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Sears的59家分店已经陆续开始关店，关于员工遣散费和管理层分红的争论也在持续发酵中。周四，Sears却宣布和Amazon合作，Kenmore品牌的电器将在Amazon销售，正好和Amazon的智能电器语音助手Alexa融合。 Sears透露，这是Kenmore电器在Sears店之外的最大分销商。 双方合作的消息爆出后，Sears的股价在开始前的交易已经上涨$1，是最近4月中最好的成绩。 今年初，Sears将Craftsman品牌卖给了Stanley Black和Decker。  

财富杂志今日发布世界500强排行榜。其中前十名为沃尔玛、国家电网公司、中国石油化工集团公司、中国石油天然气集团公司、丰田汽车公司、大众公司、荷兰皇家壳牌石油公司、伯克希尔-哈撒韦公司、苹果公司、埃克森美孚。   而从利润榜单来看，苹果公司位居首位，国内四大行跻身前五。 中国上榜公司数量连续第十四年增长，今年达到了115家。10家中国公司首次上榜，它们是：安邦保险集团、恒力集团、阳光金控、阿里巴巴、碧桂园、腾讯、苏宁云商、厦门建发集团、国贸控股集团和新疆广汇。新上榜公司最多的行业是贸易（3家），其次是两家来自互联网服务和零售的公司——阿里巴巴和腾讯。碧桂园是唯一新上榜的房地产企业。    

　　沃尔玛连续四年排名第一位 美国东部时间2017年7月20日7时30分(北京时间2017年7月20日19时30分)，美国《财富》杂志全球同步发布了2017年世界500强企业名单，据榜单显示，沃尔玛连续四年排名第一位，2016年营业收入达4,858.7亿美元，同比提升0.8%。前十除了沃尔玛依次为国家电网公司、中国石油化工集团公司、中国石油天然气集团公司、丰田汽车公司、大众公司、荷兰皇家壳牌石油公司、伯克希尔-哈撒韦公司、苹果公司、埃克森美孚。 　　今年，上榜500家公司的总营业收入增长至27.7万亿美元;净利润总和增长约3%到1.52万亿美元;入围门槛则增长了3%，回升到了216亿美元。而去年，这三项指标均有11%左右的下降。   　　从top 10公司的营收来看，绝大多数依然是传统公司，尤其是能源公司，比如国家电网公司、中国石油化工集团公司、中国石油天然气公司、荷兰皇家壳牌石油公司以及埃克森美孚。其中，科技公司只有苹果公司入选。这与此前公布的科技公司占大多数的全球top 10市值排行榜有所不同。   　　利润榜第一名是苹果公司 　　其中利润榜的前五名除了排在第一位的苹果公司，其余均为中国的商业银行――工商银行、建设银行、农业银行和中国银行。但对它们而言，似乎是利润和规模难以兼得，包括苹果在内的这五家公司收入均有大幅下滑。 　　按总资产，中国工商银行则排名第一位。在净资产收益率(ROE)榜上，中国公司中排位最高的是华为、美的、腾讯、吉利和万科。其中美的是去年第一次进入《财富》世界500强的中国家电企业，今年依然是唯一一家该行业上榜公司。执掌该公司的董事长兼总裁方洪波今年年初被《财富》(中文版)评为“年度中国商人”。 　　加拿大有以下11家公司入围： 　　中国有115家公司上榜 　　在全部去年上榜公司中跃升最快的十家公司中有三家来自中国大陆，它们是：中国五矿(上升203位)、海航集团(上升183位)和中国恒大集团(上升158位)。 　　中国上榜公司数量连续第十四年增长，今年达到了115家，接近1/4。今年达到了115家。其中中国大陆(含香港在内，不包括台湾地区)为109家企业。10家中国公司首次上榜，它们是：安邦保险集团、恒力集团、阳光金控、阿里巴巴、碧桂园、腾讯、苏宁云商、厦门建发集团、国贸控股集团和新疆广汇。新上榜公司最多的行业是贸易(3家)，其次是两家来自互联网服务和零售的公司――阿里巴巴和腾讯。碧桂园是唯一新上榜的房地产企业。 　　名次方面，华为本次排名为第83名，阿里巴巴排名第462，腾讯的排名则是478。 　　从其他上榜国家看，美国今年有132家公司，日本有51家。虽然中国在上榜公司数量上远远超越排在第三位的日本，但是除了金融业，该国上榜主体是10家电子和通信行业公司和10家汽车制造业公司，来自具备创新能力的优势行业;作为对比，中国除了金融业，最多的行业分布是19家能源、炼油、采矿公司和14家房地产、工程与建筑公司。 　　不过，今年值得一提的是：随着阿里巴巴、腾讯上榜，加上去年首次上榜的京东，全球6家互联网服务大公司中国和美国各占一半。美国的三家为亚马逊、谷歌母公司Alphabet，以及今年新上榜的社交媒体巨头Facebook(393名)。

  成千上万的美国人从事副业，但是有些副业获利之多令人意外。以下六种副业，曾让人大捞一笔： 买卖网域名：网域名等于是网络的不动产，创办网站Millennial Money的萨巴提尔(Grant Sabatier)，靠好几个副业成为富翁，转售网域名让他赚进14万元。从事这种生意一开始不需很多钱，GoDaddy和Sedo等网站都提供网域名拍卖市场。   个人化的心形糖果：行销专业人员莎拉．汉宁顿 (Sarah Hannington)想买心形糖果作为小礼物送给顾客，但发现许多公司的网站都不好用，便创办自己的网站，出售自己设计的心形糖果，给她带来六位数收入，但她继续从事原来的全职工作。 搜寻引擎最佳化 (SEO)：萨巴提尔有个副业，就是公司找他咨询搜寻引擎最佳化的策略，帮助企业网站在搜寻结果中提高排名。萨巴提尔的相关知识是看YouTube视频60天自学而成，他收取咨询费用介于500元到10万元。 翻新老爷车：萨巴提尔另一副业，是收购福斯Westfalia露营车和欧洲轻便摩托车，予以翻新后转售，他藉这个方法赚进5万元。由于他一向喜爱这些车款，他有眼光看得出哪些车值得买来翻新。 经营部落格：博士后研究生艾先赫斯特(James Ashenhurst)，担任有机化学的家教以赚外快，后来开始撰写部落格“驾驭有机化学”，透过广告和出售学习指南获得营收。   遛狗：原为舞者的史都华(Ryan Stewart)罹癌后失去跳舞的热情，后来开始帮人遛狗，让他赚进超过10万元，虽然他并未全时间工作。

波士顿大学的伊朗裔学生RAYA BIDSHAHRI在2月份接到学校的警告邮件，当时川普政府计划针对七个主要穆斯林国家采取移民和旅游禁令。其中就包括她的母国伊朗。 BIDSHAHRI三年前到美国求学，专业是神经学，还有几个月就将毕业。她原计划在湾区创业，投身在线教育。利用国际企业家条例( International Entrepreneur Rule)的优惠政策创办自己的企业，该条例给予移民创业者资金支持。 这项奥巴马政府末期推出的政策原计划今年七月生效，对即将毕业的Bidshahri来说正逢其时。不过波士顿大学的这封邮件却让她觉得自己和自己的公司在美国也许并不受欢迎。 于是她做出了和过去一年里很多外国创业者一样的选择：去多伦多开店。六月她来到多伦多，现在非常庆幸自己做出这样的选择。 上周，美国国土安全部将国际企业家条例推迟到明年三月执行，并且有可能彻底废除这一条例。该决定激起了移民企业家的强烈反弹。PayPal联合创始人Max Levchin认为这将迫使创造就业的小企业转投其他更友好的国家。事实上，已经有很多像Bidshahri的人做出了这样的选择。 很多政治家认为小企业是美国经济的命脉，其实初创企业而非小企业才是创造最多就业机会的源泉。初创企业几乎提供了所有净增的工作机会，占美国就业增长的20%。四分之一的科技和工程公司是移民创造的，每个公司平均录用21.37人。 对于有志投资硅谷的富有投资者而言，加拿大天然具有地理接近性和文化相似性，语言也没有障碍，因此加拿大正在成为最吸引外国出生的创业者投资的目的地，成为他们在北美的立足之处。 从2013年起，加拿大就出台了创业签证计划，给符合条件的人颁发永居签证。60家创业企业得以在加拿大起步。这项计划原定在2018年结束，不过加国政府有可能在那之前重新启动。 6月加拿大还推出了环球人才战略(Global Skills Strategy)，帮助企业家两周内给外国高技术人才发放工签。 加拿大政府在2017年的财政预算中拨出4亿加元用于投资后期阶段的公司，还拿出1亿1760万用于帮助研究院所吸引国际人才。 加拿大吸引海外人才的渠道还包括大量招收国际学生就读加拿大大学。相比之下，美国大学注册和招生人员协会在最近的一项调查中发现，2017学年申请美国学校的国际学生人数下降了40%。  

