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    　最近有一则消息传出来，有一家超级规模公司沙特阿美将上市，市值约是2万亿美元，那么如果上市成功，苹果的第1名再也保持不住了，并且有可能苹果再也达不到第1名了，毕竟2万亿的市值实在太高了。 　　我们可以看看目前全球前7名的公司排名情况，很明显，这家公司的市值约是苹果的2.3倍，阿里的3.8倍。 　　可能这样说大家不太清楚，再说一下，是7.5个中石油，28.5个京东，2万亿美元那是一个什么样的概念？大家可以看一下上面这七大全球的公司，第一名的苹果也才差不多10000亿美元，也就是才是他的一半！ 　　沙特主产地油，也是大家所常说的富到流油的地方， 而这家公司是全球最大的石油输出公司，全球1/10以上的石油市场是由他们控制的，另外在已探明的石油储备上，他们公司占全球15%以上，目前可以年产石油2666亿桶，所以说估值2万亿美元并不是太奇怪的事情，比较合理的。 　　而至于这家公司会在那里上市，现在也还没有一个定论，或者说在这家公司还没有上市之前，一切也都还不是定数，苹果公司还是做他的第一名！  

曾震惊海内外的内地巨额黄金骗贷案，中国银监会前日公佈处罚决定，涉案的河南、陕西两省19家银行或金融机构被罚款5,250万元人民币（下同，约6,520万港币），310名职员被处罚，其中13名行长级高管被禁再涉足银行业，创内地金融事件之最；行骗者是位于河南灵宝的金矿业主，骗术是将较便宜的钨包在真金里，冒充纯金块向豫、陕两地各级银行抵押贷款逾230亿元（约286亿元）。媒体昨公开犯案细节，而涉案两名主犯至今在逃。 银监会昨公佈这宗巨额黄金骗贷案涉事银行处罚决定。银监会表示，经一系列法定程序，陕西、河南银监局依法查处辖内银行业金融机构黄金质押贷款案件，对两地涉案19家银行金融机构共罚款5,250万元。 陕西、河南金融机构被处罚职员多达310名，其中13位行长级人士被取消金融高管任职资格。 公告显示，本案由陕西潼关县农村信用合作社前年发生的一宗黄金质押贷款案全面排查发现的。案中借款人叫张青民，其兄张淑民是河南灵宝市博源矿业公司董事长，王学文是公司法人代表。该公司是政府核准的炼金企业，透支信誉获取银行信任，因此可套取大量现金。 据披露，早在2005年，张淑民和王学文经长时间摸索，研究出黄金掺假配方：将较便宜的钨块包在黄金中间，能骗过普通仪器检测，如不用打钻和熔炼的检测法，很难发现。案中，张出面用70多张身份证，向陕西多个信用合作社以"黄金质押"贷款，其中一笔向潼关信合社2,000万元（2,484万港元）贷款到期，银行无法联络张，决定用其抵押黄金抵债时，才发现黄金掺假。 内地监管机构排查发现，骗徒以相同手法，用纯度不足的非标准黄金做抵押物，共骗取河南、陕西两省19家银行逾230亿元（约286亿元）贷款。案发后，博源矿业法人王学文等多名高管被捕，但董事长张淑民和当事人张青民已出逃境外。有分析指，就算黄金造假术再高超，但19家银行都没察觉，不排除银行有内鬼，利益输送。 灵宝市位于河南与陕西交界的小秦岭，当地金矿开采有千年历史，故灵宝又有"中国金城"之称，为中国第二大黄金生产基地。矿区吸引各地淘金者，灵宝亦被称为河南的"小香港"，有多家企业在上海黄金交易所挂名，"灵宝黄金（3330.HK）"早于2006年已在本港上市。而涉案的博源矿业开设近10年；其法人代表王学文曾是当地人大代表、风云人物。

英国品牌顾问公司品牌金融1日在伦敦发布的最新品牌价值榜单显示，中国品牌的全球价值不断攀升，中国正在转向以品牌为主导的高端创新中心。   根据当天发布的《2018年世界品牌价值500强》报告，美国占全球品牌价值的44％，位列首位。中国和日本分别占15％和7％，位居第二和第三。   品牌金融公司表示，自2008年以来，中国在全球品牌价值的占比已从3％增加到15％，中国品牌正“以惊人的速度缩小与美国品牌价值的差距”。   排名还显示，数字科技企业占据榜单的前五名，其中亚马逊被评为世界最具价值的品牌，品牌价值达1508亿美元。中国数字科技企业的表现同样抢眼，品牌价值平均增速高达67％，阿里巴巴（第12位）、腾讯（第21位）、微信（第49位）、百度（第57位）和京东（第65位）均跻身百强。   工商银行则是排名最高的中国品牌，其品牌价值为592亿美元，居第十位。五粮液是全球价值增长最快的品牌，达146亿美元，比上年增长161％，排名上升了184位至第100名。   品牌金融公司首席执行官戴维·黑格在接受新华社记者采访时说，中国企业正通过加强管理、采用国际技术等方式积极提升品牌价值。一方面中企的学习速度非常快，正越来越多地进入伦敦、纽约等世界创意中心，打造全球品牌；另一方面，中国政府非常重视知识产权创新保护，包括专利、软件版权和品牌保护等。   黑格表示，随着中国不断向世界制造业中心前进，中国品牌也将越来越全球化。中国正从以价格主导的低端制造中心，转向以品牌主导的高端创新中心。

受加息预期升高拖累，美国股市周五暴跌，道琼斯指数狂泻666点，至25,520.96点，跌幅达到2.5%。这是2016年6月英国脱欧公投以来，道指跌幅首次超过500点。道指本周累计跌幅达到了1096点，是两年来表现最差的一周。   今日美股下跌的一个显著特点是所有板块共同下挫，上一次发生这种情况还是在2016年11月大选投票期间。 标准普尔500指数跌2.1%，至2,762.13点，创下2016年9月以来最大单日跌幅，本周累计下跌3.9%，能源类股领跌；纳斯达克综合指数跌1.96%，至7,240.95点，也创下了2017年8月以来的最大单日跌幅。   当日美国劳工部公布的数据显示，1月份新增非农就业人数为20万，超过经济学家的预期；失业率依然保持在4.1%的低点；更重要的是，平均时薪折合成年率增加了2.9%，达到2009年以来的最大升幅。投资者将此解读为通胀率将最终上升的一个信号。   强劲的经济数据推高了市场对美联储加息的预期。CNBC援引U.S. Bank Wealth Management董事总经理Mike Baele的话说，今日市场的一个关键因素就是加息，“有老话说，牛市不是因为老死的，而是被高利率杀死的。”分析师普遍预期美联储会在3月份的政策会议上加息25个基点。投资者近来一直都在担心利率上升的步伐可能太快了。美联储预计2018年会加息三次，但达拉斯联储主席Robert Kaplan暗示称，今年可能需要加息超过三次。   在经济数据发布后，基准的10年期美国国债利率升至2.85%，创下四年新高。   还有投资者称，周五众议院情报委员会解密一份备忘录，也令市场雪上加霜。这份备忘录称，美国联邦调查局“通俄门”调查存在对美国总统特朗普不利的偏向。

　　近日，经过立案、调查、审理、审议、告知、陈述申辩意见复核等一系列法定程序，陕西、河南银监局依法查处了辖内银行业金融机构质押贷款案件，对两地涉及该案的19家银行业金融机构共计罚款5250万元，并处罚104名责任人。 　　2016年5月，陕西潼关县联社发生一起2000万元质押贷款案件。结合案件情况，陕西、河南银监局迅速组织辖内银行业金融机构开展全面排查，发现多名外部不法人员横跨陕西、河南两省，以纯度不足的非标准黄金做质押物，骗取19家银行业金融机构190亿元贷款。 　　据媒体报道，这些假黄金中，钨的含量占62%左右，黄金约占38%。金砖外表是标准金，里面则裹包着钨块，能骗过普通检测仪器，如不用打钻和熔炼的检测方法，很难发现。 　　目前，公安机关已抓获35名外部涉案人员。案发后，陕西、河南银监局积极指导督促相关机构多措并举化解风险，并启动了立案调查和行政处罚工作。 　　陕西银监局对涉及该案的18家银行业金融机构罚款合计5000万元，其中对陕西省联社及潼关县联社等11家县级农信社联社罚款3600万元，对邮储银行陕西省分行及其渭南市分行、潼关县支行罚款1000万元，对工商银行陕西省分行及其渭南分行、潼关县支行罚款400万元。对上述机构的95名责任人予以处罚，其中取消8人1年至终身高管任职资格，对87人分别给予警告。同时，责令相关机构按照党纪、政纪和内部规章，对262名责任人给予纪律处分和经济处罚。此外，陕西银监局对内部监管履职不力人员进行了执纪问责。 　　河南银监局对涉及该案的工商银行河南三门峡灵宝支行处以罚款250万元，对该支行及工商银行三门峡分行9名相关责任人予以处罚，其中取消5人3至8年高管任职资格，对4名高管分别给予警告。同时，责令工商银行对省、市、县三级分支机构48名责任人给予了纪律处分和经济处罚。 　　该案暴露出上述银行业金融机构内控管理存在诸多缺陷： 　　一是贷款“三查”形同虚设。相关银行业金融机构贷前调查不尽职、贷款审查不严格、贷后管理缺位，部分基层机构在业务办理过程中有章不循、违规操作，严重违反审慎经营规则。 　　二是押品管理严重失效。相关银行业金融机构对贷款质押物的检测及价值评估存在重大纰漏，给不法分子可乘之机。 　　三是业务开展盲目激进。相关银行业金融机构过度追求业务发展规模和速度，不了解自己的客户，不能穿透业务风险，部分机构违规开展业务审批，重要岗位未形成有效制约，内控审计作用缺失。 　　下一步，银监会将继续坚持依法监管、严格监管、公正监管、廉洁监管，坚决刹住乱象，坚决治愈沉疴，着力防范化解银行业风险，引导银行业回归本源、专注主业，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。  

