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　　根据26日的最新数据，彭博纳诺斯加拿大消费者信心指数(Bloomberg Nanos Canadian Confidence Index)再度攀升，来到56.8，与今年最高指数56.9相比，仅差0.1，仅有一成多受访民众认为，房价在未来半年会下跌。 　　这项数据是由纳诺斯研究调查公司(Nanos Research)所统计，本次指数是过去五周以来的最高值，不过若单就房地产方面来看，民众的正面观感指数为36.97，比前一周的37.25小幅下降。 　　该公司负责人纳诺斯(Nik Nanos)表示，房地产对民众信心程度影响不容忽视，目前仅有13.2%的民众认为，房价会在未来半年内出现下滑状况，这是去年11月以来的最低数值。   　 加国央行副行长史金柏认为，加国房市可能即将出现软着陆。   　　但纳诺斯亦指出，若房地产市场出现任何负面改变，将会严重影响加国民众对经济之整体信心。 　　虽然温市与多伦多地区的房价今年不断持续成长，不过加国央行副行长史金柏(Larry Schembri)25日曾公开表示，认为在房价攀升与消费者负债提高的影响下，房市可能会出现软着陆(soft landing)，将慢慢回落到适度成长的区间范围内。 　　安省买卖住宅 电子签名具效力 　　拜电子商业法(Electronic Commerce Act)修正案从7月1日起生效之赐，将很快在安省买卖住宅时，可以电子签名方式签署合约。 　　法律专家说，根据电子商业法修正案，在房地产交易合约上以电子方式签名，将具有与亲笔签名等同法律效力。在现行法律下，诸如买卖合约这类房地产交易文件，必须由参与交易者的亲笔签名，才具有法律效力。 　　安省房地产协会(Ontario Real Estate Association)总裁佛姬，将该修正案称为“对房地产经纪人及消费者的好消息，”这项新选择极大地方便买卖双方。 　　在安省之前，魁北克、新布朗士维克、缅尼托巴、纽芬兰及爱德华王子岛省已经允许在房地产交易时采用电子签名。

  金色年华？   过去曾经有专家把退休以后的生活称作是金色年华Golden Years；因为包括加拿大在内的西方发达国家的老年人退休以后有退休金和养老金，儿女已经长大成人，房子也已经付清贷款，空闲时间一大把，身体健康也不错，病了有公费医疗，可以尽情的享受生活了。   但对于许多加拿大退休老年人来说，这黄金年华却成了泡影。   朱迪的破产经历     安大略省的朱迪.苏通就属于这个不断扩大的群体中的一个。朱迪从来没有想过自己退休后的日子会这样难过。她和丈夫维克都曾经有不错的工作和生意，房子贷款已经付清，儿子也已经长大成人；但在66岁，她却不得不申请破产。   朱迪说，倒霉的事情从2002年开始。先是她丈夫维克的电讯公司在严酷的竞争中破产；为了还债他们不得不把自己拥有的公寓楼单元出售。然后是维克被确诊为老年痴呆症，无法继续工作挣钱；维持家庭收入的重担就落在朱迪一个人身上，这让她心力交瘁。   朱迪原来的职业是教师；后来辞职帮助丈夫打理其电讯公司。在公司破产、丈夫维克又患上老年痴呆症后，朱迪一方面照顾丈夫、一方面在银行找了一份工作；但在2008年，银行裁员让她失掉了工作。   祸不单行，不久之后丈夫维克的老年痴呆症恶化、不得不被送进护理院，这意味着朱迪要同时支付两个地方的房租：丈夫维克的老人护理院租金和饮食费用，还有自己租住公寓的租金。而朱迪在银行的工作丢掉后她再也找不到收入不错的工作，只能干些低薪的临时工工作。   虽然丈夫维克在2011年去世，但朱迪欠的账单仍然是不断增加；又挣扎了一年，朱迪最后不得不申请个人破产，那时她已经66岁了。   老人破产问题严重   发生在朱迪家庭的财务困境并不是偶然的情况。根据加拿大联邦政府监管个人破产问题的“破产办公室”Office of the Superintendent of Bankruptcy的资料，2014年宣布个人破产的加拿大人中有10%年龄在65岁以上，这比2010年的数字增加了20.5%。   安大略省证券管理委员会对加拿大老年人财务问题的研究显示，突然出现的健康问题是让老年人财务计划脱轨的主要原因。这项研究以1500名随机选择的50岁以上的加拿大人为研究对象。   健康好与坏都可能是问题   如果老年人身体好、没有什么健康问题，这样的好事情也可能会带来财务方面的问题。专家们指出，加拿大人平均寿命的提高意味着老年人越来越长寿；原来存款可能能够对付到80岁，但现在活到85岁、甚至90岁已是常见的现象，退休前的存款就显得不够用了。   低利率让人借债上瘾   另外一个老年人破产问题猛增的原因是，许多老年人退休时仍然背负债务。加拿大统计局2012年的数字显示，有42.5%年过65岁的加拿大人仍然负债，这比1999年时的数字增加了整整55%。   专家们说，多年来银行超低的贷款利率和容易得到的个人信贷、信用卡使得太多的加拿大人借贷上瘾。借债过多对退休后的老年人是更大的问题，因为他们的人生之路不是刚刚开始、而是已经日薄西山了。

周一两市高开低走，十点左右金融、煤炭、石油拉升护盘，沪指反击翻红，随后冲高回落开始跳水，权重股跳水，题材股掀跌停潮，沪指盘中连破4200、4100、4000、3900，午后一点半左右沪指探底回升跌幅收窄，全天最高4297.48点，最低3875.05点，盘中巨震10.07%。沪指自本轮牛市新高5178.19点调整以来，十个交易日跌逾千点，跌幅达20%。两市逾1500股跌停。 截止收盘，沪指报4053.03点，跌139.84点，跌幅3.34%；深成指报13566.27点，跌832.51点，跌幅5.78%；创业板报2689.76点，跌23.94点，跌幅7.91%；大数据I300指数报3637.49点，跌164.63点，跌幅4.33%。 成交量方面，沪市成交9042.71亿元，深市成交6311.93亿元，两市共成交15354.64亿元。 板块方面，银行、保险涨幅靠前，运输设备、医疗保健、智能机器、信息安全、电商概念、智能家居、基因测序、智能电网跌逾9%，互联网金融、安防服务、智能穿戴、智能交通、国软软件、环保跌逾8%。 后市展望 A股市场的连续大幅下挫是多方面因素共同作用的结果。分析人士表示，首先，前期大盘呈单边上涨行情，期间并未有像样的调整行情出现，随着指数涨幅的扩大，沪深两市调整的压力同样在逐步增加。其次，A股IPO节奏的加快以及中国核电、国泰君安等大盘股的上市融资增大了市场心理层面的压力。同时，上周三证监会[微博]下发了新一轮28家公司IPO批文，新股发行速度不减重挫股指。第三，管理层对场外配资的清理，使得市场资金面受到直接冲击。第四，两融余额三连降缩水逾600亿元，降杠杆效应初现打压股指下行。第五，近期市场对国内货币政策转向的担忧同样增强了各方的抛售意愿。 分析人士预计，在央行“双降”的重大利好影响下，市场急跌局面已然过去，接下来市场有望逐渐回归理性，三季度将震荡走强。本周为横跨6月底和7月初的一周，既是迎来新股发行的一周，也是经济数据开始披露的一周。经过连续大幅下挫后市场存在企稳反弹的可能，需要密切关注两个止跌信号：一是一线城市房价涨幅趋缓；二是市场出现放量长阳。 方正证券表示，大盘已跌出来的空间，既确定了政策底，也确定了市场底，降息消息利好金融、地产、资源、电力、建筑等周期性板块，市场结构性机会再现，未来行情结构牛特征确立，但大盘呈慢牛格局，短线则注意60日均线反压。在别人贪婪时，多一份谨慎，在别人恐慌时，多一份乐观。操作上，买跌不追高，若大盘大幅高开，轻仓者观望，重仓者逢高坚决减持高价高估值股；若大盘开盘涨幅不大，轻仓者逢低关注受益降准降息股及国企改革、一带一路，重仓者观望为主。 天信投顾分析认为，上周连续暴跌，不仅仅有管理层极力降杠杆，以及年中银行间结算的作用，同时也有央行整个6月份并未实施市场操作，未向市场释放流动性有一定的关系。我们预判市最迟明天银行之间结算即将完成，进入7月份以后资金有望再一次从银行流向证券市场，再结合周末央行实施的“双降”，明显超出了市场的预期，我们认为短期市场将重回升势，当然，这个升势不大可能一蹉而就。也就是说虽然“双降”有望提振股市、减缓短期急跌，但市场难以迅速反转，盘整蓄势仍将持续一段时间。我们认为其中的三类股非常具有操作价值：一是最近腰斩的次新股；二是最近跌幅较大的高科技行业中的白马股；三是反弹期间有政策支撑的板块！

上周五，沪指暴跌近8%，上百个股票跌停（资料图） 凤凰iMarkets讯 近日美国著名电视台CNBC的一档节目惹出巨大争议，因老牌分析师在节目上称中国股市为赌场，而前不久该电视台还多次看好中国股市。CNBC电视台和许多国际媒体一样，在面对中国股市的态度上是“骑墙派”。 据CNBC网站报道， 老牌市场分析师麦克-贺兰德（Mike Holland）当地时间6月26警告称，中国大陆股票的市场就如同一座赌场，投资者应该三思而后行。当地时间6月26日，上证综指出现暴跌，跌幅超过7%以上。 有分析人士指出，6月26日沪指暴跌创下过去五个月以来中国大陆股市单日最大跌幅纪录。在一个月时间中，沪指跌幅超过了14%，而此前仅在一年时间内沪指便创下指数翻一倍的傲人成绩。 身为私人投资者公司Holland and Co. 主席的麦克-贺兰德在接受CNBC节目采访时表示：“中国股市的发展几乎完全是通过零售的方式，在这里充斥着大量投机者。过去几个月里中国股市的资金有很大一部分来自融资融券债务。” 麦克-贺兰德强调指出，A股的市盈率超过50倍，而且基本上只有中国大陆公民才有资格购买A股股票。 麦克-贺兰德建议，那些有意利用当下A股大跌而“抄底”的投资者，最好参考一些A股市场投资老手们的建议。 麦克-贺兰德说到：“如果你真的想投资A股市场，那么最好能和一位经历过A股大起大落的投资经理同步行动。事实上，我在A股市场时就是这么做的， 对于我来说绝不会单枪匹马进军A股市场。”

加拿大一个持左倾观点的研究机构说，他们根据对纳税人数据的分析发现，哈珀政府提高免税储蓄账户上限的政策很少惠及到低收入和中等收入的加拿大人。   这个名叫布罗德本特的研究所星期一发表新的研究报告，对联邦政府将年度免税存款额度由原来的5千5百元提高到1万元之后，有多少加拿大人跟进做出了统计。研究发现只有最高收入层的那些人可以从此政策中受益。 而大多数加拿大人，包括中产阶级， 即使他们努力存钱，也无法用足以前规定的每年5千5百元的额度。     哈珀的保守党是在207年推出的免税储蓄账户政策， 鼓励加拿大人为将来储蓄。2011年竞选时又提高了免税存款额度，从今年开始实行。而今年是大选年，联邦各个政党的政治家们已经开始就各自的国策拉选票。预计免税储蓄账户问题也将成为选战辩论的主题之一。

