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加拿大不列颠哥伦比亚省级金融监管局成为继澳大利亚证券投资委员会对二元期权Option Financial Markets发出警告的另一家监管机构。   这家声称位于香港的二元期权经济商已经不是第一次受到警告。澳大利亚证券投资委员会(ASIC)曾表示该公司是通过保加利亚联合信贷银行的账户运营。   今年4月澳大利亚金融监管当局曾建议澳大利亚居民远离该公司，该公司涉嫌在未持有澳大利亚金融服务牌照的前提下提供投资和金融建议以及主动与准客户接触。 在线二元期权交易多年内在加拿大深受欢迎，而加拿大的省级监管机构也是众多国家监管机构中最为活跃的监管机构。   根据不列颠哥伦比亚省级金融监管局的信息，该地区某位居民曾收到Option Financial Markets的邀约其在该平台开设交易账户的请求。   根据加拿大当地的证券法律，Option Financial Markets的母公司并未得到加拿大省级监管机构的许可在该地区运营。   不列颠哥伦比亚省级金融监管局建议加拿大居民不要与未在加拿大获得授权的公司有任何业务往来。

长期持有黄金，作为保护资产被货币贬值侵蚀的策略，是一个明智之举。   美国投资咨询公司Macro-Allocation创始人布Paul Brodsky日前在其公司网站发布文章称，从黄金价格表现看，全球货币系统在过去10年中已经贬值了47%。   他提到，为了足够以既定汇价购买黄金，各大央行印发更多基础货币，同时，这会提高以本国货币计价的整体商品价格，从而缩小偿债负担（而非牺牲偿债契约）。这意味着，贬值是摆脱债务的有效办法之一。从过去10年黄金价格表现看，这件事已经在发生了。 下图显示了金价在过去1年、5年、10年内以不同货币计价的表现。换言之，可以看到不同货币在过去数年的贬值幅度。 以印度为例，如果一个印度人把他所有的存款都换成黄金，那么在过去10年，他的资产已经升值了370%。同样的，如果投资人持有黄金并做空卢布，那他的资产在过去10年的回报率就是370%。   参考各国占全球GDP比重来衡量其货币在全球货币系统中的权重，该文章称，全球货币系统过去10年里已经贬值46.88%。   过去十年中，美国资产的收益率曲线和金价走势呈高度正相关关系。但当全球主权债券利率都日趋负值领域，情况会怎么样？ Brodsky认为，当全球央行的刺激政策无法带来通胀上涨的时候，这个正相关关系就会打破，全球货币体系将会崩溃。届时，全球央行就要想办法修复货币体系。   Brodsky认为，虽然货币/央行系统不至于重新回到全额准备金制度抑或固定汇率制。不过，未来各国货币将会出现对黄金的大幅贬值，到时候，全球央行合作将是不可避免的。

据美国CNBC网站报道，江苏省昆山市政府宣传部门指出，富士康已经利用机器人技术，将昆山工厂的员工人数从11万减少到5万，成功减少人力成本。   5月25日，富士康董事长郭台铭在贵阳举行的2016中国大数据产业峰会上也表示公 司已经有了关灯生产的工厂。但是郭台铭强调，富士康百万员工并不会减少，因为云端维护、机械操作依然需要人来执行。   不过，随着大量人工岗位被机器所取代，工厂总用工人数下降是共识。     昆山市政府调查显示，多达600家企业计划在不久的将来引入机器工人，包括富士康在内，去年有35家台企在人工智能技术上投入了人民币40亿元。   昆山是台企重镇，共有4800家台企，占其GDP的60%。昆山也是全球笔记本电脑制造中心，在昆山制造业发展最为强盛的时期，每年可出产1.2亿台笔记本电脑，但是目前产量仅有5100万台。   作为苹果公司的最大代工厂，富士康在中国大陆的工厂主要设在深圳、昆山、郑州等地。日前，富士康还宣布要在贵阳设立工厂，为华为公司生产智能手机。   《市场观察》报导说，虽然开发人工智能增加了前期成本，但是长期而言，机器相对于人类被视为具有更高的可预测性、更稳定。随着大陆制造商面临组装全世界消费科技产品的高度压力，机器人也缓解了工人超时加班的伦理问题。   多年来富士康一直被批评工作环境欠佳，并导致一系列工人自杀事件。富士康雇员抱怨工作负担过重、薪资不公平。   用高效率机器人替代人类的趋势不仅仅局限于中国。根据机器人工业协会的数据，截至今年二月份，美国工厂有超过26万机器人在工作。2015年北美公司订购了31,464个机器人，同比增长14%。   亚马逊就是增加使用机器人的美国公司之一。它的物流中心有数千个机器人来回穿梭，分拣货物。美国汽车制造商已经使用机器人组装汽车很多年。   目前，机器人主要用于不要求太复杂技能的低薪岗位，诸如产品组装。但是它们越来越瞄准更加复杂和社会化的、要求客户服务技能的角色。   软银集团的人形机器人佩博（Pepper）去年进驻几家中国商店。本周，佩博也在必胜客找到了工作。它们在该披萨连锁店里接受顾客订单。   更复杂的机器人也在开发当中，但是它们要被人类接受，可能面临更严峻的道路，因为它们威胁到高薪资人群的就业岗位。   比如，具有多种功能的机器人麻醉师在美国推出一年之后，由于销售不佳而停产。需求寥寥的原因可能是来自美国麻醉师协会的巨大反弹。

加拿大蒙特利尔银行裁员1850人(wochit Business/youtube.com)    加拿大蒙特利尔银行（BMO）星期三宣布裁员1850人，占总员工46,000人的4%，目的是节约成本，员工当天收到的公司备忘录里说，银行季度利润出现下滑。裁员的消息公布后，BMO的股票上升1.4%，达到84.43加元。银行没有透露裁员的细节，只是在周三早些时候公布了1亿3200万加元的重组费用，此举令银行第二季度净收入下跌3%，至9亿7300万加元，或每股1.45加元。如果不算这笔开支，该银行的收益为每股1.73加元。BMO说，在4月30日结束的第二季度，石油业和天然气业的坏账翻倍，从1亿6200万加元增加到4亿100万加元，贷款损失准备金从1亿6100万加元增加到了2亿100万加元。预计，加拿大其他大银行也要预留出更多的资金弥补坏账带来的损失，这些银行将在下周发布季度盈利报告。虽然从2月以来，石油价格开始上涨，分析人士预测BMO银行将对能源公司施加更加严格的信贷额度，其他银行也会纷纷效仿。能源业贷款占BMO银行总贷款的2%。  

美联储启动加息，美元荒（dollar squeeze）这一拗口的词再度成为市场焦点。今天中国境内市场突然出现"美元荒"，今天美元/人民币一周期和一月期掉期均创两年新低。 据路透报道，美元/人民币一周期掉期收盘报2.3点，创逾两年新低，一个月期收盘报26点，亦创逾两年新低，一年期报525点，收盘创逾两个月新低。而在离岸市场上，美元/人民币一周期掉期报15.5点，一个月期报98点，一年期报1615点，较上周二分别上涨5.95%、 18.07%，4.19%。 似乎并没有独立事件能为今天的行情做出解释，但今天境内"美元荒"与美联储加息预期升温不无关系，当然也有境内美元流动性紧张的因素。路透援引多位分析人士表示，同时也不排除大行在掉期市场"奉命结汇"的可能，以平缓未来人民币可能面临的贬值压力。 一夜之间 美联储7月加息成为焦点 之前市场对美联储6月、7月加息的预期一直非常低，但上周三公布的美联储4月会议纪要却逆转了这一趋势。纪要称，如果未来数据显示美国经济在改进，美联储可能在6月会议上加息。美联储对市场之前认为的6月不太会加息的预期进行了回击，市场预期美联储加息概率急剧攀升。 而近期美联储官员频频放出鹰派讲话。昨晚旧金山联储主席威廉姆斯表示，他预期今年美联储仍可能会加息两到三次，2017年的加息进程为三到四次。 而一向鸽派的波士顿联储主席，也是今年FOMC投票委员之一的罗森格伦也转"鹰"了，他上周日表示，美联储接近行动的开端。 前PMICO大佬El-Erian、国信证券固收分析师董德志、美联储重要的外部观察家Tim Duy、Evercore ISI经济学家Krishna Guha和Ernie Tedeschi等人纷纷表示，美联储6月加息条件并不成熟，7月是最佳的加息时间。 期货市场对美联储7月加息概率的预期升至58%。 为打压贬值预期 央行行动了？ 过去一周人民币兑美元持续贬值。上周四央行将人民币中间价下调至6.5531，创下3个月来最低。 境内的掉期市场是中资行主导的，而大行在即期和掉期市场"奉命结汇"之后，必然要拆借美元以保证足够的流动性，这就抬升了境内的美元需求。路透援引分析人士表示。 该报道援引一家贸易公司交易主管称，央行在掉期市场干预有四两拨千斤的效果，一方面用的美元少，几个大单就可以打下来；另一方面可以稳定市场情绪。另外，央行也做出姿态，表示不会坐等人民币贬值。 "而之所以在长短端都干预，也是央行的交易策略，为了使用最少的弹药达到最好的效果。因为一旦黑天鹅事件发生后，人民币贬值预期将大幅增强，这会导致外贸企业推迟结汇，进而银行结售汇逆差就会扩大，这会进一步加重贬值预期，形成恶性循环。" 6月迎来两大黑天鹅事件 银行半年考核加剧恐慌 6月份市场还将迎来两大黑天鹅事件，即美联储利率决议和英国退欧公投。此外银行还将在6月30日迎来二季度末的流动性考核。 "半年因素是季度性因素，购汇需求是有的，感觉是因为6月15日美联储可能会加息，搅动市场预期，有人提前动手。"路透援引另一个股份行交易主管说。

