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美国股市19日收市涨跌不一，道指再创收市新高，能源股普遍下跌。当天股市成交量创今年迄今第二的水准。美国4月新屋开建量飙升20.2%，创7年半新高，此外还创下24年来最大增幅。 道琼斯工业平均指数上涨13.51点，报18312.39点，涨幅为0.07%；标普五百指数下跌1.38点，报2127.82点，跌幅为0.06%；纳斯达克综合指数下跌8.41点，报5070.03点，跌幅为0.17%。 券商Raymond James首席市场技术分析师安德鲁．亚当斯(Andrew Adams)认为，最近股市屡创新高但有点后劲不足。他表示：「在上周四创历史最高收市纪录之后，过去两天内标普五百指数仅仅上涨了9点，并且成交量相当低，而且盘中表现也很一般。」 18日标普五百指数与道指分别收在2129.20与18298.88点，均创历史最高收市纪录。当天投资者评估了美联储成员查理斯．埃文斯(Charles Evans)发表的鸽派言论。纳指上涨30点，收于5078.44点，距离历史最高纪录仅一步之遥。   随着企业财报季进入尾声、周一经济资料稀少，19日美股成交量创今年迄今第二低水准。欧洲央行高级官员科尔(Benoit Coeure)19日表示，欧洲央行将在5月份和6月份增加购买欧元区资产数量，以弥补夏季流动性的不足。 经济资料面，美国商务部19日发布的报告显示，美国4月新屋开建量增长20.2%，创下自1991年2月以来最大增幅，经季调后的年化总数达114万套，创下自2007年底以来新高，远好于接受MarketWatch调查的经济学家平均预期的103万套。其中，独栋住宅开建量增长16.7%，至73.3万套，创下自2008年初以来新高；多户住宅开建量增长31.9%，至38.9万套。 美国商务部在报告中将3月新屋开建资料从92.6万套上修至94.4万套。报告还显示，4月营建许可申请量增长10.1%，至114万套，创下自2008年年中以来新高。其中，独栋住宅营建许可申请量增长3.7%，至66.6万套，公寓营建许可申请量增长20%，至44.4万套。 此外，纽约证券交易所(NYSE)19日宣布正式推出NYSE比特币指数(NYXBT)，这是全球首个交易所计算和发布的比特币指数。NYXBT指数将代表一个比特币单位的美元价值，根据经过挑选并达到NYSE品质标准的比特币交易所发生的实际交易来计算。

能源业组织Enform的劳工市场部昨发表研究报告指，受油价下跌影响，业界今年的开支预计由去年的1,250亿元减少至940亿元，并将直接及间接导致高达18.5万个职位损失，职位数目减少25%。 部门总监Carol Howes表示，亚省所受影响至为严重，但全国各省及各行业所受影响亦「相当显着」。预期的削支规模与2009年经济衰退时的削支规模类似，而当时随全球经济反弹，业界很快回复。她指现时的衰退情况与油价下跌有更直接的关系，更多业界正寻求创意的方式避免裁员，包括分担工作、缩短工作日及降低工资。 报告指工程建筑公司是重灾区，损失职位数目约7.5万份。勘探及开发钻井公司位列第二，损失职位数目多达2.6万。   有关研究结果乃根据业界过去多年的开支模式、今年已承诺的开支，以及一月平均油价每桶47美元而得出。Howes指，研究审视全国各省及更多职位类别，包括能源业员工及向能源业直接销售的人员，这方面与近期多个研究不同，但两者的结果相若。 油价近期已回升至每桶近60美元。猎头公司海斯（Hays）加国中部副总裁Jim Fearon指出，油价回升可让企业停下来审视开支预算，落实一些关键业务项目，或可减少裁减的职位数目。

加拿大央行行长透露经济有望在第二季反弹，利好投资气氛，但加国股市昨日交投未见活跃，收市最终仅微升12.90点，报15,121.02点，十大类股份之中，有六类下跌。加元兑美元跌1.43美仙，收市报81.75美仙。 医疗保健股是表现较理想股份，升2.7%，其中加国制药公司Valeant Pharmaceuticals International Inc（TSX：VRX）升8.8元或3.26%，收市报278.82元。 金融股同样受惠于央行行长讲话带动，皇家银行（TSX：RY）升1.7%，道明银行升1.3%。Avenue Investment Management投资组合副经理泰什（Bryden Teich）说：「加拿大央行行长讲话的乐观基调，支持了银行股。」保险股升1.1%，宏利保险（TSX：MFC）升2.3%。   油价跌同业股受压   油价方面，美元汇价上升，加上有迹象显示美国和沙特阿拉伯的原油生产供过于求，市场继续忧虑原油供应充裕，油价显着受压，纽约期油昨日急跌2.17美元或3.6%，收市报每桶57.26美元。油价受压，能源股也明显走低1.4%。Suncor Energy下跌1.2%，Crescent Point Energy下跌2%。 投资顾问机构Sage Road Advisors高级合伙人拉舒科云（Norman Raschkowan）表示，美元走强之下，以美元计算的商品价格自然偏软，他说：「铜和铁矿都偏软，天然资源股股价都在争持。部分投资者可能因为美元走强而离场，有的也可能因为过去数星期获利后止赚。」 贵金属方面，6月期金下跌20.9美元，收市报每盎司1,206.70美元。7月期铜下跌7美仙，收市报每磅2.84美元。 材料股下跌1.1%，加国矿务公司First Quantum Minerals Ltd（TSX：FM）急挫6.4%，铀矿公司Cameco Corp（TSX：CCO）下跌4.8%，加拿大矿业巨擘巴力克黄金公司（Barrick Gold Corp）也下跌3.4%。

香港食安中心去年12月24日，在加国进口象拔蚌样本检测到超标的麻痹性贝类毒素（PSP），呼吁市民停止食用受影响产品，同时禁止卑诗省象拔蚌进口香港。   香港食安中心周二发出通告指：「中心其后一直与加拿大有关当局积极跟进事件。基于加拿大有关当局对事件提交的调查报告和其采取的加强监控措施及行动，中心经评估后，决定解除加拿大卑诗省进口象拔蚌的禁令。」     直销大陆市场获利   加西渔业协进会创会会长赵德瑞，周二接受《星岛日报》记者访问时说，解除禁令固然是好事。但他也相信，这半年对业界造成的损失不会很大。   赵德瑞解释说：「加国象拔蚌出口出现转型，产品多数已开始销往中国大陆，香港不再是一个很大的市场。在禁令期间，出口商仍然可以利用中国大陆的市场获利。」   他还说，此外俄罗斯在两年前发现的冷水象拔蚌和加国的品种和口味类似。在俄罗斯，每周都有上百吨的象拔蚌透过韩国输往中国大陆，而且价格比从加国的便宜一半。换言之，若加国的象拔蚌40元一只，俄罗斯的就只需20元。   赵德瑞指出，中国大陆不少海产商，也会定期将这些象拔蚌，返销至香港，因此俄罗斯出口象拔蚌实际上对整个北美的象拔蚌出口生意影响巨大。加上本地出口转型，香港已不是重要市场，所以在市场本身缩减的情况下，今次禁令相信对业界造成的损失不会非常严重。

大温台湾商会及侨界部分代表，周二在与联邦官员的座谈会上指出，联邦政府通过削减小型商业税及政府繁文缛节来推动企业发展值得称赞，但更应广开税源，鼓励更多创业及投资，而政府与企业积极合作是一个重要的方法。也有企业家建议，联邦小型商业税过于繁杂，应予适当精简。   联邦税务部长冯杰妮（Kerry-Lynne D. Findlay）也是三角洲—列治文东（Delta–Richmond East）选区国会议员，她周二上午在位于列治文西敏公路（Westminster Hwy.）的鹭岛酒庄，同台湾商会及侨界代表十余人举行圆桌会议，听取他们对联邦政府的意见。鹭岛酒庄董事长张忠楠、加拿大卑诗省台湾商会会长陈蕙伶等出席座谈会。   冯杰妮介绍联邦新预算及对本国小型商业的政策后，与代表们进行约一个小时的闭门会谈。会议结束后，上届北美洲台湾商会联合总会总会长、大统华超市创办人李安邦对《星岛日报》记者表示，在座谈会以自身经历向冯杰妮提出两点建议。       企业提与联邦政府双赢建议   他指出，渥太华机场旁有一片联邦政府拥有的土地长期空置，后来机场方面联络大统华希望在该处兴建一个超市，经过密切合作，该大统华分店已在2009年开张。李安邦说：「这是联邦政府与企业合作并达致双赢的例证，如此企业得到发展，政府更创造了就业，增加了税收。」   另外，李安邦表示，列治文及三角洲地区有很多中小型农场，很多在夏季是大统华新鲜蔬果的供应商，但冬季及前后多个月份，农场空置、无用武之地。他建议联邦政府考虑推动一些政策，令他们冬季也有生意做。 温哥华富邦旅游总裁曾怡桦表示，希望加国小型商业税税制更简化些，目前税制较为复杂，常令中小企业家感到困惑。冯杰妮说，税制简化确实有空间改进，这也是联邦政府减少繁文缛节的目标之一。

纽约商业交易所6月份交割的黄金期货价格19日下跌20.90美元或1.7%，收于每盎司1206.70美元。美元汇率攀升降低了贵金属的投资需求，使金价从三个多月以来最高点下降至一周多以来最低水准。   18日金价收于每盎司1227.60美元，为2月10日以来最高值。7月份交割的白银期货价格下跌66.1美仙或3.7%，收于每盎司17.071美元。美国4月新屋开建数量飙升20.2%的资料公布之后，美元汇率大幅攀升，黄金期货价格继续下跌。分析师表示，黄金价格的下跌主要原因就是美元走强所致。   纽约原油期货价格创一个月新低。6月份交割的原油期货价格19日下跌2.17美元或3.7%，收于每桶57.26美元；7月份交割的原油期货价格下跌2.25美元或3.7%，收于每桶57.99美元。美元汇率走强以及投资者在每周原油库存资料公布之前立场谨慎，导致油价下跌。6月原油期货在今日原油收市之后到期。布伦特北海原油期货价格下跌2.25美元或3.4%，收于每桶64.02美元。

