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  资料图：中国游客来加拿大 　　加拿大自由党政府将致力发展与中国的贸易关系。星岛日报说联邦国际贸易部长方慧兰（Chyrstia Freeland）在接受CTV专访时强调，在全球经济将会持续疲弱，加拿大国内经济同样迟滞不前之际，加国需要与中国及印度进一步加强双方的经贸合作。总理杜鲁多已向她发出明确指引，要非常非常努力工作，为加拿大在国际上的新兴市场发掘机会，并特别点名中国及印度两个国家。 方慧兰已经与中国及印度两国的商贸部长举行过极具积极性的会议。 　　明报说自由党政府开拓市场，目标瞄准中国和印度。方慧兰透露“总理已给我指示，要很努力，很努力，开拓增长市场的商机，特别是中国和印度。”“在全球经济增长不算快速的时期，这两个是庞大的增长市场，我们看到它们还有很大的经济增长。” 　　环球邮报(Globe and Mail)上周报道，杜鲁多与美国总统奥巴马在华盛顿双边会谈后，大概会在3月出访中国和印度，加拿大有意与中国签订自由贸易协议，那是渥京的长远目标。 　　方慧兰还提到跨太平洋伙伴关系协议(Trans Pacific Partnership)，指自由党政府未获邀请签署协议，仍未决定是否签约。今年2月初，12个协议签署国将在新西兰签订协议，加拿大是其中一国。 　　联邦保守党一般支持自由贸易，但它忠告自由党政府确保协议透明度高。联邦新民主党更审慎，劝告政府保障本身权益。 　　保守党外交事务评议员甘礼民(Tony Clement)说，与中国签订自由贸易协议，要确保所有事务透明度高，中国承诺的所有目标，都要问责。 　　新民主党国会议员布尼(Rachel Blaney)说，新民主党关注的事情很简单，就是政府协商的贸易协议造福国民，保障加拿大劳工，确保国家强大。在目前的情况下，她认为加拿大付出的太多，渥京有必要保护国家。 　　与中国签订自由贸易协议   加拿大无异是得了金蛋 　　加拿大学院主管道森(Laura Dawson)在华盛顿威尔逊中心说，加拿大与中国签订自由贸易协议，得益很大，贸易款额每年高达数以十亿元计，尤其是猪肉，木材，芥花籽，还有其他出口货品。 　　美国研究加中自由贸易的学者杜新（Laura Dawson）表示，在现今全球经济放缓之际，中印两国是巨大及增长迅速的市场。杜新研究《加拿大-中国自由贸易协议》，有关报告将于本周发表。她简述了有关主要内容概要，形容如果加中自由贸易协议达成，对加拿大无异是得了金蛋，每年将有数以十亿元的进账。 　　至于有人担心一旦达成加中自由贸易协议，将会影响与美国的关系。杜新认为无需过分忧虑，美国与中国已有高层次的经济框架及对话。相比加拿大与中国，美国早已遥遥领先。所以她不认为会因而令加拿大与美国对立。

摩根士丹利表示，美元的快速升值可能让布油跌至每桶20美元的低位。   该银行分析师在报告中指出，油价很容易受到美元的影响。如果美元升值5%，油价可能下跌10%-25%。该报告表示，全球供大于求的因素可以将油价从每桶60美元拉低至每桶55美元，而美元的上涨将油价从每桶55美元拉低至了每桶35美元。   摩根士丹利分析师表示：“考虑到美元持续的升值，油价可能因货币因素跌至每桶20-25美元。”   华尔街见闻此前提到，由于大多数大宗商品是以美元来定价的。美元上涨对全球其他国家的消费者（包括中国）来说，原油等大宗商品变得更加昂贵了，这将可能大幅减少这些国家对原油的需求。作为全球最大的原油进口国，中国需求削弱对国际油价带来了巨大的冲击。   摩根士丹利并不是第一个看空油价到20美元的华尔街大行。高盛上月表示，油价仍然面临进一步下跌风险，主要基于全球原油库存空间几乎被占满，投资者看空情绪重燃，油价在跌到现金成本的20美元前可能不会停止脚步。   高盛在报告中称，从期货持仓来看，布伦特原油投机者净空头还没到历史最低位，所以投资者仍有做空空间。其表示，可能要等到油价跌至现金成本才会促使市场认识到油企的运营会出现困难，这一价位约在20美元/桶左右。

2015年对于全球许多经济体而言日子并不好过，它们在新的一年能否有新的起色呢？彭博新闻社近期对经济学家所做的调查显示，许多经济体的日子依然十分艰难。   在彭博社分析的93个国家和地区中，委内瑞拉是经济最低迷的国家，预计今年将萎缩3.3%；主权债务评级已被降至垃圾级的巴西和债务缠身的希腊紧随其后。 总体而言，今年表现最差的10个国家将依次是：委内瑞拉、巴西、希腊、俄罗斯、厄瓜多尔、阿根廷、日本、芬兰、克罗地亚和瑞士。   油价持续下跌等因素让拉丁美洲成为了经济衰退的重灾区，特别是委内瑞拉。石油占委内瑞拉出口总额的95%，随着油价持续低迷，委内瑞拉将迎来连续第三年经济萎缩的局面。新闻网站Business Insider曾结合中情局世界概况（CIA World Factbook）2014年的数据，列出了18个悲惨指数最高的国家，其中委内瑞拉以62.2%的通胀率、7.8%的失业率高居全球“最悲惨”国家之首。   巴西的情况也好不到那里去，世界银行在本月6日发布的《全球经济展望》报告中预计，巴西经济今年将会萎缩2.5%，此前世界银行曾预计巴西将增长1.1%。   2016对于它的邻居阿根廷而言也会是艰难的一年。新总统马克里(Mauricio Macri)上任之初就采取了一系列措施试图提振经济、重拾投资者信心，包括取消外汇管制、允许汇率自由浮动等，希望以此能消除多年来阻碍经济增长的障碍，重启经济。此前有部分经济学家预计，在取消汇率管制后，明年阿根廷经济将会出现衰退或者微弱的增长，但2017年经济增速将反弹到3%。   欧洲国家中，除了债务危机下的希腊上榜，芬兰和瑞士也落入今年预期经济表现最差的国家之列。彭博新闻社称，芬兰经济表现之所以预计会较差，主要是因为它与俄罗斯在地理位置上比较靠近而且经济依赖于俄罗斯。   俄罗斯经济今年预计将会下滑0.5%。俄罗斯总统普京周一在接受德国《图片报》(Bild)报道时承认，西方的制裁严重伤害了俄罗斯的经济，油气出口收入减少到了一个危险的程度。俄罗斯GDP去年下降了3.8%，通胀率达到了12.7%左右。   日本是10个经济表现最差的国家中唯一一个亚洲国家，预计今年经济增幅将只有1%。   彭博新闻社是在去年10月至12月间通过对经济学家的调查得出上述增长预期中值的。其中印度以7.4%的GDP增幅排在全球93个国家增速的第一位，中国预期增幅为6.5%，排在第四位。

　　据卑诗大学一项调查显示，现时年轻人与父母辈当年生活相比，更为困难，主要与高楼价、工资相对减少等因素有关。 　　卑大人口及公共卫生系(Population and Public Health)教授Paul Kershaw表示，加拿大平均房价与1976年相比，已由相比于现在的20.6万元，倍增至现时的40.8万元。他指出，在1976年，加拿大人平均需储蓄5年，才能付首期，但现在则大幅升至12年，而在卑诗省更需要16年，如果选择在温哥华，更需23年才可储够首期款。至于工资方面，现今年轻人实际工资比上一辈少了9%，即表示每个月要多做13个小时工作，才可以付房屋供款。 　　调查反映了年轻一代，较上一辈更难设立个人的大目标，包括建立家庭及找到自己拥有的房屋。

金价11日收跌，收于每盎司1096.20美元，滑破1100美元。股市同日涨跌不一，原材板块领跌。 黄金期货价格连续第二个交易日收跌，11日一度突破每盎司1100美元。新浪财经报道，纽约商品交易所2月份交割的黄金期货价格下跌接近0.2%，收于每盎司1096.20美元。盘中最高为1108.30美元。 道琼斯工业平均指数上涨52.12点，涨幅为0.32%；标普500指数上涨1.64点，涨幅为0.09%；纳斯达克综合指数下跌5.64点，跌幅为0.12%。 波士顿个人理财公司首席市场策略师罗伯特．帕夫利克表示：「市场上仍然存在乐观情绪。人们希望市场可能会出现一些筑底的迹象。通常有种趋势，即大家会在股市真正筑底前稍早入市。他表示，如果「标普指数从目前水准再下跌35点，那时候再入市可能会感觉好很多。」标普500指数当中，原材板块领跌。