回望整个2015上半年，股市的火爆，使得市场上其他理财产品都黯然失色默默做了陪衬。上周中开始连续三个交易日A股市场的大幅震荡，在端午节前最后一个交易日沪指更是连续跌破4600、4500点整数关口，创下了七年以来最大单周跌幅。   节后的四个交易日行情更是让股民感叹，A股已疯。周四的法定砸盘日以一颗中阴结束了此前连续两天的小反弹，周五则一去千里，早盘直接跳空低开，短暂上攻无果后进而一泻千里，一度大跌逾8%，后期或将向4000点狂奔。创业板指则更为惨烈，一度跌逾9%，尾盘一小时几乎维持在当日低点不动，一度让市场以为跌停。而周五市场共有2000多只个股跌停，其惨烈程度只能让历史来铭记，而之于投资者则只能忍痛接受教训了。       反观余额宝为首的宝宝货币基金也风光不再，伴随基础利率的走低，余额宝7日年化收益率已经跌破4%。下半年，财该怎么理？   A股大盘：慢牛是趋势，长线钓大鱼       如果抄底已经错过，不如继续攥紧自己手中的股票期待牛市的再一波到来。上月末到本月中的超级牛余波未平，股市大跌之后，市场被看好将出现反弹。中证证券认为6月23日的V形反弹标志本轮行情底部已经探明，后期市场将进入震荡上攻局面。博众投资认为短期内市场风险仍逐渐加大，股民如果找不到明确的交易时机，就不要冒险进行短期频繁交易。高风险偏好资金离场之后，牛市节奏将趋于稳健，行情热点也将围绕更具确定性的改革预期与业绩改善展开。放长线钓大鱼是应对近期股票市场震荡进入慢牛行情可供参考的策略。         货币基金vs股票型基金：基金有不同   理财人表示，个股跌了，为了防范非系统性风险，选择涨跌不那么剧烈的指数基金可以抹平一些股市带来的震荡。股票型基金由基金管理人将众多投资人的资金分散投资到不同的股票上，并配以较低风险的债券或银行票据等以降低基金整体风险。   货币基金是基金市场风险最低的一种资产配置方式，相比其他理财方式，货币基金用于流动性管理的意义大于获取收益的意义。然而6月17日，余额宝7日年化收益率两年来首次跌破4%关口并在持续下降中。央行宽松的货币政策，货币基金收益率随之下降，短时间内跌势难以逆转。“宝宝”类理财产品收益和规模也会在低位徘徊。     银行理财重出江湖：7%高收益来袭   年中一向是各大银行揽储的时候，尽管国务院将银行存贷比考核变为动态考核，似乎并未完全缓解银行年中的资金压力。记者走访发现，银行里高收益的理财产品多了起来，部分产品甚至冲上7%。   分析师殷燕敏指出，从商业银行稳定存款的角度讲，选择在6月提高中短期理财产品的预期收益，不但可以稳定年中存款，而且有利于银行下半年的理财转化存款，尤其是90天左右和180天左右的理财产品，能够为三季度和年底提供良好的储备。     固定收益理财，真的不考虑？   相比于震荡的股市行情，固定收益理财产品依然稳扎稳打。未来如果股市前景持续不明朗，将有更多的投资者回流固定收益理财市场。固定收益理财包括银行的部分理财产品以及广阔的P2P网贷市场。有数据显示，2015年5月，网贷行业平均收益率为14.54%，远高于银行存款利率和货币基金收益率的优势也吸引着越来越多的理财人涌入。     目前，最常见的理财方式无外乎股票、银行存款和互联网+金融类理财产品。股票投资还是风险较大的市场，建议只是在市场形势好的时候适度参与；对于银行存款，风险较低，但受益也低；互联网+金融类理财产品，收益通常比较稳定，一般可达6-13个点。就目前互联网金融类理财产品来说，由于产品众多，投资者难免挑花了眼，所以记者建议，选择互联网金融类理财产品，一定要选择安全诚信的平台。   百姓理财，是时候“换口锅吃饭”了。对于普通百姓来说，有投资理财需求，选择不只是银行和股票、基金，而是更多，而且会越来越多。“虽然互联网金融理财类产品选择的余地很多，但目前目前国家监管政策仍未落实，互联网金融理财平台鱼龙混杂现象严重，所以投资者在互联网金融投资活动中，一定要谨慎，尽量选择类似凤凰金融、陆金所等资质和规模有保障的正规平台，保证投资安全。”业内人士建议。

加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨报告显示，截至6月24日当周，加拿大油菜籽(3686, -105.00, -2.77%)压榨量为151509吨，较前一周的130383吨增加16.2%。 2014/15年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为6，492，594吨，上年度同期为6170826吨。 当周，加拿大油菜籽压榨产能利用率为75.8%，年初迄今为81.6%，去年同期为80.3%。 COPA同时公布，截至6月24日当周，加拿大大豆(4267, -3.00, -0.07%)压榨量为15760吨，较之前一周的36981吨大幅减少57.4%。 2014/15年度迄今，加拿大大豆压榨总量为1，554，979吨，上年度同期为1，409，451吨。 当周，加拿大大豆压榨产能利用率为24.0%，年初迄今为53.8%，去年同期为48.8%。

中国影子银行对于在中国经济放缓背景下发放贷款日益小心，它们已转向中国股市，令一些没有受到监管的保证金贷款急剧增加。过去一年里，这些保证金贷款推动中国股市疯狂上涨。 目前，监管机构正在打击对股市投资者的影子放贷现象。分析师表示，此举是上周上证综指出现13%跌幅的部分原因，这是该指数2008年全球金融危机以来的最大单周跌幅。 一位向股市投资者提供灰色市场贷款的重庆影子银行从业人员表示：“资金成本已经上升，资金流已经缩水，交易结构正变得更加复杂。” “我们不再处于增长期。情况更像是在过把瘾就死地赚快钱。没人把这当主业。” 2010年，中国正式启动了券商的融资融券业务试点。2012年，通过成立中国证券金融股份有限公司(China Securities Finance Corporation)，中国扩大了对该计划的实施力度。该公司由国有的证券交易所成立，专门负责向券商提供资金以借给客户。 根据证交所的数据，周三收盘时官方的融资融券余额总计为2.2万亿元人民币（合3540亿美元），大大高于一年前的4030亿元人民币。然而，虽然这种官方批准的融资融券业务监管严格而且相对透明，但对于中国杠杆化的股市投资来说，它们其实只是冰山的一角。 对于券商开展的正规融资融券业务，只有证券户头上现金和股票价值50万元人民币以上的投资者才可以参与。投资者的杠杆上限为，每1元人民币的自有资金，最多可以获得2元人民币贷款。此外，只有特定股票才可用于融资融券交易。 然而，在保证金贷款灰色市场的黑暗世界里，却没什么规则可言。保证金贷款的杠杆可以达到5:1或者更高，投资者可以下注的股票也没有限制。 这种杠杆化赌博的资金，主要来自银行和信托公司出售的理财产品。这种理财产品是银行向客户推销的一种结构化存款，作为传统存款的高收益替代品，它还曾催生过2010年开始的中国最初的影子银行热潮。 传统理财产品的背后，是债券、贷款和货币市场工具等信贷资产。许多资金最终都流向了房地产开发商和地方政府基建项目。 然而，随着中国楼市放缓以及中央政府致力于控制地方政府债务迅速上升，这种形式的影子银行业务已日渐减少。与此同时，货币宽松政策助推了股市的繁荣，将理财产品的资金吸引至这一市场。 以姜超为首的海通证券(Haitong Securities)分析师在近期一份报告中写道：“而当前货币脱实向虚，金融市场的繁荣使得对接二级市场的‘类固收’产品成为理财重点配置对象。” 对于最盛行的“伞形信托”结构，目前还没有可靠的数据。不过，海通估计，来自信托公司、以保证金贷款方式进入中国股市的资金在5000亿元人民币到1万亿元人民币之间。 在金融炼金术的点化下，信托公司将股权投资变成了能产生固定回报的结构化产品。当然，这种固定回报只有在不出现某些状况的情况下才能得到保证。 在伞形信托中，银行买入承诺提供固定回报的优先级受益权，再把优先级受益权分割后以理财产品的形式分销给客户。 而对冲基金、券商及其他机构则认购劣后级受益权。劣后级投资者首先吸收股票投资的损失，但同时也享有满足优先级投资者固定回报后的所有盈利。 劣后级投资者实际上是在从优先级投资者手中借钱，对股票进行杠杆化投资。劣后级投资者为保证金贷款支付的利息，构成了支付给优先级投资者的固定回报。 分析师表示，如果机构投资者是唯一游离于正规融资融券架构以外、开展杠杆化投资的投资者，那么这其中的风险仍是相对有限的。然而事实上其他类型的投资者也在通过伞形信托和类似渠道，获取保证金融资。 过去一年里，中国涌现了大量所谓“配资”公司，它们差不多会为任何有需要的人提供保证金贷款。这些公司的官方注册类型是咨询公司，它们也会认购伞形信托的劣后级受益权。 在券商处开设证券账户后，配资公司使用恒生电子(Hundsun Technologies)制作的一款软件，将该账户分为多个子账户，令配资公司的客户能够独立开展交易。作为官方账户所有者，配资公司拥有最终控制权，一旦投资者亏损过于严重，它可以清盘任何子账户。恒生电子是一家在上海上市的公司，由阿里巴巴(Alibaba)创始人马云(Jack Ma)控股。 4月中旬，中国证监会叫停券商与伞形信托的合作。6月13日周六，证监会公布了后续规定，明令禁止券商与配资公司合作，为其提供电子交易系统的直接访问权。在随后的周一，中国股市开始大幅下跌。 市场参与者表示，配资公司仍在继续运营，不过其资金规模和杠杆幅度已大幅降低。 随着保证金融资放缓，投资者无法再指望充沛的流动性推动市场行情了。

（法国方丹－苏尔－索恩27日美联社电）法国官员周六披露，工业气体仓库恐袭事件主嫌「自拍」他与斩首商人的照片，透过应用程式WhatsApp传送给1个加拿大手机号码，他们已展开调查，查找该名加拿大手机用家。 加拿大公安部长的发言人确认加方牵涉该案，并说渥京协助法国当局调查。 法国保安人员指出，法国调查员仍在调查收信人的身分，但无法即时证实媒体报道，确定此人现时身在叙利亚，而伊斯兰国极端组织在那里有占据领地。 调查人员仍未找到牵连激进或外国组织的确实线索，最新消息传出，案件显得更复杂，再次触动人们的神经。巴黎发生恐袭命案，距今不到6个月。 法国官员指出，此案主嫌萨尔希(Yacine Salhi)是货车司机，早有牵连极端伊斯兰主义纪录，警方在里昂拘押他、他的姊妹和妻子。萨尔希涉嫌周五驾车冲撞美资化学物品仓库，将雇主头颅砍断挂工厂门口。 法国1名官员说，凶嫌自拍照透过WhatsApp应用程式，传送给加拿大电话号码。脸书(Facebook)拥有这个应用程式，那是全球流行的即时影像传送系统。 加拿大公安部长发言人德勒吕(Jean-Christophe de Le Rue)确认，加拿大当局涉及该案，不肯透露调查细节。他说：「我们协助法国当局调查，但我不谈论国家安全事务的运作情况。」 据悉，没有组织即时承认责任。砍头示众显然模仿伊斯兰国手法，早前数天，武装组织号召穆斯林斋戒月发动攻击。法国官员指出，萨尔希过去与萨拉菲主义(Salafists)极端运动有关联。 巴黎检察官办公室发言人蒂博特-勒屈弗尔(Agnes Thibault-Lecuivre)说，主嫌初时不肯讲话，后来开口与调查员说话。她不愿谈论详情，只说调查员未有发现外国联系。 她说，受害人已在斩首前勒死，调查员不知道斩首地点在哪里。 第4名嫌犯周五落网，后已外释，没受检控。

