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前几年，笔者买房准备向银行借款，但去大银行一问，额度远不能满足要求。后来在华文媒体上看到一家颇为活跃的华人贷款公司的广告，宣称可以帮助不符合条件的贷款者拿到贷款。 于是我来到那家贷款公司，一位年轻的贷款专员表示，拿到我所需要的钱没有任何问题，但需要“做材料“，说穿了就是做假的收入证明。另外钱贷得多了，还要交一定金额的贷款保险金，利率也会高不少。 当然对于急于买房而又贷款无门的人来说，这些成本其实都不算啥。那么做假被查风险大不大？这位小伙表示，他们许多年来做了无数这样的案例，无一发生问题，几乎是零风险。 但后来我又咨询了一位大银行的贷款经理，他表示被查的机率还是有的，一旦出事那信用污点就要跟你一辈子，甚至有蹲号子的风险，而合同文件的条款能够让贷款公司撇清全部责任。后来还是用我太太的新移民优惠政策贷到了钱。 假如当时我头脑发热用他们的方式贷到钱的话，那我就是浩浩荡荡的加拿大次贷大军中的又一员了。 近一年来银行的贷款政策越来越紧，门槛越来越高，被拒之门外的人也越来越多，相信这支次贷大军的规模也正在大幅度增加。 本地新闻报道，加拿大信用评估机构Transunion发布最新数据显示，在该公司建立有信用档案的2840万加拿大人中，有340万借入了次级贷款。占全部借款人总数的11.9%。这个数字甚至高于金融危机之前2006年美国人借入次级贷款的规模。 而加拿大央行（BOC）的数据也显示，在安大略省一方面是成交量低迷的地产市场，一面是迅猛增加的次级贷款市场。 在一季度安省地产成交量跌入20年最低点的同时，次级贷款总额增加2.95％，达到20.9亿加元，而房地产交易量则下降了37.64%，私人贷款占全部贷款市场份额的比例也从2017年一季度的5.71大幅涨到2018年一季度的7.87%。 加拿大央行表示，这组数据表达了两种可能性： 1、安省信用不良的人特别多。 2、投机者太多，强行借贷买房。 评论称，无论哪种都不是一个好消息，金融危机爆发的前夜总是从疯狂贷款开始。 次级贷款中，质量最差的可能就是要数做假贷款的那一部分，我相信比例绝对不会低。正常能贷到钱的，谁有那个兴致去铤而走险啊。因此，这部分人群未来的抗风险能力肯定会比较差。 楼市在上涨过程中，皆大欢喜，大家持筹心态稳定，即使供不起楼了，要出手也方便还能赚一笔。但楼市转为跌势，那情况就完全不一样了。 一旦供不起楼的人多到一定程度，就会造成大家争先恐后割肉出局，或者被银行要求强制平仓，那这个市场的价值体系就被搞坏了。 值得警惕的是，CIBC对上一次金融危机记忆犹新，他们也在近日公布了一组贷款数据。 数据显示2017年每10套多伦多公寓交易中就有1套多使用了利率极高的次级贷款，具体来说是17.4％的个人买家使用了利率在9%以上的贷款，16.2％的公司买家使用了利率超过9%的贷款。这远远超过多数人的想象，因为5大银行在2017年的固定期限抵押贷款的利率不到3%。 Condo市场价格依然高高在上，一旦此中资金链发生严重问题，债务问题形成规模，就可能产生更高于House市场的风险。 经济低迷、债务危机、美加贸易战……今年夏天加拿大真的很不平静。加拿大次级贷款规模高于美国2008金融危机前夜，那么是否预示着我们也要来一场大级别的金融危机？ 也不尽然，因为美国次贷危机，其实最终引爆导火线的还是那些用次贷包装出来的衍生品市场，它们出现大规模偿付问题导致危机蔓延。 加拿大在衍生品方面的监管十分严格，所以目前来看出现类似美国2008年金融危机的充要条件还未成形。本国债务危机将以何种方式演变，我们拭目以待。