男子截图 据澳洲网25日报道，澳大利亚的银行最近频频“抽风”，悉尼亚裔女盗刷460万澳元的事件尚未解决，近日又有一位墨尔本男子向媒体爆料，自己的账户在去年曾多出1.2亿澳元。 报道称，30岁的墨尔本男子皮尔斯(Matthew Pearce)是一名玻璃工匠，他在去年11月打开联邦银行(Commonwealth Bank)的手机银行APP查看账户时，发现自己银行账户上的余额一夜之间增加了1.2亿多澳元。为了证明自己没有看错，他还把这一数字截了图。 皮尔斯表示自己是看到悉尼亚裔女盗刷460万澳元的新闻之后才决定把这件事披露出来的。皮尔斯称，“我当时很震惊，开始我以为他们把钱错汇到我的账户上，但后来发现这肯定是银行漏洞，因为钱数是按数字顺序排列的。” 皮尔斯称自己后来联系了联邦银行告知此事，但银行客服人员大笑，并告诉他，“这太棒了。”此后，银行一直没做任何处理，直到2周后皮尔斯接到银行客服的电话称是“系统漏洞”，而后他的银行账户恢复了正常。 联邦银行发言人近日称正对此事展开调查，他同时保证，“联邦银行APP和网上银行都正常运作。”

近日，鉴于一连串比预期更糟糕的经济数据出炉，加国一些大银行的经济学家终于按捺不住失望的心情，纷纷表示加拿大的经济很可能已经出现萎缩的现象。 周二早上，蒙特利尔银行(BMO)的经济师在一份客户报告中指出，第二季度加拿大的经济将至少萎缩1%，而第三季度可能会大幅度反弹。提及经济萎缩的原因，该银行表示，阿省的林火并不是唯一的原因，还包括：就业率从下降以及商业投资减少。、 图片来源：网络 最近，加拿大统计局也表示3月份零售业的销售额下降1%。 而道明银行(TD Bank)对于经济萎缩则相对乐观点，表示第二季度经济萎缩度可能为0.2%。道明银行(TD Bank)的经济师 Dina Ignjatovic表示，虽然第二季度经济可能小幅衰退，但这种情况预计不会持续太久。 图片来源：Huffington Post Ignjatovic还表示，虽然火爆的房产市场会影响经济的发展，但他们仍然期待今年的经济能够健康发展，并希望房产市场的火爆情况能够在今年下半年适度缓和，继续促进国内经济增长。再加上努力重建阿省林火灾区以及产油区恢复生产，2016年下半年加拿大的经济一定能够大幅度反弹。  

　　亚伯达北部森林大火因天气降温及降雨机率大逐渐减弱，能源业也重启工作，阿萨巴斯卡（Athabasca Oil Corp.）宣布恢复油田运作。 　　阿萨巴斯卡24日表示，本月初亚省发生野火，公司三周前为确保安全让工人离开油田，不过公司的Hangingstone生产基地并没有因野火损失。在因野火关闭前，去年公司每日产量超过9000桶，每日输出高达1万2000桶。公司预计在未来几周恢复至停工前的产量水准。 　　由于火势减缓，当局于22日宣布撤除麦梅利堡(Fort McMurray)以北部分地区的居民紧急疏散令。森科能源（Suncor Energy ）在当局撤除疏散令后，也表示逐渐让员工回到油砂田工作。加拿大帝国商业银行（CIBC）报告指出，森科能源若要回到停工前的生产水平，估计必须花上三至四周，这次受野火波及停产，现金流损失恐达7.6亿元。 　　据了解，亚省北部的森林大火于本月初开始延烧，迅速蔓延至麦梅利堡市区，当局于本月6日对全市8万多居民下达紧急疏散令。18日亚省省长诺特利（Rachel Notley）表示，因森林大火疏散的灾民最快6月1日能重返家园，预计6月15日前能让全数灾民回家。

  　　据加通社：长周末结束，加元今早开盘较周五收盘价升0.12美分，报一加元兑76.32美分。   　　S&P/TSX指数至截稿前为14,004.49点，较周五收盘上涨84.91点。这是自去年8月19日来最高位。  

今夏美联储加息的预期最近开始升温，一位美联储决策高官又为这种热议添了一把火。拥有今年美联储货币政策会议投票权的圣路易联储主席James Bullard认为，联储今年6月或7月加息还不是板上钉钉的计划，但就业数据清楚地显示，是时候行动了。   Bullard今日向CNBC表示，美联储制定货币政策的委员会FOMC会先观察数据再做决定，“没有理由预判6月”加息，联储也没有理由必须在会后召开新闻发布会的议息会议上决定加息。他说：   “我们可以等到我们开会时，看最新的数据怎么说，设法那时做明智的决定。对于新闻发布会的问题，我觉得我们过去那些年很多次行动都没有碰上新闻发布会。所以，在这种环境下没有新闻发布会也可以行动。……可能你会因为我们的第一次加息就想到要有个发布会。是不是每一次加息都必须有发布会呢，我觉得值得怀疑。” 在就业方面，Bullard认为数据正在释放清晰的信号，美国已经“处于或者超越”了充分就业状态，失业人数与空缺职位之比比此前经济扩张时期还低，“在就业市场这方面可能是采取行动最有力的证明。”   另外，Bullard还提到，就业以外的数据并非那么强劲，本季度美国的GDP预期增速约为1.6%，低于2%的GDP趋势预计增速。   今年4月的上一次美联储议息会议保持利率不变，但本月公布的4月会议纪要推动了6月加息预期升温。4月会议纪要称，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。绝大多数与会者认为，如果未来数据显示，经济在二季度增长加速，劳动力市场保持强劲，通胀朝着美联储2%目标前进，那么美联储在6月会议上加息是合适的。   定于今年6月召开的美联储会议会后将召开新闻发布会，7月会后没有举行发布会的计划。4月会议纪要公布后，6月联储加息的几率上周升至28%。最近7月加息的可能性成为分析人士热议话题。   华尔街见闻昨日文章提到，前PMICO的CEO El-Erian、国信证券固收分析师董德志、美联储重要的外部观察家Tim Duy、Evercore ISI经济学家Krishna Guha和Ernie Tedeschi等人纷纷表示，美联储6月加息条件并不成熟，7月才是最佳的加息时间。   文章归纳，7月更有可能加息的原因是：美联储在6月开会时能获得的二季度经济数据非常有限，联储内部对经济复苏程度仍有分歧，7月开会时数据才可以判断经济是否反弹；7月议息会议时英国的退欧公投已结束，如果金融市场在公投后企稳反弹，将进一步降低美联储加息的门槛。   继格罗斯之后又一位被业内誉为“债券之王”的基金经理Jeffrey Gundlach上周表示：“美联储已经出现转变，从‘如果数据模式好转我们就会对加息开绿灯’，变为‘除非数据模式恶化否则就给加息放行’。”他预计，今年联储加息一次的概率只有50%。