所有消费者都清楚信用分数（credit score）极为重要，并希望自己的信用分数尽可能保持较高的水平。但如果失业，或是手头的资金短缺，信用分数就将因为无法支付帐单而受到影响。 不过，信誉公司FICO表示，如果到了失业或没钱支付帐单的地步，也不是没有转圜余地，有些帐单还是可以迟付，而并不会影响信用。信誉用分数可决定消费者获取贷款和信用卡的利率。FICO公司指出，部分帐单很重要，一定要及时支付，以免信用受损，例如信用卡帐单和贷款。这些帐单的付款要纪录在信用报告上，因此，至少要保证支付最低付款额。但FICO公司表示，水电费、煤气费、电话费等日常生活的帐单如果没有按时支付，则不会出现在信用纪录上。其他一些与信用无关的帐单，还包括汽车修理费、水管工费用、电工费。以及其他房屋维修费等帐单，尽管没有按时支付会导致利息增加，造成消费者的较沉重经济负担，但并不会影响信用分数。日常生活的帐单和维修费用的帐单在到期日没有按时支付，虽然不会影响消费者的信用，但如果欠债被转移到讨债公司，则将会严重影响消费者的信用，并可能影响消费者与服务商和小业主的关系。FICO表示，如果遇到这种情况，最好是和小业主和服务商协商，以协调出一个可行的支付欠帐计画。如果因为拖欠债务太久而被起诉，或是连续四次不付款，消费者欠帐的公司会认为是拒绝付款的逾期帐户。而做出不利于消费者的判断，进而对信用分数产生严重影响。FICO公司表示，消费者要切记，如果出现逾期帐户，一定设法恢复正常还款，以避免演变至无法挽救的地步。

　　过去的一周，已被网友称之为7年一遇的股灾：上证综指以13%的周跌幅，创下自2008年金融危机以来最大单周跌幅，沪指下跌近700点，A股总市值一周内蒸发超9万亿元(1人民币元=0.1611 美元)，户均浮亏逾5万元。但趁A股再度暴跌之际，海外资金却逆势凶猛扫货。   　　但面对外资来临汹汹之势，分析认为，“这次还真没什么不同”，泡沫最终会破。   　　据媒体报道，中国股市周二(6月23日)再现巨震，急剧跳水后市场大幅反弹。沪指最终收报4,576.492点，大涨2.19%。盘中一度跌至4,264.77点。 　　分析师指出，大盘连续下挫导致配资盘因无力追缴保证金而遭强制平仓，股指盘中一度重挫，随着超卖程度的扩大以及打新资金回流入市，大盘逐波反弹回升收红，短线预计维持震荡格局。 　　“牛市现在未完”――暴跌引外资抢入 　　过去的一周，已被网友称之为7年一遇的股灾：上证综指以13%的周跌幅，创下自2008年金融危机以来最大单周跌幅，沪指下跌近700点，A股总市值一周内蒸发超9万亿元，户均浮亏逾5万元。 　　但趁A股再度暴跌之际，海外资金却逆势凶猛扫货。据港交易所数据显示，沪港通6月23日净买入70.66亿元，使用额度占比55%，为沪港通开通以来使用第三多的交易日。上周五沪指大跌6.42%，沪港通全天净买入近80亿，占当日总额度的60.3%，这是自沪港通开通以来的第二峰值。使用规模最大的是沪港通成立第一天，当日沪股通额度使用告罄。 　　两个交易日，沪港通净流入近150亿元。与此形成鲜明对比的是，此前，除首日外，沪港通每日使用额度仅在10亿元左右，部分交易日甚至出现资金净流出的情况。 　　“这次还真没什么不同”――泡沫最终会破 　　股市有一句很多投资者不愿承认的俗语：太阳底下没有新鲜事。路透社也最新发表评论性文章称，在股票市场有五个字最危险：“这次不一样”。 　　对比中国牛市和2007年牛市的异同后，路透分析师表示，牛市中的很多因素都是相似的，而这次牛市与2007年牛市的不同之处还不足以显示本次牛市会有一个美好的结局。 　　本轮牛市的上涨速度是非常迅速的，但是还比不上上轮牛市给人带来的头晕目眩之感。此轮的股市狂热与之前的牛市有很多相似之处。房地产投资者仍是进入股市的主力军，这部分力量购买了股市中2/3的流通股票。 　　牛市中总不缺乏推动股市上涨的概念和因素。国企改革既是牛市中一大概念。10年前，政府调整国有企业的所有制结构，推动大型国有银行上市，提升了人们对于投资获利的预期。 　　此外，投资者认为政府会支持牛市也是人们争相进入股市的一个因素。上一轮牛市时，因为北京即将召开2008年奥运会，投资者错误地认为中国政府一定会在此之前支持牛市。而今天，投资者们认为官方媒体不断发文大谈本轮牛市也显示了某种意愿。 　　和之前所有的牛市一样，在疯狂的热情之下，股票的估值一路飙升，根据Datastream的数据显示，上证综指平均每只股票的市盈率是18倍，大约相当于2007年高峰时的一半。但是，深圳成指平均每只股票的市盈率已经远超2007年高峰时的数据。除去不受偏爱的、体量巨大的银行板块和两桶油，中国股市各公司的市盈率已经达到上百倍。 　　2007年，中国经济当年的GDP增速为14%。而今年到目前为止，GDP的增速只有当年的一半。 　　在2007-2008年，中国股市用了不到13个月就抹平了之前所有的涨幅。以史为鉴，很难发现本轮牛市最终的结果会有什么不同。 　　从中长期来看，泡沫没有不破的理由，不过牛市“当前未完”的说法得到业界的普遍认同。 　　过去的一周，已被网友称之为7年一遇的股灾：上证综指以13%的周跌幅，创下自2008年金融危机以来最大单周跌幅，沪指下跌近700点，A股总市值一周内蒸发超9万亿元，户均浮亏逾5万元。 　　把时间周期拉回至即期，今年第八批新股中最后两只新股在周一完成申购，宣告本轮横跨端午小长假的新股申购将暂告一段落。数据统计显示，25只新股合计募资416.52亿元。其中，仅国泰君安一家冻结资金就超过2万亿元。 　　不过随着众兴菌业、康弘药业、赛升药业三只新股冻结的9340亿元资金在周二全部解冻，接下来的3个交易日，剩余的22只新股冻结的资金也将全面解除冻结。 　　中金公司预计，打新资金将在本周陆续回流二级市场，其中周三是资金回流高峰，峰值预期1.9万亿元。不少投资者预期资金解冻或成为股指反弹的有力因素。    

  　　FT中文网6月24日报道称，周三(6月27日)，中国财政部未能将所拍卖国债全部销售出去。这是在近一年来首次出现这种状况，令人们担心市场能否吸收今年将发行的巨量国债。   　　拍卖的失败还令人们担心，会不会出现类似2013年6月底席卷中国货币市场的年中钱荒。当时那次钱荒曾在短时间内将中国短期现金利率推升至30%以上。而银行通常会在每季末把现金囤积起来，以美化其季度财报，应付监管机构的审查。   　　不过，市场参与者表示，他们预计这次不会出现信用大幅收紧的局面。为提振正在放缓的经济，中国央行自2月份以来已经把存款准备金率下调了1.5个百分点，从而向银行体系注入了近2万亿人民币(合3260亿美元)的资金。 　　7天期回购利率是衡量中国银行间货币市场的重要指标。根据全国银行间同业拆借中心的说法，虽然过去一个月该指标一直在稳步上升，周三它依然处于2.83%的低水平，低于2014年3.61%的平均水平。 　　周三，财政部卖出的两年期债券规模为251.6亿人民币，低于原定发行的260亿人民币。不过，这批债券的平均收益率为较温和的2.44%，这与路透社在拍卖前调查得出的市场预期一致。 　　不过，对于中国财政部的地方债置换计划来说，国债需求疲软不是个好兆头。根据这一计划，财政部打算让地方政府用地方债券置换价值2万亿人民币的到期债务。这些到期债务主要由银行贷款组成。 　　该计划的目的是降低地方政府的融资成本，延长其所负债务的还款期限。2008年，为缓和全球金融危机的影响，中国启动了一轮基建狂欢。在那之后，地方政府的债务已急剧增加。根据公开发布的最新官方审计结果，截至2013年中，地方政府背负的债务已达17.8万亿人民币。 　　上海一名外资银行债券交易员表示：“地方政府有许多债务亟待展期。这绝对是原因之一，特别是考虑到某些非市场因素也在发挥作用。”在这句话中，他隐晦地提到了政府要求银行购买地方债券的压力。 　　今年3月，中国财政部曾公布一项计划，让中国各省在5月份置换1万亿人民币的债务。接着，财政部又在本月又进一步批准了1万亿人民币的地方债置换计划。 　　然而，由于需求疲软，作为地方债置换计划中的首批地方债，今年5月江苏省政府的地方债拍卖曾被迫推迟。

