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　　本周二(2月2日)，纽约国际市场上的三月份原油期货价格再度跌破每桶30美元大关，令加元汇率受压下跌。截至收盘，一加元可兑换71.29美分。 　　与此同时，多伦多股市也呈现跌势，多股指全天大跌232.11点，收报12,442.26点。

　　今天，非洲最大的石油国尼日利亚倒下了，政府财政破产，无力支撑，向世界银行和非洲发展银行申请35亿美元的紧急援助贷款，否则政府直接关门，不但无力偿还到期债务，还无力维持政府运转。 　　听到这消息，你会有什么感觉?那就是尼日利亚货币肯定又要崩溃了，的确是这样的。但是尼日利亚采取的办法是，直接关闭汇市，也就是根本无法换取外汇，但黑市汇率的走势，已经清晰的显示该国的货币已经崩溃了。 　　继俄罗斯、委瑞内拉、阿塞拜疆后，尼日利亚也面临货币崩溃，这几个国家，最重要的一个相同特征就是：原油生产国。这些国家过去在油价高企的时候，积累了大量的财富和外汇储备，然而当大宗商品价格崩溃后，这些国家的财富迅速流失一空，连最基本的财政都无法维持，可见多么凄惨。 　　但这只是危机的第一波，第一波危机直接挂钩大宗商品市场，使得大宗商品生产国直接堕入深渊。但大宗商品生产国毕竟比较少，更可怕的是危机第二波，第二波涉及到的国家将更多。那第二波危机会在哪些国家出现呢? 　　1、外汇储备少的国家。这类国家非常脆弱，无法面对资金外流的压力，货币会突然性的崩溃性贬值。 　　2、资产价格泡沫高企的国家和地区。对于香港和中国这类房地产泡沫高企的国家和地区，将面临前所未有的考验，持续的资金外流将会冲击这些国家的房地产市场。香港的房地产价格已经开始大跌，中国内地也无法逃避这个命运。 　　3、实施固定汇率的国家和地区。大部分国家将无法维持固定汇率，而一旦放开，又是崩溃性的贬值。 　　也许这些国家放开汇率，让本国货币汇率大贬值，是塞翁失马，焉知非福。而真正痛苦的是，明明知道本国货币汇率高估，但又不得不勉强维持，这才是最痛苦的事。 　　负利率、汇率崩溃性贬值，都属于极端现象，用过去正常的观点衡量现在的经济、金融现象都已经过时了，现在全球进入了一个非常混乱的时期，而这种混乱，还远未结束。 　　今天，大宗商品生产国的货币汇率崩溃了;明天，资产泡沫国的泡沫崩溃也不可避免到来!

　　据悉，美国知名家居连锁公司Lowe's将收购加拿大竞争对手Rona，收购价为32亿。Lowe's公司的相关人员表示，完成此次收购计划之后，Lowe's将成为加拿大家居市场的领军者。 　　根据Lowe's公司周三早上发布的消息，他们将把加拿大公司的总部设在魁省的布谢维尔。

  　　2月第一天，金融市场有点摇晃。这一天，全球大多数股市走低、美元兑主要对手的表现似乎涨跌互见，就是加元也不例外。三菱东京认为，美元兑加元第一季度进行牛熊转换。 　　聚焦1.40 美元加元迎接数据繁多的一周 　　金融界网报道，在外汇交易员看来，油价下跌冲击加元在意料之中。美元/加元不到两周前几乎升至1.4700，随后暴跌，上周收盘价回到前阻力位兼心理大关1.40。逻辑上，趋势买盘应会在此处涌现，利用最近的技术回档做多，尤其是如果油价继续下挫的话。 　　如果本周初汇价确实反弹，那么近期需要关注的阻力位在近期跌势的斐波纳契回档位，比如1.4230 (38.2%)、1.4400 (61.8%)和1.4530 (78.6%)。但MACD指标快速下滑表明动能迅速转向利于空头，所以一些保守的交易员可能不会想当然假设汇价将重拾中期上涨趋势，而是观察能否在这些价位附近企稳。如果有效下破1.40支撑位，未来几周里美元/加元可能跌至50天均线1.3900附近，甚至有可能触及1.30一线中轨。 　　除了油价的影响，多个重量级经济数据也将冲击美元/加元，其中最重要的数据是周五的两份就业报告。 　　经济数据表现良好 美元加元维持震荡 　　隔日加拿大公布的数据显示，加拿大1月RBC制造业PMI 49.3，前值47.5。美元/加元维持震荡。 　　FX168财经网称，从日线上看，隔日亚市开盘后震荡反弹，纽约盘初触及1.4061一线承压下行，今日开盘后小幅反弹，目前随机指标偏下，日内料将震荡调整。 　　支撑阻力方面，支撑位于1.3895密集支撑区，1.3830一线，1.3760关口，阻力位于1.4030密集压力区，1.4090一线，1.4150关口。 　　丰业银行：美元兑加元短期仍略微偏空 　　汇通网报道，加拿大丰业银行外汇策略师Eric Theoret周二(2月2日)指出，美元兑加元近期前景仍旧略微偏空，下方支撑位于1.3950-1.3980区间，上方阻力位于1.41-1.4150区间。 　　他指出，该银行注意到美元兑加元未能重新测试上周四的低点(位于1.3950附近)，目前看跌信号持续减弱。 美元兑加元目前尚未跌至其50日均线(位于1.3891)，该行预计1.3950-1.3980区间将对汇价构成较强支撑，而上方阻力则位于 1.41-1.4150区间附近。 北京时间22:24，美元兑加元报1.4054/55。 　　三菱东京：美元兑加元第一季度牛熊转换 　　加元的表现一直与两个因素有关，一个是国际原油市场的价格走势，另一个是加拿大央行的货币政策决议。 　　早前2015年12月里国际油价已经下跌11%，然而接下来在今年1月20日反弹之前，国际油价再次暴跌28%。就在1月20日这天，国际油价走势与美元兑加元走势分别录得了各自历史低位和历史高位。 　　国际原油价格自1月20日之后的反弹支撑了加元走势，与此同时，加拿大央行在违背市场预期的情况下，决定避免进一步采取货币宽松措施也强化了加元的反弹。鉴于国际原油价格的再次暴跌，加拿大上次决定似乎令市场大为“震惊”，风险依然存在，因而加拿大央行在接下来的几个月里将被迫采取进一步的货币宽松措施。 　　尽管加拿大央行的货币政策报告中大幅下调2016年实际GDP增速的预期，即从2.0%降至1.4%。此外，加拿大央行考虑到可能会由于加元的进一步贬值使得加拿大通货膨胀预期能够很好的锚定在2.0%左右。加拿大央行同时强调，在3月可能会宣布新的财政刺激政策来刺激加拿大经济增长。 　　基于国际油价在第一季度将触底的预期，三菱东京保持其对加元在本季度末至年底将逐渐复苏的观点预期。 　　三菱东京预计美元兑加元在第一季度末将交投于1.37点位附近，而今年年底将继续回落至1.33目标点位附近。