英国公投脱离欧盟、特朗普当选美国总统，欧洲央行暗示即将开始缩减购债规模，所有这些原本应对股市产生重大冲击的事件，似乎都未惊起多大的波澜。   今年迄今，美国、欧洲和亚洲的三大主要股指都没有出现过任何回调(pullback)。通常从近期高点下跌5%即被称作回调。而且周三收盘，美国标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克综指皆创下纪录新高。 《华尔街日报》报道称，标普500指数、MSCI欧洲指数和MSCI亚太（不包括日本）指数三大股指在整个日历年期间都未下跌超过5%，这样的事情在过去至少30年从未出现过。   受腾讯和阿里巴巴等科技巨头大幅上涨的提振，今年迄今MSCI亚太（不包括日本）指数上涨了22%，期间最大的峰谷跌幅为2%。   摩根大通资产管理公司的分析师指出，如果这一状况持续至年末，那将是至少30年来最小的年内跌幅，也远远低于每年20%的平均回撤幅度。   MSCI欧洲指数今年最大的跌幅为4%，也远低于16%的平均年内跌幅。   标普500指数今年上涨了10%，期间最大的峰谷跌幅是2.8%。金融服务公司LPL称，过去60年中，该股指年内跌幅小于5%的情况仅有五次。   当然，2017年还只过去了一半多一点，下半年还可能出现很大的变数。但《华尔街日报》市场数据集团(Market Data Group)指出，到一年中的这个时候，三大基准股指都没有经历过至少5%的回撤，上次出现这种情况还是在1993年。那一年，全部三大股指都实现了大幅上涨。   与此同时，MSCI全球股指MIWD00000PUS周三实现连续第九个交易日上涨，创下2015年10月以来的最长连涨纪录。当天该股指上涨0.46%，连续第五个交易日打破最高纪录。   目前投资者非常乐观。他们称，这是由于全球的公司收益增速都在加快，经济也在继续扩张，各大央行目前基本上维持宽松的货币政策，虽然未来有可能趋紧。   美国克利夫兰私人银行Key Private Bank的首席投资策略师麦凯恩(Bruce McCain)对路透社表示：“美国财报季的数据似乎有些让人喜出望外。而且近期的经济报告显示，海外的情况应该更好。简单说就是，美国的情况不错，但预计海外的形势将更好。因此有什么理由不喜欢股市呢？”   另一项反映股市波动性的指数——芝加哥期权交易所波动率指数(CBOE volatility index)上周五收盘时也触及24年以来的新低。   美国威斯康星州金融服务公司Robert W. Baird的执行董事、机构股票销售交易员Michael Antonelli在接受Business Insider采访时表示：“眼下我并不担心波动率低的情况。目前牛市的标志之一就是股市缓步、持续地上涨，这样的话波动率自然就很低。现在看涨的理由很多，许多版块和数据看起来都非常好。”   投资者和策略师还认为，量化交易的增加，以及大量资金涌入ETF等被动型投资工具，也降低了股市的波动性。高盛对美联储数据分析后指出，今年第一季度ETF资金占了美国股市的近6%，为有史以来最高占比。   费城信托(Philadelphia Trust)高级投资策略师Richard Sichel则指出，现在也有不少人看跌股市，但基本面并没有出现令人信服这种观点的原因。   “我遇到许多人，他们看跌仅仅是因为现在市场处于高位。但我们不这样认为，我们认为公司收益将会不错，而且环境变得越来越有利于商业行为的希望很大。”   塔桥顾问公司(Tower Bridge Advisors)总裁Maris Ogg表示：“市场对本周发布的公司财报作出了反应，但整体的情势依然很乐观：低通胀率、低利率、美元疲软，再加上有利的经济环境，所有这一切都对股市构成利好。”    

跟踪美元兑六种主要货币的美元指数今年迄今为止已经下跌了近7.5%。这是美元自2002年以来最大的损失。   在特朗普当选后的最初几个月，人们对他的期待使美元走高。但随着这位新总统的一系列立法失败，人们的信心也在逐渐消失。   尽管共和党人控制了白宫;参议院和众议院，但自从特朗普宣誓就职来，连一项有意义的立法都没有通过。 与此同时，今年欧元涨了10%，日元上涨4%，而英镑目前在十个月高点。   然而加元的涨幅是最明显的，从五月份的72.82美分上升到现在的79美分。    

就在去年，杜鲁多政府曾经花钱聘请一家金融服务公司（Credit Suisse Group AG）对出售加拿大机场的收益进行评估，不过联邦政府并未将其列入议事日程。但CBC新闻网通过自由资讯法得到的信息显示，联邦政府仍未死心，秘密聘请了另一家知名咨询公司进行评估，研究卖掉加拿大机场的可行性及效益。 CBC的报道说，联邦方面出面的是财政部属下的部门，简称为CDEV（Canada Development Investment Corp.），该机构与普华永道PwC（PricewaterhouseCoopers）签订了开放式且按日计酬的协议，在外部法律专家的协助下，进行相关研究。目前此协议仍然有效，也就是说，研究仍在进行之中。   自从1994年以来，加拿大的机场都由非营利的机构管理并运营，但机场土地是向联邦政府租赁的。这些机场包括8大机场以及18个小型机场。这8大机场分布在多伦多，温哥华，蒙特利尔，卡尔加里，埃德蒙顿，哈利法克斯，温尼伯和渥太华。   根据总部设在多伦多的一家研究所（C.D. Howe Institute）今年发布的一项专题研究报告，联邦政府如果出售加拿大8大机场，将获得丰厚回报，收益在$72亿到$166亿之间。   政府拒绝透露任何相关信息   但长期以来，联邦政府对卖机场之事守口如瓶，无论是反对党国会议员，还是媒体记者，均无法得知详情。   CBC设法得到投标文件显示，财政部的CDEV要求投标者严守机密，相关文件只有联邦政府和CDEV的关键人物才能看到。最后夺标的公司Credit Suisse 曾经要求到8大机场中的3-4个进行实地考察，但没有对18个小机场提出类似要求。   虽然各界曾经预期财政部长莫奈（Bill Morneau）会在今年3月出台的政府预算案中提及出售机场事宜，但实际上财长只字未提，随后也没有公开任何相关信息。   一位不愿透露姓名的联邦高官接受CBC采访时表示，目前所做的工作仅限于调查研究，尽管不少人对这个点子有很大兴趣，但说要作出决定为时尚早。   反对者批评：就像卖家具一样   联邦政府出售加拿大机场的意图已经引发各界担忧，不少人批评政府只是想要钱，并认为这是短视的做法。因为一旦私有化，私营企业的经营目的只是为了盈利并争取最大回报，不仅顾客服务会受到影响，地方政府也将失去对机场的控制。   温哥华、卡尔加里以及渥太华机场的负责人均批评政府的做法，有人说政府想卖机场就像卖家具一样。他们担心自由党政府因为太需要钱，而草草卖掉了机场，没有顾及到这可能会对加拿大出行者带来的潜在影响。   有消息来源对CBC说，杜鲁多政府卖机场之后所获得的收益，将主要用于加拿大的基础设施，尤其公共交通设施建设。   温哥华机场管理机构的执行总监Craig Richmond（下图）表示，按照他的经验，如果政府真的将机场出售，那么不出5年，加拿大的机场将会大变样，变得非常糟糕，人们会看到到处都在做维护搞清洁，机场也将变得更拥挤、更忙碌。   渥太华国际机场管理机构主席Mark Laroche表示，将机场卖给私营企业，人们出行的费用将更高。而在加拿大，乘坐飞机出行的成本本来就已经够高了。加航主席兼CEO Calin Rovinescu 也反对政府的做法，警告机场出售之后，机票涨价几乎是不可辟免的事情。   过半加拿大人反对机场私有化   根据民调公司Angus Reid Institute今年早些时候所做的调查，在受访的1,508名加拿大人中，53%的受访者反对加拿大机场私有化，21%支持，26%的人则没有明确发表意见。   主持调查的Angus Reid执行主任Shachi Kurl评论说，加拿大人之所以反对机场私有化，很大程度上是担心私有化之后危及到航空服务质量，乘飞机旅行的安全，尤其是机票或大幅上涨。   正如调查结果所显示，受访者中，有57%的受访者担心机场私有化之后票价更贵，46%的人担忧机场服务质量会下降，还有一半的人认为这样做将使得他们感觉更不安全。   多少令人感到意外的是，超过一半（51%）的受访者说，他们并不知道有机场私有化这么回事，直到参与调查时才知道。    