　　倘若阁下去年售出并把比特币(Bitcoin)兑换为实体货币，您必须向加拿大税务局(Canada Revenue Agency - CRA)申报及缴交资本增值税；假如以10,000美元购入了一个比特币，然后在接近高峰时的19,000美元售出，那么，阁下要申报的资本增值额就是9,000美元了。 　　踏进2月份，大家都需要准备申报2017年度的税项，但如果阁下跟风去炒卖虚拟加密货币，然后兑换成为现金或实体货币 - 情况就显得复杂。 　　比特币于去年12月中攀升至19,000美元以上，加拿大中央银行(Bank of Canada)行长朴洛兹(Stephen Poloz)曾经表示，比特币类似“证券”，不过，如何申报就不是那么简单。 　　加拿大普华永道(PwC Canada)税务部门管理合伙人帕顿(Lana Paton)表示：“在《入息税法》(Income Tax Act)中，没有确切的框架可以准确告诉我们，比特币是如何征税的。” 　　税务局早于2013年已经订明，比特币与其他虚拟货币并非法定货币(legal tender)，但这类虚拟加密货币却被视为一种商品(commodity)，因此，兑换后的收益或损失都应该申报。 　　帕顿强调，购买或接受比特币不用报税，兑换后就应该。但如果使用比特币购买产品或服务，以物易物(barter trade)的规则就用得着了。 　　即接受比特币的卖方商户，需要在商品收入中包含商品，或服务的公平市价来申报税项，另加货劳税。至于买方，假如于2011年以1美元购入1个比特币，去年底以这个比特币换了一部价值18,700美元的车，要申报的资本增值额就是18,699美元了。 　　又或者以比特币来购买以太币(Ethereum)，也需以当时比特币兑换加元的价格来计算。开矿挖掘比特币的原则也相若，但所使用的电脑设备则可以用来抵税。

　　他是一个寒门英才，年纪轻轻就成为名牌大学教授，发过上百篇论文，拿过无数的奖项; 　　他雄心壮志，仅仅用了短短三四年的时间，就在全国建了27个软件园，3个上市公司，资产高达上百亿，位列富豪榜上第47名; 　　而后他又迅速跌落神坛，身败名裂，骗取100亿资金，1.2万亩地，一手缔造了当年国内最惊人的金融泡沫，终惹来牢狱之灾，被判9年; 　　他就是宋如华，托普集团的创始人。 　　1962年，宋如华出生于浙江绍兴。1978年，16岁的宋如华迫不及待地参加了“文革(专题)”之后第一次高考，但落榜了。一年后，他成功考入成都电讯工程学院(现成都电子科技大学)应用物理系。 　　四年苦读后，21岁的宋如华被校方挽留任教，同时攻读研究生。 　　当时宋如华的课是全校最受欢迎的课程之一，甚至能吸引大量外系的学生，网易创始人丁磊就听过他的课。1990年，他还获得全校唯一的“机电部青年教书育人特等奖”，被破格晋升为讲师，次年又被晋升为副教授。 　　除了课堂任教，宋如华的学术成果也一点没有落下。几年时间，他发了百余篇论文，各种奖项拿到手软。 　　正所谓人红是非多，宋如华这开挂的人生简直让人眼红，于是背地里就有人给他使绊子――他不断被同事“举报”，于是校领导不让他入党，还派他去贫困县支教。 　　因家中变故，不能前去支教的宋如华被迫放弃这份让他引以为傲的工作。 　　但还是得生存，为了赚钱，1992年，宋如华和一个好友凑了5000元钱，创立了托普，宋如华发了一个毒誓，他要做“中国的比尔・盖茨”。 　　刚开始，托普靠倒卖电脑及相关设备赚钱。那些日子，他整天骑着三轮车在成都城里跑来跑去，一边蹬一边给自己打气：“蹬一下一毛钱，蹬两下两毛钱，100下就是10块钱。” 　　吃苦对于宋如华不算什么，他真正的成长在于学会了“善意欺骗”。宋如华最初做生意很实诚，骑着个自行车就去见客户，结果被客户视为没有实力。 　　1994年年底，区政府想要采购一批能自动打印发票的软件，但在当时，这种软件根本没有人能开发出来。 　　托普的另外两个高层听了以后连连摇头，跟政府做买卖，谈何容易?但宋如华却觉得这是一个好机会，于是在对税务系统及软件开发一无所知的情况下，他背着两个合伙人揽下了这个项目。 　　说干就干，宋如华也不是吹牛逼的人，于是他从母校招了三个得过开发大奖的学生，夜以继日地搞开发，几个人花了两个月时间硬是把软件做了出来。 　　凭借这种自动计税和打印发票的软件，宋如华顺利地将业务版图拓展至全国各地方政府，一年内就创造了4000多万元的业绩。 　　一夜暴富让宋如华开始高估起自己的能力，他以为只要敢于出击，成功就唾手可得。 　　1995年，联想等制造商正饱受海外品牌冲击之苦，托普却成为IT界一股旋风，与风头正劲的华为相提并论。这个成绩让宋如华生出一种“托普必胜”的感觉。 　　然而1996年春，国家税务总局表示，要对各地税务局自行上马建设的计算机税务系统进行限制，必须由国家启动统一的“金税工程”。此令一出，托普顿时陷入困境。 　　仅半年时间，托普公司的全国业务尽数萎缩，数百万元应收款无法收回，10多个省级办事处分崩离析，经营骨干纷纷出走，技术人员离职过半。 　　就这样，毫无政府背景与资源可言的托普被灰溜溜地赶出了一个由他们率先启蒙的市场。 　　就在所有人以为托普快不行了的时候，宋如华却突然发现了一条更大的财路。 　　1996年秋，宋如华参加了科技部组织的一次印度考察，他发现班加罗尔的软件园非常繁荣。于是，宋如华决定在国内复制该模式――在四川打造西部软件园。 　　做软件园首先得需要土地，于是宋如华在成都郊区附近买了100亩菜地。由于当时政府渴望快速推进信息产业，建软件园这事突然就有了象征性意义，于是政府开始大力扶持托普。 　　场地有了，现在就剩下大量的资金投入，于是宋如华瞄准了一家亏损严重的上市国企川长征。 　　但收购川长征大约需要1亿元，而托普当时根本没有这么多钱。为了做成此事，宋如华开始耍手段。 　　他一边在媒体上大炒概念，称将把川长征做成“中国信息产业第一股”，一边发布消息称正考虑把“西部软件园”以5000万元的价格，卖给广西一家上市公司。 　　这让政府骑虎难下、左右为难。最终宋如华赌赢了。1998年4月，四川政府接受了他的收购方案，方案规定，托普以约1.1亿元的价格收购川长征48%的国家股，其中近7800万元通过换股方式支付，余款则由政府借款支付。 　　在这次圈地变现的过程中，宋如华根本没花多少钱，一方面各地政府转让土地的价格非常低，有的甚至是白送的，另一方面宋如华一拿到土地就去银行申请贷款，银行如果不贷款，他就不开发。 　　短短三四年时间，他用空手套白狼的功夫在全国圈了27个软件园，资产超过100亿，共计1.2万亩土地，2000年前后，托普笑傲整个IT界，成了业内最大的“地主”。 　　盘子玩得太大了，明显有点兜不住，但宋如华却不自知。 　　2002年8月，一篇名为《托普泡沫》的长篇报道登上新闻头条。文章称，托普的软件园“空空荡荡”，“培训中心被承包成了旅馆”，招聘来的“软件工程师”们不是打电脑游戏就是上网聊天，上市公司旗下的长征网络年营收只有3227万元，净利润却高达2069万元。 　　这一系列的质疑，把托普推到了舆论的风口浪尖之上。 　　宋如华不怕媒体，但他害怕银行和政府，眼见托普的老底被扒了出来，银行慌了，开始全面抽贷，有的银行甚至将托普告上法庭，各地政府也以“开发不力”为由收回土地――宋如华引以为傲的27个软件园瞬间土崩瓦解。 　　到了2004年3月，托普上下早已人心涣散，宋如华却在这时称病辞职，并把自己所持有托普软件共计1800万股的股权，分别以1元的价格卖给两个下属，留下了12个地方政府和12家银行的巨额债权债务，带着妻女潜逃到了美国。 　　此时，托普集团则全面崩盘，在10省12市留下了巨额债务，仅给四川一省造成的损失就高达20亿元。 　　2005年5月，中国证监会宣布对宋如华实施“永久性市场禁入”。 　　2011年，奇迹般的事发生了――宋如华竟然出人意料地主动回国!当然，刚入境他就被逮捕了。 　　2013年，法庭以挪用资金罪，判了宋如华9年。 　　但在受审期间，宋如华没有表现出丝毫忏悔的意思，他反而不断辩称许多事情与他无关，更没有卷走一分钱，他坚称自己没有做错。 　　但这种结局，能怪谁呢!  