5月份，上海综合指数基本上是在2800点区域横盘。最近有人就指出，随着近来一系列重大事件发生，中国股市将面临全面下行风险，即中国股市的重大变盘将一触即发。对于当前的中国股市，尽管用一个较长时间来看是有上行之概率，但动能不足。如果就当前市场发生事件来看，短期内会引发中国股市向下调整，但重大变盘一触即发有点夸大其词。   首先，影响当前中国股市异动的可能是美联储货币政策调整，即美联储加息。事实上，从国际市场来看，美元转为强势是一种趋势。因为，无论是英镑脱欧，还是欧洲区希腊等国债务问题让欧元全面走弱，这些因素都有利于美元走强。因此，在这种情况下，美联储在近期内加息的概率大为增加。 而美元的强势，对人民币的冲击肯定会不小。所以，从最近几天的情况来看，美元强势预期升温，人民币贬值趋势开始明显，中国恐慌避险交易或卷土重来。5月19日，人民币兑美元中间价跌逾300点。5月20日，在岸人民币震荡贬值，离岸人民币汇率贬破6.56，当前在岸和离岸人民币汇率价差为100多个基点。如果人民币重新形成贬值预期，那肯定会对中国股市造成较大的冲击。这就是有人认为中国股市的重大变盘将一触即发的重要理由。   不过，美元强势的预期升温，肯定会影响人民币汇率的走势。但是在当前市场形势下，人民币也不可能出现一波新的贬值潮。最近中国股市之所以这样长的时间在2800点盘桓，可能是与中国经济增长动力不足、银行不良贷款增加、民营企业投资急剧下降等因素有关。有数据表示目前已有10个地方的银监部门公布了1季度银行业的数据，其中贵州、广东、浙江、山东等四省，以及浙江省宁波市的银行不良贷款率上升；山东、浙江、宁波三地的银行不良贷款率均超过2%。吉林的银行不良贷款率虽比上一季下降，但仍处于3.53%高位。   国内银行不良贷款率上升肯定让上市银行的利润受压。在国内股市银行业占绝对高的比重的情况下，银行业绩不好，股市价格肯定受压。所以政府不得不加快推动资产管理公司的成立，希望以此来解决银行坏账问题。但是，这些办法要解决目前中国银行业不良贷款快速增加的问题可能性不大。   还有，近期市场讨论最多的问题是民间投资急剧下降。最近国务院也特别召开促进民间投资专项督查动员部署会议，提出要深刻认识促进民间投资重要性及紧迫性。窃以为，民间投资下降，其核心问题还是有些地方政府对市场干预过多，国内许多行业产能过剩严重，这就使得国内许多投资没有吸引力，资金只能进入房地产。当房地产有问题时，民间投资投无可投，当然会让民间投资急剧下降。在这种情况下，民营上市公司的业绩也好不到哪里，所以国内股市在当前好起来不容易，而且价格全面下移可能是一种趋势。   目前，无论是经济的投资环境，还是股市的市场环境都没有给投资者足够信心，中国股市想走出2015年下半年暴跌以来的困境并不容易。特别是监管层加强对股市违规行为的治理及互联网金融的整顿，也都影响到了当前的股市。从股市两融余额连续走低，市场成交不活跃等情况来看，股市指数下移是一种大概率事件。但这种股市指数下移是缓慢的，并是中国股市自我修复的必选题，而不会出现重大变盘一触即发。

因加拿大山火和尼日利亚爆炸导致的原油供应骤减，油价自4月上涨了30%，高盛近日一份报告称，原油市场从储量接近饱和，到供不应求的转变比此前预期的要快，市场很可能在5月陷入供不应求的局面。   高盛这份报告引爆原油市场，令当天（5月16日）油价上涨了2%。然而， 摩根士丹利大宗商品研究主管Adam Longson并没有被高盛的观点说服。 Adam Longson周一在给客户的报告中称，原油现货市场几乎不受供给中断的影响。他指出，海洋上油轮的石油储存正在增加，全球汽油库存也令人担忧。   Adam Longson指出，布伦特原油期货价格高于现货价格，这往往是市场供给过剩的迹象。交易商锁定库存，以便未来能卖出更高的价格。   他写道：   现货石油市场反应冷淡，表明原油市场供给过剩的最糟糕局势可能还未结束，随着供给中断得到解决，供给过剩仍是一个问题。   随着离岸石油库存已触及至少5年来的最高点，并持续上涨，东南亚的浮式储油过剩的情况变得越来越糟糕。原油日益过剩表明，石油市场并不像市场情绪所反映的那么健康。同样的情况也出现在墨西哥湾和北海，只不过程度更轻些，而产品市场也呈现出类似不健康的趋势。 Adam Longson上述观点并非毫无依据。作为亚洲最主要的现货原油交易枢纽，新加坡外海大量油轮浮在海上当做储油基地的景象，鲜明地展示着全球原油供应过剩的状况丝毫没有缓解。   据路透5月19日报道，有多达40艘超级油轮停靠在新加坡外海，被当做漂浮的储油基地使用。这些油轮储存的石油总量多达4770万桶，其中主要是原油，较之前一周增加了10%。报道援引欧洲一名高级石油交易员称，“过去15年中，我每年都来一次新加坡，从未见过这种海上停满油轮的场面。”   自高盛5月16日发布报告以来，WTI原油已上涨近3%。

  　　加拿大央行称，由于阿省野火，今年第二季度经济增长将比预期要低，同时宣布维持0.5%的主利率不变。  　　央行表示，尽管商业投资变差，今年第一季度经济增长率仍然与预期基本一致，但因阿省野火导致油砂矿停产，估计第二季度增长要降低1.25个百分点。 　　不过由于阿省油砂矿恢复生产及重建，央行预期今年第三季度本国经济会回升。

  新闻配图 “5月清仓离场”——规矩向来是要被打破的，不过今年5月不能有这种指望了，眼看5月仅剩下最后几天。 中国经济数据未如理想，美国科技股业绩欠佳，且日本央行按兵不动令日圆升值，这些因素均导致市场避险情绪高涨，令中国股市5月开局表现惨不忍睹。 不过迹象显示，A股的风险可能还未止步，中国市场将迎来大量的股票购买交易。 中国的股市和期权市场即将迎来重要的里程碑事件。总体上来说，这两个市场也许同样存在一个“巨大的风险”调整可能性。但答案目前无人知晓，直能等到6月份的某个时候才能揭晓。 预计MSCI明晟将于6月14日就是否将5%的中国A股上市公司纳入其颇具影响力的MSCI新兴市场指数做出决定。如果以上股票被MSCI指数接纳，则意味着全球投资者将被迫购买来自中国的股票，以反映该指数的变化构成。 截止目前，唯一能确定的是，大量卖空的投资者已经开始做空德银X-trackers嘉实沪深300中国A股ETF(简称：ASHR )所涵盖的股票，此举产生的影响已经在银行“借贷困难”列表上显现出来。（所谓卖空股票，即投资者首先从银行借入股票，然后卖出，随后再希望以更低的价格买入）。 在期权市场中，由于许多投资者已经买入6月和7月的看涨期权。如果ASHR在7月份出现反弹，那么这些投资者将会有利可图。如果股票和期权的走势互相关联，那么这些投资者将会有更多获利的可能。这一现象表明，那些看跌股票的投资者，其实是在对冲自己购买看涨期权。如果中国股市被纳入MSCI指数，ASHR将会出现上涨，这会彻底打击那些做空者。而这些卖空者的损失，将会被其在看涨期权上获得的收益抵消。如果ASHR价格下跌，那么这些看涨期权的价格会下跌。 此前，中国已经两次未能被MSCI新兴市场指数接纳。 与此同时，MSCI指数公司还采访了部分投资者，并就中国加入该指数征求他们的意见。一些投资者可能已经知悉这些会谈的内容，并会借助MSCI做出有利于中国的决定的预期，对冲自己的卖空行为。这表明那些做空者正在对冲自己的空头头寸。 中国股票交易对期权投资者有一个特别诱人的品质：这是一个二进制事件。这些看似相悖的结果，是那些活跃的交易者们最喜欢的赌注，因为他们可以借此以最小的风险赚取最大的回报——至少在期权市场内是这样。 当ASHR价格位于23.06美元时，一些投资者会关注以40美分购买7月24.90美元看涨期权。如果ASHR价格达到26美元，那么该看涨期权将值1.10美元。（这一认购价格是独一无二的，因为它们会被调整，以反映前期的资本收益分配情况。） 投资者乐于在一个较低的价格买入ASHR，他们能借助这一定价怪癖而获得优势：很难借入该ETF涵盖的股票（做空）。当投资者不能从银行借入股票并进行卖空操作时，他们就开始买入看跌期权。当这种情况发生时，看跌期权价格可能会比证券借贷市场价格动态变化带来的价值更高。 当 ASHR价格在23.06美元时，投资者可以以40美分价格购买ASHR7月24.90美元看涨期权，然后再以70美分价格出售7月21.90美元看跌期权。这种买进卖出的交易每笔可产生30美分的差额，但却会迫使投资者在21.90美元或更低价位买入股票，或者迫使他们必须用更高价格来弥补这一看跌期权的差价。如果ASHR价格是17美元，那么这一看跌期权价格应在4.90美元。 底线：这一事件之所以能够驱动市场出现大量交易，是因为它背后存在高风险和潜在的高回报。如果你能应付这波来自市场的热浪，那么它的入场费，对你而言也不算太高。 推荐阅读 MSCI纳入A股前市场异动 在股指编制机构MSCI明晟就是否将部分中国A股纳入其新兴市场基准指数做出重要决定之前，投资者对于中国A股的态度出现分歧。 数据提供商万得资讯(Wind Information)的数据显示，在截至今年3月31日的季度，通过合格境外机构投资者(QFII)机制投资中国A股市场的外国基金以及中国共同基金对中国A股的热情不断减弱。 图一 图二 图三 不过，据万得估计，期间参与“沪港通”的投资者向A股市场净投入130亿元人民币（合20亿美元）资金。“沪港通”于去年推出，旨在让国际散户投资者有机会投资A股。 预计MSCI明晟将于6月14日就是否将5%的中国A股上市公司纳入其颇具影响力的MSCI新兴市场指数做出决定。如果决定纳入，那将迫使追踪新兴市场指数的基金管理公司买入该指数的A股成分股。这一决定将于2017年6月正式生效。 目前尚不清楚MSCI明晟就可能纳入A股举措正在进行的行业意见征询将得出什么结果。尽管该公司曾表示，希望在未来某个时间将中国A股纳入其新兴市场基准指数，但据悉障碍包括海外投资者买卖A股的渠道不够通畅，尤其是鉴于去年超过一半的中国A股一度停牌（当时中国政府试图遏止股价暴跌）。 根据投资流动判断，中国国内外的基金似乎对于MSCI明晟将在今年6月决定将中国A股纳入其新兴市场指数一事期望不大。正如第一张图表所显示的那样，在截至今年3月底的一年里，国内基金的A股配置不断降低。 根据万得的数据，截至3月底，中国国内基金持有的A股数量降至2321家，比去年12月底减少了450家。这些数据显示，国内基金的债券配置弥补了因股票投资削减而出现的大部分缺口。 对A股的热情降温也明显体现于参与QFII机制的海外基金。尽管拥有QFII牌照的基金的投资额度继续增加，但正如第二张图表所显示的那样，额度使用量降至不到2012年近年峰值的一半，在去年股市暴跌后，总投资未能显著反弹。 通过“沪港通”投资中国A股的投资者似乎对A股前景持更乐观的态度；“沪港通”是海外散户投资者投资中国内地股市的主要途径。 正如第三张图表所显示的那样，资金流入的主要受益者包括几家中国知名企业，它们有可能被列在MSCI明晟选择纳入新兴市场指数的5%的中国A股之内。 根据万得的数据，在中国共同基金不断削减A股头寸的同时，所谓的“国家队”（去年股市暴跌后稳定市场的大型国有基金）似乎仍大体保持信心。 截至3月底，中国证券金融股份有限公司（China Securities Finance Corp，简称：证金公司）持有的A股数量降至485家，而去年底和去年9月底分别为509家和742家。证金公司是一家国有机构，于2015年年中崭露头角，当时该公司向中国暴跌的股市注资。 然而，政府支持的总水平仍基本稳定，到3月底，国有的中央汇金资产管理公司(Central Huijin Asset Management)持有1070家A股公司的股票，而2015年底为1021家。同期，其母公司中央汇金投资有限公司(Central Huijin Investment)的持股数量从29家降至19家。