根据加拿大智库菲沙学会(Fraser Institute)今天发布的研究报告，虽然加拿大人债务高企，与此同时，由于超低利率以及通过借债投资所创造的家庭财富也非常惊人，创下历史纪录。   先看家庭债务，无论家庭债务总额，还是按照传统的家庭债务与可支配收入的比率，目前均达到历史上的高水平。根据联邦统计局资料，以家庭债务总额而言，到2016年年底已经高达$2万亿，而在1990年则只有区区$3,570亿。在同一时间点上，家庭债务与可支配收入的比率则攀升至167.25%，意味着加拿大家庭每1元可支配收入中就有超过1.67元的欠债。 不仅是经合组织这样的机构，还是加拿大自己的经济学家，都一再警告加拿大面临的债务危机，但他们忽视了铜板的另外一面：加拿大人利用史上的超低利率借债买房，或是投资，其实斩获颇丰，家庭的财富积累也是迅速增加。   菲沙学会的报告说，同样在1990-2016年间，加拿大家庭的财富急剧膨胀，1990年家庭财富总值为$2.2万亿，而在2016年年底已经达到$12.3万亿之巨！这些家庭资产包括房地产，养老金，金融投资和企业权益等等。   因此在这26年中，加拿大家庭的财富迅速增长：如果用财产减去负债，那么1990年是$1.8万亿，在2016年则增至$10.3万亿，这个数字是创历史记录的最高水平。   报告作者之一的Lakehead University的经济学教授Livio Di Matteo指出，加拿大家庭的债务危机经常是各大媒体的头条新闻，但显而易见，对加拿大家庭债务水平的担忧可能被夸大了。不少人只见木不见林，大家应该清楚，加拿大家庭在背债的同时，其实也在利用借债增加并积累财富。   加拿大人大举借债是对超低利率的理性回应   方方面面总在说加拿大人的不是，包括加拿大央行，总在对加拿大人大举借债发警告。往深处一看就知，其实加拿大人非常聪明，他们实际上是在利用超低利率闷声发财。 比如就在去年9月，加拿大央行副行长威尔金斯（Carolyn Wilkins）就警告说，历史上最低水平的低利率显然鼓励了家庭信贷的急剧增长，从而令许多加拿大家庭债台高筑。   但对加拿大人债务结构的简单分析就可发现：加拿大家庭债务的大头，几乎2/3都是按揭欠债，29%是信用卡债务，还有5%是其它债务。而且这个结构从1990年以来几乎没有太显著的变化。仅从这里就可以看出，加拿大家庭借债多数是为了买房，特别是在这房价飞涨的几年中，多少投资者或是投机者赚得盆满钵满。   再看加拿大人对超低利率的回应：根据环球邮报的报道，加拿大央行曾经在2015年一年内两次减息，自2015年7月以来，央行就一直把基准利率维持在0.5%。也许央行万万没有想到的是，减息造成的超低利率吹起了加拿大房市泡沫：从2011年8月到2015年1月，温哥华的房价涨幅只有毫不起眼的4.9%，但央行减息之后，温哥华房价涨幅猛升46.4%。多伦多也类似，2011年到2015年房价的涨幅为21.2%，但减息之后的涨幅也高达54.6%。   CTV新闻网首席财务记者Pattie Lovett-Reid总结说，虽然加拿大家庭是在借钱，也在背债，但是是以一种非常明智的方式做事。他们利用超低利率的机会，借钱及背债之后，赚得了大量银子。   你知道1990年的利率是多少？13%！2015年7月之后是多少？0.5%！ 为什么不借？对加拿大人来说，真个是不借白不借！   加拿大家庭比政府表现优秀得多   Di Matteo教授在报告中写道，如果与加拿大家庭的精明理财相比，加拿大各级政府的表现要差得多：1990年加拿大政府财产的集体净值为—$1,290亿，2016年也有—$970亿，都是负数。   不过这位教授也强调，在很多方面，家庭财务与政府财政是无法直接比较的，因为政府既可能会收购一些金融资产，也会把资金投资于有形的基础设施，或无形的人力资本。此外，政府通过赤字融资积累的大部分债务也往往拿来支付政府雇员的补偿（如工资和福利），也有可能转移给加拿大家庭和个人。   不过从纯粹债务的角度而言，无论是联邦政府，还是许多省区政府，在短期内摆脱债务几乎是不可能做到的。  

2011年7月，钱波毕业于南京一所理工类高校，入职电脑科技公司，每天重复系统维护的工作，月底到手不到3000元。大学时代就开始谈的女朋友，发现钱波拿了几个月微薄的薪水后，觉得生活水平下降太厉害，提出了分手。就在这时，比特币走进了钱波的视线。钱波抱着试一试的心态，从一台普通电脑(挖矿机)的单打独斗，到现在坐拥数十台“矿机”的工作室，通过“挖矿”获取比特币，已经成了他的主要收入。 2010年5月22日，美国的一位名为“Loszlo Hanyecz”的程序员，用1万个比特币换了两个价值25美元的披萨——这是比特币历史上的第一笔交易。到了今年6月，比特币的价格一度突破3000美元，短短7年，涨幅就达到惊人的100多万倍。 看到如此“火爆”的行情，联想到自己这几年沉浮曲折的比特币挖矿经历，南京资深比特币“矿工”钱波(化名)心中感慨万分…… 矿工传奇 “这套房子，包括外面的车，都是这几年在虚拟货币上赚来的。”在南京市郊的一套别墅内，比特币玩家钱波对紫牛新闻记者如是说。2011年，钱波进入比特币“挖矿”圈，从一台普通电脑(挖矿机)的单打独斗，到现在坐拥数十台“矿机”的工作室，通过“挖矿”获取比特币，已经成了他的主要收入。 工资低被女友甩，想钱想疯进“矿坑” 2011年7月，钱波毕业于南京一所理工类高校，入职电脑科技公司，每天重复系统维护的工作，月底到手不到3000元。 大学时代就开始谈的女朋友，发现钱波拿了几个月微薄的薪水后，觉得生活水平下降太厉害，提出了分手。 “我当时满脑子都在思考怎么发财，想钱都快想疯了。”“被分手”之后，钱波下班帮人做网站，有时兼职做代驾，很多从没想过的活都干了，但仍然没有得到想要的收入。 就在这时，比特币走进了钱波的视线。钱波抱着试一试的心态，在电脑上安装了比特币“挖矿”软件，“所谓挖矿，就是计算机通过运行特定算法，计算出比特币的位置并获取的过程。”钱波介绍道。 一天傍晚，钱波玩完游戏后，随手打开了“挖矿”软件。还沉浸在分手痛苦中的钱波，喝了几杯白酒倒头就睡，一觉醒来已是第二天白天。睡眼惺忪的他，坐到电脑前，瞬间被屏幕上的内容震惊了：不到20个小时，挖出了将近50个比特币，“我到现在都觉得神奇，幸福来得太突然。” 上一趟卫生间，市值就波动2000元 2013年，虚拟币越来越受关注。钱波处理了此前留下的一些比特币后，购置了几台专业“矿机”，正式开始“挖矿”生涯。 通过比特币“挖矿”尝到甜头之后，钱波对虚拟货币交易平台的投资也有了兴趣，便参与了一些虚拟货币投资。“有次我去了卫生间，刚脱了裤子蹲下来，工作室的小伙子就在外面喊，说比特币跌到2000多元了。” 钱波顿时就急了，“因为刚在交易平台看过市值，明明还是3000多元的，难道现在投资的币全要砸在手里？”一头冷汗的钱波，匆匆解手后边提裤子边冲出卫生间，查看比特币的币值。 “真是想不到，比特币的币值竟然又涨到了4000多元，真是太刺激了。”十分钟不到，上一趟卫生间，比特币波动产生的差价达到2000多，让当时已经入“挖矿圈”很久的钱波，至今都感慨不已，“这以后我再也没有遇到过这么剧烈的短时波动了。” “矿池”遭黑客袭击，损失一辆小轿车 入圈没多久，钱波发现单纯通过几台计算机已经无法挖到比特币。在“矿友”的怂恿下，他投资了一个山寨币矿池。 “矿池就像在一块确定有金子的土地上挖，一个人挖五年十年，一定可以挖到，但个人等不了这么久，于是就有很多人组织起来一起挖，均分收益。”钱波向紫牛新闻记者介绍。 加入“矿池”后，钱波在虚拟货币上的收入变得更加稳定，“稳定性一点不比上班族差。”然而，“矿池”遭遇的一次攻击，让他心痛不已。 “那天早上，我们的QQ群突然炸开了，说‘矿池’被黑客攻击，钱包被盗。”在这次黑客攻击中，钱波损失了15个比特币。为了购买支付“矿工”的“挖矿”收益，他还自掏腰包垫了不少钱，“等于偷走我一辆小轿车啊，这帮混蛋……” 黑客事件后，又恰逢包括比特币在内的各路虚拟货币大跌，钱波暂时解散了“挖矿”工作室，变卖了大部分机器。 钱波说，当时他仍然觉得，虚拟币未来还会有上涨的空间，所以保留了一小部分比特币“矿机”，“就觉得自己还会东山再起。” 行情回暖 “矿难”后重出江湖 去年下半年，比特币等虚拟货币价格回暖，钱波和一个朋友卖了持有的比特币，购买“挖矿”设备组建了新的工作室。 工作室设立在南京附近的一间民宅内，墙壁一侧的机架上，密密麻麻安装着数十台“挖矿”专用设备，设备之间通过连接线整齐密集地排列着。房内东西方向各有一个通风设备，这成了整间房的散热风道。 钱波说，“这里持续不断‘挖矿’，收益投入到购置新设备上，就这样规模越来越大，钱也越赚越多。”在这个工作室内，进行着对包括比特币、以太币、A币等各种虚拟货币的“挖矿”活动。“上半年我在比特币高点时，变现了一些比特币，付了房子的首付。”钱波喜笑颜开，“你看包括高盛在内权威机构的预测，都在看多虚拟货币的市场，我们这样的团队近期内会很滋润的。” 对于具体获利的数额，钱波则用一声大笑带过了话题。 夏四川冬内蒙古 哪电费低就去哪 钱波说，“挖矿”的主要成本，是电费和“挖矿机”购置两大块，“其实我们大部分‘挖矿机’都在外地，夏天水电便宜，我们就到贵州四川。冬天火电便宜，我们就转到内蒙古。” 据钱波介绍，贵阳国家高新区对大数据相关企业有优惠政策，目前部分比特币玩家把“矿场”搬到了贵阳。紫牛新闻记者采访了贵阳国家高新区的招商工作人员。工作人员表示，被认定专项用于区块链项目的企业，前3年给予全额租金补贴；企业装修给予总额最高不超过50万元的补贴；企业日常运营水电费用等，也将不同程度给予补贴；产生营业收入的，按规定给予20万至200万元的奖励。 “挖矿效应” “挖矿”用的显卡涨价超过千元 在南京珠江路华海3C电脑城，数码专营店店主周先生告诉紫牛新闻记者，用来“挖矿”的高端显卡中，性价比较高的是gtx1060卡，1060 3g的价格是1500元，1060 6g价格在2000元到2700元。高端一点的gtx1070 8g显卡，目前价格在3000元左右。和之前相比，这些卡的价格基本涨幅约1000元。 “前两个月，因为虚拟货币的行情走高，来买‘挖矿’显卡的人比较多，我们会帮忙安装，一台‘矿机’要6片显卡。最近一个月，比特币汇率下跌，还没有人来购买这种显卡。”周先生说。 周先生表示，“现在基本上都是用专业‘挖矿机’，并且是组团挖。目前，装一台‘挖矿机’大约要两万元，如果是个人用单片显卡‘挖矿’，可能还收不回本钱，并且非常费电，gtx1060 6g显卡‘挖矿机’的耗电量，相当于两台家用空调。” 随后，紫牛新闻记者又来到南京雄狮手机电脑城，一家数码专卖店的店长也证实，gtx1060 6g显卡，去年卖1900元左右，现在涨到了2700元。 这位店长说，“‘矿潮’至少还得持续半年，如果玩游戏的人要买高端显卡，可以再等几个月，那时候显卡的价格会掉得很快。” 专家观点 央行介入，比特币受严峻挑战 厦门大学金融学副教授陈善昂对数字货币颇有研究，他在接受扬子晚报紫牛新闻记者采访时表示，以比特币为代表的数字货币不具备作为流通货币的价值基础，它们是利用加密算法产生的一串代码，“本质上不是货币。” 陈善昂指出，数字货币自推出以来价格出现巨幅波动，已经从一种新型支付手段变成了投机工具。此外有证据表明，比特币因其加密特性，很受非法交易和违法分子的欢迎。 陈善昂还表示，央行的数字货币研究所近日已经成立，假若央行真的发行了自己的数字货币——一种更加安全的电子支付方式，那么比特币的核心使命就会受到严峻的挑战，社会上纸钞的流通也会被极大压缩，央行的数字货币将使全社会的支付方式实现跨越式的进步。  

