 　　被公开质疑后，俞凌雄在相关声明中称，自己并非这几个币的创始人。但不可否认的是，这些数字货币都只在俞凌雄旗下的万象交易所上进行交易；同时，每次新币上市，白皮书和私募消息都只会在俞凌雄和他庞大的弟子、代理商下线群中流传。有时候，传到最底层社群的时候，图片已经因为多次的保存发送而变得模糊。 　　这些社群俞凌雄“号令天下”的核心武器。他的语录、音频、视频、微信群和朋友圈截图，都会在社群中进行大范围传播。每次出现危机时，俞凌雄就会找出过去发布的消息，再附上一些“打鸡血”的话语，来打消信徒们的疑惑。 俞凌雄信徒们的朋友圈　　 　　俞凌雄和他不间断发布的传销币，只是当下币圈混乱景象中的一个缩影。 　　国家互联网金融风险分析技术平台的监测显示，截至今年4月，累计发现假虚拟货币421种，其中60%以上的网站服务器部署在境外，相对难以发现和追踪。 　　《每日经济新闻》曾采访过一位传销币平台的炒币者，并总结出了相关模式：交易平台搭建自己的系统后，产币数量、模式均由平台控制，利用炒币者将价格抬高并只在自己的平台内进行交易，同时根据炒币者拉拢的下线数量划分等级。等到积累了足够多的“韭菜”，就一举跑路。 　　投资者一旦遭遇跑路，基本求助无门。 　　截至目前，万象交易所后台共计约54万次点击。这意味着，可能有几万甚至十几万的人正陷在这个“庞氏骗局”中。 　　更可怕的是，新的追随者们还在源源不断的加入。一位45岁的大哥找到王海峰，指望着“我先学，日后可以让我儿子来做”；另一位万姓大学生则梦想着能靠万象币在年底赚上25万元。 　　俞凌雄的下一个目标，是在泰国举办一场区块链的研讨会，参会人数10000人，门票1800元。按计划，他将直接获取1800万元的门票收入。 俞凌雄的朋友圈　　 　　甚至，研讨会还没开始，代理商们已经开始传播俞凌雄的朋友圈截图，他PO出的是“大会期间全程带枪警卫保护、重要嘉宾警车开道”的照片。  

方慧兰（右二）于安省一间钢厂内与工人会面，表达支持。加通社   联邦外交长方慧兰（Chrystia Freeland）周五宣布，将自7月1日开始实施，对美国商品征税的最新清单。她强调：“我们不会加剧贸易战，但我们也不会后退。”   方慧兰昨日中午在安省咸美顿市(Hamilton)，与两位主管经济、就业的部长公布该份总值166亿元（约126亿美元）的清单。他们同时宣布，联邦将拨款20亿元，资助因美国高额关税受损失的钢铝企业和因此失业的工人。 选在咸美顿宣布加国政府对等关税反击措施和对企业的扶助，是因为这里是加拿大钢铝材工业重镇。 加拿大将从下周开始，对来自美国的优酪乳、含咖啡因的烘焙咖啡、卫生纸和睡袋等商品征税。 美国政府向加国钢材和铝材分别征收25%和10%的关税，咸美顿是受打击最重的地区之一，其中对钢铝业工人的帮助，包括把工时分享协议(EI work-sharing agreements)的有效期增加一倍，达到76周。 所谓工时分享，指的是在企业遇到暂时困难时，为了避免裁员，工人减少上班时间，用失业金补贴一部分收入。之前加国政府也曾把林木业的工时分享协议，有效期增加38周。 联邦政府对钢铝材工业的20亿元资助，还将用于向受损失的企业提供流动现金支持；增加对各省就业培训项目的拨款；帮助企业开辟新的出口市场等方面的拨款达5,000万元；加拿大出口发展局和商业开发银行，也将为帮助钢铝材企业拨出9亿元专款。 征税商品清单略有改动 在20亿元的资助中，其中17亿是用于协助将面对财政问题的企业，并由加拿大出口发展局和商业开发银行负责向有关企业融资。 根据政府2017年的统计数据，加拿大全国的钢铝材企业共雇用逾2.3万员工。 5月31日，在美国政府宣布对加国钢铝材征收高额关税几小时后，加拿大政府公布了一对一的对等征税清单，并向公众征求意见。周五公布的最新产品清单略有增减，总值仍然是166亿元，将在7月1日生效。 方慧兰在昨日的新闻发布会上再次申明加拿大的立场，她称，以国家安全为由对加国钢铝材征收高额关税是荒谬的，伤害性的，违反世贸规定的。加拿大不会加剧贸易战，但我们也不会退让。 方慧兰接受传媒访问时尽管表示乐观，但是从工时分享协议的增加时间，以及帮助企业多元化出口的措施来看，联邦政府是准备打一场持久战。 美国总统特朗普（Donald Trump）已经威胁说，如果加国敢反击钢铝材关税，他就要向加拿大汽车工业征收高额关税。现在加国反击关税生效在即，特朗普当然不会默不作声，方慧兰等人必须准备好下一轮反击。 加美消费者将为政治付出代价 加美关系专家、威尔森国际学者中心负责人道森（Laura Dawson）指出，加美两国互征高额关税，付出代价的是消费者和进口商。如果美国下一步对加国汽车工业征高额关税，加美市场上的汽车价格会应声上涨6,000到7,000元。 她说，因为美国11月份要举行中期选举，所以特朗普要摆出不惜与盟友开战的强硬姿态来吸引选民。加美的消费者实际上在为一个政治目的付出经济代价。  

加拿大国际广播及CBC/Radio-Canada版权所有 抄袭举报 网站：www.rcinet.ca 微信ID:radio-canada 据加拿大广播公司报道，加拿大国税局首次测算并公布了tax gap “税差”；也就是在所有纳税人都缴纳自己应交的税的情况下联邦政府应该得到的税款和联邦政府实际得到的税款之间的差额。 加广版权所有www.rcinet.ca微信:radio-canada 根据国税局的测算，加拿大纳税者通过把2405亿加元的资金转移到海外账户的办法每年向加拿大政府少缴纳的税金高达30亿加元。 加广版权所有www.rcinet.ca微信:radio-canada 此外，加拿大投资者还购买了4290亿加元的海外资产，比如海外不动产、外国的股票、债券。这些海外资产中大部分是在美国和中国。 加广版权所有www.rcinet.ca微信:radio-canada 不过有些机构认为国税局的“税差”估算数字过于保守。有的机构的测算显示，有钱人海外避税行为让加拿大联邦政府每年损失多达2百亿加元的税收收入。 加广版权所有www.rcinet.ca微信:radio-canada 加拿大非政府的公平纳税组织Canadians for Tax Fairness对于加拿大“税差”的测算数字属于中间水平，其测算结果显示加拿大联邦政府由于有钱人的海外避税行为每年损失50亿到70亿加元的税收收入。 加广版权所有www.rcinet.ca微信:radio-canada 最近几年媒体多次曝光的有钱人和公司把巨额资产存入海外避税天堂账户的问题引起了加拿大民众的普遍不满。 加广版权所有www.rcinet.ca微信:radio-canada 如果把海外避税行为和国内逃税行为都包括进去，加拿大国税局根据2014年的资料测算的“税差”数字是至少146亿加元，等于5.3%的加拿大联邦税收。换句话说，如果这些应收的税都收上来，则加拿大联邦政府明年的预算赤字可以变成零。  

据中时电子报援引美国财经媒体报导，全球最富有的25个家族总财产高达1万亿美元，而控股沃尔玛连锁超市的沃尔顿家族拥财产1520亿美元，荣登全球最有钱的家族。 CNBC报导，根据彭博亿万富翁指数，全球最有钱的25个家族，总财产达1万亿美元，超越了苹果的总市值以及印度尼西亚的GDP。而控制沃尔玛超市的沃尔顿家族（Walton family）财产为1520亿美元，排名第一。 第二名则是科氏家族（Koch family），着名的非上市石油集团科氏工业创始人的儿子们财产达990亿美元。 第三名为20世纪初创建玛氏糖果公司的玛氏家族（Mars family），其创办人弗兰克‧玛氏的继承者们共拥有897亿美元财产。 报导指出，该榜单排除了第一代财富（如贝佐斯或比尔盖兹），和那些由单一继承人控制的财富。   Walton family — Walmart — $152 billion Koch family — Koch Industries — $99 billion Mars family — Mars — $90 billion Van Damme, De Spoelberch, de Mevius — Anheuser-Busch Inbev — $54 billion Dumas family — Hermes — $49 billion Wertheimer family — Chanel — $46 billion Ambani family — Ambani conglomerate — $43 billion Quandt family — BMW — $43 billion Cargill MacMillen family — Cargill — $42 billion Boehringer, von Baumbach — Boehringer Ingelheim pharma - $42 billion