钰诚集团总裁张敏 担任钰诚东南亚自贸区管理委员会主席谢洁   金易融网络科技有限公司法人代表王之焕 1月14日，北京检察机关对“e租宝”平台实际控制人、钰诚集团董事会执行局主席丁宁以涉嫌集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、非法持有枪支罪及其他犯罪做出批准逮捕决定。一年半内非法吸收资金500多亿元，受害投资人遍布全国31个省市区，e租宝这个曾风靡全国的网络平台一时间掀起轩然大波。 据警方调查，“钰诚系”除了将一部分吸取的资金用于还本付息外，相当一部分被用于个人挥霍、维持公司的巨额运行成本、投资不良债权以及广告炒作。 据多个犯罪嫌疑人供述，“e租宝”平台实际控制人、钰诚集团董事会执行局主席丁宁与数名集团女高管关系密切，其私生活极其奢侈，大肆挥霍吸收来的资金。警方初步查明，丁宁赠与他人的现金、房产、车辆、奢侈品的价值达10余亿元。仅对张敏一人，丁宁除了向其赠送价值1.3亿元的新加坡别墅、价值1200万的粉钻戒指、豪华轿车、名表等礼物，还先后“奖励”她5.5亿元人民币。 实际上，丁宁认识美女也有特定的渠道。该渠道在曝光后还让不少人咋舌，原来在富人群体中，还有隐藏了这么一个庞大的交友方式…… 据张敏交代，整个集团拿着百万级年薪的高管多达80人左右，仅2015年11月，钰诚集团需发给员工的工资就有8亿元。以丁宁的弟弟丁甸为例，他原本月薪1.8万元，但调任北京后，月薪就飞涨到100万元。 “为了给公众留下‘财大气粗’的印象，丁宁要求办公室几十个秘书全身穿戴奢侈品牌的制服和首饰‘展示公司形象’，甚至一次就把一个奢侈品店全部买空。” 多位公司高管表示。 美女高管如云，但大多不懂金融 e租宝从高层到员工都是不懂金融的人，尤以美女甚多。其中包括：总裁张敏，党委书记、首席运营官为王之焕，钰诚集团助理运营官殷飞，东南亚自贸区管理委员会主席谢洁等。 “钰诚系”先后花费上亿元大量投放广告进行“病毒式营销”，而张敏则被包装成“互联网金融第一美女总裁”，作为企业形象代言人公开出席各种活动。 据说，由于张敏本身水平较差，e租宝的相关品牌负责人甚至不能安排其出席太多公开场合，更别提发表演讲了。 事实上，张敏只是e租宝诸多“美女高管”其中一员，其他的美女高管的“姿色”和“才艺”有过之而无不及。钰诚集团助理运营官、e租宝首席运营官殷飞就是其中一位。 具有多重身份的殷飞还是一位小明星，其曾为e租宝演唱过广告歌曲《e租宝点亮梦想》。在出事之后，其迅速删除了与e租宝有关的微博。 e租宝的运营平台，为金易融(北京)网络科技有限公司，而该公司的法人代表是王之焕。据说她本人比照片好看太多。 据钰诚公司内部员工说，这些美女高管的工作能力，非常不专业，根本不懂投资理财和金融管理知识，尤其总裁张敏就像是公司里的一个花瓶。这些美女高管很多都是丁宁通过ENZO聚会圈认识的。 据投资者表示，这个ENZO贵族聚会圈在富人群体很有名气，不少国内总裁和富二代都在这里找交友对象，没想到竟然也被丁宁利用了进来。可见丁宁为扩大公司规模，招募大量可靠女人也是费劲了心思。 ENZO聚会圈是什么? ENZO聚会圈到底是个什么圈?打开其网站，“有钱人，都来这里找女友”的slogan映入眼帘，网站首页上，创二代最终抱得美人归、80后富二代成功牵手大学生等消息屡见不鲜。 ENZO聚会圈通过网站这样介绍自己：成立10余年来，掌握了国内各大跑车俱乐部、各大贵族学校、国外留学生等高端资源，同时与各大资源建立了密切的来往，这里聚集了富二代、企业接班人、创二代，会员大多都是非富即贵。 公开资料显示，私会圈拉拢了大量富人群体交友婚恋需求者，更有些离异或丧偶的总裁，不想在相亲网、婚介网上抛头露脸，而是主动找到了私会圈，不用浪费过多时间物色女友，而是私会圈推荐，恰好迎合他们的需求。 女性入会前需要做28项综合评估 这么高大上的圈子，女性要怎么入会?经过调查发现，女性除了年龄教育等条件外，对穿衣打扮经验也有要求，还要懂红酒高球会外语能理财，并且入会更看重的是：“气质”。 以21岁单身女性的身份加了ENZO聚会圈的咨询QQ后，在被问及入会有什么条件时，对方发来一张“女士会员入会‘二十八项’综合评估”图片。 图片显示，评估被分为四大部分，一是包括年龄、工作、收入、教育背景等基础信息;二是包括“第一次恋爱是什么时候”“个人特长”等经历信息;第三部分则是生活经验测试，比如对男士穿衣、打扮是否有经验、是否会高尔夫保龄球等，最后一部分则是个人能力方面的测评，如是否会英语、有无大额理财经验、对珠宝与红酒是否有研究之类。 对方表示，这28项测评均是男士会员提出的问题总结。问及女性入会是不是免费时，对方提供其QQ空间日志。其QQ空间置顶的一篇名为《嫁给有钱人，首先过的第一关!》的日志中发现，女性入会同样需要费用。 对方表示，“我们是总裁和富二代交友的私会平台，这里的男人不是一般品味，他们身边围绕着一堆女人，根本不缺女人。你还是拿着忽悠屌丝的方法，去忽悠有钱人，请问你自己，你觉得靠谱吗?难道有钱人会被你的贪便宜，被你的小肚鸡肠，被你的小气所迷倒吗?” 但至于收费多少，客服并没有直接回复，而是要求先测评。 其QQ空间有日志介绍，为了增加结婚成功率，ENZO聚会圈还会给新进的女会员进行为期3天的培训。 “跟其他普通礼仪培训完全不同，他们的培训非常具有针对性，包括培训言谈举止，如何打扮自己，如何迎合有钱人的口味，他们分别喜欢什么样的结婚对象等等。”一位刚加入ENZO聚会圈的女性说。 男性入会收费高达60万 或许是为了防止屌丝假扮富豪，ENZO聚会圈设置的极高的门槛。 ENZO聚会圈网站介绍，申请者的个人(包括家庭)总资产需超过5000万元;必须拥有100万元以上的豪车若干辆;最低入门标准为：porsche carrera911(这是保时捷的一款跑车，其报价为109.5万元-293.37万元)。 没错，上面这三条只是入会资格，e租宝掌门人丁宁定能满足。若丁宁要入会的话，他还得狠狠地砸钱才行。 在会员收费标准上，被划为四大类： 1、非单身男士 每年缴纳会费60.8888万元 2、离异、丧偶男士 每年缴纳会费20.8888万元 3、单身(非离异)男士 每年缴纳会费10.8888万元 4、普通会员 每年缴纳会费6.8888万元 既然收这么高的费用，会员能享受到的待遇也比较独特。ENZO聚会圈称，会不定期组织活动，包括各种线上线下的聚会。 此外，其还宣称能给予男性会员提供高级别私会美女、会员自己要求私会美女标准、优先获知参加私会女性的情况、可参与私会美女的挑选活动等服务。 如此看来，丁宁为了迅速扩大e租宝规模，不光利用了人的贪婪，在用美女高管包装公司形象上，也是费尽心思。

　　美国传统基金会(Heritage Foundation)公布今年《经济自由度指数报告》，加拿大列为全球第六。香港连续22年排首位，新加坡、新西兰位列第二第三，之后是瑞士和澳大利亚，中国排第一百四十四位。报告指加拿大显著成就包括法治、开放市场和监管效率，但是需要担忧的是政府开支的控制。

美国最大的硬木地板商Lumber Liquidators（LL），因进口用西伯利亚虎和其他濒危物种栖息区采集的木材制作的产品，被判处创纪录的1320万元罚款。这些产品大部分是在中国制造的硬木地板。 司法部发表声明说，维吉尼亚州联邦法庭判定LL触犯非法交易，并予以重罚。 司法部指出这是历来根据雷西法 （Lacey Act），对木材交易判处的最大笔罚款。雷西法禁止取得、买卖或进出口非法的野生动植物产品。 LL必须缴付780万元刑事罚款和123万元社区服务款项，它非法进口的价值将近100万元硬木地板也将没收。它也因有关的民事没收行动，付出超过310万元。 这些非法进口的产品，大部分是在中国用在俄国远东地区非法采集的木材制造。司法部说，那里是全世界仅存的最后一些西伯利亚虎和远东豹的栖息地。 联邦渔猎暨野生动物管理局长艾许说，LL明知和非法从亚洲和世界其他脆弱地区采集木柴，害美国消费者无意间成为摧毁全世界最后一些仅存的原始林的共犯。 他说，除了导致高度濒临绝种的西伯利亚虎和当地其他许多物种加速灭绝，LL的贪婪推动的非法伐木，也威胁许多仰赖永续使用这些森林获得食物、清水、栖所和正当工作的人。 LL去年10月承认触犯一款利用非法文件进口产品的重罪，以及四款违反雷西法的轻罪。 电视新闻节目「60分钟」去年也报导LL从中国进口的一些硬木地板，含有含量超出安全标准的致癌物质甲醛。 

