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美国市场研究与谘询公司Spectrem Group的最新报告显示，尽管面临金融市场动荡和经济增长减速，2015年美国仍新增30万个百万富翁家庭，净资产(不含主要居所)百万美元以上的家庭数量达到1040万个，创历史新高。 报告显示，2015年美国百万富翁家庭数量较2014年的1010万个增加3%，但增速较2014年的5%放缓，当时股市上涨和房地产升值帮助产生了50万个新的百万富翁家庭。伴随美国经济的复苏，百万富翁人口数量一直在增长，而增长最快的是位于财富阶梯顶端的人口。Spectrem的报告显示，自2008年以来美国百万富翁家庭数量增加了54%，而净资产2500美元以上的家庭数量增加了73%。 2015年美国净资产2500万美元以上的家庭数量达到14.5万个，较2014年增加3000个；净资产500万美元至2500万美元的家庭数量达120万个，较2014年增加4.2万个。   报告显示，2015年美国百万富翁家庭数量较2014年的1010万个增加3%，但增速较2014年的5%放缓，当时股市上涨和房地产升值帮助产生了50万个新的百万富翁家庭。伴随美国经济的复苏，百万富翁人口数量一直在增长，而增长最快的是位于财富阶梯顶端的人口。Spectrem的报告显示，自2008年以来美国百万富翁家庭数量增加了54%，而净资产2500美元以上的家庭数量增加了73%。 2015年美国净资产2500万美元以上的家庭数量达到14.5万个，较2014年增加3000个；净资产500万美元至2500万美元的家庭数量达120万个，较2014年增加4.2万个。  

问世超过半世纪的芭比娃娃，不再只有金发碧眼、凹凸有致一种样貌，美国玩具大厂美泰儿（Mattel）1月底宣布，将推出窈窕、娇小和高壮丰腴等3款新体型的芭比。美泰儿替芭比娃娃改版变身的动作频频，无非是为了让这款销量陷入疲软的长寿玩具，重拾昔日人气。 针对芭比突破纸片人形象大变身的消息，美泰儿资深副总裁兼芭比品牌负责人马佐可（Evelyn Mazzocco）声明指出：「我们认为自己对女孩及家长有责任，必须反映出更宽广的审美观。」 去年美泰儿就为芭比时尚达人系列增添多种肤色与发型，产品阵容之多样化，系芭比娃娃1959年诞生以来仅见。   纤细芭比 太不真实   倡议流行文化中的女性身体形象应广泛多元呈现的Adios Barbie创办人葛雷洛（Pia Guerrero）表示，芭比娃娃阵容新添的生力军，更能反映把玩它们的女孩及其所属的社群，「乐见芭比有各式各样体态和身形，毕竟这种情况真实存在。」不过有一点还是令葛雷洛无法释怀，芭比招牌的沙漏身材仍在，她强调「不是人人都有这麽细的腰围。」 《工商时报》报道，50多年来，美泰儿卖出超过10亿个芭比娃娃，成为该公司史上产量最大也最赚钱的玩具产品。不过近来芭比销售陷入寒冬期，在最近4个季度，芭比全球销量与前4季的总和相比掉了14%，同时间美泰儿的整体营收下滑6.2%。 迪士尼2013年推出的动画电影《冰雪奇缘》缔造票房奇迹，连带使艾莎公主玩偶等周边商品大卖，反观芭比娃娃买气锐减，在近8个季度，每季销量都减少10%以上。 美泰儿共同创办人韩德勒女士（Ruth Handler）1959年于纽约玩具博览会首度发表她创造的芭比娃娃后，这个身材前凸后翘的塑胶玩偶，一直以来都是女权团体的批评箭靶，他们抱怨芭比给小女孩灌输不切实际的身体形象观念。 已于2002年辞世的「芭比之母」韩德勒，在1994年出版的自传中写道：「我创作芭比的整体哲学是，小女孩透过这个娃娃，可成为任何她们想扮演的角色，芭比始终代表一项事实，女人有选择权。」 芭比也不再全是白人 其实这数十年来，美泰儿不是没有在芭比玩具上求新求变，1967年推出过非裔芭比娃娃，还赋予芭比数十种职业形象，包括美术老师和兽医等，然而芭比偏瘦的体态始终如一。 近来对芭比更多的批评是，产品线缺乏种族多元性，尤其根据美国人口普查局资料，现今非白人的拉丁裔儿童，占全美儿童人口大多数。 美泰儿是直到最近两年，才将扩充不同肤色的芭比列为主要产品策略，但当这一代孩子成长于文化愈来愈多元化的环境，这家玩具巨擘改弦易辙的步调似乎嫌晚。美泰儿总裁兼营运长狄克森（Richard Dickson）受访指出，芭比娃娃须跟得上文化多元的潮流。 针对芭比突破纸片人形象大变身的消息，美泰儿资深副总裁兼芭比品牌负责人马佐可（Evelyn Mazzocco）声明指出：「我们认为自己对女孩及家长有责任，必须反映出更宽广的审美观。」

市场憧憬主要产油国将会纾缓供过于求问题，美国主要原油库存增幅同样低于预期，国际油价急升，刺激多伦多S&P/TSX综合指数昨日收市冲上13,383.60点，升171.10点，既是连续第八个交易日收高，也是连续第五日创下今年新高。 据路透社报道，厄瓜多尔政府表示，周五将与委内瑞拉、哥伦比亚和墨西哥开会，就原油价格问题寻求共识。另一方面，美国能源顾问公司PIRA透露，石油输出国组织（OPEC）主要产油国正开始私下讨论，以每桶50美元作为均衡油价，反映油价可能已经见底。   专家警告油价未见底   消息对油价带来支持，伦敦布兰特期油昨日收市报每桶40.79美元，升2.07美元或5.3%；纽约期油上周累升逾12%之后，昨日再升5.3%，收市报每桶37.90美元，升1.98美元，是今年以来新高。油价造好，刺激能源股涨2.3%，原材料类股份也升2.2%。Sprung Investment Management总裁斯普朗（Michael Sprung）说：「有些回补空仓（short covering）带动大市向上。」   圣路易斯Edward Jones加拿大市场策略专家费尔（Craig Fehr）则认为，投资者已经明白市场今年初出现的亏损，未能真实反映经济状况。过去数周的经济数据，却反映了环球经济正在积极向上，特别是有关美国衰退的忧虑，也没有如预计中出现。 但费尔同时提醒，油价反弹只是属于短期现象，警告油价仍然未见底，他说：「原油市场仍然在面对很多挑战，油价在一段时间内，有可能会维持低水平，价钱大约在每桶30多美元。」   总括昨日大市表现，10大类股票全线上升。受到商品价格反弹和金融市场回稳带动，S&P/TSX综合指数自1月触及约三年半低位，至今反弹了16%。 其他商品价格方面，4月期金收市报每盎司1,264美元，跌6.70美元。5月期铜收市维持每磅2.28美元，继续是四个月以来新高。4月天然气价格升2美仙，收市报每千立方米1.69美元。加元兑美元汇价升0.27美仙，收市报75.32美仙。

