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　　中国正在获得大量的免费石油?据知名财经博客Zerohedge报道，目前大部分运往中国的原油都不是中国购买的，而是用于偿还中国借给其他国家的贷款。　　问题不是在于中国现在是否是在购买石油，或是他国偿还贷款而向中国输送的免费石油，真正的关键在于中国实际的炼油能力。因为炼油行业结构上的瓶颈以及油价，中国的炼油能力正在快速接近极限。　　当油价超过100美元/桶时，很多不发达的欧佩克产油国决定趁油价处在高位时实现变现，以石油为抵押物进行了大量的贷款。这一招就好似公司的首席执行官以公司通胀的股价发行更多的债务。但是为什么不这么做呢：即使油价下跌，这些产油国仍然可以用产出的石油偿还贷款。但是，很少有产油国能预测到油价会在如此短的时间内经历如此大幅的下跌，这导致抵押物的价值下跌了近70%。　　根据路透社的报道，在正是2014年-2015年油价暴跌阶段，出现了如下的现象：“因为油价的下跌，不发达的产油国当初在油价处于高位时借的贷款现在需要之前三倍的石油量来偿还。” 　　因此，像安哥拉，委内瑞拉，尼日利亚和伊拉克这样产油国的国家财政艰难，欧佩克组织内部遭遇更进一步分化。　　中国成油价暴跌的最大赢家　　尽管这些不发达且腐败的欧佩克国家在这次油价下跌中惨败，有一个国家确是巨大的赢家，这个国家向这些欧佩克国家提供了数十亿的贷款，而这些贷款都是以石油作为抵押，无实际风险的。这个国家就是中国。中国很聪明地没有选择货币支付，而是选择了大宗商品实物支付，例如石油，铜或黄金。　　以安哥拉为例：作为非洲最大的产油国，安哥拉自2010年以来向中国借贷了250亿美元的债务，包括去年12月一笔50亿美元的贷款。这意味着安哥拉今年全年的原油产出需要被用来偿还贷款。　　委内瑞拉：自2007年以来，通过石油换贷款计划，委内瑞拉获得了中国500亿美元的贷款，包括去年9月的一笔50亿美元贷款。这些贷款的细节没有公布，但是巴克莱分析师预测今年委内瑞拉需要偿还70亿美元，需要用80万到230万桶，100美元的石油。然而油价的下跌让委内瑞拉需要用更多的石油来偿还贷款。　　欧佩克最小的成员国厄瓜多尔，其国家石油公司2009年至2015年间从中国和泰国公司借贷了80亿美元，将以石油偿还。还有很多其他国家从中国获得了贷款(包括埃克森，壳牌和卢克石油等石油生产商以及像维多和托克这样的交易商)，并承诺将以石油偿还这些贷款。　　根据路透社的计算，安哥拉，尼日利亚，伊拉克，委内瑞拉和库尔德地区需要以石油形式偿还的贷款在300亿至500亿之间。在120美元/桶的油价下，500亿美元需要这些国家每天产出100万桶石油，而当前的油价为40美元，这就意味着需要300万桶石油。　　这对所有借了钱的国家来说是一个坏消息。因为这些国家不得不以三倍的数量偿还同一笔贷款，偿还完贷款，这些国家就没有足够的原油来支持国家财政预算以及进行投资了。　　智库能源观察的Amrita Sen表示，“这些产油国，安哥拉，尼日利亚和委内瑞拉借钱维持国家的运转，已经没有钱用于投资。这对于国家长期的发展是不利的。人们只是看到了这些产油国当前的产量，根本没有意识到在偿还完中国或是其他债权人的贷款之后，这些国家已经没有多余的原油用于投资以保持增长，也就无法在未来油价反弹时获益了。　　在不发达的欧佩克产油国疯狂生产以偿还债务时，发达的欧佩克产油国却明智的远离债务负担。