早前全球十多家大银行被集体控诉操纵伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的案件闹得沸沸扬扬，美国联邦上诉法院23日决定恢复对16家国际大银行的诉讼，而加拿大皇家银行(RBC)也被牵扯在内。 此案由一名65岁的女子最早发起，她的住所因为欠款而被收回，当时她指责12家大银行在设定浮动抵押贷款利率的某些特定日子操纵LIBOR升至较高水平。该诉讼声称，利率操纵行为导致房屋所有人在2000至2009年间的偿付金额高于正常水平。 LIBOR(London Interbank Offered Rate)即伦敦银行同业拆借利率，是指伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，也是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。 此前根据银行监管机构——美国货币监理署(Office of the Comptroller of the Currency)的数据显示，美国至少有90万份住房贷款以Libor为基准并且发起于2005至2009年间，其未偿的本金金额总计2750亿美元。 该诉讼当年曾被法庭解除，但联邦上诉法庭的新法官有了新的看法。他说，上诉人提供了证明，证实他们的确付了更多的钱，因此法庭决定重新提起诉讼。而这次被指控的牵连范围更广，除了加拿大皇家银行外，还有全球其他15大银行，包括巴克莱(Barclays)、美国银行(Bank of America)以及瑞银(UBS)在内。 诉讼中指出这些银行拟造了它们的内部利率，从而操纵LIBOR利率到对它们更有利的水平。这就导致消费者个人和企业付出了比原本更多或更少的钱。 这些被指控的银行原先已经因为操纵LIBOR方面的指控，而支付了超过900万元的罚金，24人被控有关罪名。英国金融市场行为监管局Financial Conduct Authority表示，将会考虑用新的方法计算LIBOR利率。

　　德国商业银行(Commerzbank)表示，本周一(5月23日)原油市场小幅波动，布油和Nymex原油价格都略有下跌。 　　该行指出，本周原油市场将继续关注加拿大的消息，由于天气放凉并且近几天有降雨，因此Alberta地区的野火已经很大程度上处在受控状态。并且该地区原油生产设施禁令被取消，这意味着工人们将能够很快回去生产。 　　不过德国商业银行表示，产量要回到正常水平还需要好几周。 　　因此，美国自加拿大进口原油的低水平意味着美国原油库存量的减少。 　　上周是今年以来第一次美国没有原油钻井被关闭的一周，上周美国原油钻井数量维持在318个，是2009年10月以来的最低水平，自今年年初以来已经减少了40%。因此该行认为，尽管这一数量近期有所稳定，但美国原油产量还会进一步下降。 　　行情方面 　　原油昨日波动区间不算大。亚盘开盘后在48.30附近承压回落，欧美盘下探47.38回稳收高。整体保持在1美金左右的区间波动。日图收盘一根小阴线。 　　日图K线实体较小，而昨日空间也没走出来。虽然出现走低。但是尾盘收在偏高的位置。收盘的价格几乎是在下跌口48.0附近。使得日图暂时看不出强弱。昨日测试10日线受到支撑。只是没有强势收复下跌失地。今日短线仍存在一定悬念。还要重点争夺46.70的防守。周图和日图大周期整体还是看涨。只是现在的短线有待确认。是阶段调整一波再上涨还是横盘之后强势去破高。现在日图仍在做形态当中。 　　短线图自周探高回落后。昨日仍未跌破颈线46.70.说明多头防守还是有强度。短线图现在方向还没走出来。比较靠近颈线附近的争夺。此位是短线临界点。本周回调只要不失守46.70.经过横盘之后的蓄势。仍有希望在此位上方止跌回稳。然后再次去冲高。目前的形态整体还是看好蓄势后的上涨。毕竟还没跌破46.70.不好提前去说阶段双顶的主观臆测。还是结合形态边走边看。当然临近分水岭区域。不管多空操作都要严格带好止损。以免破位行情出现。防患于未然。 (沥青与原油走势一致) 　　投资有风险，入市需谨慎。以上分析仅代表笔者个人观点，仅供参考; 　　在危机面前，人们常常有两种态度：一种是临危不乱、运筹帷幄，这种人是智者也是英雄;另一种是惊慌失措，主动放弃，从此走向失败。自嘲只是为了在被人嘲讽前，让人识趣的闭嘴，不是高傲也没有无理取闹，只是厌倦了那随时可能失去的依靠。你若全力应付，我便将计就计，你若全力以赴，我便带你绝、地反击。比你差的人还没放弃，比你好的人仍在努力，你就更没资格说你无能为力。