美国即将进入财报周。高盛发布报告指出，受到油价重挫影响，2015年能源业者业绩惨淡，预估获利将呈现48年首见衰退。原油期货价格11日收跌，12年多以来首次收在每桶32美元下方。 美国财报周开跑，2015全年与第四季企业业绩即将揭晓。高盛调降标普500企业2015年与今明两年的每股盈余（EPS）预估值，料去年EPS衰退7%，2016、2017年各成长11%、8%，并且强调三大因素将影响今年企业业绩。此外，能源业拖累美企去年第四季整体表现，预期去年标普500企业获利将创2008年以来最糟水准。 高盛（Goldman Sachs）指出，第一个因素在于能源业的表现。 该机构预估，去年能源产业每股营业利益呈现衰退，写下高盛1967年开始追踪此数据以来首见负成长。分析师指出，「能源EPS随着原油价格一起崩跌」。 据《工商时报》报道，高盛表示，油价下挫迫使能源业者资产减记，获利表现恶化。2014年标普500企业EPS为113美元，能源业者贡献13美元，所占比重12%。但到2015年，估计能源业EPS亏蚀2美元，意味整体标普500企业EPS将较2014年减少15美元。 第二个因素为企业利润进入高原期。标普500毛利率自2014年第3季达到9.1%的高峰后，如今已下滑近100个基点。毛利率遭压缩部分归处于能源业利润萎缩，另一方面受到苹果等科技业者获利趋缓影响。高盛认为，苹果不见过去强劲的获利增长，也使市场失去重要支撑。 第三个因素是经济面临再度走低的风险。高盛预期，2016年与2017年美国国内生产总值（GDP）平均年率成长2.2%。 原油期货价格11日收跌， 12年多以来首次收在每桶32美元下方，盘中一度跌破每桶31美元。对全球原油供应过剩、中国能源需求放缓以及伊朗将大量出口原油的担忧情绪笼罩市场，令油价连续第六个交易日收跌。 纽约商品交易所2月交割的西德州中质原油期货(WTI)价格下跌1.75美元或5.3%，收于每桶31.41美元，创2003年12月5日以来主力合约的收市新低。伦敦洲际交易所(ICE)2月份交割的布伦特原油期货价格下跌收跌2.00美元或5.96%，收于每桶31.55美元。 11日盘中WTI油价最低下跌至每桶30.89美元，布伦特原油最低下降至31.20美元。    

  纽约期油急挫逾5%，再创2004年4月以来新低，拖累能源类和金矿类股份大幅受压，多伦多S&P/TSX综合指数录得「九连跌」，昨日收市报12,319.25点，跌126.20点或1%。有分析员认为，除非中国经济有复苏迹象，或者原油供应方面有利好消息，否则油价将会持续受压。 据路透社报道，中国股市续跌，再加上离岸人民币隔夜拆息，升至离岸市场启动以来新高，加剧市场对中国经济需求前景的忧虑，纽约期油昨日跌1.75美元，收市报每桶31.41美元，不但是去年9月以来最大单日跌幅，而且造出近12年新低。 财富管理公司HollisWealth高级投资顾问斯莫尔（Allan Small）表示，投资者都忧虑中国经济前景未明朗、伊朗和沙特阿拉伯关系转趋紧张，以及北韩声称核试等事件，他说：「全球都受到这种恐惧因素影响，由亚洲至欧洲，以至加拿大和美国，这是问题所在。」   金矿股跌7.5%最劲   圣路易斯Edward Jones加拿大市场策略专家费尔（Craig Fehr）亦表示：「除非有迹象显示中国经济反弹，或者（原油）供应方面有新消息，否则油价将会继续受压。」费尔指出，虽然中国中证监上周五叫停熔断机制，中国股市止跌回升，但投资者担心中国决策当局，在刺激经济方面未必有太大影响力：「市场表现疲弱，主要是因为投资者在新一年开局以来，都采取悲观态度。」 10大类股份之中，以金矿股跌幅最大，达7.5%，能源股也跌近4%，是2003年以来低位。加拿大天然资源（TSX：CNQ）跌5.5%，Suncor Energy（TSX：SU）跌4%。 油价下跌，连带商品货币加元也受压，兑美元跌0.37美仙，收市报70.31美仙，贴近2003年4月底水平。费尔认为加元和TSX指数偏软，主要是受到中国经济放缓，以及商品价格下跌，特别是油价引发的连锁效应影响。 其他商品价格个别发展，2月天然气每千立方米报2.396美元，跌7.6美仙。2月期金跌1.70美元，收市报每盎司1,096.20美元。3月期铜跌5美仙，收市报每磅1.97美元。        

加拿大中央银行（Bank of Canada）发表最新商业前景调查报告，指加拿大能源及商品价格持续低位徘徊，以致国内企业今年的招聘及投资意欲跌至2009年以来新低，有分析预期央行将再次减息。 中央银行的商业前景调查，于11月中至12月初访问约100间企业高级管理人员，透过问卷综合他们对经济前景的看法。 报告中指出，油价低迷的负面影响，正逐渐扩大至以能源生产以外的地区及行业，不少与能源业供应链相关的业务，都随石油产品需求转弱而挣扎求存。 调查发现，在未来12个月打算增加人手的公司为数不多，不少公司预料为削减开支，同时减少招聘人手。加国普遍受到商品价格下滑影响，联邦政府2016年财政年度的展望已调低数十亿元。 不过报告认为，美国经济有望增长，将带动国外需求，2016年出口业保持乐观。部分受访公司相信低加元有助国外销售及旅游相关业务，同时加元疲弱令依靠进口外国货的公司成本上升。 道明银行（TD Bank）经济师普雷丝顿（Leslie Preston）发给客户的报告称，这份报告将成为央行息率决策的重要依据，由于报告对投资前景不表乐观，令市场预期央行将再度减息。 满地可银行（BMO）首席经济师波特（Doug Porter）亦于发予客户的报告中，预期央行的息率决策将变得更为保守。  

　　加拿大广播公司网站1月7日报道，加拿大萨斯卡切温省长沃尔正鼓动总理特鲁多与中国签署自贸协定，后者去年秋在G20峰会会见习近平主席时谈到类似话题。 　　沃尔称中国是萨省农产品、钾肥、铀矿等的重要市场，2007年至2014年，萨省对华出口从8.5亿加元迅速提高到28.2亿加元，中国已成为萨省第二大出口市场，“我认为与中国建立更牢固的经贸关系总比没有要好。”他还提到比起长期自贸协定的重要性，中国近期股市波动只是暂时现象。沃尔表示：“自贸协定总是立足于长远眼光，我们联邦政府正是拿长远眼光看待亚洲经济，特别是中国的。我还认为，签署自贸协定让我们在谈论人权和朝鲜议题时比现在更有利，跟与我们有更紧密联系的国家谈事情总比相互敌视来的容易。”  

　　1月4日，新年后的第一个工作日，一早起来，窗外一片白茫茫，温哥华终于下了一场雪。虽然不大，但“瑞雪兆丰年”，似乎预示着2016年有个好兆头，孩子也高高兴兴地全副武装好准备在雪地里过把瘾。然而，平和、愉快的心情只持续了几分钟，就被朋友圈里刷屏的财经消息弄得个七上八下。 　　人到中年，如何理财是家庭大事。新年首个交易日，中国股市熔断规则正式生效，没想到第一天就创造了历史，一场腥风血雨正在暗暗酝酿。中国时间1月4 日股市开盘后，A股就一路下跌。沪深300指数首先于下午13点12分跌至5%的阈值，致使沪深两市暂停交易15分钟。但恢复交易之后的短短几分钟内，沪深300指数继续崩溃，迅速在13点32分跌幅扩大至7%，一天内第二次触发熔断，股市提早收盘。 　　与股市大幅下挫同时传来的坏消息还有人民币兑美元汇率的大幅下跌。1月4日，人民币在新年首个交易日大肆“跳水”，兑美元中间价跌穿6.5元心理关口，在岸即期汇率跌近400点子，离岸汇价重挫逾600点。虽然去年底美联储加息之时已有分析人士指出2016年人民币将要下跌，但没想到下跌来得如此之早、幅度如此之大。在5日的短暂犹豫之后，6日人民币兑美元的汇率跌势再度加快，在岸即期汇率日间跌穿6.55元关口，再次刷新四年多低位，离岸人民币先扬后抑，6.7元整数关口随即失守。 　　人民币兑美元的快速贬值加速了资本从中国撤离，又进一步刺激了股市的下跌。本周四，即1月7日，中国股市再度大跌7%，二度引发熔断机制。中国股市再度大幅下跌引发全球股市走低，亚太股市普遍大幅下挫，德国达克斯指数也跌破1万点，美股道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数的跌幅都达到2.3%以上，纳斯达克综合指数更是下跌了3%。周四收盘时，多伦多S&P/TSX综合指数也下跌了2.19%，至12448点，比2014年9月的最高点下跌了逾20%。中国市场的动荡也加剧了全球大宗商品暴跌趋势，原油期货价格继续下滑。欧佩克一揽子原油平均价周三跌破每桶30美元，创下近12年以来新低。而有“油元”之称的加元也应声下跌，跌破71美分，预计近期还要跌到68美分。       北京时间周四晚些时候，中国三大交易所发布通知，为维护市场稳定，自1月8日起暂停实施指数熔断。 　　一些市场分析师认为，中国监管机构暂停熔断机制只会拖延损失，并推测此举可能会帮助北美和欧洲市场有所恢复，但最终影响尚不确定。投资大鳄索罗斯也在斯里兰卡举行的一个经济论坛上表示，目前的经济环境与2008年全球金融危机爆发之际的环境有相似之处，全球市场正面临着危机，投资者需要非常谨慎。 　　此外，世界银行也调低了对2016年全球经济增长的预测，主要新兴市场的疲弱表现将拖累全球整体经济，而且像美国这样的发达国家，其经济活动也呈现“贫血症状”。看来，即使我们要躲开加国投资美国市场，也要有十二分的小心。（作者：喻之）  