　　图片来源：视觉中国 　　“农业是永久的朝阳产业，任何时候都是最佳投资时期，但这里面有很多前提，比如说什么人、怎么投、怎么干、要做什么、目的是什么，都有很多条件限制。” 　　最近两年，加拿大卑诗省列治文市经常爆出关于天价农地的新闻。2017年10月，该市一块20英亩的农地卖出了920万加元的天价，而去年政府的估价仅为8.4万加元;最近一段时间媒体又报道，该市一块26.6英亩的农地卖出了830万加元天价，而去年政府的估价仅为8万加元。 　　这两块农地的买家都是华人。他们敢于投资上千万加元购买农地，肯定是嗅到了其中蕴含的巨大商机。根据外界推测，买家以超出政府评估上百倍的价格购买农地，绝对不是为了耕种，他们的真正意图，很可能是申请农地改变为建筑用地，曲线进入房地产市场。 　　对于投资者来说，如果成功变更土地用途，搭上房地产快车，或许真能带来滚滚财源。但是从长远来看，真正有实力的投资者最好还是不要走“曲线建房”之路。一方面，在加拿大变更土地用途十分困难，需要经过公听会、市政府、省政府、农地管理委员会等层层关口，还要提交十几份可行性报告;另一方面，华人炒作农地已经引起加拿大农民反感，损害了华人声誉，长此以往于己于人皆为不利。 　　为帮助读者近距离了解加拿大农业，本文介绍了被誉为“北美粮仓”的萨斯喀彻温(Saskatchewan，简称萨省)。七八年前，萨省农业受到华人投资者热切关注，一度成为投资热点之一。几年过去了，萨省农业情形到底怎么样，有没有发生变化呢? 　　“黑土地”与“坏天气” 　　萨省位于加拿大中西部地区，与两边的阿尔伯塔(Alberta)和马尼托巴(Manitoba)并称“草原三省”。其北部与西北、纳努乌特两个特区接壤，南部则毗邻美国蒙大拿和北达科他州。萨省1905年加入加拿大联邦，目前人口110多万，位居加拿大各省第六位;土地面积59万平方公里，介于中国四川省和青海省之间，是日本国土面积的两倍。 　　加拿大草原三省。图片来源：USDA 　　萨省一半以上的土地面积为森林所覆盖，其他则是一望无际的农田。具体言之，萨省以萨斯卡通(Saskatoon)为界，可分为南北两种地貌，北部是丘陵树丛集中的地方，更适合畜牧养殖;南部地势平坦，适合农业机械化操作，主要种植大田作物。 　　萨省极北部是岩石层，西南小部分地区土质较差，其他地区大都适合种植农作物。其中，东部黑土地带含有丰富的腐殖质，降水充沛，更为肥沃。不过，包括萨省在内的加拿大土地也有一个不利农耕的因素，到处夹杂着大量石块，比如岩石、鹅卵石、碎石、石英石等，如果不使用大型农业机械，耕作起来相当困难。因此，投资萨省农业，决定成败的一个关键环节就是选地。 　　一年到头，萨省冰天雪地的日子比较多。每年9月中旬就会下头霜，次年5月初甚至5月中旬积雪才能融化干净。因此，农作物从5月中上旬播种，到9月份收获，只有四个月的生长时间。到了夏天，萨省还经常出现冰雹、暴雨、草原风等恶劣天气。有时候，草原风一刮两三天，大得能够将铁制粮仓吹散。一旦遇到恶劣天气，农民损失惨重。2016年，多场暴风雨就导致萨省130万英亩农田歉收。 　　为了保障农民收入，以萨省为代表的草原三省都建立了完善的农业保险计划。一般来说，参保者缴纳40%的保费，联邦政府提供36%的保费，萨省政府提供24%的保费。2017年，每英亩农地的保费价格平均为8.51加元，保险赔付价格平均为每英亩217加元。2016年，萨省受灾农民共获得6.5亿加元的保险赔偿，有效避免了破产的发生。 　　萨省农场拼的是规模 　　萨省在加拿大各省和特区中，无论面积还是人口都排不到前列，但其农业却鹤立鸡群、名扬天下。 　　2016年，萨省大田作物面积占全国大田作物面积的46.8%。其中，小麦种植面积1180万英亩，占全国小麦种植面积的53%左右。2017年，萨省油菜籽种植面积已经超过小麦，为1260万英亩，占全国油菜籽种植面积的55%左右，可以当之无愧地称为“油菜籽之乡”。在某种程度上，萨省农业就是加拿大农业的缩影。 　　相对于其他省份，萨省农场的特点非常突出，即规模庞大。萨省大部分地区土地平缓，适合农耕，近年来又出现资本密集化趋势，农场兼并频繁，导致其规模越来越大。根据加拿大2016年农业调查，萨省拥有3.45万个农场，平均规模高达1784英亩，相当于722公顷、10829亩，远远超过加拿大全国平均740多英亩的农场规模。萨省一家华人农业公司董事长尹桂庆介绍说，萨省农场通常在3000至4000英亩左右，大的有几万英亩。 　　相比之下，在华人聚集的卑诗省，31%的农场面积在60亩以下，35%在60到419亩之间。与萨省比起来，卑诗省农场可谓“小巫见大巫”。 　　一人耕种上万亩农地 　　很多人看到这里，可能心中会有疑惑：那么大的农场，得需要多少人才能耕种得过来?实际上，2015年萨省3万多个农场仅雇用了2.6万人，平均每个农场尚不足一人。一般来说，多数农场都是夫妇两人，最多加上老人、孩子，一家人自主经营，根本用不着雇人。萨省一家华人农业公司总经理苏东亮开玩笑说：“‘谁知盘中餐，粒粒皆辛苦’用在萨省不太正确。”萨省农场主们之所以能够一人耕种几千英亩，甚至上万英亩土地，主要是沾了现代高科技农业机械的光。 　　经过几个世纪积累，萨省农业已经完全实现了大规模机械化生产。每个农场都配有拖拉机、撒谷机、联合收割机、卡车、集装箱卡车等，少则十余台，多则二十余台。而且，他们使用的也不是几十马力的小拖拉机，而是200、300甚至500马力的大型拖拉机，与军用坦克差不多。目前，如果购买全新的农机设备，一台拖拉机25-40万美元，一台联合收割机40-50万美元，一台播种机25万美元以上。按照尹桂庆的经验，“一个5000英亩左右的农场，如果购买全新农机设备，最低投入应该在200万加币左右”。 　　北美农用拖拉机。图片来源：Tractortube 　　农场主购买农机设备时，并不需要一次性付款。他们可以先交纳20%左右的首付，其他的申请长期抵押贷款，贷款期限最长30年。而且，政府为了支持农业发展，一般为农场主提供利率优惠。刚入行的农场主如果想节省资金，也可以购买旧的农机设备。有的农场干脆不买，每年付几万块加元，向公司租赁。租赁时间越长，租赁价格越低。长期以来，几个来自美国的传统农机品牌牢固占据加拿大市场，而现在，华人经销商也开始引进中国的农机设备。 　　萨省农场规模虽大，经营方式却相对集中。除了部分农场养殖肉牛，多数农场都种植大田作物，尤其是油菜、小麦、大豆、大麦、燕麦、扁豆等。因此，春夏季节，人们如果驾车穿越萨省，一路上看到的多是大片大片油菜花和小麦波浪。至于水果、蔬菜、家禽、猪养、奶牛之类，萨省农场经营的相对较少。苏东亮认为，“什么大棚啊、水果啊，都是小玩意儿，不能代表加拿大农业的主流。” 　　2012年以前，加拿大小麦局垄断小麦、大麦及谷物境内外销售。此后，国会取消了小麦局的垄断地位，农场主可以自由出售粮食。现在，世界各大粮食公司都在萨省设有收购网点，农场主可以直接将粮食送到收购网点，就地销售。有的粮食公司，也会到农场直接收购。农场主出售粮食时，还可以请专业人士提供建议，以便确定什么时节出售多少比例，才能确保收益最大化。当然，这些专业服务是需要付费的。 　　回报率有高有低 　　根据2016年农业调查，萨省农场平均每亩支出24加元，收入38加元，净收入14加元。不过，具体到现实中，不同的经营模式回报率迥然不同。苏东亮说：“这个回报率只是一个估计平均数，每个农场都不一样的，有的会比较高，能够达到20%以上，但是有的也可能会亏本。如果把问题都想透，把握就高得多。” 　　尹桂庆则分析说：“如果农场主将土地出租给他人，目前年回报率为3%-3.5%，不算是很高;但如果自己耕种，政府统计部门提供的年回报率是10%到20%。当然，除非是天时、地利、人和三者合一，一个农场主要想达到20%的高回报率，还是比较困难的”。 　　经过几年沉淀，萨省华人农业投资者已经趋于理性。几年前，《陆家嘴》杂志采访的一位萨省农场主就说：“做农业其实不是一个能发财的行业。农业的主要资产是固定资产，包括土地及农耕设备等，而土地通常会逐渐增值，而设备则要损耗折旧，因此该行业收益率不能简单计算。加国人工最贵，如果买来农地一切雇人做，盈利亏损可能机会各半。若能自己亲手劳作，达到加拿大中等家庭收入不成问题。” 　　一位不愿透露姓名的萨省华人农场主表示，同样种植一种农作物，不同的农民投入差别很大，而且每年农作物的价格变动也很大，所以不太好计算准确的投资回报率，但是如果一切正常的话，平均回报率可能会高于政府提供的统计数据。“这几年农地价格一直在涨，现在投资农场合适不合适，主要是看你与什么行业比。” 　　七八年前，来自中国东北的移民吕树成，由于在温哥华找不到合适工作，遂赴萨省购买了一个面积800英亩的农庄，目前日子过得有声有色。他对记者表示：“农业是永久的朝阳产业，任何时候都是最佳投资时期，但是这里面有很多前提条件，比如说什么人、怎么投、怎么干、要做什么、目的是什么，都有很多条件限制。” 　　日益消失的村庄 　　与其他省份及美国相比，萨省农地的价格相对便宜。尽管十多年来，萨省农地价格始终上涨，其中仅2011-2013年间就上涨了45%，但是与安大略、阿尔伯塔、马尼托巴等省及美国比起来，仍然要低得多。据尹桂庆介绍，如果以中国人熟悉的计量单位计算，目前萨省农地的价格，大约为每亩1500-2500元人民币，是其他地方的几分之一。 　　从理论上来说，农地价格低意味着生产投入低，萨省农产品在市场上更具竞争力，从事农业者更多。但现实恰恰相反，萨省的农民人数不断下降。在萨省西部和南部，人们经常会看到废弃的村庄和荒芜的土地。萨斯卡通西边原来的村庄Loverna，40年前有1200人，现在几乎都消失殆尽了;里贾纳南边的一个村庄Kayville，最兴旺时达到500多人，六七年前仅剩三四户，现在恐怕完全沦为了荒村。 　　萨斯喀彻温废弃的农舍。图片来源：南方周末 　　Loverna和Kayville只是萨斯喀彻温，甚至北美乡村的一个缩影。随着老一辈农民退休或故去，新一代农民子女不愿意从事枯燥的农业劳动，纷纷跑到城里追求梦想，乡村衰败、村庄消失的趋势已经不可避免。即使一些家大业大的农场，由于没有子女接班，也面临着被出售或出租的命运。在禁止非公民和永久居民拥有大片土地的情况下，如何保持农民群体的生命力，恐怕是萨省乃至整个加拿大政府工作的“重头戏”。 　　地价低廉、地源充足，对于投资者来说当然是好事。只要找到可靠经纪人，买到物美价廉的农地，自己身体力行、精心耕种，成为加拿大中产阶级并非“白日梦”。但是，如果自己对农业一窍不通，或者根本不想亲自耕种，只想买来农地出租，那么就必须考虑租户问题了。随着将来农民人口大量流失，要想找到稳定可靠的租户，恐怕不是一件容易的事;加拿大劳动力成本高，雇人耕种亦非长久之计。即使自己能够耕种，并且经营良好，能否耐得旷无人烟的孤寂，也是投资者需要扪心自问的挑战。 　　“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”。要想投资萨省农业，最妥当的办法还是到现场，甚至到加拿大其他省份和美国农场考察一番，了解清楚北美农业生产的现状、优势、不足以及未来发展的趋势。一个区域的农地长期相对便宜，自然有它的道理。