  　　阿里巴巴谋划多年的网商银行25日终于开业。尽管是在去年9月底被获准筹建，但阿里筹备网商银行其实可追溯到几年前，按照蚂蚁金服董事长兼CE0彭蕾的介绍，阿里几年前就曾和浙江省政府、建设银行联手想做类似银行，但因种种原因未得实现。   　　阿里巴巴董事局主席马云在开业仪式上表示，支付宝的对手不是银联visa，支付宝的对手是现金，“我们应该争取消灭现金，而我相信中国银行的对手，不是另外一家银行，而是我们如何能够建立一个新的金融体系，能够支持和服务那些80%没有被服务过的消费者、还有小企业。” 　　国内首家开在“云”上的银行 　　网商银行是由蚂蚁金服、复星、万向、宁波金润、杭州禾博士和金字火腿等六家股东发起设立，注册资本40亿元。2015年5月27日，网商银行获开业批复。 　　众多大佬聚集发起的网商银行也是中国第一家开在“云”上的银行，只有APP没网点、没有信贷员、核心系统跑在“云”上、放贷由机器和大数据决定而不是人……这些都是网商银行的特征。 　　和传统银行庞大的信贷员队伍相比，没有经营地域限制的网商银行将只有300名员工负责将服务覆盖全国。而其中的2/3为数据科学家。 　　在网商银行，众多业务将由机器和大数据来完成，依靠大数据来获取客户，做风险甄别。 　　在大数据这个“超级大脑”的帮助下，放贷款的将是机器，而不是人。未来在网商银行贷款，3分钟在电脑上填写并提交贷款申请，1秒钟之内贷款发放到账户，过程中零人工干预。 　　网商银行如何盈利?彭蕾说，网商银行的考核目标不是资产规模、利润率，最看重的是服务的中小企业客户数和海量消费者。 　　由传统银行业跳槽至网商银行任行长的俞胜法提出，希望在5年内服务1000万中小企业和数以亿计的普通消费者的目标。 　　彭蕾说，普惠金融是网商银行一直践行的方向。希望可以利用互联网技术、云计算、大数据将普惠金融的公益属性和商业属性得以有效区分，这样才能更有效率地解决借贷双方的错位与不匹配。网上银行也希望在开展业务的同时，记录点滴信用。 　　“要做有情有义的银行” 　　如马云说，中国和世界不缺一家银行，缺的是为小微企业和消费者服务的银行，网商银行将专注于此，单笔贷款额度不超过500万人民币。 　　马云今天再次回忆自己1992年创业做海博翻译社时的场景，当时他的工资是100多元，想借3万元贷款，找了各种关系，甚至愿意把家里所有能抵押的家具都抵押，但也没能从银行贷到款，“当时我想，如果有一家银行能做这样的事情，应该能帮助很多人成功。” 　　马云说这是想办银行的最初时的缘由，他希望网商银行能够真正做到无微不至、与众不同，真正做到有担当、有情有义，能够帮助到需要金融服务的中小企业。 　　今天的开业典礼上，马云很罕见地拿着讲稿上了台，他表示，感谢这个充满机会的年代，感谢监管部门给了这样的信任。“(网商银行)对银行是一个挑战，对监管机构也是挑战(对过去监管的方式方法提出了挑战)。希望阿里能够把握这样的机会和信任。” 　　马云说，希望政府能放心网商银行，客户能够满意网商银行，也希望同业银行能够信任支持这家银行。 　　他特别强调，支付宝(蚂蚁金服)对手不是VISA、银联，我们对手是现金，而“中国现在的银行对手，不是另外一家银行，而是我们如何能够建立一个新的金融体系，能够支持和服务那些80%没有被服务过的消费者、还有小企业，机会多大不在于我们之间怎么竞争，我们竞争如何对客户更好的信任和无微不至的服务。” 　　马云的银行正式开业，自称等了23年 　　马云的银行梦，在23年后终于落地。马云说，这家银行将无微不至、与众不同，而且有情有义。看上去，这家银行确实有点不同。 　　6月25日，蚂蚁金服发起设立的浙江网商银行(Mybank)姗姗来迟，终于开业。开业典礼上，网商银行高管团队统一穿着白色文化衫，一路小跑上台亮相。蚂蚁金服实际控制人、阿里巴巴集团董事局主席马云本人则穿了一件简单的中国风白色上衣，而被嘱咐“要穿得美美的”的蚂蚁金服董事局主席彭蕾，也仅是一件素色上衣和黑色西装搭配。 　　浙江省副省长朱从玖、杭州市市长张鸿铭、杭州市副市长范辉、浙江省金融办主任丁敏哲、中国人民行长杭州中心支行行长殷兴山、浙江省银监局副局长傅平江、浙江省证监局副局长蒋潇华等均出席了典礼。 　　银行方面，市场消息称，和蚂蚁金服相互持股的中国邮政储蓄银行，以及和支付宝颇具渊源的中国建设银行，分别有行长吕家进和副行长余静波出席。另外，股东代表，复星集团董事长郭广昌、万向集团总裁鲁伟鼎、银泰集团董事长沈国君、巨人集团董事长史玉柱、金字火腿董事长施延君也悉数到场。 　　马云说，要办银行的想法，其实最早可以追溯到1992年。“我那时候创办一家小企业海博翻译社，为借3万块钱，我花3个月时间，把家里所有的发票凑合起来抵押，还是没有借到，那时候想，如果有一家银行有一天能够专门做这样的事情，我觉得能够帮助很多人成功。这样的想法一直没有停止过。” 　　“我们希望能够做一家专注小企业的银行。”马云说。 　　专注小企业，马云从阿里小贷抓起，已经做了5年。“阿里小贷刚刚开始的时候，我跟最早的创办的同事说，你们谁要是做超过20万元人民币，我就把谁给开除，因为我们就必须专注在小企业，大企业的贷款不是我们该做的，而且相对来讲中国各大银行已经做得非常好。” 　　而彭蕾就此也提出了一个具体的指标：未来五年，网商银行要服务超过1000万中小微企业，和数以亿计的个人消费者。连马云也在现场直呼“这是一个伟大的理想”，史无前例。 　　彭蕾还对网商银行提出了第二个目标，是从业务模式本身出发，以信用数据为基础，在开展业务的同时，推动社会信用制度的进步，并缩小城乡差距。 　　彭蕾分享了这样一个事例：在火车上有一个人补票时发现没带钱包，找人用支付宝转账换现金。虽然找到了一个人，但是由于火车上信号不好，钱一直没转出去。结果愿意借现金的那个人说没关系，先记下支付宝账号，之后再转账也可以。 　　“今天我们要做的，就是记录这样点滴的善心。当这些人需要帮助的时候，我们可以给他们提供帮助。希望网商银行可以成为记录点滴信用，可以在你需要帮助的时候实时出现的这么一家银行。” 　　“对于网上银行的期待，6个字，小银行，大生态。”彭蕾介绍称，网商银行会把云计算和大数据的能力开放给金融机构，各方都能参与其中。而根据此前俞胜法的说法，网商银行会做平台化、轻资产的业务，希望能够和其他金融机构合作，向其他银行推荐客户。 　　尽管这边已经宣布正式开业，但网商银行的具体产品还未上线。据网商银行行长俞胜法透露，7月初将上线网商银行APP，并首先上线个人信贷产品。 　　网商银行目前只有300名员工，其中2/3是和数据与技术相关的人员。高管团队中，蚂蚁金服总裁井贤栋任网商银行董事长、俞胜法任行长、赵卫星任副行长、唐家才任首席信息官、冯亮任产品总监、童正任合规总监、车宣呈任财务部门负责人、廖旭军任内审部门负责人。    

中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。（1）对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。（2）对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。（3）降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。 　　同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至 2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。 金融机构人民币存贷款基准利率调整表 央行有关负责人就定向降准并结合降息答记者问 1、此次定向降准并结合下调存贷款基准利率的背景是什么？ 答：今年以来，人民银行继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，完善差别准备金动态调整机制，对部分金融机构实施定向降准，加强信贷政策的结构引导作用，鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。同时，综合运用利率、存款准备金等多种工具组合，保持流动性合理充裕，引导市场利率适当下行，降低社会融资成本。总体看，随着各项政策效果的逐步显现，货币信贷和社会融资规模合理增长，银行体系流动性保持充裕，社会融资结构有所改善，各类市场利率均有所下行，企业融资成本高问题得到有效缓解。 在经济“新常态”背景下，我国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续关键期，稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨，需要继续灵活运用货币政策工具，通过结构调整促进经济平稳健康发展，并着力降低社会融资成本。同时，我国物价水平仍在低位运行，实际利率高于历史平均水平，也为运用存款准备金和利率工具提供了有利条件。鉴此，经国务院批准，人民银行决定再次定向下调金融机构人民币存款准备金率，同时结合下调金融机构贷款及存款基准利率，以更好地平衡好总量稳定与结构优化的关系，促进稳增长、调结构并降低社会融资成本。 2、此次定向下调存款准备金率措施的具体内容是什么？ 答：此次定向下调金融机构人民币存款准备金率的主要内容：一是对2015年初考核中“三农”贷款达到2014年6月定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前，已对“三农”贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点，并累计对小微企业贷款达标的上述机构定向降准1个百分点。二是对2015年初考核中“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前，已对“三农”或小微企业贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点。这样，国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行，只要在2015年初考核中符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准，均可执行较同类机构法定水平低1个百分点的存款准备金率。三是降低财务公司存款准备金率3个百分点，增强大型企业集团内部资金融通功能，提高资金周转效率，纾解国有企业资金和成本压力，支持实体经济转型发展。 3、此次为何没有在定向降准的同时普降准备金率？ 答：4月末存款准备金率下调1个百分点后，银行体系备付金水平一度达到历史高位，预计6月末银行体系超额备付金水平仍将保持在3万亿元左右。同时，货币市场隔夜利率最低时降至接近1%的历史低位。近期受新股发行冻结巨量资金影响，银行间市场利率与最低点相比有所上升，但仍处于较低水平。银行体系流动性总体上较为充裕，并不需要普遍降低存款准备金率来提供流动性。 中国人民银行一直以来积极运用货币政策工具大力支持经济结构调整，特别是鼓励和引导金融机构更多地将新增或者盘活的信贷资源配置到“三农”、小微企业等领域。本届政府一贯重视定向调控，着力提高宏观调控的针对性和有效性。中央经济工作会议提出，2015年要继续实施定向调控、结构性调控。此次定向降准的目的正是为了增强金融机构支持“三农”、小微企业发展的能力，强化正向激励作用，支持国民经济重点领域和薄弱环节，有利于金融支持大众创业、万众创新。 4、此次下调存贷款基准利率对于促进降低社会融资成本有何积极意义？ 答：2014 年以来，为发挥好基准利率的引导作用，推动社会融资成本下行，支持实体经济持续健康发展，人民银行先后三次下调金融机构存贷款基准利率。其中，一年期贷款基准利率累计下调0.9个百分点至5.10%，一年期存款基准利率累计下调0.75个百分点至2.25%。在基准利率连续下调的引导下，2015年5月份，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，较去年同期下降0.91个百分点，创2011年以来的最低水平。同时，金融机构存款定价更趋理性，存款利率总体有所下行，分层有序、差异化竞争的定价格局基本形成。随着各项政策措施效果的逐步显现，货币市场利率和债券市场利率也有明显下行，社会融资成本整体有所降低。 从近几次降息的效果看，贷款利率虽已全面市场化，但央行公布的贷款基准利率仍然具有较强的导向和信号作用，进一步下调贷款基准利率可望继续引导实际贷款利率下行。加之同步下调存款基准利率，也有利于降低金融机构的筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行，巩固前期宏观调控的政策效果。 5、下一步人民银行在货币政策调控方面还有哪些考虑？ 答：此次定向降准并结合下调存贷款基准利率，重点是要进一步增强货币政策优化结构的重要功能，推动经济平稳健康可持续发展，同时继续发挥基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本。下一步，我们将继续按照党中央、国务院的战略部署，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，更加主动地适应经济发展新常态，注意把握好宏观政策的力度和节奏。继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，加强和改善宏观审慎管理，优化政策组合，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。同时，进一步完善调控模式，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，疏通货币政策传导渠道，提高金融资源配置效率，促进经济科学发展、可持续发展。

