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　　尽管吸烟有害健康的事实是公认的，但全世界仍然有十几亿人对烟草这一产品上瘾。而加拿大烟草行业本周一(11月21日)的听证会为这一具有争议的行业带来更多不确定性。 　　加拿大最大的数家烟草公司Imperial Tobacco、JTI-Macdonald以及Rothmans-Benson & Hedges早在1998年就被反烟人士以及政府盯上，两家独立的律师事务所为大批烟民、肺癌患者代言对此进行控告。而法院在经过数十年的证据收集之后，终于在2012年开始审理，并在2015年一审判处烟草公司败诉。烟草公司重新上诉的过程仍然异常艰难。本周一进行的一次听证会中，烟草公司与原告方发生了激烈的争论。 　　原告方表示，烟草公司并没有说明香烟会上瘾的事实，或者对其危害和影响力表述得不够明确。另外也有含有哮喘甚至肺癌的人士表示，烟草公司应该负担类似病人的医疗费用。原告方已经向法院提供了76位证人的证词以及43000份文件。 　　烟草公司方面辩护称，他们的客户清楚知道香烟的风险和危害。而公司的烟草产品也是严格按照加拿大联邦法律销售和管理的。 　　上述公司同时还被蒙特利尔政府控告。省政府方面也表示，烟草公司应该出钱负担与烟民相关的医疗费用。 　　加拿大最高法院2015年的一审中判处烟草公司败诉，这将导致三家公司支付最高150亿加元的费用。  

　　家乐福在中国六个城市的合资公司股权遭受中方股东清仓式的抛售。曾经在中国市场叱咤风云的外资零售巨头们，正轮番上演集体败退的戏码。 　　近日，辽宁成大（600739.SH）发布公告称：将出售所持有的多个城市家乐福合资公司股权。在其出售股权的6个城市合资公司中，有5家已经陷入亏损。 　　其实不只是家乐福，同样有外资背景的卜蜂莲花今年上半年也在亏损。马莎百货、百盛集团等也不断在中国内地关店。 　　自2002年以来，辽宁成大与家乐福先后在沈阳、大连、杭州、宁波、哈尔滨和长春成立了6家合资公司。截至目前，辽宁成大持有沈阳家乐福35%股权、大连家乐福35%股权、长春家乐福25%股权、哈尔滨家乐福17%股权、杭州家乐福20%股权以及宁波家乐福20%股权。其在家乐福项目上的累计投资2.2亿元。 　　辽宁成大的公告中称，将以4.2亿元的价格出售所持6个城市家乐福合资公司的全部股权。出售的主要原因是：为推进产业调整、优化结构改革，考虑到家乐福未来可持续发展性等。而可持续发展可能正是家乐福在中国遇到的困境。 　　今年上半年，6个家乐福合资公司中，有5家已经陷入亏损。其中沈阳家乐福亏损高达6380万元；只有哈尔滨家乐福在盈利。合并计算，今年上半年6个合资公司亏损额接近一亿元。下图为面包财经根据辽宁成大公告整理的6个城市家乐福业绩： 　　其实，早在2015年，这些城市的家乐福就已经陷入了困境，全年合计亏损金额高达3.56亿元。今年上半年，不少城市家乐福的业绩仍在下滑。以杭州家乐福为例：截至今年6月底，杭州家乐福总营收为7102.25万元，仅为去年全年营收的42.15%。 　　外资零售巨头集体受挫 关店亏损此起彼伏 　　遭遇困境的外资零售巨头不是只有家乐福，泰国卜蜂集团（在中国称为正大集团）旗下的卜蜂莲花日子更难过。 　　正大集团是最早进入中国的外资巨头之一。卜蜂莲花目前在中国经营着60家购物门店，并在香港主板上市。多年来，卜蜂均在财报中强调其是中国规模最大、历史最悠久的外资投资方之一。 　　但在今年上半年，卜蜂莲花总营收为53.20亿元，同比下降3.2%。亏损6386.9万元，去年同期则为盈利329万元。同店收入更是录得6.5%的负增长。在今年半年报中，卜蜂莲花已经明确将减少约4%的员工人数。 　　英资背景的马莎百货在中国内地的局面更为危机。今年11月初，马莎百货宣布将关闭全球53家门店；涉及裁员人数高达2100人。其中，在中国内地的所有10家店铺将全部关闭。马莎百货是英国本土最大的服装零售商，成立于1884年，至今已拥有132年的历史。 　　不久前，马来西亚最大的百货公司百盛集团也关闭了位于北京的门店。今年上半年，百盛集团净利润为亏损1.24亿元。 　　外资零售巨头在中国市场的集体败北，是实体零售业在电商冲击和经济放缓的大环境下受到冲击的缩影。 　　统计数据：今年前10个月，中国社会消费品零售总额为26.96万亿元，同比增长10.3%；这与前几年20%以上的增速相比已大大放缓。网上零售的发展则突飞猛进，无论是中资还是外资零售巨头都面临极大压力。 　　不仅是零售业。最近几年外资在中国的直接投资额已经整体进入了低速增长期。 　　据商务部数据，截至今年10月底，中国实际使用外资金额为1039.1亿美元，与去年同期相比，仅增长了2.3亿美元，增速几乎为零。下图为面包财经根据商务部数据绘制的外商直接投资示意图： 　　自2011年以来，中国实际利用的外资金额持续低增长，2012年更是同比下跌3.7%。而在这之前，除因全球金融危机导致实际利用外资金额出现负增长外；其余年份都在大幅增长，2008年的增速更是高达23.58%。 　　改革开放之后相当长的时间里，外商直接投资都是中国很多地方招商引资的重点，并且在事实上享受诸多超国民待遇。借助中国市场的迅速发展，外资亦获利颇丰。 　　今非昔比，当下诸多行业都面临产能过剩的压力，市场竞争白热化。国内资金近年来也日趋泛滥，整体资金回报率持续下滑。超国民待遇时代结束后，外资与诸多国内企业一样，都面临如何生存的严峻考验。 　　外资在零售业集体败北已成定局，下一个行业是谁？

　　英国首相特里萨•梅(Theresa May)已经拟定了与商界的新“全盘交易”的条款，英国政府将投钱提振生产率并削减公司税，以换取企业帮忙应对资本主义那些最丑恶的过分行为。 　　在拟定其商业战略的同时，梅在英国《金融时报》上提议与英国商界达成一项协定，共同捍卫资本主义、自由市场和自由贸易，使它们免受民粹主义攻击。 　　她承诺以新的产业战略支持商界，包括在2020年以前每年额外拨出20亿英镑用于支持研发。 　　周一，梅将在英国最大商业游说团体英国工商业联合会(CBI)的年会上发表讲话。她表示，希望英国成为世界上“科学家、创新者及科技投资者的首选地”。 　　英国财政大臣菲利普•哈蒙德(Philip Hammond)本周将呈交其任内的首份《秋季报告》(Autumn Statement，被称为“迷你预算案”)，并宣布加大在道路改善方面的投资。同时，梅将告诉英国工商业联合会，政府将通过税收制度支持创新，向企业提供“20国集团(G20)中最低的公司税税率”。 　　英国的公司税税率已定于在2020年时下调至17%，这是G20中最低的。但梅的盟友表示，如果唐纳德•特朗普(专题)(Donald Trump)兑现其承诺，将美国的公司税税率降至15%，英国可能会将该税率降至同一水平。 　　梅还计划稀释一项她最受争议的商业提案，该提案要求企业董事会中应有工人代表。 　　梅正在考虑替代模式，而不是让普通工人参与董事会会议。这可能包括，指示某名董事要反映车间或消费者的意见。 　　不过，她决意推进另一项提案，即在高管薪资问题上，赋予股东们有约束力的投票权。 　　梅对商界的优待有附带条件：她表示，商界必须与她配合，以打造“所有主要经济体中最佳的公司治理”，击退对资本主义的攻击。

　　据加通社报道，周一下午，受原油价格强劲拉升驱动，多伦多股市五个多月来首次收在15,000点以上。 　　S&P/TSX综合指数大涨175.84，涨幅1.18%，收报15,039.87点。 　　纽约股市三大股指都创下新高。 　　道琼斯工业指数涨88.76点，收报18,956.69点，纳斯达克综合指数涨47.35点，收报5,368.86点，S&P 500指数涨16.28点，收报2,198.18点。

自从美国候任总统川普在社交网站公布了自己首100日施政计划后，全世界再一次炸开了锅，其中一个原因是：执意退出TPP(泛太平洋战略经济伙伴关系协议)。一时间，当初所有的TPP参与国，包括加拿大在内，都一脸懵圈了，说好的一起发财，一起做彼此的守护天使呢? 前任美国总统奥巴马发起的TPP，得到了两任加拿大总理(哈珀和杜鲁多)的支持，认为TPP将扩大加拿大对其他成员国的出口和投资，增加加拿大人的就业机会。加拿大的金属矿物、化学品和塑料，生命科学、工业机械、农业设备、建筑设备和化妆品等行业，都能从此找到新的市场。然而现在，一切都变了。发起国率先离场，剩下的一大帮新兴市场国家，一下子全都傻了眼，尤其是加拿大。为什么这么说呢? 首先，TPP被媒体称为世界上最全面的贸易协定。十数个成员国，澳洲、新西兰、加拿大，都是美国的忠实粉丝。美国也是TPP中实力最强的成员国。美国一直希望通过TPP，达到亚太地区再平衡的地缘政治目的。而加拿大，也希望借由加入TPP，拓展东亚、东南亚、中南美以及新西兰市场，推动对外贸易格局多元化。毕竟，当下加拿大的进出口贸易逆差，达到了惊人的40.8亿加元(前值是逆差19.9亿)水平。现在，TPP作为加拿大发家致富的途径已经走不通了。 其次，在过去一年里，加拿大元的汇率，已经一直维持在一个相对的低点。众所周知，低的货币汇率对该国的出口贸易有着提振的作用。然而，加拿大的进出口贸易不仅没有因为加元的低汇率而提振，反倒是越来越差。而在此基础上，普罗大众反而要不断地承担低汇率所带来的进口物价上扬。可谓未见其效，反见其害。 原本加拿大凭借着相对稳定的国内环境以及开放的态度，是可以努力在当今复杂的国际金融形势下，取代日本和欧洲成为流动热钱以及人口的避险场所。然而，加拿大却屡屡让人失望。在多伦多时间11月21日，国际著名投资机构瑞士信贷(Credit Suisse)就撰文指出：“加拿大非能源出口以及投资面的复苏状况仍显疲软，结合加拿大央行更加清晰的鸽派倾向，预计进一步扩大的宽松政策将加大加元的下行风险”。屋漏偏逢连夜雨的是，同一时间，加拿大蒙特利尔银行(BMO)在内部通知中提到：“除美元外，从12月22日起对客户的外币存款实施-0.75%的利率。” 对外币实行负利率?是的。虽然暂时只有BMO一家采取这样的行动，但一雪可知冬。对外币存款的不欢迎，在当下现金为王的环境里，无异于作茧自缚。尤其是在英国现在很有可能又进一步延后执行“脱欧”，原本乱无去向的国际资金，现在渐渐有了方向，只可惜，加拿大并不再流动的方向上。 一人一话一决定，加拿大的经济恐怕继续复苏无望。不幸中的万幸是，国际原油组织欧佩克(OPEC)有望11月30日达成减产协定。虽然这只是饮鸩止渴，也不符合加拿大联邦政府希望将经济发展的重心转移到非能源部门的期望，但国际原油价格的暂时回暖，能够给加拿大一丝一缕的喘息机会。

