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　　人民币这两天连续贬值，两天已下贬3.5%，不过，12日受访的本地留学、旅游、地产华人业者都表示，由于加元已经贬值很多，所以这次人民币贬值对本地上述领域的影响有限。 　　太平洋迅捷旅游公司经纪Roger张表示，最近几年，中国游客来加拿大旅游很多，本地的人前去中国旅游也不少，所以，无论哪边的币值有变化，总体上对他的公司影响不大。前一阵，加元贬值很快，跌到4.7元人民币就可兑换1加元，加上中国民众越来越有钱，所以来加拿大的中国游客很多。这两天人民币贬值，但贬的幅度不太，这点钱对中国游客而言，不会成为他们出国游玩的阻碍。   越来越多的中国留学生来加留学。图为多伦多大学的新生游行。(本报资料照片) 　　赴中旅游 团费加元支付 　　昨天中国银行的人民币兑加元是4.73至4.93之间(卖出买进价)，比前一阵的最低兑换元变化有限。Roger张表示，兑换率的这点变化对本地欲前往旅游的人来说，可忽略不计。因为去中国的机票用加元支付，如果参加旅行团，团费、许多当地的门票、餐费也是在出发前用加元支付，所需要支付人民币的部分仅是当地的少量消费及购物，所以对本地游客影响不大。 　　加华移民签证中心总裁官国荣表示，虽然人民币贬值对来加拿大留学的家庭而言，会对前一阵多付出一些钱，但是这决不会影响他们留学的计划，而且整体来加拿大留学的人数也不会因此有所减少。 　　官国荣说，前一阵加元已经贬得太低了，4.7元人民币换1加元，意味着来加拿大留学一年的费用甚至低于15万人民币，这对大多数家中仅一个孩子的中国城市居民来说，根本算不上什么负担。 　　来加留学 计划不会改变 　　他以目前多伦多公立教育局的国际学生学费为例，每年需要1.4万加元，加上学生的生活费用，基本上一年3万元就够用。即便人民币贬到5元兑换1加元，也是15万人民币。当然比较前一段时间4.7元人民币兑换1加元来说，中国留学生的家庭会多付出数千人民币，但对中国情况了解的人都知道，这点钱留学家庭是不在乎的。 　　官国荣表示，绝大部分的中国父母，都对自己的子女抱成才的厚望，只要有条件，也会鼓励孩子出国留学。加拿大优质的教育体系，公平的社会制度以及良好的移民政策，都是吸引中国家长把孩子送来加拿大求学的因素。这几年，来加留学的中国学生人数持绩增长。人民币现在贬值，对来加的中国留学生整体人数不会产生改变。 　　投资地产 中资买家不多 　　加中地产经纪孟君表示，人民币贬值对中国投资客来加买地产的影响不会很大。她说，目前多伦多地产市场的主力还是本地居民，其中包括一定数量的华人买房者。他们买房的资金主要还是在本地的收入，再加上从银行按揭。地产市场上，从中国带钱来的投资客比例不大。人民币贬值对这些人有所影响，他们买房会比以前加元兑人民币最低时要多付出一些钱，但由于这类投资者人数有限，所以不会对市场造成震动。 　　她并说，近年来，一些在多伦多就学的留学生开始涉入地产市场，主要是出国留学的家庭在中国本来就属于经济状况比较富裕的阶层，其中一些留学生家长看好多伦多地产市场连年上升，加上孩子留学也需要居住，所以在多伦多投资房地产。孟君指出，这类投资者大多买的是多伦多市中心的公寓单位，价格在50万以下，买独立大屋的比例较小。如果按最低兑率时计算，当然现在买房，会比那时多出几万或十来万人民币。不过，买房是一个过程，兑换率在不断变化，很少人能算得那么准，正好在兑换率最低的那一刻下单。现在换1加元还在5元人民币之下，属于相当低的，所以真的要用人民币来买房的人，不会因这点贬值而改变计划。

　　国家外汇交易中心数据显示，13日人民币兑美元外汇中间价为6.4010，较前一日贬值704点。至此人民币已经连续三天大幅贬值，累计贬4.66%。 　　央行新闻发言人昨天表示，在有管理的浮动汇率制度下，人民币汇率中间价的波动是正常的，不仅是中间价市场化程度提高的体现，也是市场供求在汇率形成中决定性作用的反映。 　　该发言人指出，从国际国内经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。 　　收人民币连续走软影响，亚洲多国货币承压。昨日马来西亚林吉特兑美元下跌1.4%至盘中低点4.0173，创下了2015年以来的最大跌幅。马来西亚林吉特过去12个月累计下跌约20%，历史低位是亚洲金融危机期间创下的4.8850。 　　澳元跌至六年低点，一度跌1.2%报0.7216美元，创下2009年4月份以来的最低水平。纽西兰元兑美元跌0.7%报0.6491。中国是这两个南太平洋国家的最大贸易伙伴。 　　越南周三扩大了越南盾波动区间，加剧了货币战争重起的市场猜测。 央行行长周小川（资料图）

  在中国网络市场争夺领导地位的阿里巴巴和腾讯昨晚相继公布季绩，阿里收入按年增长28%至202.5亿元人民币，低于分析师预期的209.4亿元人民币，金额亦较腾讯的234.3亿元人民币低。不过阿里的盈利远高于收入，按年增148%至308.16亿元人民币。这盈利高于收入的现象，很大程度由于阿里影业完成融资后，剥离出报表，推高阿里巴巴持有阿里影业股权的估值，带来247.34亿元人民币的会计处理收益。扣除相关影响后，每股盈利为3.68元人民币，预期为3.60元人民币。 尽管盈利略胜预期，而且阿里巴巴计划未来两年回购价值40亿美元的股票，以抵消股票分红稀释股权的影响，不过阿里巴巴股价昨早段仍大跌6%至72美元左右，并一度跌至71.03美元，见上市新低，接近68美元的招股价。 近日阿里巴巴股价偏软，部分由于投资者忧虑中国股市调整，以至中国经济增长放缓，可能影响阿里巴巴的零售业务增长。 忧经济放缓 影响旗下零售业务 不过阿里巴巴指出，截至上季移动月度活跃用户增至3.07亿户，按季增长约6%（约1800万户），移动月度活跃用户按年更增长63%，令交易额上升。上季中国零售市场商品交易总额（GMV）增长34%，达6730亿元人民币。淘宝及天猫的季度成交额分别达4270亿元人民币及2460亿元人民币。 移动端交易佔中国电商51％ 不过上季GMV增幅录3年新低，预期为38%，前一季度GMV增长为40%。这主要受到中国政府煞停网上彩票销售影响，加上阿里巴巴下调部分销售项目的收费，以致增长有所放慢。撇除彩票销售等影响，GMV增长为36%。 随着移动端交易趋于普及，阿里巴巴来自移动端的中国零售商务季度收入比例，首次突破五成至51%，金额达79.87亿元人民币，按年增长2.25倍。不过阿里巴巴在手机地图、浏览器及物流速递等的投资，亦影响到其盈利增长。 美百货巨擘Macy's将驻天猫 但Morningstar指出，阿里应能「很好地抵御」中国经济增长放缓的影响，中国消费者的家庭收入，没有太多股票资产，这对阿里有利，意味股市下调只会对中国消费带来短期影响。中国7月社会消费品零售总额按年增长10.5%，略低于市场预期的10.6%。 阿里昨宣布与美国百货巨擘Macy's达成长期独家战略合作协议。Macy's将于下半年进驻天猫国际，后者将是Macy's进入中国市场的首家，也是唯一一家第三方网上零售平台。此外，阿里巴巴本周亦与内地电器零售商苏宁云商展开战略合作，抢攻实体零售市场。