　　一名开建筑公司兴建独立屋的中国移民，最近收到联邦税务局(CRA)寄来的查税结果，被通知需要补缴总共高达80万元的欠税，税局指他欠税的原因，是因为税局不接受他解释部分建筑工人的成本是用现金支付，经过重新计算需缴税款，税局认为每间房屋约欠20万元税款。有会计师指出，建筑公司兴建房屋的获利与楼花转让未申报的获利，目前并列为税局房地产查税的两大目标，当中被查的很多是华裔建筑业者。 　　税局发言人萨姆森(Patrick Samson)证实，税局已加强调查本省低陆平原区以及大多伦多地区房地税有关逃税行为，2017-2018年度查获漏报税金额较前一年度增加1.02亿元，而漏报税的罚款亦增加了1920万元。 　　该名不具名被追讨欠税的建筑业者不久前接获补税通知，当他看到需要补缴金额高达80万时，表示有如"晴天霹雳"，尤其是最近独立屋行情比较惨淡，他已经便宜销售了已盖好的独立屋，使得到的利润已打了折扣，而现在又收到税局追税通知，等于又被剥一层皮，留下的利润少到可怜。 　　该名业者说，小型建筑公司以现金请工人是行内常有的事，而许多劳工也喜欢收现金，而不是收支票，他之前兴建的房屋，也是以现金出帐，也未保留单据，只要支出合理，税局也通常能接受。 　　业者指出，这次税局详细查核独立屋兴建成本有关的所有帐目，查核每一张单据，他则完全无心理准备。 　　他指出，最近总共兴建了四间房屋，每间被税局追20万元，总共需要缴交80万元，他还在与懂税法的专家及律师研究，看是否能够与税局就所欠税款讨论。 　　另一名也在本地兴建房屋的业者提到，兴建房屋的工程期长短，决定了兴建成本的高低，而在本地各种师傅又偏偏难请、工人难找，于是同业之间为了尽快请到师傅或是工人，不惜以现金请人，甚至也有一些供应材料的业者希望收现金，使得现金支出的帐目很多。 　　针对建筑公司是否可请现金工人的问题，税局发言人萨姆森解释，雇主依法可以请现金工人，但他们必须确保他们仍保留适当的文件或纪录，以在之后作为申报支出时的证明。 　　他举例，例如，雇主在付出现金时，必须向所请的劳工或是雇员开立收据，收据上必须注明收现金一方的全名、地址以及社会保险号码(SIN)。 　　萨姆森并提到，税局确实加强了大多地区及本陆平原区的房地产查税行动。他说明其背后原因是，过去几年大多伦多地区以及本省低陆平原地区楼价高、楼价快速上涨等经济因素，让这两个地区房地产行业内未依法缴税的风险持续增加，税局也因此已增加对房地产业界的查税行动。 　　会计师Lucy Liang则说，一般若被税局追税，而这些公司又无法举出单据，则这些公司负责人就有如"肉放在砧板上"，任由税局决定应该补缴多少税，至于是否需要同时缴罚款，还是只是缴差额，也是完全由税局决定，业者一般不太有机会可反击。 　　她表示，税局对于房地产逃税查核愈来愈严，而楼花转让的收入，以及建筑公司兴建房屋的利润，则是她注意到目前被查的两大重点。

　　6月24日下午传来惊人消息：自2018年7月5日起，下调五家国有大型商业银行、十二家股份制商业银行、下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行，人民币存款准备金率0.5个百分点，释放资金约7000亿元!　　 　　6月20日国务院召开常务会议，也说要定向降准。但是我们现在等来的不是定向，而是全面降准。由此可见现在市场上的资金已经缺乏到何等程度。由此可见，我之前早已预计的人民币贬值、一二线楼市继续上涨(我之前多次说过，在《定向降准来袭，人民币贬值不久将迅勐到来》归纳为弃汇率，保房价)，都预计到了。 　　这不是我厉害，而是中国经济和政治，到了这一步，就不得不这么走。这就是告诉大家：央行的超预期放松行为，说明弃汇率已经不得不为。大家一定要认识到，3、4月份周小川说出稳杠杆的话时，去杠杆已经进入尾声了。6月份以来的多次放松行为，更说明去杠杆已经结束，现在进入了逐步加杠杆的阶段。 　　详细理由就不说了，都在《定向降准来袭，人民币贬值不久将迅勐到来》当中。现在再和大家重温一下： 　　6月20日，国务院召开常务会议。会议指出： 　　要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，加强政策统筹协调，巩固经济稳中向好态势，增强市场信心，促进比较充分就业，保持经济运行在合理区间。