    “做企业不是百米短跑，而是马拉松。要能持久，要笑到最后。”在上海阜兴实业集团有限公司（以下简称“阜兴集团”）的办公地点，印有这段文字的宣传展板挂在墙壁上。 阜兴集团官网显示，其集商业地产、资产管理、金融、稀有金属、贸易等业态于一体，拥有近百家子公司和分公司，以及上千名员工。集团去年资产管理总额超过350 亿元，贸易总额突破300 亿元。 而今，随着董事长朱一栋失联，这家曾豪言要笑到最后的企业，终至停摆。 ▲意隆财富前台（图片来源：每日经济新闻） 踩雷 有人投了1300万 集团保洁投了50万 6月27日上午10时，《中国经营报》记者探访发现，集团电脑、冰箱等资产，于数小时前刚被搬走。数百个工位上，只有几名员工在匆匆收拾个人物品。董事长室大门紧闭，副总裁室十分凌乱。管理团队已不见踪影。 阜兴集团投资的上海意隆财富投资管理有限公司（以下简称“意隆财富”）也在此地办公，同样陷入瘫痪。意隆财富设立了大量私募基金、私募股权投资等产品。意隆财富6月27日向投资者发布的声明显示，“本月25日，意隆财富多个私募基金产品的相对方阜兴集团实际控制人朱一栋失去联系，目前朱一栋管理的阜兴集团处于失控状态。意隆财富将会和各位投资者一起寻求法律援助，通过合法手段进行维权。” 6月27日，数十名投资者赶到该公司维权，其中一名老年女性投资了1300万元。投资者陈先生说，他以100万元投了一款私募基金，产品收益高达10%以上。该基金管理人为上海郁泰投资管理有限公司，是阜兴集团旗下的私募基金管理公司。另一名投资者介绍，是高收益吸引她投资的，业务员还声称给予1%的返点。 投资者中还有不少是集团员工。集团一名保洁员投资了50万元。她告诉记者，几天前她感到不对劲，高管们一般10点之后才到集团，但那天早上七八点就到了。“我心里感到没什么好事，因为我好几天没看到老板了。老板好像把办公室值钱的东西拿走了。” 该集团杭州地区的一名员工也赶到集团查看，他瘫坐在办公椅上对《中国经营报》记者说，他也投资了一大笔钱。“杭州那边一塌糊涂。我猜无非是资金链断了，不然朱一栋跑什么跑？现在找不到他了。” 曾募集资金抬高股价 阜兴集团财务部一名员工告诉记者，她是6月26日突然得到集团出现问题的消息，感觉很突然，第二天是来收拾个人物品。她做财务时发现，集团花销大于进项，募集的资金很少用于实业，多用于抬高上市公司股价。 2016年，大连电瓷（002606.sz）的股价异常连续大涨，4个月里涨了100%，背后缺乏重大利好消息的刺激，也没有业绩的强力支撑。深交所监测到一个10亿元的机构账户在上海出现，是一个基金专户，基本上只交易该股，而且是以单向买入为主。 此基金账户的背后投资方正是阜兴集团，而朱一栋是大连电瓷实控人朱冠成的儿子。据央视报道，朱冠成彼时已是退休状态，大连电瓷实际运营者就是朱一栋。 该集团内，至今仍陈列着朱一栋的奖状和集体荣誉。《中国经营报》记者发现，朱一栋6月26日更新了微博。这位拥有万名粉丝的“大V”写道：“到底有多少人到现在还是不明白，人和人之间想要保持长久舒适的关系，靠的是共性和吸引。而不是压迫、捆绑、奉承和一味地付出以及道德式的自我感动。”文末配了9张富士山樱花图。此外，6月25日，阜兴集团官微也还在正常更新。 该集团6月27日停摆。记者在上海市公安局黄浦分局接待室处看到，数百名投资者前来登记材料。一名警察说：“该公司的案件我们还没有正式受理，因为这个公司是一家有牌照的基金公司，是个正规的公司，经营业务是法律所允许的。它是不是犯罪还没有定论，你们不用着急登记，如果需要登记的话可以登记。”

　　加拿大央行行长波洛兹（Stephen Poloz）周三在演讲中称，美加贸易争端升级将对央行下一次利率决定举足轻重的影响。 　　　　行长称，央行已经将美国征收钢铝关税和加拿大报复性关税的影响列入其预测中。　　美国总统特朗普于5月31日宣布对加拿大等盟国征收惩罚性关税，就在前一天，波洛兹宣布了上一次的利率政策。　　在特朗普宣布关税之前，市场普遍预期波洛兹会在7月11日的下一次利率政策会议上宣布加息。不过，目前，对加息的预测机率已经下降，其中一个关键因素是美国与加拿大以及其他主要经济体的贸易关系恶化。　　其他影响加息的因素还有最新的通胀和零售销售数字意外疲弱，而本周五将要公布的4月份实际国内生产总值可能出现下降。　　行长表示，央行也在分析最新按揭贷款审核规定对房地产市场的影响，以及按揭到期更新的情况，这些都会是利率决定的重要因素。加拿大央行自去年7月以来已经三次加息，不过今年1月份以来，利率一直维持在1.25%。

温哥华市从第一年预计能收到的3000万元房屋空置税款中抽出了1800万元。 这些钱为啥要被抽出来？根据政府的文件，1800万元的资金中中有一半以上是一次性执行成本（740万元）和运营成本（260万元）。一次性执行成本包括：项目组：800,000元（比原来预算少80,000元）商业支持：850,000元（比原来预算多出670,000元）技术：210万元（比原来预算多650,000元）专业服务：275万元（比原来预算多出135万元）硬件和软件：400,000元（比最初预算多30万元）应急费用：500,000元（比原来预算减少190,000元）根据2017年6月20日的工作人员报告，商业支持包括：收入服务，税收政策，住房政策，法律服务和通信等领域的专家费用。它还涵盖了空置税部门员工的费用。技术支持包括3-1-1，网站开发以及系统配置和测试。专业服务包括IT软件供应商成本，因为要对两个现有系统的修改，其成本是原始估计的两倍。市府的报告还指出，此预算的其他增加与向业主发送额外邮寄费用以及增加定向广告有关。第一年的运营成本达260万元，其中包括：税务管理人员配备：775,000元审查和合规人员配备：940,000元通知和广告：250,000元IT支持和维护：270,000元3-1-1呼叫中心和维修：385,000元

前几年，笔者买房准备向银行借款，但去大银行一问，额度远不能满足要求。后来在华文媒体上看到一家颇为活跃的华人贷款公司的广告，宣称可以帮助不符合条件的贷款者拿到贷款。 于是我来到那家贷款公司，一位年轻的贷款专员表示，拿到我所需要的钱没有任何问题，但需要“做材料“，说穿了就是做假的收入证明。另外钱贷得多了，还要交一定金额的贷款保险金，利率也会高不少。 当然对于急于买房而又贷款无门的人来说，这些成本其实都不算啥。那么做假被查风险大不大？这位小伙表示，他们许多年来做了无数这样的案例，无一发生问题，几乎是零风险。 但后来我又咨询了一位大银行的贷款经理，他表示被查的机率还是有的，一旦出事那信用污点就要跟你一辈子，甚至有蹲号子的风险，而合同文件的条款能够让贷款公司撇清全部责任。后来还是用我太太的新移民优惠政策贷到了钱。 假如当时我头脑发热用他们的方式贷到钱的话，那我就是浩浩荡荡的加拿大次贷大军中的又一员了。 近一年来银行的贷款政策越来越紧，门槛越来越高，被拒之门外的人也越来越多，相信这支次贷大军的规模也正在大幅度增加。 本地新闻报道，加拿大信用评估机构Transunion发布最新数据显示，在该公司建立有信用档案的2840万加拿大人中，有340万借入了次级贷款。占全部借款人总数的11.9%。这个数字甚至高于金融危机之前2006年美国人借入次级贷款的规模。 而加拿大央行（BOC）的数据也显示，在安大略省一方面是成交量低迷的地产市场，一面是迅猛增加的次级贷款市场。 在一季度安省地产成交量跌入20年最低点的同时，次级贷款总额增加2.95％，达到20.9亿加元，而房地产交易量则下降了37.64%，私人贷款占全部贷款市场份额的比例也从2017年一季度的5.71大幅涨到2018年一季度的7.87%。 加拿大央行表示，这组数据表达了两种可能性： 1、安省信用不良的人特别多。 2、投机者太多，强行借贷买房。 评论称，无论哪种都不是一个好消息，金融危机爆发的前夜总是从疯狂贷款开始。 次级贷款中，质量最差的可能就是要数做假贷款的那一部分，我相信比例绝对不会低。正常能贷到钱的，谁有那个兴致去铤而走险啊。因此，这部分人群未来的抗风险能力肯定会比较差。 楼市在上涨过程中，皆大欢喜，大家持筹心态稳定，即使供不起楼了，要出手也方便还能赚一笔。但楼市转为跌势，那情况就完全不一样了。 一旦供不起楼的人多到一定程度，就会造成大家争先恐后割肉出局，或者被银行要求强制平仓，那这个市场的价值体系就被搞坏了。 值得警惕的是，CIBC对上一次金融危机记忆犹新，他们也在近日公布了一组贷款数据。 数据显示2017年每10套多伦多公寓交易中就有1套多使用了利率极高的次级贷款，具体来说是17.4％的个人买家使用了利率在9%以上的贷款，16.2％的公司买家使用了利率超过9%的贷款。这远远超过多数人的想象，因为5大银行在2017年的固定期限抵押贷款的利率不到3%。 Condo市场价格依然高高在上，一旦此中资金链发生严重问题，债务问题形成规模，就可能产生更高于House市场的风险。 经济低迷、债务危机、美加贸易战……今年夏天加拿大真的很不平静。加拿大次级贷款规模高于美国2008金融危机前夜，那么是否预示着我们也要来一场大级别的金融危机？ 也不尽然，因为美国次贷危机，其实最终引爆导火线的还是那些用次贷包装出来的衍生品市场，它们出现大规模偿付问题导致危机蔓延。 加拿大在衍生品方面的监管十分严格，所以目前来看出现类似美国2008年金融危机的充要条件还未成形。本国债务危机将以何种方式演变，我们拭目以待。