8月11日早上开盘，中国外汇交易中心的交易员们惊奇地发现，人民币对美元的汇率中间价竟然以6.2298开盘，较前一交易日大幅贬值了1136个基点，贬值幅度1.87%，创下1994年人民币官方与市场汇率并轨以来的最大单日跌幅。 今天（8月12日）中午，工商银行网上银行的购汇汇率，是6.335元人民币换1美元。而离岸人民币对美元的汇率，则下跌了跌幅扩大至2.9241%，至6.3955。 这是否意味着人民币进入了贬值通道？人民币贬值是好消息还是坏消息？下面就分析一下： 1、这意味着政策的天平开始向实体经济倾斜。7月中旬，总书记在东北考察的时候提出“把实体经济抓上去”，疏通金融进入实体经济的管道。本栏目是最早注意到这一新提法的，人民币适度贬值就是举措之一。而股市尽快恢复融资功能，也必然是重要选项。 2、中国仍然是一个外汇管制的国家，虽然我们近年来在人民币“可兑换”上取得了不少进展。央行通过“中间价”管理汇率，换句话说，中间价事实上是官方指导价。在中国外汇交易中心的市场上，即期汇率可以围绕着中间价上下波动不超过2%。如果跌到2%，就是跌停。所以，你能发现这样一种情况：人民币汇率可能连续一周都在跌停，但仍然如同磨坊里的驴子一样，原地踏步。因为每天的中间价是一样的。 3、此次让中间价大幅贬值，是人民币汇率市场化的一部分（市场力量的确在引导汇率下行）。接下来，最迟在今年年底之前，还会让即期汇率波动幅度扩大到上下3%。 4、人民币贬值的根本原因，是因为出现了明显的高估。这从以下几个方面可以看出来：a、近年来,来华的国外游客停止了增长，而中国人出国购物越来越疯狂；b、外资流入增速接近于零，而中国资本走出去正成为大趋势；c、出口出现了下降；d、外资制造业开始撤离中国；e、中国制造业在国际市场竞争力日益下滑。国家统计局刚刚公布的7月份的出口状况之差，超出了此前的预计，成为这次人民币贬值的直接诱因。 5、人民币会大幅贬值吗？不会。今年是中国申请将人民币纳入“特别提款权”（SDR）一揽子货币的重要年份，这样的机会5年才有一次，而中国正在启动“输出产能、输出资本”的国际化发展战略，需要美日欧对人民币的信用“背书”。而人家的条件之一就是，人民币不能参与竞争性贬值。所以，在今年这个美元加息的特殊年份里，中国一直让人民币汇率保持稳定。为此，制造业付出了巨大代价。 6、如果说，人民币不会大幅贬值的第一个原因是“国际社会不希望看到”，第二个原因则是“自己不希望看到”。贬值固然可以提高出口竞争力，但幅度太大、形成强烈的预期后，就会引发热钱外流，同时危及到股市、楼市。我们的股市、楼市都存在泡沫，但现在不是捅破的时候。所以，贬值是把双刃剑，要小心使用、限制使用，才能发挥正面作用。 7、鉴于2015年的特殊性（美元加息、人民币想纳入SDR），人民币不得不贬值，但又不能“过度”贬值（“过度”的定义，掌握在美日欧手里）。在正常情况下，贬值幅度应该在3%以内。但2016年以后就不同了，可能还会有5%到7%左右的贬值幅度，最终两年内需要贬值大约10%。 8、由于过去10多年人民币一直处于升值通道，我们以美元计价的GDP如同坐了火箭，可以在刚刚超过日本三四年之后，就达到日本的两倍。再加上出国旅游、留学、购物的便利，大家潜意识中普遍认为，汇率升值是好的，贬值是坏的。其实这是错误的，日本经济当年就“死于”日元的过度升值，现在中国也面临这种危险。至少在目前，人民币适度贬值是理性的，也是长远利好中国经济的。人民币再继续按照美国人的意愿升值下去，将会有千百万人失业。 9、央行此次让人民币以较大幅度贬值，是想阶段性的“一步到位”，不给市场留下新的贬值预期。但长远看，人民币事实上开启了一个贬值通道，虽然主动权仍然掌握在中国手中。短期看，这对股市、楼市、债市构成利空，对所有的人民币计价资产构成利空。但长远看，由于制造业得到了实惠，中国经济也得到了实惠，最终对人民币计价资产的长期价格构成支撑。 10、贬值预期如果形成，则热钱可能会加速外流（包括个人投资），央行需要不断“降准”来补充流动性。人民币贬值后，从国际市场上购买大宗商品的力度会下降（变贵了），对大宗商品也构成短期的利空。当然，中国人出国留学、购物、旅游的成本也会上升。 11、汇率的调整，其实是利益的再平衡。首先平衡的中国与国际社会之间的利益，其次平衡的是中国各阶层的利益。比如对于人民币贬值，手里房子多、股票多的人，当然不希望看到。大企业集团也未必愿意看到，他们虽然配置了国外资产，毕竟大头还是在国内。但中小企业、民营企业、中低收入阶层就会获得实惠。 12、人民币这样贬值，会不会影响人民币纳入SDR？现在还不知道。但7月经济数据的下滑，一笔勾销了5、6月份的短暂回暖。目前看，稳增长、保就业，优先解决国内问题，把实体经济放在更重要的位置，显然是政府的思路。

新闻配图 尽管所谓的专家们不断鹦鹉学舌似地叨叨着“家庭去杠杆化”，美国人现在还是一如既往地沉迷于债务。如果你需要证据，那么看看最近非抵押债务的统计数据吧：由于美国高达2兆美元的泡沫，最近非抵押债务飙升到了十年来的最高水平。看看美国地产 金融讯息网HousingWire引用Black Knight Financial的分析吧: “我们发现，与过去10年的任何一个时点相比，今天抵押贷款持有人正拥有更多的非抵押债务，每个借款人平均借款金额为25000美元。这个数字比一年前高1400美元，比2011年高将近2600美元。增加的第一主因是与 汽车相关贷款的上升，占过去四年全部非抵押债务增加的81%， 其次是一直居高的学生贷款。” 目前，皮尤研究中心（Pew）正在进行一项题为“美国债务复杂的故事”的研究，你可能已经想象到了，这家非营利公司发现，过去三十年已经见证了美国人家庭资产负债平衡表杠杆化趋势前所未有的转变，这个趋势并没有伴随着家庭收入并行的或按比率的增加。看看下面6张图你就明白美国人的债瘾： 2014年大部分美国家庭都欠债，家庭负债百分比以及年度欠债中位数，按债务类型和出生代划分 白人家庭比黑人和西班牙裔家庭有更多的资产和债务（财富的组成，按种族和收入分） 无名代、千禧年代、临近退休的婴儿潮代在其主要工作年份家庭欠债额，按照出生年代、平均年龄、债务类型分类财富阶梯中间的平均负债 美国人对债务的态度：美国人认为债务对自己的生活中作用重大，对他人的生活无关紧要 家庭资产负债平衡表指数，根据代内债务额分类 一个美国家庭的债务包括住房和汽 车，也包括信用卡、教育、医疗和其他帐目 家庭资产负债平衡表指数

新闻配图 中国周二引导人民币贬值的行动正值该国经济出现放缓迹象之际，而此时也恰逢中国央行采取行动让人民币价值更加受市场驱动，从而提高其作为储备货币的使用率。 投资者和其他市场人士预期中国将采取行动逐步放宽人民币的交易区间，但对该国央行周二的举措感到意外。投资者对如何解释这一举措意见不一。 凤凰国际iMarkets汇总了各大顶尖投行分析师们对此次人民币风暴的评论： 野村控股策略师Craig Chan和Wee Choon Teo： 建立买入美元/离岸人民币长仓，因为中间价调整加速资本外流以及令人民币汇率增加额外贬值压力。 人民银行关于中间价的声明将进一步对美元/在岸人民币远期市场形成压力，亦会进一步增加美元/离岸人民币市场活跃度料亚洲货币中的台币、韩元、新加坡元、马来西亚林吉特将受影响最大。 瑞典SEB银行策略师Sean Yokota和Peiqian Liu： 将人民币兑美元汇率2015年底预期从6.20下调到了6.40周二的中间价调整是汇率市场化改革的一部分，应有助于人民币进入国际货币基金组织的SDR货币篮子鉴于人民币一直以来扮演的稳定靠山作用，亚洲货币应会跟随人民币走低；菲律宾比索、泰铢和新元由于高估程度最高因而调整幅度也会更大。 耶鲁大学高级研究员、前摩根士丹利亚洲非执行主席史蒂芬·罗奇： 很难相信这会是个一次性的调整。在全球经济疲弱的背景下，想要刺激中国出口，让本币贬值1.9%是远远不够的。在日益扩大的全球货币战中，中国的加入可能使得战火越烧越旺。逐底竞争只是变成了更加危险的游戏。 汇丰驻香港的全球新兴市场利率研究主管Andre de Silva： 汇改说明中央政府依然着眼于宽松政策、设法促进增长。贬值之后资本外流加大的可能说明降准需求更大。 巴克莱外汇策略师Dennis Tan： 保持美元/离岸人民币长仓，支付1年期离岸人民币货币互换利率(CNHCCS)在岸人民币波动性增加，远期汇率在亚洲货币贬值压力下仍有继续贬值空间中间价定价更趋市场化的调整令汇率自由化更进一步。 Amherst Pierpont策略师Robert Sinche： 中国央行将允许人民币贬值大约5%，人民币贬值不会连续出现；预计未来几周美元/人民币将在6.50-6.55区间内交投。中国正暴露出严重的竞争力问题，包括工业利润停滞、出口下降。 澳新银行的刘利刚和林慕尔： 预计中国第三季度将下调存款准备金率50个基点，然后降息25个基点，如果人民币真的盯住一篮子货币，则人民币有很大的贬值空间，但是否会充分实施令人怀疑。 瑞银经济学家汪涛和郭浩庄： 将2015年底人民币对美元预期从6.3下调至6.5，而到2016年底人民币对美元为6.6。 美联储加息预期、人民币近期兑主要货币升值、令人失望的中国出口表现以及不断攀升的通缩压力都令人民币感受到压力。政府今后不太可能只依靠市场力量驱动人民币汇率，因为这样可能导致汇率不稳定。即将进行的IMF特别提款权货币篮子评估以及避免资本外流是政府目前正在考虑的问题。 法国兴业银行策略师Jason Daw等人： 在新兴市场货币疲软、中国经济放缓忧虑、人民币进一步贬值可能性和美联储加息威胁的背景下，预计会出现进一步的人民币波动和贬值。 法兴驻香港利率策略主管张淑娴：中国央行可以通过公开市场操作和降准等手段应付流动性吃紧。如果目前人民币看跌势头持续，预计汇市干预将导致人民币流动性吃紧。如果更多汇市干预，可能导致近期人民币利率更大波动性。 BMI国家风险和金融市场策略部门主管Stuart Allsopp： 目前的风险是，投资者认为人民币将单向贬值，并开始构筑空仓，增加未来出现更大跌幅的可能性。 法国巴黎银行经济学家荣静： 全球需求今年一直在放缓，中国仅靠人民币贬值很难促进出口， 在美联储可能加息之前，人民币仍有可能跌3-5%。货币贬值可能导致更多资本外流，导致流动性吃紧；等到七天回购利率达到3%左右的时候，中国央行可能降准。