加拿大联邦环境部长卡瑟琳.麦肯纳Catherine McKenna宣布的到2030年把温室气体排放量从2005年的水平减少30%并淘汰燃煤火电站的目标固然宏大，但实施起来的具体细节并不简单。 加拿大广播公司记者塔斯克John Paul Tasker报道说，在自由党政府已经批准了不列颠哥伦比亚省的大型液化天然气项目、并将很快宣布批准输油管道项目的情况下，联邦政府没有其他选择只能向其他温室气体排放大户开刀，这就是为什么要在2030年淘汰加拿大燃烧煤炭的火力发电厂的主要原因。 据测算，淘汰掉加拿大的燃煤发电厂每年可以减少6100万公吨的温室气体排放量;而且意味着到2030年加拿大90%的电力消耗将来自水电、核电、风能和太阳能等所谓的“干净能源”。 不过到2030年时，煤炭仍然将占加拿大能源供应的10%。 根据加拿大煤炭业协会的数字，加拿大的煤炭工业现在每年生产6900万吨煤炭，直接或间接雇佣4万2千名雇员;出产的煤炭一半用来供应加拿大全国的35个燃煤火电厂，另外一半则用来出口。 加拿大的阿尔伯塔省、新布伦瑞克省、新斯科舍省和萨斯喀彻温省是主要的产煤省份和依靠煤炭发电的省份。 煤炭发电最大的好处是价格低廉并提供大量时薪很高的就业岗位。 如果加拿大淘汰燃煤火电厂，则加拿大19个煤矿将被迫关闭，大量煤矿工人失业，他们中只有少部分人能够在转产冶金煤炭的煤矿里找到工作。至于加拿大的35个燃煤电厂，那里的工人要失业早已经是公开的秘密。 除了工人失业的问题之外，燃煤电厂在设计寿命结束之前提前关闭会提高发电成本，因为折旧费用要提高、贷款要提前归还，这意味着消费者要支付更高的电费;而且风能、太阳能和潮汐发电的成本要高于煤炭发电，这也会导致民众要支付的电费升高。 加拿大最大省份安大略省用太阳能、风能等绿色能源取代燃煤火电厂计划的实施已经导致乡村地区的电费猛升到危及低收入家庭生活的地步。 加拿大大西洋沿岸的新布伦瑞克省的测算显示，提前关闭燃煤火电厂会导致该省电费猛升38%。 加拿大大西洋沿岸的新斯科舍省一百多年来一直靠煤炭发电来供应电力，那里的煤炭资源似乎是取之不尽、用之不竭的。就是现在，该省的电力供应仍然有55%来自燃煤火电厂。 新斯科舍省省长迈克奈尔Stephen McNeil表示，新斯科舍省支持自由党联邦政府在2030年减少30%温室气体排放量的计划，但由于新斯科舍省政府早就采取行动大幅度减少了本省的温室气体排放量、实际上新斯科舍省在2016年就已经达到了联邦政府规定在2030年要达到的减排目标，所以联邦政府同意新斯科舍省在2030年之后每年可以启用燃煤火电厂若干天以应付电力消耗的高峰问题。 迈克奈尔省长指出，实际上天然气火电厂比燃煤火电厂产生的温室气体少不了多少，所以联邦政府同意让新斯科舍省在2030年之后再用10年的时间实现彻底淘汰燃煤火电厂的目标。 迈克奈尔省长认为，到2040年新斯科舍省将有足够的水电、风能发电、太阳能发电和潮汐发电能力来满足本省经济发展和人民生活对电力的需要。

本周一(1月21日)，人民币汇率录得连续第12日的下跌，而加元汇率则大涨，造成加元兑人民币达到1:5.1156元，达到近期高位。 来自中国外汇交易中心的最新数据显示，21日人民币对美元汇率中间价报6.8985，较前一交易日下跌189个基点。 同日，受全球原油价格拉升影响，加元兑美元汇率全天上涨，而且下午比早盘涨幅更大。至收盘，加元汇率比上个交易日上涨0.55美分，收报一加元兑换74.55美分，而加元兑兑人民币达到1:5.1156元。 业内专家指出，美元走强是近期人民币持续下跌的主要原因。业内人士认为，美联储加息预期推动美元创出新高，但强势美元也有“天花板”。另一方面，虽然人民币短期面临贬值压力，但中国经济基本面不支持长期贬值。 明年美元走强的大格局不会改变，预计将呈波浪形上升形态，即在出现一个阶段性的强劲升势之后，受市场获利回吐、美联储加息靴子“落地”、市场做空动能加强等因素影响，会出现一定幅度回调。 特朗普可能采取一些有利于美国经济的举措，或者市场出现新的加息预期，又会推动美元出现新一波涨势。总体而言，大格局是美元升值压力依然存在，但不会像近期这样持续强势上行。 此外，多数专家也不相信中国央行会干预汇率，因为尽管人民币兑美元大跌，但是兑其他国家的货币仍然保持稳定，所以央行没有出手的必要。 加元对美元的贬值幅度比人民币更大 至于加元兑美元的汇率，多数经济学家也相信今天原油价格大涨是短暂的现象，可能不久就会被强势的美元所逼退。 事实上，处于对经济的需要，加拿大央行也不可能让加元的强势持续下去。TD银行首席经济学家Beata Caranci表示，目前加元同人民币，都位列于全球四大最疲软的货币(另两个是墨西哥比索和欧元)。 在一定时期内，加元对美元的贬值幅度其实较人民币更大，因此从长远看，加元兑人民币的汇率不久就会从峰值滑落，并趋于平衡。

购买人寿保险前需要先经过多项医疗检查这是让许多消费者感到不舒服的事情，但现在加拿大的一些保险公司在取消这一规定。 加拿大广播公司报道说，加拿大太阳保险公司Sun Life宣布，医学检查、心电图检测、唾液检验、尿检和艾滋病毒检测将不再是购买人寿保险或危重疾病保险的客户要经过的标准检查程序。 太阳保险公司证实，在简化了其购买保险的程序后，超过75%购买危重疾病保险的客户和超过一半购买人寿保险的客户只需要填个表格就可以得到保单。 Sun Life保险公司宣布简化购买人寿保险的程序 不过，那些购买高额保险、已经有严重疾病、或者是年龄较高的保单购买者仍然需要经过医疗检测。 太阳保险公司表示，做出上述简化购买保险程序决定的原因一方面是因为现代医疗检测手段的进步、另一方面是为了削减成本。 太阳保险公司还宣布将为艾滋病带菌者提供最高达3百万加元的人寿保险。  