七名委员一致投了反对票。(étienne Leblanc/Radio-Canada) 　　魁北克省水电局和美国马萨诸塞州签下该公司有史以来最大一笔出口电力的合同，还没来得及庆功，就遭到新罕布什尔州否决。这是因为，要向马萨诸塞州送电，新罕布什尔州是输电线路的必经之地。 　　这个名为“北方通道项目”的出口合同预计每年向马萨诸塞州提供9.45万亿瓦时的电力，将每年给魁省水电局带来5亿加元的收入。 　　但是新罕布什尔州负责审查该项目的委员会担心即将修建的输电线路影响环境，尤其是当地人视为珍宝的白山的环境和森林。 　　魁北克省水电局表示虽然失望但不气馁，将提出其他方案。 　　在加拿大，阿尔伯塔省的跨山输油管扩建项目在BC省也因环境原因受到了阻碍。 　　（RCI with CP）

　　"中国黄金协会"1日公布统计数据称，"2017年是黄金企业面临压力最大的一年"。尽管如此，2017年中国大陆黄金产量已是连续11年保持世界第一位，黄金消费量连续五年保持世界第一位。 　　中新社报导，2017年中国大陆国内累计生产黄金426.142吨，与去年同期相比，减产27.344吨，同比下降6.03%；黄金实际消费量1089.07吨，与去年同期相比增长9.41%。黄金首饰、金条销售和工业用金量继续保持增长趋势，仅金币销售量出现下跌。 　　2017年是自2000年以来黄金产量首次出现大幅下滑。黄金协会称，主要原因是中国大陆先后推出环保税、资源税政策，以及自然保护区等生态功能区内矿业权退出，部分黄金矿山企业减产或关停整改等。 　　过去一年也是黄金价格自2013年4月跌破重要支撑位第四年，不过价格正在企稳。2017年，国际黄金价格自年初最低点每盎司1146.14美元开盘，随后开始反弹，并且于9月8日达到高点每盎司1357.67美元，2017年末收于每盎司1302.67美元。 　　全年平均价格为每盎司1255.18美元，比2016年的每盎司1246.14美元增长0.73%。  

2月1日，位于江西南昌方大特钢迎来一年中最喜庆的日子，企业当天为5000多名员工每人派发3万元现金红包，总计派发红包近1.6亿元。季海学/东方IC 而不久前的1月26日，方大九江钢铁重达2吨的2.78亿元现金由5辆运钞车送至公司的厂区，共为5000余名员工发放2.78亿元的现金红包，平均每位员工拿到5万元的红包，让人不得不佩服方大这家钢厂真是多金！图为装进蛇皮袋的现金被武警拖走。 据了解，自2011年以来，南昌方大特钢已7年发放红包，总额累计近6亿元，员工获10.5万。此外，在今年1月31日，该公司还给每个60周岁及以上的退休员工一次性发放3000元红包。 工作人员将现金装进蛇皮袋，准备运往分厂进行分发。 在红包发放现场，一名女员工抱着一捆现金。 在红包发放现场，工作人员正在准备分发现金。 近1.6亿元的现金堆放在舞台上，成为“钱墙”。

美国总统特朗普、法国总统马克龙前脚刚走，英国首相特雷莎•梅后脚就到。 三国首脑扎堆来中国，经贸合作成果“含金量”各有千秋。 中英：“黄金时代”结三大“黄金成果” 一是联手“一带一路”建设。 特雷莎此访，中英围绕“一带一路”建设更紧密携手。中国商务部新闻发言人高峰1日透露，两国将签署价值90亿英镑的经贸合作协议，涉及“一带一路”建设等多个领域。双方还宣布成立企业家委员会，为深化中英“一带一路”框架下合作搭建平台。 加强“一带一路”框架下合作，对中英两国都是好事。于中国而言，英国在融资、保险、绿色金融等领域的丰富经验，以及成熟的法律及专业顾问服务，可为中国企业开拓“一带一路”沿线市场提供助力。于英国而言，更深入参与“一带一路”建设，既可为本国企业提供更多投资机遇，也有助于进一步加强对华经贸合作，对冲脱欧给该国经济稳定和市场信心带来的冲击。 中国人民大学欧盟“让·莫内讲席”教授王义桅表示，英国的积极参与不仅对增进中国企业国际化水平和降低项目风险具有重要意义，也对“一带一路”建设本身具有全球示范效果。“它充分证明，开放合作、和谐包容、市场运作、互利共赢，不久体现丝路精神，也在开启全球化新模式。” 二是拓展多领域合作。中英将共同建设雄安金融科技城和青岛中英创新产业园。这意味着两国地方合作走向更高层次。 此外，中英还将扩大在金融、能源、基础设施、食品、高科技、创意产业、生命科学等各领域合作。 三是推进两国经济发展战略对接。高峰称，特雷莎此次访华将推进两国经济发展战略对接。中英今后将充分利用中英经贸联委会以及贸易工作组机制，深入探讨未来双边经贸合作发展方向，共同规划好两国未来经贸关系安排。 要知道，特雷莎·梅此行的一个重要使命，就是向中国传递英国仍然保持政治稳定、政策连续的信号，与中方一起确定中英关系未来的发展方向，把中英“黄金时代”推向新的发展阶段。经济发展战略对接，意味着两国经贸合作将提升至更高水平。 中新社记者 盛佳鹏 摄 来源：中国新闻网 中法：“银色经济”合作驶入快车道 法国总统马克龙访华期间，中法经贸合作的一个突出成果，就是“银色经济”。 两国签署了银色经济合作备忘录，将成立银色经济合作指导委员会，加强政策沟通和专家互访交流，鼓励两国企业开展银色经济领域的贸易投资合作。 中国人口眼下正逐渐老龄化。据中国人口学会会长翟振武预计，“十三五”后全国老龄化发展将迅速加深，家庭长期养老负担将越来越重。 在此情况下，中国官方希望借鉴外国机构的先进经验，为老年人提供社会化的养老服务。而法国一向支持该国养老企业向海外发展，两国在养老领域加强合作有较好空间。 实际上，几年前中法已共同携手在养老领域开展合作。早在2015年，负责法国家庭和老年人事务的国务秘书即访问过中国。签署合作备忘录，意味着两国银色经济合作将驶入“快车道”。 此外，双方企业还签署了200亿美元经贸合作协议，涉及核能、航天、养老、航空、环保、金融、能源综合利用等多个领域。 中美：2500多亿美元大单难掩“小动作” 如果以合同金额论，中美无疑是最高的。特朗普访华期间，中美企业家在短短两天内签署了2500多亿美元大单，既创造了中美经贸合作的纪录，也刷新了世界经贸合作史上的新纪录。 这些合作项目范围相当之广：既有贸易项目，也有双向投资项目；既有货物贸易，也有服务贸易，涉及“一带一路”建设、能源、化工、环保、文化、医药、基础设施、智慧城市等广泛领域。 但创纪录大单签署没多久，美国就推出了一系列极具单边主义、保护主义色彩的措施，包括美国商务部首次自主发起对华“双反”调查；公开拒绝承认中国市场经济地位，并以此为由拒不终止对华反倾销“替代国”做法；对全球进口光伏产品和大型洗衣机设限等。这些“小动作”给中美经贸合作前景蒙上阴影。 高峰称，中方始终认为中美经贸关系的本质是互利共赢。希望美方摒弃冷战思维，不要把经贸问题政治化，真正顺应两国企业呼声，务实推进双边经贸合作，不断做大共同利益“蛋糕”，推动中美经贸关系沿着正确方向前行。