中国央行决定完善人民币兑美元中间价形成机制，对此中国中信证券研究部点评称，从短期看，汇率形成机制改革有利于增加货币政策空间、缓和经济下行压力。中长期看，人民币贬值促进经济结构调整。预计人民币兑美元贬值将是渐进式的，未来12个月可能贬值3-5%。 报告称，汇率形成机制改革意味着人民币受市场影响加大，有效汇率强势或有所缓解，从而缓解经济下行压力。根据中信证券估算，人民币实际有效汇率已经高估6%，强势货币之痛日益显现。 报告认为，汇率贬值有利于出口依存度较高的轻资产行业，对于促进中国能源与经济结构调整有正面的意义。汇率贬值5%对毛利率较低的仪器仪表和纺织业利润都有翻倍的影响；但进口占比较多的重资产能源相关行业，如天然气、石油炼焦、金属采选等行业在汇率贬值的背景下，利润有所承压。 以下为中信证券报告要点摘录： 人民币汇率机制改革迈出重要一步 人民币汇率机制改革迈出重要一步。当前人民币汇率形成机制过度重视兑美元汇率的稳定，而忽视了有效汇率稳定。随着新兴市场的发展与全球经济格局的变化，中美贸易额在总贸易额中的占比持续下降，而中国对其他国家和地区贸易占比则相应提升。由此，人民币和美元的双边汇率对中国出口竞争力的代表意义下降。欠灵活的汇率机制问题凸显。同时，央行仍强力干预汇率中间价，使汇率背离市场供求所决定的水平。这种情况下，改善汇率中间价形成机制，增强人民币汇率灵活性，使得人民币汇率更贴近其市场水平，有利于外汇市场的发展与深化。 短期内有利于缓解经济下行压力 从短期看，汇率形成机制改革有利于增加货币政策空间、缓和经济下行压力。自2014年中以来，人民币兑美元累积升值0.6%，但国际清算银行的实际有效汇率因为人民币盯住美元而升值14%（主要是对我国贸易伙伴货币）。同期，人民币对我国出口竞争对手的货币汇率总体升值15%。在外需疲弱和有效汇率持续升值双重打击下，我国出口压力很大，今年首7个月同比下降0.8%。强势货币还通过限制我国货币宽松政策空间和加剧通缩压力（从而抬高实际融资成本）而加剧经济下行压力。根据我们的估算，人民币实际有效汇率已经高估6%，强势货币之痛日益显现。今天汇改宣布后，市场对人民币兑美元汇率贬值预期升温。1年期人民币对美元NDF较即期贬值幅度由1%扩大至2%，3个月期NDF较即期由升值0.5%转变为贬值1%。在这种背景下，汇率形成机制改革意味着人民币受市场影响加大，有效汇率强势或有所缓解，从而缓解经济下行压力。 中长期看，人民币贬值促进经济结构调整 过去十多年来，人民币汇率升值，加上金融和房地产行业快速发展，资产更多地配置在这些行业，客观上形成对贸易部门的挤压。同时，信用“加速器”使得以地产为代表的行业泡沫加剧，汇率升值又会进一步导致“热钱”涌入，推高房地产价格。资源过度集中在此类行业，实际上是经济结构的恶化。比如，房地产、建筑、钢铁、煤炭占用的金融资源最多。 在这种情况下，汇率贬值对应着房地产和其他重资产行业的调整，挤压泡沫的同时，资源可以被重新分配到中小企业和新兴产业，反而达到经济结构优化的效果。汇率贬值对于仪器仪表、纺织、通信计算机等行业的正面影响最大，汇率贬值5%对毛利率较低的仪器仪表和纺织业利润都有翻倍的影响；另一方面可以看到，进口占比较多的重资产能源相关行业，如天然气、石油炼焦、金属采选等行业在汇率贬值的背景下，利润有所承压。总之，汇率贬值有利于出口依存度较高的轻资产行业，对于促进我国能源与经济结构调整有正面的意义。另外，人民币贬值有利于出口，从而促进国内经济增长，带来居民收入的上升，促进消费。人民币贬值导致进口商品价格上升，对消费需求的抑制作用更多体现在进口高档消费，受影响的主要是高收入群体。因此，贬值总体上有利于大众消费。 人民币汇率波动不可惧 多年来人民币持续升值，导致市场习惯于一个强势人民币，而担心汇率贬值会带来较大金融风险。但作为第二大经济体，中国消化汇率波动的能力比“边缘经济”强，汇率适当波动并不可惧。由于经济与贸易规模庞大，加上资本市场日益发展，中国消化汇率波动的能力要比“边缘经济体”强。一些规模远小于中国的新兴经济近年货币对美元大幅贬值（自去年中期以来，新兴市场货币指数贬值超过20%），影响尚可控，中国“家大业大”应对汇率波动的空间应更大。而且，人民币汇率贬值预计将是渐进式的，未来12个月可能兑美元贬值3-5%。

星期二（8月11日），经中国央行的引导，人民币出现近20年来的最大跌幅。中国政府表示，这次贬值将使人民币汇率更加市场化。美国一名著名经济学家称，人民币贬值是“勇敢”，“受欢迎”的举措，将增加人民币被纳入国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）货币篮子的机会，但是也会给中国带来相当大的风险。 中国人民银行星期二下调人民币对美元汇率中间值，随后，人民币币值出现1.99% 跌幅，刚好卡在每日汇率2%的浮动限制内。这也是人民币1994年以来最大幅度的下滑。 尼古拉斯•拉迪（Nicholas Lardy）是美国彼得森国际经济研究所高级研究员，研究中国经济问题的权威专家。他在接受美国之音采访时说，中国央行此举是勇敢的举措，但是会给中国带来相当大的风险。 他说： “因为他们基本上是在说，曾经的汇率中间值不会再存在，或者至少不是原来的样子，这样一来，持有外汇的投机者可能会加速他们的交易，从而加剧人民币贬值的进程……也就是说，一旦你放松了对汇率期待，可能就会出现很多的动荡，所以这可以被视为是央行受欢迎的举措，一个勇敢的举措，但同时也是有风险的举措。” 中国央行在官方声明中也承认，要“防范跨境资金异常流动”。中国经济下行已经促使大量资本外流，近期的股市震荡更加剧了这种趋势。 但是，拉迪称这个举措会为人民币被纳入IMF的SDR货币篮子加分， 这是中国此次让人民币贬值的主要原因之一。 他说：“国际货币基金执行董事会将会在11月做出决定。一个星期前，国际货币基金出过一份报告讨论过人民币被纳入特别提款权货币篮子的资格，他们的确提到了有关人民币汇率的几个问题，中国央行今天的举措明显就是针对这些问题的。” 国际货币基金组织每五年将会针对SDR货币的情况进行评估，包括讨论是否纳入新的篮子货币。2015年是一个评估年。目前，SDR篮子包括美元、欧元、英镑和日元。 人民币加入SDR的象征意义非常重要：这可以被视为国际社会对中国日益增长的经济重要性和在全球金融市场作用的一种认可。纳入SDR货币篮子主要有两个标准：一是在国际贸易中的重要性，二是在全球资本流动中的重要性。在2010年的审查中，中国符合第一标准，但是不能满足第二标准。 拉迪补充说，中国央行此举会让人民币汇率更加市场化。过去，基于一篮子货币汇率，中国央行每天设置一个货币交易的中间点，人民币可以每天升值或贬值2%。但在很多情况下，中国央行都会干预。现在，自8月11日之后，每日的交易浮动范围将取决于主要货币以及人民币在头一个交易日结束时的汇率。 中信银行首席经济学家廖群说，由于人民币仍未自由交易，央行将继续干预，但考虑到改革的方向和最新宣布的决定，他们介入的频率会比以前低很多。 美国智库战略与国际研究中心中国研究中心副主任斯考特·肯尼迪（Scott Kennedy）说，除让人民币汇率更加市场化之外，中国还希望借助此举短期内提振出口。 他说：“中国是希望达到一石二鸟的目的。一方面是希望刺激出口，出口7月出现剧烈下滑，出口已经持续下滑了一段时间了。” 数据显示，7月份中国出口与去年相比下降8%。 也有人担心，中国央行决定让人民币贬值后，亚洲可能爆发新一轮货币战。肯尼迪认为，除非人民币贬值10%，否则影响不大，但是不排除美国以及其他国家的政界人士将此举当作一个借口，指责中国再次操控货币币值。