支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地。 　　其实这种预测也不难。6月1日央行大规模启动MLF扩大担保品范围，这是又一次大放水，等于吹响了贬值和股市、楼市进一步上涨的号角。这是超级大招，大幅提高了市场风险偏好，对于股市以及楼市，有积极正面影响。 　　通过沪股通、深股通进入A股的北上资金也说明了这一点。之前几个月都是大幅流入，这个月截止到6月21日收盘，资金流入情况如下。　　 　　可以看出，除了6月19、21日股灾两天，北上资金都是流入状态。但这两天偏偏是流出，难道外资在割肉?绝非如此，后面结合人民币再分析，这里按照主线来说，那就是：由于特朗普使出继续对2000亿美元产品提高关税的超级大招，加上6月份我国大搞CDR，不断引入工业富联、小米等巨兽(小米后来说暂停CDR，只考虑在港股上市，并且估值降低到了550亿美元)，导致A股不断阴跌，并引发6月19日的股灾;而6月20日弱反弹之后，21日又是一轮。现在，601138工业富联(富士康)已经跌破6月18日的四个涨停价了。　　 　　我承认，虽然我对中美关系已经相当悲观，悲观得超过大多数人的预计、乃至很多人在几个月前都认为我是杞人忧天，但事件的发展说明，对于中美关系的恶化速度，我还是偏于乐观。而对于管理层对股市尤其是散户的呵护，我也过于乐观。 　　这些股票就是来圈钱的，但既然要大搞CDR，我以为管理层一定会呵护股市，不能允许股市大跌。尤其当时是3000多点，和美股相比，股市的估值也不高(我在该文中还分析了A股和美股的估值)。可惜，被打脸 　　事实再次证明，我还是一个厚道的、偏乐观的人。　　 　　对于去杠杆，我在2月份就预言去杠杆不久就要结束。4、5月份的多项措施已经表明，去杠杆已经结束。6月份以来的两大措施(大幅扩充MLF、继续定向降准)更是说明，现在要准备加杠杆了。 　　可能有人会说：既然去杠杆已经结束，为什么还有无数股票质押的爆仓，还有类似于唐小僧这种规模达800亿元的网贷平台崩溃呢?　　 　　这是个好问题。　　 　　原因在于：去杠杆进入尾声阶段，不是立刻就进入加杠杆阶段。而是：之前不放款的，基本上照样不放款，并不是立刻大规模贷款。这样，之前很多企业或个人早就剩下最后一口气，此时仍然拿不到款，于是进入大规模爆仓阶段。 　　去杠杆的最后阶段，和熊市的最后阶段类似，都是个股纷纷暴跌，公司纷纷完蛋。 　　以唐小僧为例，如果它能继续吸引散户的投资，说不定还能玩几年都行。但是去杠杆环境下大家都没钱，而唐小僧还要支付员工工资和高额利息，于是就爆掉了。 　　现在，既然已经爆掉了这么多企业、股票和个人，国家必然已经逐步开启了加杠杆阶段。这就是6月份的两大措施。 　　实际上，对小微企业放款，国务院提了也不是一回两回了。在邓元杰的印象中，从前几年开始，至少提了N回。在去年和前年，去杠杆是大方向，所以严格放款还能理解;但是今年春天以来，尤其是最近一两个月，国务院明显再次加快了对小微企业的扶植力度。　　 　　为什么国务院要多次强调对小微企业放款? 　　当然是因为：银行很难对小微企业放款。 　　老邓设计一段对话，看看央行(我就不说国务院了)和银行是怎么斗法的。 　　央行：国务院要求，让商业银行支持小微企业贷款。 　　银行：没钱啊老兄!再说现在是去杠杆阶段，各种贷款审核都很严格，这些审核标准不也是你要求的吗? 　　央行：也是。但是现在就是要大力支持小微企业! 　　银行：对对，大力支持!但我们对小微企业放款的成本太高。贷款就那么几百万，还要进行各种审核，承担坏账的风险。有钱还不如支持国企，理直气壮地做大做强国企。 　　央行：说得很有道理，我竟然无言以对好吧，降准一次，再放开MLF，企业可以拿AA级的债券来贷款。这样你有钱了吧? 　　银行：领导英明!我这就去办 　　(一段时间后，小微企业贷款还是难，央行再次找银行谈话) 　　央行：怎么回事!为什么小微企业还是拿不到钱? 　　银行：老大，钱还是不够啊。