　　加拿大中央银行将在本周三(9日)议息，基于联邦财政预算案将在两周后公布，其对刺激加国经济增长的影响仍是一个未知数，加上加国经济在近期的表现超过预期，绝大多数的经济分析员预期，央行将维持隔夜利率在目前的0.5厘不变。 　　自加拿大中央银行在今年1月议息以来，加国经济已显示了一些生机。以在上周公布的2015年第4季度国内生产总值报告为例，该份报告估计，加拿大在去年的国内生产总值比前年增长0.8%，高于央行在今年1月发表的货币政策报告中估计的零增长。该份报告还预期，加拿大在今年第一季度的国内生产总值的增长幅度，将超过央行预测的1%。 　　单凭上述经济数据，已足以令央行在本周议息时维持隔夜利率不变，并等待联邦财政预算案的出台。 　　央行议息的另一个关键因素是加元，央行认为，加元走低可促进非资源商品和服务的出口，为加国经济的复苏提供一个至关重要的道路。 　　而根据加拿大统计局在上周五发表的国际贸易统计数据，加拿大在今年1月的非能源出口较去年12月上升了2.3%，较去年同期相比则攀升了超过15%。基于累积纳税基数，加国在过往12个月的非能源出口上涨了接近10%。多伦多大学经济系讲师陈蔚纯认为，央行在本周三议息，在联邦政府尚未公布财政预算案的前提下，预期央行不急于作出进一步减息的决定。 　　她说：「央行在本周三议息，将在减息或不减息之间作出选择。如果是减息，那么减息的空间已经不大，对刺激经济的影响能有多大？如果联邦政府即将公布的财政预算案将大手笔地刺激加国经济的发展，那么，减息的货币政策是否将再添一把火？」 　　她又指出，基于加国在近期的经济数据并不差，国内生产总值有增长，加元也正在回升，在联邦政府即将公布财政预算案的情况下，她认为央行将维持利率不变的可能性更大。

加元本周迎来大考!先是加拿大央行在本周三(3月9日)将公布最新的议息结果，然后接踵而来的是加拿大统计局在本周五(3月11日)公布加拿大2月份的失业率和就业人数变动。有鉴于最近加拿大公布的经济数据利好，2月份的总体消费者信心指数出现3个月来的首次上升;去年第四季度的GDP，是0.8%的正增长。这让市场对于加拿大最新利率决策的预测，变得暧昧了起来。 截稿至多伦多时间3月8日的晚上10点30分，欧佩克(OPEC)成员国利比亚受到国际恐怖组织“伊斯兰国”(ISIS)的袭击，市场在地缘政治和地区局势不稳的恐慌情绪下，纷纷对包括原油、黄金在内的大宗商品期货建立起多头仓位，令国际原油和国际黄金价格都不断攀升，可惜加拿大财政局已经把国家黄金储备卖光。而国际原油价格在炒作石油输出国组织欧佩克(OPEC)达成产量协议的预期下，一天内由原来的35美元/桶的水平飙升至最高峰时候的接近40美元/桶。加元兑人民币也一度随之水涨船高至4.89一线。   图片来源：网络 每逢有地区军事冲突和消息炒作，国际原油价格都会在恐慌情绪中走高，这次也不例外。但令人心痛的是，加拿大的产油大省阿尔伯塔则由于当地能源和矿业产业的利润亏损积重难返而人心惶惶，未能在本轮国际原油价格走高的趋势中缓过气来，不管是省财政收入还是消费者信心，都比1月份时期更加恶劣。阿尔伯塔省的能源部长Marg McCuaig-Boyd甚至一度在3月4日对其“邻居”卑诗省开撕，要求卑诗省帮助阿省将原油和液化天然气等产品销往亚太地区，其甚至威胁说：“如果阿省的能源不能更容易的通过卑诗省销售到海外的话，那么阿省也不会购买卑诗省目前正在销售的水力发电”。。。。。。 在喜忧交杂的经济数据下，国际市场对于加拿大央行的议息预期，就变得相对暧昧。法国巴黎银行(BNP Paribas Euronext)甚至大胆预测加拿大将要面对降息的风险;而著名投资机构摩根士丹利(Morgan Stanley)则认为加拿大央行会维持当下利率决策不变，且认为加元汇率因此的变动不会强烈，更关键的因素在于本周五(3月11日)公布加拿大2月份的失业率和就业人数变动。 图片来源：网络 从去年的10月份开始，加拿大的整体失业率就从7%缓慢攀升至7.2%。结合多种因素，加拿大元曾经成“跳楼机”之势不断下跌，这也令大多伦多地区的市民们要忍受昂贵的蔬菜瓜果价格。 而现在形势开始好转起来，首先是国际原油价格有止跌的趋势;其次是最近公布的一系列经济数据都有来之不易的回暖。这些因素都令人憧憬本周五(3月11日)公布的加拿大2月份失业率和就业人数变动能够继续传来正面积极的消息。但是，数据对赌是一种风险操作行为，从规避风险的角度上讲，等待本周加拿大所有的金融、经济数据公布后，再作货币汇率交易，才是相对安全和平稳的。 免责声明：以上分析侧重于短期操作，仅供参考。考虑金融市场的高风险性，据此操作者风险自担。

　　由加拿大投资公司 BlackRock Canada 进行的一项最新调查发现，加拿大有一半的人把投资看作是某种形式的赌博，并说投资不适合自己。 　　在对投资抱有自信的人中，女性的比例尤其低，只有26%的女性认为自己在投资方面知识丰富，相比之下，43%男性说自己投资知识丰富。 　　与此同时，78%的 女性说自己属于存钱的人，只有22% 的女性认为自己是投资者。 　　不过，随着年龄的增长，女性在理财上的信心也在增加，与男性的差距缩小。 　　调查发现，在65-74岁的年龄组中，67%的女性对自己在投资上作出决策感到自信，与男性68%的比例几乎相同。

中国自2014年6月开始出现持续资本外流，不过国际清算银行(BIS)的最新报告指出，这并非因为投资者抛弃中国资产，除了由于国内公司预计美元走强纷纷偿还美元债务，还有更重要的原因是——离岸人民币存款的缩水。   报告显示，去年第三季度海外对中国的跨境贷款净减少了约1750亿美元，其中官方储备流出只占120亿美元，而近一半则是缘于离岸储户撤出人民币。由于对人民币贬值的预期，使得持有人民币的吸引力大幅下降。     此前曾一些分析师怀疑，资本流出是由于投资者抛售中国资产、将资金转移至海外所致，但BIS指出这并非主要原因。   “随着公司和家庭减少人民币存款，海外银行反过来减少其在中国大陆银行中的跨境人民币存款。尤其是，中国台北、香港特区、澳门特区、韩国和新加坡去年第三季度的人民币存款下降了400亿美元。由于对人民币的需求减少，这些国家和地区撤出了它们在中国大陆银行中的跨境人民币存款，导致了800亿美元的资本流出。”   资本流出的另一个主要部分是中国公司偿付外债。由于人民币贬值预期，公司纷纷赶紧偿还外币债务。BIS的报告显示，去年第三季度因此造成的资本流出为大约340亿美元。   另外还有70亿美元的资本流出，是由于公司减少了它们从中国大陆银行的净外币贷款，进而导致了这些银行的跨境净负债降低。

周一晨间开盘，北美股市呈现全面上涨趋势，其中加股涨162.03点，报13,374.53;美股道琼斯工业指数涨19.52点，报17,026.29，标普涨3.34点，报1,996.65，纳指涨9.59点，报4,707.44。 好消息是，4月原油期油上涨1.11美元，每桶37.03美元;加元应声上涨，比上周五收盘时上涨0.05美分，今天中午时分1加元兑75.10美分。  