　　陆薇已经连续加了一个星期的班。11月11日中午，三星宣布召回中国大陆Note 7手机的第三十天，这位三星中国总部的财务员工疾步走到公司附近的美食城，快速点好一份快餐，半小时内她完成就餐并返回公司，等待她处理的是浩繁的用户索赔和退款申请。8月，三星发布了年度旗舰Galaxy Note 7手机，但很快，这款手机被曝发生多起起火及爆炸事故。 　　三星启动了被《福布斯》杂志称为迄今智能手机历史上最大灾难的全球召回，但在中国大陆的召回却比其他国家和地区晚了40天，引发一片哗然。 　　10月27日，三星电子公布了2016财年第三财季报告，净利润下降16.8%，整体营业利润下降30%;而三个月前，第二季度财报还显示，三星电子实现了两年以来最高的季度营业利润。 　　但风波还不止于此，近日三星电子在韩国首尔的总部成为韩国检方对总统朴槿惠“亲信干政门”调查的一部分，这意味着在全球手机销量中占据榜首的三星电子和它背后的三星集团，已经陷入一场危机。 　　而三星中国的员工们，就如同旋转机器中的螺丝钉，展现这部机器的运转细节，又映射这场危机的现实一面。 　　召回风波 　　第一张多米诺骨牌倒下。 　　9月2日，三星宣布全球召回250万部已卖出的Note 7，同时暂停该机在10个国家和地区的销售，中国大陆不在召回之列。 　　15天后，有中国用户陆续爆出国行版Note 7发生爆炸事故。随后，电商平台紧急下架该型号机器。 　　接着，10月11日，国家质检总局通知，三星召回在大陆销售的全部Note 7手机，共约19万台，消费者可免费更换其他型号或全额退款。 　　那天早上，陆薇从公司内部系统的公告里得知这一消息。作为财务部员工，她对这次风波的最大感知来自呈量级增加的用户索赔邮件。 　　召回计划出来后，三星中国区的一名高管给全体员工发了一封内部信，陆薇不记得这名高管的韩文名字，只记得信中有一句：“之后会推出新的产品，大家加油。”这让她感觉，事情应该会很快过去。 　　但这封内部信，很快就被湮没在数百封用户的赔偿申请邮件中。 　　10月13日早上，三星北京旗舰店经理张凤像往常一样打开公司官网，她第一眼就看到Note7手机的召回公告。 　　三星电子在13日当天发布了手机召回细则，中国用户参照细则上的流程即可进行退换机器。为此，公司专门成立了一个小组，只做一件事情：审核中国要求退款用户的信息。 　　从那天开始，张凤每天都在加班，“Note系列的顾客退完以后多会选择S系列的手机，直接换新的机器。” 　　从张凤处收集的退换手机信息会传回公司系统，而陆薇所在部门的职责是去核对这些信息。每天的退换量很大，以至陆薇也记不清具体数字。“中国的手机分为从中国购买和海外购买的，肯定会超过19万台。” 　　最近几个星期，她和其他同事一样，每天加班到晚上9点。在陆薇周围，弥漫的一种氛围就是“累”，她说，现在一心想的就是“事情快点结束”。 　　不安的员工群 　　“召回事件”发生后，三星内部员工聊天群里炸开了锅：大家从Note 7聊到李健熙――三星的教父级人物。有人说，就算是李健熙不在董事长职位时，他的存在感在三星也无人能及，三星一直以他的方针为行动指南。 　　接着，不安的情绪在群里蔓延――上面没有正式通知，没有文件，员工们只能根据经验，揣测这次事件给几大支社可能带来的震荡： 　　“西北并西南，是哪个支社要拆啊……” 　　“华中第一个被并掉，接着12月开始裁员……我也是从一些有点权威的人(处)听到的……” 　　“有人说支社合并是传言，有人说已经在批了，我该相信谁……” 　　各种小道消息流传，大家开始关心裁员赔偿，有员工已经开始找新工作，更多人在观望中： 　　“裁员20%，基本每个部门都有目标?” 　　“20%，真的?” 　　“想辞职，合并我就等赔偿，不合就走人“…… 　　有人说，去别的公司面试时，对方上来就问他，“你怎么看待Note 7手机爆炸的?” 　　三星是陆薇的第一份工作，她大学没毕业就进入这家企业。现在，她不知道这场仗要打到什么时候。“通知说的到今年底，但是还是会有后续的事情要处理的，怎么着都得明年过年以后吧，计划赶不上变化。”她感到迷茫。 　　帝国与螺丝钉 　　中国一直是三星重要的市场之一。1995年1月，三星集团中国总部设立。目前，三星在中国设有七大支社，覆盖32个省份，员工多达数万人。 　　在进入三星之前，陆薇以为“这儿只是卖手机的”，进去之后才恍然发现，“集团很大，有各种各样的业务，小到衣服，大到军舰。” 　　在三星北京总部Risk Management(风险管理)部门工作过三年的王哲说，这是一个帝国，而他只是一颗螺丝钉，“一份工作而已。” 　　他负责处理一些售后的事情，全国各城市维修站站长筛选后把比较严重的事故案例上报给他汇总。 　　王哲记得几起比较突出的事故：一次是在2013年，他接到警察打来的电话，对方告诉他，一个用户带着三星的手机和充电宝登上飞机，在途中手机起火了，飞机一落地，这名用户就被扣押起来，同时被列入航空公司黑名单。客户打电话给王哲，抱怨手机质量不好，经过协商，三星出公函证明他清白，同时换掉他之前的手机并赔上一部新手机。 　　处理这样的事故时，王哲认为自己是中立的。“我是按理说事，不会因为我是三星员工就为公司辩护，如果是公司的责任，我会把用户的要求一五一十反映给保险公司。” 　　王哲形容他所做的工作就是，“努力让社长不会注意到自己”。一些小型事故他不会往上报，“(事故)他们要是在乎会追着你问的，不在乎的会回你一句你自己看着办，无非就是赔钱，解决。” 　　两年前，一个广东的三星电视用户正看着电视，突然电视机着火了，他要求索赔80万人民币，韩国的团队搜到了这则消息，让王哲和团队按照“看着办的原则，尽量把对方的要求降低，不要曝光”。 　　但后来，谈判无果。这名电视用户将三星告上了法庭，“我们把这个事往韩国总部一汇报，他们也没当回事，只能耗着。” 　　回想起过往，王哲总结说：“平稳吧，像在国企一样。老领导的口头禅是我把我女儿供上大学就退休了，安安稳稳过完这一天就下班，这活儿挺稳。” 　　三星法则 　　四年前，大学快毕业了，学韩语的王哲才想到该找工作了，“学韩语能干什么呀?就三星呗。” 　　他赶上了三星的高光时刻。根据全球市场调研机构Strategy Analytics发布的报告，在整个2013年中，三星共销售出高达3.198亿部智能手机，拿下32.2%的全球市场份额，份额同比增长1.8%，继续稳坐智能手机销量的第一位置，超过了竞争对手苹果公司――当时为了庆祝销售业绩，王哲收到了公司发到员工手里的礼物：两条黄色毛巾。 　　在三星工作了三年，王哲所在的售后服务部门共有三个人，这两年走了两人，他是其中一个。 　　王哲对自己坐过的工位印象深刻，“半圆形，就像马蜂窝”。 　　马蜂是一种层级鲜明的群居动物，很像三星的企业文化。“级别分职员，代理，课长，次长，部长，常务，专务等，开始分不清，但一个月就能分得清谁是谁了。” 　　三星是典型的韩国家族企业，在中国公司的管理层中也是以韩国人和朝鲜族人为主。“你看坐科长那一排的姓什么，姓李姓朴姓金;再看看部长姓什么，全是韩国人，五十六十岁的，等级都是熬出来的。” 　　在王哲看来，韩国和朝鲜族人相对更容易获得升迁机会，“从课长升次长的时候，每年都有名额限定，(我们这项工作)不是像销售能看业绩，能力上是差不多的，看不出谁好谁不好。有一个同事在那里待了七八年，结果有一个比他进公司晚的朝鲜族人当上，他没当上。” 　　“80后”的张凤已在三星集团中国公司工作超过十年。在成为这家旗舰店经理之前，她的工作是三星数据系统维护。2000年，张凤被外派韩国三年，“跟韩国人一起合作(做数据处理)”，她心里憋着一股劲，每天加班到深夜，(想证明)“他们定了规矩，我们也能做得很好，甚至超过他们的预期。” 　　据王哲观察，三星内部的中国人和韩国人除了工作联系，私交很少。一方面是因为语言不通，韩国同事更愿意跟朝鲜族人交流，此外，“来中国的韩国人都是驻外的，韩国人是高管，中国人是雇佣者。汉族人工作完了该回家就回家。同事聚会时，最多寒暄几句，你好，最近怎么样，孩子怎么样，都是无关痛痒的。” 　　进驻中国20余年，三星也在试图中国化。陆薇说，她们公司的标语就是“做中国人喜欢的企业，做贡献于中国社会的企业”。 　　王哲说，三星在中国的公司以前叫“三星中国”，后来为了“去韩国化”，改成“中国三星”。部长级别的管理者是从韩国外派到中国，他们必须懂中文，有的管理者五六十岁还在学中文。从前公司有酒文化，加班后喝酒，“典型韩企风格，后来都去除了。明文规定：聚餐可以，但不能超过晚上九点还是十点。喝酒也有量的规定，就是想融入中国的态度吧，让员工更舒服，毕竟在中国。” 　　“不过形式作用大于实际作用了吧。”末了，王哲补上一句。 　　最近一则“三星员工在三星石家庄办事处秋季订货会晚宴上集体下跪”的消息引发了争议。 　　三星中国一名对接媒体的人士此前向澎湃新闻解释称：“尽管受Note 7爆炸事件影响，经销商对三星还是很支持，现场还是下了很多订单，这让三星韩国高管非常感动，按照他们的礼仪‘下跪’是对经销商表示感谢，三星中国高管同样很感动，也下跪行礼了。” 　　“韩国的‘下跪’在他们的文化里其实是‘行大礼’，就是很感激、很感激对方，很尊重对方，他们并不知道中国文化的差异。”前述三星的人士说。 　　“双重标准” 　　作为中国区已知最早的几名三星Note 7手机爆炸的用户，回志文与三星的“维权战”还在进行中。 　　在京东上买到广东地区唯一一部黑色Note 7手机的第二天早上，9月26日，他手上拿着的手机机身开始膨胀，“几乎同时有黑烟喷出来，把我给烫了，我就一抖，手机就掉到了MacBook上。” 　　回志文随即与三星售后联络，售后专员告诉他可以办理退款，但手机需要拿回去检测。“要退手机也可以，得公开承认这起事故报告并且公开调查。”回志文要求说。 　　三星售后专员给上级请示后，说“回去研究研究”，没有明确答复回志文。 　　为了平息Galaxy Note 7“爆炸门”带来的影响，11月，三星花费巨资在美国最负盛名的三大报章《纽约时报》、《华尔街日报》和《华盛顿邮报》上投放道歉信，该信由三星电子北美公司总裁兼CEO格雷戈里・李(Gregory Lee)签署。信中提到，该公司未能提供“最安全、最优质的产品”。 　　但与之形成对比的是，在回志文向三星售后反馈手机问题后，9月29日，三星仍发布了一份公告强调，“我们可以确保产品的安全性与可靠性”。 　　这让回志文很气愤：“我(的手机)26号就炸了，三星没有检测事故原因，就在29号发公告说所有中国区的手机都是安全的……他们是何种手段判断我的手机(爆炸)是我人为的?” 　　三星(中国)投资有限公司CRM Group的员工赵丙其最近在朋友圈上自嘲道，“最近光发声明玩了。”他试图在网上维护三星的声誉――跟一些曝出三星手机“爆炸”的用户争辩，也在朋友圈转发了三星的几次声明。 　　但他直言，风口浪尖上，三星的应对情况“已经要进商学院最失败公关案例了。” 　　而作为三星曾经的一名售后服务人员，在王哲看来，三星在“召回风波”中的表现难免有双重标准之嫌，“公司主要是想省钱吧，觉得外国人发现了要维护权益，中国人不需要这个权益，现在互联网时代，谁不知道外国什么标准中国什么标准?” 　　中国消费者协会则批评，三星公司最初全球召回时未纳入中国，缺乏对中国消费者的尊重。 　　不过，张凤对“双重标准”也给出了自己的补充，“(召回)最后三星给中国人的理赔比国外高多了吧”。 　　张凤所在的三星北京旗舰店成立于2014年5月，是国内第一家提供面对面维修服务的店，这家店每月大约维修一千部手机。 　　她穿着一件白色衬衫，外面罩着一件米白色的马甲，坐在店内一个既能观察到所有来店顾客，又能看到工程师的位置。在她看来，“面对面维修服务”是三星的一次改革，“把所有工程师挪到台前，让手机维修成为透明的事情。” 　　去年，张凤考取了三星社内的smart培训讲师证，一年一次的三星华北区员工培训都在她的店里进行，她乐于提起的案例是：自己曾帮助过一对聋哑夫妇，“他们是通过写小纸条找过来的，我们也是手写小纸条去服务沟通的，后来也成了好朋友了。” 　　“来售后的跟买产品的心情不一样，每个人来的时候都是手机出现问题的时候，如果不能解决问题的话情绪可能会不好。”张凤很清楚，售后的好坏将直接影响到三星的品牌声誉。 　　“三星员工集体下跪”事件后，有媒体评论称，“产品以质量与服务取胜……把尊贵的膝盖跪在消费者面前，跪在产品质量的把关面前，这样的‘大礼’，才是真礼”。  

　　川普当选总统后，很多人担心美、中两大国爆发贸易战。其实不用等川普就职，欧巴马政府的商务部长普立兹克(Penny Pritzker)日前发出警告，指中国政府大规模投资半导体产业，可能扭曲全球积体电路市场，造成产能过剩，并扼杀创新。她说，中国的投资将导致类似扰乱钢铁、铝和绿能产业的市场扭曲、压低世界价格，导致企业裁员，严重伤害全球产业。"美国政府将把握一切机会，明确告诉中国领导人，不会接受中国在推动半导体产业发展而补贴1500亿美元的政策"。 　　这项批评，将原有美中之间的贸易争端，如贸易倾销、钢铁产能过剩、中国外商运营环境恶劣等，进一步扩展到中国内部产业政策，使中美间的经济冲突恶化，全面扩展到各层面，为中国国际化进程平添变数;而中国和其他先进国家间的合作空间，也将逐渐缩小。 　　事件起因，在中国政府提出一项规模高达1500亿美元的半导体投资计画，规画2025年以前，将中国积体电路的本国市占率，从目前的9%提高到70%。美国商务部长认为，"这种史无前例、由国家驱动的干预，会扭曲市场、破坏创新生态体系"。美国的批评不一定有道理，但过去中国官方大力扶持的几种产业，的确造成产能过剩、扰动国际市场的现象，让欧美相关企业苦不堪言。 　　然而，这却是首次由西方国家政府高层出面，控诉中国政府的产业政策，造成世界市场不稳定。若欧美国家持续这种态度，将强烈压缩中国政府长久以来普遍介入市场的政策施作空间，对中国产业的一般性发展，产生深远影响，因此其后续发展如何，颇值得注意。 　　 　　事实上，本案绝非目前中国和西方国家经济冲突的单一个案。今年上半年，中国已在德国併购37家企业，金额高达创纪录的108亿美元。下半年，中国家电製造商美的(Midea)又以45亿欧元，併购德国最具创新力的机器人製造商库卡(Kuka)。併购导致德国经济部次长Matthias Maching向欧盟提出一份有关欧盟评估投资的文件，建议欧盟在非欧盟投资者，以25%以上股权併购境内企业时，成员国政府有权阻止。而且，若投资方所属国家限制外商投资，或併购者得到政府资助，则政府干预措施将立即启动。 　　显然，这几乎是完全针对中国併购行为设计的防堵方案。此前，依德国法律，只有併购危及能源安全、国防或金融稳定时，政府才有权介入，阻止併购。而就在10月下旬，德国经济部就暂停原来并无问题的中国福建宏芯基金，对半导体设备商爱思强(Aixtron)65%股权(6.7亿欧元)的併购案，重新展开审查。 　　这些发展，显示德国已对中国的併购导致更强烈的国际竞争，产生戒心。今年9月，美国政府一个审计机构对国会议员的回覆中，提到将研究是否扩大对重要经济领域外国投资和收购交易的审查范围，因为越来越多中国和俄罗斯的併购，受到美国议员质疑;而美国政府也因此延长对中国万达集团收购好莱坞传奇影业(Legendary Entertainment)的审查期限。显然，对中国的保护主义氛围，已瀰漫西方各国，未来应只会继续恶化，不太可能获得缓解。 　　这样发展应和下列几个因素有关：其一，中国经济规模巨大、成长速度太快，西方世界已难以招架，因此对过去不以为意的中国併购行为，开始有戒慎恐惧之心。 　　其二，中国对外国资本和企业的商业政策，仍有诸多限制，导致外商对中国的投资及贸易，感受到不公平差别待遇，认为必须有所行动、施加压力，促使中国政府放鬆对外资限制，公平地对待外资。 　　其三，中国政府对产业扶持补贴程度，远非西方国家可比拟，导致许多策略性併购带来产业威胁，远大于西方世界一般的併购活动，当然引发西方国家戒心。 　　川普竞选期间和对手柯林顿都受到"反中国"民粹的压力影响，川普尤其有许多对抗中国经贸的主张，保护主义声浪高涨。不待川普上任，欧巴马政府就向中国开砲警告，值得中国警惕。除非中国经济体质调整到和西方类似，否则中西经济对抗将迅速扩散，中国经济发展和转型，前景可能日益艰辛。  