近期，索罗斯因其做空中国的言论在资本市场一石激起千层浪，引发诸多争论。 受以索罗斯为代表的国际空头的影响，中概股股价随之波动，阿里更是首当其冲。数据显示，阿里截至1月21日的空头头寸，占其流通股的比例已升至7.5%，创14个月以来新高。 早在2015年3月，索罗斯旗下基金就开始大幅减持阿里股票，几乎将其所持有的阿里股票全数卖光。另一个以“沽空中国”论而闻名的对冲基金经理查诺斯也表示应该做空阿里。 对于空头的言论和行动，马云用阿里2015年四季报作出了最有力的回击。1月28日，阿里公布2015年四季报，收入同比增长32%至345.43亿元；净利润同比增长108%至124.56亿元，超出此前华尔街的预期。 对于空头做空阿里的相关信息，时代周报记者致电阿里集团公关总监顾建兵，但顾建兵并未回答相关问题，仅表示一切以阿里发布的分析师电话会议内容为准。 索罗斯做空狂言 早在上个世纪90年代，索罗斯就曾搅动过中国资本市场。 因1992年打赌英镑贬值豪赚10亿美元而一战成名，索罗斯在1997年将目标瞄准亚洲，狙击泰铢及港元，因而引发金融风暴。此后，索罗斯还曾在2012年做空日元，获利超过10亿美元。 眼下，对索罗斯的争议主要来自于今年达沃斯论坛上彭博社的一则访谈，在访谈中索罗斯称其“做空了标普500，做空了原材料生产国以及亚洲货币，并且做多了美国国债”。其中，因人民币、日元、港元为亚洲最大货币，且最近人民币离岸汇率大贬值和港元汇率暴跌有做空的影子，因而索罗斯的上述言论直接被解读为做空人民币。 此外，彭博社在报道中称，索罗斯的观点是中国经济“硬着陆不可避免”。虽然中国经济“硬着陆”观点由索罗斯率先提出，不过其在提及该观点时曾表示中国有实力应对现在的难题，并表示当前正在观察。 无论如何，索罗斯作为国际知名空头，其操作中确实有“做空中国”的影子。 索罗斯的言论在国内引起轩然大波，多方对此作出回应。经济学家李稻葵公开表示，索罗斯“因为年纪大了，精力有限，所以他这次讲的完全不切合实际”。李稻葵认为，索罗斯确实在行动上做空人民币。 李稻葵认为，目前要做空人民币很不容易，事实也是如此。或许早就明白人民币今非昔比，所以以索罗斯为首的空头们早就将目标转向中国企业。与此同时，互联网对经济的影响越来越大，随着企业体量的不断扩大和业务多元化的发展，阿里对中国经济的影响也越来越大。华尔街也深谙牵一发而动全身的道理，在做空中国工具有限的情况下，转而将矛头对准阿里。 索罗斯在2009年参观阿里后，买入阿里股票，成为阿里第三大流通股股东。2015年3月开始，索罗斯家族基金开始大幅减持阿里，在3个月内持股从439万股锐减至5.93万股，减持幅度高达98.7%，持仓市值从3.7亿美元减少至490万美元。 “最近一段时间股市不太稳定，投资人对中国经济发展有疑虑。经济不景气的话，对阿里也会有影响；另一方面，阿里之前一直是快速增长，增长到一定程度后，基数比较大，不可能一直保持快速增长，但投资人需要更大的想象空间。”易界网分析师李佳超告诉时代周报记者，“此外，阿里可能还是有合规上的问题，经常会有外媒渲染，怎么样去解决这个问题，也会影响投资人的判断。” 阿里首当其冲 索罗斯减持，一度让阿里“被华尔街抛弃”的观点广为传播。 在索罗斯之外，因“沽空中国”论而闻名的著名对冲基金经理查诺斯在2015年也曾表示应该做空阿里。2015年11月，查诺斯在一次会议上表示应该做空阿里，并表示应买入阿里竞争对手京东的股票，以此作为阿里的对冲。受此影响，阿里的股价曾下跌超过5%。 此外，老虎基金在2015年上半年也曾跟随索罗斯基金减持，在3个月内，老虎环球基金将持有的5.57亿美元阿里的股票减持至769万美元。 诸如此类的减持和做空消息，直接对投资者的判断造成影响。2014年9月，阿里IPO时股价最高曾达到125美元，而当前的股价在67美元左右，市值缩水一半，已经跌破当初68美元的发行价。 对此，为了稳定投资者信心，马云选择高调反击。去年8月，在遭索罗斯和老虎环球基金大幅减持后，阿里向美国证监会递交文件称，马云和蔡崇信两人将成为联合回购人。 在向美证监会递交文件之前，阿里宣布了两年内最高总额达40亿美元的股票回购计划，并称“是以抵消基于股票的薪酬项目带来的稀释效应”。也就是 说，阿里对空头的做空已经有所防备。不过两大基金的减持和空头唱空，让阿里股价仍然面临不断下滑的威胁。 事实上，阿里从上市之初就一直被做空的阴影环绕。截至2016年1月下旬，阿里的空头净额比率较去年12月1日的低点增长了一倍以上，为14个月以来的最高点。相比之下，京东的空头净额比率一直维持在2%左右的水平。 “其实阿里的布局早就不仅仅局限于电商，近几年在文化方面投资相当多。但美国投资者还是把阿里定位成一家电商公司。”艾瑞咨询高级研究经理郭成杰告诉时代周报记者。 此外，与中国经济高关联度也成为阿里被做空的原因之一。给予阿里买入评级的市场调研公司Summit Research Partners驻旧金山分析师亨利·郭表示，投资人把阿里股票视为反映中国经济的股票。“由于中国经济增速在今年可能会继续下滑，阿里成了投资人做空中国市场的捷径。”亨利·郭表示。 而阿里执行副董事长蔡崇信日前在财报分析师电话会议上表示：“中国经济正在经历结构性转变，将转向以中适度、更加可持续的增长方式。它将仍然是世界上增长最快的经济体之一，我们没有任何理由认为未来会生变。”他说：“阿里料将能够从中国经济转型中受益。中国正在从投资拉动、制造业为重的经济增长模式向消费和服务导向型经济转型。” 马云用财报反击 “阿里的股票就像一辆崭新的高端跑车。所有人都能谈论它跑起来有多快，样子有多么好看，以及多么希望坐上它兜一圈。然而在某一时刻，话题会从这辆新玩具有多酷转变为有多么危险，它的底盘有严重问题，跑到全速的时候极难操控。” 投资网站MarketWatch的专栏作家Chuck Jaffe在去年9月的一篇文章中写道。 对于华尔街对公司可持续发展的质疑，阿里用2015年四季报作出了有力的回击。数据显示，阿里零售平台GMV（交易总额）达9640亿元，占全社会消费品零售总额的11.4%，其中天猫净增1260亿元，实现史上最大单季增幅。 而此前索罗斯之所以做空阿里，直接原因可能是他判断阿里的财报难以达到投资者的预期。去年8月索罗斯减持阿里之时，阿里当季营收同比增长28.4%，低于华尔街平均预期的33.7%。市场担心阿里在中国的销售接近饱和，寻找新的增长点压力加大。 不过，阿里2015年四季报似乎足以打消华尔街的疑虑。四季报中，云计算成为最大的亮点。财报数据显示，阿里云第四季度营收8.19亿元，比上年同期增长126%，连续第三个季度保持三位数增长。综合2015年全年数据，阿里云营收比上年增长113.5%，是阿里旗下增速最快的业务。 IDC的统计数据显示，截至2015年上半年，全球公共云计算市场占有率最高的5家服务商分别为亚马逊、微软、IBM、RackSpace和阿里云。作为在美国上市后的三大核心业务之一，阿里云发展迅猛，直逼亚马逊等行业大佬。 此外，一直被传将出售美团股份，阿里旗下的团购外卖平台口碑的业务也备受关注。根据财报数据显示，2015年四季度阿里口碑成交额158亿元人民币，12月日均成交超过500万单。易观智库分析认为，巨头掌握着巨大的流量入口，为了快速抢占生活服务市场，在餐饮、旅游、出行等各细分市场都在做深度的布局，不断完善自己的O2O生态系统。 在老本行电商领域，阿里老大的地位依然稳固。2015年全年，阿里的电商交易额平稳增加达到2.95万亿元，占网络零售市场90%左右的份额。在阿里寻求多元化发展的同时，其在电商领域的市场份额仍然是其他竞争对手难以望其项背的。 “阿里这次比较强调云计算这块的业务，这也是向投资人传递一个信息：有新的业务增长，有新的业绩增长点。”李佳超告诉时代周报记者，总体看来,他对阿里将来的发展持乐观态度。“只是说，盘子越来越大，看马云怎么去协调各个业务之间的发展问题。