新闻配图 中国会爆发金融危机吗？这是一个热点问题。在我看来，仅就股市而言，2015年6月至今，几乎可以认定已经发生金融危机。因为上证综指从最高点5178点下降到了最低点3000点以下。但是，为什么大家并不认为中国发生了金融危机呢？这是第一个问题。 中国一定会爆发金融危机，这个观点一度满城风雨，过去很长时间来，都有人在预测。当前预测其理由更加充分，因为目前中国面临着大规模信贷扩张、货币超发、大规模生产能力过剩，还有大规模的政府和企业负债。这些因素，在一些人看来，仍处于中国政府的调控能力之下，但对危机论者来说，已足以导致中国爆发金融危机。而且随着市场的发展，中国政府的调控能力已经下降，不可能阻止金融危机的到来。 不过，在我看来，这些因素可能是危机的原因，也可能是金融市场的发展机会。从现实出发，首先，凡是产生资产泡沫之地（例如房地产市场），都是好地方。房地产危机可能导致市场崩溃，但一般过几年就会恢复，而且超过原来的市场。而且凡是房地产价格虚高之处（资产泡沫严重的地方），都是金融市场发展良好，遍地资产公司的地方。纽约、伦敦、香港和迪拜是如此，甚至中国的北上广，也是如此。 其次，凡是发生货币泡沫的地方，也都是好地方。因为流动性大大改善，资本量迅速增加。2015年，中国GDP达67.7万亿人民币，增速6.9%；广义货币余额139.23万亿，增速13.3％。后者几乎是前者的两倍。有经济学家甚至发现，人们一般预料货币超发的地方会形成通货膨胀，但实际上往往形成通货紧缩。在这些地方，货币实际上已经不再是货币，已经通过发达的金融市场，摇身一变成为实际的社会财富。 原因是什么？是现实产生了问题，还是经济学产生了问题？我们可以尝试着从秩序的角度来探讨。 从秩序的角度来看，我们生活在不同的秩序里。首先，每个人都生活在原始的秩序中。在这个秩序里，我们有最基本的经济需求——一日三餐，些许衣物，然后是安身之所，还有一个满足生存发展的生活环境。我们的财富也就体现为多少粮食、多少衣服以及多大多好的房子。生产能力决定了财富多寡，但个人需求乃是根本：超过需求的财富都算不上财富。 在扩展的帝国秩序里，财富依然如此，基本上局限于原始需求。不过，我们的财富是随着在帝国里地位的提高而增多的。皇帝享受着应有尽有的一切，起居于金碧辉煌的紫禁城，品尝着御厨精心制作的八珍玉食——一百多道菜，略微品尝便将其任意处置。高官有厚禄，虽比不上皇帝，但也是荣华富贵。老百姓则很可能是吃糠咽菜，上无片瓦，下无立锥之地，家徒四壁，过着穷困潦倒的生活。这一切都是跟身份等级有关系的。 在扩展的市场秩序里，我们的财富发生了巨大的变化。财富远远超出我们原始的需求。我们都不单单是消费者，而且也是供给者。供给曲线不断向上，没有底线。我们阅读得更多，很多人学习了一辈子都用不上的知识；我们赚得也越来越多，很多人赚了一辈子也花不完的钱。在市场经济发达的地方，每个人都是供给者，每个人自身都有很高的市场价值，更不用说其身边的住宅，房子下的土地，还有各种各样的无形资产，尤其是银行账户里的储蓄，甚至一组字符串（比特币）——现在一个比特币，可能就意味着几千个甚至上万个鸡蛋。 原始的秩序和帝国的秩序，都是是封闭的秩序。在封闭的秩序里，我们讲究供需的平衡，一般来说，供需问题更多体现在供给不足上，消费则需要相应控制。计划经济是典型的封闭的帝国经济，在这个经济体里，节约消费是珍贵的美德，贪婪则是恶行；物质资料短缺是常态，偶然有供给过剩；一旦出现产能过剩，就会为资源分配不均问题忐忑不安。 市场经济，既可能是原始的市场经济，比如简单的本地农贸市场，也可能是国家的封闭市场经济，但现在的市场经济，更多是开放的城市经济。在开放的大都市经济里，它的人员是国际性的，它的资源是世界性的，它的圈子也是世界性的。大都市集中了世界上的大型企业，集中了世界各地的资金流与物流，乃至服务业。在这样的一个开放的市场里，它没有边界，也几乎没有总量，当然也无所谓财富总量，也无所谓经济危机。因为经济危机，在原始秩序和帝国经济里是供给不足，导致饥荒。在封闭的市场经济里，是供给过剩。而在开放的市场经济里，供给不足很难出现，一旦出现就是商机。而供给过剩，也不是什么决定性问题，因为它的发生几乎总是局部的，而一旦产生供给过剩，理论上，市场可以在多个层次、各个方面、世界的范围内对其进行调整，从而解决其产生的风险。 再回到本文开始提出的问题，中国股市有股价下跌，为什么大家不认为是金融危机？从秩序的角度来说，这是中国股票市场自身的治理结构所决定的。 因为中国的股票市场，是一个等级身份结构，在这个结构里，能够上市的是一个“身份”。上市公司需要经过严格的审批，才能获得这个“身份”，这个过程往往非常困难。只要获得了这个“身份”，基本上不会失去这个“身份”。所以，一旦上市，企业就等于拥有了一个无形的资产。不管企业有多坏，其市场价值有多低，只要有这个“身份”在，就会有人去投资。如果碰到需要“身份”的人，经过资产重组等方式投资，或者通过借壳上市，这个公司又会起死回生。在这种情况下，股票市场实际上是不可能有真正的市场危机的，因为这根本就是一个特权市场。 当然，既然是市场，它自身也是有风险的，有涨就会有跌，而且业绩也会影响其股价的升降，但这个风险是有一定边界的。在这个边界之内，股价可能会像过山车那样上下波动，但它自身并不存在危机感。中国的股民知道投资有风险，但也知道这个风险是有底的，无论多坏的股，只要有这个“身份”在，总有翻盘的可能性，只要有坚持，就会有解套的一天。在这种情况下，股票价格猛跌，但同时不被认为是金融危机，便是合情合理的。 与此类似，中国的房地产虽然出现了大家所认为的泡沫，但是中国的住房价格，并没有出现急剧下跌。这并不是说中国的房地产市场一直比较稳定，而是在房地产市场上，中国不仅有身份制的结构，而且还有数量控制。 从秩序的角度来说，有着市场“身份”的中国住房有着高端“身份”。它在建造的时候就有各种各样的许可证，而且还缴纳了很大一笔土地出让金。这种房子叫做有产权的房子，有着合格市场“身份”。这种房子在城市里往往和户口、教育等公共服务联系在一起，与城市公共设施的便利程度密切相关，所以承载着标准的政府公共服务收益。所以，其“身份”金贵无比。 除此之外，中国还存在着大量很难买卖、或者买卖自身不受法律保护、容易发生纠纷的各种小产权房，还有产权受到限制的住房。这些住房的市场价值远远低于商品房。这种情况有点像企业产权市场，商品房相当于是上市公司。按道理，这种商品房市场的价格也会像股票市场那样，有大涨大跌的可能性，但因为政府规定每家只能购买两套住房，而且有繁重的交易成本，所以其流动性相对不足，住房市场的价格也就表现为时而疯长，时而停滞不前，而且远远高于大家预期的合理价格。这样我们就可以理解，为什么中国房地产市场泡沫很大，但总是不破，也不会导致房地产崩盘所引起的金融危机。 接着是债务危机。中国政府和地方政府近些年都债台高筑，2015年赤字规模1.62万亿元，当年GDP67.67万亿，赤字率2.3%，不到3%警戒线。2015年中央和地方债务总量26.2万元，政府总负债率是38.7%，低于欧盟60%的红线。地方政府2015年年底债务余额16万亿元，负债率 23.6%，远超美国地方政府13%~16%上限，接近加拿大25%上限。这些数字只是保守估计，如果加上未列入预算的债务——包括政府投资平台以企业方式举借的债务以及社保空账，估计债务量会大大提升。而中国企业债务则更为惊人：标准普尔认为，中国企业债务总量在2013年已经超过美国的企业债务总额，已经达到14.2万亿美元（美国是13.1万亿美元），未来几年很快会达到20万亿美元。标准普尔警告，中国债务危机的风险高于A股市场。 从治理结构的角度来看，中国政府在法律上是禁止地方政府借债的，但实际上地方政府举债可以说已经失控。对于企业融资虽然有法律管制，但管制相对较松。在这个领域，其治理结构也是身份制的帝国秩序，但因为刺激经济增长的需要，GDP增长就是硬道理。在这种情况下，即使是身份特权的管制，即使是数量管制，在这个领域也已经失效。在这个领域，中国政府应该说依靠身份和数量管制，也可以重新控制债务风险，甚至控制企业的债务风险，但因为这种控制很容易导致投资下降，导致经济硬着陆，所以失控是必然的。而在经济下行时期，控制的风险更大。在这种情况下，中国的债务问题可能会越来越严重，直到导致严重的违约产生，并直接导致金融危机。 在中国历史上，良好的治理，是着眼于大同社会的治理，用现在的话来说就是公共治理。但这只是理想，付诸实践的却是小康社会的理念。小康社会的治理结构是帝国等级身份制的治理结构。君君臣臣父父子子，三纲五常治国。这是封闭的原始秩序加上封闭的帝国秩序。这种秩序内在的治理结构一直延续到今天。 改革开放30多年市场经济的发展，已经大大冲击了这一套治理结构。但中国的市场还是处于这个治理结构中，也就是鸟笼中的市场经济。中国的股票市场、房产市场，都是身份制结构的。这使得中国的市场一直没有开放市场下政府干预所导致的金融危机。但中国市场的危机还是存在的，即使在小康社会的治理结构里，以经济增长为核心目标的政府也无法依靠这套治理结构控制债务规模。中国目前和未来一段时间不一定会发生金融危机，即使股票市场像过山车那样颠簸。房地产市场充斥更多泡沫。但是，如果债务的规模得不到很好的处理，就很可能引发真正的金融危机。 所以，中国的金融危机，其实不是市场的危机。西方的金融危机，是政府不当干预的危机。中国的金融危机，是治理的危机。中国目前股票市场和房地产市场，虽然没有牵一发而动全身的危机，但其治理结构自身就是危机，因为它扼杀了市场的发展，它毁掉了大批的好企业和好资产，埋没了其市场价值。中国的债务危机本身就是治理结构的危机。这种基于身份制的封闭的治理结构，如果要实现经济增长，就需要不断增加债务规模，直到支付违约情况大量发生，导致债务危机，从而引发金融危机。虽然这种危机现在没有发生，但治理结构上的危机则已经发生了。这是我们需要密切关注的。 所以，中国金融危机发生与否其实并不重要，真正重要的是中国金融市场的治理结构，以及治道变革。治理的危机，比金融危机本身更为根本。股票市场应该彻底天下为公，加快从审核制转变为注册制，实行严格的退市制度。房地产市场要推进房地产“身份”统一，房地产无数种“身份”的时代早该结束了，而数量控制，更需要取消。债务市场也是如此，要通过发展债务市场的内生监控，让风险高的政府和企业融资成本高昂。金融市场的其它方面，比如保险市场、期货市场等等，也需要实行相应的治道变革。而对于政府来说，尤其是需要建立公共治理之道，而不能死守身份等级的治理之道。 本文转载自英国金融时报 作者：毛寿龙 注：作者是中国人民大学公共管理学院公共财政与公共政策研究所教授，公共政策研究院执行副院长，天则经济研究所学术委员。