又是中美贸易战，又是美联储加息，又是CDR，老百姓排队在一二线市场抢房子，市场上哪儿有那么多钱?你看看股市跌成什么样，多少股票爆仓。截止到6月21日，shibor利率如下，中长期的市场利率在抬头啊! 　　央行：好小子，跟我耍小聪明，我都气得要上火了!好吧，我再往市场上投几千亿逆回购，并再次对小微企业定向降准! 　　银行：您放心领导，一降准我就有钱了，这就去放款 　　商业银行出门心想：放不放还不一定呢。而央行也在想：这招使出去之后，如果无效，必将继续降准;如果有效，其他企业或机构也会来钻空子。所以，定向降准，必然演变为全面降准。　　 　　这是因为，在美元不断加息、中美关系日益紧张的背景下，弃汇率、保房价，已经成了政府最现实的选择。 　　可能又让无数看空房价的人失望了。邓元杰始终看多一二线房价，不是我希望房价涨，而是我知道到了一定时候，国家必然会这么选择。6月21日，人民币汇率已经下跌至6.5左右：离岸汇率跌至6.5009，在岸汇率守在了6.4917，可以算是一个证据。　　 　　可能有人说，这是因为近期美元很强，美元指数已经突破了95，并向96挺近，所以人民币下跌是正常的。没错，这当然是一条理由。但是，审计署网站居然在6月20日公布了九家大型国有银行违规向房地产行业融资360.87亿，这说明国家根本不担心房价下跌。也就是说，通过一个惩罚措施来反面说明，国家是要放弃汇率、保卫房价的。 　　如果大家还想验证，在未来一段时间可以看看：人民币兑美元是否继续下跌，而国内一二线房价是否继续上涨? 　　邓元杰给出的答案都是：是。 　　归根结底，在经济面临硬着陆的危险时，不放水是根本不行的，过去的文章也多次说过。既然如此，何必继续耗费外汇或制定各种规定，守住汇率呢? 　　这段时间，一些公司的闪崩，是因为过去积累的债务问题。随着6月和12月的万亿规模的信托到期，地产企业由于资金紧张和高负债而崩盘的，估计也会不少。但这不意味着房地产完蛋，而是地产巨头时代的正式到来。 　　只要人民币继续下跌，而且股市再跌一段，必然会吸引相当一部分外资进来继续抄底。因此，6月底、7月初，股市可能还会有一段艰难时刻，但考虑到去杠杆已经结束，加杠杆已经来临，所以这已经是底部区域了。如果之前我认为股市总体并不高估，现在更是这么认为。 　　哎，我总是对股市这么乐观。我自己，也在满仓硬扛，为国站岗 　　人民币大幅贬值是必然趋势，这已经毫无疑问了。但是现在，我最担心的是什么呢? 　　我最担心的，是国家依然在用各种手段力挺人民币，延缓人民币的贬值。如果是这样的话，最后在耗尽内力也撑不住时，就是暴贬。 　　这和楼市一样：实在压不住了，就是暴涨。 　　现在都在硬撑而已。 　　楼市就不说了，就说人民币。最近国家接连出台政策吸引外资，甚至连外国个人来投资都说了。6月15日，国务院发布《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》其中明确提到外国自然人可投资A股、新三板。6月21日，上海自贸区推出扩大金融服务业对外开放的25条举措。 　　在老邓看来，所有这些大力吸引外资的政策，都是想延缓人民币的下跌。 　　但是，有些一厢情愿了。 　　如果在过去两年，吸引外资的成果不显着的话(甚至外资在跑路)，就现在这形势，如果硬挺人民币，想让外资大规模进来，势比登天。 　　所以接下来，如果国家看到人民币必须贬值的前景，估计就会采取主动措施了吧。 　　这跟两个人打架是一个道理：如果弱者明知打不过还要硬打，或者不敢打但是嘴里一直骂骂咧咧，以显示自己仍然很勇敢，那么强者会主动停手吗?根本不可能啊。强者一看弱者这么欠揍，那就揍吧。弱者被揍得奄奄一息之后才认怂，既丢面子又丢里子，这和事先放下面子早认怂、换取长远的发展、丢了面子但是不丢里子，到底哪个好呢?　　 　　不顾实力地硬上，只能像无脑的义和团那样，给国家带来深重的灾难。真正博大雄沉的爱国者，一定会提前考虑很多步，避免最坏局面出现。 　　当然，如果弱者不认为自己是弱者，而是觉得完全可以和强者一较高下，那另当别论。