  李大霄：降准降息对股市是重大消息   针对中国人民银行今日宣布定向降准和对称降息，英大证券首席经济学家李大霄指出，这是一次重大消息，但是不能完全对冲一些被股票高估的压力，对市场大幅下跌，能起到一定的减缓作用。此次举措也起到降低企业融资成本，维护经济稳定和增长，维护房地产稳定等作用，是一个利好消息。   经济学家马光远：降息降准是为了救股市   经济学家马光远认为，按照常规，在人民银行通过其他货币工具提供流动性之后，政策不会立即降准降息，会等到7月中旬半年报公布之后。周六宣布紧急降息降准，原因只有一个，就是为了防止周一股市崩盘，向市场认错。从时间看，应该是有关部门召开了紧急会议做出的紧急决定。   刘煜辉：双降证伪市场，若再跌还会有政策救市   社科院教授刘煜辉认为，降准降息至少证伪了两个东西。一是货币宽松转向了被证伪；二是股票对经济和转型改革无足轻重被证伪。   “估计证监会等相关部门应该也会有所表示。当前股票市场状况，先别谈牛还在不在，先谈谈现时危险。当事人可能知道了。一跌杠杆全暴露出来，不逆转全死。而且这是个负向反馈，越跌杠杆冒出来越多。只能挺住然后想周全的方式慢慢清理，否则不可收拾。”刘煜辉称。   刘煜辉同时称，此举关键是表态了，如果再跌还会有政策出来。   中原证券：央行双降及时雨，股市周一应声反弹   今日央行降息并定向降准，中原证券首席经济学家袁绪亚表示，这是中央及央行对当下实体经济、流动性、资本市场的及时、适当操作，经历两周调整的股市周一将应声反弹。   中行国际金融研究所：同时降息降准，历史上并不多见   中国银行国际金融研究所解读：这次央行出手，同时降息降准，历史上并不多见，突出两个特点：一是定向降准，二是普降利率。逻辑是，目前社会流动性总体并不紧张，shibor利率还处于历史低位，但对三农、小微企业等领域降准，突出了政策加大对这些领域的政策支持。同时，社会融资成本居高不下，不利于企业生产经营，不利于稳增长，意在通过降低基准利率来引导整个社会成本。 从宏观层面看，尽管5月数据有企稳迹象，积极因素增多，但基础依然不稳、下行压力依然较大，降息降准，最基本的逻辑还是稳增长，调结构居于其次。   齐鲁策略：央行祭出大招，市场望由蓝筹股带动   今日央行降息并定向降准，齐鲁策略表示此举有利于稳定信心。央行同时运用数量和价格工具，货币宽松逻辑并未改变，流动性宽松持续，场外资金仍然宽裕！市场急跌局面已然过去，接下来市场有望在蓝筹股带动下震荡走强。   国泰基金：央行祭出降准和降息大招，有利于在情绪面上稳定市场信心   国泰基金：当前时点央行祭出降准和降息大招，有利于在情绪面上稳定市场信心，接下来市场有望逐渐回归理性，三季度震荡走强。风格方面我们依然相对更加看好代表新经济的成长板块，风格切换有赖于经济方面出现超预期的波动，主题方面继续关注国企改革投资机会，以及中报业绩超预期。   中信证券首席经济学家诸建芳：降准降息对稳定市场预期有正面作用   中信证券首席经济学家诸建芳：此次降准降息与市场变化有关，在流动性方面，对稳定市场预期有正面作用。双降对实体经济会有作用，但不会立竿见影，还需政策的累积还能发挥效应。   国金策略李立峰：“定向降准+降息”双组合央妈及时表态有利于市场企稳   “定向降准+降息”双组合同时打出，在历史上的货币工具使用中较为少见，央行且在经济略有企稳的背景下仍然不遗余力释放流动性，整体上超市场预期；“央妈”的及时表态有利于市场的逐步企稳，这次市场自6月中旬以来的调整，最根本的原因在于6月份季节性的流动性紧张以及市场对货币政策放松力度的怀疑和担心，担忧流动性宽松存在边际递减的可能，但本周末央妈以实际行动证伪了这种猜测，当前市场上流动性宽裕的环境并未改变；在市场普遍担心杠杆引发进一步踩踏的“敏感”时点，央行在这个时间点上选择“定向降准+降息”双组合，不排除透露出监管层对A股市场持有一种偏正面的态度，暴涨暴跌并不是监管层所希望看到的；我们认为“流动性宽裕、改革继续、经济软着陆”的大环境并未出现根本性的变化，市场在经历过高估值风险释放后市场将逐步企稳。   滕泰：降息刺激股市上涨，促进经济触底   经济学家滕泰认为，在房地产和制造业投资依旧低迷，ppi、cpi低位运行背景下，继续降息降准是稳增长不可或缺的政策组成部分。融资成本降低到企业能承受的水平，才能真正激活居民消费和企业自主投资。降息刺激股市的上涨，不但不会伤害实体经济，反而是经济触底的积极因素。   章俊：为配合积极的财政政策，降准还将延续   摩根士丹利华鑫证券研究部副总裁章俊表示，降息降准从市场角度上来说是消除市场对央行货币政策转向的担心。“因为自6月以来央行迟迟没有如市场预期中降准，并且没有续到期的6700亿的MLF，令市场对央行宽松货币政策立场和未来流动性产生忧虑，这也是部分导致了最近两周市场的连续下跌的重要原因。”   郭田勇：降息降准与股市暴跌有关，经济下滑未改观   中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，央行此次降息、降准的确和资本市场出现的暴跌，极度不稳定是有关的。实际上利率和法定存款准备金率一直有下调的空间，主要看选择的时点。而央行此次选择这个时机，不能说与周五股市暴跌没有关联。   杨红旭：降息降准双重救市，周一或高开低走   全国知名的房地产政府咨询专家杨红旭认为，目前官方开始控制股市言论，证监会不便公开表态了，但可以行动。预计后续货币继续宽松，利好股市和楼市，值得注意是股市暴跌后，预计下周一很可能高开低走，对中线走势基本无影响。但对楼市的利好确定，继续推涨房价。   叶檀：央行政策力度非常大，意在定向扶持实体经济   叶檀表示，此次央行同步降息降准力度非常大。第一，稳定经济，第二，稳定股市，第三，此次是定向降准，估计释放四千亿资金，央行还是希望资金流向实体经济。“此次还提及财务公司降准，对于市场的信心恢复有很大作用。”叶檀表示，一旦进入降息降准的周期之后，在美联储加息之前，我们会继续降息，等到美联储加息之后，我们才有运作空间。   桂浩民：双降有必然性间接提振股市信心   申万宏源首席分析师桂浩民对此表示，降息和定向降准同天进行较为罕见，上半年经济数据偏弱，需要货币政策继续发力，双降具有必然性。而此次双降正逢股市下跌，将间接提升投资者信心。   左小蕾：央行动作与股市无关，不排除继续降息可能   银河证券首席总裁顾问左小蕾，她表示，本次央行定向降准旨在支持实体经济，降低企业融资成本，但企业是否能够真正得到利好，还得看银行利率传导机制。 至于市场猜测央行的动作是否与周五股市的大跌有关，左小蕾强调，本次央行的动作只是既定货币政策的调整，与股市的变动没有关系。中国政府经历了多次牛熊市已经非常冷静，不会去刻意助涨或者助跌。同时，左小蕾表示，未来仍不能排除央行继续降准降息的可能，不过希望央行降低贷款利率，不要降低存款利率。   兴业证券张忆东：央行双降维稳股灾疯牛暴涨难重现   降息降准同时推出，表达了政策对于股灾的及时给力的维稳应对态度。暴跌结束并不意味立刻重新进入到“疯牛”暴涨阶段，“大尖顶”调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡而个股行情分化。   海通证券策略荀玉根：牛市逻辑未变，利好政策有助情绪修复   海通证券策略荀玉根：双降时点微妙，跟踪后续政策；牛市逻辑未变，利好政策有助情绪修复，风险教育后疯牛难见，未来更趋理性；超跌优质股望率先表现，中期看好客厅互联网+、智能制造，主题如国企改革、大上海。   但斌：如此利好还跌的话那才要命   深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌在微博上表示：“有如此利好，如果还跌，那才是更要命啊！其实现在的核心问题是A股神创板和中小板估值太高，130倍市盈率到110倍，80倍到70倍，降息、降准，对当前格局没有太多改善，但会对真正低估的蓝筹股起到支持作用！”   李扬：中国处降息周期，未来有多次降准降息可能   原社科院副院长李扬表示，自年初以来，我国经济增速、工业增加值、进出口等指标均不太理想，央行近期降准降息动作频出，不仅对于扭转经济颓势、稳增长无疑将起到及时雨的作用，同时有利于调结构。    

密西沙加的Silfab太阳能公司厂房内，机械臂为太阳能电池板安装太阳电池模块。（加新社） （多伦多26日加新社电）加拿大一群小型太阳能电池板生产商指望贸易仲裁庭作出有利裁决，支持它们，在低价中国进口产品竞争中生存。 加拿大国际贸易仲裁庭（Canadian International Trade Tribunal）下周作出裁决，4间安省公司说，它们希望仲裁庭支持徵收进口货品关税。它们指出，进口产品的定价，低于那些中国公司的实际生产成本。 密西沙加Silfab太阳能公司（Silfab Solar）商业开发主管阿特金斯（Geoff Atkins）说：「对于安省、整个太阳能社区，最好的成果是公平的竞赛场。很明显，如果徵收关税，平衡竞赛场，就会加强我们的地位。」 反方争辩，对中国产品施加反倾销关税，加拿大产品就会提高价格，太阳能生产，与电网外买电之间的价格差距更难拉近。 但阿特金斯和同业公司说，加拿大应仿效欧盟和美国的做法，它们已对中国进口产品徵收关税，指它违反国际贸易法规。 多数加拿大太阳电池模板（photovoltaic module）制造商，过去几年在安省创业。它们启动时，安省政府正在采取措施，鼓励用风力、太阳能发电，以高过市场的价格，购买风力和太阳能产生的电力。 在安省电力回购计划（feed-in-tariff）第三阶段，本地产品的要求剔除，从加拿大制造商处购买产品的奖励措施取消，市场大门向中国进口产品打开。 加拿大边境服务局6月初的调查说，大约6间中国公司，以及加拿大太阳能国际（Canadian Solar International）的中国分公司，从政府补贴得到不同程度的好处，那是违反世界贸易组织协议。

全球最大钾肥公司Potash以至少70亿美元的交易价向同业K+S公司洽谈并购，在近年商品价格走低之际，将是矿业最大一笔交易。消息一出，K+S公司在德国早盘股价暴涨近四成。 加拿大钾肥商Potash表示，已私下向德国同业K+S提出并购提案，但目前不确定最终是否会敲定任何交易或条件。K+S公司表示已收到Potash的并购要约，目前正评估该案的交易选项。不过知情人士透露，该公司可能会认为每股逾40欧元的交易价太低而拒绝并购提议。 对Potash来说，收购K+S的钾肥与盐矿事业，可拓展在欧洲市场的版图，也有助掌控在加拿大的钾肥新矿场Legacy。该矿场预定明年中投产，到2017年前产能可望达200万公吨。 花旗分析师尤韦卡指出，Potash也能借此关闭K+S旗下一些高成本的矿场，有助舒缓全球钾肥供给过剩的情况。 钾肥为化肥的重要物质，不过在2013年俄罗斯和白俄罗斯化肥业者打破维持价格走势的长期合作协议后，钾肥价格已跌至五年来最低，而多数业者产能也维持在低档。