　　美中贸易紧张局势进一步升温，推跌美加股市。图为纽约证券交易所。（资料图片） 　　市场传出，美国总统特朗普计划禁止中国企业投资美国科技公司，并对中国技术出口设置新的限制。在美中贸易磨擦愈趋激烈之际，这些举措势将令两国之间的贸易紧张局势进一步升温。美股昨天为此显着受压，三大指数全面下挫，以科技股云集的纳指跌幅最大，下挫2.09%。道指一度下跌496.5点，收市时跌幅收窄，仍跌328.09点或1.33%。加股不能幸免，多指也跌1.62%。 　　过去有分析指，美国高科技公司较能够抵御美中贸易战，但美股昨天的表现说明，投资者要对此分析三思。美国高科技代表公司Facebook(代号FB)跌2.67%、苹果(代号AAPL)跌1.49%，亚马逊(代号AMZN)跌3.06%，Netflix(代号NFLX)跌6.47%，Google母公司Alphabet(代号GOOG)跌2.65%。 　　在龙头科技公司齐跌下，纳指被推跌160.81，或2.09%，收报7,532.01，跌幅自4月6日以来最大；道指下跌328.09，或1.33%，道指收市报24,252.80；标普500指数下跌37.81，或1.37，收报2,717.07。纳指与标普500指数的跌幅均是两个月以来最大。 　　加国多指下跌了266.18，或1.62%，多指收市报16,183.96。今年以来，多指损失0.2%。 　　Robert W. Baird投资策略员Willie Delwiche表示，贸易战已成事实，不断有公司说受到影响，而且受影响的数目与范围正在增加。 　　他续称，投资者的反应是先沽售手上股票，之后才提出问题。他还说，不认为投资者的反应过激。 　　JP摩根基金首席环球策略师凯利(David Kelly)表示，不担心美国今年会陷入经济衰退，但贸易战却增加前景不明朗因素，将拖慢经济增长。

　　一名开建筑公司兴建独立屋的中国移民，最近收到联邦税务局(CRA)寄来的查税结果，被通知需要补缴总共高达80万元的欠税，税局指他欠税的原因，是因为税局不接受他解释部分建筑工人的成本是用现金支付，经过重新计算需缴税款，税局认为每间房屋约欠20万元税款。有会计师指出，建筑公司兴建房屋的获利与楼花转让未申报的获利，目前并列为税局房地产查税的两大目标，当中被查的很多是华裔建筑业者。 　　税局发言人萨姆森(Patrick Samson)证实，税局已加强调查本省低陆平原区以及大多伦多地区房地税有关逃税行为，2017-2018年度查获漏报税金额较前一年度增加1.02亿元，而漏报税的罚款亦增加了1920万元。 　　该名不具名被追讨欠税的建筑业者不久前接获补税通知，当他看到需要补缴金额高达80万时，表示有如"晴天霹雳"，尤其是最近独立屋行情比较惨淡，他已经便宜销售了已盖好的独立屋，使得到的利润已打了折扣，而现在又收到税局追税通知，等于又被剥一层皮，留下的利润少到可怜。 　　该名业者说，小型建筑公司以现金请工人是行内常有的事，而许多劳工也喜欢收现金，而不是收支票，他之前兴建的房屋，也是以现金出帐，也未保留单据，只要支出合理，税局也通常能接受。 　　业者指出，这次税局详细查核独立屋兴建成本有关的所有帐目，查核每一张单据，他则完全无心理准备。 　　他指出，最近总共兴建了四间房屋，每间被税局追20万元，总共需要缴交80万元，他还在与懂税法的专家及律师研究，看是否能够与税局就所欠税款讨论。 　　另一名也在本地兴建房屋的业者提到，兴建房屋的工程期长短，决定了兴建成本的高低，而在本地各种师傅又偏偏难请、工人难找，于是同业之间为了尽快请到师傅或是工人，不惜以现金请人，甚至也有一些供应材料的业者希望收现金，使得现金支出的帐目很多。 　　针对建筑公司是否可请现金工人的问题，税局发言人萨姆森解释，雇主依法可以请现金工人，但他们必须确保他们仍保留适当的文件或纪录，以在之后作为申报支出时的证明。 　　他举例，例如，雇主在付出现金时，必须向所请的劳工或是雇员开立收据，收据上必须注明收现金一方的全名、地址以及社会保险号码(SIN)。 　　萨姆森并提到，税局确实加强了大多地区及本陆平原区的房地产查税行动。他说明其背后原因是，过去几年大多伦多地区以及本省低陆平原地区楼价高、楼价快速上涨等经济因素，让这两个地区房地产行业内未依法缴税的风险持续增加，税局也因此已增加对房地产业界的查税行动。 　　会计师Lucy Liang则说，一般若被税局追税，而这些公司又无法举出单据，则这些公司负责人就有如"肉放在砧板上"，任由税局决定应该补缴多少税，至于是否需要同时缴罚款，还是只是缴差额，也是完全由税局决定，业者一般不太有机会可反击。 　　她表示，税局对于房地产逃税查核愈来愈严，而楼花转让的收入，以及建筑公司兴建房屋的利润，则是她注意到目前被查的两大重点。