周二(7月18日)中国央行（PBOC）表示，将进一步提高金融服务实体经济的效率和水平，保持货币政策稳健中性，优化金融供给体系，推进金融市场创新，加快普惠金融发展；同时进一步防范化解系统性金融风险，强化宏观审慎管理和逆周期调节，加强对系统重要性金融机构和金融基础设施的统筹监管。   日内中国央行刊登在官方网站的新闻稿称，央行召开会议学习全国金融工作会议精神，表示将在今后一段时间，要按照会议部署和要求，进一步深化金融体制改革，扩大金融对外开放，履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责，加强金融监管协调。 中国全国金融工作会议14日至15日召开。国家主席习近平在会上表示，要加强金融监管协调、补齐监管短板，设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，落实金融监管部门监管职责，并强化监管问责。    

加拿大有钱人减少交税的方式主要是海外避税、资产增值低税率避税、和成立公司避税等。 有限公司数量暴增 在加拿大自由党政府与一些国家签署了金融信息分享协议后，在一些海外国家有银行账户的加拿大人的金融信息会被传递给加拿大政府，从而让他们难逃加拿大国税局的关注。现在，特鲁多的加拿大联邦政府又打算推出措施堵塞一些高收入加拿大人喜欢采用的逃税手段，这就是成立有限公司避税。 2017预算由于缺乏堵塞税收漏洞的措施而受到批评 据加拿大广播公司记者塔斯克John Paul Tasker的报道，自从上个世纪70年代以来，加拿大个人所得税税率与公司所得税的税率的差距越来越大，这导致加拿大的有限公司数量猛增了八倍。 收入喷洒 现在，自由党联邦政府财政部长莫尔诺提出的堵塞被称作“收入喷洒income sprinkling”税收漏洞的措施是，对那些成立有限公司的高收入加拿大人是否够格把个人收入纳入有限公司框架的合理性进行测试。 莫尔诺提出的这一堵塞高收入者纳税漏洞的措施先要经过75天的咨询，然后在秋天作为法案提交给联邦议会通过。 加拿大财政部的数字是，有约5万个加拿大高收入家庭会受到这一堵塞税收漏洞措施的影响。 有报道说，不少高收入的加拿大专业人士，比如医生和律师，常常以成立有限公司的方式从事自己的工作，这样不但把许多开支打入公司的支出项目，把公司的净收入按照低税率的有限公司所得税和公司红利税纳税，而且把低收入或者是没有收入的家庭成员，比如小孩子，也作为公司雇员或者是公司股东分配收入，这样从多方面降低自己本来应该报税的收入。 NDP联邦议员Erin Weir要求大幅度增加资产增值税 ? Stefani Langenegger/CBC 专家们的测算显示，一个年收入22万加元的高收入加拿大人通过“收入喷洒”的避税手段每年可以少交3万5千加元的所得税。而相比之下，作为普通挣工资的打工者，每分钱的工资收入都被纳入个人所得税的纳税范畴。 普通打工者真惨 加拿大联邦政府财政部长莫尔诺说，自由党政府提出的上述堵塞高收入加拿大人避税漏洞的措施就是为了让加拿大的税收制度比较平等，不让那些高收入加拿大人利用让人眼花缭乱的会计手段钻空子逃税。 有讽刺意味的是，财政部长莫尔诺本人就曾经是金融领域的高收入者，而且利用有限公司的纳税结构处理自己的收入、减少税务负担;莫尔诺说落实了他提出的堵塞高收入者税收漏洞的措施后，他应缴纳的联邦所得税也会增加。 根据莫尔诺提出的堵塞纳税漏洞的措施，如果国税局经过测试认定高收入加拿大人成立的有限公司缺乏合理性，则会对分配给低收入家庭成员的红利收入按照最高的联邦税率33%进行征税。 加拿大自由党联邦政府还准备在将来适当时候推出提高资产增值税的法案。目前增值的资产只有50%需要纳税的制度被认为是让有钱人合法避税的不公平税法。  

　　■ 卑诗省两个矿场受到山火疏散令影响，需要暂停运作。资料图片 　　卑诗省山火发生超过一星期，火势仍然未能受控，中部地区卡里布（Cariboo）两个矿场受到疏散封路影响，需要暂停运作。山火同时影响木材价格，9 月木材期货价格升上5月9日以来新高。   　 山火影响疏散封路 森林焚毁   　　矿业公司Taseko Mines Ltd（. TSX：TKO）表示，由于当局已在直布罗陀（Gibraltar）铜矿邻近的社区发出疏散令，矿场工人难以坐车上班，公司因此决定暂停矿场运作，直至另行通知。直布罗陀矿场是本国第二大露天矿场。 　　另一间矿业公司Imperial Metals Corp.（TSX：III） 位于波利山（Mount Polley）的矿场，同样受到疏散令影响，矿场附近的高速公路限制增加，公司因此暂停矿场运作，直至情况转趋稳定再作通知。但两间公司均强调，矿场并不是受到山火威胁而关闭。 　　9月期货升10美元 　　卑诗省爆发大规模山火后，省政府在本月7日宣布进入紧急状态，是2003年以来首次。除了矿场需要暂时运作外，林业同样受到影响。据彭博报道，芝加哥商业交易所最新数据显示，9月木材期货升10美元，每1,000板�毡�387.30美元，是5月9日以来新高，交易总数较100日平均线增加44%，部分等级的木材价格也较上周升7％。 　　加拿大皇家银行资本市场（CIBC CapitalMarkets）分析员Paul Quinn说："森林都被烧毁，（林木）供应一定受到影响，令人忧虑的是山火波及的范围将会愈来愈大。"