     欧美股、债市遭遇黑色星期五，血流成河。路透 全球股市本周风高浪急，美国周五非农就业报告报佳音、强化联准会（Fed）下月升息预期，带动美元汇价回升，更进一步刺激欧美股市和债市跌势，道琼工业指数周五开低走低，尾盘一度狂泻逾680点，失守26000大关。 不仅美股恐创2年多最大单周跌幅，欧股也面临美国总统川普当选以来最差劲单周表现。 此外，黄金行情也遭重创，纽约4月交货的黄金期货周五盘中急跌1.26%至每盎司1330.9美元，黄金现货盘中也跌1.58%至每盎司1327.46美元，本周来分别下跌1.9%及1.5%，将双双创下2个月来最大单周跌幅。 芝加哥RJO Futures市场策略师Bob Haberkorn表示：「薪资上涨意味通膨有望升高，在通膨率已接近Fed目标2%的情况下，Fed在升息上势将更加积极，这对黄金多头来说是个坏兆头。 美国劳工部公布，1月非农就业人口新增20万人，优于分析师预估的18万人及前月经上修的16万人，失业率持平在17年低点4.1%，且平均时薪年增2.9%、胜过分析师预估的2.6%，创2009年6月来最高增速。 黑色星期五！两枚核弹引爆恐慌情绪 美国惨遭股债双杀 周五(2月2日)，金融市场迎来美国两大重磅消息的剧烈冲击：美国1月非农就业报告大放异彩，美元指数(89.1894, 0.5516, 0.62%)短线急升，随后一度回落至89关口下方，美股则跌跌不休；美国众议院情报委员会周五公布了一份备受关注的备忘录，市场恐慌情绪升温，美股跌势愈演愈烈，美股和美债齐遭“黑色星期五”。 重磅核弹一：美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国11月非农就业人数增加20万人，高于市场预期的增加19万人；美国1月份失业率为4.1%，为2000年12月以来的最低，预期为4.1%，前值为4.1%；薪资增长年率表现尤为靓丽，创下金融危机以来最大增幅。 据经济学家指出，作为最受关注的薪资增速，1月的薪资年率表现靓丽，年率增速创下2009年以来最大，这无疑将提振通胀，进一步巩固市场对美联储加息的预期。 彭博经济学家Matthew Boesler指出，薪资增速加快主要受到了教育、医疗、专业贸易服务、金融和零售行业薪资增速的推动。 美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利评论称，非农报告显示薪资增长，在数据公布的第一眼就看到我们终于迎来了薪资增长。如果这种增长持续下去，将对利率产生影响。 外汇研究网站Forex Crunch指出，薪资增速数据可能会对美联储政策造成更大的影响，美联储接下来或将采取更激进的紧缩措施。薪资增长之所以如此重要，是因为其增长与经济的崛起有关，而美联储的宗旨之一便是冷却过热的经济。 该网站撰文称：“当雇主发现难以招募员工时，便会上调薪资，他们需要提升工资以吸引工人。当工人收入提高，便会增加开支，这将推动核心通胀水平升高，而这正是美联储的关注焦点所在。” 瑞银也认为，若薪资增长加快，可能会令美联储在加息方面更为激进。 重磅核弹二：美国众议院情报委员会周五发布了一份备忘录，称对俄罗斯干预2016年总统大选的调查中存在反特朗普的偏见。 美国总统特朗普周五解密了这份备忘录。联邦调查局和司法部公开反对公布这份文件。 众议院小组本周投票批准将这份备忘录披露给特朗普然后面向公众发表。 民主党人表示，这份备忘录描绘了一幅不准确的画面。众议院情报小组投票反对发布一份竞争备忘录，该备忘录由资深议员 Adam Schiff起草，名为D-Calif。 白宫称，总统已经全面解密了这份文件，未经任何编校。特朗普后来告诉记者，他已将这份备忘录交给了国会，“我们将看到众议院情报小组决定采取什么行动”。 特朗普表示：“我认为这是我们国家的耻辱。很多人应该为自己感到羞耻。” 据美国国家广播公司（NBC News）报道，这份备忘录显示，前英国间谍Christopher Steele收集的一份档案显示，特朗普与俄罗斯之间存在着淫秽的关系，这一档案被用来作为证据，以监视特朗普的前顾问Carter Page。然而，一名前高级执法官员告诉CNBC，Steele的档案是支持继续监视的唯一来源，因为“这些申请总是引用多种理由进行监视”，这是“不可信的”。 备忘录是在FBI和司法部的反对下公布于众的。美国联邦调查局（FBI）表示，他们对这份文件的准确性“严重关切”。 特朗普在周五早上的推特上继续攻击美国最高执法官员，指责联邦调查局和司法部的领导层将“神圣的调查过程政治化，支持民主党，反对共和党。” 据金融博客Zerohedge报道，民主党警告美国总统特朗普不要通过加密备忘录来开除特别检察官穆勒或其他人。 据美国广播公司称，民主党国会议员致信美国总统特朗普，警告其若通过加密备忘录开除司法部副部长Rosenstein将引发宪法危机。 非农数据公布之后，美元指数短线拉升近60点，最高飚至89.43，随后回落，之后触底回升。 （美指30分钟走势图，来源：FX168财经网） Forexlive撰文指出，非农就业报告给了美元多头所能期望的最大惊喜。就业增长强劲，前值得到上修，薪资意外大幅增长。然而，随后美元回落，欧元(1.2457, -0.0051, -0.41%)又回到了报告公布之前的位置。如果一资产不能在好消息出炉后反弹，其可能最终不会复苏。 现货黄金短线跳水约18美元，跌破1330美元/盎司关口，刷新日低至1327.15美元/盎司，日内跌幅达逾1%；现货白银日内跌幅逾2%，急跌约0.40美元，跌破17美元/盎司，刷新1月23日以来低点至16.73美元/盎司。 美股三大股指遭遇“黑色星期五”，其中道指大跌642点或逾2%，标普500指数也下挫逾2%，纳指下跌超1.5%。

多伦多股市周五开盘下跌，商品价格疲弱拖累自然资源类股下滑。 多伦多S&P/TSX综合指数早盘跌101.84或0.64%，至15,759.08。 Imperial Oil Ltd.股价早盘跌2.3%，Suncor Energy Inc.股价跌1.4%。 Walkie-talkiet生产商Motorola Solutions Inc.宣布以12亿元现金价收购加拿大监控摄像机生产商Avigilon Corp.。消息刺激Avigilon股价大涨18.3%。Motorola股价跌4.4%。 美股开盘因蓝筹股公司业绩逊色而下跌。道琼斯工业平均指数跌202.49或0.77%，至25,984.22。S&P 500指数跌17.61或0.62%，至2,804.37。纳斯达克综合指数跌40.92或0.55%，至7,344.94。 美国劳工部报告，非农就业人数1月份增加20万人，高于预期的18万，失业率维持在17年低点4.1%。 1月平均时薪上涨0.3%，12月平均时薪涨幅0.4%。按年计，平均时薪涨幅达2.9%，为2009年6月以来的最大涨幅。 数据佐证了美联储对经济稳固的分析陈述，本周三美联储维持利率不变，但是强调会继续逐步加息。市场预期2018年将会有三次加息。 美国10年期国债收益率继续上升至2.818%，为2014年初以来最高点。国债收益率上升意味着公司借贷成本上涨，也给股市投资者新的选择。 部分投资者已经对全球股市的牛市持续开始担忧，并选择部分退出股市。美国美林银行表示，全球股市资产指数升至8.6，对风险资产发出抛售信号。 个股方面，谷歌母公司Alphabet股价早盘跌5%。公司业绩逊于分析师的预期。 苹果公司股价跌1.2%。亚马逊（Amazon.com）股价升5.5%，该公司最新季度盈利创下近20亿元新高，主要来自网上销售增长和税法更改。 此外，美国就业数据也推高美元汇率，拖累金价下跌。美国市场黄金6月付运期货价跌10.30美元至每盎司1337.60美元。 另据彭博社报道，中国股市1月外资流入130亿美元，至少是两年来最多。投资人对人民币和中国的经济展望越来越乐观，带动资金流入。 纽约Krane Funds Advisors的投资长Brendan Ahern说，“在美国股市的强劲走势后，投资人重新平衡投资组合，投向估值诱人的香港、大陆等市场的股票，相较于美股，这些市场的估值便宜；同时，中国经济数据一直相当强劲。”　不过，资金涌入也引发一个问题：外资进来是不是为时已晚。香港股市的涨势上个月底开始显现出步履蹒跚迹象，而上海股市在1月24日涨到两年高点后，已下跌2.7%。

　　五年前也就是2013年，加拿大正式停止铸造并陆续回收一分硬币（penny），让使用了超过150年的一分硬币惨遭淘汰。有经济学家认为，淘汰并停用五分硬币（nickel）的日子也为期不远了... 　　也许淘汰五分硬币令许多加拿大人不舍，因其背面刻印着加拿大的国宝――河狸（Beaver）的“光辉形象”，河狸其实有好几个称呼，旧时曾经被称为海狸，现在也被叫做水狸，水獭等 等。 　　别小看了这个憨态可掬的家伙，人家可是加拿大国宝，不仅在加拿大几乎随处 可见它们的身影。 加拿大人喜欢河狸就是 因为它勤劳的品质和锲而不舍的精神。这个擅长于造坝的家伙，其勤奋憨厚的形象看起来确实挺可爱的： 　　总部设在蒙特利尔的金融机构Desjardins的高级经济学家Hendrix Vachon今天表示，由于越来越低的购买力以及生产和保留成本，取消五分硬币不过是时间问题了。 　　这位经济学家说，如果加拿大要逐步淘汰五分硬币，现金支付时的四舍五入就会算到最接近的十分，在这种情形下，俗称“quarter”的二十五分就将变得不那么重要了。 　　为此他建议废掉二十五分硬币，可以考虑引入二十分的硬币，这样的话，平日使用不多的五十分硬币会变得更为相关，也更有用场。 　　他顺便指出，新西兰早在十多年前就取消了五分的硬币，结果证明，这样做使得该国的现金支付更有效率。这种做法的目的，就是为了减少硬币的总数量，以方便民众携带及处理。 　　淘汰五分硬币不是新话题 　　就在一分硬币正式取消的当日，也就是2013年2月4日，当时的联邦NDP国会议员马丁(Pat Martin)就建议，废除一分硬币只是币值改革的开端，他认为应该将所有低于$1加元的硬币进行革新，改成三个币种，就是十分，二十分以及五十分。他的这个想法与上述经济学家Vachon的建议不谋而合。 　　这位国会议员当初还建议说，除了目前使用的一元和二元硬币外，最好将五元钞票改成硬币。 　　其实加拿大央行早在2007年就曾经研究过铸造五元硬币的可行性，但没有实施这项计划。不过央行发言人曾经说过，应在2021年左右这么做。 　　而在2016年10月，联邦内部文件显示，政府已开始研究取消五分钱硬币的利弊。财政部高级官员的一份备忘录也提到五分硬币的购买力，称其在过去25年中已经下降40%。不过当时还没有取消五分硬币的计划，其中一个主要原因是其仍然有生产效应。 　　又是商家赚钱机会？ 　　停用一分硬币之后，到底是超市赚了，还是消费者赚了？ UBC数学专业的华裔学生程同学（Christina Cheng）曾经“小题大做”，认认真真地做过专门调查与研究。 　　她在课余花了一个月的时间，记录了1.8万个超市的商品价格，然后用电脑模拟了一个“购物篮”随机进行采购，然后记录下账单价格，以及修约后的实际付账额，两者进行对比。 　　对比的结果，颇让人感到吃惊：停用一分币，竟能让本国超市每年在现金交易中多赚$327万元。当然，$327万看起来很大，其实平均到每个店铺，每年也就多赚百把块钱而已。若平均摊到每个消费者头上，那更是小得可以忽略不计了。 　　以这项调查为基础，程同学写了一篇论文，引起了经济学业内的关注。它还被国际大西洋经济研讨会（International Atlantic Economic Society）评为“最佳本科学生论文”。 　　但加拿大零售商协会对上述结果不以为然。其发言人利特（Karl Littler）说，陈同学没有考虑到账单总额上加上税所带来的影响，所以根本不能反映真实的情况。 　　据该协会的计算，对货款账单以“二舍三入”和“七舍八入”的原则来修约，对消费者和商家都很公平，实际上既没有人赚，也没有人赔。