美国经济环境相对美好：就业市场正出现好转迹象，油价下跌，股市仍处于牛市之中。尽管如此，美国人依然为钱忧心。84%的美国人感觉无法控制自己当前的财务状况。将近三分之二的美国成年人由于某种资金问题而正患上失眠。69%的美国年轻人愿意断网一个月以换取1,000美元奖励。 这些统计数据由三项本周发布新研究提供，这些研究审视了美国储蓄、消费和财务压力方面的状况。三项研究都发现，虽然美国人在管理家庭财务方面并没有完全陷入困境，但他们对自己钱包的厚度（在某些情况下，是里面到底有没有钱）感觉不那么自信而且过度焦虑。 周二，互联网银行第一资本360（Capital One 360）发布的第一份研究报告显示，54%的美国人在存钱时感到快乐，但36%的受访者告诉第一资本，自己的收入不够高，存不下钱。第一资本还发现，多达69%的美国年轻人（年龄大致在18岁至24岁之间）愿意在家断网一个月，以获得1,000美元进账。 周三，理财教育公司金融策略（Financial Finesse）发布的第二份研究报告不仅应和了第一资本的许多发现，而且还深入探究了美国的某些阶层——尤其是带有未成年孩子的中低收入女性。金融策略公司发现，这个群体中有55%的人正在感受到很大或压倒性的财务压力。 金融策略公司智库主管、注册理财规划师格雷格•沃德（Greg Ward）最近在一次电话采访中说：“我认为这个难题部分在于收入一直没有实际增长。食品杂货开销、医疗保健支出等花销因通胀而出现正常上涨，但在我看来工资增长并没有跟上这一步伐。（事实上，虽然近几个月以来美国就业市场就业机会一直在增加，但至少可以说，工资增长一直不温不火。） 耐人寻味的是，虽然84%的受访者告诉金融策略公司，感觉自己的财务状况失去控制，但30岁以下的男性成年者对自己的资金状况感觉完全镇定自若。这个群体中有26%的人告诉金融策略公司，他们丝毫没有任何经济压力，其中84%报告自己能够掌控现金流（相比之下，30岁以下女性这么说的比例为66%），69%说他们对自己的债务问题感到放心（相比之下，30岁以下女性对自己债务问题感到放心的比例为51%），46%对自己的投资决策有信心——这是30岁以下女性中有此表示的人数比例的两倍。 但是，仅仅因为30岁以下男性说自己在财务上完全没有问题，并不意味着他们是财务方面的神童。 沃德指出：“记住，所调查的压力是受访者的主观感受，而这些人可能面临与其他人同样的财务挑战，但这未必意味着他们口中的压力程度会相同。”换句话说，这是个主观看法的问题。一个以4.66%的利率欠了7,500美元助学贷款的人可能对自己个人资产负债表上的这笔债务感到压力山大，而欠有同样数额贷款的另一个人可能很容易认为：“耶!这是我唯一的债务，而且利率比较低，我过得很好!” （这也可能是年轻人在说话中显露出来的天真：理财规划公司LearnVest最近进行的一项研究显示，人们在20多岁时的财务信心很高，但30多岁时到达顶峰后开始下降，而到40多岁时降至最低点。） 周四早上，CreditCards网站发布的第三份研究报告证实，千禧一代中只有少数人对自己的财务状况感到满意。事实上，不仅大多数美国人对自己的财务状况感到不安，还有许多人为钱发愁而彻夜难眠：CreditCards网站报告，62%的成年人由于至少一个财务问题而失眠。这比2009年6月进行上次调查时低7个百分点，但仍高于2007年报告因金钱问题而引起失眠的受访者比例（56%）。 目前，退休问题是导致失眠的最大元凶，40%的成年人说，由养老金数额不足而造成的不安全感有时会让他们睡不着觉；在50岁至64岁的成年人当中，这个比例是50%。但正直逼退休问题首要原因地位的是教育费用引起的压力：31%的成年人报告因想到要支付自己或别人的教育费用而失眠；在18岁至29岁的成年人当中，这个比例跃升至50%。 “过去八年以来出现的最大变化是因教育费用而失眠的人数持续增加，”CreditCards网站的高级行业分析师马特·舒尔茨（Matt Schulz）在该研究报告随附的一份声明中说，“这是自经济大衰退以来五个失眠原因类别中唯一一个出现恶化的类别。除非放缓大学费用快速上涨的步伐，否则这可能很快就会成为美国人最大的财务忧虑。 虽然总的来说压力既不利于健康也让人不愉快，但金融策略公司的沃德说，说到底，有一些不安的感觉实际上可能是件好事。 “没有压力未必是一个理想的状况。我的房子可能没有着火，但浴室里可能失火——小火可能演变成大火，”他说，“如果你说‘不知世间愁为何物，’那么就可能有当头一棒需要向你打来。”

国际石油价格最近数月一路上涨，布伦特石油年初达到五年以来低位，今年以来上涨五成，而本周美国原油期货价格上涨超过61美元。石油上涨的直接因素主要是美国原油库存数据变化，美国石油协会近期表示美国商用原油库存上周减少320万桶，该指数连续8周减少。更长一点看，前段时间美元走低以及利比亚示威运动也为石油上涨提供想象空间，那么这一波油价上涨是否形成长期趋势？       近三个月来原油走势图   今年以来油价上涨幅度接近五成，而去年油价则从高位下跌超过五成，这就是石油价格令各国市场错愕不已的原因所在。在油价下跌过程中，欧佩克的不减产策略打击最大，但是油价上升则更多取决于供需变化，未来如何变化？ 首先，石油等能源需求不再旺盛。根据国际能源署（IEA）6月报告，虽然美国石油产量有所减少，但是全球产量仍旧很高，全球石油日产量目前为 9600万桶，比去年供应量高出300万桶。随着全球经济放缓，即使中国这样能源消耗大国也进入停滞。近期石油公司BP一份报告称，中国能源2014年消费增长速度为1990年代以来最低。这也意味着大宗商品蒸蒸日上的黄金时代已经过去，未来石油价格仍旧很大程度取决于供给因素，而目前格局就是供大于求。 其次，欧佩克不减产策略固然保住了市场份额，但间接刺激了非欧佩克国家的石油竞争力。当前欧佩克石油占供给超过三分之一，其去年不减产的焦土策略一方面挤出了部分竞争对手，另一方面也使得剩下的竞争对手更为强大。不少石油公司通过裁员、压低成本、停产等方式进一步“轻装上阵”，如果石油如同今年一样维持温和态势，那么对于石油公司是利好，对于欧佩克则并不轻松。 最后，伊朗回归将使得市场供给更加充分。6月30日伊朗所受的国际制裁会解除，这意味着石油产能再度扩张。伊朗方面也表示半年最高可以达到每日380万桶，因此伊朗在欧佩克产量的排名将继续提升。 欧佩克内部贫富不均，沙特财大气粗不受影响，但是另外一些产油国则经不起消耗，各方已存在分歧。近期的一些迹象表明，欧佩克未来不减产的低价策略不一定得到继续奉行，沙特本身立场也可能存在变化。当前沙特原油每日超过1000万桶，在5月已经宣布获得石油大战的胜利，虽然这一结果并没有得到市场的完全认可，但是沙特的姿态说明，未来很可能对于低价不再坚持，它甚至近期对出口欧美精炼油提高了定价。这种局面下，伊朗的回归使欧佩克、沙特主导石油价格的格局可能面临变化。 油价上涨，也引发诸多争议，尤其引发通胀预期。金融业投资者似乎更看好油价继续走高，不少对冲基金在加大投资，但石油公司则已经做好油价长期走低的准备。从长期来看，石油价格难以走出去年的最高点，但是当前价格也基本反映未来油价的天花板，中长期趋势注定我们将进入一个石油供给充裕甚至过剩的局面。

  莱坊在2013年为英国《金融时报》调查了伦敦米其林星级餐厅的影响力。在这项研究的基础上，该房产经纪商列出了29个首都以外的顶级餐馆，并以其为圆点，将其所在行政区内5公里半径内外的房价增长做了比较。   要符合比较标准，在餐馆获奖后的一年里，其周边至少要有6000笔买卖交易——并且在某些情况下，上涨幅度需超过5%。因此，投资者应该急着跟进下一本米其林指南吗？嗯……也不完全是。   “我们并没有把米其林餐厅的存在与否与房价的上涨画上直接的等号。” 研究小组负责人奥利弗•莱特(Oliver Knight)说，“但其中肯定有影响。”   位列清单榜首的是在英国西萨塞克斯郡(West Sussex)霍舍姆镇(Horsham)的特里斯坦餐厅(Restaurant Tristan)。研究显示，特里斯坦餐厅被授予米其林一星后的一年，在2013年帮助附近房价涨幅超出该郡平均增加幅度5.6%。   店主兼厨师长特里斯坦•梅森(Tristan Mason)听到消息后感到很高兴，也有一点困惑。   “最热门的住宅已经很有卖点了，但如果再加上好的商店和餐馆这些因素，当地的吸引力就会又增加了。”莱特说。“当然，接下来的问题就是‘到底什么是最重要的？’”   为什么梅森会把餐厅开在霍舍姆的东大街(East Street)？首先，当地的农产品质量是极好的——他估计，餐厅大约90%的供应商都是在五英里的距离内——他甚至能在上班的路上自己挑选大蒜。此外，这里也很适合居住。   “霍舍姆是个很好的小市镇，未来还有很大的发展空间。”他说。“这里对家庭来说是个好地方——我也有一个家庭——而且这里没有太多的餐厅，于是我觉得这个市场有个缺口。”   斯特拉特&帕克(Strutt & Parker)房产的当地代理人爱德华•杰克逊(Edward Jackson)也颇有同感。“特里斯坦开业的时候，东大街最多只有几家慈善商店；现在，当地人称它为‘食街’，因为这里有很多好吃的餐厅。”   杰克逊说，他的大多数买家都是来自伦敦的家庭，他们想在这里寻求更宽广的空间和该地区广受好评的学校。   杰克逊正在营销一栋位于戈登路(Gordon Road)上、有一个很大后花园的五房维多利亚样式的住宅，售价为87万英镑。而莱坊则正在以69.5万英镑销售一套在霍舍姆中央，离特里斯坦餐厅步行即可到达的三房别墅。   但是这家餐厅真的提高了周围房产价格吗？杰克逊在一开始是犹豫的。“我们在营销一个位于霍舍姆中央的房产时，确实在手册里提到了特里斯坦餐厅，它肯定是吸引买家的卖点之一。”他说。   在上升的市场上有助于价值最大化只是其中一个方面，研究显示，米其林星级餐厅也可以帮助防止房地产价格崩盘。莱坊名单上的第二位是在威尔士(Wales)西部，靠近马汉莱斯(Machynlleth)的伊尼希尔厅(Ynyshir Hall)，它帮助该小镇避开了经济衰退期最严重的损失。在2010年房价下跌时，这家10个房间的酒店获得了米其林一星。据称，在接下来的12个月里，当周边地区房价下跌了5%时，它还为当地实现0.4%的小幅增长。   当时主掌的厨师沙恩•休斯(Shane Hughes)已经离开伊尼希尔厅了，但他的继任者加瑞斯•沃德(Gareth Ward)在去年为酒店重获米其林一星。1989年以来就一直与她丈夫经营精品酒店的老板娘琼•雷尼(Joan Reen)指出，伊尼希尔餐厅不仅受到马汉莱斯居民的欢迎，也对该镇的经济非常有帮助，吸引来自世界各地的游客。   她对下一次的调查也很有雄心。“当加瑞斯赢得第二颗星时，我们的目标就是第一名了。”她开着玩笑说。   离开伊尼希尔厅，在多维河(Dovey)的另一边，特拉特&帕克房产经纪商正以115万英镑的价格销售Braich Y Celyn厅，一栋拥有400年历史的六房农舍。   第三名是剑桥(Cambridge)的Alimentum。在2013年获得米其林一星后,帮助当地房产实现了5.2%的溢价。   然而，第一太平戴维斯(Savills)的爱德•迈尔(Ed Meyer)并不确定米其林星级餐厅的存在就是价格优势的原因。“这当然是一个优势,”他说,“但城市车站附近的区域在过去几年里发展得很快。”他指出，改良后的到伦敦的铁路、微软研究设施的开张、以及附近大量建造的新住宅，都更有助于提升价格。   这项研究没能显示出获得米其林认可后的第一年里对周边房产市场的影响。在2012年获奖、位于康沃尔郡海滨城市Portscatho附近的漂流木酒店(Driftwood hotel)，似乎引起当地房价在第二年上涨了2%，而整个地区的房价却下跌了1.3%。然而，严重的风暴和该地区在2013年年底受到的洪水袭击，破坏了当地市场。   “去年康沃尔郡有点滞销。”莱坊的克里斯托弗•贝利(Christopher Bailey)说，他认为2014年2月被摧毁的德力士铁路(Dawlish)使一些人觉得投资该县会有风险。”但今年1月以来，一切都改变了,我们看得到明显的改善。”   对贝利而言，影响价格的并不是任何单一商业的存在，而是许多商业之间的互动。   “康沃尔最近开了一批餐厅，纳森•奥特洛(Nathan Outlaw)最近在洛克(Rock)开了一家餐厅，瑞克斯坦则选在帕德斯托(Padstow)开业，两家都在北海岸。漂流木酒店只是这一批中的一个。   “那些餐厅并非全都有米其林星级，但它们带给人们信心，如果他们要在这么遥远的西部买他们的第一或第二个家，周边得有事可做和有好吃的。”   沿着海岸，在圣莫斯(St Mawes)，第一太平戴维斯在以两百万英镑的价格出售一栋拥有一个私人停船区的四房维多利亚式房子。   不过，提醒一声:如果你听说当地餐厅获得了米其林一星，你可能还得延缓一下开启香槟大肆庆祝的念头。虽然大多数的获奖餐馆引发了周边房产的价格上涨，在埃尔德斯菲尔德(Eldersfield)的格洛斯特(Gloucester)附近，“屠夫手臂”(Butchers Arms)餐厅莫名其妙得到了垫底的“荣誉”，似乎激励了周边地区的负增长。2011年获奖，在接下来的12个月里，当地房价下跌了0.6%，表现逊于该地区房产市场平均1.9%的升幅。   肯定不能说是食物的错吧?莱坊的尼克•奇弗斯(Nick Chivers)笑着说。“不，食物是真的好吃。”他说。“事实是，2012年对我们来说只是个有点糟糕的年份。”奇弗斯将衰退归罪于酒吧偏僻的位置。   “经济复苏从2008年的崩盘后才刚刚开始，在远离类似格洛斯特和切尔滕纳姆(Cheltenham)之类的地方，市场还不太稳定。”他说。   “如果你看看今年年初到现在的数据，那么将是一个不同的故事：你可能会看到3%到4%的增长。”   奥利弗莱特同意这个分析。“大部分较大的房产市场的收益来自于更加繁荣的社区。”他说，“这跟我们所看到的城市生活的大趋势相符合————人们不想呆在真正的乡下地区，他们仍然希望呆在商店多、交通方便和餐馆好的地方。”  