　　■ Ekati钻石矿。 ddcorp.ca 　　加国钻石开采集团Dominion Diamond（TSX：DDC）接受美国富豪华盛顿（Dennis Washington）名下私人财团Washington Companies的善意收购，收购金额为12亿元。 Dominion在加国西北特区拥有Ekati钻石矿的多数股权和Diavik钻石矿的少数股权。   　基地位于美国蒙大拿州的Washington Companies提出以每股14.25美元现金收购Dominion的所有股票，金额较今年3月被Dominion拒绝的收购价13.5美元调高5%，当时Dominion指收购价太低。   　　据路透社报道，持有Dominion6.2%股份的最大股东M&G Investment Management支持收购方案。 M&G基金经理Jamie Horvat说"管理层在尽量提高股东利益上做了很好的工作。"Washington Companies 会为Dominion 委任新行政总裁， 让Dominion以独立形式营运， 但不承诺会保留新搬迁的卡加利总部。 　　Washington Companies总裁Lawrence Simkins接受访问时说："我们将会长时间在加拿大，这对我们的投资组合是很好的新增部分。 "公司表示会制订方案延长Ekati钻石矿的寿命，包括投资和开发，并会履行现有对原住民社区的承诺。钻石业分析员Paul Zimnisky表示，Dominion的股价处于低位一段 　　时间，对Washington Companies是吸引的商机。收购案仍待加国监管机构批准，和2/3的Dominion股东批准，预计交易可于第四季完成。

世界上第二大钻石原石“Lesedi La Rona”(意指“我们的光”)，重达1109克拉，由于体积太大找不到买家，可能会被切割。 据英国路透社报道，经过行业内专家分析，“我们的光”在苏富比拍卖行拍卖失利一年后，为了能尽快找到买家，原钻应立即进行切割。 加拿大的卢卡拉钻石集团是这枚钻石的拥有者，卢卡拉的首席执行官威廉姆曾说：“这是人类历史上第二块超过1000克拉的钻石，为什么要打磨它呢?”他还说：“粗糙的原石包含了无限的潜力，一旦被打磨成了一个既定的形态，那一切意义就都消失了。” 威廉姆一度认为会有资深的收藏家来收藏这颗钻石，但目前来看，他的想法并没成真。矿业分析师表示，这颗钻石太大了，已经超过了1000克拉，从技术角度上考虑，当今行业里更注重的是去理解原石能生产出什么，而不是像20、30年前那样凭直觉去判断它的价值。 据了解，钻石行业是没有现货市场交易的，所以不能保证任何原石能产生价值，并且钻石的分级标准可能会大幅度的削弱它的价值。 据威廉姆透露，有一家非常小规模的公司愿意进行打磨和切割“我们的光”，第一次切割可能需要2到4天的时间才能完成，据了解，一次性切割如此之大的钻石是一项高风险的工作，全部切割过程可能需要数月甚至几年。  

　　上周五（7月14日）全球股市表现再次刷新历史最高纪录，当天全球股市价值总值在历史上首次超过全球经济总量（以美元计）。   　　根据彭博社上周五公布的全球交易市场资本化指数（World Exchange Market Capitalization index）显示，全球股市价值总和达到76.3万亿美元，创历史新高。另一方面，国际货币基金组织所核算的全球经济总量为75.3万亿美元。尽管国际货币基金组织所给出的上述数据统计来源为截止2016年底的数据，但上述两个数字仍然刷新了历史最高纪录。值得一提的是，这也是自国际货币基金组织对全球经济总量进行核算以来，全球股市价值首次超过全球经济总量。   　　上述数据使得包括KKR & Co.在内的一些投资机构感到不安。KKR & Co.宏观战略团队在周四出版的一份详细调查报告中写到：“今天我们所得到的工作成果显示，全球资本市场中绝大部分的资产价格都处于公允价值和昂贵价值之间。就周期性变化的经济前景而言，目前正处于发达市场周期性变化的中后期，包括美国在内的多数市场的表现都符合上述结论。我们的基本论调维持不变，即在2019年内全球经济将出现一波回撤潮。” 　　身为全球第四大私募股本集团的KKR & Co.预计未来两年内美国经济将出现“温和衰退”，而他们给出如此结论的原因同21世纪初造成美国经济萎缩的因素基本相似。值得一提的是，上述因素却并未造成全球金融危机爆发之后美国经济出现崩盘的情况。 　　KKR & Co.的团队认为，由于千禧一代放慢消费增幅将导致市场的去杠杆化，而与此同时全球金融资产价值将处于公允价值和昂贵价值之间。值得注意的是，千禧一代更愿意将资金花在所谓的“体验消费”方面。 　　KKR & Co.的分析师亨利迈克威在调查报告中写到：“我们的基本观点维持不变，即美元汇率正处在最后一次上涨之前的平静期，2019年美国经济出现衰退或称为美元走强的催化剂。就价值前景而言，基于实际有效汇率而言市场高估了美元汇率，而与此同时其他大多数货币的汇率则被低估或接近公允价值，这一趋势从长远看来有利于美元汇率走低。” 　　美元指数（该指数被用来衡量美元与六种全球货币组成的货币篮之间的价值高低）周五当天达到95.38，创下过去10个月以来的最低值。另一方面，面对通胀放缓和经济数据呈现不均匀增长，投资者下调了对美联储或将加速实施加息行动的预计。 　　华尔街热点新闻 　　由于被亚马逊抢先一步，导致食品生产商卡夫亨氏以及连锁超市Kroger和沃尔玛这样的企业无法增发足够的股份。 　　市场调查机构Henry McVe的分析师斯科特-穆那什金在接受记者采访时表示，未来几年内包装食品和百货商店领域的从业者或将遭遇来自人口变化所引发的巨大困难。美国政府近来公布的2016年美国生育率（每1000位妇女的生育数量）只有62人，刷新了历史最低纪录。此外，2016年美国人口出生数量较前一年相比大约减少了1%。随着生育数量减少和移民美国人员增速的放缓，美国人口的增长已经陷入停滞。 　　巴克莱银行分析师马克-莫斯科维兹表示，在苹果在今年晚些时候正式推出备受瞩目的iPhone 8之后，他将不会买入被外界所预计的进入“超级循环周期”的苹果公司股票。根据多个报道的内容，iPhone 8的新技术不包括无线充电功能，得到加强的3D技术（即Touch ID）。马克-莫斯科维兹还指出，iPhone 8所使用的OLED显示技术还不足以说服消费者将手中的旧手机换掉。 　　他说到：“尽管有OLED加身，我们也很难看到其能够在很大程度上成为说服消费者购买iPhone 8的关键。” 　　Count Foursquare联合创始人兼执行主席丹尼斯-克罗尼就对亚马逊收购Whole Foods的行动表示支持。今年6月中旬，亚马逊斥资137亿美元收购Whole Foods，震惊业界。 　　丹尼斯-克罗尼在2009年时创立了智能定位公司Count Foursquare，目前该公司通过两款APP每月为5000万月度活跃用户服务。 　　他在接受记者采访时表示：“我认为亚马逊的决定超级明智。”

北京时间7月17日，在五年一度的全国金融工作会议落幕后，中国股市迎来了第一个交易日。值得注意的是，今日股市并未出现庆祝行情。上证指数下跌45.95点，跌幅达1.43%；此外，创业板大跌89.13点，跌幅更高达5.11%。 对此，有声音指出，今日股市大跌源于金融工作会议上表示将持续推动证券市场化改革。不过，从今日金融类股带头护盘的情况来看，市场显然认为金融工作会议有助于金融业的可持续发展。 中国股市并未因金融工作会议而出现庆祝行情（图源：新华社） 创业板暴跌与金融会议无关 针对创业板暴跌，分析人士认为，硬扯上金融工作会议恐怕过于牵强。顾名思义，创业板旨在向新创产业提供直接融资服务；其中，科技业在创业板中更是扮演起举足轻重的角色。 据市场相关人士表示，相较于金融工作会议，创业板暴跌更多可归因于乐视网事件对于科技业带来的信心冲击。据了解，在创业板中，不少企业与乐视网有着业务往来。随着上游企业环境持续恶化，市场对于估值过高的创业板疑虑正在上升。 此外，自今年二月以来，在中国证监会主席刘士余持续推动IPO改革情况下，长期以来供需失衡所导致的A股股价虚高现象正逐渐获得调整。 中共中央对刘士余投下信任票 在刚落幕的金融工作会议上，中共中央就持续推动市场化改革进行了再次确认后，这意味着刘士余所推动的股市结构性改革已获得中共中央的认可。长期以来，A股未建立起完善的入市、退场机制，导致的IPO堰塞湖不仅让上市公司成为资金追逐的对象，也导致了不少不思经营的企业沦为资本炒作的“垃圾壳”。 坚持对IPO堰塞湖进行改革，刘士余不仅遭遇到诸多市场力量的反抗，更引来经济学家韩志国当面“吐槽”。今年5月下旬，韩志国开始以一天10条的高频在微博上积极向刘士余“叫战”，更在内容中质疑刘士余所推行的改革目的在“以权谋私”。 面对市场极力抵抗，刘士余所推动的股市改革呈现停滞，一切静待金融工作会议定夺。而随着中共中央对于刘士余所推动的股市改革投下了赞成票，早先冀望借此扳倒刘士余，进而迎来“急牛”的市场力量也遭遇挫败。 值得留意的是，在金融工作会议后，各界普遍预期，在中共中央定夺下，股市改革进程中获得延续，中国股债两市也将迎来长牛走势。也因此，在这样的预期下，A股虽呈现失望性卖压，但在金融板块带动下，市场随即回稳。 在金融工作会议后，一般预料，刘士余将在近期内重启市场化改革方案。也因此，市场仍旧可能面临些许卖压。不过，随着金融工作会议的落幕，市场对于未来走势的预期正转趋清晰。可以预期的是，中国的金融市场正朝向一个更加开放也更加市场化的方向前进。