　　加拿大中央银行发表企业季度展望报告，指出国内企业未来12个月的设备投资和招聘意欲，下跌至2009年经济衰煺期以来最低。 　　加拿大央行在其季度商业展望调查中指出，原油价格大降带来的负面影响在增加，已经蔓延到能源生产地区和能源行业之外。 　　央行表示，石油和其他商品价格低迷，对很多加拿大企业带来严重挑战。 　　加元降到70美分 　　上述调查是在11月中旬到12月初进行的，自那以来油价已进一步下跌。 　　星期一(1月11日)上午，西德克萨斯轻质原油(WTI)的价格已经降到30.97美元/一桶，进入2016以来就跌了15%。 　　加拿大石油的表现更为糟糕，阿尔伯塔省油砂矿出产的“加拿大西部选择”(Western Canada Select)已经每桶不到 17美元，为有记录以来的最低值。 　　摩根士丹利(Morgan Stanley)的一份报告说，“鉴于美元不断升值，油价降到$20-$25美元一桶也是可能的”。 　　与此同时，加元也继续下行，周一徘徊在70美分上下。 　　美国皮特堡资本集团 Fort Pitt Capital Group 的资深分析师金・福雷斯特( Kim Forres)说，“我们都不知道未来什么样，现在有非常矛盾的数据，使投资者们感到紧张”。 　　央行或月底降息 　　加拿大道明银行经济师普瑞斯顿(Leslie Preston)指出，草原省份的企业情绪更加悲观，同时，投资意愿的减弱现在其他地区也开始出现。计划裁员的公司更多，并不仅仅局限在商品生产业和地区。这一切描绘出来的未来12个月就业和投资前景并不太正面。 　　央行调查问卷还发现，一些企业相信，加元汇率低会增加出口销售以及加拿大旅游业。同时，加元汇率低，令那些需要进口外国商品和服务的公司成本增加。 　　在央行调查的企业中，尽管也有企业认为未来12个月销售会增加，但有更多的公司准备少招人，少花钱，这是自2009年以来第一次。然而，如果企业减少开销，同时减少聘请员工，这可能是新一轮经济萧条的前兆。 　　一些经济学家的看法要更为悲观，认为加拿大在走向衰退。 　　资本经济(Capital Economics)的马达尼(DavidMadani)表示，央行第四季度的企业意向调查显示，经济正在滑向萧条，投资萎缩很快就会导致工作机会减少。 　　他说：「央行调查报告完成之后原油和其他商品价格进一步下滑，进一步加深了我们的担忧。在此阶段，我们会猜测，央行会在本月底降息」。

加拿大广播公司报道说，根据央行的最新季度调查，加拿大的公司企业在未来一年计划削减招聘人员和投资。 在其商业前景季度调查中，央行写道，“石油价格冲击的负面影响已经日益蔓延到超出能源的产业和领域”，石油和其他大宗商品的低价“对许多企业构成明显挑战”。 TD 的经济学家莱斯利·普雷斯顿 ( Leslie Preston)说，在平原地区，企业的情绪普遍恶化，但现在其他地区也出现削减投资的意向，有更多的公司准备削减员工，并不只是局限在与石油等大宗商品有关的生产行业和地区。 加元降到70美分 上述调查是在11月中旬到12月初进行的，自那以来油价已进一步下跌。 星期一(1月11日)上午，西德克萨斯轻质原油(WTI)的价格已经降到30.97美元/一桶，进入2016以来就跌了15%。 加拿大石油的表现更为糟糕，阿尔伯塔省油砂矿出产的“加拿大西部选择”(Western Canada Select)已经每桶不到 17美元，为有记录以来的最低值。 摩根士丹利(Morgan Stanley)的一份报告说，“鉴于美元不断升值，油价降到$20-$25美元一桶也是可能的”。 与此同时，加元也继续下行，周一徘徊在70美分上下。 美国皮特堡资本集团 Fort Pitt Capital Group 的资深分析师金·福雷斯特( Kim Forres)说，“我们都不知道未来什么样，现在有非常矛盾的数据，使投资者们感到紧张”。 普遍计划削减员工 央行的问卷还发现，一些企业表示，加元走低将推动出口以及与旅游相关的行业，但企业从海外进口产品和服务的成本同时上升。 在央行调查的企业中，尽管也有企业认为未来12个月销售会增加，但有更多的公司准备少招人，少花钱，这是自2009年以来第一次。 然而，如果企业少花钱，少招人，又可能引来新的经济衰退， 一些经济学家的看法要更为悲观，认为加拿大在走向衰退。 资本经济 (Capital Economics)的大卫·迈达尼 (David Madani )表示，加拿大央行去年第四季度的企业意向调查表明，经济正在重新陷入衰退，在投资萎缩后，我们很快将看到的就是就业的低迷。 他接着说，“石油和其他大宗商品价格的进一步暴跌，更加重了我们的担心，在目前这个阶段，我们敢打赌加拿大央行 – 加拿大银行将在本月的晚些时候再次降息”。

加拿大中央银行发表企业季度展望报告，指出国内企业未来12个月的设备投资和招聘意欲，下跌至2009年经济衰煺期以来最低。   在商品价格下跌影响的範围已经扩大至资源业以外的情况下，本国企业对发展前景感觉暗淡，预期今年业绩转差。 这项调查是在去年11月中至12月初，即是油价和加元进一步下跌之前进行。 有出口商对业务会受惠于外国需求强劲感到乐观。   调查同时发现，有企业相信，加元偏软会令国外销售增加以及有利旅游相关行业。   不过，加元低迷，也令需要从外国进口货品和服务的企业成本增加。

　　人民币在2015年发生了一件大事。国际货币基金组织认可人民币为可自由使用货币，并将其与美元、欧元、英镑和日元一起构成SDR货币篮子，2016年10月1日开始生效。这意味着人民币获得国际市场的认可和接受，将在世界范围内行使货币功能。 　　笔者预测人民币将大跌。 　　国外很多政治家和媒体喜欢抨击中国有意压低人民币价值以刺激出口，打压国外产品的市场空间。这在人民币不被国际承认、中国必须以货物换取外汇的模式下是正确的诉求。因为中国产品如果没有价格优势，那么在国际市场上就没有竞争力，国外根本不需要考虑人民币升值对国外物价所造成的冲击。人民币是中国自己发行的内部流通货币，自打问世以来就不被国际社会承认。中国在国际市场上买东西必须使用外币，而这个外币用人民币换不来，只有靠卖东西换回来，所以赚外汇是中国政府建国以来的重要目标。 　　过去中国出口要靠乡下老太太编筐织布搞土特产，价格很低，换取的外汇有限，中国在国际市场上基本没有购买力。所以中国实行了严格的外汇管制，外汇归国家，要进口什么东西必须申请外汇指标。不过现在的情况已经大不一样了。中国1978年的总出口额是240亿人民币，而到 2014年，中国货物出口总额已经是23427.5亿美元。这就导致了一种奇特情况的出现，中国的外汇储备越来越多，人民币总量也越来越多。出口换来的美元要换成人民币发给出口厂家，再加上银行多年发行的人民币，还有2009年刺激经济的4万亿、贷款10万亿，你能想象出中国有多少人民币?随便查一下，“2013年9月中国居民储蓄连续3个月突破43万亿元”，有点概念了吧。 　　因为人民币不是自由兑换货币，所以人民币就像“堰塞湖”一样越储越多。据报道，截至2012年末，人民币货币的总量居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，不要忘记其他货币都分散在全世界，而人民币局限在中国。当人民币不是世界货币的时候，只有中国人深受通货膨胀之苦，对世界影响不大。但是人民币成为世界货币的时候，世界是第一次面对如此庞大的“钱流”，当人民币涌向世界，说不定就是洪水猛兽。 　　举两个笔者原来上海同事的例子看看中国物价有多高。有一个同事的家在南京西路，靠近静安寺，不是那种花园洋房，而是老上海本地中产阶级的200平方米的房子。十年前以每平方6万人民币卖给开发商。同一年，另外一个同事正好在闵行区以60万人民币买了一套100平方米的复式公寓，闵行当时基本是郊区。而十年后的今天，这套房子卖了560万人民币。从这两个普通上海市民的例子中不难看出中国人有多少人民币。 　　当人民币自由兑换，中国从以货物换取外汇为主，转变为人民币即可以兑换外币也可以购买国外产品，世界就需要分担中国的通货膨胀。现在人民币兑换外币只是松动了一下，人民币对国外物价和房地产价格的冲击已经让各国吃不消了，要是人民币放开以后还不贬值，全世界的物价得涨成什么样?如果中国有个风吹草动，中国人纷纷将人民币储蓄兑换成外币，人民币也得贬值。现在看到还是有美国议员要求人民币升值，觉得十分搞笑。等到他们看到中国人爆买美国产品的时候，就要逼着人民币贬值了。