根据路透社报道，欧佩克海湾阿拉伯国家：沙特，阿联酋，科威特和卡塔尔并没有和石油公司建立联合公司，与中国没有预支付交易，也不需要从交易商那里借钱。　　当沙特将从石油上赚的每一分钱存进国家银行时，不发达产油国石油收入的大部分都被用于偿还债务，根本没有钱用于投资基础设施和进行原油炼制。因此，委内瑞拉和尼日利亚现在面临着严重的产能下降问题，而沙特因为对于新油田的投资正准备进一步增加产能。　　这一有趣的动态变化解释了两件事情：　　首先，这就是欧佩克组织实际已经不复存在的另一个原因，因为沙特一直拒绝减产。这很简单，没有债务负担使得沙特可以将石油收入用于发展并加强自己在全球原油市场的统治地位。而与此同时，尼日利亚和委内瑞拉却迫切希望达成减产协议以推高油价，以帮助他们获得投资和偿还债务。加拿大皇家银行大宗商品策略主管 Helima Croft表示，“这些国家最终会出现产量下滑的问题。这将会加速原油市场的再平衡进程。” 　　第二，更重要的是，这解释了中国为什么突然拥有这么多的原油。这让中国众多炼油厂负荷超载。更重要的是，这可能会改变中国上涨的进口动态。因为根据路透社的消息，中国原油进口激增与需求上涨没有什么关系，而是因为欧佩克产油国被迫向中国输入这么多的石油。　　事实是，如此大规模的原油运往中国，被储存在新加坡的油库中，因为中国无法处理这么多的石油。　　2月末，运输公司Jag Lok从西非的赤道几内亚装载上石油，然后发往中国青岛港。这是中国原油进口的门户，一段超过12000海里的航程。在今年4月初达到目的地之前，油轮在卸货前在海上转了20多天。这是因为青岛港现在每天需要应对创纪录数量的油轮。这些原油被卸货后将会被运往私人炼油厂。这些私人炼油厂在中国被称为茶壶。讽刺的是，彭博社和路透社的报道使得人们对于因果原因感到困惑，以及误认为中国原油进口的激增是因为需求的大涨。但是真正的原因是借款国希望尽快偿还他们的债务。　　此外这还显示了中国私人炼油厂面临的挑战。私人炼油厂需求的上涨在全球原油过剩局面下曾经是一个亮点。据安迅思中国的预测，今年中国私人炼油厂处理的原油达到100万桶/天，而2015年这一数字却只是62万桶。私人炼油企业的炼油能力占到中国整体炼油能力的三分之一。野村证券和三星期货表示，任何对于进口的限制将会威胁油价的反弹。　　中国炼油能力接近瓶颈　　为什么会限制进口?中国正在获得大量的免费石油，这也是中国炼油产能上升至前所未有的水平的原因。彭博社指出：　　在政府允许私人炼油厂直接从海外买入石油之后，私人炼油厂推动了中国原油交易。因为私人炼油厂不再需要依靠国有石油公司来获得原油。石油采购联盟轮值主席董事长张留成表示，2月底，27家公司进口895万公吨原油，相当于每天180万桶。　　4月中国进口石油数量达到796万桶/天，接近历史记录。青岛港的油轮数量在4月也达到前所未有的水平。　　大部分运往中国的原油都不是中国购买的，而是用于偿还中国借给其他国家的贷款。　　问题不是在于中国现在是否是在购买石油，或是他国偿还贷款而运到的免费石油，真正的关键在于中国实际的炼油能力。但是中国的炼油能力正在快速接近极限，因为炼油行业结构上的瓶颈以及油价。　　BMI 研究指出，中国炼油设施的发展并没有跟上购买原油的速度，因为缺少运力和储存空间，进口存在放缓的风险。此外，这些私人炼油厂没有国际贸易经验，买家对于这些买家信誉的担忧正在让卖家犹豫。炼油利润放缓意味着炼油厂不得不下调炼油率，减少海外原油的进口。