　　 　　经济疲弱，中央出手干预，人民币暴力贬值！人民银行昨透过调整中间价，使人币汇率暴跌超过3%，创1994年最大单日跌幅，每100港元兑约82.5元（人民币，下同）。本港1万亿元人币存款现账面值损失，一日蒸发326亿港元。分析认为，人民币升值玩完，吁投资者应逐步沽售所持人民币资产。 　　人民银行多年来透过中间价操控人民币兑其他货币汇率，昨日突宣佈为令人民币兑美元汇率中间价变得市场化，中间价将参考人民币在岸价、供求及其他货币汇率变化釐定，于是一次过调低中间价1.9%，以符合市场水平。 　　然而市场不接收「市场化」的官方说法，纷纷视为中央睇淡人民币讯号，加剧沽压，在岸价跌近1.8%至每美元兑6.3231元，与中间价每美元兑 6.2298元人民币，再有1.5%差距，而本港人币汇率参考指标的离岸价，日间跌超过3%，蚕食投资回报。截至昨晚11时半，人币离岸价跌3.5%。 　　　　料出现兑换港元潮 　　具有国家机构背景的中国社科院研究员余永定睇淡人币，认为升值时代经已终结，人币汇率将会趋稳定，甚至开始迈向贬值。他又指中央应忠于市场机制，若市场真的睇淡人币，应让它继续弱下去。不过人行研究局首席经济学家马骏接受央视专访时为人行是次行动降温，声称今次仅属一次性调整，不视为趋势性贬值。 　　金管局资料显示，截至今年6月底，本港人币存款近9,929亿元，当中定期存款佔近八成，若果以平均年利率3厘计，今回暴力贬值近乎完全蚕蚀所有利息回报，分析认为，本地人币将会出现兑换港元潮。 　　究竟存户应否就手上人币存款止蚀斩仓？永隆银行存款部主管龚志明指，若果停造定存将会丧失息率，而且须支付银行额外手续费，汇率上亦已经有亏损，故不建议市民斩仓。他又指银行未来为吸引客户持有「贬值货币」，料下半年一年期人币定存息率由现时约2.9厘水平将增至3.5厘。 　　　　部份专家建议尽沽 　　理财专家都不建议现价追入人民币，甚至认为要尽沽手上人币。一直持有人币的经济学者林本利，转将人币界定为中风险投资，去年开始将内地人币存款搬回港并减仓，现所余无几，「人民币已经唔再系低风险货币，汇率同息率已经唔系稳赚」。 　　中大商学院助理院长李兆波指，内地息率有下行趋势，而人币亦现贬值风险，不建议市民趁低追入，并应趁定存到期时「有赚」或「打和」时离场。若人币资产账面录亏损或人民币有实际用途，投资者则可继续持有人币资产。 　　美联金融高级副总裁陈伟明建议，持有人币计价资产的投资者，应逐步减持至零，而有需要人士则可保留少量备用。他提到人币已非稳定投资产品，建议将人币资产转为派息高的内地银行股，或待iBond5二手市场价格低位时买入。持有大量人民币存款的学者曾渊沧称，即使人民币贬值，亦不会将人民币转回港元，他说，现有的人民币早期兑换，就算人民币贬值，相信也不会跌回自己买入的价位。

昨晚，央视报道称，今年5月，北京市扫黄打非办和警方接到群众举报，称一些不法分子以微信等网络社交工具为平台，出售一些数字、字母组合而成的密码，这些密码实际是一个个的 360云盘账号，里面存储着大量的淫秽色情内容。与此同时，江苏南通警方也根据腾讯公司的举报，查处了同类案件，被销售的360云盘账号中，同样也有涉及儿童的淫秽色情内容。 消息曝光后，360云盘官方微博进行了回应：“2015年1月以来，360公司陆续接到用户举报，一些不法分子利用微信、QQ等社交平台贩卖存有淫秽色情内容的360云盘账号。同时，对利用微信传播贩卖360云盘账号的不法行为，腾讯公司也向国家有关部门进行了举报”。 360称，接到举报后，360公司高度重视，并根据相关法律法规进行了严格的技术管控。同时，360公司积极与其他互联网公司建立联动机制，开展联合打击。 大家细细品味一下。 声明全文：

中国劳动力人口的数量数十年来首次下降。 上世纪90年代之前，中国就拥有了其他国家没有的一项经济优势：人。多年来，中国的工作年龄人口不断攀升。 经济增长与一个国家的劳动人口增长密切相关。简单地说，越多的人工作，就会创造越多的财富和工资。要获得劳动人口有两种方式：更多的婴儿，或更多的移民。 在过去的四十年里，中国的工业革命不断将工人从农村吸引到城市。但是，人口红利即将结束——劳动力的总规模即将进入衰退。 随着老龄化加速，接近2.8亿的农民工总量增速已持续四年下滑，并呈现高龄化趋势。上半年，农村外出务工劳动力同比仅增长0.1%，几近停滞。农民工“正在从无限供给向有限供给转变”，中国经济享受了几十年的“人口红利”正迅速消失。 面对挑战，尽管不少电子企业已经开始向机器人生产转型，但建筑、服务等行业的大量用工需求无法用机器人替代。随着劳动力供不应求时代的来临，企业人力成本的上升趋势已不可逆转。 而且从长期来看，劳动年龄人口减少是抑制需求的重要因素，人口结构的变动将对我国经济产生深远影响。摩根士丹利亚洲首席经济学家Chetan Ahya的图表显示： 这对中国经济来说将是灾难性的。中国的人口不断的老龄化，而这些老年人必须由不断减少的工作人口来支持。 中国的人口红利在最不合适的时候结束了，因为现在，全球对中国出口的需求正在减弱。 为了在下滑的基本面中获得更多的增长，中国正在不断对企业加大投资。然而，投资越多，边际回报越小。 随着需求的崩盘，生产者物价指数处于通缩之中。而此时，中国的债务水平正创下历史新高。 中国经济需要进行大规模的改革来应对人口和经济的问题。最恐怖的是，中国的问题不仅仅是中国的问题。作为全球经济的引擎和供应商，中国经济的危机可能波及全球。

亚马逊11日宣布将关闭按点击付费广告服务，这一服务将于今年10月永久终止。通过该服务，广告主可以将流量从亚马逊平台导向自己的网站。   该服务此前还允许非亚马逊平台卖家购买亚马逊网站上的广告位。这些关于特定商品的有目标广告将会在亚马逊网站上弹出，将购物者从亚马逊网站转向零售商或制造商网站。   电商顾问公司ChannelAdvisor执行董事长斯科特．温格(Scot Wingo)表示：「我们的客户很好地利用了这一服务，因为这提供了一个中间地带。一方面它们可以与亚马逊合作，另一方面可以使它们的交易资料不可见。」   温格表示，这一项目能带来较高的转化率。而在收到亚马逊通知服务关闭的邮件时，广告主普遍感到惊讶。 亚马逊发言人确认了这一调整，并表示在10月31日之后这一广告服务将永久终止。   亚马逊在一封邮件中表示：「在亚马逊，我们会持续评估向合作伙伴提供的服务，帮助他们以最佳方式到达我们的用户群体，发展他们的业务。」亚马逊目前也向第三方卖家提供其他广告服务，其中包括赞助商广告等。   根据市场研究公司eMarketer的资料，2015年在全球范围内，广告业务给亚马逊带来了12.6亿美元的收入，这一数字将于2018年增长至18.3亿美元。   家装服务Lamps Plus互联网业务及行销副总裁安琪拉．许(Angela Hsu)表示：「对于这一消息我们很失望。」今年5月，该公司曾被列入一项亚马逊案例研究。当时该公司表示，这一广告项目推动销售额增长了超过80%。    

股神巴菲特达成了毕生最大交易，他执掌的巴郡公司斥资372亿美元，协定收购工程集团精密铸件(Precision Castparts)，这位亿万富翁投资者由此对美国制造业投下巨大赌注。   收购精密铸件公司标志着巴菲特重返他所定义的「大象」交易，此次收购在规模上超过巴郡在2009年以260亿美元购得北伯林顿铁路公司控股权的交易；BNSF是美国第二大铁路网的运营商。精密铸件公司专业制造工业燃气轮机所用的金属部件，服务对象包括航空航太和石油天然气行业。这突显了巴菲特对于美国能源需求将随着经济增强而复苏的信心。「此次收购强调了巴菲特对美国经济增长的长期前景看法积极，」巴克莱(Barclays)分析师杰伊．盖尔布(Jay Gelb)表示。巴菲特表示：「我一直非常欣赏精密铸件公司的经营。出于很好的理由，它是世界航空航太工业的首选供应商，美国出口的最大来源之一。」

加拿大电力协会(Canadian Electricity Association，CEA)总裁暨执行长马志(Sergio Marchi)日前表示，加国老旧的发电设备面临更新，联邦及各省都应拟订新政策，以因应庞大的更新成本。 曾在联邦自由党执政时期担任内阁首长的马志在温哥华贸易理事会(Vancouver Board of Trade)发表演说，同时接受商业杂志Business in Vancouver专访，表示加国建于二次战后的电力设施，即将寿终正寝，政府在未来20年内将需要投入3500亿元来全面更新，否则将严重影响加国的经济发展，无法在国际间竞争。 马志呼吁联邦政府在设备更新同时，要配合制定能让加国能源发挥最大功效，又具有远见的国家能源政策。 加拿大电力协会总裁马志表示，加国需投入庞大资金更新老旧电力设备，才能应付经济发展需要。(本报资料照片) 从1970年代到本世纪初，CEA每年投入60亿到100亿到动力设备的升级及整修上，但今后20年内，将增至每年150亿，才能满足快速成长的全球通讯成长在电力上的需求。 马志曾称赞卑诗水电局的C座(Site C)水坝兴建工程是有远见的举措。他呼吁各省省长拟订能源自足方案，以支持加国未来的能源发展愿景。 马志表示，未来发展需求对国家能源规模挑战之大，需要联邦政府与各省的合作才能达成。