新闻配图 本文转载自英国《金融时报》 英国《金融时报》记者米强北京报道 中国国家外汇管理局(SAFE)在刚刚过去的周末表示，中国金融体系“总体稳健”，此言显然是为了安抚全球市场。目前投资者正准备面对上周市场动荡重演的可能性。 本周人们很可能聚焦于中国央行及其对人民币的管理。上周市场监管机构通过放弃有争议的“熔断机制”和延长禁止大股东售股的禁令，似乎遏止了股市抛售。 人民币兑美元在岸汇率上周下跌1.5%，至1美元兑6.59元人民币——这对受到精心管理的人民币是一个大幅变动。交易员们基本上忽略了央行的指引，即他们应该关注人民币相对于一篮子13种货币的稳定性，而非相对于美元的波动性。 与此同时，人民币兑美元离岸汇率下降1.7%，至1美元兑6.68元人民币，使在岸和离岸汇率之间的差异达到创纪录水平。这种差异意味着国际投资者正在定价中计入在岸汇率将进一步走低的因素。在中国人民银行(PBoC)去年8月出乎意料地让人民币贬值之前，这两个利率处在几乎相同的水平。 近来，中国央行允许在岸汇率走低，同时在离岸市场出手干预，以求限制汇率差异。另外，外管局近来密切审查一些帮助客户利用在岸和离岸汇率差异套利的银行——有一些批评者认为，此举与国际货币基金组织(IMF)不久前指定人民币为其特别提款权(SDR)体系下的一种官方储备货币是格格不入的。 “我们似乎在渐渐倒退，回到两层（人民币）体系，这是令人担忧的，”一位不愿透露姓名的投资策略师表示。 “你怎么能一方面进入SDR，而另一方面惩罚银行在两个汇率之间进行套利呢？”他继续说。“那是离谱和错误的。他们不应该既跻身于SDR体系内部，又这样做。他们应该确保自己继续开放，使两个汇率趋同。” IMF 在去年11月决定从今年10月1日起将人民币纳入其SDR货币篮子时，确实指出在岸和离岸人民币汇率之间越来越大的差异是一项“操作上的挑战”。但它也提出，正在推进的改革最终将让投资者“不受妨碍地”进入中国在岸市场。在对北京方面和中国改革进程投下重大信心票之后，这么快就遭遇限制市场准入的行为，潜在对IMF是一件难堪的事情。 外管局在周末发表的声明中试图让投资者放心。“我国经济金融运行总体平稳，经济发展基本面好，”这家监管机构表示。“外汇储备较为充裕，金融体系总体稳健。” 中国的外汇储备2015年来逐渐走低 中国央行上周将人民币近期相对于美元的疲软归咎于“投机势力”。上月，中国外汇储备下降了创纪录的1080亿美元——这个数字既反映了干预的成本，也反映了资本外流上升。 “投资者不应该期望当局将为了无限期地保持人民币兑美元稳定而继续消耗储备，”常驻新加坡的苏格兰皇家银行(RBS)市场策略师曼苏尔?莫希-乌丁(Mansoor Mohi-uddin)上周六在一份研究简报中写道。 过去12个月期间，中国外汇储备累计下降逾5000亿美元，尽管许多分析师认为，这不是一个问题，因为中国拥有的外汇储备比同类经济体多得多，因而可以承受外汇储备进一步下降。 “如果这样的局面再持续几个月，中国自2014年7月以来为了捍卫人民币将烧掉三分之一的外汇储备（按外储备最高峰计算），”海通证券(Haitong Securities)分析师米兰达?卡尔(Miranda Carr)周末写道。

过去的实体店和现在的电商都犯了一个错误：过度的关注产品的效益和规模，为了大量笼络用户而走低价路线，从而忽视了消费者真正的需求，实质上为消费者创造价值才是一个企业可以经久不衰的原因，国内的零售行业是时候该反思了。     眼看马上就要过春节，生意不但丝毫不见起色，销售额反倒一天天下滑。要说现在的实体店价格已经是相较往年一降再降了，整条街一年到头都在想尽办法搞促销以提升营业额。价格哪怕降到几乎无钱可赚的地步顾客还是赚贵（往年库存的商品基本上是赔本卖）。今年春晚如果播出《不差钱》什么这类题材的节目，估计被观众砸碎的电视机会无以计数。   “十三五”规划蓝图中，全面实现小康将是第一任务，“两个一百年”是旗帜方向，“三大发展”是遵循规律，“四个全面”是战略布局，“五位一体”是发展动力，“六个必须”是规划要义。喊破嗓子不如甩开膀子、上海自贸区……搞了那么多规划，办了那么多实事，怎么还有这么多企业倒下呢？经济还会崩溃呢？O2O依然被马云预言“O2O必死”，这样寒冷的处境到底是为何？   实体店老板对社会有何贡献可言？他们死了，其他人只会活得更开心，反过来不也一样吗，人吃人的社会，你吃别人吃得，别人吃你吃不得？   实体为何死亡？   一、房地产拖累，利润都被租金和工资榨干了，那么高房租不死才怪。   二、与电商相比明摆着效率低下。。。先进生产力是必然淘汰落后生产力，就好像收割机割稻淘汰人力体力割稻一样。但生产力的提高往往只有相应分配制度的完善才能促进经济发展。分配不公，效率越高只会死的越快。打个简单比方，以前一百个人种田够吃。现在10个人用机械化种田就够吃，但你必须把10个人种的分给其他90个补种的，否则那90个不就饿死了吗？现在的问题是，那10个人吃不完，把多余扔田里浪费（经济危机时候倒牛奶），而那90个人则没饭吃，分配问题永远才是资本主义经济危机的核心。。   十个农民一个经商时商品供不应求，那时个体暴发户如雨后春笋般冒出来。国营供销社却因为管理层公私不分经营不善导致市场份额慢慢被小小个体户们侵吞蚕食（国营供销社慢慢衰落直至后期名存实亡！），后来个体户渐渐增多发展扩张直至无处不在无孔不入（十个农民十个商），市场上商品供大于求已成定局，贫瘠的消费市场怎能滋养那么多植物呢？于是自生自灭的自然淘汰法则发威了，从市场吸吮不到营养的个体户最终只能走向灭亡。走向灭亡的个体户清仓大甩卖时又会引发一场恶性竞争的高潮把尚存奄奄一息的个体户拖死，最后所有的个体户全部灭亡。然后新的轮回周期也慢慢展开…周而复始！   三、想便宜的低档货仿货淘宝有，高档旗舰店淘宝京东也有，实体店卖标准化商品的肯定慢慢被淘汰，家电手机净化器什么的，之前为什么实体店能赚钱，是靠的信息不对称，就象笔记本，不懂的人来买能蒙一个是一个，有了京东，几个配置一比，好评差评一看，一个小时一逛就有谱了，放在以前，同样的配置，实体店至少要赚500到2000。   “坐商”不好做，得注意主动出击进行立体多途径销售。任何时候做生意都是有人赚钱，有人赔钱，关键还是自己要在遇到困难的时候多想办法，做出自己与别人不一样的地方，解决行业的一些痛点，这样生意就慢慢好起来了。   生意不见起色，销售一天天下滑，那么此刻你还有能力和心情去买房、换车、消费度假吗？大家都这样，不是搞搞促销降价能挽回。世界都慢下来了，夜来疾风骤雨，百花必遭摧残。   电商也非如鱼得水   说完了传统实体店的尴尬处境，反观互联网电商企业真的像人们猜测的那么如鱼得水吗？其实不然。   尽管近年来电商销售额不断攀升，但实现盈利的互联网电商平台却凤毛麟角。这是因为电商企业主要是靠价格战来抢占市场，甚至为了扩大规模成为很多品牌企业去清理库存商品的“下水道”。但这种规模和盈利之间的“囚徒困境”让电商平台的前路依然迷茫。此外，线上营销成本高企正使得线上线下成本趋同，线上成本优势红利在逐渐远离。   因此，我们不难发现这样一种现象：2012年以后，互联网企业不断流露出对线下渠道的渴求之意，且大多互联网企业主动牵手传统渠道，试图将实体零售商拉入阵营。这样的改变正意味着互联网正从神坛慢慢走下来，实体零售渠道的价值正被它们挖掘出来，一种线上线下全面打通的O2O模式被越来越多的企业实践着。   O2O的现状却是高死亡率和“烧钱”同行   品途网出品的“O2O死亡名单”显示，近年来已有多个O2O项目死亡，涉及16个领域，仅餐饮外卖领域就多达十几个企业。对此，有业内人士分析指出，一个O2O项目的死亡有多种原因，服务不到位是关键；另外，资本过热也影响到O2O发展，很多用户需求是“烧钱”烧出来的，预计2016年，会有更多的O2O项目死掉。   未来的O2O服务在模式上大致分为三类：一是到店，二是上门，三是到店+上门。   欧美几大靠电商崛起的人气电商都在转型开实体店。美国的NastyGal、ModCloth、Warby Parker和Bonobos都在线上积累完口碑及原始积累后在线下铺开实体体验店发展大战略。英伦诸多高街品牌电商同样如此。   一波波倒闭潮、关店潮之下，传统小店真的已经濒临死亡了吗？线上线下冲突不断升级加剧的当下，传统实体门店与互联网电商之间真的只有博弈关系吗？   NO！传统小店不会穷途末路，甚至可以站在巨人的肩膀上，越走越好。同样，线上线下将不仅仅是相互搏杀关系，一条崭新的O2O融合之路已然出现。所谓适者生存，变乃王道，传统小店的出路就是走上互联网化的变革之路。   未来采用互联网+和shop+新模式变革，实体和电商才能走出困境，摆脱倒闭潮。