加拿大帝国商业银行（CIBC）报告指，自经济衰退以来，资不抵债的加人数目首度攀升，截至今年2月为止的六个月内，累计人数增加1.2%，经济师指低油价的负面影响开始浮现。   根据CIBC发表的报告，整体资不抵债人数增加，是由于个人申请破产数目减少4.7%，而消费者协议只偿还一部分债务的方案，却增加起码9%。   帝银经济师泰尔（Benjamin Tal）提出，低油价的负面影响开始浮现，其中缅省及沙省的资不抵债人数上升近11%，而亚省人数升幅有6.5%，相较安省的个案数目却下跌近7%。泰尔在报告预测，亚省在未来几个季度的表现会持续恶化。低油价至今令部分能源业巨擘削减今年的资本支出计画，并且裁员以减少开支，其中Trican Well Service在上周宣布，将在北美裁减2,000名员工。     加央行多次警告，消费者债务为经济带来风险，长期低利率亦助长了家庭债务创新高。泰尔警告，一旦利率开始增加，资不抵债问题将更加严重。  

加国经济正受油价及加币汇率回升等不明朗因素影响，加上美国经济疲弱，加拿大中央银行行长朴洛兹（Stephen Poloz）令他感到忧虑。他表示央行须小心监控企业及民众对此等变化将作何反应，以及留意未来几个月的经济发展。   朴洛兹认为虽然他曾预言，今年首季经济受去年底油价影响不会有增长，但他对第二季有望反弹表示乐观。他表示美国不稳的经济情况，亦是加国经济的隐忧之一，不过朴洛兹对美国下半年的经济复苏仍抱期望，认为现时第二季度的情况未有定论，一切言之尚早。不过朴洛兹亦预警，低油价可能对加国经济造成比预期更大的打击。     汇率有利出口商     现时油价已由3月的每桶50美元回升至60美元水平，然而仍远低于2014夏季时每桶107美元。加币兑美元汇率亦由数月前最低78美仙，回升至81.75美仙。低油价期间，加国的能源公司受到负面影响，而能源公司以降低价格吸引消费者而抵销。低汇率有助出口商拓展外国市场。   朴洛兹预警低油价可能对加国经济造成比预期更大的打击

汉能薄膜发电股价今早10点16分开始突出现“跳崖式”急跌，股价跌近50%。现股票已停牌。截止发稿时，跌46.95%报3.91港元。   而汉能最新市值为1631港元，李河君作为汉能最大股东，持股比例为73%，身价缩水近千亿港元。   5月8日出炉的《2015新财富500富人榜》显示，汉能控股集团董事局主席李河君以1655亿元的身家蝉联中国首富，阿里巴巴创始人马云和万达集团创始人王健林分别以1457亿元和1275亿元位居第二位、第三位。   国银资本黎子杰分析指，有消息称香港证监会早就开调查，但一直找不到确切证据，因为这种操控股价外面很难找证据，除非有人举报并提供有力证据。现在估计有利益纠纷，有人提供证据了，或帮忙做庄的人突然有资金压力，所以抛售。   汉能薄膜发电股价走势图   之前曾有媒体质疑汉能薄膜（0566）的资金去向。报道称汉能旗下的九大太阳能制造基地目前处于暂倒或延迟状态，汉能方面则指除南京基地由于调整建设计划外，其他基地全部已投入及满负荷生产。今年春节期间全部基地更没有停工，员工均加班增大生产。   事实上，在沪港通推出之前，香港投资者对汉能认识不多，但自沪港通推出后，汉能几乎每天均为港股通最活跃成交股份之一。目前汉能的市值为1631亿港元，亦带挈主席李河君一度成为内地首富。

  　　世界贸易组织(World Trade Organization，简称WTO)周一最终裁定，美国政府对入口肉类实施的“来源国标注法”(Country of Origin Labelling)规定，歧视加国及墨西哥进口产品，违反国际贸易法。   　　联邦政府表示，美国政府目前只有两个选择，就是修改法例，或是面对加国向美国一系列产品，征收惩罚性的关税。加拿大牧牛业协会(Canadian Cattlemen's Association)会长索尔逊(Dave Solverson)对WTO的最新裁决表示欢迎，形容对加国牧牛业具有重大意义。 　　WTO维持过往多项相关裁决，指美国政府要求肉类产品必需注明牲畜出生饲养及屠宰地等资料，抵触国际贸易法例。 　　美国肉类标注法倡议者指出，消费者有权知道食品的来源。不过，加国政府强调，标注规定与食品安全毫无关连，纯粹是出于美国的保护主义措施，目的是阻止外国肉类产品进口。 　　加国政府表示，已准备向WTO申请批准向美国实施惩罚性的贸易措施。  

图片来源：AP 华尔街最近在担忧什么？答案是千禧危机的表亲：闰秒。 眼下，交易员和交易所管理人士正在为最近将要出现的一个事件做准备。如果计算机系统没有调试好，那么一次看似无伤大雅的时间调整或许会演变成一场灾难。 这一次是闰秒。它每隔几年就会出现一次，届时，标准时间会调整一秒，以此应对世界时间与地球自转形成的小偏差。如今，快如闪电的交易和电脑密不可分，这已成为一种市场规范，因此闰秒的出现令监管者、交易所和交易员纷纷上紧了发条，他们担心1999年的事故将重演。 今年的闰秒调整将在6月30日出现，届时将在美东夏令时晚上八点之前，也就是协调世界时/格林威治标准时间午夜12点之间增加一秒。那时美国市场盘后交易通常还在进行，一些亚洲主要市场则刚刚开盘。 或许让事情变得更加复杂的是，针对此次闰秒调整，全球各地的交易所采取了不同的应对举措。大部分亚洲市场打算正常交易，而美国的交易所则打算在闰秒出现前后缩减交易。 即便是各个交易所之间，其应对闰秒的举措也有所不同。 美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)要求所有交易所在本周五之前递交一份行动方案。该委员会一名发言人表示，从很大程度上来说，他们不是特别担心。但作为一家监管机构，他们当然需要确保人们做好了防范准备。 许多交易所管理人士和监管人士称，闰秒事件可能会平安无事，就像非常令人害怕的千年虫(Y2K)在2000年初并没有爆发一样。当时，多个行业的公司耗费数年时间为它们的电脑应对2000年的到来做了准备，但该事件最后的影响却是微乎其微。 但闰秒风险并不是假想出来的。上一次时钟拨慢一秒是在2012年的一个周末，几家知名网站都出现了问题，包括领英(LinkedIn Corp.)、Reddit、Yelp Inc.和澳洲航空(Qantas Airways Ltd.)的网站。 即将到来的闰秒是1997年以来第一次在活跃的交易时段进行闰秒调整。而1997年时计算机和算法对于市场来说还远没有现在这么重要。 芝加哥商业交易所控股公司(CME Group)旗下芝加哥商交所(Chicago Mercantile Exchange)和洲际交易所( Intercontinental Exchange Inc.)计划将各自夜间电子盘的部分合约常规开盘时间延迟到美东时间晚上8点以后，从而避开闰秒。这两家衍生品交易所巨头的许多合约在美国夜间时段都会进行电子盘交易，直至第二天的尾盘或晚间早段。 这两家交易所运营商将在6月30日推迟部分产品的交易，包括农产品、天然气、原油和标普500指数期货和期权合约。 洲际交易所在公告中称，相信闰秒不会给系统造成任何问题。但他们不能确保所有市场参与者、市场信息供应商和其他第三方的系统也没有问题。 包括纽约证券交易所的NYSE Arca、Nasdaq OMX Group Inc.的纳斯达克(Nasdaq)和BATS Global Markets在内的大型美国股票交易所将较例行的晚上8点提前30分钟结束盘后交易。 虽然闰秒出现时，伦敦等欧洲市场大多处于休市状态，但日本、澳大利亚、韩国和新加坡等市场将受到影响。这些市场都将正常交易，计划采取不同方式来解决闰秒问题。 行业组织美国期货业协会(Futures Industry Association，简称FIA)称，日本市场计划通过稀释程序来处理闰秒问题，也就是将闰秒前的数秒钟略微延长。澳大利亚和韩国将稀释闰秒后的数秒钟。FIA补充称，新加坡市场将等到闰秒后的早间再作调整。 帮助华尔街公司解决同步性问题的FSMLabs首席执行长Victor Yodaiken指出，在此期间，金融机构的交易记录可能并不可靠，该问题可能会显著增加这些公司的成本。