  川普声势浩大、沛然莫御，搞得共和党主流心焦气躁，2012年的总统提名人罗穆尼也跳出来痛斥川普是“冒牌货、大骗子”，国事不能交托给这种人。 先不谈川普吸引共和党选民的是那一项特质长处，他自诩的一点是他经营企业有一套，家财百亿元，现在竞选经费靠自己、不依赖金主，日后入主白宫可发挥长才振兴经济。 罗穆尼也是腰缠万贯、事业有成的富人，当年竞选却背负有钱人的“原罪”被指指点点。现在华盛顿邮报把两人拿来分析比较，告诉读者两人赚钱路数不一样，而且川普没那么“神”。 华邮说，川普是“靠爸族”，老爸不但出资供他创业，1978年川普要在曼哈坦盖君悦大酒店时，向汉华银行(Manufacturers Hanover)借7000万元营建贷款，老爸是两名保证人之一。另外又出面替他向大通银行洽妥3500万元无担保融资供他盖另一座饭店。 罗穆尼的“富爸爸”只有一次“护子”纪录，借钱给他买第一栋房子，房价区区4万2000元。此后罗穆尼靠自己本事赚钱，于1984年创立贝恩资本公司(Bain Capital)，现在公司管理的投资基金高达700亿元。 富比世杂志说，贝恩在罗穆尼领导下，平均投资报酬率17.3%，人人抱着钱登门拜托他代管，因此同业收2%管理费，贝恩却收3%，还挡不住钞票上门。但罗穆尼弃商从政，2012年身价只有2亿3000万美元。在他离职后，贝恩的表现就没有那么生猛。 川普在1976年告诉纽约时报，他家财2亿元。现在他号称财富100亿元，不过彭博社估计川普“膨风”，身家应该只有29亿元。 华邮认为川普的经营成绩其实没有那么亮眼。认为他的表现不仅不如巴菲特，连一般投资人买共同基金都比他高明。华邮说，如果川普像平常人一样把1976年的2亿元根据史坦普500指数买一般基金，今天他的财产可达120亿元，比他自称的百亿家产还要多。 有人替川普辩护说，拿股票投资和不动产投资做比较，不伦不类，根本是拿苹果跟橘子比。但是奥斯汀德州大学教授葛里芬用不动产投资信托(REIT)基金指 数估算，自从1976年以来REIT每年平均投资报酬率14.4%，川普若是把1976年的2亿元放进REIT，每年赚14.4%，去年他的财产将达 230亿。 葛里芬吃川普豆腐，认为川普比起同侪差太多，“如果我们要选有优异投资经验的人担任公职，找个一般REIT基金经理人就行了。” 罗穆尼骂川普还有一点，就是川普曾经宣告破产。川普说他懂得利用破产法，胜过竞争者。葛里芬质疑说，破产的代价不就是要生意伙伴和放款银行承担吗？“如果他拿这套策略玩国家的钱，谁来付代价？”  