　　未来的几年间，如果加拿大进入萧条期，那么财政赤字可能会达到$1200亿。 　　弗雷泽研究所表示，经济衰退可能会导致联邦政府的财政赤字在2020-21年达到460亿到1200亿。 　　这份研究的依据是对之前三次不同的萧条期做了分析，这三次都与现在的情况相同，收入减少，花费增多。 　　经济衰退期包括以下三个时期： 　　1991-92的经济萧条期 　　2000-01的经济缓慢发展期 　　2008-09的经济严重萧条期 　　如果出现像1991-92年的经济状况，那么只会对财政产生轻微影响，财政赤字会从$138亿增加到$461亿。 　　如果出现像2000-01年情况，对经济产生了中等影响，那么2020-2021年的财政赤字将会激增到$641亿。 　　如果是像2008-09年那样的严重萧条期，那么财政赤字将会达到$1205亿。 　　弗雷泽研究所的执行副总裁Jason Clemens说，如果加拿大经济发展变缓，或者出现萧条期，那么财政赤字很有可能会急速增长。 　　Clemens建议联邦政府，要考虑未来出现经历萧条的可能性，在做预算时尽量减少由财政赤字或堆积债务带来的损害。

　　世界知名品牌价值咨询公司Brand Finance近日发布全球品牌价值500强榜单，三星以923亿美元位列第4。和去年相比，三星的品牌价值大涨39%，排名上升2个名次。 　　Brand Finance评价称，Galaxy S8、S8 plus、Note8等智能手机形势大好销售激增，三星不断进行尖端技术研发以及“挑战不可能”(Do What You Can't)这一品牌理念得到消费者的积极反响。 　　排名前三的依次为亚马逊、苹果和谷歌。亚洲国家企业中进入前十的除三星外，只有中国工商银行。前十品牌中，脸谱的品牌价值增幅最大，增长45%。 　　韩国企业中，现代汽车的品牌价值大跌24%，排名从去年的第43下降到今年的第79, LG集团增大增38%，从去年的第111上升到第88。进入前500的韩国企业还有SK集团(113)、KT(335)、海力士半导体(340)、韩国电力(349)、起亚汽车(385)、KB金融集团(387)、乐天集团(409)、斗山集团(433)、CJ集团(441)、GS集团(459)。

　　最近的人民币走势，让很多人惊喜，一个月来，人民币对美元升值在5%左右，人民币空头损失巨大，而美元指数则跌破重要的91关口，这个关口是要激烈争夺一番的。 　　不过，在惊喜之余，也要多一分戒备。因为，美元这次主动示弱，有可能是一个巨大的陷阱。 　　1.这次美元打法不同 　　美元走弱，让很多人大呼，美帝药丸。不过，如果真以此来制定对外战略，或者投资策略，风险是很大的。 　　其实，美元当前的这种走法，与我在《2019，破局来临》中的预测如出一辙，在这里引用一段： 　　美国在加息缩表的同时，会控制美元指数的高度，不能让其升得太快。也就是说，这回要比实体经济，不是纯粹的金融市场的那种短平快，打别人一个措手不及，撸一堆钱就跑。再说了，经过两轮强势美元周期的洗礼，各国防范华尔街资本，像防狼一样。老套路，不好使。 　　2019年7月之前，将有可能出现这种情形：一方面是美元加息到3%左右，一方面是美元的反弹高度，却受美国的部分调控，升幅缓慢，在103的下方，始终保持向上的趋势。 　　调控手段，是激活部分沉睡的货币。老美可以慢慢放松金融监管，在国内进一步制造宽松的金融环境，资金成本虽然提升，但金融市场活跃。与此同时，压低长期国债利率。这一点，也很有必要，它将保证美国在减税的情况下，能够支付得起国债的利息。 　　这就叫“比你有钱，比你漂亮，比你低调，还比你努力”。美帝这一回就是这个新套路，强大而雌伏，这是比较可怕的。 　　这样做，与直接把美元拉到120或者更高的160，对全球资产疯狂杀戮相比，虽然残暴级别低很多，但时间却会延续很长。它构造了一个长期的美国对世界资本、人才的吸血管。 　　如此，我们将有可能看到，“迷之利率”再现。 　　所谓利率之谜，也就是加息并不导致美元有多大涨幅，同时长期国债收益率保持相对低位。这种情况，在格林斯潘时代，曾经出现过。 　　2004年6月，美联储开始加息，1年后，联邦基金利率从1%提高至3.25%，但同期美国10年期国债收益率，却从4.7%左右降至4.0%左右，也就是说，美元没怎么涨，美债却涨了。与一般的情形，也就是加息导致汇率走升，国债价格下跌的情况不同。 　　2.美帝的广告 　　美元利率之谜，如果在当前重演，结果会怎么样? 　　利率之谜本身无好坏，其影响要与内外资产价格结合起来看。 　　如果美国的资产价格高于别人，这种利率之谜局面的结局将是泡沫的自爆，反之，美国将处于长期的全球资本低吸状态。 　　2006年的时候，中国一线城市的房价大概是今天的10分之1，美国房价与今天差不多。那时候，美国资产价格，明显高于中国等其他国家。在这种情况下，再通过加息，把外部的资金吸引到国内，那结局只有一个，泡沫顶到高点并爆掉。结果我们已经看到了，就是2008年的次贷危机爆发。 　　但是，这一次，利率之谜的其背景却是美国的金融杠杆，在全球相对处于低位，尤其是非政府部门，意味着其资产价格相对低位(不是绝对)。而外部国家非政府杠杆相对比较高。比如中国一线的房价，已经差不多比肩美国。 　　那么，这个时候的利率之谜局面，将构成美国对资产泡沫较高国家的长期吸血机制。如果说，这次还有危机的话，那么，在美国之外发生的可能性就比内部大。 　　不同的是，次贷危机是信用周期高点之后再高点，最后吃爆的，未来其他国家若有危机，则是美国不断的低位抽水，造成该国信用货币在周期顶部，过快的失去支撑，而坍塌所引爆(就是钱走了，债留下这种局面无法持续)，这就是周行长所说的明斯基时刻。 　　这是华尔街最想看到的场景。所以，当前美元的主动示弱，政府关门之类的游戏，也是调控美元指数的一个小小的插曲。 　　有人觉得美帝真是越混越没出息，但从另外一个角度来看，这反而是老美可怕与可学习的地方。国债上限问题，对美国来说不是大问题，德银，标普等机构都认为，即使美国国债发到其GDP的120%，都不会妨碍美国主权信用的AAA评级，因为全球没有替代美元的货币。 　　但纵使这么好的信用，美帝发个债，都要争吵得不可开交，闹到政府关门。这真的是美国弱点的暴露无遗，可以嘲弄的么? 　　恰恰相反，对任何一个投资人而言，这恐怕正是美国政府在给美元信用做的最好的广告。这是一次一次地告诉世界，美元的信用是多么透明可靠。在资本世界里，透明公开，是可靠的第一要素，因为不透明，看不清，是最大的风险，那种情况，你连定价都不知道怎么定价。 　　3.热战后的寒冬 　　从这个角度来看，当前人民币强压美元，固然值得高兴，但更需要警惕美元的主动示弱，背后所藏的长期陷阱。 　　我们需要正视的一个现实是，当前人民币还没有自由兑换，在自由兑换之前，走得越高，对将来的自由兑换后果就越不利。很简单，任何一个在高位的资产，一旦能有别的选择，大家的理性选择就是卖出。 　　相信这点高层都很清楚，但眼下仍然允许人民币对美元大幅度走升。这是保汇率重要性提升的一个体现。这点，在往期《一周政经趋势解读》中，我曾谈到： 　　看来，货币当局选择了如其被人慢慢围困，不如主动出击的打法。因为当前人民币最大的空头并不是别人，而是手握60万亿的人民币存款的居民，对居民而言，人民币汇率之战最大的武器，只有一个就是信心。 　　没有了对人民币的信心，再多的外汇，也不够这60万亿的存款兑换的。汇率已经占到了当前所有金融货币政策目标的第一位，至少当前这个阶段如此，顺着这个定位推理下去的话，就可以更好的理解一些事情的必然发生。 　　也就是说，在美元主动示弱，暗藏陷阱的情形下，人民币仍然汇率走强，这就意味着另外一个必然，那就是从国内消化汇率问题的隐患，压制国内资产价格的政策，将会长期化，具体来说，房冻的政策，将延续至少3年以上。 　　为什么说至少3年呢，因为去年年底，高层会议把防范金融风险，作为未来3年的三大任务之首上看出来。大家知道，我们一般是5年一规划，因为5年是一届政府的任期，3年是一届政府任期的六成时间，这次把六成时间都分配给防范金融风险。可见高层对金融风险的认识是清醒的，拆弹决心是非常坚决的。 　　拆弹首当其冲就是压信用货币增速，而信用货币增长最大的发动机就是两个，一个是银行，一个是地产，而银行是核心的核心。 　　所以，1月份，银监会是最惹人注目的角色，连发了5道公文，刀刀都是对着银行而去。这5道公文，主要是限制银行自有资金的信贷，这部分信贷此前通过同业，委贷等通道展开，大概有30多万亿，现在这部分钱要贷出去，管理更加严格，基本所有违规的通道都要逐渐被堵上。 　　接着在17日，银监会主席郭树清，在上发文，严厉批评”有的股东甚至把银行当作自己的提款机，少数不法分子通过复杂架构，虚假出资、循环注资，违规构建庞大的金融集团”; 　　再接着1月19日，银监会官网19日对外披露，四川银监局查处了浦发银行成都分行违规向1493个空壳企业授信775亿元发放贷款案件，这是近些年来，规模最大的一次虚假贷款大案。 　　监管层对银行信用货币违规扩张，正式刺刀见红。这个效应将是很有穿透力的，在信用货币中枢发动机亢奋不再的情形下，最依赖银行信用货币扩张的房地产企业，将会遭遇一个漫长的煎熬季，它同样至少在3年以上。 　　人民币美元角力火热，而当前的中国经济已经不是十年前，一切资产都低估的纯阳时代，而是阴阳兼有的成人时代，当一面火热的时候，也就意味着另外一些地方，其柴火将被抽走。 　　对那些即将被抽走货币驱动的行业来说，真正的寒冬，就要到来。