所谓人民币汇率中间价机制，是指由2006年1月4日起，人民银行授权中国外汇交易中心每日制订出人民币汇率的中间价，而每天汇率波幅只能根据中间价上升或下跌2%，因此今次人行大幅调低兑美元中间价，意味人民币当天波动的区间亦推低，等同贬值。至于人民币中间价制订方式，过去是由外汇交易中心每日在开盘前向所有做市商询价后，去掉最高和最低报价，再将剩余报价加权平均得出；而昨日公布的新机制，则要求做市商先参考之前一日现货价收市汇率，及综合考虑外汇供求情况和国际主要货币汇率变化后，由外汇中心综合再制订。   由于人民币汇率目前有根据中间价上下浮动2%的波幅空间，故调低中间价变相推低当天人民币汇价的波动区间，例如昨日中间价比前一日中间价贬值1.9%，而昨日收市价再比中间价贬值1.5%，等于昨日人民币现货价比前一日中间价贬值3.4%。   人币贬值一箭双鵰 健全兑换机制 为成储备货币铺路   人民币周二贬值将近2%﹐带动和大宗商品有关联的货币一同下滑﹐包括澳元和新西兰元﹐加元也未能幸免。不过专家们认为﹐中国央行此举﹐虽然也有经济因素﹐但主要目的是为了健全人民币兑换的市场机制。满地可银行高级经济师陈蔚纯博士认为﹐这是中国央行的一次性调整﹐来放宽对人民币汇率的掌控﹐增强其市场自主性﹐为人民币成为国际货币基金组织储备货币创造条件。 她表示﹐人民币此次调整另外一个原因﹐是最新的出口数据比较差。其实﹐最近一段时间﹐区内货币大部分下调﹐人民币之所以维持高位﹐目的也仍是国际化﹐因为只有币值比较稳定的货币﹐才容易被人认同作为储备货币。她说﹐央行此次盼一箭双雕﹐既满足国际货币基金组织放松管制、回归市场的要求﹔又为出口提供帮助。人民币贬值带动澳、新和加拿大货币下调的原因并不复杂﹐因为中国多年来是采购大宗原料商品的主要经济体之一﹐人民币币值下降﹐等于购买力减弱。 皇家银行「资本市场」高级货币策略师摩尔(Greg Moore)表示﹐人民币贬值对加元的影响﹐现在还不是特别清楚﹐需要从美元或大宗商品的价格的广阔反应来观察。陈蔚纯说﹐中国央行昨天同时表示﹐将由市场力量决定人民币汇率﹐那麽人民币未来走势仍然向下的机会﹐也是存在的。 JP Morgan Chase & Co公司的汇率和大宗商品部负责人诺曼德(John Normand)认为﹐中国央行的做法﹐突显经济速度放缓的担忧。对于近期的大宗商品需求而言﹐这和过去9个月中利息率不断下降一样﹐都是负面信号。他说﹕「如果中国经济不是那样杠杆化﹐那麽我们对刺激和商品需求之间的联系﹐就要乐观得多」。在过去相当一段时间﹐加元兑美元下跌﹐目前1加元约等于0.75美元。加元兑美元的低汇率还将持续。陈蔚纯指出﹐这是势不可免。因为美国加息在即﹐而大宗商品则前途黯淡。她说﹐加元下跌好处坏处并存。对百姓而言比较痛苦。但对经济存在有利的地方﹐那就是有助出口。 记者昨天来到安省士嘉堡米兰路夹芬治东路的美兰广场的「联通快运」。那时是下午3时左右﹐有3批顾客。其中2批接受了短暂的访问﹐原来都是做生意的。当中一位年轻女性称﹐她通过微信和国内联络﹐接收订货﹐以衣服、鞋子和百货为主。生意做得尚可。每星期来快运一次。因为她是收人民币的﹐所以加元跌﹐她还赚了。   人民币贬值  亚币加澳元齐跌 称「完善机制」调低中间价  市场忧现贬值潮   人民银行昨日上午「出人意表」将人民币兑美元中间价大幅下调1.9%，至6.2298，是2005年7月汇改以来最大单日跌幅，现货价亦跟随下挫，收市报6.3231，较前一日收市价贬值1.9%，回到2012年9月水平；亚洲货币亦受牵动，全线贬值(见表)。虽然人行研究局首席经济学家马骏对此番举动解释为要完善中间价报价机制，令中间价更接近市场汇率的一次过措施，强调人民币不会出现趋势性贬值，但分析认为，市场对人民币贬值预期已经因此而强化。此外，包括澳元和新西兰币﹐加元也未能幸免，汇价下挫。 受到人民币突然大幅贬值影响，昨晚欧美股市下跌，被视为依赖中国市场的汽车股、奢侈品股，甚至苹果电脑都显着下挫，道指周二下跌212点，报17,402.84点。恒指夜期亦跌185点，报24,205点。 韩圜3年低位 令吉1998年后新低 人行突如其来的动作不单令人民币现货价出现明显跌幅，离岸人民币汇率(CNH)乃至对亚洲货币亦带来巨震，印尼盾及马来西亚令吉曾跌至1998年新低，韩圜也跌至逾3年低位；新加坡元兑美元失守1.4坡元，与新台币和菲律宾披索同样见5年低位。市场担心若人民币再贬值，将引发亚洲货币贬值潮。 另一方面，人行似不欲市场有过度的人民币贬值预期，重申会密切监测，稳定市场预期。人行研究局首席经济学家马骏亦强调，是次下调中间价只是一次过，不应该被解读为人民币将出现趋势性贬值。 人行前要员：人币升值时代结束 不过，市场反应显示，贬值预期已因人行举动而变得强烈。人民银行前货币政策委员、现任中国社科院研究员余永定便直言，人民币升值时代至昨天已结束，汇率将进入贬值时期，而人民币波动肯定会影响其他新兴市场货币。中信证券首席经济学家彭文生亦指出，考虑到人民币前期升值幅度较大，贬值压力会更明显，甚至还会出现进一步贬值，不过他相信人行会有干预地控制贬值幅度。 国际投资者「债王」格罗斯昨亦预期人民币汇价走势向下，他透过Twitter表示人民币中间价如何定价「非常关键」，而如果人民币持续走低，昨日的汇价大跌将「只是一个开始」。 兴业银行首席经济学家鲁政委判断，既然人行释放出「实际有效汇率出现偏离」的信号，换句话说市场本身就对人民币进一步贬值有需求，因此人行今次是一种允许人民币有更大幅度贬值的暗示，以一次过下调中间价作为压力测试，再由市场引导人民币贬值至合理水平，但人行的底线是，不会希望出现连续和急剧的大贬，而是有序发生，让市场有时间适应与磨合。     进口商：零售价影响微 有食品及民生用品进口商认为，虽然人民币贬值导致进货成本降低，但进口商一般都是2个月前下订，因此近期的零售价格不会有变化。进口商指出，未来还有美国加息的变数，因此消费者未必能在这波人民币贬值效应中得到好处。   新华食品有限公司负责人谢伯衡表示，人民币一旦贬值，从中国出货的价格便会降低。但因为进口商都是两个月前便订货，因此近期运来的中国货品，都是在人民币对加元较高位的时候购入，因此近期的成本并没有变低。   谢伯衡透露，如果现在趁人民币贬值时入货，两个月之后才会在价格上有所反应。但他称两个月的时间相当长，而且入货都是以美元计算，中间还有美国在9月加息的可能性，因此未来的「变数」还是很多。   本地华裔企业家方君学表示，人民币贬值1.8%对加拿大进口商帮助不大，因为加币也一直在贬值，而且额度已达20%，这个差距没有那麽容易弥补。他还说，此前由于人民币一直升值，很多进口商都可以转而选择其他价格更有竞争力的产地国，如东南亚或者非洲一些国家。但对于以中国小商品为主的进口商而言，转换产地国并不容易，所以他们只能提高本地零售价格应对，但考虑到本地经济情况，亦不能一下子提高20%，所以利润就会相应减少，令利益受损。   学者﹕冲击卑诗债券 波及平衡预算   本地经济学者指出，人民币贬值将会直接冲击卑诗省的经济。有学者更称，人民币未来不排除还会进一步贬值，将影响卑诗省在中国发行的债券，甚至还会冲击到卑诗省府的平衡预算。 卡比兰奴大学(Capilano University)商学院教授朱欣研昨日表示，加拿大的经济本质为期货经济体，而且中国又是其中一个主要出口市场，因此人民币贬值必会冲击到加国经济，其中卑诗省受到的影响将非常明显。 朱欣研指出，卑诗省经济很大一部分依赖林木、矿物、天然气、海洋产品等天然资源输出，但在人民币贬值后，出口中国的卑诗产品价格会变贵，卑诗省的出口收入则会因此减少。他称在这种情况下，出口产品只能以涨价来维持收益，但此举将会影响销售。 朱欣研强调，卑诗省目前在中国发行离岸债券，但在人民币不稳定的情况下，卑诗省府继续发行债券的效果便会受到影响。他认为这方面的冲击加上出口，很可能会影响卑诗省府的平衡预算情况。 朱欣研也指出，如果人民币贬值未能改善目前中国面临的经济问题，不排除人民币还会在年底进一步贬值。他称虽然昨日人民币贬值的同时，加元对美元也同样下挫，但加元未必会和人民币有相同的走势。 本地金融分析师利维(Michael Levy)则强调，人民币贬值有利于中国出口及经济增长，但对加拿大这类依靠商品出口中国市场的国家，则是相当坏的消息。他称，中国是加拿大仅次于美国的第二大贸易伙伴，本省矿物、金属、天然气出口将会因为人民币贬值而受创。   加国楼相对仍便宜 人民币投资不会减   本地地产业人士指出，人民币贬值对本地火热的楼市应该没有太大影响，甚至如果人民币对美元续贬，但加元对美元也一样继续贬值，反而可能会引来更多的投资热钱。 地产经纪苏娴雅表示，人民币只是对美元贬值，但加元对美元的汇率也同时下跌，因此对拿人民币来加国买楼的投资人来说分别不大。 她认为，如果人民币对美元续贬，但对加元的汇率没有太大变动，未来甚至还有可能吸引投资美国的中国热钱转战加国。 本地开发商郑先生也认为，虽然人民币前晚骤贬，短期内应该不会对本地柏文市场产生影响。他称，中国主要城市目前的楼价远高于大温地区，因此就算人民币略贬，大温楼市相对仍然还是非常理想的投资对象，相信大温楼市的热度不会因此减退。

