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　　昨日，加拿大央行行长称，我们已经为观察欧央行负利率政策效果等了好几个月。加拿大市场新闻： 　　・ 利率下限可能为-0.5%。 　　・ 加拿大股市可能需要更低的利率环境 　　・ 我们已经准备好出台非常规政策 　　这正是所谓的前瞻性指引。 　　IceCap Asset Management的Keith Dicker在上月的一封邮件中列举了加拿大未来会发生的事件。邮件内容为： 　　加拿大 　　现在选举已经告一段落，新政府很快就会重新进入工作状态，重新制定经济计划和财政预算。   　　这种负面的经济预期并非只因加拿大本身，而是因为全球经济都将继续下行。全球经济表现不佳以及世界主要基金公司对于经济的悲观预期是我们得出结论的主要原因。   　　在加拿大竞选期间，我们曾与新政府方面分享我们的观点。但结果是，他们要么根本不知道我们在说什么，要么就是没有仔细听取我们的建议。总之，他们并不在乎我们。 　　全球债务规模不断扩大也是金融领域达成共识的一个问题。越来越多的投资经理的观点都与我们一致。但是，一些大基金公司仍然只专注于眼前虚假的经济复苏。 　　2014年，加拿大国内的经济学家们都呼吁加拿大加息，毕竟，这些经济学家基于数据、公式和著名企业业绩判断加拿大经济将出现明显增长。 　　美好的时光看似回来了，但实际却没有。 　　当时，IceCap曾表示，全球经济将开始泡沫式增长，而加拿大经济将衰退。因此，我们预测加拿大央行会降息而不是经济学家们所建议的加息。 　　当然，我们也因此认为加元汇率将出现大幅下跌。这使得我们为我们的客户提供了一个美元兑加元货币兑很好的投资机会。 　　2015年，加元汇率大幅走低，加拿大央行也降息两次而非一次。 　　我们基于2个理由判断加元汇率会下跌： 　　・ 国家经济衰退 　　・ 全球经济和金融市场都将持续走低，这会引起市场共振 　　回到加拿大，加拿大央行和经济学家们预测：2016年，加拿大经济开始复苏。2017年，加拿大经济将快速增长。 　　我们认为除非全球经济脱离债务困境，否则发生这种情况的概率为0%。 　　与此相比，大家应该关注的是： 　　1 2016加拿大经济在2016年将陷入衰退 　　2 2016年，加拿大央行将施行0利率 　　3 2016年年尾，加拿大央行可能施行负利率 　　4 2016年年尾，加拿大央行可能增发货币 　　加元将继续贬值。如果你不是加拿大人，那应该注意自己的国家是否也有同样情况。一旦这种情况发生，有一个简单的规律，如果想要逆势操作将会得不偿失。

薪资在加国是不能公开讨论的隐私之一，但加拿大统计局(Statistics Canada)对国民收入的统计数据，可以让你了解一下，你的收入处于哪一位置。 根据加拿大统计局数据，基于加拿大国税局(Canada Revenue Agency)收到的报税纪录，再向上提高10%的未报税隐形收入，2013年国民的收入中间值为3万5200元，这表示全国有一半的纳税人收入高于此数字。  其中收入排名前10%的人年收入为9万7000元，排名前5%的人每年赚13万7000元，前1%的人每年至少赚24万5000元。而只有小部分的工作职位，平均收入可以进入前1%的收入排名，包括年平均收入35万元的专科医师，另外，眼科专家、心脏病专家、放射线学科专家等收入排名更靠前，在安省平均每年赚50万元，法官的年收入平均值为26万元。 根据政府网站Job Bank的数据，多伦多市专上学院的教师平均时薪为38.94元，合年收入7万5933元，再加上10%的雇主福利，其收入中间值为年薪8万3526元，可排在全国人的前15%，而前10%的高级教师时薪平均为52.2元，合年薪10万1790元，加上10%的福利为11万1969元，可位于全国排名的前7.5%;高中教师的收入占全国前15%，资深教师会排在前7.5%，小学教师收入相近。 多伦多市的警察年收入中间数为8万5585元，高级职位有10万7250元，排在前13%，收入位于底层的是服务生，即使加上15%的小费收入，年收入中间值为2万5228元，高级服务生的收入中间值为3万5880元，刚过全国收入的中线。另外，零售人员的年收入中位数为2万2425元，高级零售人员的年收入中值为3万8025元，分别位于前66%和前47%。 以上数据包含所有全职与兼职纳税人信息，若将年收入少于2万元的纳税人看做兼职，则其数量占全部纳税人的30%。

加拿大广播公司的Chad Pawson报道说，在不列颠哥伦比亚省(BC)，现在有很多餐馆在出售。 报道说，在专门出售餐馆生意的网站Restaurant Business Broker (餐馆商业经纪人)上，目前列有295个上市销售的食品类生意，这些餐馆的售价，最高的150万加元，最低的还不到3 万加元。 例如，在温哥华东区有家餐馆叫价$ 989,000，网站上写着;“不可失去的机会，安全的生意，持久的盈利”。 70% 活不过一年 报道说，然而，实现开餐馆的梦想并不象很多人想象地那么容易。 Ian Tostenson 是“BC省餐馆和食品服务协会” ( B.C. Restaurant & Food Services Association)的总裁和首席执行官，他对有这么多的餐馆出售并不感到惊讶，他说，在BC全省，总共大约有1万2千家餐馆，在大温哥华地区有 6000 家餐馆左右。 Ian Tostenson 表示，餐馆一般并不那么容易售出，要进入餐饮业，除了资金外，还必须具有一定的专业知识。 他警告说，70%的餐馆在第一年倒闭，“夭折率” 非常高。 实际利润不到4% Ian Tostenson表示，买下一个餐馆所花的钱其实只是一个开始。 新业主若要对现有的餐馆进行“变动”，需要申请许可证，酒牌需要延续，还有其他的许可证，前业主的许多许可证不一定能自动地转过来，几乎一切都要从头开始。 餐馆协会总裁 Ian Tostenson说，经营餐馆的一般预算规则是：食品成本占30%，人工成本占30%，酒品成本占10%，在交完了各种“苛捐杂税”后，餐馆的平均利润实际上不到 4%。 他说，经验餐馆是非常复杂的业务，无论大餐馆还是小餐馆，都是如此，这个业务领域有许多不断变动的因素。 餐馆业指南 对于为什么业主要出售餐馆，“餐馆商业经纪人”表示，经营餐馆的操心劳累，生意不足，合伙人之间的纠纷，往往都是导致业主最终决定卖掉餐馆的常见原因。 为了帮助新业主进入BC省餐饮业，“BC省餐馆和食品服务协会”曾与省政府合作了一年，制作出一个餐馆业指南 – The guide for people looking to get into the restaurant business。

　　尽管国际原油价格跌至七年来新低，大温各地加油站的挂牌价仍然比南邻的华盛顿州油价，每公升高10分（cent）左右。油价分析专家呼吁，石油产业的市场供需和定价，必须更透明化，让消费者有保障。   　　油价网站GasBuddy.com分析专家麦克提格（Dan McTeague）指出，除国际油价因素外，卑诗调增燃油税，加元汇率也贬值了，在这几项因素影响下，大温地区油价仍然比华州每公升贵8至13分钱，实在太离谱。   　　国际油价本周已跌至每桶37美元，创7年新低，设大温地区的油价不但未降，反而升了3分。麦克提格说，大温汽油零售价的涨跌，其实部分是受到本地炼油厂生产设施不足的影响。 　　麦克提格多年来一直建议，加拿大政府应强制要求石油公司公布产油量、储油量、炼油厂关闭的信息，但是政府未有任何回应。 　　为让汽油消费者权益获保障，麦克提格说，联邦政府至少可以从定期公布每周石油现储量做起，早前联邦自由党政府曾于2005年实施这套办法，但2006年哈珀保守党政府上台后，却取消措施。