【2015年2月】 中国连续六个月减持美债 日本超中国成美国“第一债主” 【2015年3月】 中国再超日本成美国“第一债主” 持有额达1.26万亿美元 一年多以前，ZeroHedge展示了一些出乎意料的东西：在短短几个月的时间里，比利时这个欧洲小国一跃成为美国国债的主要持有者，在美国以外的持有国家中排名第三。 比利时买入美国国债情况 当然，比利时并不是用自己的账户来进行购买。但有人使用驻比利时的欧洲清算系统托管服务来购买美国国债。这也是我们曾在去年4月透露的内容。 我们很清楚，比利时并不是美债真正的买家。问题是，掩藏在比利时后的神秘买家是谁？ 注意这位神秘买家不是中国。此买家在今年2月购买了310亿 美元美国国债，使比利时当月持有美国国债总额达到创记录的3412亿美元。至此，这位神秘买家在美国国债的外国持有者中排名第三，其持有美国国债数额甚至超过了加勒比海银 行业中心对冲基金购买的总和，今年3月该机构持有美国国债3000亿美元。 总之，目前还不清楚究竟是何人通过比利时来进行购买操作，他很可能是通过欧洲清算系统（很可能但不确定）来购买美债。神秘买家2月起购买了1410亿美元美国国债。而在去年12月，伯南克宣布开始削减QE规模。比利时持有的美国国债规模也迅速达到了3410亿美元。 虽然外界一直猜测，这位神秘买家是中国，但没有任何证据证明这一点。中国此前一直使用英国帐户来操作。 令众多分析师感到困惑的是，过去一年“比利时”大大增持了美国国债。今年2月，日本持有美国国债数额超过了中国，成为美国国债的最大国外持有国。 中国和日本所持美国国债对比 中国和日本所持美国国债对比 然后，上周五我们终于从5月发布的TIC数据（美国财政部国际资本流动数据）找到直接或间接的证据，证明这位隐藏在比利时后的神秘买家正是中国。 首先，我们注意到，在经历连续6个月下降后，中国官方持有美国国债数额趋势开始反弹，在3月出现明显反弹，增长了370亿美元至1.261万亿美元，重新成为美国国债的最大持有国。 巧合的是，比利时最新的美国国债数据显示，比利时持有的美国国债数量在3月大幅下降了930亿美元，而在此前的一年时间里一直稳定在约3000亿美元上下。3月份的减持幅度占其持有量的27%。 当我们把中国和比利时持有的美债数额按月度相加时，我们得到了以下图表，并没有什么特别让人意外的地方。 中国和比利时所持美国国债对比 然而，当我们将中国月度外汇持有量曲线和中比美债持有量总额对比时，可以看出两条曲线几乎相同的趋势。从这里就就可以看出，隐藏在比利时身后的购买美国国债的“匿名买家”正是中国。 我们以前曾对近几个月大幅资本流出中国的情况做出过评论，而这也解释了中国为什么力挺 人民币升值而不害怕资本外流。中国和比利时对美国国债的持有量透露出了，中国由美元主导的流动性之谜。 下一个也是最后一张图表显示，今年3月中比两国持有美债总额减少（蓝线），而红色柱状图反应了3月中比国债总额出现了历史上最大的减持。 中比两国持有美债总额减少 所以，从最新TIC数据中，我们自信可以得到以下结论： 1）比利时是中国的掩护：真实买家是国家外汇管理局、中国投资公司、中国人民银行三者之一。 2）比利时持有美国国债数量曾在一年前达到历史高点3810亿美元，但是在近期又降至2532亿美元。与此同时，中国抛售了大量欧洲清算系统托管资产。 一旦比利时所持有的美国国债总额回到1700亿至1800亿美元的正常区间内，比利时就仅仅是比利时，而非其他国家的掩护。 3)中国的 外汇储备大幅下跌，而中国财政部形式上减持美国国债一定程度上抵御了外汇储备下降的影响。今年3月，中国账面上持有的美国国债额减少了720亿美元，而在第一季度减持额为1130亿美元。 中国为什么要掩盖自己的持有美国国债的数量呢？ 当中国通过托管账户清算近1000亿美元的美国国债时，美国不会认为有必要指责中国。 毕竟从来都没有正式确认，比利时背后的“匿名买家”就是中国。比利时只是提供给了中国用来购建美国国债持有量的一个缓冲帐户，而现在中国正在迅速清算这些美国国债账户。 一个更好的问题或许是，清算美国国债账户得到的数百亿美金将用来干什么？ 原本投资于美国国债的资金现在又将投资于其他领域。很有可能是旧金山、贝弗利山或者纽约的不动产，此外还有一些可能会去投资股票。

美银美林分析师预测称，今年夏天对股市来说将是个阴暗时期。   虽然分析师并未预测股市将直接进入熊市，但对未来几个月时间里的股市前景则作出了悲观的预期。分析师警告称，股市将会经历一个令人惊恐的夏天，原因是投资者已经陷入了所谓的「迷离境界」(Twilight Zone)，也就是量化宽松措施结束与美联储首次加息之间的 过渡时期，该行正试图正常化其货币政策。 美银美林的首席投资策略师迈克尔．哈特奈特(Michael Hartnett)称，在此期间，投资者可能会经历投资回报普普通通、市场交易波动、相关系数断裂和闪电崩盘等形势。他建议，在年中阶段投资者应降低风险，而不是尝试最大化投资回报，原因是对高风险资产来说， 这可能会是个「双输」的夏天。   他指出，一方面，广泛的经济趋势可能改善，美联储可能近十年来首次加息，这至少会带来暂时的市场波动；另一方面，如果宏观经济状况无法复苏，那麽企业的每股收益下降将会拖累风险资产走低。

纽约商业交易所6月份交割的原油期货价格18日下跌26美仙或0.4%，收于每桶59.43美元。伦敦洲际交易所布伦特北海原油期货价格下跌54美仙或0.81%，收于每桶66.27美元。纽约商业交易所黄金期货价格上涨2.30美元或0.2%，收于每盎司1227.60美元，创2月10日以来收市新高。   美国投资银行高盛调降长期原油价格预测，并建议投资者卖出两家大型油企股票，称美国页岩油生产效能提升且石油输出国组织(OPEC)增产，将高过未来的需求。高盛股票小组在日前一份报告中，将2015年布伦特原油均价预估从每桶52美元上调至58美元，并将2015年美国原油均价预估从每桶48美元上调至52美元。但高盛预期随着时间推移布伦特原油将下跌。   高盛称，预期2016至2020年布伦特和美国原油每桶价差在5美元。   在油价大幅下跌之后，全球能源公司已放缓、推迟或者放弃在新项目上逾1000亿美元投资，这些大刀阔斧的举措将抑制未来数年的产量。英国《金融时报》委托进行的分析表明，包括荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)、英国石油、康菲石油(ConocoPhillips)和挪威国家石油公司(Statoil)在内的公司率先采取行动，缩减在全球各地的26个重大项目上的投资。

一直以来人们对于虚拟货币比特币创始人的真实身份都非常感兴趣。在比特币风靡全球后，人们一直在试图揭开这位比特币创造者的神秘面纱，但时至今日他的真实身份也没有得到确认。 目前，外界仅仅知道比特币创始人（或组织）的化名是“中本聪”(Satoshi Nakamoto)。 根据美国自由撰稿人莉亚-麦格拉斯-古德曼在《新闻周刊》(Newsweek)网站发表的文章称，她已经找到了比特币发明人中本聪，并与他进行了面谈。古德曼表示，中本聪今年64，隐居在洛杉矶圣贝纳迪诺(San Bernardino)山脚下的一座房子里，是一名不折不扣的日裔美国人，毕业于加州州立理工大学，且获得了物理学学士学位。而且，中本聪并非化名，而是他的真实姓名。然而，古德曼的这一结论尚未得到任何实质性证据的支撑。 应该说，自从比特币在2009年开始进入公众视野后，中本聪就一直通过电话或者电子邮件的形式积极的参与到了这个虚拟货币体系的建设工作中。但在此之后，中本聪似乎就完全消失在了公众视野里，因此也让无数的人们开始揣测这个创始人的真实身份所在。 对此，美国《纽约时报》就表示，中本聪之所以如此小心翼翼的行事并非是在庸人自扰，而是出于人身安全方面的考虑。 因为无论中本聪的真实身份是什么，他目前都极有可能手握大量的比特币。《纽约时报》此前曾特地就这一问题请教过一位行业专家，该专家表示中本聪极有可能在这一系统建立的第一年通过“挖矿”手段获得了将近100万枚比特币，而那时候“挖矿”的成本和架设方式要比现在要简单的多。如果按照现行比特币价值估算（1比特币约合235美元）的话， 中本聪现在的身家已经超过了2亿美元，这也就难怪他需要继续隐居来保障自己的人身安全了。 需要指出的是，Wordpress站点中一位匿名博主曾在14年时候发布博文表示，自己通过对比中本聪论文中的行文方式发现乔治华盛顿大学经济学教授尼克-萨博（Nick Szabo）或许才是中本聪的真身。 “根据对内容的反向调查，比特币白皮书的内容将我引向了尼克的博客，这一结果和之前外界掌握的信息毫无联系。我必须强调一下：在整个互联网上，对比特币白皮书相似文本进行了广泛、公正的调查后，尼克的文章成为最为匹配的候选人。比如，他们两人都习惯于反复使用‘of course’无逗号隔离，不同于惯用的方法。同时，句子也时常以‘It should be noted’（应当指出的是）开头（在5.25%的密码论文中出现）的形式出现。”该博主这样分析道。 不过，萨博本人已向《连线》杂志否认了自己就是中本聪的说法。“我不是中本聪。”萨博这样言简意赅的说道。 虽然我们目前尚无法确定萨博是否就是中本聪，但从我们已经掌握的情况来看，即便这一情况属实，萨博现在的生活方式也一点不像亿万富翁的样子。因为他直到现在都穿着一些皱皱巴巴的衬衫、老旧的黑色运动鞋，同时开着一辆上世纪90年代的轿车。

　　经济学家：加拿大明年底前央行难加息   　　又有一名经济学家称，加拿大央行不太可能加息。这让购房者及地产投资者又有高兴的理由了。   　　据加拿大地产杂志(Real Estate Wealth)报导，在上周举办的多伦多Realtor Quest贸易展上，丰银首席经济学家杰士汀(Warren Jestin)表示，加拿大央行在明年年底之前可能不会加息。他说，他做出此预测的几个理由，每个都会导致央行对经济发展担忧，会促使央行继续保持低利率。 　　最先让央行关注的是石油的低价。 杰士汀表示，加拿大经济历来是依赖大宗商品，故油价危机肯定影响到全国市场。 　　其二是加元走低，加元与能源行业密切相关，这也是加拿大央行关注的问题。由于能源市场有所复苏，加元从低位77美分上下有所反弹。 　　就业也是央行关注的一个问题，特别是在首次购房者中，就业率依然很低。杰士汀说，房市有许多首次购房者，但他们不再像以前那样咄咄逼人。 　　杰士汀预期，即使央行提高利率，也不会导致房市崩溃。利率不是房市的障碍。许多业内人士也早已这么指出。 　　他说，在多伦多有些是不得已买卖房屋的人，对他们来说，利率不是他们考虑的因素。他认为，要改变生活方式，就会有付出，只要在5～10年内能把房贷对付下来就会有人这么做。    