1月15日，一趟货运列车从乌克兰出发，绕过俄罗斯，沿着新“丝绸之路”驶向中国。按照计划，这趟载着乌克兰“经贸梦”的探索列车将行驶12天，即于1月27日左右到达中国。但是今天（2月2日），我们得到的却不是它成功抵达的消息——因为托运方没有按照规定，付清运输费，列车被扣在了哈萨克斯坦的一个车站。 资料图 据俄新社2月2日报道，在哈萨克斯坦扎纳阿尔卡站（位于该国中部），哈全国多式联运物流公司KTZ Express（属哈萨克斯坦铁路公司100%控股的子公司）扣押了这趟乌克兰列车，理由是乌克兰方面没有按照规定，在货物离港前付清运输费。 根据哈萨克斯坦铁路公司（以下简称“哈铁”）公关部门周二（2日）发布的公告，由于托运方没有提前支付费用，哈铁扣留了这趟乌克兰列车48小时，目前此趟列车停留在与中国新疆接壤的哈萨克斯坦多斯特克市。 哈铁公司表示，1月24日，这趟货运列车经过里海，抵达哈萨克斯坦港口阿克套，并沿着既定路线抵达中部城市扎纳阿尔卡。 27日，KTZ Express公司根据哈萨克斯坦相关法律，于扎纳阿尔卡站扣留了这趟列车，“法律规定，‘托运方、代理方应于货物出港前付清运输费及其他款项’”，哈铁在公告中写道。 根据哈铁公关部的公告，此趟列车在扎纳阿尔卡车站停留了48小时，并已于31日抵达多斯特克站。 该公司特别强调，哈铁参与这个项目“完全是商业行为，并完全符合哈萨克斯坦现行的法律规定。” 据媒体此前报道，阿塞拜疆、哈萨克斯坦、格鲁吉亚和乌克兰签署了“跨里海国际运输线具有竞争力的货物运输优惠价格协议”——试图绕过俄罗斯，开辟新的“丝绸之路”。试行列车15日从乌克兰南部的伊利乔夫斯克出发，经过黑海、格鲁吉亚、阿塞拜疆、里海、哈萨克斯坦，最终抵达中国。 列车计划行驶路线 据了解，这趟列车对乌克兰来说是一个试验，他们首次尝试绕过俄罗斯，向中国运输货物。这被认为是在受俄罗斯制裁的大背景下，乌克兰的“曲线救国”。 据报道，俄罗斯总理梅德韦杰夫签署法令，自1月1日起，按照欧亚经济共同体（欧亚经济联盟）的统一关税规定，对乌克兰收取进口关税，“所有的特惠条件都过去了，不再有优惠政策。同时，鉴于乌克兰参与了欧盟和美国的反俄制裁，俄方也将对乌采取相应的经济措施。”梅德韦杰夫说。 基辅方面则表示，目前通往俄罗斯的货运列车基本全部停运，因此乌克兰将通过白俄罗斯，继续本国的出口贸易。 乌克兰总统波罗申科（资料图）

尽管中国经济增长有所放缓，但油价的暴跌仍为中国企业提高原油进口创造了契机。 彭博数据显示，中国企业2月用于进口西非原油的油轮订单比2011年以来任何月份都要多。与此同时，中国也增加了从北海和俄罗斯进口原油的订单。这些地区距离中国的航程较中东地区更为遥远，但却成为了亚洲国家的主要原油供应地。 过去一年中，国际油价暴跌的同时，中国经济也有放缓的迹象。彭博社的预测和政府数据显示，中国经济增长今年可能放缓至6.5%，为1990年以来最弱。 然而，经济增长的放缓并不阻碍中国原油需求的激增。原油市场研究机构Petromatrix GmbH执行董事Olivier Jakob表示，“中国原油需求的激增和近期有关中国的宏观消息不一致，但非常符合中国在过去低价环境中的行为路线。”他补充道，“每当价格有显著调整，中国都会增加储备。” 中国12月原油进口创下纪录高位，主要由于中国的炼油厂正提高运营，以满足世界最大的汽车市场对汽油的需求，以及在石化工业中日益增长的对原材料石脑油的需求。 此外，价格因素也是中国增加从西非、北海和俄罗斯进口原油的主要推动力。上周，从西非至中国的超大型油轮运价已降至每吨24.44美元，至10 月以来最低。据彭博数据显示，2月，西非出口到所有亚洲国家和地区（包括印度、中国台湾和印度尼西亚）的原油总量将达到214万桶，高于1月的195万桶，并创下四年来最高位。

  中资加国捞底 相中矿业股 收购料续来   国际油价低迷及矿产需求减少，令加国能源矿业叫苦连天；但低股价却吸引中国企业和投资者资金。母公司为中国广核电力股份有限公司(简称中广核)的中广核矿业，最近斥资逾8,200万加元，收购卑诗省一间铀矿公司约两成股份，这是中国企业首次入股加国的铀矿公司。   另一方面，有中国投资者斥资7.7亿元，收购以亚省卡加利为基地的油公司Long Run Exploration Ltd.(简称Long Run)。业内人士指中资购入加国能源矿业公司，今年将陆续有来。   将得以折扣价购买矿产   中广核矿业是以每股0.85加元，认购卑诗基隆那(Kelowna)的Fission铀公司(Fission Uranium Corp.简称Fission)的19.99%股权，斥资约8,222.6万加元，成为该公司单一最大股东。业内人士透露，这是中广核一项长期策略投资，因为Fission唯一全资拥有，位于沙省帕特森湖南(Patterson Lake South)铀矿藏，是该区最大的未开发铀矿，预计8年后才可投产。中广核矿业与Fission也订立包销协议，中广核矿业将得以折扣价向Fission购入年产量的20%及可选购入额外15%的产量。   业内人士称，这次收购属双赢，并且产生协同效应。Fission引入中广核矿业作为首位战略投资伙伴，为日后项目的开发及融资奠定稳健基础，也获得稳定销售渠道；中广核矿业除可以分享Fission未来发展的成果外，也可以折扣价买铀，获得铀的稳定供应。   整个交易在今年1月底完成。Fission总裁兰德哈华(Dev Randhawa)接受传媒访问时称：「在全球公用事业市场上，找不到比中广核矿业更好的伙伴！」   根据加国法例，外资不能拥有本国铀矿藏超过49%的股权，除非该铀矿找不到本国的伙伴或得到联邦政府同意。   中资购亚省石油公司   业内人士透露，2016年是购买加拿大能源矿业股份的好时机，除了因为加元下跌因素外，不少能源矿公司经营困难，要积极寻找外资注入资金，目前金矿、铁矿及铀矿及稀有矿，均受到中国、香港及韩国投资者觊觎。   以往非常抢手的铁矿，由于中国钢铁业生产过剩，吸引力大不如前。   矿业以往发生不少引入外资风波，如引入外劳问题，现在敏感度已大为降低，加国已有劳工输入限制。除加拿大外，澳洲及中东地区也有不少矿藏待价而沽。不过，加拿大与澳洲等地的好处是政局比较稳定。   至于石油及天然气矿藏方面，受到国际油价大跌，本国不少油气矿公司不单股价下挫，更债务缠身，急需「白武士」出手。去年底，一群未有透露身分的中国投资者，以7.7亿元收购卡加利油探公司Long Run所有油气资产。   Dundee证券分析师埃利森(Chad Ellison)，形容这次交易犹如一个「圣诞奇蹟」，因为该公司明年要清还的债项达3.5亿元，收购正好解决这次危机。Long Run在亚省北部的油矿，每日生产相当于约3.1万桶石油。      

面对全球市场动荡，投资者纷纷撤资变现。而持现成为王道恰恰是投资者最不愿看到的消息。   美银美林新近发布的报告观察了去年下半年以来全球基金流向，发现现金成为全球最受欢迎的资产。这期间，约70亿美元流入股票基金，固定收益类基金流出的资金规模为460亿美元，流入“现金”的资金共有2080亿美元。       所谓现金，包括货币基金和计息银行存款。上述期间内现金增加2000多亿美元意味着，投资者将资金撤出市场，持现观望。   下图可见美银美林统计的去年下半年以来股票基金、债券基金和货币基金累计流入资金规模变化。       美银美林还发现，截至本月27日一周，为通胀提供保护的美国国债通胀保值债券（TIPS）基金连续33周资金流出，且流出资金规模最大。银行贷款类基金和金融类基金分别连续13周和7周资金流出。同时，美国国债这种安全性强的政府债券迎来连续4周强劲的资金流入，市政债券连续19周资金流入。       这意味着，投资者在抛售与通胀挂钩产品，买入通缩相关产品，即押注资产会继续贬值。用美银美林的话说，“一切（动向）都显示对经济毫无信心。”