　　俄媒称，美国财政部17日按照惯例发布了2个月前美国国债最大债权人持有数量变化的相关信息。各国政府和央行9月抛售美债471亿美元，创1978年以来的最高纪录。 　　据《俄罗斯商业咨询日报》网站11月17日报道，在过去的12个月内，美债抛售量超过2000亿美元。各国政府和央行的总持有量也降至2012年7月以来的最低水平――3.9万亿美元。分析人士认为，市场以此对美联储即将于12月召开的会议作出反应，监管者将在会上做出加息决定。从中长期来看，抛售趋势仍会持续。 　　中国抛售的最多，9月共卖出281亿美元，持有量降至1.16万亿美元，为2012年7月以来的最低水平。北京已连续4个月减持美债，一年内卖出的金额创历史新高――1010亿美元。尽管如此，中国仍是美债的最大持有国。 　　日本作为美债第二大持有国已连续两个月抛售美债，9月减持76亿美元，持有量降至1.14万亿美元。 　　俄罗斯9月也加入了大量抛售的行列。它已连续3个月减持美债，7月和8月共计抛售了34亿美元，9月的抛售量更是达到近两年之最――110亿美元，持有量降至2015年6月以来最低――765亿美元。自7月起，俄罗斯在美债主要持有国中的位置从第16位降至第18位，让位于加拿大和韩国。 　　沙特阿拉伯最近8个月来都在减持美债，9月持有量减少36亿美元，降至874亿美元，同比减少226亿美元。 　　欧亚开发银行首席经济学家雅罗斯拉夫・利索沃利克指出，中国、沙特等主要抛售国减持美债的目的是为执行“反危机措施”：中国消耗外汇储备以支撑昨日再创新低的人民币汇率，而沙特是为了弥补财政赤字。在油价低迷的背景下，沙特的赤字几乎达到其国内生产总值的17%。 　　莫斯科复兴资本银行首席经济学家奥列格・库兹明表示，与北京和利雅得不同，俄罗斯不是在花费、而是在积累外储。他说：“我们可以推测，俄罗斯央行作为外储管理部门，目前正在减少美元资产的比重，提高欧元等其他外汇的比重。央行进一步的行动将取决于接下来会如何改变投资结构。”  

　　美国新当选总统特朗普，竞选期间曾经多次“口出狂言”，要满足选民的各种意愿。说实话，以美国严密的权力制衡设计，特朗普要想将这些“狂言”落地为可行的政策，并不是一件很容易的事儿。他不但要过共和党这道关，还要过国会、最高法院、民意以及利益集团等多道关。每一道关都会让特朗普总统的想法“瘦身三分”。 　　相对来说，特朗普总统最容易兑现“诺言”的领域，是对外贸易。 　　根据美国宪法，国会享有对外贸易管理权，是美国对外贸易政策制定的主导者。国会可以通过立法、征收关税、监督行政机关等方式，调控或监督外国商品进入，保护国内工农业生产发展。但是，进入20世纪后，随着美国对外事务激增，国会越来越觉得力不从心，将很多对外贸易管理权，都通过立法形式授予了总统。 　　1917年《对敌贸易法》授权总统监管所有国际贸易与金融活动;1934年《互惠贸易协定法》授权总统在指定期间与外国进行贸易谈判，并且可以确定具体的关税细则;1962年《贸易拓展法》授权总统在指定期间与GATT进行关税减让贸易谈判;1974年《贸易法》授权总统可在指定期间，以国际收支逆差为由提高关税;1977年《国际紧急状态经济权力法》，授权总统在紧急状态下对他国进行经济制裁。 　　20世纪70年代以后，美国国会担心总统权力过度膨胀，对其贸易管理权作了很多限定，但总统负责具体交涉的大势，已经不可逆转。国会的主要职能，变成了批准条约和监督条约执行。因此，有专家指出，特朗普上台后，完全有权力发动贸易战。 　　几个月前，美国经济学者贾斯汀・沃尔弗斯(Justin Wolfers)在评论文章中指出，特朗普最容易兑现的竞选承诺，就是重新谈判或干脆退出《北美自由贸易协定》。按照宪法，美国与他国签订贸易协议时，需要国会批准;撤销协议则可由总统直接决定，他只需要提前6个月通知有关国家。 　　各种迹象表明，特朗普很可能会以此为突破口，初步兑现他在竞选期间的许诺。美国有线电视新闻网(CNN)披露了一份备忘录，据说是特朗普团队上台后的施政轮廓。这份施政轮廓包括5个要点，一是退出或重新谈判《北美自由贸易协定》，二是阻止《跨太平洋伙伴关系协定》，三是阻止“不公平进口”，四是结束“不公平贸易管理”，五是签订双边贸易协定。 　　在以上5个要点中，《跨太平洋伙伴关系》还没有生效，废掉就废掉了，不会对其他国家产生致命性影响;阻止“不公平进口”和结束“不公平贸易管理”，属于模糊的施政原则，现在还难以判断其确切后果;只有《北美自由贸易协定》，涉及的国家是具体的，连锁影响也是可以想见的。 　　《北美自由贸易协定》是以美国为主导，联合加拿大、墨西哥签订的，为什么特朗普口口声声要废掉呢?如果真的废掉，会对加拿大、墨西哥带来什么样的影响? 　　对于《北美自由贸易协定》，美国国内一直存在着两种声音。一种声音认为，该协定会刺激美国对外出口，创造大量就业岗位，并有助于墨西哥缩小与北方邻国之间的收入差距;另一种声音则认为，关税降低以后，美国国内企业出于降低成本的考虑，必定会将生产线转移到墨西哥，从而减少而不是增加美国国内的就业岗位。 　　现在来看，美国对加拿大、墨西哥的出口额确实增加了。1993年，美国对墨西哥的出口额仅为416亿美元，2013年提高为2262亿美元，增加了444%;1993年，美国对加拿大的出口额为1002亿美元，2013年上升至3002亿美元，增加了200%。但是，美国人担心的企业外迁，也确实出现了。很多电子、器具和机械企业，都直接到墨西哥设厂，或将订单外包给墨西哥的企业，2014年以来，由于在中国的生产成本上升，美国名牌企业转战墨西哥、东南亚的趋势更为明显。 　　名牌企业外迁以后，美国中下层工人难找工作，遂一股脑将怨气撒向了墨西哥。支撑这种资本流动的《北美自由贸易协定》，自然也就成了众矢之的。特朗普积极呼应中下层工人的不满情绪，反复强调产业外迁是国内失业的“罪魁祸首”，只有废除“不公平的”对外贸易协定，阻止福特、开利等大公司外迁，才能有效确保就业岗位增加，提高老百姓的经济收入。这一口号为特朗普赢得了大量选票。就此而言，当前美国反对《北美自由贸易协定》的思潮，是北美贸易利润分配不均与美国选举政治“汇流”的结果。 　　美国中下层工人的不满情绪，是可以理解的。企业跑到外国去了，自由贸易的红利都被大资本家分享了，换做谁心里都会有怨气。但是，怨气归怨气，废除了自由贸易协定、提高了关税，美国就能把企业从国外“拖”回来吗?资本永远是逐利的，如果特朗普政府提供不了盈利平台，企业迁回国内站不住脚，早晚还得“外逃”。提供盈利平台又是一个系统工程，不是依靠提高关税就可以解决的。这个道理，工人不明白，作为商界赢家的特朗普应该会非常清楚。 　　因此，特朗普上台以后，即使废除《北美自由贸易协定》，也不会武断地切断北美自由贸易通道。其最可能的选择是，一方面退出或修改《北美自由贸易协定》，象征性地提高关税、阻止企业外迁，以便兑现先前许下的“诺言”;另一方面，将重心放在减征企业税、兴建公共交通设施、降低国内生产成本上。只有这样，才能从根本上振兴美国实业，解决底层工人的就业问题。 　　当然，作为严重依赖对美贸易的加拿大、墨西哥，特朗普政府的动作无论大小，都会影响深远。相对来说，加拿大受到的冲击应略小一些。经过上百年的经贸合作，加拿大和美国已经实现了经贸一体化，后者需要前者的自然资源，前者依赖后者的技术和资本，你中有我、我中有你，谁离开谁都不能维持正常经济运转。更重要的是，以前美国对加拿大贸易长期保持逆差，今年已经呈现出顺差的趋势。在这种情况下，特朗普政府实在没有理由提高关税，或者与加拿大进行贸易战。在某些特定的生产行业，比如农产品、木材、油气领域，两国存在激烈的竞争关系，贸易摩擦不可避免，但是这些摩擦是长期存在的，不是特朗普政府上台后才会开启的。 　　墨西哥与美国的关系相对脆弱，受“特朗普旋风”的负面影响，应该略大一些。第一，一旦美国退出《北美自由贸易协定》或提高关税，墨西哥石油在美国市场的竞争力会下降，有可能被挤占更多的市场份额;第二，美国企业会降低在墨西哥的投资，将企业迁回国内或转移到东南亚，从而使得墨西哥失去获得美国资本和技术的机会;第三，美国将加强边境监控力度，阻止来自墨西哥的非法移民，相应地，墨西哥人口会以更快速度增长，再加上外来投资企业减少，其国内就业压力可能会陡升;第四，如果与美国的经贸联系被削弱，墨西哥经济可能会面临较大的波动风险。 　　其实，如果特朗普执意削弱北美自由贸易，对中国倒是一个重大利好。加拿大、墨西哥经济高度依赖出口贸易，如果其对美贸易受到严重抑制，必须开拓其他的市场。近年来，加拿大和墨西哥已经认识到亚太尤其中国市场的重要性，双方之间的经贸联系不断增强。如果对美贸易受阻，它们可能会放低姿态，进一步寻求与中国进行更加深入的经贸合作。如若这样，一个以东亚、加拿大和墨西哥为中心的三角贸易圈，将会出现在美国的身旁。 　　不过，以美国政治家们的精明，应该不会坐视这种局面的形成。