　　随着市场乐观情绪的升温，近日海外股市涨声一片，其中希腊和巴西股市更是疯狂反弹。 　　上周，巴西股市领涨全球，圣保罗证交所指数涨幅达到25%，该指数在上周四就重新进入了技术性牛市。今年以来，圣保罗证交所指数累计上涨15%。与此同时，巴西货币雷亚尔的周涨幅达到6.6%，创下自2008年以来最大的单周涨幅，也是上周全球表现最佳的货币。 　　在股市飙升的背后，巴西经济却陷入泥潭。巴西地理统计局最新公布的数据显示，2015年巴西经济萎缩3.8%，是自1990年以来表现最差的一年。 受大宗商品价格低迷以及全球经济增长乏力等因素影响，巴西经济状况持续恶化。去年，巴西财政赤字规模占国内生产总值比例高达10.3%，创下历史最高水平。穆迪、惠誉和标普三大国际评级机构均已将巴西主权评级降至垃圾级。有分析人士表示，巴西前总统卢拉被查，巴西股市因该国反腐有重大进展而大涨。 　　希腊股市的涨势丝毫不输巴西。最近5个交易日来，希腊股市成为全球主要股指中相当亮眼的市场之一，投资者集体涌入令雅典股指在3周内暴涨了32%，进入技术性牛市。与此形成鲜明对比的是，希腊和巴西股市在2015年的表现惨淡，其中希腊股市累计下跌超过27%。 　　此外，印度股市上周也创下自2011年12月以来的最大涨幅，印度标普BSE Sensex指数累计上涨6.4%。香港恒生国企指数涨幅为6.5%。MSCI新兴市场指数上周累计上涨6.9%至790.97点，从今年1月的低点算起，该指数涨幅已经超过15%。新兴市场的回暖与油价反弹几乎同步，布伦特4月原油期货收报每桶38.72美元，创2015年12月10日以来的最高收盘位，上周累计上涨9.3%。 　　不少分析师都加入到看多新兴市场的阵营。贝莱德、富兰克林邓普顿以及高盛资管都对新兴市场未来表现越发乐观。太平洋投资管理公司(PIMCO)附属顾问公司Research Affiliates LLC日前表示，目前新兴市场资产估值非常便宜，可以称得上是“十年一遇”的机会。有“新兴市场教父”之称的邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思日前也表示，由于预计新兴市场资产将反弹，其正在所有发展中国家寻找合适的投资机会。

　　加拿大新闻社报道说，在刚刚公布的季度财务报告中，加拿大5大商业银行中的皇家银行、帝国商业银行和新斯科舍银行，这三家银行每家都在自己的坏账预警名单上增加了9个石油和天然气公司的名字。 　　皇家银行是在对其放贷的石油、天然气公司逐个进行了压力测试后做出在其坏账预警名单上增加9个公司名字的决定的。 　　不过，皇家银行、帝国商业银行和新斯科舍银行都没有透露他们在坏账预警名单上增加的这些石油和天然气公司的名字。 　　专家们认为，银行坏账预警名单变长意味着加拿大石油和天然气工业面临的财政困难在继续恶化。卡尔加里大学商学院教授Gordon Sick认为，许多能源公司在挣扎中求生、很可能由于现金紧张已出现拖欠债务的情况。 　　国际知名的债券评估机构穆迪公司最近降低了加拿大几大能源公司的信用评级，比如把Canadian Oil Sands,  Cenovus Energy和 Encana Corp降到“投机级别”。

报税的季节到了，那些喜爱在网上订阅电子书、付费看网上电影的加拿大人要小心了，联邦税务局(CRA)可能会让你缴纳消费税。   据加拿大国际广播公司（RCI）报道，在加拿大，除了在超市购买生活必需品不用交税，所有其他消费行为都交商品与服务税(GST)，即俗称的消费税。电话账单、房租、水电费，甚至买健身俱乐部会员卡，都要交消费税；由于各省税率不同，消费税从5%到15%不等。   但目前有个例外，那些从亚马逊网站上订阅电子书、或者每月支付费用在Netflix网上看电影的消费者，都没有缴交消费税。因为亚马逊和Netflix等网站都在加国境外经营，通常不会替联邦和省级政府收消费税，而且它们的产品通过互联网送达，渥太华难以在边境上徵税。   没缴交不等于不应该交   但没有交却不等于不应该交。事实上，渥太华政府一直期望，加人为所有购买的商品和得到的服务付税。   加拿大广播公司(CBC)的记者就此询问税务局，得到回覆的电子邮件说：「在一般情况下，加拿大的消费者应根据法律要求，对从网上购买的商品和服务进行消费税的自我评估，然后交给税局。」   现在的问题是，没有多少人知道这一点。哈利法克斯的达尔豪西大学税法专家卢默尔（Geoff Loomer）说：「人们可能认为，他们不必为网购商品支付消费税，这是不正确的。也许他们并非有意逃税，而是不知网购商品也得缴税。形成所谓『不知者无罪』的情况。」   「几乎无人执行此法」   加拿大1989年修改的税法中，就提到互联网交易也须交GST的问题，虽然当时电子商务还未盛行。但是，在加拿大境外的那些网店，像Netflix电影网站，在加国既无门市，也无员工和资产，无法遵循政府的要求。   与此相同的，还有iTunes音乐网站、网络游戏和赌博网站、电子书网站等，都是在美国提供服务，在加国没有分店。这样，缴纳消费税的责任，就转到消费者的身上了，但实际上，很少人会按例缴税。   根据加拿大税局统计，在2015年实际上只有490宗为收到境外商品和服务缴纳消费税的纪录，而且大多数是公司行为，包括翻译服务和律师服务等，总额约310万加元。   卢默尔表示，这项法律难以执行，政府得到的税收，也是微乎其微。   从政府层面来看，前联邦保守党执政时，并不主张徵收取此税，一直到去年大选期间，时任总理哈珀仍然坚称不会收此税。   日本徵离岸供应商电子服务消费税   那麽这类税收的总额能有多少呢？以电影网站Netflix为例，加拿大总共有300万订户，他们每人每月支付会员费7.99元，加起来每年超过2.8亿加元。如果按这个数额徵收5%的联邦消费税，那是超过1,400万元的税收。   随着电子商务仍在增长，加拿大今年的网络销售总额将达到30亿加元。因此，执行对网上交易徵收消费税的必要性，越来越大。   有国家已推出称为「Netflix税」的「离岸供应商电子服务」消费税。日本将从今年10月1日开始，徵收8%「离岸供应商电子服务」消费税。澳洲、新西兰、挪威和欧盟，随后也会陆续实行。   卢默尔指出，在加国实行这项税务规定，或须得到美国的协助，才能执行。   加国税局要知道哪些人是美国Netflix电影网站、电子书网站、iTunes及Spotify音乐网站、PlayStation游戏网站、魔兽世界等网站的订户，检查他们在报税时，有否填写相关表格和缴纳消费税。  

2016年加拿大国际矿业大会日前在多伦多举行，为期四天的会议包括了设备展销、矿产资源展示、矿业论坛、投资交流等内容，吸引上万名来自全球的与会者。 新华网报导，业内人士表示，目前国际矿业大环境不景气，包括金矿在内的国际矿业整体处于低谷，矿产品价格和矿业融资低迷，业界热切期盼中国投资。中国企业海外矿业投资已渡过早期的法律及产权等难关，下一步应努力向投资多元化方向发展。 加拿大一家铁矿公司表示：“我们愿意放低姿态，只要中国投资进来，矿山建成后，利润分成完全可以商量。” 美国参展商福克纳展示一款便携式矿石成分检测设备。(新华社) 扮作矿工铜像的街头艺人冈萨雷斯(右)在智利展台同一位与会者合影。(新华社) 矿产资源展示，吸引与会者伫足。(新华社) 与会者在展区参观岩心钻头。(新华社)  