　　来加拿大久一些的人，都还能记得早前市面上流通的两加元是纸币，直到1996年2月19日(恰好是中国新年)才换成了硬币，当时政府还大张旗鼓地宣传了一翻。这一转眼，这款“铜心银边”、背面印着北极熊的经典硬币已经陪伴了我们20年，时间真是过得太快了。 　　1996年前加拿大使用的两加元纸币 　　加拿大采用金属货币，还有一段曲折的历史。在本国货币系统建立初期，本国的两大商业银行(那时候央行还没有成立，BMO等两大银行负责货币发行)曾实行硬币和纸币“双轨制”。可是，一些精明的美国商人就拿小面额的美元纸币来套取加拿大金属货币，然后偷运回美国回炉。为了对抗这种不法现象，1870年加拿大的银行只好陆续回收金属货币，发放小面额纸币，最小的有25分纸币。 　　 1996年第一版两加元硬币 　　从那以后的很多年，加拿大都对发行金属货币有些顾虑，于是即便是一加元和两加元这样的小面值货币，也采用的是纸币。 　　可是，纸币的寿命实在太短了。据央行当时计算，一张两加元的纸币从新出厂到磨损殆尽，只需要一年的时间。随着通货膨胀，发行成本已大大高于其面值。在此情形下，央行在1987年首次将一加元转为金属货币。看着实施的情况不错，于是在9年后的1996年，又推出了两加元硬币。虽然硬币的铸造成本大大高于纸币，但是其寿命也长，可以达到20年，大大减少了发行成本。 　　 2015年发行的国父麦当劳诞辰两百周年纪念版两加元硬币，这是全球罕见的正反两面全是头像的硬币。 　　两加元硬币，创新地采用了“双金属锁定法”制造，原料是两种本地特产的金属――铜和镍。皇家造币厂先将“铜心”和“银边”(镍)分别铸出，然后用特殊的机器将它们紧紧锁定在一起。“铜心”和“银边”虽然材质不同，但是两者的结合异常严丝合缝，大约在60万枚两加元硬币中，才会出现一枚脱落的现象。为了防止有人“好奇”，联邦还出台了一个法案，将故意破坏硬币定为违法行为。 　　虽然政府明令禁止，但是还是有不少人忍不住好奇，将铜心从银边里给弄了出来。 　　两元币正面的图案，同其他硬币一样，都是伊丽莎白二世女王，旁边写着她的名号，以及D. G. Regina的字样(拉丁语，意为“蒙上帝之恩典，女王”)，反面则是北极地区的象征――北极熊。由于造型独特、图案精美，所以这款硬币在1996年刚一推出，就获世界最佳流通币大奖。 　　央行在发行的时候，并没有给两元币官方的图案，为此民间还起了好一阵争议。鉴于一加元硬币上有一只野鸭(loon)，就叫做“loonie”;所以很多人一开始将印着熊(bear)图案的两元硬币叫做“bearie”，或bearly。 　　此外，还有人管它叫做“deuce”、“doubloonie”(double loonie)、“moonie”等等。 　　这个时候，国会中代表北极那努武特地区的议员Jack Iyerak Anawak不高兴了。他说，既然两元币的背面图案是北极地区的代表动物北极熊，那么它的名字自然也要代表北极原住民及其文化。因此，他将两元币命名为 “那努克”(Nanuq)，同北极原住民语言中的“北极熊”同音。 　　两加元不同的背面图案：分别是经典北极熊款、那努武特款、魁北克城款，以及科技之路款。 　　谁知民众并不买账，还是各叫各的。经过了快10年的融合，toonie(two loonie的简称)成为两元币的正式名称。 　　20年过去了，我们看到2元“北极熊”日趋完美和多样，除了经典的单只北极熊背面图案外，还有三只熊、那努武特地区的诞生、魁北克城建立400周年等图案。由于皇家铸币厂已宣布，将在2017年年底更换所有现行流通硬币的图案，意味着这款经典的硬币即将成为历史，即将从流通进入到收藏领域。

　　小额“发薪日贷款”(payday loans)号称为迅速提供短期用款的良方，但是密苏里州居民克拉克(Elliott Clark)，认为这种贷款是“债务陷阱”。每当谈起他申请2500元的发薪日贷款，最后却被5万元利息拖垮，还赔上房子时，虽然事发已五年多，他仍难以克制情绪。 　　克拉克是退役的残障陆战队员，他的太太2003年在冰上滑倒，脚踝骨折，需要动手术。他太太是零售业员工，有好几个月无法工作，也不符合享用雇主福利的资格。由于两个女儿读大学需要资助，克拉克无力支付妻子2万6000元的医疗帐单。 　　没有亲友可以借钱给他，克拉克尝试银行和信用合作社，但是他的信用分数仅为610分，贷不到太多钱。最后他向当地的业者借到五笔500元贷款，每两周要付475元利息(每笔贷款的利息是95元)，他常以新贷款来付旧贷款。 　　在从事杀虫和狱警等多个工作，经过五年半后，克拉克终于还清债务，但他失去房子，失去汽车，变成付租金的房客。 　　克拉克无债一身轻后，成为维权分子，呼吁对发薪日贷款的利率制定36%的上限，“发薪日贷款是债务陷阱，这种失控的循环会令你倾家荡产，像我就失去一切”。据称这种贷款的利率可高达700%。 　　但是代表发薪日贷款业者的“美国社区金融服务协会”(Community Financial Services Association of America)反对限制利率，指出在规定36%利率上限的州，业者被迫关闭数百家店，导致数千员工失业，消费者贷款也减少选择。

  　　加拿大财长摩尔诺(Bill Morneau)表示，近期美国联邦储备委员会（Fed）多位官员谈论利率可能很快上调，这让人感到高兴，因为暗示美国经济正在改善。 　　加国无忧引述路透报导，摩尔诺在日本仙台出席G7峰会财经领导人会议时受访表示，良性的美国经济当然有利于加拿大这个邻国，因为彼此贸易关系紧密。 　　“美国是我们最大的贸易伙伴，与我们的贸易规模远远超过其它经济体，如果他们正在考虑升息，那只能说明他们的经济非常不错”摩尔诺说。 　　他还表示，如果下月英国公投决定离开欧盟，加拿大当然会担心由此引发的动荡，但尚未讨论应对这一情况的具体措施。

　　苹果此前发布的2016年第二财季业绩报告，被称为13年来最差的业绩报告，苹果股价此后一路向下已经跌破100美元。然而，要哭的不仅仅是苹果CEO库克，还有它的主要供应商。 　　在A股17家苹果概念股中，有近一半上市公司的一季度利润同比出现大幅下滑，这其中，周群飞的蓝思科技利润下滑尤为明显，同比下滑近60%。 　　现在我们来看看，蓝思科技创始人、董事长、昔日的中国女首富周群飞，如今日子过得有多惨! 　　以视窗防护玻璃为主业的蓝思科技，是苹果、三星等主流电子品牌的供应商，虽然有大客户撑腰，但是过于单一依赖大客户也为蓝思科技的业绩埋下了隐忧。据第一财经5月17日的报道，2016年一季度，蓝思科技对前五大客户的销售占比总计达到了86.86%，其中第一大客户独占42.18%。 　　随着一季度苹果出现营收和净利润的双降、手机销量也出现下滑，此时蓝思科技的业绩出现了大幅下滑。 　　蓝思科技2016年一季报显示，该公司营业收入和净利润均出现了同比大幅下滑。其中，营业收入约为26.8亿元，同比下滑35.84%;净利润约为1.65亿元，同比大幅下滑约59.32%。扣除非经常性损益后归属于母公司净利润亏损7400万元，同比下降达129%。 　　但是如果仔细查看报告，会发现其中被扣除的“非经常性损益”项，最大的一笔收入为政府补助，总计为2.46亿元。换言之，今年一季度，对蓝思科技业绩帮助最大的不再是苹果，而是来自政府的补助。如果剔除这一部分，则营业性收益为亏损。 　　每经小编还发现，作为国家支持的高端制造业，在今年4月1日，蓝思科技子公司也曾获得一笔1.6亿元人民币的政府补助。 　　对于业绩下降，在年度股东大会上，周群飞称一季度是行业性的淡季，每年都如此，早已经预计到了。但对比去年一季度数据显示，蓝思科技扣非经营性损益后的净利润约为2.55亿元。 　　高管纷纷抛售股票 　　对于女首富周群飞来说，让她心烦的不仅仅是业绩的下滑，同时还要应对公司高管的减持计划。 　　公司董事会于2016年5月10日收到周新益、贺建平、旷洪峰、陈小群、肖千峰、刘伟、饶桥兵、李晓明、彭孟武、刘曙光等10位股东提交的《关于减持公司股票的计划表》，于今年5-12月拟减持公司股票合计约 73.75万股，占公司总股本的约0.1%。以蓝思科技最新的71.8元/股收盘价计算，公司10位董监高拟减持的市值合计约5295万元。 　　据腾讯科技查阅公告发现，周新益持有蓝思科技50万股，其中37.5万股为高管类限售股，本次拟减持12.5万股，也就是说周新益拟对所持有的非限售股全部予以减持。刘伟持有蓝思科技25万股，其中18.75万股为高管类限售股，剩下的6.25万股也全部拟以减持。而其他几位股东也情况类似。换句话说，手中能抛的蓝思科技股票他们打算全抛了。 　　或大幅裁员 　　周群飞从手表玻璃起家，2015年3月18日，蓝思科技在创业板挂牌交易，正赶上波澜壮阔的大牛市，蓝思科技也随之一路飙涨。去年6月2日蓝思科技最高股价151.59元，其时周群飞身家达到897亿人民币。 　　但是14个月时间过去后，现在的周群飞和蓝思科技似乎已没有昔日那样风光。据第一财经报道，按照周群飞的描述，今年蓝思科技将进一步推进生产自动化，将提升生产效率，节约成本。 　　周群飞透露，今年公司将再投入10亿元，在几个产业园平行推进自动化生产，可少用2-3万名员工，减少用工成本10亿-15亿。这意味着，蓝思科技可能还将进行较大幅度的员工裁减。 　　不过，蓝思科技方面并未公布目前公司的自动化程度有多深，其普及率到底达到了什么程度，因此，有投资者表示，假如自动化程度并不高，那么公司的这种大幅裁减员工或缩减用工，则可能是因为订单不够压缩开支的一种“更好听的说法”。