　　花旗集团(Citi Group)本周四(11月17日)表示，集团已经决定将加拿大地区贷款分支机构卖给当地私人资本JC Flowers and Varde Partners公司。花旗并没有公布出售分支机构的金额，但此举显示，集团正在收缩海外业务活动范围。 　　一直以来，花旗集团在加拿大的运营就并不理想。花旗子公司CitiFinancial Canada在加拿大地区提供的贷款利率相比其他加拿大同行都要高出不少。这让该公司在加拿大地区受到很多指责。 　　根据CitiFinancial Canada网站的数据显示，该机构向个人提供的贷款利率起点高达27.99%，而重组贷款的起点则为10.35%。 　　花旗集团表示，CitiFinancial Canada的销售将在2017年上半年正式完成。花旗集团自己的投行将为集团代理收购业务。而National Bank Financial Inc和巴克莱资本将作为JC Flowers and Varde Partners方面的代理。 　　美国各大银行近期均有回撤海外业务的举动。一方面各大银行希望通过售出海外业务降低成本。另一方面近年来各国银行监管机构对于大型金融机构的监管力度提高。很多银行认为过多的海外业务可能带来法律风险。

　　加拿大帝国商业银行(CIBC)周一(11月21日)撰文就特朗普胜选导致的加元究竟会跌至何处进行分析。内容如下： 　　在特朗普胜选当天，投资者对其他货币的关注度似乎要超出加元。但这种情况会发生改变。 　　市场目前对美联储12月升息进行了充分定价。加拿大央行或许不得不进行一些口头干预，以避免5年期加拿大国债收益率跟随美债走得太快。我们不认为加拿大央行会采取什么实际行动，但市场对其降息的概率预期仅为10%，似乎也太低了。 　　特朗普的胜选，事实上的确令加拿大经济2017年受挫的概率上升。美国贸易政策的不确定性令加拿大资本支出计划可能延后。 　　总体而言，我们预计美元/加元2017年一季度目标指向1.39水平。

　　今日人民币兑美元中间价继续下调189个基点至6.8985，这是其连续12个交易日持续下调，并逼近6.9关口，再创2008年6月以来新低。有分析人士称，当前人民币的持续贬值，或许是在提前消化美联储12月的加息预期。上周四美联储主席耶伦释出强有力的信号，暗示美国下月可能加息。周五又有美联储的一众官员附和耶伦的升息言论，再度支撑了美元。 　　交通银行首席经济学家连平认为，短时间内，美元强势将带来资金回流美国，刺激美国经济复苏，从长期来看，美元持续强势会给美国经济带来一些问题。随着美元指数不断走强，负面效应会逐渐显现，影响美国的贸易和制造业。       美元霸气上攻，不仅对美国有影响，有专家称，连中国经济和百姓的日常生活也会受影响，中国人的钱包会跟着缩水了。 　　美元霸气上攻 人民币连贬12天将触及7 　　21日中国外汇交易中心公告，人民币汇率中间价报6.8985，下调 189个基点，连续第12个交易日下跌，逼近“7”大关，再度创下2008年8月以来的新低。 　　现任卡�然�国际和平基金会副院长的包道格说，年底人民币对美元贬值到7不太可能!国有重点金融机构监事会主席于学军做了一个大胆的预测，则称：未来1到3年的短周期中，人民币汇率仍将面临一定的贬值压力。但愿在明年3月份之前，不要跌破7。 　　还有分析人士称，从短期来看，人民币还会惯性下滑，原因有外储减少，特朗普明年真正上台后的政策，以及市场购汇需求等多方面。自美国总统大选以来，美元指数累计上涨3.3%，上周涨幅达2.17%。市场普遍押注特朗普政府将祭出大规模财政刺激措施，同时市场对美联储12月加息预期继续升温，增加了美元强势。 　　人民币越来越不值钱 中国人钱包缩水 　　美元过强人民币连跌，这与中国经济与百姓的日常生活，到底有哪些关联呢?哪些人的钱包会受影响? 　　炒股族――人民币与A股走势高度相关，人民币贬值，金融地产等板块走弱，大盘受到拖累，股市的流动资金减少，热钱流出，A股所处的流动性环境会迅速趋紧。所以人民币贬值，伴随着A股下跌，股民钱包受到伤害。 　　炒房族――人民币贬值，有房产的人资产缩水，据数据显示，人民币持续升值的9年，也是中国房地产价格持续上涨的9年。人民币贬值，就会引起投资者的担心，因而投资流出，多种因素将助推住房资产价格下跌。 　　留学生――对于赴美留学的学生而言，人民币贬值会直接增加留学的费用，人民币越贬值，兑换外币的时候越需要大量的人民币。人民币急速下跌，造成了一些留学生家长的恐慌，甚至兑换美元的家长也逐渐增多。 　　海淘族――境外海淘一般比国内专柜便宜30%左右，而人民币贬值，同一种商品需要比以前支付更多的人民币。近期，有不少海外代购已感受到了订单的减少。 　　出国旅游族――对一般人来说，人民币贬值影响最大的就是出国旅游了，由于汇率的变化，现在每兑换1000美元，要多花人民币700元左右，成本明显增加。 　　美元一度过强 将伤及美国经济 　　经济学家连平认为，明年美元走强的大格局不会改变，预计将呈波浪形上升形态。但美元并非没有“天花板”。美元指数升破100大关后，已不再是“我的货币，你的问题”。 　　短时间内，美元强势将带来资金回流美国，刺激美国经济复苏，但长期来看，美元持续强势会给美国经济带来一些问题。随着美元指数不断走强，负面效应会逐渐显现，影响美国的贸易和制造业。 　　“现在美国、欧洲和日本经济面临的最大问题之一，就是经济下滑但货币反而升值。”前美国芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤表示，美国加息会在短期内推高美元，但影响有限，美国不可能持续快速加息。 　　希拉里和特朗普在总统竞选中均未提出减少美国债务的计划或设想。美国多年来累积的赤字需要靠发债来填补，在这一基础上发行的美元没有内在实际价值增长的动能，市场价格与实际价值之间的差距会给经济发展带来危害。 　　如果美元再涨10% 会发生什么? 　　在突破100这一长期阻力位之后，美元指数如今已站在101上方，较9月低点的涨幅达到6%。分析师不禁思考，如果美元指数再涨10%，对市场意味着什么? 　　大和资本市场公司分析师Kevin Lai认为，美元指数的上涨，主要是因为美元对欧元、日元、瑞典克朗以及瑞士法郎的走强，它们在美元指数中的权重达到79%。而技术面上，这些货币对美元依然有很大下行空间。 　　因此，在美元指数突破100以后仍有很大的上行空间。在过去35年中，只有两次出现重大突破：首先是在1981年，美元指数随后涨了60%;第二次出现在2000年，美元指数继续上涨20%。 　　和美元指数的这两次向上突破相比，6%的涨幅并不大，因此再涨10%就成为一个假设情景。如果出现这种情况，Lai认为对于亚洲货币来说，压力将非常大。 　　对于人民币，Lai认为，这种情况下在岸人民币将会出现类似幅度的贬值，令人民币兑美元汇率跌至7.5。 　　知情人士称监管层将出手限制贬值速度 　　据外媒援引两位央行政策内部知情人士称，中国央行可能会干预汇市，并实施资本管控措施以放缓人民币贬值速度。 　　监管层担心如果人民币兑美元过快地失守7的重要心理关口，或会引发资本外流。 　　但人民币兑美元7的水平不是干预的触发线。如果贬值太快，在年底前触及7，央行将会出手控制。 　　对此，两位央行政策内部知情人士称：中国央行可能会干预汇市，并实施资本管控措施以放缓人民币贬值速度。监管层担心如果人民币兑美元过快地失守7的重要心理关口，或会引发资本外流。

　　在美联储主席耶伦释放强烈加息信号后，在岸人民币收盘创2008年6月以来最低。人民币一周累计下跌1.11%，创年内最大周跌幅。 　　其实，最近的十几天来，每天的新闻都在用同一个标题：人民币汇率创8年新低！ 　　人民币汇率前景不明让很多华人心惊肉跳，更惨的是，已经暴跌40%、相当于打了六折的加元依然毫无起色。受国内经济疲弱以及美国加息预期影响，加元近期仍处于跌跌不休的下降通道之中。 　　在声称要炒掉她的川普当选总统后，耶伦终于放弃了在利率问题上打太极，转而摆明了支持加息的立场。加上最近美国的经济数据也相当亮眼，因此有经济学家预测，在激进的情况下，美联储有可能会以快于市场预期的速度加息，12月联储将加息，2017年联储将加息三次。 　　受此影响，美元指数一度涨至13年半新高，从而也加大了人民币对美元贬值压力。18日，离岸人民币在前一天刷新历史低点后再创新低，跌破6.91关口。 　　人民币中间价报6.8796，已连续第11天下调，创出了2005年6月以来的最长连跌纪录。 　　而国庆之后，在岸汇率和离岸汇率在短短的40天里都已跌去超过2000基点。 　　准总统川普可能是对美联储最有影响力的总统。激烈的大选之时，川普曾明确表示，美联储应加快升息脚步，并指其迟迟不加息是耶伦按照奥巴马总统意愿的“人为操控”，可能是为了帮助希拉里。 　　市场人士预期，川普上任后，美联储的货币宽松政策走到尽头，将加快升息的脚步。 　　此外，川普主张松绑法规，包括对取消能源生产的限制，释放美国相当于50万亿美元的能源储量以及容许进行重要的能源基础设施工程，如遭奥巴马禁止的基石输油管延长项目等，预期未来美国的政府支出将大幅增加。 　　川普经济的利多因素刺激美元上涨，MarketWatch报价显示，追踪一篮子货币的ICE美元指数周三盘中最高点来到100.57，创下2003年4月以来新高。 　　跌跌不休 人民币何处是底？ 　　华尔街见闻此前的文章提到，目前分析师大都预计近期人民币跌势将延续到明年。高盛首席中国股票策略师刘劲津预计，到明年底人民币对美元将跌去6%。 　　虽然认为人民币年内的贬值利空基本上已出尽，但申万宏源首席宏观分析师李慧勇预计，在明年之前将再度贬值5%至7.3。 　　值得注意的是，尽管近日人民币不断突破关键点位，连跌11天，但从中国央行的表现看，容忍度似乎明显提高。 　　也因此，央行的未来举动更加引市场关注，监管层是否将对人民币汇率进行干预？更多市场观点认为，破7会承受非常大的压力，市场会有一定恐慌情绪，因此在破7之前肯定会出手干预一下。 　　招行分析师刘东亮认为，在川普正式推出大规模减税和基建方案前，美元加息因素将继续推动美元强势。在方案推出后，随着双赤字会扩大，美元强势将遭到削弱，但美元被削弱到何种程度，甚至是否会提前终结本轮牛市，则存在很大不确定性。 　　在中短期美元极度强势下，人民币汇率没有必要做无谓的抵抗，不妨顺流而下。作者认为，在温和升值情景下，美元指数可能于6-12个月内见顶，人民币贬值极限在7.07-7.15。 　　不仅仅是人民币，大多非美货币目前都是一片下跌的惨烈声。截至周五，欧元兑美元汇率连续10个交易日下跌。受美国加息和油价下调影响，加元近期表现疲软，而且前景同样不容乐观。 　　花旗银行(Citi)指出：川普胜选后三大因素将主导未来加元汇率的走向。这三大因素分别为美国财政政策及税收改革；北美贸易协定恐将破产以及美加之间的利差水平。在该行看来，目前这三大因素均利空加元。 　　业内人士预期，未来一两年美元表现会更加强劲，因为美联储可能会连续加息，而英国、日本、加拿大和欧洲的中央银行则将仍维持甚至降低利率。