中国股市上证指数从2014年7月18日的2059点涨到2015年4月27日的4527点，9个多月上涨了120%，这期间沪深两市股票账户激增，由1亿多户猛增到2亿多户，股票成了人们茶余饭后的一个热点话题。2015年5月15日，中国证监会党委书记、主席肖钢提醒股民：“切忌道听途说，盲目跟风。广大中小投资者特别是新入市的投资者一定要牢固树立风险意识，审慎决策，理性投资，自担风险，量力而行。”5月16日，证监会发表严厉措辞“打击利用热点炒作股价”。 股民在牛市里很容易被入市加仓的信息诱惑，跟着“疯牛”狂奔，到头来却发现，自己的内裤都跑丢了。为此，笔者对股民经常提出的九个问题给予解释，帮助股民认识股票和股市的本质。只有了解它，才能认知股市风险，才能在股市上多些理性，少些盲目，增大收益，减少损失。   1．什么是股票？   开办并经营一个企业是需要本钱的，货币就是企业的血液。   如果老板财力雄厚，需要多少钱自己可掏腰包注入企业。如果老板财力不支，只有借钱，可以向银行或私人借贷。如果银行或私人不看好这家企业，担心放贷出去的钱收不回来，是不会提供贷款的。老板还可以游说有钱人入股他的企业，这就是“私募”。私募和寻求贷款一样，难度也很大，人们担心入股的钱打了水漂。   这时，老板可以走最时髦的融资之路——上市。上市属于“公募”，是通过在社会上公开出售公司的股份募集资金。你认购了一股股票，你就是公司的股东，代表你拥有了这家公司的一小部分，如果这家公司发行了一亿股股票，你就拥有了这家公司的一亿分之一。认购股票的钱是不得抽逃的，你不得反悔而要求公司把购股款退给你。   股票代表的是你享有公司的一部分权益，一个是投票权，一个是经济权益。投票权和经济权益都是按持股比例分配的。公司股票分类很多，像普通股既有投票权也有经济权益；而优先股只有经济权益没有投票权。所以，有时一个股东的投票权和经济权益的占比并不总是一致。伯克希尔公司董事长兼首席执行官巴菲特就拥有该公司32.4%的投票权和23.3%的经济权益，这是因为该公司有A股股票和B股股票，B股股票的经济权益是A股的一千五百分之一，B股的投票权是A股的一万分之一，如果持有的A股股票多，就会导致投票权益的占比大于经济权益的占比。   小股民行使投票权的并不多，主要看中股票的经济权益。经济权益则表现在公司净资产的索回权和公司盈利分红权上。   例如，一个公司的资产为10亿元，债务为6亿元，净资产就是4亿元，该公司发行了1亿股股票，你持有1股，你就享有4元的权益。但公司一般不会把资产分配给股东，除非公司解散或破产，但清算时是按先后顺序偿付的，股东权益放在最后，而公司破产一般都资不抵债，清算时连债务都得不到清偿，根本没有剩余财产给股东分配。   所以，对小股民来说，股票是分红依据。假如公司发行了1亿股股票，公司在年度盈利里面拿出1000万元来分红，每股派息0.1元，你持有一股就分给你0.1元的股息。   2.上市公司一定有“钱图”吗？   不少人有种误解，认为上市公司一定是能赚钱、有发展前途的大公司，非上市公司都是些不能赚钱的、没发展前途的小公司。   公司上市圈钱，对老板的好处就是“借钱不用还”，有的老板把圈来的钱玩几年，自己领取天价薪酬，炒高股价后再把自己手里的大把股票套现，把公司玩垮了自己却玩成了“土豪”，让股民的投资血本无归。   所以，不少公司为上市或炒高自己的股价而做假账，伪造业绩，利用关联交易虚报营业收入和利润，隐蔽公司债务，欺骗股民。   不少曾在世界上呼风唤雨、风光一时的巨无霸上市公司，就这样突然倒下了，如美国的莱曼兄弟、华盛顿互惠银行、世界通讯公司、通用汽车、康赛可保险金融公司、莱斯勒汽车公司、桑恩柏格房贷公司、太平洋燃气电力公司、德士古石油公司、美林公司、房利美、房地美、美国国际集团，这些公司都曾管理数百亿美元、数千亿美元甚至上万亿美元的资产。   美国安然公司曾是世界上最大的能源公司，曾连续6年被《财富》评为“美国最具创新精神公司”。众多股民追捧这只股票，到2000年8月炒到了每股90.56美元。安然公司高管及众多基金、券商和分析师继续忽悠股民购买这只股票，并在多家媒体放声称这只股票很快就会升到每股140美元。与此同时，安然高管们却悄悄把自己持有的安然股票套现。公司做假账的丑闻被披露后，安然股票暴跌，2001年11月28日跌到每股1美元以下。2001年12月2日，安然公司宣布破产。安然公司首席执行官杰弗里·斯基林因内幕交易等罪被判24年零4个月监禁和4500万美元罚款，负责审计安然的安达信会计师事务所也受到刑事起诉并因此倒闭。 俗话说“肥水不流外人田”，真正赚钱、风险小和有发展潜力的公司一般是不愿上市的，因为一上市，就要把赚的钱分给众多素不相识的股民。此外，这类有发展前途的公司也不会差钱，银行家们会踢破门槛兜售货币。巴菲特就对用伯克希尔·哈撒韦公司的钱购国民保险公司后悔不已，因为这个公司太赚钱了，不该让公司购买，而应他自己掏腰包购买，这样他就可以独吞这块肥肉了。   其实，世界上不少有实力的大公司并没有上市，“2014福布斯美国非上市公司排行榜”显示，嘉吉公司营业收入1349亿美元，员工14.3万人；科氏工业集团营业收入1150亿美元，员工10万人；戴尔公司营业收入572亿美元，员工11.1万人；柏克德公司营业收入394亿美元，员工5.3万人；普华永道会计事务所营业收入340亿美元，员工19.5万人；玛氏公司营业收入330亿美元，员工7.5万人；Pilot Flying J公司营业收入321亿美元，员工2.1万人；大众超级市场公司营业收入289亿美元，员工16.6万人；安永会计师事务所营业收入274亿美元，员工19万人；C&S食品批发公司营业收入250亿美元，员工1.4万人。   可见，不能说上市公司才“高大上”，也不能说上市公司一定会比非上市公司好，更不能说上市公司更有“钱图”。   3.什么叫炒股？   如果你认购了一个公司的股票后急需现金，可公司又不赎回股票，那你该如何是好？   别着急，市场给你找到了解决的办法。人们约定某个场所作为股票集市，想把股票变现的人就可以在这里找到买家。股市在两千多年前的古罗马共和国就有了，克斯托和波吕克斯神庙（Tempio dei Dioscuri）就是股票交易的场所。股票对不少中国人来说是个新鲜玩意，感到很神秘，其实在西方国家，它比中国的“四书”还古老。 起初的股票交易纯属股权交易，交易价格参照公司的盈利能力，人们购买股票是为了分红，而不是指望将来股票价格上涨套利。   随着资本主义的发展，股票沦为投机套利的工具。1602年，荷兰东印度公司发行股票，由于该公司在亚洲的垄断经营和殖民掠夺带来丰厚利润，该股票颇为抢手，有人便趁机炒作这只股票，希望低价买高价卖从股票本身套取额外收益，而不是凭分红获利。现在股市上常用的炒作手段如坐庄、做空、洗盘、对敲等在四百多年前的荷兰已经到了炉火纯青的地步。 我们把认购企业的首发股票叫一级市场。在一级市场上，买股票的钱被企业收走作为股本用于生产经营。我们把买到手的股票再拿出去卖掉，或买别人手里的股票，这种交易就叫股票的二级市场。我们现在说的股市，主要是指二级市场，也就是股票在股民手中不断被转让，即“炒股”。   4.股票的价格代表其价值吗？   当你用25元买到一只股票，你考虑过它的价值就是25元吗？   上文已述，对股民来说，股票的价值就体现在分红上。如果一只股票永远不分红，这只股票的价值就是零。   股评文章常见的“市盈率”并不代表股票的分红情况。市盈率就是股票价格是上市公司年度营业利润（税后）的倍数。假如一家公司发行了1亿股股票，股市上的价格是每股25元，该公司的年度利润为5000万元，每股利润0.5元，我们就说这只股票的市盈率是50倍。换言之，该公司按目前的盈利能力，收回股本需要50年。   但是，你要知道，公司是不可能把盈利全部给股东分红的，公司在向股东分配利润前首先要拿出一部分利润弥补前一年的亏损（如果有的话），并提取法定公积金和任意公积金，如果还有剩余才给股东分红。我们所说的上市公司是“铁公鸡”，就是从不或很少给股东分红的公司，公司要么亏损，要么把盈利全部留存了。公司能把盈利的50%拿出来给股东分红就相当慷慨了，这样计算，股民要想靠分红回本，所需要的年限就是市盈率的两倍。中国创业板的平均市盈率在100左右，也就是说，你买只创业板的股票，靠分红回本需要200年。   所以说，我们决不能用股票的价格来衡量其价值，价格高的股票，公司的盈利能力并不见得强，股息率并不见得高；价格低的股票，公司的盈利能力也并不见得弱，股息率并不见得低。在二级市场上，股票就是投机的筹码，不少股票与公司业绩毫不相关，公司盈利下滑，其股票价格反而飙升；公司盈利增长，其股票价格反而跳崖。   5.买股票是投资还是投机？   投资，指的是把资金投入经济活动中去创造财富，它能增加GDP；投资的目的是分享生产经营的利润。在一级市场上购买股票并长期持有，这就属于投资，因为企业把你购股款投入到生产经营中去了，建设厂房、购置设备、购进原材料、给工人发工资等。如果在二级市场上购买股票放到一边等分红利，这也属于投资行为，虽然你不是把购股款直接给公司，但可以认定你的购股款是通过初始认购这只股票的人转交给公司，你用货币把股权置换了出来。   投机，指的是倒卖某种物品（产品流通环节除外），指望低价买高价卖套利。当你买了一只股票，天天操心这只股票的价格，希望价格尽快涨上去，好转手卖出获利，这就是股票投机了。如果把买股票作为投机，这和你到赌场赌转盘和老虎机一样，那就完全凭运气了。   如果股民天天关注自己购买的股票的价格，盼望大牛市，这就属于投机行为。如果作为投资，则是盼望熊市，因为熊市股票价格低，市盈率低，熊市购买股票回本更快些。也就是说，如果是投资股票，这和你购物一样，是找便宜的买，因为同等价值的物品价格便宜的会让你在获得同等利益的前提下减少支出。   但如果把买股票作为投资，一定要考虑市盈率和分红情况，当然，还要分析公司历年的财务报表，看公司的资源配置是否合理，是否具有可持续发展潜力，以此来确定股票的真实价值，同时你还必须考虑股票的股息率能不能跑赢银行存款利率。 6.资金进入股市是支持实体经济吗？   弄明白了股票和股市的本质，知道了什么是投资，什么是投机，这个问题就很容易理解了。   把股票作为投资品购买，当然是支持了实体经济，因为你购买股票的钱被企业拿去从事生产经营活动了。但如果把股票作为投机品，即使把股指炒到天上去，炒股的钱也不会转到企业账户上去，而是在股民的账户上转来转去，这些钱并不投入经济活动，既不用于生产，也不用于消费，不会创造出一分钱的GDP来！如果社会没有股票二级市场的投机炒作，经济照样发展；但如果社会资金都用来炒股，所有经济活动就会停滞，人类很快就会被饿死。   要知道，社会资金是一定的，股市过热必然要从实体经济吸走大量资金，导致实体经济萎缩。再有，股市过热也会让股民把本该用于消费的钱拿到股市炒股，导致市场需求低迷，而生产出的产品卖不出去，同样阻碍了实体经济的发展。还有，股市过热让更多的人增加炒股资金或开户炒股，这必然会从银行提走大量存款。银行存款减少，货币创造能力减弱，社会货币供给量减少，实体企业贷款难度增大，融资成本增加，实体经济发展动力下降，经济下行压力就会增大，失业率也随之上升。   所以说，股市过热或到了疯狂的程度，资金进入股市不但不支持实体经济，反而会破坏实体经济，会降低居民的消费水平。   7.经济表现好就一定是牛市吗？   不少人认为，牛市意味着经济向上，熊市意味着经济滑坡；经济向上必有牛市，经济滑坡必是熊市。   美国在1929年炒出了股市上巨大泡沫。1929年9月3日，道琼斯工业平均指数到达了381点，这一点位在之后的25年里再也没出现过。股市崩盘后，股票市值跌去了89.24%，更严重的是，股灾引发了人类历史上最严重的全球性经济危机，破坏了经济基础，重创生产力。   “大萧条”（1929-1933年）后，1954年美国又出现了大牛市，这一年道琼斯平均工业指数上涨了50%，但同是这一年，美国经济却急剧衰退。   中国也是如此。中国经济在2007年到2012年间处于上行阶段，每年的GDP增幅均超过8.4%，甚至有3年超过10%，这期间的经济发展速度之快让整个世界刮目相看。可这6年却是中国股市历史上最长的大熊市，上证指数2007年10月17日为6124点，到2008年10月28日降到1665点，在这之后5年半的时间里最高只在2009年8月4日冲击过3478点，大多数时间在2000点上下震荡。在中国经济增长率高达9.2%的2011年，中国64家基金公司却亏损超5000亿元。而在中国目前这个大牛市下，经济却面临着下行压力。   所以说，既然股市就是个投机场所，它与经济表现并不成正相关关系，在很多时候反而是反相关关系，即牛市经济反而滑坡，熊市经济反而向上；经济向上出现熊市，经济滑坡出现牛市。股市过热会阻碍经济发展，甚至会引发经济危机。   8.牛市里炒股一定能赚钱吗？   股市就像湖泊，股指就是湖泊里的一条船，炒股的资金就是湖泊里的水。水涨船高，只有不断向股市里投入资金，才能把股指这条船一直向上托起来，形成牛市。   要知道，炒股并非是“零和游戏”，“零和游戏”意味着赚钱的人赚的钱正好是赔钱的人赔的钱。由于股市里政府要征税，券商要收费，这样，股市就成为典型的“负和游戏”了，赔钱的一定比赚钱的多，差额就是政府和券商的“抽水”。以美国为例，联邦政府对股民征收的资本得利税与个税税率相同，最高40%，你炒股赚了100万美元，要拿出40万美元给联邦政府。有的州政府还要再征收一次资本得利税，炒股赚的钱要拿出一半来交给各级政府。另外，券商还对股民收取各种费用。   可见，如果把所有股民当作一个整体，牛市股价高，换手率高，交易金额就大，政府和券商“抽水”就多，股民赔的也就多。所以说，越是牛市，股民赔钱越多。   股民也许把账面上的股票价格上涨认定为自己赚钱了。要知道，炒股是投机套利，必须实现一个买卖周期才知道套利多少。如果卖的价钱加交易成本大于买的价钱加交易成本，我们就说赚了；如果卖的价钱加交易成本小于买的价钱加交易成本，我们就说赔了。股市风云变幻莫测，价格上下波动剧烈，只有把股票出售换成真金白银，才知道自己是赔是赚，如果股票尚未变现，你无法确定买的这堆股票是赔是赚。   9.股票分析师可信吗？   假如你发现了一个宝藏，你会刊登广告到处宣扬让大家和你一起去取宝吗？股民寻找炒股秘笈是徒劳的，炒股没有秘笈，即使有，也没人会告诉你，知道炒股秘笈的人自己在闷声发大财，何必要引入竞争者和他分享财富？   1994年，美国长期资本管理公司成立，该公司从事包括炒股在内的各种投机套利活动, 第一年回报率为21%，第二年回报率为43%，第三年回报率为41%，第四年破产了。这个公司的高管被称作是“梦幻组合”，有两位诺贝尔经济学奖得主和几名顶尖的数学家，还有美联储卸任副主席，财政部卸任副部长，多数拥有博士学位，堪称世界上智商最高的高管层。由于开局“点顺”，这几个人名声大噪。炒股和赌博一样，是不会一直“点顺”的，长期资本管理公司在1998年4个月里就亏损了46亿美元，在9月份的3个星期里，净资产从23亿美元跌到4亿美元，跌去83%。 美国《旧金山纪事报》曾举办了一场分析师与大猩猩炒股比赛。把各种股票代码写在一块纸板上，让大猩猩向写有股票代码的纸板投镖，投中一个代码就意味着选中一只股票，用此方法让大猩猩挑选出5只股票。然后，用大猩猩挑选的股票组合与《华尔街日报》8位知名分析师精心计算分析挑选的5只股票相比较，结果是，大猩猩选的股票组合与分析师选的收益率不相上下。   上述事实说明，世上根本就不存在“股神”，分析师的支招并不可靠。   最近，常有股民为加仓还是减仓拿不定主意，我告诉他们：早晨起来抛一枚硬币，如果正面朝上就看多，加仓；如果反面朝上就看空，减仓；如果忘记抛硬币，就持仓观望。  