CFETS人民币指数正式发布 投行纷纷发表看法 中国外汇交易中心周五(12月11日)首次发布CFETS人民币汇率指数，主要为更加全面地反映一国货币的价值变化。汇率指数作为一种加权平均汇率，主要用来综合计算人民币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动，旨在更全面地反映人民币的价值变化。而CFETS为中国外汇交易中心的简称。 按照这一计算方法，截至11月30日，CFETS人民币汇率指数为102.93，较2014年年底升值2.93%。 据外汇交易中心有关负责人介绍，该人民币汇率指数参考中心挂牌的13种外汇交易币种，并按其与中国的贸易权重计算不同的权重。比重最大的4种货币分别为美元、欧元、日元和港币，权重分别为26.4%、21.39%、14.68%、6.55%。样本货币取价是当日人民币外汇汇率中间价和交易参考价。指数基期为2014年12月31日，基期指数为100点。 对于CFETS人民币指数的正式推出，国内知名机构纷纷发表了看法。 凯投宏观（Capital Economics）指出，CFETS人民币指数的发布或代表中国外汇政策的重大转变。 凯投宏观首席中国经济学家Mark Williams在发给客户的报告中写道，虽然中国央行[微博]（PBOC）以往说过将人民币与一篮子货币挂钩，但实际上人民币还是持续与美元挂钩，但这次不一样了。 过去几年盯住美元的机制使中国央行处在一个尴尬的位置，因与强势美元的挂钩，人民币的贸易加权汇率走强，但任何兑美元的走弱，又会被市场解读为人民币贬值，引发市场担忧。 本次CFETS人民币指数宣布的时机很重要，正好是处在美联储或将加息的“风口浪尖”上，后者可能推动美元走强，未来几天市场将对人民币更加关注。如果在美元走强的背景下人民币持续走弱，不应该被自动解读为贬值。 标准人寿认为，人民币指数的公布可能导致人民币走软。 标准人寿新兴市场经济学家Alex Wolf在接受彭博电话和邮件采访时表示，此次人民币指数的推出，暗示中国为防止人民币的贸易加权 汇率走强，可能容忍人民币兑美元(6.4538, 0.0000, 0.00%)贬值。这并不是新东西，中国央行“表面上自2005年以来就一直盯住一揽子货币，尽管实际上更像是盯住美元”。 央行评论员对保持货币“基本稳定”在“合理均衡水平”的评论，是针对这个新的指数，而非美元/人民币。这意味着如果为防止人民币在贸易加权的基础上走强的话，中国可以随意允许人民币兑美元走弱。 渣打银行（SCB）指出，CFETS人民币指数是全新外汇制度转型中的一部分。 渣打银行亚洲货币策略主管Robert Minikin在电话采访中表示，CFETS人民币指数的公布，清楚显示了以贸易权重作指标估算人民币价值的重要性。此次也同时列出了参考BIS货币篮子、SDR货币篮子的人民币指数，说明中国央行正在向人民币脱钩美元的方向努力。我们正在向一个新的外汇制度过渡，人民币指数的公布，只是过程中的一部分。 交银国际指出，中国强调人民币盯住一篮子货币，料为兑美元贬值开绿灯。 交银国际 首席中国策略师洪灏在接受采访时说，中国发布CFETS人民币汇率指数实际意义不大，如果强调对一篮子货币而不是美元，可能是"给 兑美元贬值找借口。 经济的弱势、资本外流和货币宽松都支持人民币贬值。中国央行应减少干预，让市场定价才是市场化的重要一步。 在加入了SDR之后，人民币终于开始市场化了，在本周快速贬值。离岸价已经是6.56了，5天贬值了507个点，什么意思呢，大概就是说就这5天过去，大部分的进口企业，已经一年没有利润了。尽管官方多次强调，人民币没有贬值的基础，但这事是不能全信的。毕竟人民币在襁褓中呵护的太久，一旦进入市场，受到市场的冲击。未来还是有很大的贬值不确定性的。最简单的一种说法是，美元这几年对欧元、澳元、加元这些主要货币都升值了50%，而人民币一直盯死美元，所以至少是高估了这么多，如果排除我们经济比别人好点的因素看，人民币高估20%是应该有的。而国际大行们也几乎是一致看空，但又都很谨慎，比如高盛一周前觉得人民币2016年，可能会贬值3-4%，那么这一周就已经差不多梦想成真了。 人民币通过纳入SDR增加使用场景，从而减少资本外流，减缓本币贬值的策略没有实现，反而是进入市场计价后，本币价值开始回归。这有两个可能，一个真的一个假的，真的是市场化真实发生，人民币贬值趋势还将延续，假的是由于人民币贬值压力增大，我们再次使用快速贬值方法干扰预期，短期贬值后，人民币币值将继续回归平静。这样做的好处是，打你一个措手不及。在你没有反应的情况下，人民币这一波贬值已经结束了。 在汇率如此波动下，对于老百姓有什么影响呢？ 首先是进口企业的日子不好过了，由于我国是来料加工为主的工业形式，把原材料买进来是生产的第一步，而人民币贬值对于账期来说是毁灭性的打击，签合同的时候还是6.39，等结账的时候已经是6.56了，这里外里损失了巨大的利润。甚至白干还得赔本。至于出口企业，当然是幸福来得太快，等于白赚了这么多的利润。不过如果是既进口又出口的企业，就比较混乱了。汇率的节奏把握不好很可能两头亏损。 其次，人民币资产价格大幅下滑，首当其冲就是房地产，人民币连续升值的10年，正是房子疯长的10年，而当年日本的情况也极其类似，广场协议后日元升值的时候是日本房价最疯狂的几年，而当日元贬值开启。日本房价泡沫破裂。中国会不会呢？现在的几个要点与当年的日本都很一致，房地产过剩，房价高企，房屋租售比严重失衡。所以未来我们拭目以待？ 第三，人民币贬值对于股市也是负面的，因为金融地产属于股市上的第一大权重，人民币贬值中国银行业的价值就要跟着贬值，而地产也要承压。那么第一大权重有压力，大盘上涨的动能就不足。 第四．跨境消费，比如留学、旅游、购物、海淘，这些随着人民币的贬值都会受到影响，所以有留学意愿的还是要趁早准备，尽早把钱换出来了，而移民的也要早作准备。如果经常海外购物的，可以提前把钱换成美元。 第五，什么需求也没有的该怎么办？是不是要把人民币换成美元？这里面有几个问题，首先你也换不了多少，每人5万美元的额度（如果你能换的到的话，也基本上出不去了），全家攒够8口人，也就不过是40万美元，也就260万！相当于大城市的半套房子而已，对于富人们来说，起不到保值的目的，另外，美元资产更是稀缺和陌生，一般人是不知道怎么投资美国债券、股市、甚至房产的，如果把人民币换成美元后只存在银行里吃2%不到的利息，那就得不偿失了。所以如果你能找到一个靠谱的机构，懂得美国市场，又安全稳定，值得信赖，还是可以进行换汇保值的。如果找不到这样的机构，那么还是最好省省吧。 （美国股市短期已经见顶） 所以综合来看，人民币贬值还要继续，而资本项目下的管制，让老百姓能做的却比较少，但其实也不必过分担心，因为人民币升值的时候，国内其实也是在贬值的，现在对外贬值了，排除投资的因素，对于国内生活的影响也不会太大。

美东时间周五，美元兑离岸人民币涨破6.56，创2011年以来新高。当日，中国外汇交易中心发布包括13种货币的CFETS人民币汇率指数，这增加了市场猜测，有分析人士认为中国此举或为降低人民币与美元连接，允许人民币进一步贬值。 近来，人民币出现明显贬值。截至本周五，在岸人民币已经六连跌，周跌幅创8月新汇改以来最大。周五，在岸人民币汇率收报6.4553，较周四收盘价跌175点，刷新2011年8月以来新低。 美东时间周五，美元兑离岸人民币涨破6.56，创2011年以来新高。 下图为为离岸人民币走势： 周五，人民币中间价创2011年8月5日来最低，收报6.4358，调降122个点，为连续第五天下调。 美联储12月会议日益临近，市场预期为美联储届时将开启十年以来的首次加息。值此之际，其它主要货币兑美元都出现了一波下跌行情。 本周一，中国公布的外储数据显示，11月外储意外大降872亿美元，为1996年有数据以来第三大月度跌幅，推高年内累计降幅至4050亿美元，当日离岸人民币兑美元（CNH）闻讯扩大跌幅。 上月，IMF宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。自此之后，人民币出现了显著贬值。此前不少分析师预计，中国央行将在人民币“入篮”后减少对汇市的干预，人民币将难以维持之前的强势。 周五，中国外汇交易中心首次发布CFETS人民币汇率指数。该指数包括13种货币，其中美元在一篮子货币中的权重为26.4%，欧元占比为21.4%，日元为14.7%。中国发布CFETS人民币汇率指数，增加了市场的猜测，有分析人士认为中国此举可能是为了降低人民币与美元的连接，允许人民币进一步贬值。 人民币汇率跌回四年前 财富缩水怎么办？ 图：今年人民币对主要货币多呈贬值态势 分析认为，当前市场预期已发生变化，人民币贬值预期增强。不过，外储急跌也增加了市场对央行短期降准的预期。摩根资产分析称，美元通常会于加息后走弱，新兴市场股市和汇率有望迎来喘息时机。 人民币此前基本是单边升值 近10年美元对人民币汇率走势图 汇改后人民币基本处于单边升值态势，但情形在今年下半年发生了明显变化。2015年8月11日人民币对美元中间价单日贬值超过1.8%。此次贬值是人民币汇改以来单日最大幅度贬值。在12月8日，人民币中间价已经跌破6.4，创出四年内新低。 对于人民币后市走势，汇丰更调低2016年底对人民币汇率预期至6.7。不过，财新网引述央行知情人士称，人民币纳入特别提款权(SDR)后，市场可能发生变化，不排除有大量非居民愿意持有人民币资产。 人民币贬值，跟我什么关系？ 对普通百姓而言，人民币贬值影响最大的为出境游。数据显示，去年我国内地公民出境游突破1亿人次。以美国游为例，按人均消费5000美元计，人民币汇率从6.2跌到6.4，约增加花费1000元。此外，留学、海外代购也将受到影响。但人民币适度贬值有利于提升出口企业在国际市场的价格竞争力。 从去年以来，人民币就一改单边升值的趋势，2014年人民币中间价按年下跌0.36%，是汇改以来首次年度录得下跌。今年以来人民币中间价跌幅已达4.82%。两年合计跌幅超过5%。 如果你需要出国留学、旅游或海淘 相比两年前 你的1000元 就少了50元 相当于少看一场电影 如果你有10万元 那么就少了5000元 相当于少去1次国内游 如果你有1000万元 那么就失去了50万 相当于失去了一部宝马5系 钱就这样悄悄地飞走了！！！ 分析称，为实现资产保值增值，资产配置可以考虑增加美元、英镑计价的投资品比例。有条件的可以选择海外置业、海外保险，或选择QDII类产品、以及关注港股的投资机会。 人民币贬值哪些板块有机会 食品饮料：人民币贬值乳制品和葡萄酒板块受益显著 人民币贬值将通过推动进口产品价格上涨而提升国产品牌竞争力，受外资品牌冲击严重的乳制品、葡萄酒受益显著。平安证券建议关注可能的受益标的：安琪酵母、五粮液、贵州茅台、伊利股份。 纺织服装：人民币贬值利好纺织服装出口性个股 人民币贬值背景下出口型企业将受益于已有订单金额同比例增加以及价格优势获得更多订单增量，相关个股可持续关注：联发股份、鲁泰A、孚日股份、大杨创世。 航运货代：受益于人民币汇率的贬值顺利迎来旺季 一定程度上受益于人民币汇率的贬值，航运货代顺利迎来旺季。除欧洲航线仍无起色，其他航线出现边际改善。 轻工制造：曾经的出口集中地享受人民币贬值主题投资机会 人民币贬值对于出口型企业将形成直接利好，整个轻工板块曾经作为国内出口业务的主要构成和代表，在此背景下降迎来题性投资机会。建议于出口业务占比高的企业，不过需要注意的是整个轻工制造板块转型升级是必然趋势，若同时具有转型升级的出口型个股想象空间更大，如浙江永强、新海股份、海鸥卫浴、宜华木业等。 车零部件：人民币贬值，出口型企业受益 人民币贬值对国内整车企业的影响不大。相对而言，汽车零部件出口导向型企业偏多，汽车零部件上市公司海外收入2014年占比约16%，将直接受益于人民币贬值带来的汇兑收益，且贬值利于提升其在海外的市场竞争力，进一步提升市场份额。 光大证券表示，隆鑫通用、万丰奥威、中原内配这些企业2014年海外业务收入占比分别为50.48%、49.55%、48.59%，将直接受益人民币贬值带来的汇兑收益，以及间接受益未来海外市场份额的提升。