美股正逐渐走出经济衰退及油价崩溃的阴影，杜琼斯工业平均指数上周五重上17000点关口，标准普尔500指数亦一度重上2000点关口。纽约4月份期油上周五升至35.92美元，创1月5日以来的收市新高。现货金价虽然先升后跌，但已由去年底的低位反弹超过20%，技术步入牛市。 杜指上周五最多曾升逾百点，收市升62点，报17006点，是自今年1月5日以来，重上17000点重要心理关口；标准普尔500指数亦自1月初以来，重上2000点关口，但未能企稳其上，收市升6点，报1999点。纳斯达克指数升9点，收报4717点。总结全周，美股三大指数均连升四日，杜指和标普指数全周分别上升2.2%和2.67%，纳指升2.76%，皆为连续三星期报升。   美股三大指数连升三周   安联投资管理副总裁布莱德穆斯表示，美股正从三四周前的经济衰退及油价崩溃的阴影中释放出来，投资者发觉经济情况并非此前般严峻。 纽约4月份原油期货上周五收市升1.35美元，升幅3.91%，每桶报35.92美元，创1月5日以来收市新高。伦敦布兰特4月原油期货收市升1.65美元，升幅4.45%，报每桶38.72美元。上周全周计，纽约油价升9.6%，连升3周，为去年5月以来最长。伦敦油价亦升10%。   期金升至13月高位   交易商表示，美国上月新职位显着加快增长，加上数据显示美国原油生产连跌6周，2月份石油输出国组织供应亦有所下降，皆为油价带来有力支持。 金价方面，纽约4月份期金价上周五曾升穿每盎司1280美元，创13个月新高；收市报每盎司1270.7美元，升12.5美元，相当于0.99%，全周升4.12%，扭转此前连续两周跌势。现货金价上周五则先升后跌，收报每盎司1259.25美元，跌4.98美元，跌幅0.39%，但全周计仍升2.99%。截至上周五，金价已由去年底的低位反弹超过20%，技术步入牛市，为3年来首见。 金商指出，全球主要央行料将继续采取措施压抑市场利率，联储局加息蓝图能否展开又日益成疑问，今年来一直利好金价。   加股七连升创新高   另外，加拿大出口数据理想，推动资源类股份造好，加拿大股市连升七日，创下今年以来的收市新高。 多伦多综合指数升88点，收市报13212点，上周累计升3.2%。 杜指上周五最多曾升逾百点，收市升62点，报17006点，是自今年1月5日以来，重上17000点重要心理关口；标准普尔500指数亦自1月初以来，重上2000点关口，但未能企稳其上，收市升6点，报1999点。纳斯达克指数升9点，收报4717点。总结全周，美股三大指数均连升四日，杜指和标普指数全周分别上升2.2%和2.67%，纳指升2.76%，皆为连续三星期报升。   美股三大指数连升三周   安联投资管理副总裁布莱德穆斯表示，美股正从三四周前的经济衰退及油价崩溃的阴影中释放出来，投资者发觉经济情况并非此前般严峻。 纽约4月份原油期货上周五收市升1.35美元，升幅3.91%，每桶报35.92美元，创1月5日以来收市新高。伦敦布兰特4月原油期货收市升1.65美元，升幅4.45%，报每桶38.72美元。上周全周计，纽约油价升9.6%，连升3周，为去年5月以来最长。伦敦油价亦升10%。   期金升至13月高位   交易商表示，美国上月新职位显着加快增长，加上数据显示美国原油生产连跌6周，2月份石油输出国组织供应亦有所下降，皆为油价带来有力支持。 金价方面，纽约4月份期金价上周五曾升穿每盎司1280美元，创13个月新高；收市报每盎司1270.7美元，升12.5美元，相当于0.99%，全周升4.12%，扭转此前连续两周跌势。现货金价上周五则先升后跌，收报每盎司1259.25美元，跌4.98美元，跌幅0.39%，但全周计仍升2.99%。截至上周五，金价已由去年底的低位反弹超过20%，技术步入牛市，为3年来首见。 金商指出，全球主要央行料将继续采取措施压抑市场利率，联储局加息蓝图能否展开又日益成疑问，今年来一直利好金价。   加股七连升创新高   另外，加拿大出口数据理想，推动资源类股份造好，加拿大股市连升七日，创下今年以来的收市新高。 多伦多综合指数升88点，收市报13212点，上周累计升3.2%。

加国经济复苏缓慢，使得二手市场逆势上扬。加拿大最大的分类网站Kijiji4日表示，去年约有85%加国人参与二手市场交易，为GDP贡献360亿元。 二手市场爱好者阿瑞登(Amahl Arulanandam )表示，两年前想重新拾回荒废已久的吉他时，第一件事就是到Kijiji网站，最后以250元买到一把原价要600元的Jackson吉他。在那之后，他又陆续从网上购买三辆脚踏车，“我认为这是一个更经济实惠的购物妙招。” 事实上，阿瑞登绝非少数。现今加国二手经济十分普遍，包括二手商店、网站、网络社群，以及以物易物的网站等，消费者不仅可以买到便宜的商品，也能自己当卖家赚外快。 愈来愈多人在网络上卖二手商品赚外快。(取材自Metro News) 由于今年经济成长速度较缓，部分经济学家认为二手经济的数字可能会逐渐上升，加拿大政策研究中心(Canadian Centre for Policy Alternatives)高级经济师亚尔尼珊(Armine Yalnizyan)说：“即使在经济低迷时期，民众也会想办法找寻维系生活品质的方法。也许不是找外快增加收入，而是透过这种与他人合作模式以更低价买到想要的东西。” Kijiji网站也透过网络调查5990名加国人，发现去年高达85%民众参与二手交易，估计二手经济为GDP贡献了360亿元。