近日，跌宕起伏的中国股市与人民币汇率引发了众多境外媒体高度关注。熔断机制的“突然死亡”与人民币汇率的大起大落，甚至引发了外媒对中国整体经济环境的担忧。不过，诺奖得主、美国哥伦比亚大学经济学家斯蒂格利茨并没有因此看空中国经济。他认为，资本市场很多时候并不能够反映经济基本面的问题。他反倒是对美国经济看法悲观，认为美国经济不会重回健康。 至于中国要靠“竞争性贬值”来解决出口问题？ “美国QE才是，只是我们不这么叫它而已。”这位诺奖得主平静地答道。 中国人“拿走”了熔断机制，却没真正把它吃透 据美国媒体彭博社11日消息，近期斯蒂格利茨在接受电视采访时，也对时下热议的A股熔断机制问题谈了自己的看法。1月4日至1月7日，中国A股市场在4个交易日内连续触发了4次熔断，证监会于7日晚间紧急叫停了这一机制。证监会还坦承，就目前实行情况来看，熔断机制弊大于利。 斯蒂格利茨表示，熔断机制的存在很重要，但5%与7%两档熔断的距离实在过短，结果引发了投资者纷纷出逃；中国监管部门虽然从美国借用了这一机制，但却没有真正把这一机制吃透。 斯蒂格利茨接受彭博社电视采访 不过，斯蒂格利茨并不认为，中国资本市场存在的问题能够反映中国经济的基本面。 “资本市场的情况很多时候与经济的真实情况并不一致。尽管2015年美国经济很糟糕，但美国的资本市场却异常活跃。” 只重视供给侧却忽视需求侧，问题也会很严重 在业界不少人都认为2016将成为世界经济触底反弹的一年，可斯蒂格利茨却表现出了不同态度。 “很多人都说2015年是最糟糕的一年。伴随2015年的结束，2016年会变好吗？我认为不是的，可以说许多经济层面基础性的东西并没有改变。” 尽管不少媒体都在很大程度上将世界经济放缓归咎于中国，但他指出，中国经济的放缓却并不是一个突发性的事件，而是一种逐渐放缓的过程。 他还特地谈及中国目前热度非凡的“供给侧改革”。 斯蒂格利茨对此强烈建议，千万不能单纯地注重“供给侧”的问题，而应当认识到全球经济整体大环境所存在的问题。 “如果有人单纯重视‘供给侧’改革政策，那么他并没有认清目前在全球经济中真正发生的事情。目前在全球范围内，发生的恰恰是需求侧的下滑。中国已经把自己深深地扎根于全球经济之中。中国国内确实存在一些对经济产生负面影响的因素，但倘若中国人在需求侧没有足够政策选择的话，经济还会进一步下滑。” 斯蒂格利茨提醒中国，供给侧改革也得与需求侧并重 人民币要竞争性贬值？“美国QE才是，只是我们不这么叫它” 随着美联储加息“靴子”落地，美元走强的趋势已势不可挡。而随着去年8月人民币“新汇改”的实行，人民币汇率中间价制度在一些外媒看来，有汇率操纵之嫌。甚至有人认为，中国政府放任人民币贬值以便为中国出口企业脱困。 不过，斯蒂格利茨认为，对中国这么大的一个国家而言，事情却永远都没有这么简单。他表示，即便中国有意操纵汇率，但一定会从世界其他经济体那里获得反馈；世界上没有一个经济体能够单独决定自己的汇率。 至于如何看待新兴国家，特别是亚太国家都开始选择“竞争性贬值”政策？ “金融危机之后，当美国开始货币宽松（QE）政策，这才是竞争性贬值，只是我们不这么称呼QE而已。当然，恰恰是QE带来的竞争性贬值，才让我们的经济复苏比起欧洲来更为强劲。你不可能把汇率政策与利率政策彻底分开，那种认为‘汇率’纯粹由市场决定的观点是极其愚蠢的。汇率很大程度受利率影响，而控制利率的又是谁呢？是中央银行！” 斯蒂格利茨不讳言QE就是“竞争性贬值”；但他也承认，客观上，QE助推了美国的强劲复苏 “美国经济不会重回健康” 虽然金融危机以后多轮货币宽松使得美国经济获得强劲复苏，但斯蒂格利茨却对美国经济的未来表现悲观。他直言，美国经济不会重回健康。 他指出，虽然2015年里，美国全年的就业数据表现强劲，但必须看到的是累积失业人口仍然十分庞大；因此，整体看来，美国的就业情况仍没有得到根本改善。 “2016年，让床破当总统，还是让希拉里当总统，（其结果）对美国经济影响有什么区别吗？”记者问道。 “美国政治很无聊啊（笑）。美国两党的实际情况是如此接近，可美国政治却又是如此得极端化。我相信，特朗普政府与克林顿政府肯定在经济政策上大相径庭。也难怪人们会对此十分担忧。”

金融危机正在爆发，未来更多动荡 。 《价值线》：去年你曾经表示金融危机爆发的前兆是越来越多的资产在暴跌。现在国际油价跌到30多美元，股市也在大跌，包括美国股市，你认为未来会爆发金融危机吗？如果会持续多长时间？有什么办法可以化解？ 罗杰斯：确实如你所说，现在的情况比去年还要糟糕。我认为目前已经算金融危机开始的早期阶段了。这只是一个开始，还有更多的动荡在后面。我也非常担心，因为我判断这次危机可能比过去几次金融危机持续的时间更长。其实金融危机是有规律的发生，一般每隔7-8年就会爆发一次，而且一旦美元进入加息周期，也大都会引发全球的金融危机，所以大家要做好准备了。 我一向对中国的发展很看好，并且曾经认为，如果金融危机爆发，中国所受的影响应该不大，甚至可以躲过危机。但是我现在修正了这一观点，主要是因为中国的债务问题。中国以前是没有债务的，现在情况发生了改变，中国的债务问题越来越严重。 目前来看，似乎没有可以化解金融危机的办法。但是我发现了中国的一个规律。中国每次都能在遭遇困难后重新崛起，并且更加强大。我认为这次危机可能是中国重新崛起的时机。中国语言中有一个词叫“危机”。危中蕴含着机遇。如果中国能度过这一难关，这次崛起会持续很多年。 这个过程中当然会遇到一些困难、挫折，但没什么事一帆风顺的，美国在国家崛起中曾经有过15次的萧条，曾经有过非常严重的内战，但20世纪仍然是美国称霸的世纪，所以说中国现在要把问题迈过去。 A股会创新低，大赢家跟环境无关 《价值线》：去年8月，你来中国时说，中国股市会有反弹，但反弹之后会跌得更多。如您所说，去年年底，中国A股有一波反弹，但今年A股再度暴跌，你认为A股会创新低吗？ 罗杰斯：我看到新年以来中国股票跌了很多，我认为未来应该还会继续下跌。中国的证监会用了熔断机制。但我想告诉你们的是，熔断根本不是一个好的方法，它会助长助跌，很多国家已经发现它的坏处，都已经不用了，所以我建议中国也不要用熔断这一机制。 我特别喜欢在跌的时候买入股票。2008年之后，每次中国股市震荡跌幅超过8%，我就会买入中国的股票，目前为止我还没有出手之前买入的中国股票。但2015年8月之后我停止买入股票了，也包括中国股票，我甚至把美国债券都卖掉了。就是我预计未来几年内，世界一些国家会发生严重的经济危机。这也是我认为中国股票指数还会再创新低的原因。 你知道吗，美国央行正在进行一些很错误的决策，并且其他国家央行，比如日本、欧洲、德国这些国家的央行也在延续这样的错误，全球将会为美国央行的错误买单。美国的国库券持续下跌，三十五年来都没有跌到过这么低的点，而且还会继续恶化下去，之后全球都会被拖入危机之中。 即使一个国家所有的金融决策都正确，也会被全球的情况影响，所以在中国只要和西方打交道的公司会受到西方金融危机的影响。但是我仍然不会出售我现在所持有的中国股票。比如说如果现在欧洲市场很糟糕，你持有中国环境治理的股票，那你的股票会盈利。即使市场很差，只要你持有正确的股票，你还可能是大赢家。投资的诀窍就是在市场环境较差的时候，持有有所作为的好股票。 《价值线》：投资者很关心，目前中国还有没有被低估的金融资产？ 罗杰斯：我看好医药行业、护理服务以及药品。我在药品方面进行了投资。另外污染治理也值得重视，肯定会有人从中获利。就像我刚刚说的，在市场环境最差的时候持有有所作为的好股票，那一定是被低估的资产。 此外，如果可能的话，可以投资北朝鲜。北朝鲜跟中国接壤，资产价值几乎都在最低谷，就像1980年时的中国。 全球配置最好标的是美国农场和美金 《价值线》：人民币最近的波动很大，对此你怎么看？ 罗杰斯：在过去的几年内，人民币已经上升成为第二强劲的货币，有时候你会看到人民币在市场上有所波动，这对中国对世界来说，都是一件好事。我希望人民币能进一步开放。如果美元持续走高，高到一定点位时，我会把美元卖出，持有人民币。我现在已经有很多的人民币，但不影响未来持有更多。 《价值线》：你认为目前应该配置点美元资产，可以具体说一下应该配置哪些美元资产？比如是不是应该买入美国的房产，或者配置美元债券、基金？ 罗杰斯：千万不要买美国的股票、债券还有基金。我都已经把美国的股票和债券都卖掉了。金融危机爆发后，这些都会大幅下跌。 你可以持有美元。这是危机时比较好的资产。为什么这么说，金融危机爆发后，全世界人民都会想要找资产保值的东西，他们都会看好美元。这是美元在全球货币中的地位决定的。所以一定是美元，而不是日元、欧元及其他。如果人人都看好它，那它就不会跌。所以目前美元是一个安全的资产。但到了金融危机的中后期，美元会大幅上涨，这时候就应该出手了。 美国的房产我也不建议买，未来它也会跌。如果你想投资美国，我倒是建议买入美国的农场。什么区位不重要，但你得选目前有经营的盈利的农场。从历史上看，这是一项不错的，回报率很高的投资。未来它的收益率和安全性甚至超过持有美元。更关键的是投资农场你可以直接拥有美国，但前提是你得学开拖拉机。