　　上周三(7月12日)加拿大央行如期加息25个基点至0.75%，开创7年来加息先河，为继美联储后首家加息的主要国家央行，决议结果公布后，美元兑加元急跌，当天最低触及1.2751，终盘收跌1.27%，且此后两个交易日连跌，不过周一(7月17日)北欧银行(Nordea)和丹麦丹斯克银行(Danske)均认为市场对加拿大央行的鹰派预期计价过度，都看衰加元，具体观点如下。   　　北欧银行：加元涨势过度，宜做多澳元兑加元 由于近期加元涨势过大，并不建议进一步预期加拿大央行货币政策立场转向鹰派。 加拿大央行7月加息立场相对鹰派，令美元兑加元跌破1.28关口，当前至少将迎来一段调整期，因加元表现比加拿大央行季度货币政策报告预期更为强劲，这代表了货币条件的大幅收紧。           此外据FX678观察，该行认为，相对利差水平和国际原油期货价格而言，美元兑加元汇率仍过低。 工业金属价格的上涨，国际油价的低迷表现，及主要新兴国家信贷扩张的回升显示，做多澳元兑加元的风险回报诱人。 丹斯克：美元兑加元料逐步复苏，三个月上看1.30 加拿大央行7月如期加息后加元的涨势似乎过度，当前市场对其加息预期的计价过于激进。当前市场计价显示，未来一年加拿大央行将再度加息两次，每次加息25点，因此相对利率水平将利空加元，尽管加拿大央行货币政策与美联储高度相关。 汇通网指出，基于上述原因考虑，该行预计美元兑加元将逐步复苏，一个月和三个月目标依次上看1.28和1.30。 汇通财经易汇通行情软件显示，北京时间14:34，美元兑加元报1.2668/70。

　　如果有人问你，加拿大人哪家银行的服务最令人满意，你可能回答说，TD（Toronto-Dominion Bank）？皇家银行（Royal Bank of Canada）？或是CIBC（Canadian Imperial Bank of Commerce）？或是满银（Bank of Montrea）？还是丰业银行（Bank of Nova Scotia）？   　　对不起，最近的一项调查显示，这些耳熟能详的大银行都不是消费者的“一杯茶”，其得分均不如中等银行，拔得头筹的是并不那么出名的Tangerine Bank，在今年的评选中，1,000分的打分系统中获得最高的820分。不仅如此，Tangerine Bank连续6年在同类调查中稳居第一。   　　也许很多人还记得ING Direct，它就是Tangerine Bank的前身。以网络业务为主的ING Direct于1997年在加拿大成立，后来被丰业银行收购，并将其重新命名为Tangerine Bank： 　　大型银行中，皇家银行获760分，TD仅少1分，这两家银行高于大银行的平均分755；随后则是满银，CIBC以及丰业银行。 　　该调查由市场信息服务公司J.D. Power主持进行，共有13,000名加拿大人参与调查。 　　J.D. Power在其报告中指出，五大银行在七大方面中只有两大方面有所改进，其中一个方面就是在网络业务方面，但这些大银行要使消费者更满意，还有很多工作要做。 　　J.D. Power在其报告中提到，对银行服务质量伤害最大的一个方面是提高服务费。调查显示，若引进一项新的收费，消费者满意度会降低50点；对现有收费加钱，消费者满意度会降低45点；提高利率则会使消费者满意度降31点。 　　调查发现，如果银行对已经定好的条款或某些产品的协议进行更改，就很容易损害与客户之间已经建立的信任，这当然会使消费者对银行服务的质量打折扣。 　　此外，在各家分行的面向客户的业务中，哪怕是一些很小的细节，也会影响消费者对银行的印象及评价。 　　调查显示，如果客户在进门时就有人客气地迎候并打招呼，消费者立马就会给这间银行的服务加83分；在柜台与银行职员面对面时，如果职员亲切地说出客户的名字，消费者也会感觉很受用，会给这间银行的服务加63分。

RealInvestmentAdvice经济学家Lance Roberts在近期一篇博文中，总结了七大看似正确无比却陷阱重重的投资观念。   以下是Roberts认为的阻止投资者走向成功的七大错误观念： (1)你无法判断市场时机?   据Market Realist的总结，巴菲特的第一个投资策略是“不要试图为市场定时”，他建议投资者根本不要在入市时机上费神。但这里讨论的并不是关于应该在什么时候“全部买入”或者“全部卖出”，而是关于风险管理。   在投资中有许多应对风险的复杂方法，即使是最基础的价格分析法，比如移动平均线交叉策略，都能够成为长期投资的一个有价值的工具。   下图显示了一个简单的移动平均线交叉研究，其中浅绿色条码是移动平均线交叉提示降低风险敞口的时机，蓝色是标普500的走势。显而易见的是，最基础的价格动态研究就能够有效地识别应该降低风险敞口的时机。 值得强调的是，这种方法并不能完全消除风险，仅仅是降低风险。同时，这种方法也不代表100%的盈利。其重要性在于，当“卖出”信号出现时，投资者应该做出相应的风险管理措施。长期看来，小调整会有大影响，避免严重资本损失比短期获利更为重要。   (2)买入并持有?又或者定期定额投资法?难!   这两个口号是华尔街投资管理业务赚钱的秘密，在这些口号的鼓吹下，不稳定的佣金收入变成了平稳的收入来源，但对于个人投资者来说，这两个策略存在缺陷。   先不提买入并长期持有的逻辑，这个方法成功的最大障碍就是投资者心理。美国投资者行为定量分析公司Dalbar曾分析了一系列非理性投资行为偏差，其中 “羊群效应”和“损失规避”是个人投资者面临的最大问题。   而且这两个问题往往同时对投资者造成影响。随着市场走高，个人投资者往往相信当前的走势将会无限期地持续下去，上涨趋势持续的越久，这种信念就越来越强。而当市场下滑的时候，随着损失的增加，投资者焦虑不断上升，直到最终“割肉”避免进一步损失。   下图显示投资者在不同市场阶段作出的普遍反映，如图所示，往往在市场已经见顶的时候，投资者信心达到高峰，"All In"的大有人在，而在市场见底的时候，有些人就已经熬不住退场了。这种行为趋势与“低买高卖”的投资规则恰恰相反，并长期以来拉低投资回报率。 (3)风险越大回报越高?   投资者通过不断加码股票，寄希望于市场能够按预期走势为他们带来更高的回报。但他们有没有想过，万一市场按反方向走呢?   风险的定义是，将有价值的事物暴露于危险中。对一些优秀投资者来说，他们最关注的是失败的概率和潜在损失的大小，而非潜在回报。   无人拥有能看到未来的水晶球，但我们可以通过分析历史数据，来鉴别我们可能面临的风险范围。这种方法并不意味着过去的经验可以照搬到现在，但至少能够从过去的模式中总结出，在特定估值、经济环境以及地缘政治动态下，风险和回报的模式。具有鉴别风险演变的能力，投资者就能够判断潜在风险的概率。   (4)“持币观望”、“等待入场”(cash on the sidelines)这意味着市场一定会走高?   投资经理们最爱说的话中通常有这么一句：“约有xxx亿美元正在场边(sidelines)等待，等候入场。"   这听起来相当诱人，仿佛大军就要到来拯救市场于水火之中。但是不要忘了，在投资市场里，根本没有”场边“这回事。   说这句话的人想象着投资者A将手中持有的股票卖掉，然后拿着钱，等待机会返场。然而他们总是忘记了，当这位投资者A把股票买给投资者B时，已经B已经把等量的钱从所谓的场外移到了场内了。   所以，有必要重申，在市场里，根本没有"场边"的概念，在每一笔交易中都包括了卖家和买家，唯一不同的是他们以何种价格完成交易。   (5) 减税政策会推动市场走高?   投资者一再被告知，减税将刺激经济大幅增长，并促进公司业绩。然而正如经济学家Lacy Hunt曾讨论过的，事情可能完全不同:   由于当前公共和私人部门债务水平高企，减税的效果不太可能像罗纳德·里根总统和乔治·布什总统时期一样成功。目前联邦债务总额占GDP比重为105.5%，而在里根政府1981年实施减税政策时这个比例是31.7%，布什政府2002年推行减税政策时这个比例是50.7%。此外，减税效果慢，一般来说在减税政策实施的一年半内才能看见50%的效果。因此，当经济还在等待税减带来的刺激效果时，联邦债务的激增可能继续推动美国债务总额上升，从而抑制经济增长。   更重要的是，历史经验表明，如果减税不能靠其他预算抵消的话，它几乎不可能成功，其中一个案例是日本。在日本实施减税并大幅增加基建投资的同时，日本的政府部门债务在GDP占比从1997年时 68.9%飙升至2016年第三季度时的198%。在此期间，日本的名义GDP基本保持不变。值得注意的是，在日本推行这些刺激政策的时候，全球经济状况比当前美国面临的情况要强得多。   因此，在经济扩张周期尾部推行税改的效果可能远不如当前市场反映的那么高。   (6)只有失败者才把现金握在手中?   投资者常常被告知，持有现金是愚蠢的，不仅仅因为会错过飞奔的牛市，还因为现金的价值会在通货膨胀中渐渐消失。但问题是，把现金投入到当前价格被严重高估的市场里真的会比较好吗?   当你打算在超长的一段时间里持有现金，以上的说法没有问题。然而当市场不确定性增加，持有现金作为一种对冲市场波动风险的方式则要另当别论。   市场是否创新高其实相对没有那么重要，现实的情况是，创新高只占整个市场动态的5%的，而另有95%的升幅都被用来弥补之前的亏损了。因此，当持有现金作为避免短期资本损耗的一种战术手段，其产生的价值则远超出通胀对其造成的购买力损失的价值。 主流媒体往往推崇长期投资的理念，认为无论市场好坏都应该保持投资。但问题是，是你的金钱被长期曝露在风险中，而且大多数投资者没有足够的时间去获得30年甚至60年的平均回报水平。   7. 现在不买入，你就要错过了?   入场的时点影响了投资的最终结果。   投资者往往在市场走高的时候听到这句话。但是，当市场经历过一段过高估值的时期，随之而来的往往是低回报的时期。   下图显示了席勒周期性调整市盈率与未来20年标普500回报率的关系： 历史表明，在当前的估值水平入场的话，投资者未来20年获得低回报率的概率很大。   因此，一句话总结，Roberts认为，对于长期投资者来说，真正重要的只有三件事：你所付出的价格、你卖出的时点以及你所承担的风险。任何一件事做错了，投资的结果都将不尽人意。    