　　经济学家们表示，加拿大经济在 2017 年的大部分时间出现了速度惊人的运转，但今年会开始减速，因为加拿大的经济已经达到了高速增长的高峰期。 　　去年第4季度增长将低于央行预测 　　本周三(1月31日)，加拿大统计局公布了去年11月份的国内生产总值(GDP)，显示11月加拿大的经济比10月增长了0.4%。 　　现在去年12月份的数据还没出来，但加拿大广播公司采访的一些经济学家预测，去年第4季度加拿大经济的平均增长率将为2%左右. 　　这个数据低于去年上半年的平均增长率3%，同时也将低于加拿大央行的预测，央行一直预测2017年4季度经济会增长2.5%。 　　这些专家还预计，2018年经济增长将进一步下滑至2%左右，2019年则下滑至2% 以下。 　　从“冲刺”转入“马拉松” 　　宏利资产管理公司(Manulife Asset Management)的资深经济学家弗朗西斯•唐纳德(Frances Donald)表示，加拿大的增长在2017年可能达到了顶峰，逐步放缓，明年进一步进入缓和阶段，这就好像是从冲刺状态转入了马拉松长跑一样。 　　专家们还说，对于加拿大这样的国家，即便是2% 的增长率，也是相当健康的。 　　“明显冲击” 　　弗朗西斯•唐纳德同时表示，安大略省和阿尔伯塔省提升最低工资标准、新的抵押贷款规定、北美自由贸易协定谈判、央行最近3次加息，这些因素都可能对加拿大的经济造成不小的冲击。 　　尤其是北美自由贸易谈判的不确定前景，是加拿大央行今年在决定货币政策时面临的最棘手问题之一。 　　蒙特利尔银行金融集团(BMO Financial Group)的首席经济学家道格拉斯・波特(Douglas Porter)表示，从目前来说，我们认为央行在今年的下半年还会有两次加息，但这要看北美自由贸易协定重谈的最后结果。 　　加拿大帝国商业银行 CIBC 的世界市场高级经济学家罗伊斯・门德斯(Royce Mendes)表示，央行提升基准利率，通常需要6到8个季度才能看到其对整体经济和消费者习惯的影响。 　　他说，这需要一定时间，我们现在还没有完全看到央行近来几次加息所产生的影响。 　　加拿大vs世界 　　上个星期，国际货币基金组织(IMF)把对2018年和2019年的全球经济增长预测提高到 3.9%，比10月份的预测高出 0.2 个百分点。 　　国际货币基金组织说，美国大幅减税可能会推动美国吸引投资，并有助于美国的主要贸易伙伴。 　　国际货币基金组织预计，美国经济今年将增长2.7%，高于2017年的2.3%。 　　但蒙特利尔银行 的经济学家波特表示，加拿大只会从美国的税收改革中获得“微薄的好处”，因为这一政策最大的受益者是美国自己。 　　加拿大帝国商业银行的经济学家门德斯也表示，美国减税措施实际上会增加对加拿大的竞争，使加拿大更难吸引来新的企业和人才。 　　他说，当然，强大的美国经济永远对加拿大的经济增长有利，但美国竞争力的加强会使我们难以吸引资本和人才。” 　　不过，宏利(Manulife)的弗朗西斯・唐纳德(Frances Donald)指出，加元低，外国对加拿大产品的需求不断增长，这对加拿大今年的出口来说应该不错。

　　北京时间2月2日凌晨消息，据外媒报道，比特币价格周四大幅下跌逾9%，一度跌穿9000美元关口。与此同时，其他加密数字货币的价格也普遍大跌。 　　据CoinDesk的比特币价格指数显示，这种加密数字货币的价格一度触及8978.19美元的低点，随后略微有所回升。CoinDesk追踪来自于Bitstamp、Coinbase、itBit和Bitfinex等加密数字货币交易所的价格。 　　另据加密数字货币数据分析网站CoinMarketCap数据显示，截至美国东部时间周四下午4点(北京时间周五凌晨5点)，比特币价格下跌9.02%，至9202.65美元。 　　同一时间，芝加哥商品交易所(CME)2月份交割的比特币期货价格下跌1090美元，至8910美元，跌幅为10.90%，此前一度触及8480美元的低点。其他加密数字货币中，以太币跌6.74%，至1030.54美元;瑞波币跌11.27%，至0.997美元;比特币现金跌12.97%，至1286.15美元;罗伯特跌9.25%，至146.54美元。 　　导致比特币价格下跌的原因之一是，印度财政部长阿伦・贾特利(Arun Jaitley)发表的言论引发了市场有关该国将加大对加密数字货币的监管力度的担忧情绪。 　　《纽约时报》也在周三报道称，越来越多的数字货币投资者都开始担心，加密数字货币交易所Bitfinex故意抬高了比特币及其他数字货币的价格。据彭博社周二报道，美国商品期货交易委员会(CFTC)曾在去年12月份传唤Bitfinex和一家名为Tether的加密数字货币公司，这个交易所和这家公司是由许多相同的高管运营的。 　　Bitfinex和Tether的代表则均未就CNBC发出的置评请求作出回应。 　　欧洲央行管理委员会委员埃瓦尔德・诺沃特尼(Ewald Nowotny)也表示他已经改变了想法，现在认为有必要立法以便管控包括比特币在内的数字加密货币，从而解决洗钱风险。 　　咨询公司Fundstrat的汤姆・李(Tom Lee)是唯一对比特币发布了正式价格目标的华尔街策略师，他曾在两周以前表示，9000美元对比特币来说是一个“重要的低位”，并认为一旦比特币价格下跌至这个水平，则将代表着“2018年中最大的买入机会”。另外，在1月18日发布的一份报告中，他还将比特币的年底目标价上调到了25000美元。 　　此前，比特币价格在1月份的整体交易中累计下跌了20%以上，创下了自2015年1月份下跌30.9%以来的最大单月跌幅，其市值蒸发了近600亿美元。

Caroline Li在中国的家族生意，是向欧洲出售充气船（inflatable watercrafts）。生意做得很大，去年的某一个订单，就售出了20,000个充气冲浪板。近20年来，他们的产品遍布德国、英国、法国、意大利、日本、韩国和美国。 现在，她打算把市场扩大到加拿大。 “加拿大的空气、水很干净，所以我们打算引进充气船、皮划艇和冲浪板，令大家可以更加深入地享受这里的好山好水。” 然而，想在加拿大做生意却并不容易。去年，他们在加拿大总共才卖出不到50个产品。 “我认为市场不好是有原因的。本地人不愿意使用充气的产品，他们担心质量不好，担心是不是安全等等。” Caroline Li并不是第一个遇到这些问题的中国商人。 最近有消息传出——国内共享单车的鼻祖小黄车ofo准备进军多伦多市场。然而各界已经对此提出怀疑。 且不说加拿大长达半年的冬天令共享单车的使用率非常低，本地居民对这种“横空出世”的新鲜玩意儿，接受度也不尽如人意。 相关新闻下方就有多伦多网友表示：“为什么国际公司想在加拿大开店就可以开？” 另一位网友说，中国的共享单车都是无桩的，这也意味着不需要停在指定的位置上，这也意味着一定会抢占我们的自行车公共停靠架，多伦多能不能别让他们来？ 看来中国公司想要进军加拿大市场，难度是不小的。

加拿大经济在11月以六个月来最快的速度增长，包括制造业在内的多个行业的活动普遍扩张，从而使得加拿大央行有望在不久后再度升息。 加拿大统计局周三公布，11月国内生产总值(GDP)较前月增长0.4%，与经济分析师的预测相符，创下2017年5月以来的最大增幅。10月GDP为持平。 油气开采、零售及房地产行业增长，也为11月经济增长作出了贡献。数据公布后，加元兑美元扩大涨势。 分析师称，该报告表明加拿大第四季经济有望增长2%左右。虽然这将低于加拿大央行预估的增长2.5%，但对加拿大经济而言仍会是表现强劲的一年。 经济扩张料将促使央行未来几个月再度升息，市场已完全消化5月前再一次升息的预期。自去年7月以来央行已升息三次。 加拿大皇家银行的加拿大固定收益及汇市策略主管Mark Chandler表示，由于经济运转接近调动全部产能，加拿大央行毋须看到增长率达到3%或4%，就能继续紧缩的政策路径。Chandler预计央行在3月的下次会议上将维持利率不变，4月将再升息。 11月的经济增长的情况相当普遍，商品生产行业以增长0.8%领跑。而受到车辆和零部件生产增加的扶助，制造业跳增1.8%，创2014年2月以来最大增幅。 油气开采行业增长1.6%，在9月中旬开始的检修结束后，一些设施的产能持续恢复至正常水平。 服务行业方面，房地产增长0.4%，中介和经纪人的活动连续四个月上升，安大略省和阿尔伯塔省的房屋销售增加。 但房地产行业仍不及2017年3月的水平，当时正值安省政府出台多项举措为多伦多和周边地区楼市降温的前夕。 零售业增长0.6%，黑色星期五的促销活动提振了电子产品、家用电器和服装的销售。加拿大统计局周三公布，12月工业产品价格较前月下滑0.1%，因能源和油品价格下滑。11月时为上升1.4%。