　　6月24日下午传来惊人消息：自2018年7月5日起，下调五家国有大型商业银行、十二家股份制商业银行、下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行，人民币存款准备金率0.5个百分点，释放资金约7000亿元!　　 　　6月20日国务院召开常务会议，也说要定向降准。但是我们现在等来的不是定向，而是全面降准。由此可见现在市场上的资金已经缺乏到何等程度。由此可见，我之前早已预计的人民币贬值、一二线楼市继续上涨(我之前多次说过，在《定向降准来袭，人民币贬值不久将迅勐到来》归纳为弃汇率，保房价)，都预计到了。 　　这不是我厉害，而是中国经济和政治，到了这一步，就不得不这么走。这就是告诉大家：央行的超预期放松行为，说明弃汇率已经不得不为。大家一定要认识到，3、4月份周小川说出稳杠杆的话时，去杠杆已经进入尾声了。6月份以来的多次放松行为，更说明去杠杆已经结束，现在进入了逐步加杠杆的阶段。 　　详细理由就不说了，都在《定向降准来袭，人民币贬值不久将迅勐到来》当中。现在再和大家重温一下： 　　6月20日，国务院召开常务会议。会议指出： 　　要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，加强政策统筹协调，巩固经济稳中向好态势，增强市场信心，促进比较充分就业，保持经济运行在合理区间。支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地。 　　其实这种预测也不难。6月1日央行大规模启动MLF扩大担保品范围，这是又一次大放水，等于吹响了贬值和股市、楼市进一步上涨的号角。这是超级大招，大幅提高了市场风险偏好，对于股市以及楼市，有积极正面影响。 　　通过沪股通、深股通进入A股的北上资金也说明了这一点。之前几个月都是大幅流入，这个月截止到6月21日收盘，资金流入情况如下。　　 　　可以看出，除了6月19、21日股灾两天，北上资金都是流入状态。但这两天偏偏是流出，难道外资在割肉?绝非如此，后面结合人民币再分析，这里按照主线来说，那就是：由于特朗普使出继续对2000亿美元产品提高关税的超级大招，加上6月份我国大搞CDR，不断引入工业富联、小米等巨兽(小米后来说暂停CDR，只考虑在港股上市，并且估值降低到了550亿美元)，导致A股不断阴跌，并引发6月19日的股灾;而6月20日弱反弹之后，21日又是一轮。现在，601138工业富联(富士康)已经跌破6月18日的四个涨停价了。　　 　　我承认，虽然我对中美关系已经相当悲观，悲观得超过大多数人的预计、乃至很多人在几个月前都认为我是杞人忧天，但事件的发展说明，对于中美关系的恶化速度，我还是偏于乐观。而对于管理层对股市尤其是散户的呵护，我也过于乐观。 　　这些股票就是来圈钱的，但既然要大搞CDR，我以为管理层一定会呵护股市，不能允许股市大跌。尤其当时是3000多点，和美股相比，股市的估值也不高(我在该文中还分析了A股和美股的估值)。可惜，被打脸 　　事实再次证明，我还是一个厚道的、偏乐观的人。　　 　　对于去杠杆，我在2月份就预言去杠杆不久就要结束。4、5月份的多项措施已经表明，去杠杆已经结束。6月份以来的两大措施(大幅扩充MLF、继续定向降准)更是说明，现在要准备加杠杆了。 　　可能有人会说：既然去杠杆已经结束，为什么还有无数股票质押的爆仓，还有类似于唐小僧这种规模达800亿元的网贷平台崩溃呢?　　 　　这是个好问题。　　 　　原因在于：去杠杆进入尾声阶段，不是立刻就进入加杠杆阶段。而是：之前不放款的，基本上照样不放款，并不是立刻大规模贷款。这样，之前很多企业或个人早就剩下最后一口气，此时仍然拿不到款，于是进入大规模爆仓阶段。 　　去杠杆的最后阶段，和熊市的最后阶段类似，都是个股纷纷暴跌，公司纷纷完蛋。 　　以唐小僧为例，如果它能继续吸引散户的投资，说不定还能玩几年都行。但是去杠杆环境下大家都没钱，而唐小僧还要支付员工工资和高额利息，于是就爆掉了。 　　现在，既然已经爆掉了这么多企业、股票和个人，国家必然已经逐步开启了加杠杆阶段。这就是6月份的两大措施。 　　实际上，对小微企业放款，国务院提了也不是一回两回了。在邓元杰的印象中，从前几年开始，至少提了N回。在去年和前年，去杠杆是大方向，所以严格放款还能理解;但是今年春天以来，尤其是最近一两个月，国务院明显再次加快了对小微企业的扶植力度。　　 　　为什么国务院要多次强调对小微企业放款? 　　当然是因为：银行很难对小微企业放款。 　　老邓设计一段对话，看看央行(我就不说国务院了)和银行是怎么斗法的。 　　央行：国务院要求，让商业银行支持小微企业贷款。 　　银行：没钱啊老兄!再说现在是去杠杆阶段，各种贷款审核都很严格，这些审核标准不也是你要求的吗? 　　央行：也是。但是现在就是要大力支持小微企业! 　　银行：对对，大力支持!但我们对小微企业放款的成本太高。贷款就那么几百万，还要进行各种审核，承担坏账的风险。有钱还不如支持国企，理直气壮地做大做强国企。 　　央行：说得很有道理，我竟然无言以对好吧，降准一次，再放开MLF，企业可以拿AA级的债券来贷款。这样你有钱了吧? 　　银行：领导英明!我这就去办 　　(一段时间后，小微企业贷款还是难，央行再次找银行谈话) 　　央行：怎么回事!为什么小微企业还是拿不到钱? 　　银行：老大，钱还是不够啊。又是中美贸易战，又是美联储加息，又是CDR，老百姓排队在一二线市场抢房子，市场上哪儿有那么多钱?你看看股市跌成什么样，多少股票爆仓。截止到6月21日，shibor利率如下，中长期的市场利率在抬头啊! 　　央行：好小子，跟我耍小聪明，我都气得要上火了!好吧，我再往市场上投几千亿逆回购，并再次对小微企业定向降准! 　　银行：您放心领导，一降准我就有钱了，这就去放款 　　商业银行出门心想：放不放还不一定呢。而央行也在想：这招使出去之后，如果无效，必将继续降准;如果有效，其他企业或机构也会来钻空子。所以，定向降准，必然演变为全面降准。　　 　　这是因为，在美元不断加息、中美关系日益紧张的背景下，弃汇率、保房价，已经成了政府最现实的选择。 　　可能又让无数看空房价的人失望了。邓元杰始终看多一二线房价，不是我希望房价涨，而是我知道到了一定时候，国家必然会这么选择。6月21日，人民币汇率已经下跌至6.5左右：离岸汇率跌至6.5009，在岸汇率守在了6.4917，可以算是一个证据。　　 　　可能有人说，这是因为近期美元很强，美元指数已经突破了95，并向96挺近，所以人民币下跌是正常的。没错，这当然是一条理由。但是，审计署网站居然在6月20日公布了九家大型国有银行违规向房地产行业融资360.87亿，这说明国家根本不担心房价下跌。也就是说，通过一个惩罚措施来反面说明，国家是要放弃汇率、保卫房价的。 　　如果大家还想验证，在未来一段时间可以看看：人民币兑美元是否继续下跌，而国内一二线房价是否继续上涨? 　　邓元杰给出的答案都是：是。 　　归根结底，在经济面临硬着陆的危险时，不放水是根本不行的，过去的文章也多次说过。既然如此，何必继续耗费外汇或制定各种规定，守住汇率呢? 　　这段时间，一些公司的闪崩，是因为过去积累的债务问题。随着6月和12月的万亿规模的信托到期，地产企业由于资金紧张和高负债而崩盘的，估计也会不少。但这不意味着房地产完蛋，而是地产巨头时代的正式到来。 　　只要人民币继续下跌，而且股市再跌一段，必然会吸引相当一部分外资进来继续抄底。因此，6月底、7月初，股市可能还会有一段艰难时刻，但考虑到去杠杆已经结束，加杠杆已经来临，所以这已经是底部区域了。如果之前我认为股市总体并不高估，现在更是这么认为。 　　哎，我总是对股市这么乐观。我自己，也在满仓硬扛，为国站岗 　　人民币大幅贬值是必然趋势，这已经毫无疑问了。但是现在，我最担心的是什么呢? 　　我最担心的，是国家依然在用各种手段力挺人民币，延缓人民币的贬值。如果是这样的话，最后在耗尽内力也撑不住时，就是暴贬。 　　这和楼市一样：实在压不住了，就是暴涨。 　　现在都在硬撑而已。 　　楼市就不说了，就说人民币。最近国家接连出台政策吸引外资，甚至连外国个人来投资都说了。6月15日，国务院发布《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》其中明确提到外国自然人可投资A股、新三板。6月21日，上海自贸区推出扩大金融服务业对外开放的25条举措。 　　在老邓看来，所有这些大力吸引外资的政策，都是想延缓人民币的下跌。 　　但是，有些一厢情愿了。 　　如果在过去两年，吸引外资的成果不显着的话(甚至外资在跑路)，就现在这形势，如果硬挺人民币，想让外资大规模进来，势比登天。 　　所以接下来，如果国家看到人民币必须贬值的前景，估计就会采取主动措施了吧。 　　这跟两个人打架是一个道理：如果弱者明知打不过还要硬打，或者不敢打但是嘴里一直骂骂咧咧，以显示自己仍然很勇敢，那么强者会主动停手吗?根本不可能啊。强者一看弱者这么欠揍，那就揍吧。弱者被揍得奄奄一息之后才认怂，既丢面子又丢里子，这和事先放下面子早认怂、换取长远的发展、丢了面子但是不丢里子，到底哪个好呢?　　 　　不顾实力地硬上，只能像无脑的义和团那样，给国家带来深重的灾难。真正博大雄沉的爱国者，一定会提前考虑很多步，避免最坏局面出现。 　　当然，如果弱者不认为自己是弱者，而是觉得完全可以和强者一较高下，那另当别论。或许，实力真的已经旗鼓相当甚至超越了对方?但也或许，脑子彻底锈掉了。 　　记住一个道理：弱者和强者PK，早认怂是最优决策。为了面子，只能损失更惨。 　　我以后再解释这个道理。 　　回到人民币贬值这个话题，如果贬值不可避免，早贬比晚贬好得多。如果在一两年前就像我建议或希望的那样，人民币主动贬值至少10%，现在将主动得多。不过事已至此，该做的还是早做为好。 　　对于股市来说，就算现在国家还在硬撑汇率，外资依然在源源不断地进入A股。所以我始终坚信我的判断：A股中的很多股票，早已低估了。它们低估到就算人民币会大幅贬值，未来的涨幅也可以抵消。老邓认为，这就是外资不断进入A股的逻辑。 　　也就是说， 　　未来大国的趋势是： 　　人民币明显贬值，贬值趋势早已不可阻挡。 　　刺激经济，加杠杆，现在已经逐渐开始。 　　股市大涨。 　　楼市，在压抑了两年左右之后，大涨。