  虽然松鸡山度假村目前的拥有者为McLaughlin家族并没有表明新老板身份，但此前《环球邮报》（Globe and Mail）记者Steven Chase的透露，中国民生投资集团（CMIG）估计以$2亿加元购买下松鸡山度假村。   松鸡山是世界闻名的度假胜地，坐拥卑诗北岸美景，每年吸引超过130万人次游客。去年9月份，松鸡山度假村开始放售，就在卑诗省另一个地标惠斯勒黑梳山（Whistler Blackcomb）滑雪度假村以14亿元给一个美国度假村集团之后。   据悉本次交易的松鸡山度假村不会包括松鸡山行山径(Grouse Grind)，另外中国民生投资集团、松鸡山度假村以及其地产代理商CBRE Ltd.目前拒绝对该交易作出评论。   中国大企业对加拿大商业地产兴趣浓厚   《环球邮报》评论指松鸡山度假村如果真的出售给中国民生投资集团，必将引发一些争议，鉴于大温地区的海外买家话题持续火热。过去几年里，来自中国大陆的海外买家被指是大温地区房价暴涨的主要原因之一，卑诗省政府为此还推出15%海外买家税以限制海外买家在大温购房。松鸡山度假村属于商业用地，所以不属于海外买家税的征收范围。本次交易亦估计也不会被联邦政府审查，因为预计的成交金额远低于规管门槛$10亿元。   这次交易也显示出中国企业对收购加拿大物业持续增加的渴望。近些年由于北美经济近年来非常不景气，这给了企业资金实力日益雄厚的中国企业更多海外资产收购的机会，比如中国的安邦集团近年来在加拿大资产收购方面的案例个个都称得上是“大手笔”：   - 2015年9月，安邦集团以1.1亿加元买下于多伦多市中心的70 York Street办公大楼，标志着它进军加拿大市场地标物业的开始。   - 2016年6月安邦集团斥资6.6亿加元收购温哥华市中心Bentall Center，消息曾轰动一时。总建筑面积约为150万平方英尺的Bentall Center包含四座写字楼以及地下零售门市店，安邦集团现拥有Bentall Center系统中66%的股份。   - 2017年2月，加拿大联邦政府正式批准安邦集团以估计逾10亿元收购总部设于温哥华市的连锁长者护理院Retirement Concepts的计划。   总部设在上海的中国绿地集团也有进军加拿大的野心，2014年该集团从Easton’s Group of Hotels及The Remington Group手中收购了多伦多的King Blue项目，当年五月份开土动工；；恒大集团计划在安省投资购入农业用地，进行温室种植；总部设在大连的万达集团主要聚焦于商场的兴建和管理，已有项目在安大略开展。   自从今年初伊始，中国央行就对私人换汇和对 款的控制施行超乎寻常的严格控制，但另一方面政府却允许甚至鼓励“国企”们借款去海外购买高楼大厦。相较于大佬动辄上亿元的收购，普通中国人却不允许用自己的钱去买个度假小屋。这似乎不符合常规或隐隐暗含着什么，事实上明白了这些大鳄们在做什么，它为什么要这么做，国内的有钱人或者是今后有外汇需求的家庭，就该知道要怎么做了。  

一段时间前，德意志银行首席国际经济学家托斯滕-斯洛克展示了多张表格，表明了加拿大处境艰难。斯洛克认为这主要是因为该国对多泡沫的房地产部门过度依赖，而不像美国，加拿大普通家庭未能及时减轻自己的债务负担。 下图反映了1990年至2014年间家庭负债和收入比率的变化情况。图中红线代表加拿大，蓝线则代表美国，从图中不难看出，08年以来美国家庭负债和收入比率明显下跌，同期加拿大仍在攀升。 此外，斯洛克还指出，由于信用卡贷款和个人贷款激增，房市滋生了很多与抵押贷款有关的风险，尽管多户型住房的建造量已经处于纪录高位并且还在增加，但是劳动力市场以及变得尤其依赖于这样的设想——即房地产部门将保持无限发展，这表明了如果房市情况变得更糟，或者如预期得那样减速发展，近几年的就业增长源头将收缩。 下图反映了1980年至2014年间建筑业雇佣劳动力在劳动力市场中的占比情况。其中红线代表加拿大的，黑色则代表美国的。从图中不难看出加拿大的占比情况一直高于美国的，而且按照目前的发展趋势，两者还有两级分化的迹象。 再回到当下，当斯洛克两年前展示的这些趋势仅仅变得更加准确，加拿大家庭负债仍在增加，其与美国的差距越来越大。 下图反映了80年代至2015年家庭负债占个人可自由分配收入的比例情况。图中蓝线代表加拿大，红线代表美国，如图所示，08年以来美国的该比例有所下滑，而加拿大的还一直在上涨。 这使得偿债率变得相当棘手。 下图反映了90年代至2016年家庭偿债支出占个人可支配收入的比例情况。图中蓝线代表加拿大，棕线代表美国，从图中不难看出，08年以来加拿大的家庭偿债支出占个人可支配收入的比例基本保持平稳，而美国的则不断下滑至不到10%的水平。 情况更糟的是，近来平均时薪的发展趋势表明了如果美联储担心美国民众薪酬情况，那么加拿大央行就应该对其民众薪酬情况感到恐慌。 下图反映了09年至17年美国平均时薪和加拿大平均时薪的变化情况。图中红线代表加拿大平均时薪，蓝线则代表美国的，如图所示，加拿大平均时薪的波动较为剧烈，而美国的则相对平稳些。 正如加拿大满银写得那样，上图采用两年变化数据，就避免了每月读数的不稳定和波动性。显而易见的是，美国时薪的增幅已经从前几年的不到2%到现在的近2.5%。虽然涨幅不大，但仍很显著。另一方面加拿大的两年时薪增幅已经跌至略高于1.5%，而在此前恢复期的大多数时间里它都高于美国的。 尽管所有这些发展趋势都令人担忧，但是实际上所有这些危险标志都被忽略了，原因是其房市不断膨胀给加拿大带来的财富效应。 下图显示了1975年至2016年美国与加拿大实际房价变化情况。图中蓝线代表加拿大的实际房价，红线则代表美国的。从图中不难看出，1975年至2007年两国实际房价基本保持差不多的水平，但之后美国实际房价下滑，而加拿大的则不断上涨。 鉴于这张图，上个月彭博社曾表示：“就实际而言，加拿大房价在金融危机期间的跌幅更小且持续时间更短，而在恢复期涨幅更大且持续更长时间。当将加拿大房价这种难以理解的涨势与其接近纪录高位的家庭负债收入比率联系在一起时，处于房地产泡沫中的加拿大人才会感到恐慌。没人知道这种疯狂涨势将于何时结束。泡沫就像一场雪崩。它们前期形成时间越长，那么当它开始崩的时候情况将越糟糕。” 瑞信信贷大佬哈雷-巴斯曼近日指出，人们可以猜测，这最有可能是利率上调的结果。近日加拿大央行作出上调利率决定，这是自2010年以来的首次，使得加拿大元飙升至2016年8月以来的最高水平。 下图反映了2016年8月至今美元兑加元汇率波动情况。图中蓝线代表的是美元兑加元汇率。从图中不难看出，近日美元兑加元汇率跌至与2016年8月时的低谷相当的水平。 除了加元汇率激增外，加拿大走上调利率之路还将面临一个更大的问题，即突然上涨的利率。正如加拿大广播公司报道得那样，加拿大五大金融机构突然于周三上调它们的主要利率，就在加拿大央行将利率上调0.25个基点后。加拿大皇家银行是首个宣布上调主要利率的加拿大银行，道明加拿大信托银行、满银、加拿大丰业银行和加拿大帝国商业银行紧随其后。周四，这五家大型银行的主要利率将从2.7%上涨至2.95%，与加拿大央行隔夜利率上调百分点保持一致。 然而，更大的问题不在于这些上涨的短期利率，而在于长期利率的变化——房市将受到最严重的影响，因为就在最近5年利率已经翻了一番，10年期债券收益率目前处于2015年5月以来的最高水平，并且还在迅速上涨。 下图反映了2014年12月至2017年6月十年期债券收益率的变化情况。图中蓝线代表了十年期债券收益率，从图中我们可以看到，目前的十年期债券收益率与2015年5月曾达到的顶峰相当。 没有什么比抵押贷款利率激增更能加快房产泡沫破裂的了，对此，那些在2004年至2006年间买房的美国人想必都深有体会。尽管斯洛克两年前发出的加拿大处境艰难警告可能太早，但是现在看起来加拿大做了一件最终将令房产泡沫破裂的事情。  