此外，更高标准的原油品质标准可能会使一些私人炼油厂倒闭。　　能源观察分析师Nevyn Nah表示，“因为物流方面的限制，私人炼油厂进口石油可能会放缓。私人炼油厂的物流能力已经达到极限。” 　　三星期货高级分析师Hong Sung Ki表示，“边际利润的下滑对于中国的私人炼油厂或将带来比较大的影响。这将会导致原油进口的下滑。这将会带来中国需求下行的调整。这将不可避免的给油价带来负面影响。” 　　中国油库已爆仓　　结论是非常吸引人的：大量的原油正涌向中国。一方面是购买的原油，但是更大一部分是债务国偿还所借债务的原油，但是中国没有办法处理这些突然增加的原油。　　彭博社指出，“油轮在青岛港被大量积压。5月1日至23日之前，至少有16艘能够储藏2120万桶原油的油轮在青岛港外停留了超过10天时间，而其中一半的油轮已经等了超过1个月。” 　　这一前为未有的市场动态会怎样发展，当前还无法预测。但是根据零和游戏规律，欧佩克国家损失的就是中国所获得的，我们迫切想看到未来为怎么发展，以及对油价的影响。

　　日前，德国工业机器人供应商库卡公司发布新闻公报称，中国美的集团向库卡公司的所有股东发出收购要约，拟以每股115欧元的价格增持库卡公司股票。库卡公司是德国领先的工业4.0解决方案供应商，而美的是中国家电领域的巨无霸，本次美的收购库卡，则是力图重演当年北京第一机床厂收购德国科堡之举――中资企业获得了相关技术，德国公司则收获了中资公司的销售渠道和中国市场。至于美的集团能否真正获得库卡的技术和管理模式，促进中国工业4.0转型，尚有待时间检验。　　中企收购德企实现双赢　　在跨国收购中，经常会出现将被收购企业的人才、技术、厂房设备抽空后，将所收购的品牌雪藏的做法，一系列品牌也因此销声匿迹，这就不是双赢的局面。就中国企业以往在德国的收购案例来看，不乏中国企业与德国企业实现携手双赢的例子。　　在笔者看来，美的集团收购库卡显然是想重复当年北京第一机床厂收购德国科堡的成功案例。科堡公司是一家有着百年历史的家族企业，以生产龙门铣闻名于世。而且北京第一机床厂与科堡公司已有二十多年的合作历史，北京第一机床厂的很多重型铣等设备就是从科堡引进。　　在北京第一机床厂收购之前，科堡公司已经两转其手――先被美国英格索尔收购;后被卖给德国公司海格勒斯。由于海格勒斯主业为磨床领域，于是打算将专攻铣床的科堡公司出售。北京第一机床厂收购德国科堡后，一没有空降管理层，二没有抽空公司的技术和人才，三没有将工厂搬回中国，反而给予科堡很高的自主决策权――主管财务、人力资源，生产、制造、技术，销售、市场的都是德国人，而唯一的中国人负责整个公司的协调。此外，科堡也将派出工程师到中国的工厂中进行技术指导。　　通过这种方式，中德双方携手共进――中资企业获得了相关技术，德国公司则获得了中国市场――而这使已经三次被转卖的德国科堡重获新生，不仅在4年时间里营业额增长到原来的3倍，而且在2009 年德国机床生产行业的业绩在同期下降了30%的大背景下，科堡公司的营业额依然保持了20%的增长率。而对于北京第一机床厂而言，在收购科堡公司的3年后，销售收入已达到收购前的3倍，订单合同是收购时的10倍，利润总和是收购前的5倍。　　海外收购同样存在风险　　其实，海外并购并非都能像北京第一机床厂收购德国科堡这样实现互利共赢，竹篮打水一场空，赔了夫人又折兵的例子也不在少数。这其中最典型的就属中国上汽并购韩国双龙汽车。　　