　　加拿大国税局除了面临现金交易逃税、海外避税天堂逃税，和面临纳税人上法庭挑战税款的问题外，还面临应缴纳税款收不上来的问题。 　　虽然哈珀保守党政府削减预算开支导致国税局人手不足让税收欠款开始明显增加，但自由党政府上台后给国税局5年内增加3.5亿加元经费专门用于追讨欠税仍然未能解决拖欠税款问题的继续恶化。收不上来的无争议税款的数额以每年20亿加元的速度快速上升，今年会达438亿加元、到2020年会达到470亿加元的惊人数字。  　　目前加拿大国税局每一百加元的无争议税款中有8.4加元收不上来，成为加拿大纳税人和公司企业欠国税局的“税债”。这些欠税中包括个人所得税、公司所得税、销售税、欠税积累的利息和罚金等。 　　加拿大国税局的内部文件显示，缺乏人手是欠税水平年年升高的主要原因。国税局多年来积压未能处理的拖欠税款案例在2017/2018财政年度已经达到35万个，而且还在以每年23%的速度增长。 　　有争议税款在过去三年中稳定在140亿加元的水平。 　　加拿大统计局的估算认为，2013年加拿大现金交易以逃税的地下经济规模在456亿加元左右。 　　至于海外避税天堂逃税的税款额度就更没有可靠数字了。

北美股市周一早盘大幅下跌。美国特朗普政府计划禁止中国投资美国科技公司，并想阻止更多技术出口，显示中美贸易战将进一步升级。 消息冲击金融市场。截止周一上午，纽约道琼斯工业平均指数跌340.19或1.38%，至24,240.70，标普500指数跌39.23或1.42%，至2,715.65，纳斯达克综合指数跌156.83或2.04%，至7,535.99。 多伦多S&P/TSX综合指数跌213.49或1.3%，至16,236.65。   (Globe Investor) 根据华尔街日报6月24报道，有接近白宫人士透露，特朗普正计划禁止许多中国公司投资美国科技初创企业，并想要阻止美国公司向中国出口更多的技术。 预计这两项措施将于本周内公布，分析人士称此举旨在对抗“中国制造2025”，美国担心中国公司会在不久的将来成为全球技术领先企业。 白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)上周表示，美国追求自身核心尖端技术花费了数万亿美元，必须对此加以保护。 根据一份美国财政部的统计数据，在美国希望阻止的中国投资公司名单中，持有“工业显著技术”的比例超过25%。 路透社也证实了上述猜测，并补充报道，表示美国国家安全委员会和商务部也正在制定更严格的出口管制计划，不允许“工业上重要的技术”出口到中国。 周一，技术股遭重创，芯片公司以及在美国上市的中国公司股价下跌。AMD股价跌7.15%，阿里巴巴股价跌6.31%。 加元 同时，加元兑美元汇率周一继续下跌，至1美元兑1.3316加元，或1加元兑75.095美分。上周五，加元一度跌至一年以来最低位1美元兑1.3384加元。 受人民币汇率下跌影响，加元兑人民币汇率创一周高位，至1加元兑4.91人民币。 油价跌0.18美元，至68.40美分一桶。金价跌1.90美元，至1,268.80美元一盎司。

　　经济日报提供 　　亚马逊积极拓展事业版图，除了实体零售商店、医疗保健和其他领域，也已悄悄地打造了庞大且快速成长的数位广告事业，挑战Google和脸书霸主地位。 　　亚马逊表示，广告事业去年带来40亿美元营收，今年第1季来自广告和其他服务的营收增加逾一倍。尽管目前线上广告市场仍由Google和脸书主宰，亚马逊预料可望持续成长。BMO资本市场分析师萨尔曼认为，亚马逊今年的广告营收上看95亿美元，2020年时增加近一倍至185.8亿美元。 　　推动亚马逊数位广告事业成功的因素，其中一项是该公司透过庞大的Prime会员拥有的个人资料。亚马逊Prime会员约1亿个，和特定人士有关连，有助广告商从现有的数据库寻找并追踪使用者，并锁定潜在消费者。 　　Monicom的行销事业总裁玛纳斯说：“Prime让亚马逊得以进军数位广告市场，这些资料把服务经济转化成连结个人和身分的网络，类似Google透过Gmail和其他登入服务获得的效果。” 　　以行销而言，资讯和身分的连结相当重要，因为行销商可借此精准锁定投放目标。Google透过用户登入的帐号达成这项目的，脸书、亚马逊也是如此。 　　玛纳斯进一步指出，这三大巨头最大的区别在于，亚马逊拥有的资料属于购买版图，Google掌握的是用户搜寻喜好，脸书则是社群;亚马逊的资料已反映购买意愿。 　　基本上，亚马逊的广告空间最有价值，因为这家电商公司的网站通常是消费者购买前的最后一站，搜寻产品时出现的广告通常最具吸引力。4C行销科技公司的行销长戈德曼说：“Google位于行销漏斗的底层，但亚马逊把购买步骤减少了一步。”

6月24日，预期中的央行定向降准正式落地。根据央行网站公布的内容显示，本次定向降准的具体措施包括了以下方面： 从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。  鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。 定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。 邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。 中国人民银行有关负责人就定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资答记者问 一、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的具体内容是什么？ 答：此次定向降准主要有两方面内容：一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。 二、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的主要考虑是什么？ 答：此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。同时，当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。总的来看，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 三、定向降准资金支持的“债转股”项目应满足哪些条件？ 答：人民银行鼓励十七家大中型商业银行使用定向降准资金，支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目，以下几条是需要注意的：一是实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”，也就是说，不支持“名股实债”的项目；二是鼓励相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目；三是“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价，按照法律法规，由项目相关参与方协商确定；四是支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”，相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理，促进其公司治理水平的提高，同时推进混合所有制改革；五是实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构，恢复企业发展动能，不支持“僵尸企业”债转股。 01、为什么要降准？ 从最新的国务院会议内容来看，缓解小微企业融资融难融资贵是定向降准目的所在。 6月20日，中国政府网消息显示，为进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本的五项工作当中，第四项提到支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力。   02、小微企业融资难融资贵症结何在？小微企业的融资难融资贵由来已久。6月21日，在浙江举行的“2018小微金融行业峰会”上，北京大学国家发展研究院副院长、数字金融研究中心主任黄益平认为，在中国小微企业融资更难，有两个原因：一是征信系统不够完善，二是市场体系发展不完善，小微企业很难从正规的金融机构获得融资。平安证券研报认为，小微企业融资难的原因有两方面：一方面是面对经营状况普遍较差的小微企业，银行本身没有向其提供资金的意愿；另一方面是由于企业本身不具备发展和创新的动力，即便获得资金也很可能转手投入房地产等行业以获取高额收益。上述研报认为，大力发展中小金融机构可能才是当前能够有效解决企业融资难问题的措施之一。在民间小贷机构发展起来之后，银行将成为贷款的批发机构，而贷款的尽职调查、助贷和贷中控制等工作，都交由众多的小贷机构来完成，如此方能够达到提高融资效率的目的。而如果要彻底从根本上解决小微企业融资难问题，还应从企业自身入手：规范小微企业经营，增强其自身实力；还应迫使风险收益低下的企业退出市场，以释放出其获取的大量要素资金，而非一味地增加信贷投入。03、解决小微企业融资难问题需要哪些政策配套？金融去杠杆的大背景下，债券市场频发违约事件，从而导致市场流动性紧张的现象出现。有市场观点认为，由于金融市场各主体之间有千丝万缕相互关联，解决小微企业融资难融资贵的问题，仍需要多项政策配套执行。国泰君安研究报告认为，用流动性工具来解决信用风险引发的问题，若没有强有力的窗口指导，最后的效果需要进一步观察。在金融降杠杆大背景下，货币政策边际放松对冲宏观审慎收紧是不得已的选择。但若既要打破刚性兑付、金融同业杠杆降到合理水平，又要不造成民企、小微企业融资一刀切收紧，需要诸多政策和改革的配合，如建立起有效的信用评级体系、僵尸国企的实实在在破产、房地产长效机制的建立等。该研报认为，没有相关的改革配套，金融降杠杆“单兵突进”，虽有定向的货币政策配合，但资金流向恐怕还是不能顺畅地流到政府希望的部门，最后很有可能“独木难支”。6月20日国务院网站公告的内容来看，这次定调定向降准的同时，还出台了四项相关的配套措施，具体包括：1、增加支持小微企业和“三农”再贷款、再贴现额度，下调支小再贷款利率；2、从今年9月1日至2020年底，将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税；单户授信额度上限，由100万元提高到500万元；3、禁止金融机构向小微企业贷款收取承诺费、资金管理费，减少融资附加费用；4、将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利合格抵押品范围。从目前的情况来看，建立有效的信用评级体系、僵尸国企的破产和房地产长效机制的建立等相关工作也在推进中。04、 历次定向降准后股市表现如何？此前，央行曾经四次定向降准，从降准次日沪指表现来看，央行正式宣布方案后，其中三次沪指均出现上涨。最近一次央行公告定向降准发生在去年国庆节前夕，去年9月30日央行公告定向降准后，国庆节后的第一个交易日（10月9日），沪指上涨0.76%。 05、投资者的机会在哪里？从券商研报的观点来看，定向降准后的市场机会主要还是在债券市场，股票市场的风险仍需要警惕。联讯证券认为，股票市场2017年因供给侧改革、库存低位和终端需求韧性超预期，叠加金融防风险，资金普遍跑向蓝筹抱团取暖。但今年供需缺口收窄后周期类行业利润增速已经放缓、实体总需求边际放缓，再加上信用风险的担忧贯穿始终，以及贸易战高度不确定性，股票质押去杠杆的压力等诸多因素影响下，预计全年机会有限。海通证券研究报告认为，下半年经济增长承压，资本约束和金融监管背景下融资增速回落，资金供求改善，而随着美国的加息和中国经济的减速，中美利率也将分道扬镳。由于影子银行监管、刚兑逐渐打破和信用违约频发，利率债和信用债走势分化，坚定配置利率债和高等级信用债。