加拿大中央银行一如市场所料，今天宣布加息0.25，基准利率调高至0.75。今天也是加拿大近七年来首次加息。   央行在加息的声明中表示，加拿大今年各行各业及地区经济都有增长，而且有望保持目前的增长势头。央行行长Poloz也表示，今年四月起看到更多数据显示，经济进一步增长，且增速比预期高，增加了央行对经济前景的信心。 Poloz城通胀近期下跌只是因为汽油价格低等短期因素所致。但他也表示，暂时未打算在今年再加息一次，要看今后的通胀等数据而定。   加拿大央行预测，第一季度强劲的经济增长，会在今年放缓，但仍然高过预期。央行预料今年经济增长会达到2.8%，而明年及2019年的经济增长预测分别会有2%及1.6%。   在此之前，有经济学家预测，央行今年至少会再加息一次。满地可银行首席经济学家Porter认为，央行今日加息开始加息周期，预计利率会在2018年中，上升到1.5%。Porter预测央行会在10月再加息一次，然后会停止。   央行加息将会影响到按揭的浮动利率，房屋资产净值信贷，及学生贷款都可能会受影响而上升。   值得一提的是，加拿大也是继美国之后，首个在金融海啸后加息的七国集团成员。   有经济分析师表示本次加息对家庭债务影响不大, 但要重新作预算。    

　　国际货币基金组织周四(7月13日)表示，尽管加拿大经济已重拾动能，但房屋失衡加剧，围绕与美国的贸易谈判的不确定性可能损及经济复苏。   　　该报告写于加拿大央行周三将利率提高0.25%至0.75%之前，该报告还表示，加拿大央行目前的货币政策立场是适当的，并警告不要收紧货币政策。   　　该报告称：“尽管产出缺口已开始缩小，但货币政策应保持宽松，直至经济持续增长和通胀上升的迹象浮现，”并补充称，应谨慎地采取升息措施。 　　在对加拿大进行年度政策审议后，IMF发表一份声明警告称，加拿大前景面临的风险是巨大的，尤其是房地产市场大幅回调、油价进一步下跌或美国保护主义方面的危险。 　　该报告称，如果楼市调整伴随着经济衰退，可能会出现金融稳定的风险。不过，压力测试显示，加拿大的银行可以承受其未投保住宅抵押贷款组合的“重大损失”，部分原因是资本状况较高。 　　自2009年以来，多伦多和温哥华的房价已经上涨了一倍多，而这一繁荣也推动了创纪录的家庭债务，加拿大央行也注意到了这一脆弱性。一些经济学家认为，本周加息至少在一定程度上是为了减少金融体系的不平衡。 　　IMF表示：“加拿大国内方面的主要风险是，房地产市场的大幅回调损害了银行的资产负债表，引发了经济中的负反馈循环，并增加了政府的债务。”该机构重申了此前对加拿大长期房地产繁荣的警告。 　　IMF还警告称，美国的贸易保护主义可能会损害加拿大的经济，并提出了一种可能性，即随着北美自由贸易协定的重新谈判，关税可能会增加。 　　报告称，如果美国把加拿大的平均进口关税提高2.1个百分点，而加拿大没有采取报复措施，那么对实际GDP的短期负面影响将达到0.4%左右。 　　IMF建议，财政政策将继续在支持经济复苏的过程中起带头作用，但在经济恢复强劲的情况下，不需要进一步的刺激措施，除非出现下行风险。

　　温哥华地标葛劳士山景区预计最早下周就将被总部位于上海的中国民生投资集团收购，这是最新一宗中国资本并购加拿大商业地产的交易。 　　中国民生投资集团，是中国最大的民营投资集团，预计将投资2亿加元购买葛劳士山景区。此前该景区的持有者是迈克劳林家族（McLaughlin family）。 　　全年均可接待游客的葛劳士山休闲度假胜地，是北岸雪山群中的泰斗。其中包括近500公顷的私人土地，每年吸引超过130万游客。葛劳士山景区去年9月求购，此前惠斯勒黑梳山滑雪场已经以14亿的价格售出。 　　民生投资集团的发言人拒绝就此收购发表评论，葛劳士山及其地产经纪公司的发言人也拒绝透露更多信息。 　　民生投资集团于2014年成立，由中国总理李克强一手培植，坐拥90亿资本，意在打造中国版黑石集团，主要投资房地产、旅游服务业、健保、科技和金融领域。 　　民生在汉语中有“人民福祉”之意，该集团与中国政府有密切联系。集团主席和副主席都是中共党内有话语权的人物。 　　此次民生投资的并购表明中国对加拿大产业并购的胃口不断扩大。阿尔伯塔大学中国学院研究发现，2016年中国在加拿大商业地产项目中的投资总额达到34亿加元，与2013年的3200万加元相比，可谓急剧扩张。 　　最近的产业并购项目大部分由金融机构主导，例如过去一年里安邦集团耗资10亿加元并购温哥华安老院项目，再如并购多伦多一栋价值1亿1000万的写字楼。 　　如今卑诗省如此重要的驰名地标也要落入中国投资公司的手中，这无疑将使外国资本控制加拿大地产的争议更加白热化。 　　过去几年里，海外买家，大部分都是中国大陆买家，被指为大温地区疯狂上涨的房价背后的罪魁祸首。卑诗省府迫于压力在2016年出台15%的外国买家税，这一政策一度使大温地区的房地产市场冷却。 　　葛劳士山的这宗交易并不受该税收政策制约，因为属于商业地产项目，不属于此项关税涵盖的范围。 　　据报道，五月，民生投资集团注资韩国的高档度假村开发企业Emerson Pacific，开拓高端度假市场。四月份民生投资还与酒店连锁品牌万豪国际联手，在上海开了一家丽思卡尔顿豪华酒店。 　　迈克劳林家族因开发多伦多郊区的房地产而发家，于上世纪八十年代获得葛劳士山的产业，当时葛劳士山正处于破产管理期。 　　近些年，迈克劳林家族为葛劳士山开发了空中滑索、剧院、“风眼”风车和观景台。从该家族企业招商的市场宣传材料来看，未来葛劳士山还会筹建山顶宾馆、水疗设施和自行车登山辅助设施。另外，葛劳士上的滑雪坡上山索道也可以进行扩建。 　　本次收购并不包含著名的Grouse Grind，这条徒步上山的路线是公共资产。 　　对葛劳士山的收购不会引发联邦政府的审议，因为此次收购的金额远未到规管的红线。联邦自由党政府已经把收购金额的底线提高到10亿加元，不到这个金额的交易不会被审议并干预。 　　特鲁多政府有权决定此次收购是否应上升到国家安全层面进行审议。联邦政府最近批准了温哥华的卫星科技公司诺赛特被收购一案，也并没有进行国家安全审议。