2004年，在韩国双龙汽车惨淡经营的背景下，中国上汽以5亿美元收购了韩国双龙汽车48.92%的股权。2005年，又通过证券市场交易，增持股份至51.33%。　　但由于双龙汽车自身存在的一系列问题，比如双龙汽车生产效率低下，平均一辆车的人工费用占总费用的20%以上，而竞争对手的这一比例仅为10%左右;再比如双龙汽车工会“过于强势”，使上汽虽然成为控股股东，但却根本无法真正掌控企业――在企业生产效率偏低的情况下，双龙汽车工会不仅坚决抵制裁员，还不顾企业的经营现状，多次以罢工相威胁，逼迫上汽提高员工工资与福利待遇，甚至围攻中国大使馆要挟中方满足其不合理的利益诉求……加上中韩企业文化差异等因素影响，最终使本次收购根本没有达成初衷。双龙汽车申请破产后，收购时达成的技术转让协议沦为一纸空文，上汽收购双龙耗费的40多亿人民币(专题)也随之付之东流。　　德国库卡是机器人领域的巨无霸　　德国库卡公司最早于1898年由Johann Josef Keller和Jakob Knappich在奥格斯堡建立。最初主要专注于室内及城市照明。随后涉足焊接工具及设备、大型容器等领域。1973年公司研发了其名为FAMULUS第一台工业机器人。1985年，库卡通过设计革新，去掉了早期工业机器人中必不可少的平行连杆结构，实现真正意义上的多关节控制，并从此成为机器人行业的规范。1996年，库卡采用了当时最为开放和被广泛接受的标准工业PC-Windows 操作系统作为库卡机器人控制系统和操作平台，使得库卡机器人成为当时最开放和标准化程度最高的控制系统。至今，德国库卡已是世界顶级的自动化生产行业提供生产系统、机器人、夹具、模具及备件的供应商，与瑞士ABB、日本FANUC和YASKAWA为全球四大机器人公司，该四家公司占据了全球工业机器人市场份额的半壁江山。　　此外，德国库卡是全球第一家为冰箱、洗衣机制造提供自动化焊接设备的企业，第一个开发出六轴机器人的公司，其产品的应用行业覆盖了铸造、塑料、金属加工、包装、物流等领域。库卡公司的工业机器人遍布全球各大汽车工厂，通用汽车、克莱斯勒、福特汽车、保时捷、宝马、奥迪、奔驰、大众等都是库卡的主要客户，在波音、西门子、哈雷-戴维森等公司的厂区里也能见到库卡工业机器人的身影。　　除了在工业机器人领域颇有建树外，库卡公司也积极接入新兴领域，将工业机器人用于医疗技术、太阳能工业和航空航天工业等方面。据了解，2015年，库卡公司全球员工总数达1.2万人，实现销售收入29.66亿欧元。　　中国机器人企业与库卡差距较大　　相比之下，国内机器人公司在与库卡相比无疑差距明显――虽然在一些领域，中国机器人的系统设计和集成能力倒不差，比如，中国科技大学的机器人足球队曾获得ROBOCUP冠军，在军用机器人方面，一些中国军用机器人也不逊色于美国同类产品。但就总体情况而言，国内企业完全处于劣势――2014年，自主品牌工业机器人销量为1.7万台，占全球工业机器人总销量的7.45%;2015年，自主品牌工业机器人销量为2.2万台，国内市场份额依旧不足20%，在全球工业机器人市场中的份额依旧不足两位数。　　除了市场份额相对偏低之外，在技术上国内企业也处于劣势，国产工业机器人多集中于低端应用领域――相对较复杂的多关节机器人市场，国外公司占据国内市场的90%以上份额;应用于汽车制造、焊接等高端行业领域的六轴或以上高端工业机器人市场，主要被日本和欧美企业占据，国产六轴工业机器人占全国工业机器人新装机量不足10%。