本周全球股市继续了二月中旬以来的小阳春，主要股指都收复了整数关口。截止周五收盘，恒生指数再度收复了20,000点的整数关，报收于20,176点。欧洲50蓝筹股指数也收复了3,000点的整数关，报收于3,035点。前 期受到抛售压力较大的原油成为了稳定市场重要因素之一。原油稳定下来后，前期市场波动的情绪有所缓和。华尔街VIX波动指数已经回撤到了16.86，为年 内较低的水平。过去半年波动最大的罗素2000指数本周的涨幅已经达到了4.36%，报收于1,081.94点。标普500指数在尾盘也站上了2,000 点，涨幅为2.67%。道琼斯工业平均指数时隔2个月再度收复17,000点整数关，报收于17,005点。本周美股的表现稳定，宏观数 据也基本强于预期。重中之重当属非农就业。据美国劳工部本周五发布的统计数据，美国2月非农就业增加了24.2 万人大幅度强于预期以及前值。而且2月的失业率维持在了4.9%（金融海啸以来最低的水平）。尽管全球经济增速放缓，但是平均这两年平均每个月能够以20 万人次的就业增加显得非常稳定。更重要的是劳动参与率开始持续上升至62.9%，已经是近一年来比较高的水平。充分证明越来越多的人开始进入劳动力市场， 对就业开始有信心。油价本周从低位开始反弹后，能源成为了表现最稳定的板块。资源密集型的加拿大股市本周成功站稳13,000点，周涨幅 达到了3.24%，周五报收于13,213点，距离一月的低点大涨10%。大宗商品的近期反弹，不仅令资源密集型的板块包括能源以及金属涨幅靠前，而且银 行等企业债务敞口较大的金融机构也有所喘息。在货币战争烽烟遍地的今日，世界各国都在增持黄金，大家在抨击美元滥发的时候，也要看到美国强大的黄金储备，同为G7国家，美国的黄金储备达到8,133.5吨，德国也持有3,381吨黄金，即使债务比例较高的意大利以及法国的黄金储备也达到了2,000吨以上。加 拿大显然是G7国家中唯一没有黄金储备作为货币硬通货的国家，从某种意义上讲，加币成为真正意义上的法币，因为没有一吨黄金作为背书（仅剩下77盎司黄 金，可以忽略不计）。财政部的发言人表示，黄金长期回报不高，存放还需成本，加国力求多元化投资，近年增持美元和英镑。没有了硬通货的加拿大国库中，充斥 着其它国家的货币，包括相当于486亿加元等值的美元，以及相当于225亿等值的其它国家货币。没有黄金，缺乏增长，加拿大剩下的就只有债了。解决债务水平高的最好办法就是压低利率。因此，一味依赖储蓄的加国老年人就成为这场风暴的牺牲群体，现在是时候要仔细考虑一下资产配置的问题了。资 源类股份跟随商品价格走高，加上数据显示本国出口上升，美国工作职位增幅也较预期高，S&P/TSX综合指数连升第七个交易日，昨日收市报 13,212.50 点，升88.85点，再度升上今年以来高位。加元兑美元汇价也升0.40美仙，收市报75.05美仙，是去年11月以来最高水平。总结全 周，S&P/TSX综合指数累升逾3%。美国劳工部公布2月非农业就业人口报告，共增加242,000个工作职位，较市场预期理想，同时上调去年12月和1月的相关数据，反映经济步入衰退的忧虑获进一步舒缓。道明资产管理银行首席投资员库珀（Bruce Cooper）表示，就业数据对加美两国股市都带来正面影响，他说：“当你看到全球最大经济体美国继续前行，不是急剧增长，而是以合理速度上扬，这就有助市场松一口气。”Morgan Meighan and Associates副总裁布拉芙（Julie Brough）也形容，美国就业数据超出市场预期，使资源类股票好像“火”似的，部分股票只需很少利好消息，股价便可以大幅反弹。升幅较显着的股票，包 括加拿大自然资源（TSX：CNQ）升4.7%，油管公司安桥（TSX：ENB）升3.4%。除了就业数据之外，美国运作中钻油台数目持 续减少，也刺激国际油价上升。纽约期油昨日收市报每桶35.92美元，升1.35美元，是1月底以来高位；伦敦布兰特期油收市报每桶38.70美元，升 1.63美元。石油服务公司Baker Hughes资料显示，美国运作中钻油台本周减少八个，数目下降至392个，远低于去年同期922个。其他商品价格方面，期金价格一度升至13个月以来高位，昨日收市报每盎司1,270.70美元，升12.50美元。5月期铜升7美仙，收市报每磅2.28美元，是4个月以来新高。4月天然气价格升2.7美仙，收市报每千立方米1.67美元。商品价格走高，带动资源类股份向好，金矿股升5.17%，基本金属股也升4.22%。总括昨日大市表现，10大类股票之中有七类上升。注︰文中提及产品只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

据知情人士透露，美国“阅后即焚”图片分享应用Snapchat刚刚以160亿美元的估值从富达投资处融资1.75亿美元。Snapchat上一轮融资是在2015年5月，当时的估值也是160亿美元。 据《华尔街日报》报道，从技术上讲，这其实是同一轮融资，因为Snapchat当时就划拨了一些额外的股份，以备日后出售。但由于Snapchat未能获得更高的估值，所以外界可能担心这家曾经红极一时的互联网公司将会走向衰落。 富达投资最近几个月下调了Snapchat和其他私有互联网公司的估值，而Zenefits等着名创业公司还启动裁员，有些创业公司甚至直接停止运营。至于这究竟是孤立事件还是互联网行业整体衰落的开端，业界争论不休。Snapchat是最受千禧一代欢迎的应用之一，拥有1亿多用户。该公司的股东包括阿里巴巴、雅虎、KPCB等，但该公司尚未证明自身的盈利能力。

　　中国希望将国内的巨额不良贷款打包出售，将其卖给全球投资者。此次大规模证券化计划将会减轻中国各银行的债务，并将部分风险转移出国内金融体系。根据官方公布的数据，这类债务已达1.27万亿元人民币(1人民币折合约0.1535美元)，而分析师估计实际数字可能还要高出好几倍。 　　据悉，中国债务与国内生产总值(GDP)之比已经高达230%。2007年以来，中国的债务水平至少增加了三倍，由7万亿美元激增至28万亿美元。而在过去三个月时间里，投资中国主权债券成本上涨了两倍。   　　3月2日，穆迪公司在调低了中国的主权债务评级，从稳定调整到负面级别。穆迪公司称该调整主要由于中国公共债务上涨和外汇储备下降所致，认为当前中国债务负担上涨过快，同时对中国政府是否有能力坚持改革表示怀疑。   　　为应对这种情况，据悉，中国监管机构已授权将500亿元人民币的不良贷款打包成第一波证券化产品。这些证券化产品可能有助于简化在中国的坏债投资。被打包的不良贷款将得到抵押品的支持，而且随着资产被重组或清盘，它们也能产生现金流。毕马威合伙人彭富强表示，现金流较强的产品可能会以较高级别出售。 　　中国银监会一直在推动各大银行将不良资产从其资产负债表移除。然而，因中国经济减速而催生的大批不良贷款，已促使银监会转而采取更有创意也风险更高的办法摆脱债务。 　　今后几个月，中国各大银行将开始发行巨额的资产支持证券，这些证券以不良贷款作为其背后的支持资产。各银行急于参与这一活动，试图借此清理其资产负债表并产生流动性。银监会也同样迫切地希望让这些产品进入国际市场，从而将风险转移至中国金融体系以外。 　　中国银监会日前公布数据显示，截止到去年12月，中国不良贷款从去年9月的基础上上升7%至1.27万亿元，为2年来最慢的季度增长率。可能成为不良贷款的特别贷款在内，中国银行业的不良贷款总额增至4.2万亿元，占预付款总额的5.46%。 　　不过，一位国有大行风险管理部总经理此前表示，从2014年起，各家银行就纷纷加大了不良资产清收、化解、处置的力度。现在看到不良贷款数据，是在银行大力化解下的结果。“很多银行的支行行长都下岗清收去了，不良压力相当之大。” 　　中国银监会监管指标数据显示，截至2015年四季度末，商业银行拨备覆盖率为181.18%，较上季末下降9.62个百分点。据腾讯财经统计，商业银行拨备覆盖率在2015年全年下降了51个百分点。 　　不良率缓慢上升，银行业利润增长继续趋缓。截至2015年四季度末，商业银行当年累计实现净利润15,926亿元，同比增长2.43%。银行“躺着赚钱”的时代过去了。有机构预测，2016年部分银行的利润增速将变为负数。 　　海通证券姜超宏观债券研究团队日前一份报告中指出，经济下行，地产低迷是中国银行不良贷款率上升的主要风险之一。中国银行不良率对经济状况的反映程度有限，一是由于非市场化因素仍在，二是由于地产价格持续上涨掩盖真实贷款企业资质。随着市场化程度的进一步提高，地产价格增速回落，前期脱离实体资质的过度放贷问题逐渐暴露，银行坏账风险正在浮出水面。

多伦多及东、中、北安省Goodwill的行政总裁Keiko Nakamura(图)昨日宣布辞职，并指拥16间分店及10间捐赠中心的机构重组失败，将面临破产。 她指，曾尝试重组公司开设牟利店铺，但计划却需要大量开设资金，更要投资者承担巨大的风险。 机构现时负债共600万元，其中约420万元是员工的有薪假期薪酬及遣散费，其馀的则是租赁物业业主。董事会计划于本月3日兴债权人开会讨论债务问题。 今年一月，机构的6间Goodwill商店、10间捐赠中心及2个办公室突然关闭，导致逾430名员工失业。「机构的关闭严重影响员工的生计，有不少员工寻找相应的职位时感困难。」Nakamura称，社区失去了一个放置弃用物品的可靠地方，消费者亦少了一个购置廉价物的地点。 原本建议的重组计划，需要200万元的注资或贷款，加上需要工会让步，包括削减职员的工时、福利、增加工作效率，甚至裁员。