近日，TD银行发布最新报告对美加贸易战的后果进行了预测。一旦美国对加拿大进口整车关税提高25%，汽车零部件关税提高10％，将导致安省的汽车制造业陷入极大混乱，预计将有17万工人因贸易战失业，加拿大GDP损失1.8%，加元兑美元汇率甚至达到1:0.64的历史新低。 加拿大产业工人一共有170万，其中的77万在安大略省，而这77万人中绝大多数又为汽车制造业工作。毫不夸张的说，汽车制造业堪称加拿大除了石油产业之外的第一个工业体系。美国每年进口的1700万辆汽车中，大约25%来自加拿大安省，即便是在美国组装下线的汽车中，也有大量零部件来自加拿大安省。 比如在美国生产的所所有丰田汽车，大部分零部件都是由安省工厂生产的。而加拿大汽车产业的问题与加拿大其他产业一样，那就是高度依赖美国。 加拿大汽车工业体系每年大约有740亿美元的产品出口到美国，如果按照零部件10%，整车25%的标准缴纳惩罚性关税，意味着安省GDP总值萎缩2%，而整个加拿大GDP总值也将萎缩0.4%。对加拿大这种成熟稳定的经济体来说，GDP总值哪怕0.1%的波动都影响巨大。 一旦加拿大汽车工业遭遇重创，处了工人失业、GDP萎缩、加元贬值之外，还将导致海外资本不看好加拿大的投资前景，造成资金撤离形成连锁的负面反应，导致加拿大经济实力长期受损。到2020年时，加拿大将陷入全面长期的经济衰退。 杜鲁多已经宣布要对美国价值170亿美元的商品征收惩罚性关税，美加贸易战已经不是嘴上说说而已，再过10天双方如果不能达成一致，贸易战即刻开打，而十几万产业工人的失业将成为压垮加拿大经济的那根稻草。 避免贸易战，是加拿大唯一选择！ 杜鲁多的对策是——抵制美货、购买国货！ 长期单一的经济政策，使加拿大把所有鸡蛋都放在美国这一个篮子里面。面对中国、印度、巴西、俄罗斯等“金砖国家”频频抛出的橄榄枝，加拿大不为所动，固执地认为只有美国才是最坚实的靠山和贸易伙伴。2017年，杜鲁多访华时，中国准备与加拿大建立自由贸易战略伙伴，结果被杜鲁多以“人权才是经济合作的基础“”的言论硬生生搞黄了。 如今，美国翻脸，加拿大根本没有Plan B。加拿大与美国贸易战的结果是：伤敌500，自损30000，这是一个自杀性的对策。而杜鲁多此时的举措，不是试图与美国重新谈判，或者另寻突破口，而是号召加拿大民众购买国货，抵制美货。 杜鲁多说：“加拿大人对目前的美加关系感到不安，他们当然可以通过钱包来表达自己的心情。”他还说，“我一直都鼓励加拿大人去探索我们这个非凡的国家，包括在国内度假，买国货。如果人们需要一个这么做的理由，我想已经有了答案。” 事实上，加拿大大部分蔬菜、水果、大米等农产品都来自美国。按照杜鲁多所说，加拿大人只能靠绝食抵制美国了。

当地时间6月21日，美国电商行业迎来了一个历史性的时刻。美国最高法院以5比4的投票推翻了1992年的一项裁决。当年的裁决使互联网基本上成为了一个免税区域。该裁决规定，如果零售商在某个州没有实体店，就不用交税。但此次最高法院裁决维持了南达科他州法院2016年通过的一项法律。法律规定，州外的网络零售商如果在该州的年销售额达到10万美元，或者进行了超过200项涉及该州的交易，就必须向该州交税。 当地时间6月21日，美国电商行业迎来了一个历史性的时刻。 美国电商全面征税 科技股应声下跌 21日，美国最高法院以5比4的投票推翻了1992年的一项裁决。当年的裁决使互联网基本上成为了一个免税区域。该裁决规定，如果零售商在某个州没有实体店，就不用交税。 但此次最高法院裁决维持了南达科他州法院2016年通过的一项法律。法律规定，州外的网络零售商如果在该州的年销售额达到10万美元，或者进行了超过200项涉及该州的交易，就必须向该州交税。 根据一份报告测算，最高法院的这项裁决将打开一项新的政府收入来源，每年的税收收入可增加130亿美元。但这对电商企业来说却并不是一个好消息，周四多家公司的股票大幅下挫，亚马逊短线下跌幅度达到1.2%，易贝下跌约1%。Wayfair、Overstock、Etsy、Shopify均下跌超过2%。 有人悲也就会有人喜。美国全国零售联合会就发表声明称，“20多年来，零售商们一直在等待这一天的到来。”因为，他们认为这终于给了实体零售商和网络零售商开展公平竞争的空间。 线上线下存在巨大差异的美国消费税 一个税收政策的变化为什么会有这么大的影响？或许对中国网友来说有些难以理解，这主要是因为中美两国之间的消费差别。 我国的商品价格实际上是税后价格； 而美国的商品价格是税前价格，消费者在最后支付时需要额外缴纳消费税。 但因为历史的原因，现在美国的零售行业就形成了线上线下的巨大差异。 之前，美国的网购还是沿袭了几十年前的规定。即如果一个网购商家坐落在一个州，但它另外一个州没有实体业务，那在这个州的消费者从该商家购物，就可以不用缴纳消费税。 举个例子：加州的消费税率为9.25%，如果在当地的商场里买了一部手机花费了1000美元，实际的支付额就是1000美元加上92.5美元的消费税。但如果从电子产品商家B&H上，购买同样一部手机就可以免交92.5美元的消费税，因为B&H在加州并没有实体业务。 为什么会有这样的税收差别？这其实是历史遗留的问题。1967年的美国，电话购物开始兴起，但邮购业务的规模还很小，同时也为了鼓励这种消费形式的发展，美国最高法院就判定，没有必要征收跨州消费税。到1992年，美国最高法院再次重申了这一规定。 而随着网络零售时代的到来，这项规定给新兴的电商行业带来了不小的提振。虽然新税法不可避免会对电商平台销售带来冲击，但业内人士认为，这并不会影响到长远的行业发展。毕竟，新税法只是弥补了美国税法几十年的漏洞，而且现在的电商也已经足够强大。

　　本周四(6月21日)，加元兑美元汇率再度下跌，已逼近75美分关口，至近一年来的低点。业内专家普遍相信，由于加拿大和美国贸易关系恶化，加元汇率会继续下跌。到明年年底，甚至会跌至一加元仅兑换64美分的水平。 　　自G7峰会以来，美国和加拿大的贸易关系恶化，加元汇率持续下跌，至本周四已滑落至近一年来的最低点，逼近75美分关口。 　　这可能仅仅是一个开始。由于美加两国未来贸易关系的不确定性，以及美国退出北美自由贸易协定的可能性相应增加，加元汇率可能会进一步走软。 　　TD银行证券部门，悲观地将加元斥之为“全球最不受欢迎的货币”(the world's most hated currency)。该行经济学家迪普拉托在最近出台的一份报告中预测，加美两国贸易战一触即发，加拿大最受打击的就是就业和加元汇率。 　　该专家估计，加元会在现有基础上再跌8%～15%，到明年年底跌至1加元仅兑64美分。 　　如果这个预测成真，则意味着加元将再度进入“北方比索”时代。 　　(注：“北方比索”是21世纪初美国人给加元的绰号，那时一美元兑换1.5加元，美国人取这个绰号是嘲笑加元简直同南美国家的货币比索一样便宜。) 　　其他金融机构对加元的前景多不像TD这么悲观，但也都不看好。 　　世界十大投资银行之一的美银美林(Bank of America Merril Lynch)就警告投资者，加元的进一步下跌即将到来。 　　该行外汇策略欧洲主管Athanasios Vamvakidis表示：“鉴于自G7峰会以来美国和加拿大的贸易关系恶化，以及美国退出北美自由贸易协定的可能性相应增加，我们现在看到美元兑加元的上行潜力越来越大。随着利差大幅上升，美元兑加元汇率的公允价值可能会上升几个百分点。” 　　Vamvakidis补充道，加拿大的经常账户赤字表明该国在很大程度上依赖来自世界其他地区的资金流入。围绕加元的风险可能导致加元兑其他主要货币再度走软，加元对国际投资者的吸引力将受到损害。 　　除了加美两国可能陷入贸易战之外，美联储今年可能连续升息，也会令加元走弱。不过，加拿大现有的通货膨胀水平足以本国央行持乐观，并试图跟上美联储加息的步伐。 　　业内普遍预计，到今年年底，加拿大央行会进一步上调利率25个基点。在此情况下，即便美联储年内一共加息4次，加元也将能获得些许支撑。