可口可乐近日宣布收购尼日利亚最大果汁厂商Chi Ltd 40%的股份，转让方是欧洲未上市企业TGI集团。可口可乐此举旨在加速扩张其非洲业务，并深化多元化发展，以应对不断放缓的碳酸饮料销售。 可口可乐同时声称，将在3年内购买Chi Ltd其余60%的股份。消息人士称，Chi去年的估值为10亿美元。总部位于尼日利亚的Chi主要生产水果饮料，同时也销售冰茶、点心和乳制品。 此次在尼日利亚的投资是可口可乐2012年以来的最大投资。2012年，可口可乐投资约9.8亿美元购买了总部位于迪拜的Aujan Industries约一半的股份。Aujan Industries是中东主要果汁及麦芽酒精饮料生产商之一。 2015年，可口可乐在非洲和中东碳酸饮料市场占45%的份额，而在这些地区的果汁市场的份额仅为3.5%。TGI是该区第二大果汁厂商，仅次于总部位于伊朗的Alifard Co.。汇通网报道，可口可乐非洲区域总裁凯文．巴洛根（Kelvin Balogun）说道：「我们对非洲持续经济及社会发展都非常乐观。同时，我们也意识到通过拓展投资组合及引进新产品使我们保持领先地位的重要性。」 可口可乐和TGI表示，他们将讨论在这一地区合作的机会，以进一步发展他们的关系。除了Chi，TGI还拥有其他公司，这些公司从家禽和鱼类养殖到冷冻食品和棉花不等。其业务遍布十几个国家，包括南非、摩洛哥和中国。 可口可乐发言人拒绝对「潜在机会」做详细说明，但重申，可口可乐的战略重心依然是饮料。 2014年11月，可口可乐和SAB米勒以及Gutsche Family Investments建立了一个横跨12个非洲国家的合资公司，占可口可乐在非洲40%的销量。SAB米勒可口可乐在非洲市场的重要装瓶夥伴。 作为装瓶协定的一部分，可口可乐同意斥资约2.6亿美元收购SAB米勒旗下的Appletiser软饮料品牌并获得收购在非洲和拉美另外19个非酒精饮料品牌的权利。 尽管可口可乐在过去数十年一直致力于非碳酸饮料，包括瓶装水、果汁及茶饮料，该公司70%的全球销售依然来自碳酸饮料。2015年前9个月，该公司的碳酸饮料仅增长1%，而其非碳酸饮料增长了4%。 可口可乐首席执行长穆泰康(Muhtar Kent)去年10月表示，公司将继续寻求补强收购（bolt-on acquisition)来实现发展及多元化。 许多可口可乐公司的关注者认为可口可乐更可能会进行海外交易。截止去年三季度底，可口可乐美元现金及短期投资191.6亿，大约90%是在美国以外地区，这有助于公司规避遣返税。  

美国维珍尼亚州非营利组织维珍尼亚遗产保护基金会此前曾接管已破产公司Patriot Coal的煤矿资产，而现在该基金将对Walter Energy Inc.做同样的事情。 据法庭档显示，维珍尼亚遗产保护基金会的附属机构将以1美元的现金价格收购Walter Energy旗下位于西维珍尼亚州的煤矿及其阿拉巴马州焦煤业务，Walter在2月1日说道。 而更加重要的则是，这个买家将承担与这些资产有关的债务义务，其中包括与环境问题有关的义务等，但这种债务义务的预估价值还不清楚。 Walter的一名发言人在2月1日拒绝就此置评，维珍尼亚遗产保护基金会的代表也尚未置评。据《华尔街日报》报道，作为一项10亿美元的债务豁免协议的部分内容，Walter的贷方将接管该公司旗下位于阿拉巴马州的核心采矿业务，而出售上述资产则意味着，在核心业务被接管以后，Walter将剥离旗下大多数的美国资产。

美联储副主席Stanley Fischer表示，很难判断近期金融市场波动和中国问题不确定性对美国经济的影响，决策者对于下一步采取何种行动还举棋不定。 「如果这种走势导致金融环境持续收紧，或许可能暗示全球经济放缓，并可能影响美国的经济和通胀，」Fischer于2月1日在纽约发表书面讲话称，「但我们看到，近几年中出现的类似市场波动对于经济几乎没有留下甚麽永久的印记。」 Fischer的讲话正值1月份全球金融市场动荡之后，投资者对美联储2016年进一步加息的预期出现大幅降温。 当美联储去年12月份实施近十年来首次加息时，决策者给出的预期是今年会加息四次。而期货市场的价格显示，投资者目前预期今年只会加息一次。 仅次于主席耶伦的美联储二号人物Fischer强调，他「无法回答」有关美联储在3月份政策会议上会采取何种行动的问题。「我们的确不知道。世界充满了不确定性，所有货币政策决策者能够肯定的是，将要发生的事情经常与我们目前预期的有所不同。」

  多伦多大学经济学系讲师陈蔚纯博士表示，加拿大加入亚洲基础设施投资银行（亚投行），将有利于加中自由贸易协议谈判。陈蔚纯指出，参与亚投行是向中国发出一个友好讯息，有助改善两国关系。   联邦外交部长麦家廉日前出席一个活动时表示，自由党政府致力加强与中国的经济合作，包括加入由中国发起的亚投行，及与中国签署自由贸易协议。陈蔚纯说：「加入亚投行最好的意义，是与中国在经贸方面保持一个很友好的关系，因为这是中国第一次在国际基建投资领域扮演主导的角色，加拿大如果支持中国的发展大计，将促使未来的加中贸易关系发展更好。」   「向华传递友好讯息」   加国加入亚投行并非看中能够从中取得利益。她表示，联邦政府要考虑到与中国商讨自由贸易协定，这是更为关键，对加拿大有很大益处，但如何在自由贸易方面取得进展，缩短贸易谈判的时间，取决于两国之间关系的冷暖。前总理哈珀执政时，加中两国之间的关系比较冷冰冰，现时杜鲁多政府如想改善关系，通过支持亚投行向中国传递一个较友好的讯息。   她说，至今仍未看到杜鲁多总理的自由党政府准备加入亚投行的消息，或许未来几日会有新公布。现时已经错过成为创始成员国的时机，只能够成为一个普通的会员国。   由于加拿大不是创始成员国，因此也毋须负担很多责任。她说，现时加入亚投行的资金要求并不高，因为中国会负责大部分资金，以取得话事权。普通成员国没有权制订规则，对未来所有项目的投资比率分配，也不能够参与谈判，只可以参与项目的投资。   她指加拿大加入一个国际组织，要经过一定程序，也要向亚投行提出申请，并非一蹴而及，但可以立刻启动申请程序。