几天前，富士康(Foxconn)刚刚宣布了斥资50亿美元在印度西部建立一家工厂的计划。昨天，这家台湾电子产品制造商又与中国的小米(Xiaomi)签约合作，将利用自己在印度南部不久前启动的第二家工厂为后者生产智能手机，这凸显出富士康在印度的抱负是多么远大。   富士康的计划因其规模和速度引起了关注。多年来，焦虑的印度政客担心，他们可能永远也无法吸引跨国企业到印度设立巨型的劳动力密集型工厂。因富士康而闻名于世的这类工厂，帮助中国实现了经济崛起。   但如今，富士康创始人、董事长郭台铭(Terry Gou)似乎不但急于在印度建立新工厂，而且急于以较快的速度建厂——按照这个速度，印度将赶上中国、成为富士康在亚洲的第二个主要生产基地。当然，前提是这一抱负不要被变幻莫测的印度官僚政治拖后腿。       富士康斥资50亿美元在印度西部的马哈拉施特拉邦(Maharashtra)建立工厂之事，尤为引人注目。这是在印度投资设厂金额最高的一次。这表明，这家靠为苹果(Apple)生产iPhone和iPad而闻名的台湾集团可能更进一步，成为印度市场最大的外国投资者，如果再建十几家工厂的计划实现的话。   “印度这么大。或许在十年内，我们会在每个邦拥有一家工厂，”昨日郭台铭对印度商业报纸《铸币》(Mint)表示。   在尝试建设从铝精炼厂到电厂的一系列工厂时，数不清的其他印度和跨国企业也都遭遇了失败。实际上，自2006年第一次进入印度以来，富士康也遇到了种种困难。去年，富士康的客户诺基亚(Nokia)在与印度政府发生税务纠纷后叫停生产订单，迫使富士康关闭了一家工厂。   考虑到智能手机生产商以往对在当地设厂不感兴趣，富士康昨日宣布的与小米的合作计划表明，情况或许开始好转。小米是一家飞速增长的企业，经常被称为“中国的苹果”。   生产智能手机等电子产品的工厂需要大量土地、可灵活调整的劳动力，以及用于出口的良好公路与港口基础设施——印度在这几个方面都存在欠缺。所以，印度大多数手机和电视机都是进口的，主要是从中国进口。   工人是另一个大问题。郭台铭谈到要在马哈拉施特拉邦招聘5万名工人，最终在全印度招工人数将达到100万。不过，印度的劳工法律仍限制极严，招工和解聘都很困难。跟工会打交道以及物色技能娴熟的经理人，也将是个挑战。

电子商务集团阿里巴巴将投资283亿元人民币（合46亿美元）购买苏宁云商19.99%的股份，这是阿里巴巴迄今最大的交易，使其成为苏宁云商的第二大股东。   与此同时，苏宁将以140亿元人民币认购至多2780万阿里巴巴新发行的普通股。苏宁在中国289个城市拥有超过1600家门店，出售电器、书籍及婴儿用品。     投资到位后，苏宁将持有阿里巴巴约1.1%的股份。   作为昨日宣布的“战略联盟”（两家公司称此举将在电子商务和物流等领域产生协同效应）的一部分，苏宁将在阿里巴巴的天猫(Tmall.com)网上平台开设一家旗舰店。   苏宁将与阿里巴巴旗下的物流公司菜鸟(Cainiao)合作，确保顾客可以在最短两个小时内收到订购的商品。   购物者将可以在苏宁门店使用阿里巴巴的支付服务支付宝(Alipay)，也可以把在天猫店购买的产品拿到苏宁维修。   阿里巴巴执行副主席蔡崇信(Joe Tsai)称，该投资是阿里巴巴旨在整合线上和线下商务的“全渠道”战略的一个例子。“你可以想象一名顾客去一家实体店使用阿里巴巴的app、现场体验产品、但在网上操作整个购物过程，因此他不必排队付钱。”他说，该战略显示出“苏宁和阿里巴巴两家的增量机会”。     该公司称，投资苏宁是阿里巴巴最大的一笔并购交易。自2012年以来，阿里巴巴在媒体、聊天软件、物流等多个不同领域展开收购狂潮，将业务拓展至电子商务范畴以外。   苏宁是中国最著名的家电品牌，但是最近几年一直挣扎于扩大网上业务，而网上价格往往低于其实体店的价格。   零售业分析人士称，该交易将帮助苏宁和阿里巴巴更好地与对手京东(JD.com)展开竞争，后者在网上电器销售方面很强。“阿里巴巴试图扩大其在中国的物流实力，并增强其售后服务，”位于上海的中国市场研究集团(China Market Research Group)的本杰明•卡文德尔(Benjamin Cavender)称。   阿里巴巴的执行主席马云(Jack Ma)称，该交易开启了“全面整合线上及线下的新型商业模式”。

（一）利好股市   人民币中间价新机制是受欢迎的举措。人民币中间价新机制应会允许市场发挥更大作用。已经宣布的调整对货币篮子没有直接影响。市场决定的汇率有助于SDR运作。此前推迟中国加入SDR也将随着人民币贬值而加快加入进程。中国可以并且应该致力于在2-3年里实现浮动汇率。同时人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，五大板块将受益。   1、 钢铁业：钢铁行业目前处于低迷期，而人民币贬值对钢铁下游行业机械、家电等其行业有间接的促进作用，这些行业产品的出口如果上升，或能带动国内钢材市场好转。同时，钢铁走出去是增厚钢企利润的一个有效途径，提升钢铁行业的竞争力，进而扭转整个行业萎靡不振的局面。   2、 纺织服装：从理论上讲人民币贬值有助于缓解我国经济压力，拉动出口经济发展，进而带动出口型企业的发展，人民币贬值相关企业的出口成本将明显释压，进而带动相关外贸产业如纺织服装业绩增长。   3、 航运业：因为人民币贬值或刺激国内纺织业等行业的出口，从而给集装箱航运带来一定的利好，甚至刺激对于原材料的需求而带动干散货运输市场。   4、 化工业：人民币贬值将加大进口企业的采购成本，但对出口型化工企业来说则将起到推波助澜的作用。   5、 电子原件：人民币汇率是电子元器件行业一个重要的观测指标，人民币汇率的改变将显著改变出口企业的毛利率和竞争能力。人民币的贬值能显著提高企业的毛利率。同时，能显著提高中国产品的竞争能力。电子元件板块在协鑫集成的恢复上市暴涨8.9倍带动下，大涨22.16。   （二）利空股市   人民币贬值对 金融和地产是一极大利空。随着人民币的贬值，国外热钱继续看低中国不动产的价值而导致游资的大量撤离，尤其是那些早期从海外涌入国内的资金，会因人民币贬值而流出中国，或不敢再轻易进入中国市场，多种作用助推国内住房资产价格下跌。同时人民币贬值后加大降准预期，当经济增速下滑，房产泡沫越加严重时，银行会不得已收缩风险信贷资产，加上打击表外非标信贷。那么房地产企业会首当其冲。其次是银行、部分参与房地产投资的企业和参与各种信托投资的企业或者个人。     总之，任何事物都有其两面性，凡事预则立，不预则废。人民币汇率中间价的波动是正常的，不仅是中间价市场化程度提高的体现，也是市场供求在汇率形成中决定性作用的反映。从国际国内经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。我们要客观的看待人民币贬值对股市的影响。另外，人民币贬值从传统意义上利空股市，对金融和地产产生利空影响，却给出口型行业事件性投资机会。从行业上看，以对外出口为导向的行业无疑将受益人民币贬值 ，尤其是纺织服装等价格敏感度较高的行业。因此人民币主动贬值意在稳定增长，表明企业盈利状况有望改善，更灵活的市场化汇率也将中国最终加入SDR加分，对于A股市场而言中长期是利好。