　　美银美林首席投资策略师新近报告图表展示，今年以来年化流入科技股资金超过350亿美元，是去年两倍多，前年净流出。其最近表示，美国科技股合计市值达6.6万亿美元。这比新兴市场和欧元区股市的总市值都高。 　　在新近公布的一周资金流向报告中，美银美林首席投资策略师Michael Hartnett展示了惊人的图表：在美联储为首的央行“量化紧缩”形势下，今年以来年化流入科技股的资金规模超过了350亿美元，是去年的两倍多，前年还是净流出。 　　金融博客Zerohedge评论上图称，这肯定是整整一代交易员都认为荒诞的景象，上一次我们看到这样一致涌入科技板块的一致恐慌性场面还是在本世纪初金融科技泡沫破裂以前。不过这次的情况更严重，因为科技股涌入的资金已经要“突破图表的天际”了。 　　华尔街见闻注意到，Hartnett曾新近表示，美国科技股在全球股市的合计市值已经达到6.6万亿美元。 　　The Street本月21日的报道指出，这一市值比新兴市场和欧元区股市各自的总体市值都高，后两者分别为5.6万亿美元和4.9万亿美元。 　　上述报道还提到，当时全球科技股的合计市值为9.3万亿美元，按MSCI ACWI全球指数衡量，约占全球股市估值的20%。报道认为，随着利率走高，大家要为今后12个月内科技股盛宴破灭做准备。 　　虽然称科技股庞大的流入资金“不正常”，但Hartnett认为，这种形势越来越经不起投资者去杠杆的打击。在标普500未突破2650这一重要点位以前，其仍然看空。 　　科技股强势“吸金” 美股一枝独秀 　　美银美林的一周报告还显示了一种“避险流动”：除了科技股涌入大量资金，几乎其他所有板块都在“失血”。股市流出资金129亿美元，债市流出59亿美元，黄金市场流出8亿美元。 　　分地区看，美国正在与全球其他地区市场脱节。美国股市一周流入51亿美元，新兴市场股市流出51亿美元，为2016年11月以来最大流出规模。 　　欧洲股市一周流出27亿美元，15周来合计流出386亿美元。日本股市流出19亿美元。 　　Hartnett所说的“量化紧缩”明显冲击了金融股，金融股一周流出14亿美元，流出规模创2016年9月以来新高。 　　不只是金融股，投资级债券市场一周流出约26亿美元，也是2016年9月以来最大规模流出。 　　美银美林认为，市场资金流向的推手不是减税和贸易战，而是量化紧缩，因此QE时代的赢家――新兴市场债券、投资级债券和高收益债券都会表现不佳，QE时代的输家――波动率、现金、大宗商品和美元会表现更好。

　　据金融邮报报道，联邦统计局周五公布今年5月份的通胀报告：全国通胀率为2.2%，与上一个月持平，但比3月份降低0.1个百分点，大大低于多数经济学家预期的2.6%。 　　统计局表示，推动通胀的因素主要来自汽油涨价，今年5月比一年前上涨22.9%，令整个能源价格涨幅达到11.6%。除了能源涨价之外，还有餐馆食品，机票价格及按揭成本均有所升高。 　　不过，5月份消费者在某些方面的消费价格有所降低，包括电话服务，天然气以及数字设备与电脑等。 　　统计局的另一份报告则显示，4月份零售萎缩1.2%，零售总额降至$495亿元，这是自从去年12月份以来第一次按月下降。 　　从产品来看，零售下降幅度最大的是汽车及零部件销售，其中新车销售下降5.1%，而二手车销售也降了4.1%。 　　从省区看，零售下降整体上集中在加拿大中部，其中安省零售额降2.3%，魁省则降2.7%。 　　加拿大央行会加息吗? 　　统计局的最新数据显然是加拿大央行下次议息会议参考的重要依据，下次议息会定在7月11日。 　　从去年7月以来，央行曾经三次加息，最近一次是在今年1月，目前的主利率是1.25%。尽管加拿大的分析师们一度预测央行会第四次加息，但实际上央行行长波洛兹(Stephen Poloz)一直按兵不动，自从今年1月以来并未采取任何行动。 　　近三个月来，加拿大通胀率维持在2.2%左右的水平，但波洛兹仍然认为是在可控范围之内。他早前曾经预期，今年平均通胀率在2.3%，而明年会回落至2.1%。听起来他似乎对通胀不是太担心。 　　也有经济学家认为，统计局的新数据难以成为央行加息的依据。比如CIBC World Markets的经济学家Royce Mendes在给投资者的报告中就写道，统计局今天发布的报告显示，加拿大的数据持续疲软。 　　统计局的数字公布之后，加元应声下跌，今晨8:38 a.m. 跌0.2%，到1加元兑74.95美分。 　　市场及投资者预期央行加息的可能性也随之下跌，认为央行会在7月11日加息的可能性从此前的67%下降至54%;到10月不会加息;今年再次加息的可能性在12月也不到50%。

　　大麻合法化，真的可以打击黑市、保护未成年吗? 　　昨天(6月19日)下午，加拿大以52票支持，29票反对及2票弃权，正式通过了BillC-45法案。这也就意味着，加拿大娱乐性大麻正式合法化!同时，特鲁多表示，加拿大正式的合法时间为2018年10月17日。 　　虽然法案最终通过的日期与最初7月1日的原计划有所推迟，但在参议院要求更多时间来审查该法案后，还是以较大差距的投票通过了法案。 　　而这最后一项被通过的议案，是关于管控大麻种植、通路和销售。原本此次的投票会议应于上周四举行，但是由于预算讨论阻碍了进程，拖延至本周一。 　　接下来，总督代表女王对法案御准(Royal Assent)后，便可正式成为法律，不过这只是走一个过场而已。有消息表示，最快在本周之内，加拿大总督就会代表女王批准这个法案。 　　法案通过后，特鲁多激动的在推特发文表示：“对我们的孩子来说取得大麻太容易了，犯罪者也从中获得利润。今天，我们改变了这件事，参院刚刚通过合法规范大麻的法案。” 　　随后，特鲁多总理及其内阁将决定大麻全面合法化的日期。目前，Bill C-45正处于临时缓冲期，也就是各个省份和地区自行决定如何执行法案的时间，例如建立大麻分销网络。最终，将于10月17日正式实施。 　　法律生效后，加拿大人能在零售点买持牌生产商种植的大麻或网上订购大麻，并可在公共场所携带30克干大麻。 　　购买和吸食大麻的最低法定年龄为18岁，但在一些省份则定为19岁。 　　新法案容许成人种植最多4棵大麻，但大麻仍然禁止在售卖酒类和香烟的场所出售。 　　BC省宣布大麻规管细节。 　　BC省府也公布了大麻惯犯管理细节。 　　范和富宣布省府大麻规管法例。 　　包括： 　　允许19岁及以上人士购买、销售及吸食大麻; 　　家居范围最多可栽种4棵大麻; 　　成人在公众场合最多可藏有30克; 　　所有禁烟区域禁止吸食大麻; 　　禁止在学校范围及车辆内吸食; 　　建立大麻零售许可制度; 　　提供处理非法销售的执法人员; 　　违例会罚款2000-10000元，入狱3个月-1年。 　　BC省负责大麻合法化的省公共安全厅长兼法务厅长范和富(Mike Farnworth)表示，管理条例的推出是一个重要的里程碑，省府在为联邦政府大麻合法化作好准备的同时，也将公众健康和安全，特别是儿童和青少年的利益，放在了首要位置。 　　但是对于民众来说，有了这些管理条例，就真的可以对身边的生活环境放心了吗? 　　想像一下，每家最多种4颗大麻：以后的菜园子都可能被大麻占领。 　　华人居住区列治文的大片农用土地，也在巨大的经济利益的驱动下，变成一片片的大麻地……现在就已经有很多人盯上了这块好地方，因为种大麻的利润，比种菜高10至15倍。 　　VillageFarms预测，改种大麻后，税前收入可跳升50%。三角洲拥有8500公顷肥沃的土地，是BC省最适合种植蔬菜的基地之一。三角洲市长Lois Jackson表示，大麻的利润是蔬菜的几倍甚至十倍，一些菜地可能会直接变成大麻的家园。 　　四大会计事务所之一德勤会计事务所(DTT)曾预测，合法的大麻市场可以每年为加拿大增加127亿-226亿加元的经济收入。而且大麻合法的市场不单单只有销售而已，同时包括大麻的种植、生产、加工、以及周边配套和商业税收等。 　　特鲁多发推特说，大麻合法化以后，终于不用担心孩子们会受到影响，真的有这么乐观吗? 　　议员Linda Frum更是在投票结束后，发布了一条推文，直言“对于孩子来说，这是一个悲剧”。 　　合法后黑市更加猖獗。 　　购买大麻最低年龄19岁：就算是现在大麻没有合法的情况下，加拿大7至12年级学生中，已经有43000人每天吸食大麻，约占总数2%，而每天吸烟人数的比例1.8%，也就是说每天吸食大麻的人数已经超过了每天吸烟的人数。 　　然而据RCI的报道，美国的科罗拉多州(Colorado)，在2014年实行了消遣性大麻合法化，当时政府的目标是“管理”大麻的使用，从大麻销售中获得税收，并打击大麻的走私和非法销售。 　　然而，科罗拉多州的执法机构称，合法化的结果，与政府的期待恰恰相反，合法化4年后，尽管该州有500多个合法大麻店，但大麻的非法种植和销售反而“愈演愈烈”。 　　犯罪团伙纷纷跑到科罗拉多州来种大麻，然后再运到大麻非法的州去销售，赚取高额利润。 　　而长期吸大麻的人，似乎很“忠于”自己用惯了的大麻贩子，并不去合法店买货 　　根据加拿大大麻协会统计数据显示，现在加拿大有12万人吸食药用大麻。这一数字更是在以每年10%的速度快速增长。 　　加拿大的大麻合法化是否能有效的打击黑市，目前还不得为知，但是大麻带来的经济利益却不容小觑。 　　面对一个处于快速发展阶段的新兴市场，你心动了吗?