　　开年以来，中国经济势诸多滞碍，股市暴跌，汇市打仗，楼市本来被“政策性看好”，但名嘴任志强的最新言论，说房地产会是“压倒中国经济的最后一根稻草”。 　　市况开局不佳，北京经济有人说是暂时的，最快下半年就转好了;有人说是持久的，至少要持续两年。如果是暂时的，则可宽心，如果是持久的，则应找出什么该担心。曾有机构向经济界做问卷调查，结果担心的是五花八马，比如政策多变，比如改革迟滞，但有一项曾是持续担心的问题，现在好多人都说不用担心，这问题叫就业。 　　但中国总理李克强前些天召开专家学者和企业界人士座谈会，谈到中国经济增长面临下行压力，提出今后要更多地关注一些其他的指标，首先是就业。 　　李克强就任总理后有开座谈会的习惯，一是7月间召开年中座谈会，主要是为年中调控转向作铺垫，也有“北戴河会议”的应对需要就是在1月间，召开座谈会为他3月要提交的政府工作报告征求意见兼造势。所以，这次李克强提出要关注就业指标，而且变成首先要关注的，是为他的政府工作报告“调口径”。 　　这一口径的可能变化，多少有些令人意外，意外的原因是去年中国就业状况特别好。大指标、小指标，好多指标完不成任务，但就业指标不仅完成，再超额完成。去年中国城镇就业增加1100万人，比前一年增加30万人，比去年政府工作报告预告的的千万人就业指标高出百万。 　　中国就业指标完成得特别的好，原因也显而易见，包括统计数据中显示的服务业重心上升，为增加就业提供了条件;包括大多数经济发达地方都在推产业转移，一是由东部移向中西部，一是由省内经济发达地区移向落后地区，这种产业的转移，提供了很多的“新增就业”;还包括所谓的“人口红利”消失，劳动力开始由供大于求转向供不应求，东部地区如广东开始出现“民工荒”。 　　表面上看，去年或者说过去两年来，这些引致就业状况特别好的因素都没有改变，特别是“全面二孩”政策后还需要时日生育和成长，“人口红利”消失还可能是长期的趋势。而李克强最坚定的口号叫“大众创新、万众创业”，这将是他政府工作报告的核心政策，“双创”力推，怎用担心就业? 　　原来，有利就业因素没变，但不利新因素出现。除了因为经济下滑和外需不振，东部地区去年已经出现企业收缩、倒闭潮之外，还有一个主动的因素，那就是中共下决心今年要“调结构”。而“调结构”除了调还不太懂的“供给侧”之外，重点在“去产能”，意即中国现在已由“短缺经济”走向“过剩经济”，产能过剩得太多，无法刺激需求了，要缩减供应了。 　　缩减产能的供应，当然就要缩减劳动力。最新的说法，是当局决定先行调整钢铁生产的产能，中国目前钢铁生产能力全球第一，要先压缩粗钢产能1亿到1.5亿吨的目标。如果用目前中国钢厂人均产钢300吨去计，则钢铁去产能将有约50万钢铁工人也要被“去”。 　　还有一些不利就业的问题开始浮现，比如机器人替代。两年前，富士康提百万机器人计画，还有中国经济专家不信可以成势，去年广东已经大举生产机器人和用机器人顶替已荒和未荒的民工岗位，今年广东还有地方间的机器人大战，看谁能成中国机器人生产老大。这带出一个平凡的问题，机器人替代下的劳动力，走向何处? 　　有个最新话题，是关于2亿7000万农民工动向。中国经济下滑，农民工开始出现返乡潮，有地的回家种地，没地的回家领补贴，这种大型返乡潮春节前出现很自然，而正月15后不出来就反常，这不仅对就业是个冲击，还可能形成新一轮社会波动。

  　　尽管昨日原油价格下跌，通常对之敏感的加元却仍继续涨势。收盘时，一加元兑换71.79美分，比上个交易日上涨0.39美分。 　　油价方面，纽约国际市场上的三月原油合约价跌2美元，收报每桶31.62美元。股市方面：多伦多股市S&P/TSX综合指数未能持续上周涨势，跌147.76点，收报12,674.37点。  

    中国企业投资加国遍布不同行业，包括金融、资讯科技、航空、运输、制造业、贸易、林木业、生物制药及房地产等。   据中国贸促会驻加拿大代表处在2014年发表的《中国企业投资加拿大能源矿资源的现状、面临的挑战及建议》报告称：在中国驻加领馆备案的中资企业共有212家，以能源矿产为主的企业约占83%，投资额为50亿加元，占投资总额的10%。   由2005年至2013年2月，中国企业涉及的油气和矿业投资本额(包括并购和债务等)以及外续投资协议金额，合共为627.8亿加元。   3年前151亿元购尼克森最瞩目   该报告指中国企业在本国最早的并购活动，是1993年中国石油在亚省的并购，这也是中国油气企业在海外最早的投资及产出的第一桶石油；2005年是中国企业并购加拿大公司一个小高潮，当年共有6宗并购案例，并购金额超过70亿元；2013年，中海油以151亿元收购尼克森(Nexen)，这是中国企业在海外最大的并购案，也令中国企业在加拿大油气资源领域的投资，超越在其他领域投资的总和。   该报告又称，经历2004至2011年全球矿业的繁荣期后，加拿大矿业公司的总市值大幅下跌，矿业公司融资出现困难，而目前正是中国企业投资及寻找项目的时机。不过，报告提醒中国公司要注意下列4点：认真制定发展战略，充份重视尽职调研；重视项目成本控制，谨慎进行绿地投资；克服文化差异，建立有效的管理和运作机制；最后是尊重国际矿产投资游戏规则，注意人文因素和社区建设。

在近两周的停歇之后，巴菲特(Warren Buffett)恢复并加速了他的Phillips 66 公司股票的购买计划。   在一份新文件中，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)披露，上周超过三个交易日里，哈撒韦公司另外购买了该能源巨头近2亿美元的250万股股票。       新的买入价格大约分别为77美元、78美元或者79美元/股，由于股票购买与提交给美国证监会(SEC)购买申请备案文件之间会有延迟，市场很快就会发现伯克希尔·哈撒韦公司继续购买该股票。   从2015年1月开始的超过12个月的购买时间区间里，伯克希尔·哈撒韦公司已经买进1080万股，约合8.32亿美元的Phillips 66 公司股票，平均成交价格略低于77美元/股。   伯克希尔·哈撒韦公司7230万股股票的市值约57亿美元，也使得持股13.5%的巴菲特成为最大流通股股东，而第二大股东的持股3180万股，其中流通股约占6%。   为啥抄底   股神巴菲特似乎是嗅到了原油市场的重大契机，即便油价在步入新年后仍走在跌势途中，1月已是原油期货价格连续3个月滑落。   很多涉及巴菲特持仓的报告，上周末已见诸各大媒体头条，股神治下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)仅上周就斥资1.98亿美元买入了254万股原油公司Phillips 66股份。   美国上市公司常规信息披露显示，伯克希尔在今年1月尤为忙碌。1月中旬，伯克希尔曾集中购入Phillips 66股票，购入量为90万股。近几日，伯克希尔总计购入超过500万股Phillips 66，购买均价为76.58美元/股，其中最低一批的购买价格为74.37美元/股。   整个1月，巴菲特购买了1081万股Philips 66，共计持股7229万股，约占Phillips 66总股数的13.7%。截至周五80.15美元一股的收盘，这些股份市值57.9亿美元。   Phillips 66表示，其去年4季度净利润同比下滑43%，至6.5亿美元，收入滑落38%。其中，原油成本与精炼油产品之间的价差(lower crack spreads)缩小是利润下滑的一大原因。   Raymond James的分析师Justin Jenkins认为，收益下滑并非全然是坏消息，调整后1.31美元的每股收益高于市场预计的1.25美元，主要是优于预期的精炼业务收入所致。这抵消了其他领域结果的不尽人意，例如中游环节和化工。   毫无疑问，巴菲特在1月大手笔购入Phillips 66将吸引到大众关注，甚至牵涉到整个原油行业的判断，尤其是后者去年行情“无限悲催”的情况下。   市场一开始的猜测就是巴菲特在涉足石油投资，而市场参与者都在质疑今年油价到底是不是会见底。   不过投资著作《Seeking Alpha》的作者Albert Alfonso表示，买入Philipps 66符合巴菲特一贯的寻找价值股的投资偏好。Philipps 66的市盈率为9.3倍，低于标普500成分股均值的17倍。   Phillips 66是一家下游石化行业的巨头，公司是在康菲石油(ConocoPhillips)剥离化工和下游业务之后在2012年成立的。公司盈利点主要是石油精炼，出售原油化工成品。Albert Alfonso指出，公司赚取盈利主要是捕捉不同原油资源和汽油需求之间的价差来实现。   虽然低油价对于康菲石油等开采商来说是灾难性的，但因为购入成本下降，类似Phillips 66这样的精炼商却能从低油价中获利，当然汽油需求因叠加而劲增也不会伤及公司利润。