中国11日宣布人民币贬值，人民币对美元汇率下降了1.9%。目前在全球贸易市场上，中国是最大最活跃的一员，而且人民币也愈来愈多地进入流通，成为结算货币，因此人民币减值的举措可能会对全球金融市场带来涟漪效应。如何理解北京的新动向，《华尔街日报》简化为五大重点。   1.中国做了甚麽？   北京设定人民币对美元日交易汇率，通过它紧紧控制人民币价值。中国国内市场允许交易员在一日内增/降值不超过2%的幅度。但是中国人民银行（央行）在设定次日汇率时，经常忽视货币市场发出的信号：例如，尽管市场感觉到人民币弱化并发出信号，央行还是按照人民币对美元增值的情况设置汇率。央行表示，现在在设定次日汇率时，将一并考虑前一天的交易情况，他们把11日人民币大幅贬值归咎于那一举措。   2.中国为甚麽要这样做？   中国央行在其声明中表示，希望推动人民币，使之更符合市场的规范。但此举的出台时间，正值中国重大出口行业减弱，整体经济增长看似呆滞的时刻。上周末，中国海关官员说，7月出口同比下降8.3％。货币贬值有助于中国出口商向海外倾销商品。   3.这对全世界意味着甚麽？   最直接影响是中国向世界发送信息，显示北京认为中国经济受挫。货币贬值表明，中国正在寻找各种重振经济的方法。但这一举措也对美国和其他与中国有贸易关系的国家产生重大影响，使他们的公司处于不利地位。在美国，它可能会重燃对北京操控货币的批评。   4.这对国际市场意味着甚麽？   此举是对世界其他国家央行施压，压低本国货币币值，以助出口，并防止不稳定货币流入侵。此举可能会伤害大宗商品市场，因为人民币贬值标志着中国需求减弱。如果投资者认为人民币将进一步贬值的话，也可能加速中国资本外流。   5.下一步是甚麽？   人为贬值货币可能会增加中国国家主席习近平9月末访美，会见奥巴马总统之前的两国紧张关系。中国致力于推动人民币加入世界硬通货行列，国际货币基金始终跟这一篮子货币，旨在让各国更广泛地接受流通货币。然而此次人民币贬值，可能令其过程复杂化。北京承诺实行经济自由化，而此举却引起世界对中国承诺的怀疑。一方面，让人民币变得更受市场驱动，是朝着该目标方向迈出的一步。但它似乎也是为帮助出口商而设计，中国一直在寻找其他可靠的增长源泉。    

  　 　人民币一贬值，全世界都感冒了。 　　继周二人民币汇率大跌接近2%之后，全球市场都不好了。美股暴跌、油价创出半年来的新低，新兴市场澳大利亚、新西兰元也跟着走软，一直都撅撅不振的加元，就更不用说了，兑美元汇率收盘下跌0.61美分，至截稿前汇率为76.31美分。不过，加元兑人民币汇率相比之下却上升了，截稿前的汇率为4.82元。 　　人民币史上最大贬值只是第一步 　　本周二，中国央行宣布，即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。人民币中间价当日大幅下调逾1000点，接近2%，创历史最大降幅。中国央行表示，这是一次性举措，目的是让人民币汇率更符合市场状况。 　　如此大的消息，自然很快上了各大国际媒体的头条。凤凰网的报道称，多个国际权威媒体将此消息放在头版头条，头条标题关键词都落脚到“devalue”（贬值）一词上。各大外媒对人民币贬值的解读也是五花八门。 彭博社、CNBC、华尔街日报、路透社、英国《金融时报》均在第一时间将人民币贬值作为头版头条 　　No.1 路透社：人民币为什么要贬值？就是要刺激出口 　　No.2 彭博社：人民币贬值的“正反面”：刺激出口的同时也引发资本外流 　　No.3 英国《卫报》：全球货币战即将打响，人民币贬值会“传染”到其他亚洲货币 　　No.4 《澳大利亚金融评论》：人民币贬值，澳大利亚遭殃 　　No.5 《华盛顿邮报》：人民币贬值可能会激怒美国，美国已多年指责人民币汇率水平过低 　　此外，中华工商时报副总编辑、经济学博士刘杉则认为，中国央行主动干预汇市，是在IMF宣布延缓人民币成为储备货币之后，意味着中国汇率政策开始转向，且更加务实。由于中国经济并未企稳，增加净出口就成为宏观调控的重要选项，由此人民币汇率不得不贬值。人民币贬值窗口开启后，下半年将持续贬值。 　　油价新低、人民币贬值再度重创加元汇率 　　受人民币贬值和油价跌至半年来新低的双重打击，加元汇率周二中午跌到76.31美分。 　　加拿大国际广播电台吴薇的报道称，国际市场原油价格目前已经降到每桶43美元以下。中国人民币贬值，澳大利亚，新西兰和加拿大的币值均受到波及。安大略省汉密尔顿德格鲁特商学院教授Luke Chan说，鉴于中国是加拿大的第二大贸易伙伴国，人民币贬值对加中贸易可能会产生重大影响。进入中国市场的加拿大商品的价格会升高，中国在加拿大的投资也有可能受到影响。 　　FX168的报道则指出，中国让人民币一次性贬值近2%，希望借人民币贬值刺激出口，但此举也令市场担忧中国经济发展放缓恐进一步打压大宗商品价格。 　　Dominion Lending Centres首席经济学家Sherry Cooper在一份投资报告中指出：“人民币大幅贬值令市场担忧世界第二大原油消耗国的需求或将下降，油价下跌将再次重挫加元。” 　　Southwest Securities分析师Mark Grant表示，油价继续下跌将进一步冲击加拿大经济，该国经济衰退暂时难以改变。受油价下跌影响，加拿大油气行业投资锐减，已经造成各大石油企业纷纷裁员。

　　中国人民币中间价11日急贬2%，创历来最大单日跌幅。市场认为中国这是要避免经济进一步放缓及要刺激出口。全球金融市场波动，欧美股市下跌，亚洲新兴货币也跟着脚软。12日人民币进一步贬值，报6.3306兑1美元，跌幅逾1.5%，跌至4年低位，两天合计贬值逾3.5%。这是人民币对美元汇率中间价，连续第二天贬值千点以上。至于加元周二收市报76.25美仙，较周一下跌四分三仙。 　　中国人民银行（央行）新闻发言人表示，自去年第三季以来，人民币汇率中间价与市场汇率有较长时间的偏离，主要是因为中国贸易顺差持续处于高位，但美元对其他主要货币升值，令庄家对人民币汇价预期分化。 　　央行认为，今次调整提高了中间价报价的合理性，在机制上可以防止中间价与市场汇率持续大幅偏离。未来会主要参考市场均衡汇率，形成汇率中间价，继续发挥基准汇率指道市场汇率的作用。 　　央行又指出，在完善人民币汇率中间价报价后，市场需要一定的时间寻求平衡点，或会临时加大人民币汇率中间价的波动，相信在短暂的磨合期过后，外汇市场日内的汇率波动，以及因而带来的人民币汇率中间价的变动，将会逐渐趋向合理平稳。 　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，8月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：一美元兑人民币6.3306元，一欧元兑人民币6.9481元，100日圆兑人民币5.0524元，一港元兑人民币0.81583元，一英镑兑人民币9.8499元，一澳元兑人民币4.6225元，一新西兰元兑人民币4.1393元，而一新加坡元则兑人民币4.5061元。 　　人民币急贬，亚洲新兴货币也跟着脚软。汇丰控股11日发表报告称，在亚太区主要货币中，以新台币、韩元和坡元对中国内地的汇率政策变动最为敏感。新台币首当其冲，兑美元曾跌逾2%，台央行据报自3年来首度引道隔夜拆息下降；韩元兑美元也跌超过1%，续创3年新低，印尼盾和马元更跌至17年来新低。 　　加元遭受双重打击 　　至于加元周二遭受双重打击，分别是中国人民币贬值，以及原油价格跌至6个月来新低。 　　在周二，加元汇价一度跌至一加元兑76.08美仙的水平，收市报76.25美仙，较周一下跌了四分三仙。 　　中国人民币大幅贬值伤及澳洲、新西兰及加拿大等国家的币值。安省德格鲁特商学院(DeGroote School of Business)教授Luke Chan指出，中国是加拿大的第二大贸易伙伴，随着人民币贬值，不仅会令加国货品在中国变得昂贵，这可能影响销售量，而且中国在加国的投资也可能受到影响。 　　大型私人房贷公司Dominion Lending Centres首席经济师库珀(Sherry Cooper)指出，中国是全球第二大经济体，由于忧虑中国经济放缓，以及需求持续下跌的情况下，中国人民币贬值将打击全球商品价格，而对于加拿大而言，除了商品价格受到影响之外，加元汇价也受到打击。 　　原油价格方面，西德州中级原油(West Texas Intermediate)一度跌至43美元以下一桶，仅42.91美元，收市稍为回升至43.16美元一桶。Southwest Securities发言人格兰特(Mark Grant)指出，石油输出国组织(OPEC)增加生产量，令全球原油进一步出于供过于求。 　　事实上，原油价格下跌进一步影响加拿大经济。尽管加元汇价低企有助加国出口在6月时反弹，不过加国经济在今年头5个月出现收缩。 　　亚太区货币受拖累 　　至于在亚太地区，人民币8月12日进一步贬值，继续拖累澳洲及新西兰货币。虽然澳洲8月消费者信心指数升逾7%，令澳元在亚洲市初段曾经有反弹，但中国12日再度调低人民币中间价，澳元随即由升转跌，最新兑72.34美仙，跌幅近1%。新西兰元亦偏软，兑64.82美仙。日圆见近两个月低位，报125.14兑1美元。 　　摩根大通的分析师戈切特指，是因为其他亚洲国家视人民币今次大幅下调，是一次竞争性贬值。 　　摩根史丹利前亚太主席罗奇表示，人民币贬值有「点燃货币战新战火的风险」。罗奇表示，「在全球经济疲弱的背景下，想要刺激中国出口，让本币贬值1.9%是远远不够的。」 　　他说：「在日益扩大的全球货币战中，中国的加入可能使得战火越烧越旺。逐底竞争只是变成了更加危险的游戏。」 　　不过，美国财政部发言人回覆中新社说，现在判断中国央行意向还「为时过早」，中方已表示8月11日的举措是朝着汇率更加市场化迈出的一步，美方将继续监测中方将如何落实这些举措，继续敦促中国推进改革步伐，包括采取额外措施推进人民币汇率由市场决定。 　　路透社11日发表评论称，人民币大幅贬值轰鸣了「新一轮货币战争的大战」。 　　至于《华盛顿邮报》分析则认为，人民币有更多幅度波动，给长期指责北京「操纵」汇率的华盛顿政客出了难题：究竟是继续鼓励北京允许市场力量，在决定汇率的过程中担当更大角色；还是要求中国央行介入，防止人民币进一步下滑？