而国产机器人种类主要是搬运、码垛等低端机器人，应用领域多在家电、基础制造领域，附加值偏低。　　另外，中国工业机器企业还存在小而散的问题。至2016年初，中国工业机器人相关企业数量达到1000余家，其中有机器人概念的上市企业超过100家，但普遍存在规模偏小的情况，超过90%的机器人公司年产值在1亿元以下，很多厂家每年销量都不超过1000台(只有年产量破千才能初步形成规模效应)，即便是像沈阳新松这样的国内机器人龙头企业，2015年营业收入也只有16.9亿元，与ABB、KUKA、FANUC、YASKAWA动辄上百亿元的营业收入相比差距明显。　　美的收购库卡的意义　　机器人产业是一个潜力巨大的新兴产业，特别是随着中国人口老龄化、工资上涨、用工荒等现象，特别是将来可能会遭遇到的少子化情况而言，中国机器人的市场潜力异常广阔。何况工业机器人相对于自然人还具有抗疲劳，对恶劣环境忍受度高，作业标准一致性高等优势。　　用数据来说话，早在2013年，中国就已成为世界第一大工业机器人市场。2014年销量达到5.7万台，同比增长56%，占全球销量的1/4，同比增长55%，保有量增长至19万台。　　想必也正是如此，工信部、发改委、财政部联合印发《机器人产业发展规划(2016-2020 年)》，将突破弧焊机器人、真空(洁净)机器人、全自主编程智能工业机器人、人机协作机器人、双臂机器人、重载 AGV、消防救援机器人、手术机器人、智能型公共服务机器人、智能护理机器人作为十大标志性产品来重点突破。　　在国内机器人产业既不大也不强的情况下，美的通过收购部分股权，试图掌握相关技术，提升自己在机器人产业中的地位和话语权也就理所当然了。而且这还与美的的发展规划相契合。　　一直以来，白色家电已陷入行业性衰退――曾经的雄霸一时的日本家电厂商大多惨淡收场。正如某家和美的齐名的家电企业力图在手机行业一展拳脚开辟第二战场，美的将自己的第二战场选择为机器人产业，而这也是美的在2015年8月与全球四大机器人公司之一的日本YASKAWA合资，在2016年3月收购安徽埃夫特智能装备有限公司17.8%股权的根源。　　根据美的的规划，未来5年将投入50亿元用于生产线的自动化、智能化改造，工业机器人总使用量将由目前的1000台增加至10000台，并通过用机器人替代自然人来提升生产效率――根据美的公开数据显示，美的中央空调合肥工厂实现自动化生产之后，生产线人数下降50%，人机比例达到4%以上，生产效率提升70%，产品合格率超过99.9%。　　总之，收购库卡对于美的而言，既是避免白色家电行业性衰退的避风港，又有助于自己在家电生产上向工业4.0转型升级，提升生产效率，可谓一箭双雕。　　结语　　就本次收购来说，并非美的集团全资收购德国库卡，而是美的集团将现在持有库卡公司13.5%的股权，通过收购增股至30%以上，成为库卡最大股东。另外，美的集团也公开申明：美的重视库卡的独立性，并会就此提出各项承诺美的完全支持库卡业务上的独立性，并认为库卡管理团队继续领导公司是未来成功的关键。美的完全支持库卡目前的业务战略、人才基础和品牌发展。　　因此，如果有国人认为，花钱就可以买到先进技术，或者库卡公司将由中国人说了算恐怕就是想当然了。就事论事而言，美的收购库卡，则是用中国庞大的国内市场和美的集团的资金换取库卡的股权和技术，在国内机器人产业和国外差距过大的情况下，这并不失为一条发展捷径。至于是重演北京第一机床厂收购德国科堡的成功范例，还是重蹈上汽收购韩国双龙汽车的覆辙，则必须交给时间去检验了。