　　各国央行正全力提振经济成长，越来越多的国家可能将在未来几个月内降息，并进一步采取负利率。据本国经济学业内人士估计，由于本国经济增长远差于预期，央行实施负利率的可能性正在剧增。 　　报道指出，由于传统刺激经济的方式难以起到作用，所以许多国家都正实施“非传统的”货币措施，负利率政策正成为越来越多国家考虑的对象。目前，丹麦央行已把利率降到负0.75%，瑞典央行更降到负1.1%。业内相信，万一总体经济情况变得比预期还弱，加拿大、澳洲、挪威甚至中国的央行也可能跟进。 　　在上周三(1月20日)的议息会议上，加拿大央行宣布将隔夜利率维持在0.5%的水平不化。央行当时表示，国内经济虽有挑战，但今年下半年仍有缓慢复苏迹象，今明两年经济预计分别增长1.4%和2.4%。 　　可是，央行对经济的估测过于乐观了。本国很多经济学家都相信，由于石油和其他商品价格持续下滑，今年经济能增长1%就是万幸了，而一旦经济增长低于预期，央行很可能将进一步减息，最早可能在3月，最迟则在4月份。 　　业界人士相信，当传统的降息策略不起作用的时候，加拿大央行会果断地实施零利率，甚至是负利率。事实上，从早前的谈话中可以看出，现任央行行长并不排斥负利率。去年12月，央行行长波洛兹表示加拿大的有效下限(effective lower bound)是大约-0.5%;而在12月，他再次暗示，当面对经济危机时，加拿大可能也会实行负利率政策。 　　那么，进入负利率时代之后，加拿大的经济和民生会有什么变化呢? 　　在经济方面，负利率政策通常会使加币吸引力减弱，因为外来投资者会寻求更好的回报。同时，加拿大出口会更有竞争力，尤其是对美国而言。 　　不过，负利率会触发通胀，让人们更加感受到涨价的切身之痛。 　　同时，央行目前会给存钱在央行的银行支付存款利息，如果未来实行负利率政策，这意味着银行在央行存款没有利息，反而要缴付存款费用。 　　做为银行，可能会将这笔费用转嫁到自己的客户上，另外会考虑将过多的存款通过投资或者借贷放出去。不过，如果收入稳定，很可能会获得近0的低利率贷款，这对本国广大的按揭人来说是个非常好的消息。

对于中国央行与人民币投机客之间的“血战”，有人总爱进行军事上的类比。 例如，中国央行郑州培训学院教授王勇建议决策者做好“打硬仗”的准备，抓紧增加诸如粮食、石油、黄金等战略物资的储备。商务部研究院研究员梅新育在《人民日报》海外版的头版撰写评论文章称，索罗斯公开向中国“宣战”，他的“挑战不可能成功——对此，无须怀疑”。 对位于央行托市“前线”的香港交易员们而言，这样的类比再贴切不过了。 上海商业银行驻香港研究主管林俊泓表示，他忘不了2016年1月12日那一天。 那是央行多管齐下对抗空头的第二天。在香港货币市场，央行横扫人民币，令银行间拆借利率飙升至纪录新高，迫使空头蒙受损失。信号一清二楚：最好别惹“央妈”，否则后果自负。中国央行有时被市场戏称为“央妈”。 汇丰控股驻香港的亚洲经济研究部门联合主管Frederic Neumann表示：“他们想说‘看看到底谁说了算’。” 随着外储下降，推升人民币变得更为困难 汇率机制改革 最近几个月中国的汇率机制发生了一系列变化，在全球市场掀起波澜。去年8月人民币意外贬值，12月推出人民币兑一篮子货币的汇率指数。1月份，人民币的贬值导致外界猜测，还将有更多措施出台。 政策的变化令投资者倍感惊讶，也令从越南到华盛顿的决策层指责中国央行，政策沟通不够清晰。令人担忧的还不止这些：目前中国经济增速为1990年以来的最低水平，去年约1万亿美元资本流出，沪深股市再度遭遇抛售，开年一个月不到就已蒸发了约2万亿美元的市值。 筹划始于去年年底 据不具名知情人士透露，央行早在去年年底就开始筹备1月份的行动了。当时，官方注意到人民币交易异常，怀疑有人故意通过在岸和离岸人民币价差进行套利交易， 人民币实际上有两个汇率，其一是在岸汇率，由政府通过每日设定中间价牢牢控制；另一个则是离岸汇率，在香港和其他离岸中心交易，波动更加自由。开设离岸中心是为了逐渐放松管制，最终实现人民币的完全自由浮动。 去年12月，据知情人士透露，为了打击套利交易，央行暂停了包括星展和渣打等外资银行的跨境人民币业务。其中一位不愿具名的消息人士称，渣打银行提出希望缩短暂停禁令。另一位知情人士称，星展的禁令不到3个月。 做空成本急升，离岸人民币汇率企稳

上周五，我们用4个词说明了美银美林的迈克尔·哈奈特提出的“通缩厄运”概念。 哈奈特指出，之所以“几近疯狂的货币政策一直无法令经济持续复苏”，是因为有四个长期通缩因素在阻碍一场强劲的复苏： 1.全球债务水平仍然非常高：据国际清算银行称，全球债务占GDP的比例在2000年的第四季度为246%，在2007年的第四季度为269%，而在2014年第二季度为286%。 2.去杠杆化已经阻碍了房地产的复苏并且具有“乘数效应”：CoreLogic用于测量美国抵押贷款可用性的住房信贷指数，在过去的七年里已经从100骤降至42；而美国抵押贷款的未尝贷款已经从08年14.8万亿美元的峰值下跌超过了1万亿美元。 3.人口统计显示了发达国家引人注目的人口老龄化现象：在接下来的10天，美国，欧洲和日本将有112000人将达到65岁的退休年龄。 4.世界经济论坛预测，机器人[-2.06% 资金 研报]、人工智能等技术的创新所造成的破坏将导致未来5年净510万份工作的消失。 所以，这些因素也解释了当涉及到经济活动时，为什么DM世界保持中立。正如美国银行所说的，“复苏”并不是一场真正的复苏，这一事实将大大有助于解释，为什么在发达世界里，民粹主义的候选人和政党正在获得大量选票。 所以，请告诉我，既然世界似乎已经彻底日本化了，那么决策者们能否拨乱反正力挽狂澜？ 好吧，让美银美林的哈奈特告诉你，现在需要的是，某种仿照广场协议的“全球政策协作”方式来重新激发“企业和家庭的动物本能”，并迎击4个挑战：中国，大宗商品，信贷，和消费者。 哈奈特写道，这一政策协作可能会在2月上海举办的G20财长会议和央行行长会议上达成。 我们一直认为，如果你想证明各央行所采用的凯恩斯主义顽愚已证实失败，那你只要看看目前都处于低迷状态的全球需求和贸易就可以了。 总之，如果你想复苏需求，那你需要一些能对最终需求特性产生真正影响的政策。用可替代的流动资金冲击华尔街并不能实现这一目标，却可能推动资产价格走高，而本·伯南克所谓的“财富效应”很明显并不存在。 所以，你所问问题的答案是什么？在1月份出现使股市陷入极端混乱的大动荡之后，是否有可能出现中央计划市场？而各央行是否可以收回关于策划一场真正复苏的论调？ 好吧，也许不会。但美银美林说，如果各政府想要尝试一个应对全球经济增速疲软的协作政策，那么就有4点需要解决。以下是美银美林关于可能达成一个“上海共识”的相关评论： * * * 除了存在利润下降趋势不断深化的风险，毫无疑问，因政策无力也加剧了近期的抛售；在这个意义上，政策制定者们对全球需求不足的情况几乎没有应对之策。一场无力且脱节的经济复苏也可能会受到多方面的威胁，包括中国资本[0.00%]管制的政策转变，欧美的边境控制，以及财政紧缩持续进行时的更激进的税收再分配政策。 在美国，法国，西德，日本以及英国之间，还存在一些对1985年广场协议之前时期的回声，这些回声同意削弱美元以帮助美国改善其巨额贸易逆差并刺激经济增长，最终摆脱80年代初的低迷状况。这一促进增长的协议是在经济增长疲软，宏观经济背离的刺激下出现的。并且，有趣的是根据目前的政治潮流贸易保护主义正在美国抬头。 在1985年的协议之前，利率和通胀率都比较低，但宏观经济的周期并不同步并且汇率有针对性地引导宏观融合。此外，西德同意减税，英国同意减少公共支出并且将资金转移到私人部门，而日本同意开放自己的市场以供贸易，包括开放其国内市场，并通过一个真实的日元汇率来管控自己的经济。大家都同意增加就业。 最重要的是，全球政策协作了激发企业以及家庭的动物本能。 相似的，我们认为，即将在上海(2月26日-27日)召开的G20财长会议和央行行长会议为政策制定者们把握“期望”倡议提供了一个机会。现在对上海协议寄予厚望可能为时过早，而我们深切关注的是，宏观经济和市场可能需要先恶化，只有这样才能激发出正确的政策回应。但4个阻碍因素仍很难迅速改善，而我们认为在G20会议宣布以下几项措施之前，投资多头还是需要先束手旁观： 1.经历一次人民币贬值； 2.美联储宣布货币互换额度，或金融系统支持的其他为避免危机蔓延到脆弱、新兴市场的措施； 3.美国财政部宣布将采取行动稳定美元，以帮助结束影响美国制造业、原油业以及新兴市场的死亡漩涡； 4.美国、德国、英国和法国承诺实行财政刺激政策，以提振公共投资，特别是对高品质基础设施的投资。 哈奈特的结论是，危险在于为了让各政府同意达成上文所述的四项措施，市场将需要先崩溃。 最后，我们引用美银美林的一句简单结论来结束本文：2016年的风险是，在实行一项协作性回应政策之前，市场需要恐慌。