美联储会议纪录显示下月有可能加息，令全球股市闻风丧胆，但更可怕的是，美联储计划缩减资产负债表规模，减持手上国债与按揭抵押证券（MBS），意味今次美联储真的收水了，市场流动性将收紧，推高融资利率，杀伤力要比加息大得多。美国股、汇、债市场面临大风暴，为了稳定货币，这就可以解释连日来美联储官员相继发表利率鹰派言论，表面上发出加息信号，实际上是要全力撑住汇率。 真正的危机 2007年一场美国次贷风暴，引爆2008祸延全球的海啸，美联储实施多轮量化宽松(QE)货币措施，大举印钞作购买国债与按揭抵押证券，向市场注入充足流动性，从而重振经济。不过，此举令美联储资产负债表规模由2009年不到1万亿美元，大幅增加至去年底的4万亿美元。 虽然美联储早已停止入市买债与调高联邦基金利率，但这不算是真正的货币政策正常化行动。 一旦缩减资产负债表规模，即在市场出售手上国债与按揭抵押证券等资产，回收早前在市场放出的流动资金，这过程才算是名副其实的"收水行动"。 美联储官员"出口术" 美联储日前发表声明，将在5月25日与6月1日分别进行两次小规模的卖债计划，总额不到1.5亿美元。美联储特别强调此举并非代表货币政策正常化，如此刻意淡化卖债行动，显然有些心虚。 以上，市场关心的这些只不过是美联储小试牛刀，未来必然会逐步增加卖债规模，美国、股、汇、债市场面临走资压力，连日来美联储高官相继发表利率鹰派言论，扬言下月有可能加息，目的并非管控市场预期，而是"出口术"——力撑美元汇率。 各国央行早已闻风先动 今年以来各国央行似乎是闻风先动，在美联储启动卖债之前，大手减持美国国债总额达到1230亿美元，为1978年来最快。 美联储局突然宣布缩减资产负债表，似乎要与各国央行争抢时间快速套现，逐步减持手上国债与按揭抵押证券，令市场流动性收紧，势必推高融资利率，股债汇市场将迎来大风暴，尤其是总值2万亿美元的垃圾债券市场将有爆发危机，金融海啸随时重临，美国以至全球经济堪忧。