　　近半年以来，香港地产商抛售大陆物业和资产的消息不断见诸媒体。对于这些港资大佬的相继撤离，业内人士普遍认为，人民币贬值的预期，以及中国楼市基本见顶的预期是最重要的原因。 　　本报讯(记者 朱开云)2015福布斯香港富豪榜近日出炉，李嘉诚以313亿美元身家连续第17年登上香港首富榜单。在这份榜单中，香港的地产富豪霸占了前五位， 50强中也占据最多席位。作为香港的头号富商，李嘉诚的一举一动无不受到大众和媒体的关注，其近日开价百万年薪招聘“中文主任”也遭到了网友的热议。 　　2015年对于李嘉诚而言是不太平静的一年。长建、电能合并遭遇滑铁卢，投资欧洲又被指“撤离”中国，再加上股市动荡、楼市年尾疲弱，在经历种种利空之下，李嘉诚凭借其高超的生意技巧，旗下净资产达313亿美元，超越富豪榜第二位74亿美元。 　　北京青年报记者注意到，新一届富豪榜前五名都是清一色的香港地产大鳄。其中，恒基地产主席李兆基、新世界发展创办人郑裕彤分别以239亿美元及 150亿美元的财富，排行第二及第三。至于新鸿基地产主席郭炳江与郭炳联兄弟，则以149亿美元的身家位列第四。华人置业大股东刘銮雄排位第五，身家为 148亿美元。 　　近半年以来，香港地产商抛售大陆物业和资产的消息不断见诸媒体。据不完全统计，2014年至今，李嘉诚通过转让资产或其他方式套现近800亿元人民币。去年12月29日，沪港通标的股恒大地产宣布，将收购新世界、周大福位于成都、贵阳、青岛、上海、北京的5个超大型项目，总金额204亿，刷新了中国房地产收购最高历史纪录。新世界发展和周大福都属于香港地产富商郑裕彤。郑裕彤创立的香港新世界与郭氏家族的新鸿基地产、李兆基的恒基地产以及李嘉诚的长江实业，为香港四大开发商。 　　对于这些港资大佬的相继撤离，业内人士普遍认为，人民币贬值的预期，以及中国楼市基本见顶的预期是最重要的原因。 　　全球房地产服务商第一太平戴维斯去年11月曾预计，香港一般住宅楼价在未来一年可能下跌15%，小户型住宅价格跌幅将尤其明显，而豪宅价格也可能下跌10% 。李嘉诚在今年1月初举办的集团晚宴上曾提到，今年香港的经济转差，目前香港的进出口行业、零售业、酒店收入均走弱。 　　另外，一则关于李嘉诚百万年薪招聘“中文主任”的消息在网友中引发了热议。近日，李嘉诚担任主席的长江实业地产有限公司在多个求职网站刊登招聘广告，开价百万年薪招聘“中文主任”，负责撰写管理层之日常信函、演辞及文书工作。求职者需有20年或以上中文文书工作经验、精通普通话(包括古文)以及历史、文化等，并需要“具创意及优秀的书写技巧”。

　　对于A股投资者而言，新年首周可谓“开门黑”。A股熔断运行4天便宣告暂停，却由此带来A股新年首周“最差开局”，创业板更是创下历史单周跌幅纪录。历史走势显示，每年岁末年初的低点并不会成为全年低点，也就是说，全年高点肯定比这高得多，而每年春天，尤其是3、4月份均会出现一波行情。 　　尽管上周曾先后有2个交易日因熔断而暂停交易至收市，但市场中的量能仍然有所放大。对此，分析人士普遍认为，经历上周大跌之后，市场短期做空情绪已得到极大宣泄，后续有望开启修复性反弹，不过，创业板等高估值股压力因素犹存，市场修复难免一波三折。 　　分析认为，在上证指数连续失守3500点、3400点、3300点、3200点整数关口的“深蹲”后，目前，5日均线压力仍较大，K线组合显示，短线大盘在底部区域还将反复震荡。操作方面，业内人士建议重点关注四类股：一是受益于“中央1号”文件的农林牧渔板块;其次，受益供给侧改革的煤炭、钢铁板块;三是具有政策利好与产业资本运作类个股。如移动支付、5G通信、上海国企改革板块等;四是年报业绩预增，具有高送转概念的个股。

  　　据彭博社报道，全球投资大鳄乔治・索罗斯近日在斯里兰卡的一个经济论坛上表示，中国面临“重大调整问题”，这些问题的积累终将导致危机。他还将金融市场目前的波动与2008年的金融危机相提并论。 　　本周，全球金融市场都经历了大幅下跌，抛售首先从中国开始。 　　一些专家认为，全球股市下跌的原因是投资人担心中国经济成长放缓，而中国是世界第二大经济体，多年来是全球经济成长的动力。 　　美国的中国问题专家章家敦(Gordon Chang)认为，中国的市场震荡对世界经济的影响有限，但是引发恐慌和全球性的经济衰退也并非不可能。 　　他说：“中国的问题可能会引起下一次的全球经济衰退，这并不是不可想象的。严重程度可能会像1929年那次，主要是因为人们没有心理准备，他们不清楚中国发生了什么。” 　　中国市场的动荡以及政策应对让人们联想到去年夏季的市场波动。当时，北京方面宣布要让人民币汇率更加自由浮动的消息导致全球市场剧烈波动。许多投资人担心，中国让人民币贬值的做法是为了刺激出口和经济增长，也就是意味着中国经济的疲软。 　　皮特森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员约瑟夫・加农(Joseph Gagnon)说：“汇率浮动就意味着波动性，但问题是，他们不想要波动性。我认为，他们还没有准备好让人民币汇率真正地自由浮动。” 　　《华盛顿邮报》星期五发表的一篇社论说，虽然中国股市的波动可能不会对中国的经济和世界经济构成根本威胁，但是这种情况表明中国政府既想要自由市场带来的好处，又仍然想要控制一切。社论说，中国再次通过贬值货币来提振出口的做法，最好的情况就是，在短期内刺激一下经济，但最坏的情况则是搬起石头砸自己的脚，引发资本外逃和贸易伙伴的竞争性货币贬值。 　　章家敦说，中国经济真正的问题是信心的丧失，也就是说，任何利空消息，甚至是一些微不足道的坏消息都能够引起中国股市的下跌。但是他认为，这个问题目前无法得到有效解决。 　　他说：“对中国来说，唯一的出路是民主化，让市场发挥更大的作用。他们需要市场经济，但是在中国现有的政治体制下，这是不可能的，而且习近平也不愿意改变这种体制。所以，基本上中国是没有希望的。”