美元指数逐步升至近11个月高点，人民币对美元即期汇率也接近收回了年内的全部涨幅。 6月21日，人民币对美元即期汇率盘中跌破6.50关口，最低贬值至6.5074，16时30分日间收盘报6.4917，较上日日间收盘价跌202点，较上日夜盘收盘跌167点，创下5个多月来新低。 人民币对美元即期汇率曾在今年2月末一度升值到6.25一线附近，而目前的累计升值幅度回落至0.23%。 离岸人民币走势同样疲软：6月21日跌破6.51关口，创下1月11日以来新低至6.5160，几乎抹去了今年以来的全部涨幅。 受隔夜美元指数走高的影响，6月21日人民币对美元中间价下调120个基点报6.4706，为1月12日以来新低，今年以来累计升值了0.97%。 美联储主席鲍威尔当地时间6月20日在全球央行行长会议上发表相对鹰派言论，并强调进一步加息的承诺，受此提振，美元指数站稳95关口，并最高升至95.4190，包括相应欧元、日元以及其他非美货币均承压下跌。 鲍威尔称，美联储货币政策虽仍有不确定性，但美国经济增长强劲，失业率将更低，通胀接近美联储目标，继续渐进加息的理由是坚实的，不担心目前资产价格。 值得一提的是，面对金融市场的波动，金融监管部门多次发声稳定市场预期。 在不及预期的5月金融数据出炉后，央行有关负责人在接受金融时报采访时表示，密切关注国际国内经济金融走势，实施好稳健中性的货币政策，加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。 国家外汇局随后就5月跨境资金流动情况答记者问时强调，当前我国跨境资金流动形势保持基本稳定，5月外汇储备余额下降，主要渠道的跨境资金流动平稳增长、总体平衡主要受非美元货币相对美元下跌以及资产价格总体上涨的综合影响，国内外汇市场延续平稳运行态势。 在6月19日股市大跌后，央行行长易纲在接受上海证券报采访时亦表示，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展

这个周二，全球股民都在盛夏中猛地打了一个寒颤。 19日早间，中日韩股民纷纷难掩失望，亚太股市的低迷也“传染”到各大洲。北京时间19日晚间21点半，美国三大股指全线低开，道指开盘跌逾300点，欧洲各股指也集体暴跌。 从CNN这张实时走势图可以看出，在亚洲、欧洲、美国、拉美，主要股市集体惨跌，无一“幸免”。道琼斯指数更是开盘一举抹平了2018年以来的涨幅。 在个股方面，美国科技股中受关税提高影响较大的英特尔公司跌幅接近2%，波音公司更是跌幅超2%，欧洲各大汽车股也集体下跌，大众集团跌幅逾2.5%。 外媒普遍指出，6月19日全球股市普跌，必须归因于特朗普随意挥舞贸易大棒，为市场带来不必要的恐慌情绪。 每日经济新闻记者注意到，截至北京时间20日凌晨2点05分，美国三大股指依然处于深度下跌状态。特朗普变本加厉威胁对2000亿美元商品征税，最终却搬起石头砸了自己的脚。 全球股市集体暴跌 周二美股开盘后，市场的恐慌情绪蔓延： 道琼斯工业平均指数低开333.92点，跌幅1.34%，一举抹平2018年全部涨幅； 标普500指数以及纳斯达克综合指数也分别跌了26.41点和87.84点，跌幅分别为0.95%以及1.13%。 美股开盘暴跌 欧洲方面，英国富时100指数下跌0.5％，德国DAX指数下跌1.4％，法国股指也下跌1.1%。 在早先时段的亚洲市场，上证综指下跌3.78%，日本日经225指数收跌1.8%，韩国股指也下跌1.52%。 个股方面，美股科技股普遍呈下跌趋势。亚马逊跌0.6%，特斯拉跌1.3%，Facebook跌0.8%，苹果跌1.7%，微软跌1.2%，英特尔跌1.7%。 在美股上市的中概股，开盘后也表现低迷：华米科技下跌9.8%，领跌中概股；迅雷下跌8.4%，搜狗下跌7.9%，B站下跌6.5%。此外，BAT三家开盘后跌幅均超过4%。 美元对日元急跌 市场情绪陷入恐慌，作为避险资产的日元则迅速上涨，美元兑日元在19日亚洲早盘急跌，迅速跌破110元关口。 波音CEO：中国市场很重要 6月19日，英特尔股价开盘走低，下跌1.7%。 每日经济新闻记者注意到，据Statista数据，自2015年开始，英特尔在中国获取的净收入在其全球所有销售区域中排名第一，从2015年的116.8亿美元上升到2018年的148亿美元。 据路透社报道，英特尔销售给客户的芯片大多在中国生产，这也解释了为什么英特尔2017年在中国的净收入能达到148亿美元之多。 然而，特朗普政府的关税政策将极大地影响英特尔的生产流程。举例来说，英特尔可以在俄勒冈州、亚利桑那州或新墨西哥州的美国工厂生产芯片，然后将这些芯片送往中国进行基础装配工作，最后再将其送回至美国。按照特朗普的最新关税计划，这部分产品可能会被苛以重税，这将极大增英特尔的生产成本。 此外，波音在6月19日开盘股价下跌超2%。 据CNN报道，波音2017年在中国的销售额接近120亿美元，占其总收入的13％。该公司在2017年11月还宣布签署了一项协议，将向中国出售300架飞机，总价值高达370亿美元。 早前，特朗普政府提议对1300多件从中国出口到美国的产品征收关税，其中包括航空相关产品。中国宣布的反制措施中，包括了向重量在33000磅至99000磅之间的飞机征收25%的关税，而这将影响美国波音公司最热卖机型737的销售。据《商业内幕》报道，波音公司曾预计在接下来的20年里，中国对飞机的需求量最高将达到7200架，总价值预估将高达11000亿美元。 波音公司的首席执行官丹尼斯·米伦伯格曾表示， “中国对于我们是非常重要的关系。在未来20年，全球预计需要41000架新飞机，而其中超过7000架都将在中国。 我们在中国的业绩很好，我们的中国客户对我们而言十分重要。我们希望美国和中国能够达成一个使双方都有益的谈判结果。“ 米伦伯格还补充道，中美两国的贸易往来促进了美国的就业。 特朗普做法受各方批评 6月16日凌晨，中国商务部公告表示，对于美国违反国际义务对中国造成的紧急情况，为捍卫自身合法权益，中方依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施，税率为25%，涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元。 据新华社6月19日消息，继近日推出针对500亿美元中国商品的征税清单之后，美国政府又变本加厉，于6月18日发表声明说将再制定2000亿美元中国商品的征税清单。 对此，中国商务部坚决表态， “如果美方失去理性、出台清单，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。” 商务部研究院对外贸易研究所所长梁明在做客央视财经节目时表示， “美国这次单边主义的行为，注定会失信于人，会输掉全世界，自己反而得不到什么好处。 我们也都知道美国这一次把自己最大的四个出口市场全得罪了，欧盟、加拿大、墨西哥、中国，这是美国四个最大的出口市场，如果这四个市场联手反制的话，美国的贸易逆差会进一步大幅增加。” 每日经济新闻记者注意到，在华尔街，众多投资界人士也对特朗普带来的市场不确定性表达了反对意见。 Centtrip首席市场分析师Miles Eakers认为， “世界上最大的超级大国向保护主义转变是具有全球影响的。 由于关税原因，跨国公司的竞争力可能会减弱，海外采购的原材料成本可能会上涨10%至20％。”