12月11日晚间，阿里巴巴集团宣布收购《南华早报》。此次收购的是南华早报集团旗下的媒体资产，包括《南华早报》的纸质和网络版、杂志和户外媒体等业务。阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信在《致<南华早报>读者的一封信》指出，收购《南华早报》，阿里看到了很好的商业前景，并且将提供额外资源培养优质的采编团队，依靠阿里巴巴的数字技术优势，帮助《南华早报》的内容更广泛传播，让这家媒体获得全球性的读者。南华早报集团行政总裁胡以晨表示：“凭借在移动端方面的专长，阿里巴巴将能利用科技让《南华早报》创造更多内容，面向全世界。我们欢迎阿里巴巴投放更多资源于新闻编采和业务营运上，让《南华早报》的发展更稳健。”除了《南华早报》外，此次收购的媒体资产还包括南华早报集团旗下的杂志出版、招聘、户外媒体、活动及会议、教育及数码媒体业务，其中包括《星期日南华早报》、其数码平台SCMP.com及相关移动应用程式、两个中文网站南早（Nanzao.com）和南早指南（Nanzaozhinan.com）以及一系列的杂志如《Esquire》、《ELLE》、《Cosmopolitan》、《The PEAK》以及《时尚芭莎》的香港版。《南华早报》首次传出收购消息是在11月下旬。11月26日《南华早报》集团发布的公告中确认了在与买家接洽，对方有意收购公司的媒体资产，但拒绝披露潜在买家的身份。同时，阿里巴巴集团对此拒绝置评。《南华早报》创办于1903年，是目前香港销量最大的英文报纸。此前，集团最大股东为马来西亚富商郭鹤年，控制集团73.99%的股权。根据集团发布的财报，今年上半年，南华早报集团净利润为2.09亿港元，若撇除投资物业及出售股权等收益，集团上半年一般营运的净收益为2830万港元。附：致《南华早报》读者的一封信亲爱的读者：当您读到这封信的时候，您可能已经获悉——阿里巴巴集团即将收购《南华早报》。我们这两家企业有将近100年的年龄差，这真是一次新与旧的交汇。《南华早报》见证并记录了这一地区的百年历史、传统和文化，阿里巴巴也很幸运诞生于数字科技新时代。成为这家报纸的新所有人，阿里人对此既充满敬意，又觉得十分兴奋。我们的商业逻辑您肯定在疑问为什么？为什么阿里巴巴要投资进入传统媒体，一个不少人眼中的夕阳产业？道理很简单：我们不这么看。在我们看来，《南华早报》在所在地区拥有标志性的地位。基于《南华早报》编辑记者团队努力打造的优良传统，多年以来，《南华早报》都以其高质量和可信度的新闻报道而享誉国际。然而就像很多纸媒一样，在新闻报道和发行的剧烈变化过程中，《南华早报》遭遇了挑战。但这种挑战，恰恰是数字时代的阿里巴巴的优势所在。这就是为什么我们相信，两家公司能很好的互补。我们看到了这次收购令人信服的商业前景，我们深信，阿里是最有能力带领《南华早报》更进一步的。在更进一步的将来，内容的质量是这一切的基础，打下这一基础无疑要依靠我们卓越的采编团队：这是保证读者的信任，最终寻求商业上成功的先决条件。请放心，我们很明白。传媒行业依旧处于快速的变动之中。这个行业不仅已经完成数字化采编，眼下，这个行业的传播形态，也正从网站浏览，向其他方式转变，特别是通过社交媒体和移动转移。媒体现在的受众是全球性的，但媒体的挑战在于如何用最有效，最易懂的方式向全球受众传播内容。阿里巴巴在数字传播领域上的能力已经被证明，特别是在移动端，阿里巴巴有充分的技术和能力，让《南华早报》的内容生产更加高效，超越地理限制，触达广大读者群。换句话说，我们看到了一个完美的机会：能够把《南华早报》的深厚传统和我们的科技结合，创造一个属于数字科技时代的新闻业未来。我们的理想我们的理想是把读者扩展到全世界范围。我们相信能做到这一点，因为《南华早报》地处香港，拥有独特的优势。她以客观，有深度并有见解的方针报道中国。从纽约到伦敦再到报纸所在地香港，整个英语世界里只要是关心中国——－这个世界第二大经济体的人们，都对这样的内容存在需求。为了实现这一目标，我们希望越来越多有需求的用户，能够更容易方便的读到《南华早报》。秉持这样的理念，在经过充分时间的准备后，我们会开放《南华早报》的网络付费内容——让大家能在网上和移动设备上随时随地免费读到《南华早报》的报道。我们将投资并继续培育出色的采编力量。我们希望通过更多的投入和资源，强化并延续《南华早报》的核心价值观——坚持质量、诚信和可靠。此外，《南华早报》也会更贴近其根基：聚焦中国，同时涵盖贸易、商业、经济和社会等领域，以独特的视角带来丰富的新闻和透彻的分析，继续成为一家具有权威性、记录香港以及更广阔地区的成长、历史、创造和文化的报纸。编辑独立有些人暗示，阿里巴巴的收购会影响《南华早报》的编辑独立性。这种批评本身就带有偏见。仿佛报纸的拥有者一定是拥护某种观点，而那些持相反意见都是“不适当”的。事实上，这正是为什么我们认为，当世界在通过媒体报道了解中国时，需要获得多种观点。中国经济的崛起以及中国对世界稳定的作用已经太过重要，实在不应该只用单一的论调来涵盖。在报道新闻上，《南华早报》会秉持客观，准确与公平的原则。这也意味着有勇气去挑战传统思维，下功夫去确保新闻真实，核查信源，并且探索所有的观点。日常的编辑决定将会由编辑们在新闻编辑室里做出，而不是在董事会里。我们满怀敬意的承担起成为这份传奇报纸所有人的责任。我们感谢郭氏家族，他们一直是你们信赖的卓越守护者。感谢诸位，能够让阿里巴巴获得这样一个机会；同时我们也相信，在未来的时间中，阿里巴巴能赢得诸位的信任。此致蔡崇信阿里巴巴集团执行副主席2015年12月11日

       数据显示，卑诗省今明年经济增长可达3.1%和3.6%。省长简蕙芝（Christy Clark）认为，全省经济发展的表现看好，明年预计将有更多可用资金，用于改善省府服务项目。 　　简蕙芝9日接受加通社年终采访时表示，得益于加拿大经济的强劲表现，卑诗省经济在2016年会有更好的投资回报，届时可有更多资金用于考虑减税、减轻政府债务、投资基建，及改善儿童服务等项目。 　　她强调，财务收入增加不代表省府计画为2017年省选而加大开支，只是说明有更大的财政空间。但她并未透露可能涉及的开支总额，仅表示卑诗省将看到投资回报，并用之于民。她说：“我们因此可以去考虑更多关键议题的落实，不再像三年前因财务受限而无法完成一些工作。”   　　简蕙芝曾在2011年9月提出，希望到2015年将卑诗省打造成为全国经济增长速度最快的省份之一。根据加拿大咨议局（Conference Board of Canada）日前预测，卑诗省在2015年的经济增长可达3.1%，明年3.6%，增长速度领跑全国其他省份。另据府数据显示，今年预算盈余可达约2亿6500万元。   　　简蕙芝坦言，在经济发展看好的同时，省府今年也面临了一些问题，如省运输厅不当删除政府邮件引发的争议，下周将可以收到前隐私专员路奇德力斯（David Loukidelis）的建议报告，希望尽快在省府信息管理问题上做出改善。  

石油业不景气，阿尔伯达省业界受冲击，业者尽量不裁员，用其他方法减少开支。图为卡加利市中心办公室大楼。（加新社） 石油业不景气，业者挣扎求存，也会挽留员工，考虑减薪或是其他方法，尽量减少裁员的伤害。 原油价格下挫，加拿大天然资源公司(Canadian Natural Resources Ltd.)雇员7,600多人无需裁减。 它的主席爱德华兹(Murray Edwards)说：「与其裁员，我们对员工说，我们减薪。年薪逾5万元的雇员都会减薪。」 他最近在阿尔伯达省路易斯湖(Lake Louise)出席企业论坛，在会上传达这个信息，听众热烈鼓掌。 「绝大多数雇员说，他们宁愿……保持原班人马，好过有人裁减。」 加拿大石油生产商协会(Canadian Association of Petroleum Producers)估计，今年加拿大石油与天然气业裁减至少4万个职位，大部分在阿尔伯达省。 原油价格今年多数徘徊每桶50美元，最近几天甚至降至40美元以下，石油业者难以合理投资新项目。 油砂巨擘Cenovus Energy今年宣布，今年流失大约1,500个职位。 行政总裁弗格森(Brian Ferguson)指出，公司减少了员工之后，还要审慎检讨福利以及可调控开支。 「我们在2015年冻结薪资，我认为业界多数如此。我们重新评估，我们所有的放假措施。」 人力资源顾问公司Inspired HR行政总监卡罗(Debby Carreau)鼓励雇主，先考虑所有选项，裁员是最后一步。 那些选项包括：降低或延迟注册退休储蓄计划供款、暂停医疗开销帐户、冻结薪资，或是削减花红。 有些公司减薪，用股票弥补雇员，一些雇主缩短工作周，甚至给雇员「无薪公假」，直到情况改善。 公司也鼓励雇员重返校园，或是再受培训，提高技能，承诺保留他们的职位。

一些国家空气污染日趋严重，两名阿省企业家奇思妙想发现商机，他们将采自加拿大洛矶山脉(Canadian Rockies)的新鲜空气，装入筒中出售，视容量大小，每筒售价从15元至46元不等。该产品显然吸引中国客户的兴趣。 爱蒙顿活力空气公司(Vitality Air)联合创建人帕奎特(Troy Paquette，图左)说：「基本上，我们是销售空气。清洁、美妙与新鲜的班芙(Banff)山区空气。」帕奎特与另一名公司创始人华裔青年林摩西(Moses Lam，音译，图右)突发奇想，最初是开玩笑性质。他们与居住在海外严重空气污染地区的人聊天，两人开玩笑说，不如装上加拿大的新鲜空气，运往全球各地，让人们体验。 他们在零售网站eBay，出售了第一件空气产品。两人将班芙的空气，收集在Ziploc密封胶袋中，结果卖出99仙。他们再次尝试，这次出现小小的竞价战。第二袋空气售价竟然高达168美元。 帕奎特与林摩西决定再做尝试，将之转为合法生意。 现在，他们出售从班芙与露易斯湖(Lake Louise)采集的空气，每筒售价从15元至46元不等，视体积大小而定。 帕奎特说，部分罐装新鲜空气售给加拿大人，但对此产品感兴趣的人，还来自中国、伊朗、阿富汗，以及其他国家。 北京本周首次发布空气污染红色警报。依照中国政府空气质素指数预测，严重空气污染将持续3天。 帕奎特相信，严重空气污染，是中国消费者对该公司产品兴趣大增的原因。 这两人在拥有活力空气公司之外，都有自己的常规工作。这间公司正与中国和其他国家的分销商商谈，那些商家想在店内出售新鲜空气产品。

贵湖大学(University of Guelph)周四发表最新报告说，由于食品价格飞涨，加拿大一般家庭明年在杂货与餐厅用餐上的花费，将高达8,631元，比今年增加345元。该数字包含在餐厅用餐的花费2,416元。 最新预测估计，2016年的食品价格增长率，将在2%至4%之间，相比之下，今年涨幅为4.1%。 贵湖大学食品研究所(Food Institute)估计，2015年的食品价格上涨，造成平均加拿大家庭多花费325元。 食品研究所指出，多个因素的综合，推动价格上涨，包括：气候变化、美元升值引致的美国进口产品价格上扬。更主要的原因在于加元贬值，目前已跌至1加元兑换略高于73美仙的水平。 由于81%的蔬菜、水果与坚果从国外进口，所有这些杂货在变得更昂贵。若加元进一步下跌，它们价格会更高。 部分分析师相信，在美国加息之后，加元将下挫至70美仙。 加拿大统计局的最新数据显示，至10月之前的12个月内，整体消费物价攀升1%，而汽油价格的下降，抵消了其他大部分物品价格上涨的影响。 相对而言，今年食品价格上涨的比率，要比整体消费物价指数上升幅度大得多。 贵湖大学食品研究所预测的2016年各类食品涨价趋势为： 肉类，涨幅2.5-4.5%； 鱼类与海鲜，涨幅1-3%； 奶类与蛋类，涨幅0-2%； 谷物，涨幅0.2%； 水果与坚果，涨幅2.5%-4.5%； 蔬菜，涨幅2-4%； 总体食品价格上涨2-4%。 本研究负责人、贵湖大学食品研究所的沙勒布瓦(Sylvain Charlebois)说：「加拿大是工业国中唯一一个，其食品通货膨胀率超过2.5%。这非常之高。」