中国股市崩跌，上证综指光是1月份跌幅近23％，迫使许多散户离场，股票大户融资断头危机蔓延。（路透） 中国股市2016年以来重启崩跌态势，上海证交所综合指数（上证综指）光1月份跌幅近23％。中股跌跌不休，迫使许多股票遭套牢或惨赔的散户离场，有的转投入黄金、美元等避险资产，股票大户融资断头危机蔓延。瑞银（UBS）分析师估计，中股大盘若再跌10％，将迎来股票断头卖压。 日负利率刺激全球股市大涨 全球股市受日本央行推出“负利率”的新刺激措施激励，1月29日亚、欧、美股都以大涨作收；上证综指收盘大涨3.1％，终场收在2737.6点，将前3天重挫9.6％的跌幅缩减，但整周仍下跌6.1％，1月份跌幅高达22.7％。 中国大妈（散户）在股市交易量高达8成、近1亿人持有股票帐户，面临股市直直落、股票一直住“套房”的惨况，纷纷选择退出。中股去（2015）年上半年大涨，根据彭博资讯数据，上证综指从去年6月12日的高点5166.35点回跌迄今，累计跌幅高达47％。今年1月份崩盘，成为压倒中国A股投资人的最后一根稻草。 散户转入避险资产 22岁的广东散户周俊安表示，他仅有小部分的钱投入股市，原本打算指数和股价攀升一点就卖，没想到很快股市就跌成这样，“我对中国股市已经没有信心了，还是买美元比较好”。 上海证交所每周统计数据显示，从1月开始，资金流入追踪债券、黄金和货币市场的指数股票型基金（ETF），透过合格境内机构投资者（QDII）所提供中国散户投资海外股票和债券的基金申购也很受欢迎。 中股在1月最后交易日交投低迷，上海、深圳两股市共成交4287亿人民币，较去年年中上兆人民币的交易量缩水、剩下不到一半，与高峰期相较更仅剩3分之1。上海昆山48岁的大妈表示，“股市已经乱了套”，她在银行会计部门工作，趁便把50万人民币转换成美元，因为“美元保险很多”。 北京一名24岁年轻女性投资人则认为，黄金比较保险，其他投资工具“在我眼里都是泡沫”。一些中国散户还把原在股市的钱转向投资理财产品和保本基金。深圳的李艾维（音译）指出，她对中国股市已没有信心了，原来投资的10万人民币已结清离场，暂不打算投资，准备过年去旅游。 瑞银驻上海的中国策略主管高挺指出，去年中国股市那波上涨行情，促使上千家企业以自己的股票质押贷款，现在股市崩跌，这些企业面临增加质押品或出清持股偿还债务（股票融资断头）的风险；他估计，大盘在26日大跌之后，面临被迫抛售股票的公司占中股总市值约8％，若再进一步下跌10％，该比率将升至近13％。 股票质押是指企业拿股票当作抵押品，向银行、券商等金融机构借钱；由于股市重挫时，抵押品价值跟着下滑，若中股跌幅过深，贷款方将被迫出售股票，导致股市出现断头卖压。 中国媒体《证券日报》报导，迄1月28日，已有7家上市公司出现股票融资断头危机，集体爆仓而紧急停止交易（停牌），包括海虹控股、锡业股份、冠福股份、齐心集团、华仁药业、大东南、同洲电子，而慧球科技大股东则被强制平仓。 瑞银分析师高挺说，如果中国股市继续下跌，股票质押相关的抛压恐会显著增加，为中股带来更大压力。换句话说，若上证综指跌破2500点，至约2474.81点水准，则将迎来断头卖压，促使中国股市进一步下探，这对押注上证综指在2500点将止跌的投资人来说，等于是隆隆作响的大警铃。

国际大炒家索罗斯扬言已沽空人民币，尽管中国政府透过官方媒体连续多天对沽空（又称为做空）中国的国际炒家提出警告，但这些「大鳄」显然不卖账。继索罗斯日前放话之后，多家华尔街对冲基金公司将发起新一波攻击，他们正加码做空人民币，准备与中国领导人「摊牌」，并称规模将超过2008至2009年的美国次按危机。   总部设在美国达拉斯、由贝斯（Kyle Bass，见图）创办的海曼资本管理（Hayman Capital Management）已经出清在股票、商品和债券的投资，以便集中全力押注亚币的贬值，对象包括人民币和港元。据道琼斯新闻报道，贝斯相信，人民币在一段时间内将会贬值40％。   报道指出，海曼资本管理多年前曾做空美国房地产市场而获利，这是多年之后该公司最大的一次赌注。《华尔街日报》报道，海曼资产目前大约有85％的投资组合押注于预期人民币和港元在未来3年将贬值的交易上，投资金额有数十亿美元之钜。贝斯最为人知的一役，是在2007至2008年间准确预测到美国次按风暴，向投行买入大量信用违约掉期，并在风暴爆发其间获利。报道并引述贝斯指出，「若问有关的规模，（今次）较次按危机（规模）更大」。   报道引述消息人士称，除了海曼，身家数十亿美元的交易商Stanley Druckenmiller，以及对冲基金经理David Tepper也已经对做空人民币设定好投资水位。另外，David Einhorn旗下的绿灯资本公司（Greenlight Capital Inc.）也把人民币贬值做为投资选项。   大量资金从中国流出   人民币走贬的预期，已导致大量中国居民和外国投资者的资金从中国流出。虽然中国政府仍拥有3.3万亿美元 储备，但过去几个月已经历巨大的资金外流。对冲基金正在押注，中国政府正试图进一步让人民币贬值来止住资金继续外流，并让经济反弹。不过，中国政府这个努力，其风险将比汇率由市场决定来得更大。 报道指出，上周中国透过官媒连续对空头喊话，确实吓退了一些基金经理，一些交易商减少了筹码甚至完全退出空方，他们表示「没有胃口」去与中国政府作对。另外一些基金经理则表示已经改为做空其他亚币，因为人民币贬值会导致其他亚币走贬。   报道指目前投资者做空人民币有几个方式：一些人继续押注在岸与离岸人民币的价差扩大，从中套利。 另外一些投资者认为中国经济将出现超预期的走弱，因而设定人民币贬值的低点位置，在汇率区间内进行交易获利。   「赌人民币贬值风险高」   不过报道亦指出，对冲基金赌人民币贬值的风险较赌其他外币风险为高，早前有中资机构就在香港市场大量买入人民币，令隔夜拆息抽升至66厘，令沽空者难以融资，人民币相应回升。也因此对冲基金业绩惨淡者比比皆是，《国际金融报》报道称，根据伦敦基金排名编制者LCH投资公司1月26日最新资料，全球顶级的20位对冲基金2015年为投资者赚取了150亿美元，但对冲基金业的其余基金累计亏蚀达990亿美元。   曾被评为2014年最牛对冲基金经理的潘兴广场资本创始人比尔阿克曼（Bill Ackman）曾在2015年做空人民币，但他2015年业绩很惨，巨亏20.5%，仅重仓股Valeant Pharmaceutical就令他亏了数亿美元。2016年短短11个交易日再亏掉14.5%，公司回报率排名一度跌出了全球前20位。   另一个对冲基金巨头约翰．保尔森在2007年通过做空美国住房市场大发横财，之后就走下坡路。2015年，他的Paulson &Co.排名已经跌至全球第七位，资产比巅峰时期缩水了一半以上。2011年其资产高达380亿美元，但现在只剩114亿美元净资产。现在，为了拿到贷款，他不得不自掏腰包为旗下公司做信用担保。