或许，实力真的已经旗鼓相当甚至超越了对方?但也或许，脑子彻底锈掉了。 　　记住一个道理：弱者和强者PK，早认怂是最优决策。为了面子，只能损失更惨。 　　我以后再解释这个道理。 　　回到人民币贬值这个话题，如果贬值不可避免，早贬比晚贬好得多。如果在一两年前就像我建议或希望的那样，人民币主动贬值至少10%，现在将主动得多。不过事已至此，该做的还是早做为好。 　　对于股市来说，就算现在国家还在硬撑汇率，外资依然在源源不断地进入A股。所以我始终坚信我的判断：A股中的很多股票，早已低估了。它们低估到就算人民币会大幅贬值，未来的涨幅也可以抵消。老邓认为，这就是外资不断进入A股的逻辑。 　　也就是说， 　　未来大国的趋势是： 　　人民币明显贬值，贬值趋势早已不可阻挡。 　　刺激经济，加杠杆，现在已经逐渐开始。 　　股市大涨。 　　楼市，在压抑了两年左右之后，大涨。

　　加拿大国税局除了面临现金交易逃税、海外避税天堂逃税，和面临纳税人上法庭挑战税款的问题外，还面临应缴纳税款收不上来的问题。 　　虽然哈珀保守党政府削减预算开支导致国税局人手不足让税收欠款开始明显增加，但自由党政府上台后给国税局5年内增加3.5亿加元经费专门用于追讨欠税仍然未能解决拖欠税款问题的继续恶化。收不上来的无争议税款的数额以每年20亿加元的速度快速上升，今年会达438亿加元、到2020年会达到470亿加元的惊人数字。  　　目前加拿大国税局每一百加元的无争议税款中有8.4加元收不上来，成为加拿大纳税人和公司企业欠国税局的“税债”。这些欠税中包括个人所得税、公司所得税、销售税、欠税积累的利息和罚金等。 　　加拿大国税局的内部文件显示，缺乏人手是欠税水平年年升高的主要原因。国税局多年来积压未能处理的拖欠税款案例在2017/2018财政年度已经达到35万个，而且还在以每年23%的速度增长。 　　有争议税款在过去三年中稳定在140亿加元的水平。 　　加拿大统计局的估算认为，2013年加拿大现金交易以逃税的地下经济规模在456亿加元左右。 　　至于海外避税天堂逃税的税款额度就更没有可靠数字了。

北美股市周一早盘大幅下跌。美国特朗普政府计划禁止中国投资美国科技公司，并想阻止更多技术出口，显示中美贸易战将进一步升级。 消息冲击金融市场。截止周一上午，纽约道琼斯工业平均指数跌340.19或1.38%，至24,240.70，标普500指数跌39.23或1.42%，至2,715.65，纳斯达克综合指数跌156.83或2.04%，至7,535.99。 多伦多S&P/TSX综合指数跌213.49或1.3%，至16,236.65。   (Globe Investor) 根据华尔街日报6月24报道，有接近白宫人士透露，特朗普正计划禁止许多中国公司投资美国科技初创企业，并想要阻止美国公司向中国出口更多的技术。 预计这两项措施将于本周内公布，分析人士称此举旨在对抗“中国制造2025”，美国担心中国公司会在不久的将来成为全球技术领先企业。 白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)上周表示，美国追求自身核心尖端技术花费了数万亿美元，必须对此加以保护。 根据一份美国财政部的统计数据，在美国希望阻止的中国投资公司名单中，持有“工业显著技术”的比例超过25%。 路透社也证实了上述猜测，并补充报道，表示美国国家安全委员会和商务部也正在制定更严格的出口管制计划，不允许“工业上重要的技术”出口到中国。 周一，技术股遭重创，芯片公司以及在美国上市的中国公司股价下跌。AMD股价跌7.15%，阿里巴巴股价跌6.31%。 加元 同时，加元兑美元汇率周一继续下跌，至1美元兑1.3316加元，或1加元兑75.095美分。上周五，加元一度跌至一年以来最低位1美元兑1.3384加元。 受人民币汇率下跌影响，加元兑人民币汇率创一周高位，至1加元兑4.91人民币。 油价跌0.18美元，至68.40美分一桶。金价跌1.90美元，至1,268.80美元一盎司。