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的知名基金经理迈克尔·哈森施塔布（Michael Hasenstab）与法国巴黎银行（BNP Paribas）都认为，中国经济正迅速转向国内消费，这挑战了那些过于关注中国工业部门困境的看空者的观点。   对中国官方经济增长数据的普遍不信任，让许多观察人士都构建起自己对经济活动的测算方法——通常基于铁路货运（今年已经大幅下降）以及钢产量（2000年至2013年间平均年增速为15%，而明年预计将下降3%）等变量。   更广泛地讲，工业产出增速已从直至去年还经常录得的两位数放缓至5.6%。   但一些分析师认为，这种对中国“旧经济”的关注越来越只能让人们看清一半现实。   “人们过于看重一些旧指标，如工业产出、钢铁产量等。更值得看的是（铁路）客运相对货运的增长、在线销售的增长、电影票房收入的增长，”法国巴黎投资管理公司（BNP Paribas Investment Partners,BNPP IP）大中华区高级经济学家罗念慈（Chi Lo）说，“传统宏观指标反映的现实是扭曲的。” 规模580亿美元的邓普顿全球债券基金（Templeton Global Bond Fund）的经理哈森施塔布对此表示赞同。“中国经济正在进行再平衡，”他说，“一些传统的经济增长引擎——制造业、房地产及地方政府支出——已经停滞或萎缩。”   中国部分工业部门遭遇了严重的产能过剩，正在收缩。   “然而，这些部门只是中国经济——旧经济——的一部分。中国的服务业一直在迅速扩张，推动工资上涨并支撑消费。”   BNPP IP的数据显示，当前，铁路货运量正在以超过15%的年率收缩。然而，如图一所示，客运量正在以几乎相同的速度增长。   此外，在线销售收入正在以每年超过50%的速度增长，而电影票房收入增速达到了40%以上。 BNPP IP全球股票业务主管西蒙·罗伯茨（Simon Roberts）说：“没有充分证据证明中国陷入了危机。只是某些假设中国会继续以过去的速度增长的行业出现了危机。”   这家法国投资管理公司的信心主要来自中国就业数据：尽管官方数据显示，过去五年中国经济增速已从12%放缓到6.9%，但就业保持强劲。   此外，如图二所示，在整体就业数据中，第一产业（包括农业、矿业之类的部门）就业人数已大幅下降，而直至2004年该产业还占了几乎一半的劳动力。 大量劳动者已转移至第二产业（包括制造业、建筑业）以及更能说明问题的第三产业，即服务业。   哈森施塔布说：“不断增长的服务业正在吸收从传统重工业和制造业分流出的劳动力。随着整体劳动力增长放缓，服务业的扩大足以维持充分就业。”   从图三中可以看出，中国的服务业增长尤其迅速。从1980年仅占经济的20%多一点开始，服务业如今已占据显著扩大的中国经济的半壁江山。2013年，服务业已超过第二产业（占中国国内生产总值（GDP）的比例正在下降）成为GDP的最大组成部分。   BNPP IP大中华区股票业务主管莫勒（Caroline Yu Maurer）说：“服务业占总体就业的41%，而且还在上升，却贡献了2014年GDP增长的63%。”   “虽然工业统计数据不好看，但是（例如）中国航空旅客数量却以每年10%的速度增长。”   莫勒认为，这种增长的分化在中国内地股市有明显体现：与中国旧经济相关的股票现在的价格与2013年初比几乎没有变化，而与新经济相关的股票（包括中国公司在美上市的美国存托凭证）的价格几乎翻了一番。 正如图四所示，BNPP IP狭义定义下的新经济（仅包括科技、医疗、新能源及环保设备）股票自2013年1月以来已上涨2.5倍。   对中国内地A股市场的投资者而言，这些趋势的任何延续都将变得越来越有价值。指数提供商MSCI明晟近日决定，将一些中资公司的美国存托凭证纳入MSCI明晟中国指数之中，这意味着新经济在该指数中的权重可能将从26%上升至40%左右。   哈森施塔布预测，2016年中国的经济增长率将接近目前6.9%的官方增长数据。罗念慈基本同意这一说法，尽管他表示“在总量上，中国的新（经济）部门还没有强大到足以弥补旧部门，因此中国将不得不保持宽松的（货币和财政）政策”。   然而，并非每个人都确信这一点。投资咨询机构Ecstrat的约翰-保罗·史密斯（John-Paul Smith）认可服务业增长是中国城市化进程的自然结果。   但他依然怀疑官方数据。据官方数据，医疗、教育、专业服务和信息产业等“其他”活动占GDP的20%，金融中介活动则占8.5%。   “即使中国经济的其他领域一直处于困境，这些数据的增长也一直十分强劲，而美国对应的数据分别是24.5%和7.2%，考虑到美国经济要发达得多，坦白说这看起来很荒谬。”史密斯说。   此外，他认为中国的消费者，乃至中国的服务业，都是依靠注入中国经济中、越来越大的杠杆人为支撑起来的。而且，服务业和制造业的命运是相互关联的。   “工业部门的硬着陆不仅会影响那些存在破产风险的企业，还会影响政府和金融机构的雇员，因为政府和金融机构与那些最脆弱的工业紧密相连。”他说。   “对服务业可能造成的影响，还会使制造业的问题带来的伤痛从东北等重工业地区蔓延到一二线城市，近年来后者的消费者支出一直在强劲增长。”   换句话说，如果制造业“碰壁，认为消费者支出不会受到重大冲击绝对是异想天开”。   一些人把中国减少对制造业依赖的再平衡过程和英国在上世纪80年代初期的经历相比。然而，史密斯认为这种比较是“没有意义的”，因为北京方面正在支撑亏损的工业企业，鼓励它们出口过剩产能，而不是像英国那样让这些企业破产。   他认为，除非必要的缩减通过一轮破产或者时间更长的消耗过程实现，否则不可能判断中国经济其他部门的真实情况。   史密斯担心，当这种情况发生的时候，会带来“重大影响”。他相信，在接下来几年里，中国有很高的几率经历“骤停”，经济增长会降至零。

IMF(国际货币基金组织)上周宣布人民币将于2016年10月1日加入SDR(特别提款权)，届时人民币将成为IMF货币篮子中继美元和欧元之后的第三大货币。人民币成功加入IMF货币篮子使很多人产生疑问：人民币是否会取代美元成为世界主要储备货币？   《华尔街日报》近日对56位经济学家所做的调查显示，未来50年，人民币不可能挑战美元世界最主要储备货币的霸主地位。   接受调查的经济学家们认为人民币在未来十年会对美元全球地位构成挑战的可能性为7%，认为未来25年形成挑战的可能性为20%，未来50年的可能性为34%。   经济展望集团（Economic Outlook Group）首席经济学家伯纳德•鲍莫尔（Bernard Baumohl）称：“除非中国经济变得更加透明，更受市场力量控制，否则人民币不会压倒美元。”他还认为，要与美元相匹敌，中国应该与美国一样依靠市场，应该创造出可靠的经济指标。   宏观经济（MacroEcon）的经济学家Mark Nielson认为未来50年人民币挑战美元全球地位的可能性为40%，“中国经济的长期稳定性还未可知。”他说。   ACT Research的经济学家Sam Kahan与Jim Meil称：“除非中国经济结构进行大改革，否则人民币不会成为美元的挑战。”   乔治亚州立大学的经济预测中心（Georgia State University’s Economic Forecasting Center）的Rajeev Dhawan认为，只有全球人民币持有者购买中国资产不受限制时，人民币才会获得储备货币的吸引力。   此外，经济学家们还担心，在中国经济继续放缓的背景下，人民币明年会出现大幅贬值。《金融时报》12月10日的报道称，投资者普遍预测美联储将在下周开启加息周期，而人民币将随着美联储加息进一步走软。   8月11日，中国央行将人民币中间价设定交由市场安排，造成人民币大幅下挫。为防止人民币出现进一步贬值，中国不断出售 储备稳定汇率。11月份，中国外汇储备下降870多亿美元，仅低于8月份的940亿美元。   尽管如此，人民币兑美元过去六周贬值了1.8%。12月8日在岸人民币兑美元收盘报6.4179，为4年多来最低点。《金融时报》援引大多数外汇分析师的观点认为，人民币兑美元在2016年底将跌至6.7-6.8。   “人民币仍然处在高位。资金外流没有稳定下来，很明显，人民币加入SDR并没有抵消掉潜在的资本外流。”花旗集团分析师Luis Costa称。

国际油价继续大幅滑落。11日，纽约国际原油价格再创新低，跌破每桶36美元。   国际能源署（IEA）最新预期明年国际原油需求减弱，而全球最大产油组织欧佩克仍没有减产迹象。受其影响，11日，纽约国际原油价格出现连续6个交易日下跌。这也是今年3月以来，纽约原油价格时间最长的连续下跌日数。   截至当日收盘，纽约商品交易所明年1月交货的轻质原油期货价格下跌3.1%，跌1.14美元，至每桶35.62美元。至此，本周纽约原油期货价格跌幅超过10%，创今年以来最大单周跌幅。   同日，伦敦布伦特明年1月结算的原油期货价格下跌5.2%，跌至每桶37.76美元。这是2008年12月以来，伦敦布伦特石油期货价格首次跌破每桶38美元。本周，伦敦布伦石油期货价格跌幅达12.3%。 国际能源署11日发布原油市场月度报告称，预期2016年国际原油日需求增幅为120万桶，国际原油需求放缓。2015年国际原油需求日增幅为180万桶。   国际能源署称，目前看来，欧佩克随心所欲的产量政策并未改变原油供应现状。11月份欧佩克的原油供应日均增加5万桶，原油日均产量为3173万桶。并预期明年市场对欧佩克原油的日需求量为3130万桶。   受原油价格下跌影响，11日，美国股市承压大跌。纽约股市三大股指全线下跌，道琼斯工业平均指数大跌逾300点。   目前，投资者正等待着下周召开的美国联邦储备委员会的货币政策会议。目前多数市场人士预期，美联储将在12月份启动加息。有分析认为，美国央行启动加息无疑对市场会产生负面影响，料市场波动将加剧。