加拿大主要股指周四收低，能源股大跌拖累大盘结束三日连升。 多伦多证交所S&P/TSX综合指数 收低50.01点，或0.33%，收报14,897.5点。 能源股中，Suncor Energy Inc 重挫3.2%，Encana Corp 大跌3.4%，Canadian Natural Resources 收低2.1%。 整体能源股跌1.7%，因原油期货连跌第二日，受累于美国成品油市场走弱，以及希腊债务危机可能对欧洲能源需求带来负面影响。 能源股外其他类股跌幅不大，许多投资人仍在等待希腊债务危机的解决办法。

这位亿万富翁慈善家表示，他已对数十家早期阶段公司投资约10亿美元，希望它们将开发出「突破性」技术。这些公司活跃于电池、下一代核电和大气层碳捕捉等领域。以接近800亿美元净资产被《福布斯》(Forbes)列为世界首富的盖茨表示，他已直接投资了约15家公司，另外还间接投资了30家公司。他对英国《金融时报》表示，「未来5年里，投资额很可能将翻倍。」   华盛顿州一家能源与运输设备业者Janicki Industries今年初接受比尔盖兹夫妻所属的Bill & Melinda Gates基金会资助发展出名为Janicki OmniProcessor的污水处理系统，可将人类的排泄物用于发电及洁净饮水。其原理是将污水加热到摄氏1000度，水蒸发分离后可成为洁净饮水，杂质则可燃烧产生电能。

6月25日讯—德国《世界报》24日报道，“一直喊穷、声称需要援助的希腊被爆藏有100多吨黄金价值近40亿欧元”，国际债权人已要求希腊政府出售黄金来还抵欠款。 在国际债权人援助希腊时，雅典当局一直没有提黄金储备的事情，现在被国际货币基金组织(IMF)爆出，立即引起各界强烈反响。德国等欧元区国家政界人士要求雅典作出解释。国际债权人一致认为，希腊藏着黄金却向欧元区“伸手”，已严重违反相关协议。 “为避免破产，希腊可以利用其黄金储备来抵债。”德国商业银行大宗商品专家欧根-温伯格提议，希腊应把黄金抵押给其他国家央行[微博]或IMF，印度曾在1991年用这一方法获得22亿美元贷款。 不过也有专家表示，即使希腊抵押黄金，最多也只获得40亿欧元，这笔钱只能填补全部债务的“一些小孔”，但此举有可能引起国际金价动荡，得不偿失。据称，2013年“塞浦路斯可能出售其黄金储备”就曾引发市场大猜测，导致黄金市场几乎崩溃。但塞浦路斯最终并没有出售黄金。目前希腊方面也没有就是否出售黄金表态，希腊危机仍处于倒计时状态。

证监会主席肖钢陆家嘴发言后离场 证监会主席肖钢陆家嘴发言后离场 凤凰财经讯过去一周，中国的股票市场发生了一起被网友称之为“七年一遇的股灾”。继上周“黑色端午节”之后，A股再惨遇“黑色星期四”，沪指大跌3%创业板跌超5%。 周五早盘，A股再次遭遇暴跌。沪指大幅低开超3%后，盘中4400失守，目前两市包括跌停在内跌幅超9.9%的个股已达130只。创业板再遭血洗！盘中暴跌超7%，近两周截止目前跌23.08%，10个交易日跌去920余点。 伴随着股市一片哀声遍野，6月26日，中国证监会主席肖钢在“2015陆家嘴论坛”上做了“资本市场如何服务于科技创新”的主旨演讲，演讲过程中并未提及近日股市行情，演讲结束后匆匆离场，令人寻味。 然而，另人意外的是，同为论坛轮值主席的上海市市长杨雄在其演讲中却一度谈到近日股市巨幅波动。 上海市长杨雄 杨雄在谈到本次会议大背景时说：“近期股市…”但随后停顿数秒，并未继续说下去“股市怎么了”。此时，在场听众会意爆出笑声。杨雄补充说道：近期股市…上下波动，熊牛转换。 