受此影响，经济学家纷纷调降美国经济第二季与上半年的成长预测，美联储决策诸公可能也必须重新思考加息的时机，而市场对美联储将延后加息的预期心理则告加重。   《金融时报》指出，美国上周公布的指标，包括4月消费者信心指数与工业生产等，都不如先预期，再加上之所公布的4月零售额也告不振，都显示美国经济并未如美联储原先所预测的自年初的低迷反弹。 UniCredit的首席经济学家班贺兹表示，几乎所有的指标都令人失望，这样的景象实在不好看。报道指出，如果这样的情况持续下去，市场将预期美联储加息的时间点会更加延后。目前美联储6月加息已不可能，而9月加息的机率也告下降。 报道指出，美国去年首季因因受寒冬打击，国内生产总值（GDP）萎缩2.1%，不过在第二季反弹而劲扬4.6%。美联储本期待今年第二季会重演去年的反弹的戏码，但是看来要落空了。专家指出，去年此时，大部分的指标都好得超过预期，然而今年除就业之外都低于预期。 《华尔街日报》则指出，美国经济成长过慢令人担心，摩根大通的经济学家认为今年上半的经济增长率只有0.5%。一项调查也显示，华尔街的专家原本预测第二季GDP季增年率可达2%，然而现今都已调降到不到1%。 美国前财长桑默斯警告，经济温和成长与缓慢成长有很大区别，前者意味经济稳定向前，后者却是意味只要稍有打击，经济可能就陷入衰退。    