　　一个油价分析员指出，大温与美国华盛顿州之间的汽油价格相差大约10仙，故促请当局增加业界在相关资料的透明度，让公众了解其中原因。油价追踪网站Gasbuddy.com高级油价分析员麦提格( Dan McTeague)表示，即使已考虑税项和兑换率的因素，卑诗省驾车人士每公升汽油较华盛顿州支付多8至13仙，而造成这价格相差的原因应让公众知道。 　　曾担任安省国会议员近20年的麦提格续道，本国需要开始规定油公司呈交资料，诸如生产量、库存量及炼油厂停产。麦提格称，可是本国政府现时没有这样做。 　　同时，有专家表示，尽管近日原油价格降至每桶少于37元，为7年来新低，可是大温汽油价格没有跟随这减幅而被调整。

  　　郭广昌“失联”事件已经发酵到加拿大。 　　加拿大广播公司周五(12月11日)报道说，中国企业家、“复星国际”集团董事长郭广昌是“太阳马戏团”(Cirque du Soleil )的东主之一，中国媒体“财新网”引用未透露姓名人士的消息说，郭广昌从周四中午开始失联。 　　“财新网” 的报道说，目前尚不清楚郭广昌“是正接受调查还是协助调查”，社交媒体上流传有人看到郭广昌在上海机场被警方带走。 　　复星集团在周五晚发布公告，说郭广昌正在协助司法机关进行调查。 　　复兴持有太阳马戏团20%股份 　　加拿大的“太阳马戏团”是总部设在蒙特利尔市的一个大型娱乐公司，今年4月，马戏团出售了其多数股权，现在美国私人投资公司TPG Capital持有60%，中国复星国际持有20%，魁北克省公共退休基金 la Caisse de dépôt et placement du Québec持有 10%，马戏团创始人拉利伯特(Guy Laliberté)保留了10%的股份。     　　48岁的郭广昌被称为“中国巴菲特”，是一位亿万富翁，加拿大广播公司报道说，复星的投资组合包括保险业、医疗、钢铁、房地产等，而且近年来在海外收购和入股了多家公司，除了加拿大的太阳马戏团外，还拥有法国的地中海俱乐部( Club Med)、持有葡萄牙保险公司Fidelidade和英国旅游公司Thomas Cook的股权，2013年，复兴国际以7.25亿美元买下了纽约曼哈顿广场的商业大楼One Chase Manhattan Plaza。 　　穆迪的分析师 Sally Yim表示，郭广昌是中国公司最引人注目的企业家之一，复兴正在向全球的保险业大力扩展，这一事件会让外国监管机构吃惊，但目前预测此事会如何影响复星的业务尚为时过早。 　　周五复兴旗下公司的股票在中国“短暂停牌”，在纽约证券交易所，复星的股价跌了6.6%。

　　根据最新发布的2015 年永明金融年度财务健检调查 (Sun Life Financial Annual Check-Up)，与去年相比，九成加拿大国民将于这个节日期间作出同样或更少的消费。接近四成人 (37%) 打算减少消费开支，只有1% 表示今年的开支将大为增加。 　　永明环球投资 (Sun Life Global Investments) 董事总经理Cindy Crean表示：「今年加拿大人对他们的财务状况看来显得更为实际。大多数人明白在这个节日期间花费更多，可能并非最佳策略。」 　　这项每年一度的民意调查要求加拿大国民对目前和去年的个人财务状况进行比较。调查结果的要点包括： 　　•54% 的受访者表示其财务状况并不比去年好； 　　•66% 表示相比于去年这个时候，他们的负债额是一样或更高；及 　　•64% 没有由财务顾问协助理财。 　　加拿大国民继续面对债务压力，并且表示这是导致开支减少的原因。 　　永明环球投资的投资总监Sadiq Adatia 指出：「加拿大国民于今年节日期间将减少花费，原因是债务负担已令他们没有余钱。消费减少对加拿大经济有负面的影响，此现象与美国的当前情况相反；美国的消费开支增加，正在带动经济增长。」 　　虽然有67% 的加拿大国民对2016年持乐观态度，但只有13%表示偿还债务是他们的三大新年计划之一。把储蓄列为首要新年大计的仅占4%。 　　Crean 续称：「减少债务和增加储蓄可能并非排在新年大计的首位，但这两点其实应该受到重视。人们越快达到这些财务目标，长远而言将有越好的境况。加拿大国民与财务顾问合作，共同制订一个计划，可以为新的一年奠定更佳的财务基础。」

  新闻配图 市场人士正在努力从人民币近日的走势中解读中国央行在后SDR阶段的政策方向。而本周，越来越多的信号似乎指向央行对人民币贬值更加容忍的态度。 中国央行在今年8月时曾意外引导人民币贬值，当时掀起了亚洲各国货币争相竞贬的局面，最后甚至导致了各国股市重挫。 本周四中国央行将人民币对美元汇率中间价设定在6.4236，一举贬破了当时8月的低点6.42 元。目前市场预期人民币有可能会继续贬值，因此恐再次掀起亚洲各国货币竞贬的战争。 法国兴业银行[-0.44% 资金 研报]表示，人民币进一步走软可能引发“货币战争”，要么源于想让本币走势与人民币保持同步的决策层这一直接因素，要么拜投资者整体做空亚洲货币这一间接因素所赐。 法兴银行分析师Jason Daw和姚炜在报告中说，如果人民币贬值加速，或是波动率大幅上升，那么整个新兴市场货币组合的稳定性就可能受到动摇。离岸在岸人民币汇差的扩大反映出了离岸人民币头寸状况的变化，反过来也能折射出在岸市场参与者的预期。 法兴前景预期中的基线情境是美元/人民币到2016年底逐步有控升至6.80的水平，其间会有相对稳定期，也会有人民币贬值加速的情况出现。 瑞穗银行(Mizuho Bank)外汇策略师Chang Wei Liang表示，近期人民币再度贬破8月中的6.42元水平，市场开始怀疑央行正默认着人民币的贬值走势。若果真如此，代表亚洲新兴市场的货币也会争相竞贬，借此维持自身贸易的竞争力。 麦格里(Macquarie)策略主管Nizam Idris 表示，整体来说亚洲各国并不讨厌让本国货币贬值，因为许多国家都大幅依赖出口，所以货币贬值并不一定都是坏事。中国人民币贬值并不是亚洲货币走弱的所有原因，但却是一定的催化剂。依赖出口的国家如韩国受到人民币贬值的影响极深，不过韩国央行总裁李柱烈今天在新闻记者会上表示，并不预期人民币会持续贬值，而且韩国和中国有签订FTA，因此人民币走弱对韩国的负面影响不大。 中国人行在上周的声明中曾指出，人民币没有继续贬值的基础存在，不过若观察中国经济近况和低迷的生产者物价指数(PPI)，中国央行或许没有太多的选择。渣打银行(Standard Bank)亚洲区经济学家Jeremy Stevens就表示，人民币续贬对于中国平衡贸易收支、重新控制国内货币状况和结束通缩循环都是必需的。其实人民币贬值并非让所有人都非常讶异，因为许多人原本就预估人民币加入IMF的SDR后，央行就会放贬人民币。 中间价加100点在岸人民币新跌停板？ 人民币走势规律 在本周起连续下调人民币兑美元中间价后，周三，中国央行调降人民币兑美元中间价至6.4140，为2011年8月以来最弱水平。在即期市场交易中，交易员们也注意到人民币自上周五跌破6.40关口后本周逐日呈阶梯式走贬，且贬值幅度似乎每日有迹可循。 广发银行外汇和贵金属交易主管黄毅表示，本周以来，在人民币维持走弱的态势中，日间交易有见少数中资大行在一些点位持续报卖美元防守汇率。值得注意的是，该防守点位周一在6.4085，周二在6.4180，周三在6.4250左右，基本上低于当天中间价100点左右。 在岸人民币上述迹象“看上去有些像碰到跌停板”， 而用意可能在于控制贬值节奏， 三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳在采访中表示。目前欧元升值，美元指数下跌的情况下，央行“这个时候主动去合理引导、尽快消化年底前的贬值压力，下周美联储加息后就不会太被动，”他说。 美联储加息前的顺势而为 人民币11月底纳入国际货币基金组织(IMF)储备货币SDR后，人民币在岸、离岸汇率走出贬值行情，且价差大幅走阔，显示市场押注人民币贬值的力量重新抬头。然而，中国央行迄今并未采取大规模干预，逆转人民币走弱的态势。 “中间价反映了央行的态度，美联储下周加息基本确定，央行这一轮顺市场而为，提前释放贬值压力，”西班牙对外银行驻香港的经济学家夏乐在电话中表示。他认为，中国央行在人民币加入SDR并提出“清洁浮动”的目标后，干预市场的力度将不断减弱。 黄毅表示，比起中间价，“现在更多要看中资大行守住哪些价位，以及CNH的走势。重要的价位如果弃守突破，那大家就会笃定这个位置可以站稳了。” 李刘阳也认为，本周的的中间价与日间交易模式仍是一个观测出来的短期规律，能延续多长时间还很不好说。而人民币的官方涨跌停板仍为每日中间价上下2％的区间。 “到下周美联储加息前，这一波贬值不会突破8月创出的最低值6.45元，”李刘阳预计。这意味着人民币今年将贬值近4%。 彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰和经济学家陈世渊此前撰文称，下调中间价肯定是引人瞩目的，但更有可能的是，中国央行正利用美联储会议迫在眉睫的这段期间，试探市场对人民币走弱的反应。