王健林近期去参加了央视的《对话》栏目，几百分钟的节目中，聊到了不少新的内容，也是首次公开回应万达私有化，以及对王思聪投资的看法。 有万达，上海迪斯尼20年之内赢不了利！ 怎么评价上海迪斯尼乐园？首先应该承认迪斯尼是全球娱乐业，特别是游乐业。经过仅仅一个世纪的成长，在全世界开个六个主题乐园每年入园人次1.3亿左右，（迪斯尼是）全球最大的旅游企业，这毫无疑问，是很优秀的一个公司。但是他们在上海开迪斯尼乐园，我是有胜算把握的，而且我在公司内部讲了一句话，要让迪斯尼中国的这一块财务十年到二十年之内盈不了利。 我曾经说过，迪斯尼一个乐园只是一个室外乐园，有它的优势就是IP比较多，反过来成为一个包袱，只会就原来IP产品做扩张，很少研究新的商业模式和新的东西。这就带来一个问题，在上海完全做室外游乐项目，我个人觉得，气候不是那么有优势，夏天雨多，霉雨期几十天，冬天也比较冷。再一个，现在已经不是看米老鼠、唐老鸭为之疯狂，盲目追随的年代了，完全是克隆以前的IP形象，克隆以前的产品，没有更多的创新。 而且还有一个很重要的问题，就是高昂的成本，这一个乐园开出来，花了55亿美金，这个让我完全无法理解，我们内部都在分析为什么如此昂贵，不是一天一句话、两句话解释清楚的，这么高的成本，我断定只能采取高价格，来维持财务平衡，高价格会流失客户。 迪士尼不信中国有万达，实在不应该来大陆。因为我们有一个战略就是好虎架不住群狼，上海只有一个迪斯尼，万达在全国其他地方，开了15到20个。而且这样的速度更快，这个乐园跟另外一个乐园完全不同的业态，不断地创新，而且室内室外结合，所以我觉得我对迪斯尼在中国的，至少财务的状况和前景我不看好。 低估值对不起股东和投资者，一定要私有化 确实对很多国际市场的人包括国内资本市场的人都不太理解，万达上市历经坎坷，好不容易准备上了，国内有资本市场叫暂停，暂停好几年，这就没有机会，所以想方设法去了港股上市。上市以后仅仅一年半又私有化退市，一定要付出比上市更高的成本，为什么？原因可能是多种多样的，最核心原因是两点： 第一，我们觉得价值被严重低估。万达商业不同于一般的房地产公司，注意看财报，去年净利润构成当中35%来自于固定租金业务，就是来自于租赁业务，已经有1/3。再往前年看是30%，那就意味着每年增长5.2%，今年至少超过4成的净利润超过租金行业，不能用简单的房地产公司估值，我们香港(专题)股指只有不到5倍，市值还低于净资产，所以这种低估值让我们无法忍受。 我做了很多的行业，有多少次投资，很多朋友跟着我一起投资，每一单赚着很开心，唯一这一单，跟着我的朋友亏钱了。这是很重要一点，不能对不起我的朋友和股东。所以我们一定要私有化。 第二点，就是这一次私有化创造了一个全球新的模式。所有的私有化都是由大股东发起，而且大股东收购，但是这一次大股东没有拿一分钱，这次私有化我们不参加。所有私有化的钱，我不借钱，我也不负债，首先协议签得很清楚，不为这些投资者担保，你们看好，自己进来，我们不承担任何费用。 因为我本身在公司里的股份占六成，集团+个人已经超过绝对多数，再私有化，个人在公司里占比太高了，不符合我们今后一贯的战略。 玩资本的原则：负债只是过桥，借力打力 首先这句话是开玩笑的话，因为在哈佛演讲，核心竞争力是什么？我开玩笑说有钱，我后来回答核心竞争力是几条几条，关注这个，要讲有钱，怎么比得上国有企业呢？但是发现一个问题，海外有一些投行认为，万达不断地并重，产生极重的财务负担。其实错了，认真看一下，所有并购一个特点，并购完了以后，一到两年之内，资本化，资本化之后，并购的钱都会拿回来，不会一个劲负债，扩张自己的业务，这是不可以。所以可以看得出来，并购的美国的传奇。并购完以后，国有资本市场私募了，所有成本拿回来了。 香港私有化，三百多亿，大钱，然后也是完全这些朋友们和投资者参与，上市以后增发股份，跟香港一样股份给他们，把香港股份再配给他们就完了，我们的股份也没有被稀释，但是可能投资者和整个公司价值得到提升。包括前年花了差不多20几亿美元收购一些体育公司，我们会在七年内又开展私募，大概把体育收购的钱都拿回来，大概都是这个打法。 只是一开始筹集资金并购，并购目的，业务做起来，引领模式建立起来，逻辑关系讲清楚，这个公司将来怎么盈利，是什么样的商业模式，然后通过私募或者通过上市以后增发，把成本稀释掉。看明白这一点就会想到，所有的负债都是暂时性的，都是相当于过桥性的。 做生意的最高境界是空手道，不花钱也能玩 我曾经在几年前说过一句话，在公司内部，或者在小范围讲过，做生意的最高境界就是空手道，不花钱也能玩，但是这个空手道是建立在绝对的实力和品牌基础之上。迪斯尼是不是空手道？就是空手道，到各地去投资，基本上不出什么钱，用品牌，特许经营等等，像麦当劳、肯德基，现在全球各地大行其道的特许经营，一分钱不拿，为用我的牌子，我收钱等等，一样。 因为在娱乐产业里面建立了自己的品牌了，我们现在买了传奇回来，我们两个月前搞私募，拿了158亿，比并购钱还要多，去掉税收以后，等于把这次并购的钱全部拿回来，我只是稀释我影视产业一点点股权，所以没有什么负债。所以这种并购的话，如果是按照这种模式，今后还会不断地搞，当然这个要能达到这个境界很难，必须要建立长期的名声、品牌影响力，别人信任你，相信你，投入你的钱能赚钱。 我看重的是“六大”，但他不卖给我，还没有到他能够信任到卖给你的程度，“六大”之外可以买，而且有比较好的影响和IP产品形象就是传奇。六大以后还有两个公司，一个是石门，一个是传奇，石门怎么买，上市公司，收购5%要公告，下去了，再想控制低谷特别困难。传奇是私人公司，当时处于他们提交IPO前期，我们谈了，而且最后实际的成交价格还没有到35亿美元，大概还有一系列的盈利保证安排。大家也看得到，上市公司已经发了公告，过几天交易细节会出来。 传奇是一个起伏、不是太稳定的公司，最好的年份最后利润超过两亿美元，亏损差不多几亿美元，核心原因就是看产品。这一年推出一两个大产品，财报好看，这一年没有好作品，投了一部作品，这部作品巨亏，就造成亏损。我们现在买了这个公司，谈判之前，谈了很长时间，谈的时候对于这一类今后风险控制，要求每年怎么投资，利润怎么样保证，已经有了制度性安排。 去西方购买资产，要考虑政府换届因素 购买西班牙马德里大厦这件事情对万达，对中国企业对外投资都是一个非常宝贵的一笔财富。 银行拆除是当时的马德里的市长主管，一个副市长，还有大区政府，都是全部谈过的，都是同意，而且银行也是有合同上有了，协助我们办理这个事情。所以我们当时也预想到，万一不成，这个钱的成本压的比较低，如果拿到了规划许可，不是这个价钱了，拿到可以重新改一下，绝不是这个成本。在国家的中心地标，马德里都是欧洲建筑，都是20、30米的高度，我也奇怪，为什么当时在皇宫的旁边建一个100多米的楼出来，所以为什么叫地标，我们也是有防备心态的。如果拿到了规划许可不是这个价钱，翻番一倍以上。 跟西方政权打交道或者购买产品的时候，要考虑换届因素，就是你的审批跟这一届政府能够获得批准，能够获得许可。这种事情，或者是买的、投资的项目已经拿到了规划许可，这个项目也还是要检讨自己的，就是过于相信上一届市政府和区政府的承诺，忽略了就在一年之内他们会换届，这个手续外国没有办的这么快，就出现了换届了以后，新政府不认你。 所以这个事情尽管买的便宜，我们可以退出去，但是也可能会有中国企业去买了一个东西，或者万达不排除今后有一个东西没有考量到，投资以后被套进来了，出现这个情况，这件事情对万达本身意义不是很大，反正我们不赔钱走人，但是，对中国企业走出去倒是有一个非常好的前车之鉴。 去海外发展必须用万达的品牌 万达在海外投资地产类的项目，本身就属于重组，不是主营业务，万达只并购三种，娱乐产业，旅游产业，体育产业。地产类的项目我们只投资有地标意义的酒店，为什么呢？我还是有一点情怀的。 我觉得，在世界的奢华酒店或者知名酒店品牌里面没有一个中国人，难道搞一个酒店管理公司比搞两弹一星还要难？我就不服，万达为什么在国内先成立酒店公司，我们现在差不多酒店一半是自管，一半是委托管理。 形势好的时候一点看不出来，因为都挺火的，因为都是包间、房间订不上，结果稍微经济往下一放缓，就能看出，凡是我们自己管理的都能完成指标，委托管理的超过一半完不成指标。所以我下定决心，在海外再去发展的时候必须要用万达的品牌。 我们在海外统一用万达荣华这个品牌，海外还有八个项目，我们还会继续前行，但是不会太多都在地标国家，地标城市，大概头15到20个，就拉倒。就建立起中国人的酒店品牌就OK了，这不是万达的投资主业。而且一个项目就是几亿美元，如果我还有一些开发，还能收回一点就更少，这不是我们主业，所以这个方面给我们今后投资这一个项目更加小心一点。 10年之后，我国体育产业要做到8千亿美金 铁人和盈方有联系，但是布局不是完全有关系，盈方里面有铁人的项目，在欧洲举办的铁人世界杯，就是由盈方在办，铁人三项这个运动里面，美国WTC，铁人公司是绝对的领导者，所以我们想并购以后整合，就把凡是三项运动这一块全部给他。 而且还会看到还有一个你没有注意到，我们并购了WTC以后，紧接着一年以后有WTC并购了法国拉家戴尔，也是一个标题，就是中距离铁人的公司，这个公司在中距离铁人运动项目上，在世界上占比比较大的，也超过一半。也把这个公司并了，现在形成铁人工公司绝对的话语权，长距离铁人项目占到世界距离的90%以上，中距离铁人项目也占到70%以上，这个运动基本上接近垄断了。所以我这个是有联系的，但是还有其他一些项目，可能不会有联系。 对体育产业的热爱，首先应该是源于我本身中国最早搞足球俱乐部，1993年，中国第一个足球俱乐部就是我搞起来的。现在回头来搞体育产业，因为这个行业氛围下，对行业规则有影响。我们现在不买俱乐部，不管什么俱乐部，足球、橄榄球、冰球、棒球、篮球等等，因为所有俱乐部都不赚钱，俱乐部就是我们讲有面子，没里子，都是很有名的俱乐部，社会地位高，但是基本上盈利都被球员拿走了，最多是维持收支平衡。但是我们搞产业不一样，我们搞产业我们讲了，我们就是努力往 B端和A端走。 第一，成为国际单项组织，而且这个体育组织一定是产业能够做大。我们往这个体育组织去获取它的独家代理权，或者成为商业合作伙伴，我们本周和6月初都会宣布两个合作项目，就是跟国际两大体育组织达成协议，成为它的唯一合作伙伴。这样可以拿到代理权，这种运动，足球、篮球是非看不可的，我们卖转播权，卖制作费肯定要收成，这是首先获得一个盈利，这是稳定的，这种收入是很好的。 第二个，我们所有并购体育这些公司有一个基本逻辑，就是这个公司的运动能够在中国落地。就是说产业只有在中国做才会有高额利润，才会有超高的成长性。因为在欧美，虽然体育产业很稳定，是每年的，比如盈方代理国际足球，代理七个冰雪项目的代理费，每年足够吃了，盈利非常稳定，大的增长没有，但是反过来，我们在中国一落地，搞一个项目。 中国体育产业是什么呢？婴儿期，刚刚出生。我们体育产业人均只有美国的1/50，在世界上也是处在极度落后，我们体育产业刚刚开始，我们中国这么大，才几百万美元。我们体育产业国家有一个雄心勃勃的规划，2025年十年之后要做到八千亿美金，5万亿人民币(专题)，成为国家的支柱产业之一。 企业家应具备预见性，敢于决断 我认为，作为一个企业家应该具备大多数人所看不透、看不明白的商业判断力，否则你的判断跟所有人都一样。这一点是应该具备的。应该更有前瞻性，更有预见性、预判性，而且应该更有战略，很多人没有决策能力，多谋少断，智慧差不多，没有决断力，成为不了企业家。其实像过去打仗，之所以出将军，出指挥家，就是敢于决断。 但是别人看不懂仅限于你在投资之初，一旦把公司做成模式，要放在资本市场上，或者是要寻求投资，私募寻求投资，或者上市，或者寻求什么，这个商业模式一定要大家看得懂。你的盈利模式，得清晰地告诉大家，你的商业的收入来自哪里，你的利润来自哪里。这个时候如果也看不懂，不是做企业，变成讲故事了，我们国内有这种少数企业家，永远讲的所有人看不懂，包括我们都听不懂、看不懂的事情，那就是讲故事了。 在万达如果有一定职务将来还靠退休金活着，这是一种耻辱 我们现在是一个去年2900多亿收入，6000多亿资产，有12万，接近13万的，努力让公司保持高增长，可以看万达增长，去年21%，在此之前连续九年都是30%以上的环比增长，这种高速增长，资产利润，更主要是利润保持环比增长，要做到这一点非常累。在经济下滑期间还要保持这么高的速度，当然和核心团队付出更多。同时我们还有一个目标，就是让在万达工作的这些人感觉到充满幸福感，就是更多的给创造收入。 我说过一句话，万达如果说做的一定年头或者相对有稳定点职务，如果将来靠退休金活着，这是我们的一种耻辱。我们努力要为大家创造财富、分享财富。我的飞机是中国私人飞机飞行里程最多的，相当于空乘的水平了，每年飞好几百个小时，能不累吗？肯定累。 我通过自己的努力，至少在几个方面改变这种现象，将来中国人说谁成功，谁才是真正成功。所以我现在觉得我往这个目标去奋斗，而且每每实现这么一个目标，我觉得对我来讲是很大的满足感。 将来起码在娱乐产业、体育产业和旅游产业这几个方面发展到中国人成为这个世界行业老大，而且将来我们有话语权和制定规则权。将来也许我不能完全改变，但是我试图一点一点改变，我为之奋斗，做到了这些，我就觉得不累了，我就觉得有成就感。我不认为自己很成功，还在路上。 我的目标就是有很大的愿景，就是改变中国人在世界上的某些方面有话语权。我也为之奋斗。人生目标是在逐渐修正的，不可能我在咖啡厅里就把所有事都想明白了。很多定的目标，其实一开始是大概的方向，我要往那儿走，走了之后发现这个目标实现了，再往哪走了，就是定下一个阶段性目标。 所以人生给自己制定目标，我的一个感悟就是首先要有大的志向，立大志，干大事，没有志向是不能成功。第二点，志向或者是目标切合实际，阶段性定位，阶段性修正，才能切实可行。所以我觉得当初给自己定的目标比较恰当，而且如果没有当初有一个楼的这个想法，也许没有今天相对比较优秀的中国民营企业。 我们已经宣布了2020年万达的战略目标，我们叫做2211战略，去年宣布的。就是2000亿资产，2000亿公司市值，一千亿美元收入，一百亿美元增长，现在看，这个目标肯定能，按照当时目标，每年保持15%增长就可以了，但是已经达到20%，今年还会保持高增长。所以我的下一个目标，就是我们说的达到2211战略。 如果王思聪邀请我去他的直播平台亮相一下，我肯定会去，并且不收费 后生可畏，他一开始做投资的时候，我也觉得是出于锻炼的角度，但是现在发现，年轻人比我们有更优势的地方，或者有些地方看得比我更准一点，当年他跟我说要做电竞的时候，我觉得完全不可思议。现在看真是，这个行业被带动起来了等等，包括他最早做直播，现在看来还是我们这一代的企业家有劣势的地方。 所以他是他自己个人的公司，我是股份公司，我做我的，他做他的。如果有一天邀请我说到他的直播平台亮相一下，为他攒一些人气，我肯定会去，并且不收费。不是我要考虑他，他自己不愿意，他有他自己的生活目标，可能觉得在这个位置上做得太累了，他有自己的想法，他愿意自己过更有自己个性的生活。