  　　2016年1月10日，在深圳举行的“2016胡润新金融百强榜”发布会上，国泰君安首席宏观分析师任泽平带来主题演讲。以下是演讲全文： 　　尊敬的各位来宾，女士们、先生们，大家早上好! 　　很高兴参加这样一个活动，其实我本人最近一直在休假著书，来表明我对市场的看法。但是今天的活动，当联系人和我联系的时候，我觉得非常有意义，也非常荣幸来参加这样一个活动，为什么呢?因为深圳是这个国家最具创新活力的地方，而“新金融”是这个国家最具创新活力的行业之一。所以说在这样一个最具活力的地方，在最具活力的行业我们来召开这样一次盛会，我想非常有价值。所以，我想讲三句话： 　　第一，感谢，感谢在座的诸位，我们创新创业活力的这些企业家，你们为推动整个社会的进步做出了巨大的贡献，我本人也是在2014年5月份和大家一样怀抱着梦想，当时下海加盟国泰君安，当时我的梦想就是中国正在经历一轮伟大的变革，这个变革将为那些有才华、有梦想并且愿意付出艰苦卓越努力的年轻人提供实现梦想的舞台。在变革当中资本市场将会承担重要的使命，所以我当时和大家一样，怀揣着梦想到这个市场。 　　大家知道中国正在经历一个三十年未有的变革，中国高增长的时代已经永远的落幕了。2008年前后我们看到刘易斯拐点的出现，劳动力成本趋势性的上升，中国的加工贸易开始增速放缓，在2012年我们看到劳动年龄人口开始出现净减少，在2014年我们看到房地产长周期拐点的出现，房地产链上的重化工业开始退潮、开始衰退，中国的未来还能依靠这些传统的、旧的增长模式和增长动力吗?我们还能再依靠钢铁、水泥、煤炭和房地产吗?不可能。 　　中国的未来在哪里?中国的未来就在高端制造业和现代服务业，就在那些具有转型创新活力的地方和行业。我提几个判断： 　　未来三年中国经济没有复苏，我去年提出中国经济未来三到五年可能是一个L型，但是这个L型的背景一点都不平静，因为旧的模式将会落幕，新的模式将会崛起。虽然新的增长动力还很弱小，但是它代表着未来。我们都说2014年是最困难的一年，2015年是最困难的一年，我们现在又说2016年是最困难的一年，从传统行业的角度，2016年会是一个越来越困难的一年。但是，如果我们从新兴行业的角度，我认为我们正在迎来越来越有希望的一年，因为他们在崛起，他们在壮大。所以，感谢在座的诸位在推动社会进步方面所做出的巨大贡献。 　　第二，期待，新的一年大家都有很多的期待。对新的一年，对于经济政策与资本市场我想谈几点看法供大家参考： 　　一是正如我们刚才交代的，中国正在经历增速换挡和结构调整期，我们正在展现我们推动改革的勇气和决心。但是，我想讲的是，我们对改革也不要有过于理想化的想法和幻想。改革没有三年的阵痛不可能有红利，但是不改革必将没有未来。既然已经谈到供给侧改革，我们从新常态、增速换挡谈到供给侧改革，我们从认识到位到给出了解决的手段，我们还缺什么呢?我们还缺勇气和决断。不良率浮出水面，并且愿意承担，金融体系存在大量的隐性不良和未来隐性的失业，是不可能靠做一场梦就能解决的，没有在2009年面对，没有在2014年面对，必定会在2016、2017年面对，期待看到未来的改革落地攻坚，我们这些人也要做好思想的准备。 　　对于资本市场我有这么几点看法供大家参考： 　　一是2016年将是在座各位播种一级股权时代的黄金时期，为什么呢?因为中国有13.7亿人口正在蓬勃的消费升级，13.7亿人的市场都找不到机会，你在哪里能找到市场?美国3.4亿人，日本1.3亿人，韩国5000万人，德国8000万人，整个欧元区才有3亿多人，全球70亿多人。 　　所以再加上注册制改革，将会给我们一级股权投资黄金的播种期。对于二级市场我们的看法是这样，二级市场2016年收益率可能不如2014、2015 年，2013年是结构性牛市，2014、2015年都是大牛市，你见过二十年来连续四年，第四年还是牛市吗?没有的。2016，企业盈利下滑，无利率风险的空间已经不大的，风险偏好很难再起。2014、2015年你的玩法是做趋势投资，你在2000点的大底买进去，5000点卖出来，就是这么简单，那是趋势投资的时代。但是，2016年你要做什么呢? 　　2016年的市场环境，第一个是做交易的时代，第二个是做主题投资的时代，这是我们对于二级市场的看法。熔断机制取消以后，我们认为市场正在进入正常的调整状态，2000点开始看5000点，5000点看风险，9～10月翻多，11月下旬再次看淡休假著书，前一段时间提出“休养生息”的看法。 　　对于债市我们还在继续看多，可能是债券牛市下半场。房市维持原来的看法，未来十年一线城市房价涨一倍，三四涨不动，房地产投资零增长，房地产重回高增长的时代，已经永远不可能回去了。对于美元还在强势周期，大宗商品还在底部盘整，大宗商品的盘整还需要一到两年，这是对于2016年一些展望和期待。 　　第三，祝福，我们生活在伟大的时代，生活在变革的时代，我们深信市场进步的理念已经在我们国家扎根，新一届中央领导集体展现了推动改革的勇气和决心，一轮从上到下和从下到上的改革正在960万平方公里的土地上展开，2016年我们有哪些祝福呢?2016年我们选择深爱这个国家、深爱这个时代、深爱我们所从事的事业，2016年我们选择深信时代的进步，深信梦想的力量，深信自由的光芒。我想起肯尼迪的一句话“火炬已经传递到新一代人的手上”。未来终将属于那些有才华、有梦想并且愿意为之付出艰苦卓越努力的年轻人，祝福你们!谢谢。

　　央视财经(《第一时间》)有一个好消息要告诉“恐归族”们的是，别担心，新的一年要涨工资啦! 　　研究报告显示，2016年，全世界都要涨工资，而且实际涨幅将是三年来的最高。其中，中国员工的工资将平均增长8%，增幅位列全球第一，之前一直说：啥都涨就是工资不涨，想要涨工资啊，那得猴年马月?结果2016年就是猴年，6月就是马月，猴年马月啊“终于等到你，还好我没放弃~”。想起朋友去相亲，被问到“你年薪有多少，我希望你可以诚实回答我”朋友想了想，答道：“三十万。”女孩问：“真的吗?没有骗我，你是诚实的?”朋友说：嗯啊，我乘以十了”。 　　数据显示，去年秋季，全国32个主要城市平均月薪是6700元，比夏季增长了380元。其中，北京以8894元稳居榜首，上海、深圳、杭州紧随其后。胖胖看了特高兴：“你看啊，秋季比夏季高，明年比今年高，那要不~今年我先不工作了，等明年再干”。 　　2016年薪酬预测： 经济放缓为何还能涨工资? 　　全球领先的人才与组织咨询公司发表了一份预测。预测中表示，在薪酬上涨和长期以来的低通货膨胀率的共同作用下，全球范围内员工生活水平将逐步提高，实际薪酬有望上涨2.5%，实现三年内的最高涨幅。 　　亚洲实际薪酬增长将达到最高峰 　　根据预测, 在亚洲，薪酬预计增长 6.4%，比去年下跌了0.4% 。然而，实际工资预计将上升4.2%，这是全球增长最高的一个地区。实际工资增长率预计最高的国家分别是越南 (7.3%)、 中国 (6.3%)和泰国 (6.1%)。事实上，尽管中国经济放缓，股市暴跌，出口减少，但伴随着对专业人员日益增长的需求以及中产阶级的持续发展壮大，中国在2016年的就业率会继续提高，同时预期工资将提高8%。 　　该机构全球产品化解决方案总经理Philip Spriet说："亚洲将继续拉动全球薪酬的增长，因为各家公司都有涨薪的计划。然而，随着发达经济体的劳动力老龄化进程，全球劳动力市场正处于波动之中。在新兴经济体中，高技能人员对于企业维持竞争优势至关重要。由于一些区域的人才短缺，拉动了薪酬增长的预期，一些技术工人将有望看到工资的增长。" 　　预测显示欧洲薪酬增长将呈现积极势头 　　欧洲人均薪酬在2016年会增长2.8%，同期预期通货膨胀率为0.5%，于是人均实际薪酬将会上升2.3%。在低通胀大环境的推动下，西欧和东欧的薪酬将分别增长2%和2.9%。 　　英国、法国和德国前景一片看好，尽管英国的薪酬增长率依然停留在2.5%，但低通胀意味着实际薪酬在2016年仍会增长2.3%，高于西欧的平均增长率。法国和德国的实际薪酬预计将会分别有1.7% 和 2.7%的增长。虽然希腊经济问题严峻，但整体状况与上述几国类似，薪酬将增长2%(去年为1.3%)。再加上通货紧缩，2016年该国实际薪酬增长将达到3.4%。 　　由于政治原因导致了高通胀，进而影响了实际薪酬增长，有两个国家偏离欧洲平均值较大。在这份预测中，乌克兰的薪酬增长率为全欧最高(11.5%)。但由于高通胀率(48.3%)，实际薪酬反而降低了36.5%。受到经济制裁和油价持续下跌的影响，俄罗斯也遇到了类似的境况。尽管有7%的平均薪酬增长幅度，但在14.5%的通胀率下，实际薪酬却下降了7.5%，这个数据远远高于去年的实际薪酬下降率(0.7%)。 　　北美的劳动力市场将呈现活跃态势 　　这一上升趋势同样也出现在劳动力市场活跃的北美地区。在美国，在通胀率低至0.3%的条件下，雇员的实际收入增长率将达到2.7%。加拿大雇员的薪酬增长和实际工资增长率将分别为2.6%和1.3%。整个地区的薪酬将增长2.8%，与去年相同。 　　经济动荡将冲击拉丁美洲工人 　　预计，拉丁美洲工人在2016年的薪酬增长率将创新高，达到11.4%。然而，由于该地区的高通货膨胀(12.8%)，实际薪酬反而下降了1.4%。这在阿根廷和巴西尤其明显，尽管2016年巴西和阿根廷的薪酬增长率将分别达到31%和7.7%，但阿根廷工人实际薪酬增长仅为3.6%，巴西的工人实际薪酬更是会下降1.2%。 　　但是，委内瑞拉将经历全球最严重的实际收入缩减。虽然其薪酬增长为70%，但由于预期通货膨胀率将高达122.6%，因而员工实际薪酬将面临52.6%的削减。 　　中东和非洲增长强劲 　　对于在中东地区和非洲的工人来说，2016年的形势看起来很乐观。虽然石油价格暴跌，还有席卷整个地区的经济政治混乱，中东和非洲的薪酬预期增长率还是会分别达到5.3%和6.5%。相对较低的通货膨胀率意味着工人实际薪酬将分别增长3.8%和1.6%。 　　在中东地区，黎巴嫩(11.5%)以及约旦(5.3%)实际薪酬增长最快，阿联酋最慢(0.9%)-- 大大低于去年的2.8%。埃及通货膨胀率较高，因而也是该地区唯一一个实际薪酬减少(0.4%)的国家。 　　Philip Spriet总结到："今年的全球薪酬预测表明，对于大部分国家而言，实际薪酬增长率有望在2016年达到在未来三年内最高。尽管各国不同的宏观经济条件导致全球范围内的巨大差异，但由于整体的薪酬增长以及非常低的通货膨胀(有些国家甚至是0)，雇员的前景仍然一片看好。 　　平均实际薪酬增长率是基于73个国家得出的，其中排除了乌克兰和委内瑞拉两国。由于政治混乱和较高的通货膨胀率，两国的实际薪酬分别下降了36.8%和52.6%。  