据《日本经济新闻》11月18日报道，日本财务省计划将中国和墨西哥等5国从发展中国家关税减免名单中剔除。理由是日本认为这些国家经济不断发展，援助的必要性已经下降。日本政府将从2019年度开始实施此次政策变更。美国下任总统特朗普一直呼吁对中国和墨西哥的进口产品征收高关税。报道认为，日本的制度变更意在减少过度的优惠，但这有可能令相关国家等产生在事实上提高关税的误解。 该报道指出，给予发展中国家的关税减免被日方称为“特惠关税”。日本财务省将在11月24日召开的关税与外汇等审议会上，宣布调整这一制度。这项制度与日本政府开发援助（Official Development Assistance）等相同，旨在促进发展中国家经济，享受“特惠关税”的国家几乎全部免除了化学品等的关税（平均3%以上）。虽然目前也有将具备一定经济发展水平的国家剔除的规定，但此次将新增加“连续3年收入超过一定金额以上和世界出口份额1%以上”这一规定。 享受日本“特惠关税”的国家和地区共有143个。根据新规定，中国、墨西哥、巴西、泰国和马来西亚这5国将不再被列入适用对象，为此日本政府将在近期修改政令。 据日媒报道，因“特惠关税”而减少的关税收入高达330亿日元，而不再纳入适用对象的上述5国占其中绝大多数（300亿日元）。对于财政十分紧张的日本来说，宝贵的税收将有所增加。 现在的规定是，如果在世界银行的收入水平分类中连续3年被列入“高收入国家”，将从“特惠关税”的对象中剔除。根据这一规定，智利和阿根廷等预计今后将被剔除。而即使适用新增加的例外规定，印度、越南和印度尼西亚等国也将保留在对象之内。 该报道还指出，从支援发展中国家的关税优惠措施来看，近年来欧盟和加拿大相继减少，日本也认为需要一定程度的调整。不过，特朗普宣称提高针对中国和墨西哥的关税，在国际社会，保护主义风潮令人担忧。日本财务省需要详细说明此次调整的意图。 从主要关税品类来看，以中国为例，包括作为PET（一种塑料材质，PET塑料具质轻、透明度高、耐冲击不易碎裂等特性，可阻止二氧化碳气体挥发——观察者网注）瓶原材料的聚对苯二甲酸乙二醇酯和芳香剂的原料等。 在中国，很多日本企业建有生产基地，以现行的关税为前提，构建了全球生产和流通体制。日本财务省在制度调整开始之前设有2年的过渡期，但从中国进口原料的日本企业的基地配置和产品价格等有可能受到影响。

　　北京时间19日彭博称，唐纳德・特朗普当选美国总统，引得投资者纷纷抢购美国股票型交易所交易基金(ETF)。 　　彭博汇总的数据显示，这类基金自11月9日(大选次日)至11月17日累计吸引了380亿美元资金。而从2016年初到选举日当天，他们累计吸引资金也只有680亿美元。 　　自特朗普当选以来，美国股市节节上涨，投资者预计共和党人控制白宫和国会将会实施减税和财政刺激计划，有利于经济增长。同期，美国的利率大幅攀升。 　　彭博行业研究的分析师Eric Balchunas说，这些ETF资金流都是因为特朗普。 　　最大的股票型ETF是SPDR S&P 500 ETF Trust，大选之后吸金99亿美元。iShares Russell 2000 ETF吸金50亿美元，Financial Select Sector SPDR Fund吸金也接近50亿美元。  

　　11月17日，美联储主席耶伦发表讲话，这也是特朗普(专题)胜选后耶伦的首次表态。她在听证会上称，加息可能相对快到来，维持利率在低位太久鼓励过度冒险，到未来某个时候为防止经济过热，可能不得不突然加息，这最终会伤害金融稳定性。 　　今年年中英国退欧，扰乱了美联储加息部署，此外，美国总统大选结果未定，也是耶伦按兵不动的重要因素。因为，倘若加息引发金融市场动荡，特朗普必然会将责任推向民主党一方，对希拉里竞选产生不利影响。当前，美国总统大选尘埃落定，在特朗普和共和党施压下，美联储再无延缓加息的理由，彻底转向鹰派属于情理之中。 　　数据显示，美国10月消费者物价指数(CPI)经季调整后月增0.4%，为连续3个月上升。截至11月12日，国内失业救济人员下降到23.5万人，创43年新低。10月新房开工意外上升创9年新高。失业率下降、通胀率上升，为美联储加息提供充足理由。 　　受此影响，美元指数刷新2003年4月以来高位逼近101大关，欧元兑美元跌破1.0620，创去年12月3日以来最低。日元兑美元跌破110关口至110.18，属今年6月来首次。美元指数强力上涨，让人民币(专题)严重承压。11月18日，在岸人民币大跌逾200点，一度跌破6.89关口，创八年半新低，离岸人民币跌破6.91大关，创下历史新低。 　　美联储加息箭在弦上，对各国央行均构成挑战。从历史经验看，任何一轮美元强势周期，往往会引发全球金融巨震，尤其对于经济脆弱新兴国家，将遭遇资本外流和货币贬值的冲击。如果央行提高利率，通过高息揽储抑制资本外流，必然对资本市场构成重大利空，进而打击实体经济。若放任汇率大幅贬值，则导致输入性通胀，抬高社会物价水平。通常情况下，一般国家只能放任汇率贬值，大幅提高利率加以应对，社会经济为此付出高昂代价。 　　笔者曾经提到，国家之间既存在合作共赢，也暗含着竞争博弈。犹如武林高手过招，招数上稍有差池，必然落得个惨败出局。稳健货币政策、合理产业布局、完善金融市场、强大科技创新力、可持续的财政政策，是各国必须修好的“内功”。美国爆发次贷危机，正是货币超发和泡沫堆积酿成的恶果。中国经济面临下行压力，也是泛滥货币过度透支了人口红利所致。 　　货币的本质是稀缺，正是为了从消费者手中争夺稀缺货币，才迫使企业不遗余力追求创新。如果货币不再稀缺，变为极为泛滥，此外伴随着生产成本不断上涨，必然打击企业投资热情，也降低社会储蓄积极性，资产泡沫也将愈演愈烈，因为，在高通胀环境下，投资房地产和股票市场，是人们保值增值的唯一手段。当资本过度追求价格收益时，必然会对实体经济形成挤压，企业创新动力也将停滞乃至消失。 　　这也是特朗普炮轰美联储的关键原因。特朗普曾经说，作为一个商人他喜欢低利率，但基于国家利益考虑，利率就应该提升。地产大亨出身的他，经历过曾经滞胀年代，对通货膨胀危害有切身感触，也熟知资产泡沫对实体经济的吞噬。相比索罗斯、巴菲特等精明的金融玩家，特朗普更具强干务实的特性。特朗普上台，标志着金融一家独大格局被打破，美国经济将向实体制造业道路回归，泛滥美元时代也将宣告终结，必然对各国经济造成深远影响。 　　据美国财政部最新发布的数据，中国9月持有1.16万亿美国国债，相比前一个月减少281亿，这是2012年9月以来最低水平。日本所持美国国债为1.14万亿，环比下降76亿美元。中国外汇储备已从2014年6月最高点4万亿减至3.12万亿美元。可以预计，如果美联储12月加息，及资本外流放大，各国将加快抛售美债速度，以抵御随时可能发生的金融风险。 　　对于中国来说，外汇储备是多年积攒最为宝贵的财富，也构成基础货币投放的重要渠道。随着外储持续损耗，商业银行基础货币缺口将放大，如果央行不及时填充，将推动市场利率飙涨，这将资产价格将构成利空。所以，美元强势周期下，加大资本管控力度、频繁释放短期流动性，缓解金融市场资本压力，必要时刻管控楼市(专题)价格，或成央行非常时期应对之策。  

　　陈平，中国经济学家、理论物理学家。北京当代经济学基金会学术委员。复旦大学新政治经济学中心高级研究员、学术委员会主任，春秋研究院高级研究员，哥伦比亚大学资本主义与社会研究中心外籍研究员。前北京大学国家发展研究院教授、博士生导师。德克萨斯大学奥斯汀校区物理学博士，师从1977年诺贝尔化学奖获得者普利高津教授，总平均成绩满分。研究范围包括宏观经济学，金融经济学，微观经济学，计量经济学，制度经济学，复杂经济学，政治经济学，转型与发展经济学，演化经济学，文化人类学，经济史，科学史等。 　　金融界：您对人民币汇率下一步的走势怎么看? 　　陈平：我非常明白汇率的问题是一个国际安全问题，也就是地缘政治问题。在历史上只有两个国家可以操纵汇率，一个是英国，一个是美国。为什么?因为汇率反映竞争能力，如果国家经济发展好，竞争能力高，汇率就升值了。但是世界上有没有均衡汇率?据我观察是没有的，因为现在世界上是多国竞争，多国竞争是不完全竞争，原来相信有均衡点是因为要完全竞争。国际金融市场肯定是垄断竞争，垄断竞争是没有均衡汇率的，即汇率受市场份额的限制，所以，世界各国在控制汇率的时候争夺的是市场份额，明白了这个，就明白了美国和英国为什么能操纵汇率，因为他们曾经是经济大国，而且是军事大国。美国70年代早就衰弱，美元贬值多，但是为什么美元还能成为世界主导货币? 　　如果美元走弱，动摇霸权，美国就会发动战争，战争会使资本流向两个地方，一个是回报高的地方，一个是安全的地方，有很多资产从美国出逃到新兴市场，新兴市场前景高，美国就会出现巨额的国际收支差，所以美国战争打的都是对美国经济挑战最大的地方。我的老师，也是美联储的专家和我说，美国说是打中东战争，实际上是打欧元，现在的东海、南海问题是一样的，日元汇率太高，如果日元贬值，受损的是美国，因为美国和日本是竞争者，美国、欧洲、日本在同一条起跑线上，因为都是高等汽车、电子出口国，中国在中低端，不构成竞争，这样一来，美国就像制造亚洲金融危机一样来压迫日本，就是维持高汇率，日本制造东海、南海危机就可以换取美国承认日元升值，来帮助其重返政治。 　　所以，过去一轮量化宽松，实际上是三个主要货币之间在打货币战争，美国、欧洲和日本先后实行量化宽松，实行量化宽松就贬值，贬值增加出口，现在没完了，这个游戏怎么结束?只有一个办法。 　　金融界：是什么办法呢? 　　陈平：西方人早就看懂就是中国买单，美国不买单，税也加不上去，就转移到发展中国家，转移到中国，中国人替美国人还债，我认为中国人没有看懂。金融市场的本质，绝对不是现在国内自由主义讲的，投资优化回报。建立央行的目的是为了发债，发债是为了战争付军费，所以撒切尔夫人搞自由化，绝对不敢取消，现在英国退出欧盟也是为了这个问题。 　　我认为人民币如果大幅升值一定会挫伤中国经济，等于中国拿积累的外汇储备替美国还债，因为中国买了大量美国国债，而且美国认为中国买国债，是对中国安全最大的威胁。怎么解套呢?做一个政治交易，即美国废除美台共同防御条约，中国购销美国。  