作者介绍   黄铁鹰，著名的商业案例作家，《海底捞你学不会》、《褚橙你也学不会》的作者。在今天的这篇文章中，黄铁鹰教授回忆了从1987年香港股灾，到2008年泡沫中的中国股市。说了这么多，黄铁鹰无非想告诉大家：尽管每一次泡沫都有过去的影子，但人类似乎没有从过去的教训中吸取经验，还是一次次地重蹈覆辙。至于为什么在当下发出这篇文章，不言自明。   一、1987年香港股灾：千万富翁变街边小贩   1986年，我在深圳见到了十几年没见的小学老师。他是出生在印尼的广东华侨，上个世纪50年代他刚从雅加达大学金融系毕业，响应祖国号召，同一大批东南亚华侨的知识青年跑到中国参加社会主义建设。于是，他成了我在长春市小学读书时的语文和数学老师。   经历了中国的反右、大跃进、人民公社、文革，这个老师从爱国青年变成了三个孩子的父亲。为了孩子能吃饱饭，1977年他带着老婆和孩子来到香港。不愧是学金融的，他先从建筑工人开始，几年后就开始自己在家里装电子表往大陆卖，后来深圳开放了，他跑到深圳办了手表厂。   在深圳第一次见面，他给我一张名片，上面写着深圳(香港)环亚电子集团公司董事长，他在深圳的工厂有一千多名工人，是深圳当时最大的电子厂之一。   之后三年，我们没再联系。1990年我在香港油麻地逛街，突然听到一个很熟悉的声音：十元两件啦！十元两件啦！我一回头，不敢相信我的眼睛，我的老师站在三轮车上在大声叫卖日本的二手衣服。怕他尴尬，更怕自己尴尬，不知怎的我没敢上去跟他打招呼。正在犹豫，突然有人大叫：“走鬼啦！”只见我的老师和其他几个同样卖东西的人，像疯了一样把衣服用任何人类都想象不到的速度塞进包里，推着车子跑了。原来是市政管理人员来了，香港无照小贩专门请人给他们把风放哨。   从油麻地回来后，连忙找名片给老师打电话，所有电话都不通了。第二个星期天我又去了，那天没市政的人来，老师的生意也很冷清，我鼓着勇气上前跟他打招呼，本以为他会尴尬，可是老师毕竟是老师。老师跟我说：“我破产了，现在只能做这个生意了。见到你真好，如果没事陪我聊聊天。”   我问：“那么大的工厂，怎么破产了？”   老师说：“嗨！都是一个贪字。(19)86年香港股市疯了，我看不少人赚钱，我这个学金融的虽然知道股市风险大，但还是忍不住进去了，结果越炒越大，最多一天赚一千万，我把工厂也抵押给银行借钱炒股，哪承想(19)87年股灾一来，我的资金一下子转不动，房子和工厂都给了银行。”   我问：“师母怎么样？”   “她现在在新蒲岗的一件制衣厂剪线头，我们还借了一部分私人钱，这个钱总是要还的。好在这是香港，人只要勤劳就饿不死；只要饿不死，总会有机会。这就是人生。”快60岁的老师说。   老师永远是老师。从此，我明白了香港人说的：“马死落地行”是什么意思。   1987年的股灾是香港人经历的第一次股灾，那是由美国股灾引起的。1987年10月19日，美国股市一天跌了22%，年轻的香港股市一个跟头倒下了，连关了四天市，当香港股市重开后，香港股民的钱少了三分之二。有一大批香港股民像我的老师一样破了产，其中大部分人永远也没有机会再回到股市。   二、1992年日本股灾：跳楼的野村证券员工   1990年，我到日本公出，顺便去日本最大的证券公司——野村证券参观。由于当时日本股市和楼市如日中天，股市比2007年中国股市还火，市盈率到了100倍，一些日本和世界的经济学家纷纷说，传统经济理论对日本不适用，日本正在创造新的经济规律。日本房地产更是不可一世，一个东京市的地价就可以买一个半美国。日本商人在全世界可牛了，到哪儿都像阔佬逛菜市场，想买什么就买什么。于是，日本人买了美国金融帝国的象征——洛克菲勒大厦，买了美国电影的象征——哥伦比亚电影公司，买了加拿大的森林，澳洲铁矿，香港最贵的房子，日本女人买了70%法国生产的LV手袋，日本男人成群结队飞去泰国打高尔夫……   接待我的是一个野村证券的年轻经理，他把我送出野村大楼时，站在大厦旁边的台阶上，指着那座新落成的60多层的花岗岩大厦，不无骄傲地说：“当今世界已进入信息经济，这个大楼里储存着全球客户的经济数据，野村证券为了保证这些信息的安全，在这个楼下100米处有一个发电站，它可以保证野村证券在世界上发生任何事情都能正常运作。”   可是不知怎么回事，到了1992年日本经济就不能正常运作了。日本股市从33000点，不到两年跌到了11000点。房地产更是一落千丈，1990年还能买一个半美国的东京，1993年竟然连一个纽约都买不起了。于是，日本企业纷纷从海外抽钱回国救急，不仅把洛克菲勒大楼折一半价卖回给美国人，还把日本好几个大银行和保险公司也卖给了外国人。   1995年，那位接待我的野村证券经理到香港出差，我请他喝酒，他很沉重地告诉我：现在日本企业自杀的人很多，特别是证券界，他手下一个前年才从早稻田毕业的人上个月跳楼了。电视台现在最热门的电视节目是教人们如何省钱，比如教家庭主妇如何用烧饭的余热煮鸡蛋。   那一段时间，香港大街上的日本游客少了，到高档餐馆吃饭的日本商人也少了。“经济泡沫”这个词第一次在我脑袋里有了真实的感受。从此，这泡沫就经常跟着我了。   三、1997年香港股灾：给华润做了十年义工为负资产的女秘书   1997年亚洲金融风暴来了，香港哀声一片。本来1997年上半年形势还好好的，楼市股市不断创新高，人们排着队去酒楼吃饭。我们公司开发的一个楼盘卖楼花，买房的人需要前一天晚上去排队。国内一个家喻户晓的大歌星为了走后门买我们的房子，陪我们唱了一晚上卡拉OK。我公司两个秘书近水楼台先得月，不用去排队，每人花80万港元交了三分之一首期，买一个单元，可是房子还没住进去，泡沫就来了。楼价一口气跌了三分之二，这两位小姐那几个月脸色难看得很，眉头之间总挤出一个大疙瘩。原因是她们把已交了80万首期的房子白白送给了银行，为什么？因为市场上同样的房子，只值90万；如果她们继续执行当时买楼的合同，每月供银行贷款，就要再付160万。   那个还不大懂香港规矩的明星火急火燎地找我退房，我说：“你看到门外那两个小姐吗？她们是我们公司的秘书，在这个公司已工作10年。她们跟你一样，也买了公司的房子，因此她们这10年算给公司做义工了。”   我看大明星有点不明白，就解释说：“她们工作10年，除去吃喝也就攒了80万，交了这套房子首期后，什么都没剩下，可是现在房子又没了，这不等于白白给公司干了10年。如果能退房，她们早退了。你没看这几天报纸讨论吗，很多人买了李嘉诚的房子，现在变成负资产。有人说在这种特殊时期作为香港首富的李嘉诚应该网开一面，不要再追这些负资产的人所欠的房子余款了。你猜这位首富李先生怎么说？他说：香港是个重合同守信用、风险自担的社会，你没看到金融泡沫只能自认倒霉。如果这个泡沫不破，你的房子赚一倍，我也没理由跟你分利润。”   四、2000年互联网泡沫：3亿元变成3千万   亚洲金融风暴还没过去，互联网又来了。1999年末和2000年初，全香港的商人都好像疯了。这次不同于以往，越是大商人越疯狂，不管是搞地产，还是搞百货；不管是生产电子，还是生产水泥的；不管是办学校的，还是开夜总会的；总之全同互联网干上了，纷纷办起了网站，注册了名字带有cyber.com、information.net的公司，纷纷向那些美国名牌大学毕业生发出高薪聘书，纷纷与IT公司联姻。   我当时打工的华润创业自然也不能免俗，虽然公司每年有十几亿净收入，但因为同互联网没有关系，股价还不如一个刚创办两年的互联网公司。股东不干了，说：如果你们再不进入IT，就要找人收购。于是，我们只能绞尽脑汁往互联网上靠，先是付了一笔天文数字的咨询费，请世界最大的咨询公司出主意，可是那些从美国飞来的高级脑袋除了给我们写了两大本资料外，任何问题也没解决；其实他们也解决不了我们的问题，因为我们不是互联网里的虫，我作为公司总经理当时连发电邮都不会。   可是商场是个逆水行舟、不进则退的游戏。当时许多如雷贯耳的经济专家都说：互联网技术会创造一个全新的经济，谁跟不上，谁就会被淘汰。想想看，谁不害怕呀？于是，我们也拼命想找一家美国技术公司“结婚”。经过投资银行的介绍，美国一家大公司的副总裁来香港，期间可以跟我们谈谈。可是时间约到早上8点，这在香港是非常罕见的商务会谈时间。我当时有点纳闷：看来互联网的人就是不一样！第二天早上，7点50赶到人家香港分公司，一进接待室我差点晕了，原来在我们前面已有两批人，一批人正在会议室里同那个副总裁谈着，另一批人还在会议室里等着。8点45分，轮到我们，30分钟谈完，结果不用说了。   2000年初正当我被互联网搞得晕头转向时，一个朋友找到我，他与一个美国基金创办了一个互联网公司，在香港买了一个上市公司的壳，市值一下子升到200亿。他请我加盟。我说：我可不懂互联网。他说：你只要懂上市公司运作就行。于是，他开出了我不可拒绝的条件——3亿元的公司股票，外加7位数的年薪。做着亿万富翁的美梦，我在新公司上班了。可是上班的第一个天，互联网泡沫破了，第一个月我的3亿元变成2亿元，第二个月变成了1亿元，第三个月……我的股票变成3000万，而且有行无市了。   五、2008年中国股市：“基金经理都是骗子”   互联网泡沫灭了。中国雄起了，进入21世纪后，雄起得不得了。中国转眼之间成了世界第一大钢铁生产国、第二大汽车生产国、世界第三大经济发展国。2007年中国这头昏睡的狮子，终于彻底醒了。深圳的楼市开始超过香港的新界，上海北京的写字楼也开始赶上纽约，开户炒股的人到了1亿。于是，一下子创造了世界第一大银行、第一大石油公司、第一大房地产公司、第一大保险公司……这一年全世界500强排名乱了，因为那些老牌500强纷纷被突然变大的中国公司挤出去了。   中国商人在世界上开始扬眉吐气了，腰里揣着大把钱，也能想买谁就买谁了。于是，中亚和非洲的油田，拉美的铜矿和铝矿、澳洲的铁矿和煤矿频频被来自中国的买家问价。澳洲有些人小心眼，看中国人要收购澳洲最大矿业公司，竟以会威胁本国民族经济给否决了。2007年世界经济的焦点放到了中国，全球的经济天才都在讨论中国股市和楼市，一派说泡沫太大了，另一派说中国正在改写世界经济，潜力远远还没发挥出来。   可惜世界经济还没改写完，美国那边次贷泡沫又碎了。中国股市进入2008年，少了近三分之一。记得2007年9月我回长春度假，碰到我母亲一位老同事。一个当了一辈子会计的75岁老头，成了中国第一代“基迷”。他把报纸上所有有关基金的报道用剪子剪下来，钉成三本半大书。他把家里所有闲钱都买了基金。   我问他，现在买股票是不是风险太大？老头说，他买的不是股票，是基金，基金是由金融专业人士管理、抗风险能力最强的综合投资工具。他刚买的qdii是走了银行后门才买到的，现在不到一个月就赚了5%。春节后母亲打电话告诉我：老头投到基金的20万元，只剩了10万元，现在有些精神不正常。老伴治病需要钱，他捂着就是不卖，整天到银行管人家要钱。见谁跟谁说：基金经理都是骗子。   后记   我是1955年出生的，以上是我活到现在亲身经历的经济泡沫。其实，所有学经济的人都知道人类历史上这样的泡沫比比皆是，比如：19世纪英国的南海金矿泡沫、荷兰的郁金香股票泡沫，20世纪初的美国铁路泡沫、造船泡沫、杠杆并购和垃圾债券泡沫……   让我奇怪的是：人类怎么一点都没有学聪明？尽管每一次泡沫都有过去的影子，可是人类还是一次次重蹈覆辙。诺贝尔经济学奖快有一个世纪了，那么多聪明过人的脑袋得了这个奖；卫星在万里的星空中，能算出你把钥匙藏在家门口的第几块砖头下；人类也能把羊变成人，怎么人类就是不能避免这些如此相似的泡沫？   今年我正好六十岁，我相信我找到了答案——人类在科学上能传承和积累，因此，人能把人送到月亮上；但人类在智慧上不能传承和积累。我认为“以史为诫”和“读史明志”对人类不灵，人类不能从历史中吸取教训。就像公元前欧洲种族之间的屠杀在二战犹太人的集中营依然上演、秦始皇的焚书坑儒在“反右”和“文革”中变本加厉一样，经济不论发生过多少次泡沫，泡沫还会再发生。   因为人类就是人，人类就是由每一代的你和我组成的。尽管我们的父母都会告诫我们，不要玩火，火会烫手！可是有哪个人没有被火烫过？！人只有被烫过，才成熟；人成熟了，就是离开舞台的时候了；舞台永远是新一代人玩火的地方；每一代人只能从自己的经历中长大；每一代人都要创造自己的泡沫和体验它的破碎。   这就是黑格尔说的：历史能给我们提供的惟一借鉴，就是我们从历史不能得到任何借鉴。   有人可能说：经济泡沫中损失的是不太懂经济的大众，经济领域的专业精英——经济学家、银行家、基金经理……他们应该能比一般人更早知道泡沫的，从而更多地避免损失。可是大量统计研究证明：这些精英作为一个整体，他们在预测泡沫的水平上一点也不比老百姓强，因为他们在股市中的平均收益同股民大众一样，他们比普通股民惟一多赚的只是手续费。   难怪诚实的格林斯潘说：“泡沫是很难确定的，除非它破了。”    