随着美联储预料即将升息，美元兑全球大多数货币走强，人民币也跟着相对强势；然而，中国对外贸的依赖是美国的两倍，使得成长正在减速的中国经济，因此遭受的压力也越大。美元走升之下，最大输家将不是美国，而是中国。因为央行近年大致将人民币与美元挂钩，以强化国家的金融稳定。 只要中国央行停止支持，人民币就会走软。 美联储下周加息即使不会让彻底停止外汇干预，也会成为进一步减少干预的完美借口，中国不是在竞争性贬值，而是让人民币汇率波动符合相应的基本面。目前欧元升值，美元指数下跌的情况下，中国央行这个时候主动去合理引导、尽快消化年底前的贬值压力，下周美联储加息后就不会太被动。 随着美国收紧而中国放松货币政策，人民币兑美元走软是世界上最自然不过的事情，象征着人民币的正常化。 央行的行动时机反映出，央行担心人民币紧盯不断走高的美元意味着人民币兑贸易对手货币也会继续升值。 要提振低迷的出口，人民币需要大幅贬值。根据估算，若其他条件不变，人民币贬值10%，可让出口同比增速回到10%的水平。风险在于，人民币贬值会触发资本外流，影响中国金融体系的稳定。我们的估计是，人民币兑美元贬值1%会引发约400亿美元的资本外流。 中国的盘算可能是，拥有3.6万亿美元的外汇储备，大量银行存款存在央行，加上对跨境资金流动的控管，他们管理得了任何风险。假设人民币贬值10%引发4000亿美元的资本外流，中国仍然还有超过3万亿美元的外汇储备。 人民币贬值有望提振出口稳定性面临的风险上升 美国对华贸易&美元/人民币汇率 上图显示的广义贸易加权指数包括26种货币，其中五个最大的是中国的人民币（权重系数=21％）、欧元（16％）、加元（13％）、墨西哥比索（12％）和日元（7％）。在过去一年美元相对于以上五种货币的走强分别如下：人民币（3％）、欧元（21％）、加元（20％）、墨西哥比索（25％）和日元（22％）。 因此，在对贸易加权后美元的影响方面，人民币的贬值仍然是迄今最小的。但尽管如此，它却是放大了本已严重的问题——并可能使之加剧，如果中国寻求对其它贸易伙伴实现类似市场决定的贬值幅度的话。 目前来看，人民币与美元挂钩并没有什么意义，因中国出口正在下滑(因中国薪资大幅上升，该国出口品已经缺乏竞争力)，GDP增速也在下降(归因于中国出口疲弱以及大规模投资热潮导致的债务负担)，因此中国正不得不降低利率。 实际有效汇率和出口增长 经常账户顺差相对于GDP的比例及人民币汇率 对于中国来说，更现实的做法是让人民币与美元脱钩，并让人民币兑日元、欧元、澳元以及其它主要货币贬值，以重获竞争力，进而缓解强势汇率产生的通缩影响。若人民币与美元果真“脱钩”，将是一个重磅政策举措，这也将帮助当前增速缓慢的中国经济重新获得强劲上升动能。 前世界银行(World Bank) 中国部主任、现任卡内基国际和平基金会资深研究员黄育川指出，这对中国来说是个问题：当经济正在萎缩，人民币却过度升值，是件坏事。他与前美国财政部长萨默斯(Lawrence Summers)都预期，中国将试图松解人民币与美元的关联、允许其贬值。 去年中以来，追踪美元兑一篮子主要货币的美元指数已大涨逾20%，同时间美元兑人民币却只升值约3%。强势美元虽然伤害到美国企业，反映在今年1-10月美国出口额下滑4.3%；但中国对贸易的依赖更大，外贸占其国内生产总值(GDP)的比例高达42%，远高于美国的23%。 西太平洋[0.66% 资金 研报]银行(Westpac Strategy Group)估计，去年中至今人民币兑一篮子货币经贸易加权后强升了近15%。但面对越南及泰国的崛起，中国的竞争力正在流失，因为其劳动成本升高。 高盛(Goldman Sachs) 驻纽约经济学家用电脑模拟推算，美元若短时间内强升10%，将令中国经济成长率丧失近1个百分点。高盛首席经济学家Jan Hatzius指出，中国对贸易的曝险更高，因此同样的汇率波动，对其GDP的影响较大。 尽管中国若放贬人民币，预料将引起更多来自美国政治圈的抨击，指责其操控货币以维持自身优势；尤其是距离美国下届总统大选，只剩不到一年的时间。但黄育川直言，北京进退维谷，“若他们让人民币贬值，将饱受攻击”，但“他们又需要这么做”。 美联储加息前的顺势而为 人民币11月底纳入国际货币基金组织(IMF)储备货币SDR后，人民币在岸、离岸汇率走出贬值行情，且价差大幅走阔，显示市场押注人民币贬值的力量重新抬头。然而，中国央行迄今并未采取大规模干预，逆转人民币走弱的态势。 人民币中间价变动幅度 “中间价反映了央行的态度，美联储下周加息基本确定，央行这一轮顺市场而为，提前释放贬值压力，”西班牙对外银行驻香港的经济学家夏乐在电话中表示。他认为，中国央行在人民币加入SDR并提出“清洁浮动”的目标后，干预市场的力度将不断减弱。 到下周美联储加息前，这一波贬值不会突破8月创出的最低值6.45元，这意味着人民币今年将贬值近4%。

  为了将消费留在中国国内及配合产业结构调整需要，中国财政部9日宣布，明年1月1日起将调降箱包、服装、太阳眼镜等民生商品，电视摄影机取像模组等关键零组件，以及太阳能热水器等环保产品进口关税。 中国财政部官网9日公告，为丰富中国国内消费者购物选择，适应国内消费升级需求，2016年将适度扩大日用消费品降税范围，以暂定税率方式降低进口关税税率相对较高、进口需求弹性较大的箱包、服装、围巾、毯子、真空保温杯、太阳眼镜等商品的进口关税。 以太阳眼镜为例，中国原本的税率高达20%，2015年暂定税率为12%，但明年的暂定税率降至6%，调降幅度达到50%。 由于进口关税偏高，使得中国民众一有机会出国就疯狂扫货。中国旅游研究院指出，中国出境游人数和购买力已连续三年居全球之冠。日本旅游行业协会统计，今年“十一”七天长假，40万名中国游客在日本的消费就将近1000亿日圆(约8亿2000万美元)，让日本商家再次见识到中国民众惊人的购买力。 不过，为了将消费留在国内，中国近年来已多次调降多项民生用品的进口关税。除今年1月1日外，今年6月1日财政部也再次调降部分服装等多项日用消费品的进口关税，且调降幅度颇高。 例如西装、毛皮服装等的进口关税由14%至23%降至7%至10%，短统靴、运动鞋进口关税由22%至24%降低到12%，纸尿裤进口关税由7.5%降低到2%，护肤品的进口关税由5%降低到2%。 上海财经大学公共经济与管理学院教授刘小兵接受“第一财经日报”访问时说，扩大日用消费品进口关税的降税范围，降低进口关税税率相对较高、进口需求弹性较大的相关产品，与中国希望进一步引导消费回流相关。 此外，公告也提到，2016年关税调整将继续鼓励国内亟需的先进设备、关键零部件和能源原材料进口，以暂定税率方式降低高速电力机车的牵引变流器、电视摄影机取像模组、纯电动或混合动力汽车用电机控制器总成等商品进口关税。 根据中国2012年在APEC框架下的降税承诺，将于对现行税率高于5%的27项环境产品，明年税率也将统一降至5%，主要包括污泥干燥机、垃圾焚烧炉、太阳能热水器、风力发电机组等。 

在12月7日~12月11日的一周内，加拿大乃至全球发生的大事可不少。与市民们最密切相关的，当然是加元汇率与国际原油价格暴跌、首批难民已经抵达多伦多、明年大麻合法化、加拿大央行行长暗示有可能开启“负利率”模式，以及物价、水电费、垃圾收集费的全面上涨。市民们不禁慨叹----工资可没见涨啊! 其实，物价飞涨更多是因为全球都在预测美联储将在下周三的议息会议上决定加息，导致美元兑加元的汇率触及1.39高位，令加拿大进口货物的价格从源头上涨。加拿大著名的一元店Dollarama也宣布在明年下半年逐渐提高商品价格，除此以外，预计明年开始，加拿大从吃进口的蔬菜水果、猪牛羊肉到穿上身的衣服，也会跟随涨价。     未来只有黑暗吗?恐怕要到2016年1月中旬至4月中旬，原油季节性需求为加元提供支撑，以及等待国际投机热钱在金融市场上抄底加元了。美国就业市场稳健、尽管通胀疲软，无论是经济学家、还是市场都已经对美联储下周加息基本无异议，在接下来几个月里，加拿大市民们就要接受“已是日常”的寒冬了。 在金融汇率上，与加元坐同一条船的，还有伟大祖国的人民币汇率。人民币纳入SDR后，离岸人民币对美元汇率中间价报6.4236，较前一交易日下跌96个基点，再创8月11日一次性贬值以来新低。很多人此前期望人民币纳入SDR后，中国资金会进入加拿大从而带旺市场，但事实上是，加国大学今年平均学费为6,610元，在经济合作与发展组织(OECD)26个成员国之中排第5位，比同样是移民热门国家澳洲和英国都要贵;若论奢侈品消费，时尚首都巴黎、马德里，罗马才是中心;旅游，就更加不用提了。     同样地，尽管美国在全球的主要经济体中经济复苏情况表现最好，但是美国市民们正在悄然改变了多年来的理财观念，消费谨慎仍然是目前美国人的真实生活现状。借助外力已然成为镜花水月了。那么加拿大自身的发展前景了呢?大麻合法化所带来的收益就别期望了。更加实际的，是留意一下加拿大总理小杜鲁多(Justin Trudeau)何时、如何兑现选举承诺-----支出数百亿用于基础设施建设，以此促进经济增长;以及实施惠及更多家庭的儿童福利金。 其次，正在中国访问的安省农业、食品与农村事务厅研究与创新部主任迈克尔?图姆斯(Michael Toombs)据信会与中国就农业及生物技术展开合作。现在加拿大有约80%的蔬菜需要进口，这也是为何蔬菜水果类农产品的价格不断上涨，但是加拿大出产的冰酒，是为数不多能够吸引美国“邻居”的出口产品。如果加拿大总理小杜鲁多(Justin Trudeau)能给出更多政策扶持加拿大农业、减少进口的话，加拿大市民们紧绷的日子，或许可以得到一丝一毫的舒缓。

安省保守党党魁彭建邦(Patrick Brown)现在就开始准备下届省选，在昨天举行华裔传媒圆桌会议上说保守党很愿意听取华裔社区的声音，并将华社关注的问题带到省议会，同时猛轰自由党现政府。 据明报消息，彭建邦引述不久前安省审计长出炉的的年度报告﹐指执政自由党无视新发电计划规划程序﹐结果全省电力用户承担370亿元开销﹐令电费不停上涨﹐相当于每名省民要多付1.2万元﹐每户家庭也因而多付3.2万元。他指安省省民付出的能源费是全北美洲最高的地区。 彭建邦指若保守党上台他会立即削减电力公司总裁的薪金，停止继续出售所有第一电力股权，为省民提供“具竞争性”的电费价。 彭建邦(Patrick Brown) 彭建邦批评自由党滥用公款，以区区600万元低价将北安省一家电讯公司卖给民营业者，但却为此支付给商业顾问及律师650万元。文件显示，当省政府把省营的安大略北地公司(Ontario Northland Corporation)属下的电讯公司Ontera出让给贝尔Aliant时，实际上亏损6100万元。为了支持出售这家省营公司，省政府提供了一次性补助5209万。安省保守党财政事务发言人菲德利抨击道，这简直是笑话，如此理财，让省民无法信任自由党政府。 彭建邦说，两星期前，获省府批出冬季道路保养合约的公司，竟没有铲雪车和洒盐车，省府要向这私人公司提供5000万元购置设备。 据星岛日报消息，审计总长厚达773页的报告清楚揭露省政府各部门的浪费，平均每一名省民要为政治干预负担1.2万元，当中尤以能源部门浪费公款最严重，长期护理服务有65%的投诉未获处理。彭建邦说，政府应该听取专家建议和放手让专家处理问题，并且不要插手干预。安省的电费是北美洲最高之列，他如果执政，将令安省的电费，较毗邻的魁省和曼尼托巴省仍具竞争力。