  新闻配图 一 个月之前，当我们在分析美联储公布的国债数据时，我们发现了一些问题：外国投资者持有美国国债的数量大幅下滑，在1周内减少了超过220亿美元，为 2015年1月以来最大的单周降幅，这使得外国投资者持有的美国国债总额下降至2.805万亿美元，为2012年以来的最低水平。 一个月之后，数据进行了更新，外国央行仍在不断抛售持有的美国国债。各国央行在一周内又抛售了超过140亿美元的美国国债，持有美国国债总量达到2.788万亿美元，再次刷新2012年后的新低。 图1：2012年1月至2016年10月，外国持有的美国国债走势图。 除了美联储公布的数据，美国财政部9月的国际资本数据显示了同样的事情：一个月前开始的问题正在加速到前所未有的规模。 一个月前我们曾经报道的，在2015年7月至2016年8月的12个月中，外国央行抛售了3430亿美元美国国债。 快进到今天，根据9月份最新的数据显示，截止8月31日的一年中外国央行抛售了3464亿美元的美国国债，一个月之后，这一数字达到3747亿美元。 图2：2001年2016年，外国央行美国国债交易量。 根据市场价格计算，美国国债最大的抛售国毫不意外的是中国。中国在8月就抛售了280亿美元的美国国债，中国央行持有的美国国债总量下降到1.157万亿美元，为2012年以来的最低水平。 图3：2011年12月至2016年9月，中国持有的美国国债规模走势图。 不 仅仅是中国，沙特也在持续抛售美国国债。8月，沙特政府持有的美国国债规模从930亿美元下滑到890亿美元，为2014年夏天以来的最低水平。这是沙特 连续8个月抛售美国国债。今年1月，沙特仍然持有1240亿美元的美国国债，但是截至目前这一规模已经下滑了近30%。 图4：2011年，沙特持有的美国国债规模走势图。 正如我们在一个月前指出的，外国央行，主权财富基金，基金经理和任何其他持有美国国债的投资机构抛售美国国债的举动正变得越来越明显，而且速度正在加快。 某些情况，例如中国是为了抵消人民币贬值的压力，例如沙特是为了抵消石油美元崩溃以及弥补本国不断扩大的财政赤字。共同的原因则在于，各国央行和各大机构担心美国未来债务会大幅增加，特别是在计划推出财政刺激政策的特朗普统治下。 那 么各国央行和投资机构抛售的美国国债卖给了谁呢？至少直到上个月，接盘的都是个人投资者。打个比喻来说，就像是股市中的散户成了最后的接盘者。全球各地的 个人投资者吸收了各国央行抛售的数百亿美元的美国国债。正如我们上个月指出的，我们好奇个人投资者是否知道是谁向他们卖出国债。这个月情况发生了改变。个 人投资者在连续四个月囤积债券之后，9月外国投资者抛售了310亿美元的国债，这使得外国公共和私人投资者抛售的国债规模达到了766亿美元，为历史第二 高记录。 与此同时，仅仅三个月前美国国债收益曾一度下跌至历史最低水平，但是这一局面突然发生改变。因为担心日本央行，美联储，甚至是欧央 行可能会很快缩减量换宽松计划规模，美国长期国债收益率开始大涨。但是当美国新当选总统特朗普计划推出1万亿美元的债务海啸，美联储可能无法对这一切进行 货币化。 尽管目前尚不清楚外国投资者何时会再次增持美国国债，但是有一件事情是清楚的：当前各国抛售美国国债的行动不仅仅会持续，并在加速。如果外国投资者抛售美国国债的速度没有放缓，耶伦将别无选择，只有放弃加息并考虑推出第四轮量化宽松计划。

  2015年5月，莫迪到访上海，与马云私聊 马云自己恐怕也想不到，他本人这几天在乌镇忙着出席互联网大会，那边遥远的印度却给他带来意外之喜。 “印度支付宝”收获惊喜 这几天印度人正为莫迪废除大额纸币吵得不可开交，没想到无心插柳柳成荫，印度的电子支付企业却大大受益了。 据印度媒体India.com 11月15日报道，莫迪宣布作废500和1000卢比的决定已经改变了整个印度的支付生态，印度最大移动支付和商务平台、有“印度支付宝”之称的Paytm有望成为这一事件的最大赢家，而阿里巴巴持有Paytm近40%的股份。 今年11月8日，印度总理莫迪发表全国发表电视讲话，称为了打击腐败，取消现有的500和1000卢比纸币。随后习惯使用现钞的印度人纷纷涌向银行兑换钞票，并引发了一定的混乱。 尽管不少印度民众对废钞表达了不满，但Paytm却在印度多家主流媒体上打起了整版广告，称“Paytm祝贺尊敬的总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）先生做出了印度独立以来的金融史上最大胆的决定！”，并附了一张莫迪面带微笑的全尺寸照片。 paytm广告 Paytm确实有理由感到高兴，由于人们手中暂时没有足够现金，民众不得不转而使用线上支付。而此前印度一直坚持使用现金。去年，78%的消费者交易是用现金完成的，这一比例是发达经济体的三四倍。 India.com 报道称，Paytm公布的数据显示，废钞消息公布以来已有400万人开始使用Paytm钱包，其支付平台每天的交易数量已经达到了创纪录的500万笔、需 处理35亿美元的付款和转账额，存在该平台账户中的资金已经增长了10倍、该公司网站的流量增长了700%、其应用下载次数增加了三倍、平均交易额翻了一 番，平均每个用户的周交易数量达到18笔，而前一周这个数字是3笔。 Paytm高级副总裁基兰·瓦西雷迪（Kiran Vasireddy）表示：“过去几天我们见证了史无前例的增长。我们的用户人数大幅增加。” 为了能在这次“废钞”活动中尽可能的扩大自己的支付地盘，Paytm甚至及时地引入了查看“附近”功能，使得用那些无法使用现金的用户，可以轻松查询附近哪些商家接受Paytm钱包。 在一份的声明中，Paytm副总经理索尼娅（Sonia Dhawan）表示，“我们一直在构建的是一个生态，而这对于消费者和商家都有好处”。 “我相信我们的用户会随着查看‘附近’功能的推出而增加，我们的商家和合作伙伴也将随着这一功能获得业务的指数型增长，”她补充说，“这是一个很好的例子，说明技术如何驱动当地零售业的发展”。 Paytm正充分利用目前这一天赐良机，引导用户进行无现金交易，同时邀请更多商家加入他们的支付平台。 同时由于目前现金短缺，Paytm对从Paytm钱包转回到任何银行账户的钱免收了1%的手续费，这也方便了那些需要紧急交易，但银行账户里缺少现金的人。 不仅于此，16日，印度公交集团Travelyaari宣布其所有客户可以在城际离线柜台使用Paytm支付公交车费用，这一举措对公交方面的好处也显而易见，售票柜台的员工将不再有处理零钱的麻烦。 印度媒体还报道称，不仅是Paytm，印度第二大支付巨头MobiKwik的数据也迅速增长：其应用下载次数已经增加了两倍，而资金量增加了近20倍。 和阿里关系匪浅 Paytm被很多人称为“印度支付宝”，确实，这家总部位于新德里的公司不仅业务和支付宝类似，它的创业的过程也与阿里关系密切。 Paytm的创始人维杰·夏尔马（Vijay Sharm）也一直直言不讳是马云带给他灵感，使其创立了Paytm，“我在2011年到中国来，看到了淘宝、支付宝带给中国人日常生活的改变，这也给了我灵感。我希望在印度做同样的事情，”维杰说。 在今年的“第三届互联网金融外滩峰会”普惠金融专场上，维杰更是表示，“印度精英在硅谷和华尔街都战绩彪炳，但在印度本土，我们看到的依旧是贫富悬殊的现状。印度人口已经快追上中国了，而且农村人口比例很高。很多人连银行都没有见过，更不要说使用金融服务了。” “我们想做这样一个基于移动终端的工具，让辛勤打工的人有一个户口能够安放他们的财产，不再担心打零工时候会收到假钱，还能随时随地给家人转账，”他当时这样表示，2014 年底，Paytm 正式推出了基于手机终端的电子钱包。 2015年1月，阿里对Paytm进行了首次投资，当时华尔街日报报道称，阿里巴巴集团及其金融服务子公司蚂蚁小微金融服务集团联合向Paytm的母公司One97，共同投资约5.75亿美元，持有其约30%的股份。 那时的Paytm仅有约1.5万个商户，注册用户有2500万人。此外还有2000万移动钱包用户，其中包括打车服务软件Uber、在线旅游公司Expedia，和房屋租赁网站Airbnb的用户。 2015年9月29日，阿里巴巴集团及其旗下金融子公司蚂蚁金服再次向Paytm追加投资，向后者注入新资本。《印度时报》（Indiatimes）报道称，此次投资后，阿里对Paytm的投资增加到了6.8亿美元，持有接近40%的股份。 阿里带来的不仅仅是现金，还有技术和运营上的经验。蚂蚁金服经验的借鉴让Paytm飞速发展，仅仅用了一年多时间，Paytm的用户就从二千余万增长数倍。双方人才的流通也变成常规化，蚂蚁金服有一支20人的团队常驻印度，Paytm也会每年派人来中国学习。 目 前Paytm 已经获得印度央行发放的第一张支付银行牌照，并获准在印度市场开展支付、储蓄、汇款、转账等银行业务。投资者包括拥有蚂蚁金融（Alipay）、阿里巴巴 集团、SAIF Partners、Sapphire Venture、Mediatek和硅谷银行等。目前Paytm的用户超过1.5亿，而它还希望把这一数字扩大到5亿，而估值则达到了50亿美元。 基兰·瓦西雷迪表示，“我们的目标是实现一个超级App，你可以在上面完成任何事，核心仍是支付，最终我们会希望人们使用Paytm钱包完成一切，我们的使命是使得印度成为无现金国家。” 马云和莫迪也有交情 有意思的是阿里并不只和Paytm有交集而已，马云和印度总理纳伦德拉•莫迪的交情也匪浅。观察者网根据媒体报道统计，他俩至少有过两次深谈。 第一次是去年3月。环球网引用印度金融商业网站MoneyControl 3月31日报道称，莫迪于3月30日会见了阿里巴巴集团董事局主席马云，双方就阿里巴巴如何助力印度中小企业展开讨论，交谈长达50多分钟。 此后，莫迪发表推特称“与马云交谈十分愉快”。阿里巴巴集团则发表推文称“马云与印度总理莫迪就助力印度中小企业发展展开交流”。 就在2014年的11月印度之行中，马云未能见到莫迪总理，这是他这四个月内的第二次印度之行。 来而不往非礼也。2015年5月，莫迪访问中国，曾在上海与25名中国企业家召开圆桌会。据新闻晨报报道，圆桌讨论上，马云被安排第一位发言。圆桌讨论后，在无事先安排的情况下，莫迪临时拉住马云，私聊了很久。会谈内容并未对外公开。 根据印度媒体的说法，莫迪对“阿里巴巴模式”的兴趣由来已久，对电商、互联网金融、社会化物流、云计算及移动互联网等均有相当了解，并致力于用互联网力量提振本国经济发展。 而阿里巴巴集团目前在印度已有数个团队，分布于孟买、德里、班加罗尔等地。 中国巨头看上印度互联网 对中国的互联网企业来讲，印度巨大的人口总量，简直就是中国之外的又一个宝藏。移动支付领域也大有潜力可挖。 2010年代初以来，印度成立了数十家数字化支付企业，向银行客户提供从银行户头向虚拟钱包充值的服务，客户可通过这种虚拟钱包使用一个号码向商家付款。 在这些企业当中，最大就是Paytm和MobiKwik。MobiKwik则得到了一系列投资者的投资，其中包括红杉资本（Sequoia Capital）、Tree Line Asia、美国运通（American Express）以及思科（Cisco）。 数 据显示，目前19% 的印度人能够上网，到2020年其网民规模将超过4 亿人。据毕马威和印度互联网移动协会的联合报告，2013 年印度电商市场规模为130 亿美元，预计到2020 年可达到700 亿美元。几乎所有的人都相信，在印度市场上会重现中国的电商传奇。 中美印互联网渗透率 看好印度市场的中国企业也不只是只有阿里巴巴，BAT中的百度也一口气投资了三家印度公司。这三家印度电商分别是在线搜索及订餐网站Zomato、票务网站BookMyShow和在线超市BigBasket。 更早之前，印度著名电商Flipkart在2014年7月也获得新一轮10亿美金的巨额融资。DST，老虎基金是主要投资方。二者背后都有很深的中国印记，老虎基金是京东的投资方，也曾经是中国最大自营电商曾经的最大股东。 腾 讯则是把眼光放到通讯软件领域。今年8月，印度即时通讯类社交软件Hike宣布完成1.75亿美元D轮融资，估值14亿美元。本轮融资由腾讯公司和富士康 共同领投，现有投资者老虎环球基金、巴蒂集团（Bharti）和软银参投。值得一提的是，这是腾讯在印度地区迄今为止最大的一笔投资。 中国互联网巨头投资印度的逻辑或许非常简单，那就是：把一个发展中人口大国的互联网成功模式复制到下一个。