　　多伦多市议会批准了针对酒店和 Airbnb 等短租征收的一道新税，税率为 4%。 　　多伦多市议会中原来曾经有人建议税率 10%，但最后的决定是 4%。  　　多伦多旅游局的一份新报告显示，2017年有 4300万名游客来到多伦多，总花费超过88亿加元，据估计游客中三分之二来自加拿大的其他地区。 　　多伦多预计新税将给城市每年增加约 1600 万加元的收入。 　　现在，市政府面临的最大问题就是由谁来负责收这笔税。 　　市政工作人员建议市政厅与大多伦多酒店协会 Greater Toronto Hotel Association 和 Airbnb 等短期出租公司签订有关收集新税的协议。 　　Airbnb 加拿大分部的公共政策经理 Alex Dagg 表示，Airbnb 将把这道税自动纳入其出租平台系统，多伦多市政府将会收集到所有的税金。 　　在 Airbnb上进行短租的几位业主表示，他们觉得 4% 的税率是公平的。 　　多伦多酒店业曾经反对新税，理由是各个酒店已经在向市政府缴纳商业税，并接受很多部门的监管。 　　作为让步，多伦多同意各酒店不必再向多伦多旅游局 Tourism Toronto 支付一笔营销费用。

　　来源：EIA 　　美国能源部下属能源信息署 (EIA) 1月31日称，中国2017年全年的日均原油进口量为840万桶/日，首次超过美国的790万桶/日，成为全球第一大原油进口国。 　　此前中国已于2013年超过美国，成为世界第一大汽油和其他液体燃料进口国(进口减去出口后净值)。而2017年全年中国原油进口量的增加和对美国的反超，被EIA归因于新建炼油产能投入运营、战略库存储备规模扩张以及国内原油产量的下降。 　　2017全年中国原油进口量首次取代美国 来源：EIA 　　EIA指出，中国通过放宽进出口限制完成了对炼油行业的改革，自2015年年中以来向东北地区的独立炼油厂发放原油进口牌照，在提高炼油产能利用率的同时加大了原油进口量。 　　2017年中国境内炼油活动比较活跃，日均炼油量自前一年上升了50万桶/日，至1140万桶/日。 　　以沙特等波斯湾国家为首的石油输出国组织 (OPEC) 占2017年中国原油进口总量的56%，自2012年峰值67%有所回落，或为减产协议带来的市场萎缩所致;而俄罗斯和巴西在中国的市场份额增长比其他任何国家都要多，俄罗斯在华份额从2012年的9%增长至2017年的14%，巴西在华份额从2012年的2%增长至2017年的5%。 　　来源：EIA 　　美国原油产出创1970年来新高 2019年或将成为世界最大产油国 　　同时公布的美国原油产出数据显示，此前因油价低迷而受挫的美国页岩油企活动复苏，去年11月美国原油产出达到1000.4万桶/日，创自1970年德克萨斯石油繁荣以来新高。 　　EIA在1月10日的报告中预计，2018年美国原油产量将达到1030万桶/日，打破历史记录;到2019年该数字将达到日均1080万桶，很可能超过沙特阿拉伯和俄罗斯，让美国成为世界第一大产油国。

　　2018年1月29日，万达商业与苏宁、京东、腾讯和融创等投资者签订战略投资协议，联手打造线上线下融合的“新消费”。当一些媒体关注万达是否在互联网巨头“新零售”的竞争中“选边站队”，而另一些媒体关注万达是否将“彻底退出房地产”时，我却看到的是万达这一民企所进行的别样“混改”。 　　一些读者一定惊诧于本文的题目将“混改”和万达联系在一起，因为长期以来被简称“混改”的混合所有制改革被认为只是国企的事。作为新一轮国企改革的突破口，今天混改在很大程度上已经成为“国企改革”的“代名词”。它不仅频繁出现在从中央到地方各级国资管理部门和国企日常的文山会海和连篇累牍中，而且成为高校研究机构智库众多学者专家在研究报告和政策建议中滥觞的关键词。 　　被包装、甚至神化的“混改”的实质其实就是如今万达商业从事的“引入战略投资者”，只不过混改更多强调的是引入民企背景的战略投资者。应该说在国企改革四十年中的绝大多数时间，引入战略投资者始终是国企改革的重心。我们时而强调股份制改造实现的资本社会化(例如，以“靓女先嫁”完成的部分国有企业上市)，时而专注职工股份合作制的企业内部范围内的资本社会化(例如，一段时期曾十分流行的“职工股份合作制”)。今天如火如荼进行中的国企混改又可以从民企万达的别样“混改”中学习到什么呢? 　　首先，如何形成保障战略投资者权益的公司治理构架？ 　　此次腾讯和万达的合作并非双方的第一次合作。2014年8月29日，腾讯、百度、万达曾宣布共同出资50亿元成立万达电子商务公司。在腾百万项目中，由于腾讯和百度的相关意见没有得到充分尊重。转引媒体的语言就是，“在实际操作层面，腾讯和百度的意见没有得到充分尊重，最终意兴阑珊，选择了放弃”。在一年半烧光之前投资的50亿元后，腾讯和百度选择退出。出资分别占到15%的腾讯和百度提出的意见没有得到“充分尊重”，很大程度表明，在腾百万项目的公司治理构架上出了问题。 　　在新的万达商业项目中，“苏宁、京东、腾讯和融创在万达商业将拥有董事会席位”。提醒读者注意的是，腾讯、苏宁、京东、融创四家以340亿元的对价分享万达商业14%的股权。例如，苏宁云商将出资95亿元人民币或者等值港币购买万达商业约3.91%股份。而持股3%左右拥有董事会的一个席位在股权相对集中的中国A股市场中并不多见。我们曾经观察到在中国一些上市公司存在所谓“超额委派董事”现象(参见《从万科董事会组织看超额委派董事现象》)。主要股东通过董事会组织过程中提名更多董事，从而形成董事会重大决策的实际影响力与其持股比例所反映的责任承担能力“分离”。超额委派董事意味着承担责任与享有权力的不对称，形成一种经济学意义上的“负外部性”。然而，在腾讯与万达历史上存在相应权益没有得到有效保障的背景下，上述制度安排恰恰成为在新一轮合作下保障战略投资者利益的一个可置信承诺。 　　从民企万达“混改”到今天正在进行的国企混改，其中收获的一个重要的经验是：如何在公司治理制度安排上确保战略投资者的权益，并使相关承诺变得可置信。反观在混改中渐入佳境的国企，它们或者是把控制权部分让渡给民企(例如浙江的“杭绍台”铁路项目和云南的白药项目)，或者是在董事会组织中充分体现对战略投资者利益的保护。例如，在2017年8月完成混改的中国联通于2018年1月24日发布的公告中，新一届董事会规模将由过去的7人扩大到13人，百度、阿里、腾讯、京东等外部投资者将获得6个席位的提名。在目前提名的8名非独立董事候选人名单中，除了3位联通高管，其余5位均来自战略投资者。其中李彦宏、熊晓鸽等“商业明星”有望进入联通新一届董事会更是成为舆论关注的一大亮点。 　　其次，是否引入战略投资者进行“混改”是基于基本商业原则，而非其他，更非仅仅为了贯彻上级政府推行国企混改的意图。 　　国企改革寸步难行的一个很大干扰还往往来自于一些其他因素。例如曾经是国有企业改制标杆的格林柯尔一度被描述为“在‘国退民进’的盛宴中狂欢”，进而成为国企改制中“国有资产流失”典型案例。原董事长顾雏军本人更是因“虚假注册、挪用资金”等罪被判刑十年。2017年12月27日，最高人民法院通过了对当年顾雏军案件的再审决定书。舆论开始把该案的重审最近与政府最近反复强调的“企业家精神”保护联系在一起。 　　与国企改革往往会受到一些其他因素干扰不同，万达的“混改”则干脆利索得多。在刚刚摆脱腾百万项目的“泥淖”不多久，万达商业在2018年初随即展开与曾经的合作者腾讯等的新一轮合作。这一切看似显得突然，但从追求盈利的企业角度来看，这一切再自然不过。 　　最近万达集团官网在围绕一些媒体“在互联网巨头‘新零售’的竞争中‘选边站队’”质疑的回应中声称，“纯粹从公司商业利益出发选择合作伙伴，万达仍然是万达商业控股股东，并拥有线上线下融合发展的主导权和决策权，不会‘选边站队’，也不会做伤害其他方利益的事”。而万达的合作方又能从这次合作中得到什么呢?我们以苏宁云商为例。根据合作协议，万达将在电器 3C、生鲜快消、母婴用品等领域为苏宁提供开店资源支持，并发挥其在商业运营上的优势协助定制苏宁易购广场。受此影响，在合作公告的当日，苏宁云商股价大幅上涨。 　　有人从万达商业与腾讯等的新一轮合作中联想到万达近期的债务危机和海外资产的转让。其实尝试混改的国企又有哪一家是运行状况良好，债务处于安全边界?像历史上所有的改革一样，当改革的呼声最高的时候往往是危机四伏的时候;而一旦转危为安，则改革的呼声立即销声匿迹。让我们回头反观国企改革的历史又何尝不是?当我们依据商业原则，而非其他因素来指导国企混改时，我们看到，国企改革进展会平稳和顺利得多。 　　从民企万达的“混改”中，也许我们受到的最直接启发是，国企混改如同我们日常生活中所有活动一样，需要回到最基本和最简单的常识。