  　　中国经济放缓，大宗商品这一轮长达十多年的大繁荣宣告结束。不只是秘鲁等新兴经济体，就连澳大利亚、加拿大这些倚重大宗商品的经济体都遭遇了产品滞销和产能过剩的困境。 　　尽管全球金属价格暴跌，智利眼下却扩大位于该国北部沙漠地区底下最大露天铜矿的开采规模，额外再开采17亿吨的铜矿。 　　印度正在全国范围内建设纵横交错的铁路线，把尚未得到充分利用的煤矿和不断增长的城市人口连接起来，未来可能将向原本已经供过于求的市场倾倒更多的资源。 　　澳大利亚正在提高天然气的产量，未来四年的增幅大约高达150%，而与此同时，各能源公司也修建了六个出口终端来服务于萎缩的需求。 　　整个大宗商品行业这种令人忧虑的错位现象主要都要追溯到同一个源头――中国。 　　多年来，随着经济快速扩张，中国风卷残云一般消耗着各种金属、作物和燃料。各国和各公司在廉价贷款的推波助澜之下，都在积极扩大业务，押宝赌定中国的胃口会一如既往地扩大。 　　但现在，一切都变了。 　　中国的经济正在放缓。随着利率上涨，美国各公司为了努力偿还债务，必须保持生产。所有这一切过剩正在碾压价格，损害巴西、委内瑞拉等新兴市场和澳大利亚、加拿大等发达国家这些依赖于大宗商品的经济体。 　　这种转变导致的地缘政治和金融后果已经动摇了投资者的信心。近一些天，中国的疲软促发全球性的股票抛售之后，围绕全球增长问题的忧虑情绪进一步加剧。 　　大宗商品的这种宿醉、或者说长达十年的大繁荣之后的这种消极效应可能还要持续一段时间。 　　加拿大油砂田和西非铁矿这种多年以前拍板、投资几十亿美元的大项目现在才刚刚建起来开始运行。因为面临巨额成本，各公司不能把这些项目关闭了事。因此，这种过剩可能需要数年时间才能化解。 　　潮水一般的原材料正在挤压价格，引发痛苦的行业大调整。按估算，全球各地的石油公司已经裁减了25万工人。阿尔法自然能源公司(Alpha Natural Resources)以及其它一些美国的煤矿公司甚至已经申请破产保护。 　　甚至就连能源经济巨头沙特阿拉伯的财政储备也在缩水，到了必须利用信贷市场的地步。石油资源丰富的委内瑞拉一度挥霍无度，今年却连偿还100亿美元的债务都很吃力，因为它95%的出口收入都取决于原油。 　　美国对外关系委员会(the Council on Foreign Relations)能源专家迈克尔・李维(Michael Levi)把市场的这种逆转比喻为一场大雨：它先是缓解了旱灾，但随后却导致了洪灾。“大宗商品的生产商最后成了他们自己最大的敌人，”他说，“从来没有一个人曾经担心过生产过剩，但恰恰就发生了这种事，导致他们陷进了这个困境。” 　　能源和原材料价格下降通常会受到消费者的欢迎。能源供过于求让美国家庭每年可以节约几百美元的汽油钱和取暖用油的费用。 　　但经济学家们担心，大宗商品市场的这种混乱或许反映了全球经济走软的趋势，降低了全球贸易的价值，甚至可能把某些国家推进一度阻碍日本经济长达几十年的那种通货紧缩螺旋里。去年夏天发端于中国的全球市场震荡促使美国一直推迟到2015年底才最终加息。 　　“事实证明，油价下降的刺激作用并不像经济理论以前论述的那样明显，”能源史学家、IHS咨询公司副董事长丹尼尔・耶金(Daniel Yergin)说，“问题是，大宗商品价格疲软到底在向我们传递什么信息：是过去投资过度，还是说未来全球经济将走软?我个人感觉，答案是，两个都是。” 　　大宗商品一直都在随着全球经济经历大繁荣和泡沫破裂，经历起起落落。但中国和廉价贷款这两个因素某种程度上却改变了整个公式。 　　中国的高速发展导致全球的原油消耗量从2003年的550万桶/天增长到了2007年的750万桶/天。现在，中国是全球最大的原油进口国，已经超越了美国。其他大宗商品也遵循了类似的规律。 　　需求上升助长了价格的飙升;在截止于2007年的五年间，铜价涨到了三倍，锌的价格翻了一番。美国和欧洲人民发现，从汽油到咖啡，自己在许多商品上都陷入了一场竞价大战。 　　接着，2008年爆发了金融危机。全球经济都不景气，中国却在持续增长，从发展中国家购买的大宗商品甚至比以前更多了。反过来，这些国家也从这种资金的注入中实现了繁荣。 　　铜矿和其他金属资源丰富的秘鲁利用自己新发现的宝藏壮大了本国的中产阶级，在首都利马创造了购物中心和公寓房地产市场的繁荣。尼日利亚的拉各斯则享受到高油价带来的好处，经历了同样的过程。 　　利率因为金融危机已经砍到了剔肤见骨的低水平，同样也助长了这一轮繁荣。巴西能源公司巴西国家石油公司(Petrobras)累积了高达1280亿美元的债务，公司过去三年间的年借贷成本翻了一番。 　　随后，随着中国增速下滑，大宗商品的故事走向开始变了。 　　2015年，大宗商品价经历了金融危机和全球放缓以来最糟糕的一年。镍、铁矿、白金以及铜价都下滑了25%，甚至更多。过去18个月，油价已经下跌了超过60%。甚至就连玉米、燕麦和小麦的价格也降了。 　　大宗商品的这种下滑趋势一致延续到了今年。油价目前的价格仅仅略高于30美元/桶，降到了十多年来前所未见的低水平。 　　而随着美联储换档之后，利率上升进一步加剧了大宗商品泡沫破裂的危害。过去利用廉价贷款提高产量的公司现在都困在了将来很难支付的大额账单里面。 　　自由港麦克莫兰公司在秘鲁投资46亿美元的赛罗贝尔德铜矿扩建工程眼下已经进入收尾阶段，未来的产量将提高到三倍。这个项目规模非常大，未来消耗的电量可能占到整个秘鲁的10%。 　　如今，铜价正处于七年以来的最低水平，自由港麦克莫兰公司第三季度报告亏损38亿美元。过去一年，这家公司的股价下跌了70%以上。2015年底，公司执行董事长詹姆斯・R.莫菲特(James R. Moffett)迫于董事会的紧急要求下台，但这家公司下一步的动作还不确定。 　　尽管各家公司都在削减开支，但他们没办法完全撤出。比如，许多新的矿井在设计的时候都是满负荷运转才能确保运营效率。必须有销量才能偿还建设这些矿井产生的债务。 　　格外危险的是美国、澳大利亚、印度尼西亚以及其他国家的煤矿。不仅是中国的需求下降，环保方面的忧虑情绪上升同样也在危及它们的前景。 　　“原材料生产商们都是按照当前价格进行投资，没有想到眼下的价格可能会对未来的需求产生什么样的影响，”咨询机构战略能源与经济研究公司(Strategic Energy and Economic Research)总裁迈克尔・C.林奇(Michael C. Lynch)说，“现在，需求因为高价正在下滑，他们的产能就出现了过剩，而一旦建起来了，就没办法拆掉。”

　　上周五（1月8日），《金融时报》驻上海的记者 Gabriel Wildau 曾报道称，中国政府正在加强资本控制，意图阻断大量资金流向境外。对此，CBC在报道中称，中国的这一新政可能会对加拿大的房地产市场产生不可估量的影响。 　　Wildau 表示，中国政府正在全力加强资本的管控，要求各大银行对美元的换购进行严格的控制。据 Wildau 称，中国政府高层已经对深圳的银行作出了口头的指示，要求他们严格控制中国公民和企业兑换美元的金额。 　　此外，还有消息称，中国国家外汇管理局在过去的一个月里正在与外资银行之间进行定期会谈，主要目的在于确认这些外资银行没有在帮助中国公民将财产转移至国外。 　　Wildau 还称，目前中国政府主要是对上海和深圳两地的银行做出了相关的指示，因为两地对美元的需求正在陡增。 　　对此，CBC分析员 Don Pittis 称，很可能在本周会看到其他国家开始效仿中国的做法，那么可能会使得进入全球发达国家的外资减少。 　　Pittis 还称，这种严苛的资本控制可能会对普通人的生活造成巨大影响，包括居住在加拿大的中国移民和其他地区的移民。在很早之前，由于各国对资本外流的严厉打击，许多移民都是携带着珠宝进入加拿大境内，而不是现金。 　　Pittis 称，中国政府在将人民币变为自由浮动货币的道路上遇到了不小的障碍，现在似乎已经开始走回头路了。 　　近年来，大量人民币的外流所带来的其中一个影响就是，许多发达中国，比如加拿大，房价增长异常地迅猛。如果中国加紧了对人民币外流的控制，那么可能会对当地的房价造成极大的影响。 　　事实上，严控资本外流是许多政府在经济危机时采取的普遍应急措施。例如，在1990年的亚洲经济危机中，马来西亚就率先采取了类似的措施。据路透社的数据显示，在1995年至2010年之间，全世界有37个国家都采取了一定的手段对外流资本进行管控。