北京时间17日彭博称，在美元多头眼里，唐纳德-特朗普 计划促使企业把高达2.6万亿美元的海外利润汇回国内，这对美元而言是不容错过的福利。但问题是，这些利润可能大多早就换成了美元。 美元上周创出了五年最大涨幅，原因之一正是交易员押注特朗普的税收赦免提议将大幅推高美元需求。 不过，以标普500指数成份股中海外留存现金最多的苹果公司为例，据直接了解情况且不愿具名的该公司前雇员称，苹果在境外的2，160亿美元现金中超过90%是美元。至于境外留存现金次之的微软，光是美元债券就占到公开文件中披露的现金及证券总额的66%。数据显示，即便特朗普的税收赦免提议能落地，对美元的影响也微乎其微。 “这些信息没有明确披露，但大部分现金已经是美元计价证券，”穆迪高级分析师Richard Lane表示。“其他条件不变的情况下，对美元应该不会有直接的影响。” 税法 虽说美国税法要求美国公司为其海外收益缴税，但是只有当利润被汇回母公司时才需如此。数以百计的美国跨国公司因此无限期地将离岸收益用于再投资，由此积累起来的利润，根据美国国会税收联合委员会的估算，截至2015年底已达到2.6万亿美元。 要想查明这些公司在海外到底持有多少美元并不是件容易的事。首先，美国政府没有这方面的数据。其二，相关规定只要求公司大致说明其所拥有的资产，没有几家公司会对所持资产的货币构成作出细化表述。第三，公司通常也不按所在国对资产进行细分，因此投资者和策略师要想确定其美元证券所在地难度极大。 若是历史可鉴，企业利润汇回对美元产生的影响，相对于货币政策和经济形势变化而言，通常是小巫见大巫。 美国国会上次在2014年通过税收赦免案时，共有843家美国公司汇回了总计3，000亿美元的资金。虽然在随后的一年中美元上涨了13%，但是据摩根大通称， 美联储将基准利率上调将近一倍至4.25%才是导致美元上涨的主要原因。 在这家世界第二大外汇交易商看来，这一次的类似政策对于美元汇率的推升作用同样也会微不足道。摩根大通的外汇、大宗商品和国际利率研究主管John Normand说，大约两年后，美联储的此轮紧缩周期就将接近尾声，届时也恰好正是海外资金回归之际，因此这一政策本就很小的影响就更不值一提了。美联储去年12月进行了将近10年来的首次利率上调。 “过去经验传达出的信息是，在决定汇率走势方面，货币政策变化所发挥的作用要比企业资金汇回更重要也更具支配地位，”Normand在一份给客户的报告中说。“这个企业利润汇回问题分散了外汇市场的注意力。”

　　11月18日报道 外媒称，饱受争议的《跨太平洋伙伴关系协定》(TPP)迟迟未能得到美国国会的批准，已有美国会议员表示年内不会对此进行讨论。而随着唐纳德・特朗普当选美国总统，TPP协定的前途更不妙。一些专家认为，TPP搁浅会使中国在亚太贸易中的领导地位提升。而也有人认为，以双边协定取代多边协定可能并非坏事。 　　据美国之音电台网站11月17日报道，TPP是美国主导的多边贸易协定的代表。这项覆盖近8亿人口和近40%全球GDP的协议如果最终获得通过，将是历史上最大的贸易协定之一。 　　从WTO(世界贸易组织)到TPP，多边贸易协定一直在二战后各国的经贸合作中扮演着重要角色。然而对多边贸易协定的批评也不绝于耳：附加政治条件过多，发达国家与大公司主导谈判，蓝领工作机会大量转移到落后国家，谈判过程往往旷日持久，具体执行也面临各种问题等。 　　报道称，相比之下，双边贸易协定往往附加条件更少，执行容易而且谈判过程“短平快”。但批评者认为，不同的双边协定之间可能互相冲突，最后加剧贸易保护主义。 　　中国近年来斥巨资主导和参与了诸多合作倡议，包括“一带一路”、亚投行(AIIB)、《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)等。奥巴马政府对这些倡议颇为冷淡，也曾试图阻止英国和澳大利亚等美国盟友加入亚投行。 　　而特朗普的高级顾问詹姆斯・伍尔西日前撰文称，奥巴马政府对亚投行的冷遇是“战略错误”，并希望特朗普政府对中国“一带一路”战略给予更多热情。 　　许多专家认为，TPP搁浅会使美国盟友――特别是亚洲的盟友――处于十分尴尬的境地，进而削弱美国的威信。智库国际与战略研究中心高级研究员迈尔斯・卡勒也认为，特朗普政府可能将国内问题放在贸易之前，给中国为首的其他国家主导贸易的机会。TPP搁浅也可能提升“亚太自由贸易区”(FTAAP)等协定的影响力，而中国一直是亚太自由贸易区的坚定支持者。 　　但也有人认为，在当前全球化受阻的背景下，暂停TPP也许并非坏事。巴西驻美大使塞尔吉奥・阿马拉尔说，TPP搁浅后，美洲既有的其他贸易协定也可能受到影响。但他同时认为，“即使没有TPP，中国也不一定对贸易伙伴施压。而且现在的状况是，如果不降低期待，可能任何贸易协定都无法成事。” 　　另据英国《金融时报》网站11月17日报道，目前，澳大利亚对中国寻求在亚太地区达成新贸易协定的努力表示出了支持，原因是澳日益认识到，在唐纳德・特朗普胜选后，美国主导的TPP协议已经告吹。 　　澳大利亚贸易部长史蒂文・乔博11月16日表示：“任何降低贸易壁垒、有助于我们促进贸易、促进出口并推动经济增长和就业的举措，都是往正确方向迈出的一步。” 　　乔博表示，澳大利亚政府会努力敲定拟议中的《区域全面经济伙伴关系协定》。该协定涵盖不包括美国在内的16个亚太国家。乔博表示，澳大利亚还会支持亚太自由贸易区的方案。 　　报道称，特朗普当选令美国国会批准该TPP协定的可能性几近于零。这一局面使得被排除在该协定之外的中国获得了一次机遇，来倡导各国更快接受涵盖范围更广的FTAAP。外交政策分析人士表示，此举会加强中国在该地区的影响力。 　　在决定支持中国的亚太自由贸易愿景的同时，澳大利亚国内也在深刻反思：特朗普的上台会对澳美长期以来的军事和战略同盟关系造成什么影响。11月16日，澳大利亚反对党工党表示，特朗普的当选标志着一个“转折点”，澳政府有必要仔细考虑澳的对外政策和全球利益。工党呼吁澳大利亚加强与亚洲伙伴国的关系。不过该党表示，澳美同盟关系不会因某个人而改变，它在特朗普总统任期内会一直存在。 　　乔博表示，关于美国不批准TPP是否会削弱美国在亚太的影响力，他不予置评。“澳大利亚不会羞于倡导自由贸易带来的众多好处，”他说：“如果TPP无法生效，那意味着更高的贸易壁垒将要竖起，这当然会导致更低迷的贸易环境。”  

  　　加拿大石油生产商协会行政总裁麦克米伦(Tim McMillan)昨天指出，加国的原油输出不仅需要诸如美国等传统客户，而且需要中国和印度这样的新客户，这是加拿大面临的新挑战，必须兴建输油管才能拓展新的原油输出市场。麦克米伦昨天中午指出，加拿大是一个能源大国，无论是原油还是天然气的生产均名列世界前列，但在过往2年来，因原油和天然气行业不景气，导致加国的经济增长速度放缓。 　　他举例说，原油业在2014年的投资额高达810亿元，但预期今年会大幅下跌至360亿元。原油业的收入亦从2014年的1,500亿元，缩水一半至去年的750亿元。 　　他又指出，尽管上述情况是加拿大石油业的坏消息，但原油市场的消费正在迅速增长，60%的市场增长在中国和印度。他说："这对加拿大是一个挑战，因为我们有60%的输油管是通向北方的。我们需要开展基础建设。" 　　麦克米伦指的基础建设就是康德摩根(Kinder Morgan)拟扩建"跨山油管扩展计划"(Trans Mountain Pipeline Expansion) ，该计划已获得了国家能源局(National Energy Board)有条件的批准。麦克米伦预期联邦政府将在下月19日前批准该项计划，他说，加拿大如欲扩展中国和印度这两大新兴的市场，必须兴建输油管。 　　麦克米伦还谈及美国总统选举的结果对加国石油业的影响，他指出，新任总统特朗普上台后，预期对于批准建设基斯顿(Keystone XL)油管有利。不过，特朗普试图通过增加美国的原油产量来振兴美国经济，将使美国成为加国最大的竞争者。他说："加拿大在过往多年来依赖原油和天然气的生产来振兴本国经济，加拿大必须提高竞争力。美国不仅是加拿大最大的客户，也将成为加拿大最大的竞争者。"