　　卑诗新民主党党领贺谨（John Horgan）： 　　今天，卑诗省数千公顷生产食物的农地，被本省以外的投资客当成快速赚钱的工具。他们借着在农地上种树得来的碳补偿额（Carbon Offsets）再转卖给国际买家，这项交易剥夺了农地生产食物的机会，对卑诗省而言是非常糟糕事情。   　　碳补偿是一种缓解全球变暖的方法，业者投资植树或购买其他节能方式以抵偿本身工业的排污量。   　　平坦无障碍的农地当然比林地容易进入，如果目的是种很多树然后迅速换取现金，对投资者来说当然是好消息，但是农地种树却产生许多问题。 　　首先，农地持有者为了让出售碳补偿额，这些树木必须100年内不能砍伐，这意味着土地不能当成一般林场正常运作─不能产生新工作，对卑诗经济和地方社区毫无帮助。 　　其次，抬高了农地价格，不利农民耕作。随着世界各国企业寻找抵销碳排放量的方式，卑诗农地将成为全球商品而价格随之提高。我们已经听到农民抱怨，想扩大食物种植面积却无法取得邻近土地，那些种树赚快钱的人却能成为土地新主人。 　　不过最严重的问题是，我们不能在已经种树的土地上种植食物。我们每天所吃的食物，超过一半都是进口：豌豆从中国来；葡萄来自智利；菠菜来自墨西哥；芹菜、胡萝卜、莴苣、番茄、青花菜和豆类来自美国。 　　其实在离家近的地方种植食物，对我们的健康有益，更对我们的经济、创造就业和支持家庭有帮助。 　　对于那些真的有兴趣种植树木，想让全体卑诗省民受益的人，我会鼓励他们前往数百万公顷受山松甲虫影响的林地，那里有大片空旷的土地急需要重新造林。对于想要种树对抗气候变迁的人，卑诗省绝对不缺少空间，林地就是种树最好的地方，农地是种植食物最好的地方。 　　新民主党数十年来争取保护卑诗省的农地，我们将会继续坚持下去，但简蕙芝和她的政府通过立法，让变更农地做其他用途更为容易。当我们质询农业厅长为何农地种树而非种植食物，他甚至不知道数千公顷农业用地已经种植树木，再也不能生产食物。  

  最新研究认为，中国取消存贷比，将释放约7万亿信贷资金。 过去，中国的存款准备金率下调，但是存贷比仍然制约银行信贷，结果是银行体系内资金充裕，但就是无法让资金进入实体经济领域。 举个栗子： 存款准备金率是18%，但存贷比是75%，根据存款准备金率100元理论上最大放贷82元，但是根据存贷比，100元理论上最大放贷为75元。所以呢，如果不取消存贷比，存款准备金率下调的作用就被严重制约了。 时光追溯到2008年，一场金融危机席卷全球，中国经济受到严重影响，为了挽救中国经济，彼时中央政府决定推出4万亿救市计划，保持中国经济的高增长势头。 其实呢，这4万亿里面，本身没有包括商品房的投资，但并不是说这4万亿对房地产市场没产生影响。恰恰相反，4万亿的出台，直接推动了房地产价格的高涨。 那么，房地产行业已今非昔比，这一轮更凶猛的7万亿来了，又会推动房价暴涨吗？ 4万亿让房价暴涨 4万亿本身是政府主导消费、刺激经济活动的措施，但消费是要用钱的，钱从哪里来？无非就是发债或是印钱，发债不会制造通胀预期，但会造成利率上涨，既不利于企业融资，也会对人民币升值造成压力。所以，印钱是唯一的选择。 根据央行2009年1月的计划，全年广义货币供应（M2）增长17%，实际上2009年全年M2同比增长了27.7%。印出来这么多钱，怎么花呢？答案是：银行信贷。看看央行的数据：人民币贷款年末余额为40.0万亿元，同比增长31.7%。2009年一年，银行信贷增长接近10万亿。那这10 万亿是谁给借走了？就是房地产开发商。 以龙头房企万科为栗： 2009年一年，万科就从银行借出长期贷款80亿元，把在建工程的规模增加了两倍。如果不是信贷宽松，放在其他时候，钱可是不那么容易借到的。 除了银行信贷之外，4万亿计划还通过土地成本这个因素，对房价施加了影响。当年政府投入4万亿，带动了地方融资平台的投入，大部分都是基础设施建设，投资所产生的价值，直接转化为土地的增值，钢铁、水泥等等重工的投资，大多也服务于基础设施建设和房地产建设，也间接地转移到基础建设和土地之上。众人拾柴火焰高，于是土地价格暴涨就顺理成章了。 水涨船高，地价的上涨传导到房地产开发，房价飞飙也就是顺水推舟之事。 中国房地产数据研究院执行院长陈晟认为，当时4万亿的刺激，因为没有限制流向，直接间接甚至超过30%的资金流向了房地产，也对房地产形成了刺激。 从下面的图可以看出，那几年里房价的飞涨多么恐怖： 图片注释：2008～2010年全国70个大中城市新建商品住宅价格指数环比增幅 7万亿会不会让房价翻番？ 历史会重演吗？ 近日，喜投网董事长黄生撰文称，除了降息，原本期待中的“中国式QE”并没有到来，央行声明说中国完全没必要QE，这给很多人浇了一盆冷水，但是，一件大事悄悄发生了，这是中国银行业的重大改变，那就是75%的银行存贷比废除了，由监管指标变为参考指标。 黄生的文章称，这不是央行直接印刷钞票，而是让已经和经济活动紧密联系的资金再次衍生，进入经济领域。因为这些货币是之前的经济活动产生和带来的，因此不是基础货币，背后有财富的对应，这比央行直接印钞高明得多，也是合理合法的。“来了七万亿，这比降息的效果还大，比中国式QE的效果还大，对于实体经济来说，是大利好！” 要照这个逻辑，目前的刺激比2008年要大将近一倍，难道房价要翻番？ 陈晟说，目前存贷比的一些变化，肯定是更多地支持实体经济，针对房地产的流向还是会有所限制。非要说对房地产有什么影响，可能会间接对产业地产，以及与实体相关联的地产，会有所支撑。对整体楼市有无提升，还要观察这些资金的流向。 新城控股高级副总裁欧阳捷回忆说，2013年6月，中国突然出现“钱荒”，隔夜拆借利率飙升，引发银行业地震。出现这个问题的原因，是市场的流动性紧张，这背后则是很多银行做了表外业务。本来银行所有的业务都是表内的，但是表内业务是受存贷比限制的，多出来的钱，就做了表外非标准业务，说白了，就是拆借给其他银行。所以说，这次的“7万亿”和以前的“4万亿”印钞票是两码事。 民生证券宏观分析师李奇霖认为，存贷比考核的修正，是因为外汇占款减少，银行存款来源不足。过去实体融资需求旺盛的时候，逼着银行搞非标出表，加大了融资成本。从负债端来讲是因为银行的负债渠道多元化，守着存贷比考核会影响银行自身的贷款投放。 4万亿是政府大搞基建，银行放水配合。但当前实体融资需求不足，政府大搞基建也没有08年时的条件，因此，放松存贷比，信用派生也不一定能出来。房价更多受制于人口、库存这两大因素，刚需下降，改善型需求不足才是问题，和存贷比没什么关系。 香港粤海证券投资银行董事黄立冲认为，降低存贷比看起来能让银行有更大的自由度，但另外一方面是让地方财政的债券可以在银行做抵押，当然要放出一些流动性资金，让银行有钱放出来给地方财政，这是一个组合拳，“房价还是一线城市可能会上涨，二线城市分化，三四线城市还是销售困难。”