就在中国媒体报道复星集团董事长郭广昌“被调查”后，该集团内部人士对媒体透露，复星旗下的相关股票周五或停牌。   上海的第一财经报道说，股票停牌或与郭广昌陷入的相关传闻有关。   此前，复星集团的一名高层管理人员对BBC中文网否认了郭广昌“被带走”的相关传闻，但说复星将会对此发表声明。 若属实，这将涉及中国A股中的多家公司，包括复星医药、南钢股份、豫园商城、友谊股份，天药股份，翔锐股份，一致药业，海翔药业，招金矿业，联华超市等，港股中还有复星医药和复星国际。   第一财经报道说，郭广昌本人在复星国际持股45.84%，还持有复星医药18.83%的股份，以及上海钢铁和*ST南钢各23.02%、23.04%的股权   “已失联”   据中国媒体报道，多次陷入“被调查”传闻的上海复星集团董事长郭广昌“已失联”。财新网表示，目前尚不清楚失联的郭广昌“是正接受调查还是协助调查”。   报道说，郭广昌失联的消息自周四（12月10日）下午开始在社交媒体上流传，称有乘客看到他乘机自香港返回上海，在机场被警察带走。   财新记者联系复星集团高层及郭的家属，公司高层称“郭中午还在上海”，但之后其电话呼转至小秘书；其家属则称不清楚此事。但另有消息称郭广昌确在周四赴港。   郭广昌1967年出生于浙江省东阳市。1989年毕业于复旦大学哲学系，后获复旦大学工商管理硕士学位。   据复星集团网站介绍，1967年出生于浙江省东阳市的郭广昌是集团的创办人之一。自复星高科技于1994 年11 月成立，郭广昌一直担任该公司董事长。他创建的复星集团已经成为国内最大的民营企业之一。   “中国巴菲特”   复星集团内部以及郭广昌本人都乐于将其与巴菲特相类比，称郭广昌为“中国巴菲特”。   财新网说，在本轮反腐浪潮中，郭广昌多次陷入“被调查”传闻。2013年末，多家媒体报道称郭广昌在香港被限制出境，后来郭广昌通过电话会议辟谣。但在今年年中，郭广昌首次被官方渠道公布涉案。   2015年8月，上海友谊集团原总经理王宗南挪用公款、受贿案宣判，一审判处有期徒刑18年。判决书明确列名了复星集团卷入其中的细节，称“王宗南曾利用职务便利，为复星集团谋取利益”。但复星集团发表声明称，从未在与友谊集团的合作中谋取过任何不当利益，也不存在王宗南给复星的利益输送。   复星集团目前控制四家内地上市公司，2 家港股公司以及2 家海外上市公司的股权，参股投资众多上市公司。整个集团业务涉及医药、房地产、零售、钢铁、矿业和保险等。   郭广昌是第十届全国工商联常委、全国青联常委、上海浙江商会名誉会长。复星集团内部以及郭广昌本人都乐于将其与巴菲特相类比，称郭广昌为“中国巴菲特”。   海内外扩张迅速   分析人士表示，若郭广昌事件持续发酵，受到波及的企业还将持续扩大。近年来，复星集团在海外也收购或者入股了不少公司，跨多个行业。   复星国际的年报显示，截至2014年底，该集团旗下的保险板块总资产规模已超过1130.85亿元，占集团总资产比例达34.8%。   今年三月，复星国际斥资9190万英镑认购了英国休闲旅游集团Thomas Cook 5%的股份，二月购买了法国地中海俱乐部（Club Med）。   2014年，复星国际收购了多家海外公司的股权。这些交易其中包括三家葡萄牙保险公司各80%的股权，日本天王洲花旗银行中心的股份以及澳洲洛克石油有限公司的92.6%的股权。

据英国《金融时报》报道，中国降低了对一些全球最大石油供应国的依赖，市场供应过剩帮助北京进一步多元化外国石油来源。   根据最新的中国海关数据，在最近几年，中国从沙特、利比亚等欧佩克(OPEC)国家进口的石油大幅下降，同时从俄罗斯和巴西进口了更多的石油。 中国在世界石油市场有着巨大影响力，为此欧佩克国家（尤其是沙特）特别重视对华出口。   对欧佩克各成员国的部长们来说，中国的石油买家是他们要争取的重要目标。欧佩克石油部长们最近在维也纳开会，评估该组织一年来与高成本竞争对手争夺市场份额的战果。   好吧，那么现在情况如何？   尽管欧佩克仍然是重要供应方，中国逾一半石油进口来自欧佩克，但中国在过去5年有意降低对其关键供应集团的依赖。在中国石油[-0.36% 资金 研报]需求——用于汽车、柴油发电机和工厂等，由主要来自欧佩克的进口石油满足，这种需求还帮助国际油价涨至每桶100美元以上——持续上升之际，供应中断现象却越来越频繁。从利比亚到南苏丹，这些供应中断事件提醒中国有必要多元化供应来源并建造石油储备。   中国从2010年到今年10月的月度进口数据显示这些多元化计划取得了多大成功。尽管中国对外国石油的依赖继续上升，但欧佩克在中国石油进口中的份额在今年10月降至55%——该份额在2012年中期达到近70%的峰值。   尽管在中国大举投资伊拉克数个大型油田之后，伊拉克对中国石油出口增加，但沙特和伊朗在中国石油进口中的份额在过去5年逐步下降，而利比亚不再向中国供应石油。下图显示出各国在中国石油进口中所占的百分比。   俄罗斯成为主要受益者，其他受益者包括巴西、哥伦比亚和阿曼。   中国是重要的石油买家。中国的能源需求（尤其是石油和其他液态燃料）迅速增长，这让中国在2011年成为全球最大的能源消费国，去年中国成为全球最大的石油净进口国。   自2012年以来，随着北京方面寻求推动经济再平衡，把重心从重工业转向消费，中国经济增长逐渐放缓，但美国能源部的数据显示，去年全球增加的石油消费量，中国占了40%以上。   欧佩克早就把重心转向中国。美国页岩油繁荣降低了美国对中东、西非和拉美石油的依赖，促使这些地区的石油出口国转而寻找其他买家。欧洲需求下降也使它们加速转向中国和其他核心亚洲市场，从而重塑全球石油贸易流动。   以沙特为首的欧佩克制定了将长期出口置于短期收入之上的战略，寻找更多亚洲买家（也就是中国买家）是这个战略的一部分。它们的目标是确保自己的市场份额不会进一步下降。   但在当今供应过度的石油市场，长期为外国石油支付高价的中国有了太多的选择。针对这种情况，沙特和伊朗多次派遣石油官员前往北京与买家洽谈，争取达成长期协议。   但中国与俄罗斯、巴西以及其他国家签署的“贷款换石油”协议让沙特及其他欧佩克成员国更难争夺市场份额。中国早就表示，通过双边协议获得石油比在公开市场购买更有利。   甚至沙特也试图让中国人投资于其国内市场。如果对伊朗的制裁取消的话，来自该国的新增石油出口只会加剧竞争。但并非所有的中国投资都会直接转化为石油运抵中国港口。中国在委内瑞拉、哈萨克斯坦和厄瓜多尔或是投下重金或是提供了大笔贷款，但迄今没有看到回报。