本周五，Target加拿大公司宣布已跟公司所有被关闭店面的房东们达成协议，这些房东与公司签订的租约在Target大面积关店之后随之终止。 Target公司表示，此次达成协议也算是跟这些房东们彻底做一次了结，解决他们对Target加拿大分公司及公司总部提出的赔偿要求。据悉，按照协议约定，那些拥有Target公司担保的房东可以获取赔偿，获赔之后公司与房东的租赁协议作废。 图片来源：cp24 这家美国零售百货巨头去年正式宣布要关闭旗下在加拿大的所有门店，离当初该公司进驻加拿大仅仅两年时间。

由于BC省长简蕙芝(Christie Clark)出面反对扩展Kinder Morgan跨山输油管项目，阿省能源厅长Marg McCuaig-Boyd已经发出书面通知：如果该省无法将自己的石油产品推向市场，就不会向BC省购买更多水电。 她在声明中说，虽然阿省希望和正在推广清洁能源的BC省联系更紧密，但阿省的经济利益排在第一位。

美国著名投资人、罗杰斯控股公司（Rogers Holdings）董事长罗杰斯（Jim Rogers）非常肯定的表示，美国经济在未来12个月内将会陷入衰退。     罗杰斯在接受彭博电视采访时表示，美国经济一年之内陷入低迷的概率是100%。 “距离上次美国经济衰退已经七八年了，历史通常情况下，我们每四到七年就会经历一次经济衰退，无论出于何种原因，至少过去一直如此。这并不是说四到七年必须发生一次，但目前的债务情况是惊人的。” 对于什么可能会触发无序去杠杆的进程以及经济衰退，罗杰斯并没有具体说明。但他表示，中国、日本和欧元区的经济低迷意味着可能会有许多的蔓延渠道。 他指出，如果投资者专注于正确的数据，那么已经有迹象表明，美国经济摇摇欲坠。但他强调，“要关注那些真正的数据，而不是政府给出的数据。” 鉴于美国经济动荡的前景，罗杰斯表示，“美元可能会转变为泡沫。如果全球各地市场崩溃，假设这种情况发生，每个人都会把自己的钱变成美元，美元就有可能产生泡沫。” 他同时认为，日元虽然经常被视为避险货币，但由于日本央行的资产负债表规模持续扩大，日元在逃离安全港的过程中恐怕也不会受益。他已经在上周五卖出其持有的日元。 去年底，罗杰斯就曾在接受彭博电视采访时发表过类似言论，他当时称，美国已经处于“过度负债”的状态，并且仍旧保持着全球历史上规模最大的负债金额。他同时表示，投资者认为美元是避风港的看法是错误的。经济低迷的形势还将进一步恶化，美元将会转变成为泡沫。届时他将卖出美元，并有可能买入更多黄金甚至是人民币。

白手起家，5年前成为澳洲最年轻亿万富翁的矿业大亨丁克勒（Nathan Tinkler）向法院上诉失败后，正式宣告破产，转眼从云端跌落谷底。 曾豪掷大笔金钱经营运动俱乐部及赛马王国事业的丁克勒，一路走来树立不少敌人，他今天向债权人和家人致歉，丁克勒告诉“雪梨晨驱报”（Sydney Morning Herald），“我可以听见有人开香槟幸灾乐祸”。 40岁的丁克勒原是1名矿井电工，他靠着矿产崛起，从一连串精明的煤炭交易累积财富。 丁克勒2011年以11亿3000万澳元的身价，在澳洲年轻富豪榜拔得头筹，当时澳元与美元汇率相当。 财大气粗的他买下纽卡索骑士橄榄球队（Newcastle Knights）和纽卡索喷射机足球队（Newcastle Jets）2支球队，以及1座大型纯种马饲养场。 然而在接下来几年，矿价暴跌导致他面临的财务压力与日俱增；丁克勒2012年离开位于雪梨以北的家乡纽卡索（Newcastle），移居新加坡。 他2014年出售纽卡索骑士橄榄球队和纯种马饲养场及赛马王国，去年也让出纽卡索喷射机足球队的所有权。 丁克勒因购买私人喷射机拖欠225万美元债务，遭奇异商业（GE Commercial）一状告上联邦法院，法官2月9日下令没收他的资产。

最近，有关“基本收入保障”(Basic Income Guarantee)的话题闹得沸沸扬扬，大家讨论最多的话题就是，这项政策貌似颠覆了加拿大现有的福利体系，手笔之大，安省政府打算怎样实行? 上周四，安省政府在新财政年度预算案中，提出了“基本收入”(Basic Income)的概念，简单来说就是每月给所有省民寄去一定数额的支票，无论你有无工作、收入多少。相反，现行的另一些福利将被取消，以填补这部分的巨大开支，降低福利制度的实行成本。 目前，不少政客已向联邦政府提议，希望将这一福利在全国范围内推行。   “发钱”看似简单，但怎么发，已经是加拿大政府讨论了很长时间的议题。总体来说，“基本收入”有两种办法比较可行，其中之一就是我们大家所理解的“无条件基本 收入”(Universal Basic Income，简称UBI)，另一种是比较特殊的“负所得税”(Negative Income Tax)。这两者经常被放在一起讨论，尽管他们的实行方式和导致的结果是截然不同的。 加拿大前任前参议员Hugh Segal是“基本收入”的坚定支持者 无条件基本收入 VS. 负所得税 在“无条件基本收入”体系下，每一位成年人将每月从政府处获得一定数额的支票，无论他/她有无工作、收入多少。这种方法的支持率很高，但质疑声也不小。反对者认为，人人都有钱，那么亿万富翁也有咯，高收入者相当于拿这部分钱抵消了收入税，具体实施起来还是觉得有失公平。 而“负所得税”的概念，西方国家已经提出很多年。它的做法是，划一道最低收入的分割线，收入低于这条线的国民可以享受“负所得税”，不仅不用缴税，反而可以从政府那里得到一笔钱;挣得越少，拿的钱就越多。 它的好处就是，成本不像“无条件基本收入”那么高昂，但最致命的缺点就是“低效”。比如，有人失业了，收入跌到了标准线以下，但是在来年的报税季到来之前，他/她是没法从政府处得到任何帮助的。 学者：还有另一种可能性 安省政府在预算案中正式提出“基本收入”之后，学者们讨论最多的是“最低收入标准”——与“负所得税”不同的是，收入低于标准的省民将直接从政府处获得支票，以帮助他们达到最低生活保障线。 无论以哪种方式来实行，“基本收入”所带来的变革都是不容小觑的。 不 少专家对加拿大现行的福利制度一直颇有微辞，他们认为这些福利并没有带领人们走出贫困，反而将他们牢牢绑在贫困线上。比如，很多人不愿意接手低收入的工 作，因为那意味着失去很多福利，得不偿失，还不如做个无业游民更容易填饱肚子。而“基本收入”的概念则可以在提供收入保障的同时还鼓励就业——有了温饱的 保证，就可以没有后顾之忧地去寻找工作赚取更多钱，就算暂时找不到工作，也不至于立刻落入贫困。 韦恩称，2016年自由党政府将会与社区、学者和其他人士研究出一个最佳实施方案。加国无忧也会及时跟进，向网友报道这一政策的更新动态。