　　一项统计显示，加拿大公司去年有接近2000亿加元流向全球的避税天堂，其中税制简单、税率较低、资金容易流入及流出的香港更是加国公司最爱的避税地方之一。   　　根据加拿大税务公平组织（Canadians for Tax Fairness）估计，去年加国公司流到全球十大避税天堂的资产，由2013年的1870亿元增至1990亿元，估计让加国损失的税项达到78亿。   　　据统计，巴巴多斯（Barbados）是加国公司最热门的避税天堂，估计去年就有712亿元流到这里，其次是开曼群岛（Cayman）、卢森堡等，香港同样是加国公司最爱的避税天堂之一，去年就有61亿元流到这里。 　　CFT表示，流到国外避税的金钱，超过一半是经由加国银行及财务机构，透过某些渠道转移到国外，因此，可以说这些银行及财务机构在公司避税方面，扮演一个重要角色。 　　CFT指出，这个近2000亿元的数字只是冰山一角，是基于联邦统计局所公布的外国投资数据而得出，还未包括加拿大人透过外国注册公司及未公开的渠道，转移到国外的资金。 　　一直以来，包括CFT在内的多个组织，都要求国税部正式计算加国的“税务差距”（tax gap）数字，即加拿大政府在公司避税方面所造成的损失，但国税部对此始终未置可否。 　　加国公司10大避税天堂 　　巴巴多斯 712亿元 　　开曼群岛 366亿元 　　卢森堡 311亿元 　　百慕达 178亿元 　　爱尔兰 153亿元 　　瑞士 113亿元 　　香港 61亿元 　　塞浦路斯 44亿元 　　新加坡 30亿元 　　英属处女群岛 19亿元

全国最大银行加拿大皇家银行（RBC），计画6月1日起向较低收入客户增收服务费，惹怒传媒和新民主党。 虽然其余五大银行今年也有提高收费，但RBC的新措施会影响收入较低的客户，即是月费较低、甚至免费，但交易次数有限的户口。 联邦新民主党国会议员卡什已发起请愿，要求国民别让纸张帐单（pay-to-pay）收费继续膨涨。他在2012年曾发起运动，成功阻止电讯商收取两元纸张帐单收费。联邦电讯监管机构在今年1月1日正式禁止有关行为。当年5月4日，他在一间银行外蒐集签名时曾说：「银行要你自掏腰包缴付额外费用。」 RBC一次过宣布更改多项服务费和帐户条款，其中一项变动特别惹人注目。银行发言人布克指：「部分从前不属『转帐交易』类的交易，如今都被归到这类。」 超过免费交易上限的客户，每月须缴付一至两元，作为从户口作出投资、偿还房贷、贷款或信用卡还款的费用。至于Interac Flash销售点拍卡转帐交易，过去并没有计算进每月限额中，如今也同样须要付费。部分受影响帐户并无月费，例如Leo's Young Savers户口，每月可进行15次免费转帐交易，而学生理财户口则有25次。月费4元的每日理财户口，是另一种受新政影响的帐户。6月1日起，该类帐户的客户，可从每月10次免费转帐服务增加至12次。 布克指出：「我们提供的大部分帐户服务，都设无限次交易服务，不受是次转变影响。此外，我们八成用户是无须缴付月费，或可享月费回赠。」 以下是RBC公布的其他转变： 合资格长者用户可获回赠的年龄，将从60岁以上，上调至65岁或以上，已获回赠优惠的人士不在此限。透支保障费每月4元，若使用了有关服务，更须付透支利息。从前客户只须缴付4元月费或透支利息，以较高者为准。透过电话或到分行办理停止付款手续，费用将由18元上调至20元。部分帐户、包括VIP理财和Signature No Limit等的回赠增加，以回馈使用该银行多项产品的客户。商务理财服务费，例如电子存款和信贷等，将由65仙上调至75仙。附有支票图像的纸张存款帐户报表费，将由两元上升至3元。 布克说，价格变化对客户一向是敏感事宜。他鼓励客户致电或亲临分行，确保获得最切合本身需要的理财方案和意见。我明白目前的利息处于历史低位，在可见的将来也不会大幅上涨，而来自无网点银行、以及向非银行客户提供服务的抵押贷款经纪人的竞争，亦非常激烈。五大银行要支撑成本高昂的分行网络，而部分银行已作出不受欢迎的转变，例如道明银行决定停止向前加拿大信托客户减收费用。然而，银行在调整服务费时，应秉承公平进步原则。 RBC收取贷款、抵押和信用卡欠款利息，然后要因为还款而超出每月免费转帐上限的人士多缴费用，做法公平吗？若银行给予有使用抵押贷款、投资或信用卡服务的客户有大额回赠，算不算进步？ 此外，RBC亦会亦只向活跃信用卡用户，即会缴交年费，或过去90日至少曾用信用卡消费一次的客户；或活跃投资者，即投资户口至少有500元结余、或有预先授权供款计画的客户，提供多产品回赠优惠。顾客是有选择的。他们可以利用金融消费者服务局的帐户选择工具进行比较，转到收费较低的银行或信贷联盟。不过部分人士不想用网上限行，或亲自到分行办理手续。 在低息环境下，我希望联邦政府能向银行推行新的纸张帐单条例，就像之前果断地应对电讯供应商一样。 星报专栏作家︰Ellen Roseman 虽然其余五大银行今年也有提高收费，但RBC的新措施会影响收入较低的客户，即是月费较低、甚至免费，但交易次数有限的户口。 联邦新民主党国会议员卡什已发起请愿，要求国民别让纸张帐单（pay-to-pay）收费继续膨涨。他在2012年曾发起运动，成功阻止电讯商收取两元纸张帐单收费。联邦电讯监管机构在今年1月1日正式禁止有关行为。当年5月4日，他在一间银行外蒐集签名时曾说：「银行要你自掏腰包缴付额外费用。」 RBC一次过宣布更改多项服务费和帐户条款，其中一项变动特别惹人注目。银行发言人布克指：「部分从前不属『转帐交易』类的交易，如今都被归到这类。」 超过免费交易上限的客户，每月须缴付一至两元，作为从户口作出投资、偿还房贷、贷款或信用卡还款的费用。至于Interac Flash销售点拍卡转帐交易，过去并没有计算进每月限额中，如今也同样须要付费。部分受影响帐户并无月费，例如Leo's Young Savers户口，每月可进行15次免费转帐交易，而学生理财户口则有25次。月费4元的每日理财户口，是另一种受新政影响的帐户。6月1日起，该类帐户的客户，可从每月10次免费转帐服务增加至12次。 布克指出：「我们提供的大部分帐户服务，都设无限次交易服务，不受是次转变影响。此外，我们八成用户是无须缴付月费，或可享月费回赠。」 以下是RBC公布的其他转变： 合资格长者用户可获回赠的年龄，将从60岁以上，上调至65岁或以上，已获回赠优惠的人士不在此限。透支保障费每月4元，若使用了有关服务，更须付透支利息。从前客户只须缴付4元月费或透支利息，以较高者为准。透过电话或到分行办理停止付款手续，费用将由18元上调至20元。部分帐户、包括VIP理财和Signature No Limit等的回赠增加，以回馈使用该银行多项产品的客户。商务理财服务费，例如电子存款和信贷等，将由65仙上调至75仙。附有支票图像的纸张存款帐户报表费，将由两元上升至3元。 布克说，价格变化对客户一向是敏感事宜。他鼓励客户致电或亲临分行，确保获得最切合本身需要的理财方案和意见。我明白目前的利息处于历史低位，在可见的将来也不会大幅上涨，而来自无网点银行、以及向非银行客户提供服务的抵押贷款经纪人的竞争，亦非常激烈。五大银行要支撑成本高昂的分行网络，而部分银行已作出不受欢迎的转变，例如道明银行决定停止向前加拿大信托客户减收费用。然而，银行在调整服务费时，应秉承公平进步原则。 RBC收取贷款、抵押和信用卡欠款利息，然后要因为还款而超出每月免费转帐上限的人士多缴费用，做法公平吗？若银行给予有使用抵押贷款、投资或信用卡服务的客户有大额回赠，算不算进步？ 此外，RBC亦会亦只向活跃信用卡用户，即会缴交年费，或过去90日至少曾用信用卡消费一次的客户；或活跃投资者，即投资户口至少有500元结余、或有预先授权供款计画的客户，提供多产品回赠优惠。顾客是有选择的。他们可以利用金融消费者服务局的帐户选择工具进行比较，转到收费较低的银行或信贷联盟。不过部分人士不想用网上限行，或亲自到分行办理手续。 在低息环境下，我希望联邦政府能向银行推行新的纸张帐单条例，就像之前果断地应对电讯供应商一样。 星报专栏作家︰Ellen Roseman      

据CNBC报道，丹麦即将成为世界第一个不用现金的国家。该国政府建议，零售商应获准仅接受移动支付和信用卡支付。 本月，丹麦政府公布了一系列动议，其中包含一项计划——废除规定商店接收物理现金的法律。 如果丹麦议会放行，到2016年1月，服装零售店、餐馆以及加油站都将进入无现金时代。 据WorldPay，信用卡已经成为丹麦的主导性支付方式。截至2012年，丹麦84.2%的交易通过信用卡完成，而电子钱包支付也增长迅速。同年，在信用卡支付方面，爱尔兰是欧洲仅有的一个超过丹麦的国家。 该方案的支持者称，结算少用现金将加强店内安全，削减用于点钞和存储硬币和纸币的开销。 丹麦财政部网站称，但像邮局、医院、牙科诊所和按摩院按照法律应该接收丹麦克朗。 伦敦卡斯商学院公司融资和 银行专业高级讲师Peter Hahn称，完全切换至无现金社会意味着颠覆传统，相比技术，文化问题才是更大的障碍。 电子支付的增长可能引发隐私的担忧，但是Peter Hahn认为，和对国家财政收入的意义比起来，这简直不值一提。电子支付更易于跟踪，将帮助政府收税，也能在打击腐败上发挥巨大作用。

加拿大央行最近的一项调查显示，虽然加拿大人在购物时仍使用现金，但使用其它付款方式的比例也越来越高。 央行周四表示，“许多加拿大人仍然使用现金付款，尤其是小额交易。” 这个研究指出，从量上来讲，现金使用开始减少，而现金使用的总价值则基本保持平稳。央行认为这种变化主要是由于信用卡或是商店现金卡的存在，使用更加方便。 这份评估所得结果来自2009-2013年检进行的零售交易数据调查，发现现金交易下降了10%，而信用卡交易增加了31%。现金交易目前占所有交易的44%，仍是最大头。但借记卡交易却从25%下降到21%。