由深圳创新发展研究院主办的第二届大梅沙论坛已于11月14日圆满结束。近百名全球政、学、商界重量级嘉宾，两千余名听众，四十多家媒体近百名记者参加。著名经济学家张五常在论坛上发表了题为“楼市、货币政策和中国经济的未来”的主旨演讲，以下为演讲实录。   核心摘要：   我一向都说要开放外贸，几十年前就说要开放外贸，总是害怕中国人和外国人不能竞争，整天要保护。我不相信中国人需要保护，绝对不相信。我认为把中国放到世界上跟他们竞争一定买中国赢，绝对看好中国。   中国楼价其实是很贵的，为什么中国楼价那么贵？凭什么那么贵？我的解释就是中国地少人多，楼价上升很急，是改革开放以来青年增长比我们所想象的要快。像网上那些我都搞不清楚，你去看看马云，真的批评他，可以批评这个人，但是不能说他不能干、不厉害。中国不是只有一个马云，中国有很多年轻人都很厉害，从外国带进很多的科技知识，年轻人学的非常快。他们增加的时候生产力增加，生产力增加的资本去了楼价那里，因为楼价是一个仓库。   以下为演讲内容   “我很佩服邓小平、朱镕基”   张五常：各位朋友，我大概做40、50分钟的报告。做报告的惯例一向是想到什么说什么，在这方面我是天之骄子。因为几十年来胡说八道，北京都放我一马，我倚老卖老，快80岁了，照直说。我们是从事学问的，没有其他什么要求，不参与任何活动，想说什么就说什么。1979年开使用中文写文章，有《中国的前途》、《再论中国》等。现在回看起来八十年代初期，我写的那些文章可能有一点效果。起码回头看，看那时写的《中国的前途》、《再论中国》，好像有许多吻合的地方。   我关心中国，而不是一位改革者。我做学问，关心国家而提出建议，这是应该的。做经济学者一定要观察真实的经济世界。经济学博士譬如说哈佛经济学博士，完全不知道世界上发生了什么事，你问他意见他胡说八道，完全不知道。不是不聪明，技术上不是不厉害，学了很多数学，很多回归分析，他们文章看起来很好看，但是真实世界一点都不理解，这就是经济学的问题。外面人说你是经济学家，这个事情该怎么做？完全不懂，这是很尴尬的问题。因为经济学的博士对经济完全不懂，跟工程不一样、跟建筑师不一样，也不是医生。你们以为他懂，其实他不懂，我自己都有这样的问题。   我刚刚出道的时候，不比现在的新手差，当年博士论文在美国相当震撼，第一份工作在美国，三个月之后他们升我为正教授，这是美国记录，通常做的好的要升正教授12年，假如天才六七年，但是我三个月就升了。所以你们不能说我会比现在的新手差，但是良心上说，我真的不懂的，我自己知道自己是不懂的。回到香港看看市场情况，参观工厂完全不知道到底发生了什么事。所以后来到处去开工厂，到处观察，很多年都是这样过的，所以后来对真实世界认识才知道我的经济理论开始有些少用途，但是这要经过很多年。也就是说，假如说坐在办公室里面没有用的。物理学家、化学家、生物学家都要有实验室的，学医生也要临床实验的，而经济学没有这东西，把自己关在办公室里面做出什么模型、回归分析，数据都不知道什么东西。经济学家有很多种，但是不能没有观察，不能对世事一无所知。在改革初期有很多人都很厉害，我很佩服邓小平，很佩服朱镕基先生。很佩服很多干部，为国家做了很多事的人。他们对国家情况都是知道的很清楚的。   “中国城市楼价高有其合理性”   中国有一些地方是有亮点的，最值得乐观的一点，这种分析理论不容易，不是一般经济博士就学的会的，我要讲一讲亮点，一线城市的楼价没有跌，这是不容易的，这是真才实料，上海的楼价八年没有变动了，高企了八年。你们知道深圳楼价起的很厉害，基本上算是稳定的，北京也可以。最前面的八个城市都可以，其他城市就没那么好了。这点很重要，有八年大致不变，房地产供应量不断地增加，像上海基本八年没有变楼价，这怎么说呢？   中国楼价其实是很贵的，为什么中国楼价那么贵？凭什么那么贵？我的解释就是中国地少人多，楼价上升很急，是改革开放以来青年增长比我们所想象的要快。像网上那些我都搞不清楚，你去看看马云，真的批评他，可以批评这个人，但是不能说他不能干、不厉害。中国不是只有一个马云，中国有很多年轻人都很厉害，从外国带进很多的科技知识，年轻人学的非常快。他们增加的时候生产力增加，生产力增加的资本去了楼价那里，因为楼价是一个仓库。   楼价是财富。楼价上升有一个很大的用途除了财富累计之外就是用来调校人口的密度。希望上海不要那么多人去，不让上海楼价上升还有其他更好的办法吗？管制没用，楼价高不要来了，市场就是这么无情，不能否认这是一种方法，有什么方法比它更好？想不到更好的方法。北京有很多人，市场说买不起楼不要来，可以很反感，可以不同意，可以说不公平，这是市场处理，有更好的方法告诉我，这是一种方法。   楼价上升会有不平等的问题出现，他买了房子赚了几百万，我没房子怎么办？买了楼价高的，投诉楼价高的人不是没地方住而是没有买到房子，买了房子的人无端赚了几百万，这是另外一个问题，我同意这绝对是一个问题，我的答案就是楼价越高越好，有什么不好？皆大欢喜，你也有楼我也有楼。   财富等于预期的收入除以利息率，就等于财富，这是很出名的费雪（音）方程式。假如预期有改变，这个财富是会变的。预期一样东西是很虚无缥渺的，今天预期这么好，明天突然不行了，反过来看也是对的。假如财富无端端跌了，对前景的预期会接着跌的，从经济学来看，完全讲预期。人对前景怎么看法，今天乐观明天变悲观，可以害死经济的。   “财富总数中国世界第一”   我们看中国的情况楼价还站的很稳，目前来说是好现象，在经济不好的情况下是好现象，这是基于预期，有些楼价是高企，也可以基于对前景的转变而崩溃的。所以，不是那么简单的事。现在看到中国鼓励要收房产税，你们要小心，要很小心。中国土地是政府的，跟政府租回来的，政府已经收了租金了，又要再收，中国有很多空置楼宇，开始收房地产税，给不起怎么办？一下把房子抛出去，触发房地产价值暴跌，对预期有影响。所以不应该跟市场预期斗法。   日本的例子很简单，二十多年了日本跌下去一直没有上来，美国七八年前到今年还没有再起来，整天都说已经很好了进步了，看失业率下降没用的，一个人不可能永久失业，房地产制度是这样，你想把它搞垮了，就很麻烦了。90年代中国的房地产跌了70%，这算是跌很厉害了，全国都跌。60%、70%总有的，但是奇迹出现了，94年开始中国的经济增长飙升，房地产直到2001年才开始上升的。当时朱镕基把经济搞定了，因为可以作为的方面很多，允许人口自由流动，解除很多管制，把国营企业大量搞成市场化，做了很多事情。   现在楼价如果跌的话，就很难搞了。美国整天说我们中国经济问题，他们提到是世界上第二大经济国，是不是第二大？他们说国民收入、财富，中国是不是第二大呢？他们很紧张的，美国很不希望中国是第一大的，我说中国是第一大，不是今天是第一大，中国第一大已经有八年之久了，这是我的看法。当然，他们要认为自己是第一，我们做第二、第三无所谓，但是事实上以他们的度量和方法，中国一早就已经是第一大了。现在看看就知道，八年来都是如此，中国房地产价格比美国高不止一倍，每平方起来算平均高不止一倍，中国的高楼大厦到处都是，比美国多多少。他们说第一大第二大不是人均，而是总数，人均也许永远追不上美国，但是以财富总数来计算，以房地产来算，中国比美国高的多多了。   到广州的郊区，离广州一个小时，一些不毛之地、荒山野岭可以卖到60万一亩，也就是十万美金一亩。美国的地哪里值什么钱。以他们度量方法，房地产价格比美国高的多，我们人口是他们人口的四倍，加上中国人聪明、拼命。不是美国人不聪明，他们很多人比我们厉害，但是美国有很多问题的，坐在街边伸手问政府要钱很多，中国基本上没有那么多不务正业的人。根据他们的条件来看，怎么样度量国民收入看的话，算的准的话算总数不是算人均，中国是第一大经济国，这是毫无疑问的。   不是说中国的生活是第一，因为不是伊甸园，美国是伊甸园，这里面什么都有，只是一棵树的禁果不能吃其他都有，亚当夏娃的财富是零，国民收入是零，什么都有，就是没有钱。美国在海边的一间房子，又有蚝又有螃蟹吃，还可以停船，有六七十亩地，简直是天堂。同样去深圳郊区找一下，十倍的价钱都买不到，要二十倍。他们是伊甸园，不是美国真的是伊甸园，很近于伊甸园，真追到美国实际收入，追的上人均收入很难追的。因为我们不是伊甸园，住在伊甸园里面没钱，中国人有钱，周围朋友这个有几百万那个有几百万。有钱并不表示一定是够钱享受，有钱在国际上就有权力、有影响力，你住在伊甸园怎么影响我？现在中国人去外国旅游，一去欧洲一伸手就拿一叠钞票出来，欧洲外国人赶快学普通话，这是影响力，一叠钞票摆在桌上。   “中国不需要外贸保护”   从这方面来看，中国不是伊甸园，中国人有钱，可以去伊甸园买一栋房子，去加拿大买一栋房子。现在美国和加拿大房子都被中国人买了。现在的问题就是国际上量度的方法来量是没什么意思的。中国第一，中国到全世界去散钱，去到日本不得了，走在马路上随便吐口水都可以。这是国际影响力，但正式说起来，人民生活开始上升了，但平均上要赢外国也是不容易的。谈几点我的基本看法。   第一，劳动合同法的问题。我已经说了很多次，劳动合同法要取消。看看东莞就是，执行劳动合同法的优势一去不返，现在去东莞看看，像死城一样。外国的投资人知道法律还存在时随时可以执行的，这一点对外资影响很大。回看起来，外国投资开始下降，跟这个法律有很大关系的。   第二，要推行市场经济。在历史上来说，从来没见过所谓最低工资、劳动法律这些事情可以帮到工人。表面上像是可以很简单。有劳动法律、有最低工资可以保护。老板并不蠢，干脆开生产线，一开始就做生产，工人就没有机会学东西，坐在生产线上做四五年，一生前途就没有了。比我们年长一两代的人，我们父亲辈的，没有劳动合同，自己做学徒，刚开始人工少，很辛苦愿意做，现在做人工开始就做生产线，什么都学不到。一个青年人生学习的时候几年后就没有了，这个问题，尤其出了腾笼换鸟的问题，改变工业形式的问题，这方面市场自然会自己做的，不需要政府插手，人往高处走，哪个不希望走上高科技，但是这样组绕反而做不到。   我的朋友在东莞买了很先进的机器，考虑投资，问我要不要买这种机器，我说市场够大就买了，你觉得够赚就继续做，买了机器用不到就是浪费了。一定要相信市场，不要以为自己比市场厉害。   我一向都说要开放外贸，几十年前就说要开放外贸，总是害怕中国人和外国人不能竞争，整天要保护。我不相信中国人需要保护，绝对不相信。我认为把中国放到世界上跟他们竞争一定买中国赢，绝对看好中国。现在这个问题人民币要打出去国际，我说了很多年了。要放就放，去年让你们放，后来我受到人家批评，怕放的太急有什么风险。我不是乱讲这种事情的，要放就放，这有德国的实力、香港的实力。市场最厉害就是能够处理乱局，一放有一段混乱时间，但是市场会搞定，市场最厉害就是这一点，政府来治乱越治越不妥，现在放人民币出去有其他问题，美国也好、欧洲也好、英国也好，放人民币出去国家赚很多钱，钞票不用钱印的，拿了钞票要换实物给我。这种生意人都想做，一本万利，你拿我，我就赚了你们的钱，不需要成本。要回来就收回去，英国也是这样想，欧罗也是这样想，日本七十年代想把日元打出去，可是打不出去，英镑曾经也红过一时，欧罗现在也跨了。现在人民币应该打出去，这是很划得来的事情，而成功的机会原则上是好的，因为海外很多中国人，国际上很多中国人很有钱，手持人民币给自己国家有什么问题呢？现在问题是外面风大雨大，人家要搞我们是很容易的，所以讲来讲去我写了很多文章解释这件事情，要把人民币打进国际市场先下一个铆，我也建议了怎么下铆，一揽子物品的指数当做铆，来守住这个铆，守住这个铆的时候就可以避免风浪，人家搞不到你。   要做到这一点，首先自己要放弃货币政策。货币不是用来调控经济的，而中国还没有到那一点，还不需要用货币政策来调控经济，做出一个稳定的铆，就要放弃货币政策。以香港来说，在座的梁锦松先生最清楚了，港币跟美元挂钩下了一个铆，要放弃货币政策，所谓香港货币政策，1983年开始时，做决策时我是在场的。那时大家知道，过了铆的时候，不需要有中央银行了。香港现在没有货币政策，现在人民币要打出去世界，先下了一个铆，现在港元就是下美元铆，中国这么大不可以以其他货币为铆，我也写了很多篇文章解释人民币要下一个铆。   第三，教育制度问题，本来不想多说，但是北京很舍得花钱，北京对教育的资助是无话可说、无懈可击，中国的青年好学生没话讲，但是中国教育制度不好，中国学生去了外国，一去外国念书起码6万块钱美金一年，有很多没钱到外国念书，现在美金花那么多钱搞的不好，太不象样了，教育要彻底的改。   我写了一本书快要出版了，叫《科学与文化》，讲大学制度应该怎么做，但是愿不愿意接受我的意见呢？我也不知道。我到这个年纪看中国花那么多钱，中国青年这么多喜欢念书，教育又这么不好，比美国三等大学制度都不好。能有机会到外国念书的又非常少，为什么不把国内教育搞好呢？   最后一点，中国的制度，县与县之间的竞争制度是非常好的，1994年开始形成的，通过分税制改革形成县与县之间的竞争，这是好的。为什么会那么成功呢？因为县像是商业机构，县干部和投资者是合伙人的关系。中国的制度是好的，有些情况需要修改，分配制度需要修改，要想一想该怎么修改，可是不能一刀切下去，一刀切下去该怎么运作呢？这是比较困难的问题。谢谢各位！