凤凰财经6月26日讯 这是终将载入A股历史的一天，惨痛的一天，悲伤的一天，股灾！又见股灾！逾两千只股票疯狂跌停！沪指暴跌7.4%！深成指暴跌8.24%！创业板指[-8.91%]暴跌8.91%！A股告急！牛市告急！ 两周暴跌一千点，从5178跌到4139，惨烈程度，前所未见。前所未见的杠杆牛市以它前所未见的惨烈下跌，教训了无数人。大盘几近跌停，数千股跌停的惨案，让股民不禁发出了这样的疑问，牛市结束了吗？ 曾经证监会出手提示风险，央行释放流动性救市，有人因此调侃，所谓慢牛，就是证监会负责慢，央妈负责牛。而6月26日上午，在沪指暴跌逾4%，创业板暴跌逾8%的时候，证监会主席肖钢在陆家嘴[-10.00% 资金 研报]金融论坛上并未提及股市行情，发言后便匆匆离去。央行主管《金融时报》则表示，本月已无降准降息可能。两大尽管机构的沉默，让行情更加扑朔迷离。有人说，所谓慢牛，就是牛是被慢慢杀死的，所以叫慢牛。 对比前5月势如破竹的上涨，进入6月以来A股的多次暴跌，让人感到分外哀伤。一千多年前，杜牧写过一首诗，送给他喜欢过但再相逢时已嫁人生子的女子，“狂风落尽深红色，绿叶成荫子满枝”。倘若把A股比作股民钟情的女子，那么这种时隔一月的天差地别，更是让人有一种再见互惊心，世事两茫茫的哀痛。“暴跌落尽红牛色，绿色满盘股跌停”。说好的牛市呢？说好的一万点的女神呢？怎么一个月就又变成了过去7年的熊市小婊砸？ 有人送给A股一幅对联，上联是，涨，快涨，猛涨，一下涨完。下联是，跌，大跌，暴跌，跌跌不休。横批：牛短熊长。 如果说之前的数次暴跌，还让人在欢呼千金难买牛回头，那么在连续不断的暴跌之后，问题变成了，牛市结束了吗？ 那么，牛市结束了吗？ 凤凰股票君做的调查显示，高达51%的股民表示牛市已经结束，仅36%的股民还坚信牛市仍在，13%的股民对此状况感到迷茫。然而，尽管逾半数股民认为牛市已结束，却依然有近4成的股民满仓，空仓的股民仅20%。而这一轮暴跌之后，73%的股民表示自己已经赔钱了，此前上涨中的利润已经转化为亏损。 大摩：牛市已见顶 摩根士丹利认为，沪深两市以及创业板的这轮牛市有可能已经见顶。主要有四个因素值得担忧：1，增加的新股供给；2，在经济放缓的大背景下，企业利润持续低迷；3，高估值；4，流通盘上的高融资余额。 摩根士丹利预计，2015年和2016年上证综指的每股收益的增速将低于市场预期，2015年为5%，预期9%，2016年为8%，预期16%。 此外，摩根士丹利认为，未来12个月，上证综指将在3250点至4600点的范围内波动，较6月24日沪指收盘4690点的点位降低30%至2%。 近期数据显示，企业利润增长乏力，滞后的上证综指6月每股收益增速同比降至-1.3%，去年同期的同比增速为7.3%。对深证成指[-8.24%]而言，这一指标从去年6月的11.5%下降至今年同期的6.8%。对经济增长乏力的预期是下调每股收益增速预期的主要原因。 摩根士丹利总结道，中国正在向消费和服务主导转型，同时面临高负债以及传统经济的产能过剩，因此中国经济在未来12个月仍然会增长乏力。所以，未来12个月沪市A股的每股收益预期为259，较市场预期低7%。 针对市场上传言中国官方不会让市场大跌，摩根士丹利认为，中国政府无法直接控制市场行为，尤其是交易量、估值和杠杆已经很高的情况下。该机构坦言，看空未来12个月的A股市场的声音与2007年底所听到的声音一样听起来可疑。 安信：下半年A股很有可能会创历史新高 和大摩的看空不同，安信继续看多A股。安信证券首席策略分析师徐彪表示，1、历史上来看，储蓄存款余额的同比增速在2007年的牛市里达到了最低位，现在大致维持在12%~13%左右的水平，假设回到2007年的水平，那就意味着未来一年时间有5万亿资金可以入市。2、对今年下半年整个A股点位的判断上，很有可能会创A股市场全历史新高。这个过程是建立在对住户部门信任的基础之上，是建立在相信这是一轮群众运动式的2007年的这样一轮大牛市的基础之上。 为什么中国股市暴升暴跌、牛短熊长 自1990年12月开市以来到2015年5月11日，中国股市一共经历了七轮牛市（剔除1990年12月至1992年5月持续17.5个月，涨幅1387.8%的首次牛市），以及随之而来的七轮熊市。中国股市历来牛短熊长中国股市牛短熊长。图片来自国泰君安报告统计发现，牛市平均持续12.1个月，熊市平均持续27.8个月，熊市是牛市持续时间的2.3倍，呈典型的牛短熊长；牛市时，上证综指的平均涨幅217.2%，熊市时，上证综指平均跌幅为56.4%，呈典型的暴涨暴跌。　　 作为对比，美国股市熊市平均持续10个月，跌幅35.4%，牛市平均持续32个月，涨幅106.9%，牛市持续时间是熊市的3.2倍。　　 纵观中国股市最近的三轮牛市，2014年7月-至今（2015年5月11日）、2005年6月-2007年10月、1999年5月-2001年6月，持续时间分别为10.2、28.7、25.2个月，涨幅分别为124.8%、513.6%、114.4%。　　 分析认为，从持续时间和上涨幅度来看，此轮牛市都低于历史平均值。　　 但是，从持续时间来看，近10个半月的持续上涨，与历史平均值相差无几；同时，国泰君安亦指出，“如果以创业板指数计，A股的牛市应该从创业板指2012年12月4日的585点算起”。　　 为何牛短熊长暴涨暴跌为什么中国股市会与美国股市等成熟市场不同，牛短熊长、暴涨暴跌呢？分析认为主要有五个方面的原因。　　 第一，缺乏法治、监管不足的市场环境。　　 因为缺乏法治、监管不足，使得A 股市场信息披露的真实性、完整性和及时性不够，信息披露姗姗来迟，信息前后矛盾，承诺的事项难以履行，关键问题上的解释避重就轻的事件频频发生；还使得退市制度有名无实，证券违法违规行为得不到及时处理，对违法违规行为的处罚力度不够，对投资者的保护不足，投资者对A 股上市公司缺乏信心，长期价值投资无保障。　　 第二，散户主导的投资者结构。　　 中国股市主导的活跃投资者主要由散户构成，因此，短视、羊群效应和非理性特征非常明显。考察A股的交易占比，清楚的发现，A股是由散户主导的，虽然散户的交易占比自2007 年处于下降趋势，但是截止2013年，个人投资者占比仍达82.2%，一般法人交易占比仅2.5%，以公募基金为代表的专业机构占15.3%，散户交易占比处于绝对优势的状态。 此外，在散户主导的中国股市，机构投资者只能顺应市场特征，并未起到市场稳定器的作用，机构投资者的投资行为也呈现短期化的特征。以主动型股票和混合公募基金为例，基金经理们在短期考核的压力下，投资风格日益呈现散户化的特点，换手率从2004 年的平均113%提高到2013 年的334%，而美国股票型基金1980至2013 年间的平均换手率为61%，2013 年的为41%，2013 年中国股票基金的换手率为美国的8.14 倍。　　 第三，主流媒体的“胡乱喊叫”和监管层对市场的频繁干预。　　 在投资者和监管层博弈中，监管层对于市场的干预过多，总是担心市场的急剧下跌或者大跌带来的社会不稳定或者其他一些因素，监管层和主流媒体过多的声音，罔顾市场规律，干扰了市场的运行节奏，加速了预期的透支，政策市特征明显，其结果是投资者把握住监管层的态度，变得越来越投机和越来越激进，加快了牛市的节奏。　　 第四，监管层把市场当工具的认识和态度。　　 监管层对股票市场的认识存在一定的偏差，没有真正的尊重股票市场，将股票市场当作目的性的存在，只是将股票市场当作工具性的存在，为了达成别的目的，肆意的让市场承担过多的功能。　　 第五，审批制。　　 A股因为市场机制的欠缺，缺乏有效的供求平衡调节系统，上市公司的供给很大程度受到人为控制，是实质上的审批制，不能通过新股有效扩大市场的供给，对冲牛市时高涨的股票需求。　　 在IPO过程中，监管层不仅直接干预IPO节奏，造成权力寻租和道德风险大增，新上市公司身价大涨，而且代替投资者判断公司的价值，使得市场投机盛行。 牛市是否结束看8个信号 分析认为，这次牛市是否已见顶结束，不能简单地人云亦云，还是应从宏观面、技术面分析。一.宏观面：这次牛市是在近年来国内经济下滑的背景下启动的逆市牛市，既有国际上大国间博弈的深远意义，又是解决国内诸多深层次矛盾的政治需要。　　 因此，在一带一路战略实施之际和人民币走向国际化进程中，在资产证券化和债务置换完成之前，股市不可能停步不前甚至趴下。　　 否则，金融体系和国家战略都将半途而废，在中美博弈之间将败北，其后果会不堪设想。　　二、技术面：大盘自去年7月上涨以来，明显走出了两波主升，分别为50％和70％左右，且今年的上涨远大于去年底的上涨，在获利盘较多和日线级别首次出现背离信号的情况下，市场在上升通道内进入回撤调整阶段，完全是修复技术指标的需要，也是牛市中正常地走势。　　 综上简析可看出，那些喊牛市结束的唱空者，不是信口开河就是缺乏政治头脑和技术功底。　　 当然，牛市迟早会有见顶之日，那么，未来出现如下信号可作为牛市见顶的重要参考： 1、越过6124点；　　 2、经济数据见底并开始恢复向上；　　 3、银行存款开始大量搬家；　　 4、降准降息周期结束，加息开始；　　 5、超级大盘蓝筹股开始连续发行上市；　　 6、在国外上市的知名公司大量回归A股；　　 7、注册制的正式发行；　　 8、国家及各省市债务和资产置换基本完成。 暴跌之后，A股何去何从 兴业证券[-10.01% 资金 研报]首席策略分析师张忆东表示，此次调整是此轮长期牛市的中期调整，标志着此轮长期牛市开始进入以震荡盘整行情为特征的第二阶段，该阶段是季度性的盘整、震荡。 首先，立足中期看此次调整的性质，这是此轮长期牛市的中期调整，标志着此轮长期牛市开始进入以震荡盘整行情为特征的第二阶段，该阶段是季度性的盘整、震荡。6月中旬，在此轮市场调整之前，兴业证券策略团队发布的中期策略报告《养精蓄锐》提出，此轮A股长期牛市的大趋势依然明确，但是，基于主导产业的变化、股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断，牛市第一阶段最高潮将结束，下半年将换挡进入牛市第二阶段：季度性甚至年度性的盘整、震荡。四月初兴业春季策略《财富“险”中求》提出本轮长期牛市“三大阶段演绎论”，即“牛市-盘整市-牛市”，而不是持续单边“疯牛”，其中，2014年到2015年二季度的上涨是第一阶段，第一阶段的最高潮结束的特征是先后遭遇“小尖顶”式调整和“大尖顶”式调整；随后将是第二阶段，是季度性的调整、震荡；第三阶段又是持续数年的上涨。现在，行情已经验证了我们的预判，在5月初遭遇了“小尖顶”式调整，并且很快在6月下旬开始了“大尖顶”式调整。 其次，立足于短期博弈角度，每次急跌暴跌市场恐慌之后都会出现反弹，这次也不例外。一方面，资金面扰动即将过去，通常货币市场季末压力最大时点发生在25号前后，7月初本轮资金面扰动将结束，有望迎来反弹的契机。另一方面，社会财富向股市的配置积极性依然强烈，因此，对于前期泡沫化上涨后的市场风险进行快速释放之后，依然会有场外“抄底”资金参与反弹。考虑到此次调整对于投资者预期的强烈冲击，以及巨大的获利盘试图趁反弹获利落袋，那么，反弹的参与难度比上半年明显要大。 第三，暴跌结束并不意味立刻重新进入到“疯牛”暴涨阶段，我们认为，“大尖顶”调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡而个股行情分化。虽然类似过去两周的急跌、深幅调整可能接近尾声，但是，大概率是牛市第二阶段“盘整市”才刚刚开始。在牛市的第二阶段，是养精蓄锐、养战阶段。战争的艺术在于劳逸结合、攻防有度，大规模阵地战之间需要适度的休整，休整阶段不适合贪战、恋战，更适合的是恰当的防御、等待+局部战场的突破。同理，这轮伴随中国经济转型的全过程的“被利用”的牛市，是多层次资本市场的大牛市，其中，创业板、中小盘、三板以及主板公司的效率提升、产业升级，是牛市行情的主战场，但是，经历过去数年的持续上涨之后，牛市主战场相关的股价多多少少透支了乐观预期和产业前景，“大尖顶”调整之后，行情的驱动因素已经从“不断抱团取暖”的正向循环陷入“相互践踏”的负向循环，暴跌之后将迎来股价和基本面预期的再平衡，市场经过季度性的震荡、养精蓄锐，等待改革、创新、股权投资大繁荣所产生的成果，进而吸引海内外的投资者重新大规模入场。 A股要跌到何时：两大风险点须注意 进入6月以后，A股频繁暴跌，市场为何步入跳水节奏？“市场快速上涨后，监管层的调控直接导致市场回辙的风险。现在这一风险已经发生了。”泰达宏利首席策略师庄腾飞表示，另一个更大的风险还在潜伏。 “下半年，随着投资与地产回暖恢复经济预期，通胀有可能上升，而通胀预期对流动性预期的边际抑制，将直接冲击市场估值水平。这一风险是我们最为担心的。”某公募基金经理表示，预计经历六七两个月的震荡后市场将调整到位。 实际上，近10年来的行情，六月是比较危险的月份。例如，2007年6月沪指大跌7.03%、2008年6月大跌20.31%、2010年6月大跌7.48%！也即是说，除了2009年四万亿刺激而当年A股6月大幅上涨之外，其余年份6月均是跌多涨少，且跌幅特别巨大，而涨幅却微乎其微。在经过这一轮惨烈的暴跌之后，股民关心的，则是A股7月能否翻身。A股能否翻身呢，这是谁也无法回答的问题，即便周末监管层终于站出来表态，恐怕也不能一下子否极泰来。 面对暴跌，已经被套牢的小编，聊以多年前的一篇旧文，祭奠这接连不断的股灾。 股祭 多年以后，股民老张站在沪指一万点的高峰上，准会想起当年A股股灾连绵的日子，那些动辄百股跌停，沪指单日最大跌幅16.39%的过往，犹如死去的远古洪荒巨兽巨大的一鳞半爪，徒留想象，却让人轻易地忽略了当年遭遇到的人们所经历的惊心动魄，那种不能呼吸、脑海中一片空白的巨大的吞噬感和痛苦，恍如梦魇。 22年，沪指单日最大跌幅16.39%,11个交易日单日跌逾10%，103个交易日单日跌逾5%。这些简单的数字背后隐藏的，是什么样的事实呢？我们无从还原，只能简单类比，窥一斑而知全豹：2012年3月28日，沪指单日下跌2.65%，百股跌停，市值蒸发七千多亿。无法想象沪指单日跌逾5%甚至10%是一种什么样的崩溃式下跌，多少股民伤心泣血，多少人的财富积累一日之间化为乌有。我们无法估量，无从统计，名之为“股灾”。 这是一个寄托了我们发财致富梦想的市场，它也因此承载了我们关于生活的想象，放大了我们的七情六欲，最终也影响了我们的人生。多少人怀着暴富的梦想一头闯入，在此间消耗了青春年华，消磨了本可生活在别处的努力，消沉了曾经的梦想和斗志。最终却只收获了亏损和失望，七情内伤。为实体经济的发展奉献了自己的精力和财富，却被视为赌徒，被家人误解，被指斥为贪婪。 而这种遭遇，又岂止股市为然。庄子说，“夫刍狗之未陈也，盛以箧衍，巾以文绣，尸祝齐戒以将之;及其已陈也，行者践其首脊，苏者取而爨之而已”。圣人不仁，以股民为刍狗；圣人不仁，以百姓为刍狗。 二十多年的中国股市，充斥着欲望和利益，如一只脱离牢笼的猛兽，为人驱使。而虎兕出于柙，是谁之过欤？ 二十多年的中国股民，饱受不公，无处诉说，却又在欲望的驱使下，前仆后继。 求胜反败黄粱梦，涨跌难凭蜡烛图。清明节是一个祭祀的日子，是一个慎终追远的日子。《历书》说清明节“春分后十五日，斗指丁，为清明，时万物皆洁齐而清明，盖时当气清景明，万物皆显，因此得名。”在这样一个日子，让我们一起祭奠中国股市过去的二十二年，祭奠我们艰难困苦的炒股生活，祭奠我们亏损掉的金钱；纪念我们失去的青春，纪念我们淡忘的梦想，纪念我们还不曾放下的激情和欲望，纪念那些奋然离开这个市场的人们；愿亏损一去不再，愿暴跌举步维艰，愿“圈钱鬼”、“套现鬼”、“造假鬼”、“内幕鬼”、“坑爹鬼”、“跟跌鬼”、“外围皆涨我独跌鬼”统统成为无人祭祀的若敖氏之鬼；愿上市公司“洁齐而清明”，愿监管层“气清景明”，愿投资者生财有道，“万物皆显”。 是为股祭。