维多利亚日长周末，你去哪儿玩了?近日，加拿大银行Tangerine公布了一份最新的调查数据，数据显示，维多利亚日长周末81%的民众都选择在国内度过，其中三分之二的人表示原因在于加元汇率低迷。 4月21日至21日之间，Tangerine银行随机走访了1,515名加拿大民众，其中，超过一半的人表示，长周末可能选择国内游，但还有将近半数受访者人则表示哪儿都不会去。在所有的受访者中，只有9%的民众表示可能会去美国旅游，还有8%的民众表示可能会去别的国家旅游。 图片来源：Huffington Post 而这些选择赴美旅游的少数民众还是冲着美国商家的优惠力度去的。为了吸引游客，美国商家陆续开始放大招，例如：纽约尼亚加拉瀑布奥特莱斯时尚购物中心(Fashion Outlets of Niagara Falls)就向加国民众推出非常给力的优惠：5月20日-30日之间，当日消费满$200赠送$100的购物卡;位于华盛顿州Bellingham的Bellis Fair商场则推出长周末期间加拿大顾客将可以以1加元兑换1美元的汇率，在商场买东西，该优惠还适用于加拿大国庆日、劳动节、感恩节以及国殇日。 图片来源：Huffington Post 本周五加拿大汇率跌到了近六周以来的最低点，1加元兑换76美分，虽然比1月份的68美分高了一点，但是与去年同期相比还是低得多。此外，更坏的消息是，据预测，6月份通常是加币低迷的月份，而今年6月的状况可能会更糟。 图片来源：Huffington Post

据瑞银集团（UBS）研究，在美联储加息之前，股票市场可能会承受巨大的压力。   瑞银集团在分析报告中表示，债券市场动向越来越能够反映出美国经济增长的加速，基于此，美联储有更大的余地来采取紧缩性的货币政策。   瑞银表示，在过去两周里，两年期债券利率从0.7%升至0.9%。经济更强劲的增长驱动利率走高。 瑞银强调，在经济强劲增长的前提下，股市也需要反弹。然而，受累于大宗商品价格的暴跌、企业营收低于预期以及一系列政治事件，全球的股票市场都害怕加息不期而至。   瑞银警告说，只要在全球经济反弹之前，美联储保持耐心，限制美元走强，美联储下一次加息不至于引发金融市场的爆炸。   “通常情况下，美元走强会打击油价。而油价走强会增加美国信贷。但目前市场实际情况则是市场对美国经济增长仍然悲观。如果美联储被迫加息，那么风险资产就有被抛售的风险。”   据美联储会议纪要，大多数FOMC委员认为，如果第二季度美国的收入数据和美国经济增长是一致的，劳动力市场继续改善，通胀接近美联储2%的通胀目标，那么，6月份则适合加息。   在美联储释放鹰派信号之后，世界各地的股市都倍感压力，而英国股市因为退欧公投将至而更加艰难。   美银美林最近的调查显示，全球的基金经理都因美联储加息预期而避开美国股票。调查还显示，基金经理持有的英国股票跌至2008年11月以来的最低水平。   在此次调查中，投资者表示英国退欧是2016年夏季最大的“尾部风险”。不过近71%的投资者认为英国不会退欧。

　　中国安邦保险集团付6.6亿元购下温哥华市中心Bentall Centre物业大部分股权一宗交易，曾被联邦审查，而在这交易完成之前，集团被指在美国曾尝试以逾100亿元收购一酒店集团，但最终退出，期间有报道指这集团背后投资者的复杂网络难以解开，逾93%股权由37间公司所控制。 　　据《温哥华太阳报》(Vancouver Sun)指出，安邦经温哥华公司Maple Red Financial Management Canada去购入温市中心的Bentall Centre业权。公司是透过购入三间加拿大公司的大部分股权，有关的董事和地址改动显示在一些于4月19和20日登记的土地业权文件内。它现时控制约66%Bentall Centre物业，当中包括四幢办公室大厦和地库共150万平方�的零售面积。 　　按《加拿大投资法》(Investment Canada Act)，联邦政府会审查海外公司投资及控制加拿大公司的交易，并要求投资者提供更多资料，法例并于2015年4月将要审查交易的金额门槛增至6亿元。 　　对于6亿元以下的投资虽不会遭到审查，但海外投资者必须披露其董事成员、公司支薪最高的5名成员和任何拥10%以上股权或有表决权的股东身分，以及列明公司是否直接或间接由外国政府或资金所拥有、控制或影响。在6亿元以上的交易会受审查和回答更繁复的问题。   　　不过，联邦创新、科学及经济发展部没有提供近期审查安邦这宗交易的详情。   　　Bentall交易获渥太华批准和业权文件完成之前，安邦与另外两间较小型的中国公司，曾于3月10日出价128亿元争夺美国喜达屋酒店及度假酒店国际集团(Starwood Hotels & Resorts)，当时另一有意购下喜达屋的万豪国际(Marriott International)其实已获美国当局批准以122亿元收购喜达屋。 　　后来喜达屋在3月18日公布，以安邦为首集团出价132亿元，迫使万豪国际还价136亿元。不久喜达屋又指安邦愿出140亿元，但它亦同时要求安邦证明其财政来源和须获规管当局的批核。 　　报道引述美国《华尔街日报》和《纽约时报》有关安邦的文章。《华尔街日报》3月28日一文形容安邦在其国内或海外都不透明，并有一个「复杂投资者网络，并且难以解开。」 　　《华尔街日报》又指安邦最近公开的文件，显示它由一大堆公司股东拥有，这些控股公司在中国多地登记，而安邦向报章透露「由逾30间企业投资者拥有，他们没有参与公司日常运作。」 　　在3月29日《纽约时报》的文章形容安邦为「隐世的中国保险公司」，又指「仔细检查安邦股权结构显示，37间公司控制逾93%的股权，余下由两间中国国企所拥有。」此外，这些公司在2014年为安邦注资数以亿元计，将安邦的�册资本大增至2011年水平的五倍，安邦也比中国任何一间保险公司还要大。 　　至于收购美国喜达屋一事，安邦在3月31日突然宣布放弃，声称基于「多种市场考虑」决定。 　　在温市Bentall Centre和喜达屋之前，安邦曾于2014年10月以19.5亿元买下Waldorf-Astoria New York酒店，当宗交易当时被称为中国买家有史以来最大一宗收购美国地产的交易。