　　据美联社报道，合并后的食品公司卡夫亨氏称，裁员2,500人作为节省开支计划的一部分。 　　公司发言人Michael Mullen称，美国和加拿大都有裁员的工人，其中大约700人在卡夫位于伊利诺伊州Northfiled的总部。公司不愿表明其他裁员具体发生在哪里。 　　卡夫亨氏公司宣称共有员工46,600人。 　　今年早些时候，沃伦・巴菲特的伯克希尔・哈撒韦公司以及巴西投资公司3G资本（3G Capital）联合策划了亨氏和卡夫的合并，3G公司以严格的成本控制出名，所以这次的裁员并不让人意外。 　　3G公司的合作伙伴Bernardo Hees成为合并后的咖啡亨氏公司的首席执行官。他们希望到2017年每年节省开支15亿元。

　　 纽交所交易员。美国股市周二下跌，因人民币贬值令市场意外。 作为全球第二大经济体，中国对全世界的影响从没像现在这样大。而一句越来越流行的话得到真正的上演：中国打喷嚏，全世界都要感冒。 中国央行周二将人民币汇率中间价较前一日下调1.9%，为1994年1月中国将官方汇率和市场汇率统一起来以来的最大单日跌幅。 中国央行是在周末数据显示中国7月份出口大幅下滑后采取这一行动的。任何有关中国经济下滑速度超出投资者预期的迹象都会搅动全球市场，并干扰仍然低迷的全球经济增长。上述举措在市场掀起轩然大波 外汇市场 受央行此举影响，境内市场人民币汇率创出20年来最大单日跌幅；泰铢、新加坡元和菲律宾比索均创出数年低点。韩圆是受到冲击最大的货币之一，韩圆兑美元下跌1.6%，至1美元兑1177.4韩圆。 印尼盾、马来西亚林吉特兑美元都创下了17年前亚洲金融[0.86%]危机以来的最低水平。 过去几个月里，在美元走强之际，人民币的稳定在一定程度上帮助了稳定了亚太地区的货币，然而着中国央行周二的举措，情况显然已经发生变化。 人民币贬值可能威胁到亚太地区其他与中国争夺出口市场的经济体，推动别国央行也纷纷贬值货币以保持竞争力。 人民币进一步贬值的风险将推动亚洲货币继续走低。 然而，这一不确定性扶助欧元兑美元走强。欧元兑美元升至一周半最高的1.10890美元，之后缩减涨幅。美元兑欧元下跌0.2%，至1欧元兑1.1041美元。欧元兑美元连续第五个交易日上涨。美元兑日圆上涨0.4%，至125.1日圆，逼近两个月高点。 人民币贬值增添有关中国对大宗商品需求的担忧，使商品出口国货币跌至多年低点。澳元兑美元下跌1.7%，至0.7292美元。新西兰元兑美元下跌1.3%，至0.6532美元。 　　 外汇市场 国际油价 与此同时，中国央行的决定这可能导致原油需求恶化。美国原油期货重挫4%，创6年新低。 　　 国际油价 国际金价 国际金价周二攀升至三周高位，因全球股市走低，投资者评估中国安排人民币贬值近2%以提振经济的影响。中国的汇率决定引发金价大幅但短暂地回落至日低1093.25美元。 “黄金因市场担忧这是新一轮‘货币战’而受益，”麦格理分析师Matthew Turner说，中国此举加剧了全球经济的不确定性和面临的风险，这通常对金市有利。 黄金市场 全球股市 中国股市围绕前收盘点位剧烈波动。周一A股曾创出一个月来最大单日百分比涨幅。上证综指周二收盘持平于3927.91点，深证综指[0.41%]收盘上涨0.4%，至2284.27点。创业板指[-0.29%]数收盘下跌0.3%，至2689.91点。 美国股市周二下跌，人民币贬值消息打压商品类股和其他股票，且令对全球经济前景的忧虑加重。道琼工业指数[0.57%]收低212.33点，跌幅1.21%，至17,402.84点；标准普尔500指数下跌20.11点，跌幅0.96%，至2084.07点；Nasdaq指数收跌65.01点，跌幅1.27%，至5036.79点。 欧洲股市周二下滑。中国是欧元区企业最大的出口市场，其安排人民币贬值令市场担心引发新一轮货币战。今年在欧洲央行开始购债计划刺激经济成长后，欧股和出口相关股得益于欧元走软。泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数和欧元区绩优股Euro STOXX 50指数均收挫约1.7%。出口企业权值较重的德股DAX指数大跌2.68%，报11293.65点，降至8月3日来最低水准。 　　 全球股市 人民币贬值令美国国债价格飙升；10年期美国国债收益率缔造7月6日以来最大单日跌幅，报2.139%，为5月29日以来最低水平；30年期美国国债收益率报2.806%，为4月30日以来最低水平。 德债、英债和其他高评级公债吸引忧心忡忡的投资者，他们担忧可能爆发货币战，并可能累及全球经济。10年期德债收益率回落5个基点，报0.64%。

　　 8月12日上午，央行人民币/兑美元中间价较昨日中间价再次贬值1.6%，贬值了1008个点，报6.3306。这是自2012年10月11日以来，人民币兑美元中间价的最低值。 这也是人民币兑美元汇率中间价连续两日大幅贬值。在此前的一个交易日，人民币兑美元汇率中间价报6.2298，较上一个交易日（8月10日）贬值1136点，为历史最大单日降幅。今日则是历史第二大单日降幅。 针对调低人民币兑美元汇率中间价，央行在昨日解释称： 这一现象与以下两方面因素有关：一是完善人民币汇率中间价的报价后，做市商参考上日收盘汇率报价，过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正。二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化，做市商更多关注市场供求的变化，今日中间价报价在上日收盘汇率6.2097元的基础上出现约200个基点的贬值。 中国人民银行研究局首席经济学家马骏也解读称，这是一个技术层面的变化，不应该被解读为人民币将出现趋势性贬值。马骏认为，中国主要宏观指标都支持人民币汇率的基本稳定，7%的GDP增速仍然高于绝大多数国家，尤其是目前面临较大汇率波动的其他新兴市场经济体的增速。 至于今日再度大幅贬值，央行解释称，“主要原因是8月11日公布7月份金融统计数据，在对新数据进行分析和人民币兑美元汇率中间价报价进一步完善的基础上，做市商进行报价。” 央行强调，“中间价报价调整有利于减少扭曲，显然有助于推动人民币对美元汇率中间价向市场均衡汇率趋近。”“未来人民币汇率中间价将主要参考市场均衡汇率形成，同时继续发挥基准汇率指导市场汇率的作用”。 同时，央行重申，“从国际国内经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。”“未来，人民银行将进一步完善人民币汇率市场化形成机制，维护汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。” 强势人民币得不偿失 在此次贬值以前，受美国经济复苏、美元不断走强的影响，各主要国家货币兑美元汇率不断走低，唯独人民币兑美元汇率长期保持“坚挺”。尤其是自今年6月份以来，人民币兑美元汇率近乎一条“水平线”。 这一现象是不正常的，也是得不偿失的。在中国经济增速不断下滑的当下强力维持人民币兑美元汇率强势，不仅对出口造成伤害，同时也加强了人民币贬值趋势，造成资本外流。 海关总署最近公布的数据显示，中国7月出口同比下降8.3%。分国别来看，中国7月对美国、欧盟、日本、东盟出口同比增速分别为-1.3%、-12.3%、-13%、1.45%，比6月的12.0%、-3.4%、-6.0%、8.6%均有所恶化。 同时，截至7月末，中国外汇储备也已降至3.65万亿美元。其中一季度外汇储备下降1130亿美元，二季度下降362亿美元。

  图片来源: PC / Paul Chiasson 　　加元受到人民币贬值和油价跌至半年来新低的双重打击，其币值在星期二中午降到76.13美分。 　　国际市场原油价格目前已经降到每桶43美元以下。中国人民币贬值，澳大利亚，新西兰和加拿大的币值受到波及。安大略省汉密尔顿德格鲁特商学院教授Luke Chan说，鉴于中国是加拿大的第二大贸易伙伴国，人民币贬值对加中贸易可能会产生重大影响。进入中国市场的加拿大商品的价格会升高，中国在加拿大的投资也有可能受到影响。 　　中国希望以货币贬值来刺激出口。这项措施将影响世界各国的商品价格，并引起对中国经济面临衰退的担忧。