地产

温哥华开发商在高利率环境下取消抵押品赎回权的情况正不断出现，超过历次房地产衰退时期，对于缺乏经验或不熟悉温哥华开发过程往往十分漫长的公司来说尤其如此。 据《环球邮报》（The Globe and Mail）报道，加卫人寿（Great-West Life，GWL）的房地产部门想买下温哥华市中心洛逊街(Robson Street)的这块地已经有一段时间了，所以当他们听说这块土地已经丧失抵押品赎回权时，便毫不犹豫地采取行动，买下洛逊街1555号的地块。■ 洛逊街1555号 该地块由Vivagrand Developments营运的一家编号公司拥有，作为止赎程序的一部分，法院下令将土地出售。Vivagrand本已获批在该幅地上开发一幢28层公寓大楼，但GWL将提交一份新的租赁大楼计划。 Vivagrand（现称为Align Properties）也拖欠了市中心西端区（West End）另一处地块的贷款，那是一幢位于戴维街(Davie St)1485号的四层公寓楼。 ■ 戴维街1485号 GWL Realty Advisors加拿大西部开发部副总裁Geoff Heu表示，该公司追踪洛逊街地块已经很长时间，他们目前计划在该地块的两座塔楼上建造400个出租单位，零售面积达40,000平方呎。该地靠近GWL的另一个项目，即已竣工的Chronicle租赁大楼，共有128个单位，最近的收购是GWL沿着洛逊街扩张计划的一部分。 Heu称，目前投资环境下对“规模较大的成熟开发商就没有问题”，因为他们资本雄厚，并且有自己的品牌需要保护，并指出，导致止赎现象，与新开发商经验不足有关。 对于缺乏经验或不熟悉温哥华通常漫长的开发流程的公司来说，在目前利率环境下，取消抵押品赎回权的情况不断出现，这对公司来说太具有挑战性。 它揭示了市场上许多渴望轻松获利的参与者，并没有为市场下行周期做好准备。有些人更感兴趣的是作为投资的房地产，而不是用于建设的土地，因此他们只是持有房地产，升息对中小投资者的打击很大。 有些公司设法在遇到麻烦之前将他们的专案通过重新分区，甚至进入开发许可证申请阶段，通常，这些项目（有时是空置土地或涉及单户住宅的组合）的收入并不足以支付持有成本。 取消抵押品赎回权的趋势仍很长 行业专家发现，鲜为人知且规模较小的开发商取消抵押品赎回权的数量前所未有，而且他们认为这种趋势不会很快得到遏制。 高力国际副总裁哈特（Buck Hart）和高级助理达林（Jennifer Darling）近几个月来一直在处理大量取消抵押品赎回权的销售问题，他们在卑诗省列治文拥有3处丧失抵押品赎回权的挂牌房产，其中两处房产已经开始建设。 哈特指，93年、97年、2008年和2018年是周期的顶峰，“在每个周期之后，都会出现衰退，就像现在一样，”他还指出，“现在市场上取消抵押品赎回权的数量比任何一个高峰之后的数量都要多。” 达林则表示，许多项目的“预估”（即初始成本和收入预测）已经严重扭曲，她认为取消抵押品赎回权的趋势并没有减弱，“预计跑道会更长”，即使利率开始下降也于事无补。 今年初，哈罗-瑟洛街专案(Haro-Thurlow Street Project)在哈罗街1045号建造一幢55层塔楼的计划进入破产管理程序，在此之前还有其他几座塔楼，但麻烦的第一个迹像是去年出现，规模较大的开发商Coromandel Properties已申请债权人保护，债务达7亿元，哈特称之为“经典例子”。 ■ 哈罗街1045号 “有一家公司拥有十多个地块并建立了一些（专案），但其中许多专案甚至从未真正开始开发过程。他们只是占据了一块好地，有一些绝佳土地。但是，当事情发生转变时，你知道，如果你拥有十几幅地却没有现金流，那是无法持续很长时间的。当利率上升时，在一年内翻两番时，你就会陷入麻烦，也就是说，我认为，这是我们今天看到的许多问题的根源。” 他说，投资人几十年前就开始改变这种情况。 “我从1985年开始涉足房地产，当时我们刚走出可怕的80年代初期。有些人会告诉你，我们现在的感受和那个时期有些相似之处。” 他说，到1997年，许多海外买家涌入大温，购买土地并支付许多本地人认为不可持续的价格，与此同时，本地人则纷纷前往多伦多或前往美国、西雅图，然后前往沙漠中的亚利桑那州进入Dallas，并进行建设，有很多温哥华开发商在美国非常活跃，“他们中的一些人会告诉你，他们去那里的原因，是因为他们不想与那些在温哥华购房的群体竞争。” 经验丰富、成熟的开发商通常拥有包含创收房产（例如出租房产）的投资组合，以帮助他们度过经济低迷时期，而那些遇到麻烦的人没有这样的缓冲能力。 达林表示：“许多成熟的本地开发商除了开发地块之外，还拥有创收投资组合，这在市场利率和其他因素发生变化时肯定会有所帮助。” 没有真正做与开发相关的事情 Tera Development的共同所有人黄先生（Tom Huang）表示，一些规模较小的开发商将拥有第二次或第三次抵押贷款，有时私人贷款人会接管该房产并持有它，直到市场再次回升。 黄先生说，像许多小企业一样，开发公司来来去去，“很多我们戏称为他们‘炒股者’的人”，他们会创立一家名为“某某开发”的公司，使其听起来更合法一点，但并非真的做开发，“他们购买、等待、翻炒，但并没有真正做任何与开发相关的事情。” 那些进行重新分区的人通常会最大限度地扩大面积，以使房产更有价值。他说，这可能会导致空间利用变得奇怪，例如对居民无用的走廊，而不是有效利用空间，甚至可能减少面积。 经济低迷意味着公寓开发商已转向租赁项目，这些项目得到了政府融资的帮助。刚从亚洲回来的温哥华开发商和行销人员陈先生（Jacky Chan）表示，他在那里会见了大型开发商、基金经理和政府，帮助将租赁住房的资金引入加拿大，因为加拿大的租赁需求比其他国家更强劲。 他说，他公司的律师目前正在处理10宗丧失抵押品赎回权的案件，但这甚至不是他的专长。他指出，利率上升和中国房地产市场低迷的“双重打击”对温哥华产生了直接影响。 他在谈到中国房地产市场时说道，“在这样的大规模崩盘中，没有人能够为其他人提供保障——他们都陷入了现金短缺，这是多米诺骨牌效应。” “第二件事是人们谈论经验不足的开发商或资本较少的开发商。是的，这确实有一定道理，但许多开发商已经做了很多工作，可能是在亚洲或全球。……所以，他们在技术上并不是缺乏经验，而是对加拿大开发周期和行业中的官僚体系和政策如何运作不熟悉，这增加了这些开发商的负担。” 图：Getty Images/CBRE

最近，温哥华的Airbnb房东帕特里克·鲍德温（Patrick Baldwin）摊上事了，他因为没有短期租赁业务许可证，被狠罚了6000加元。这事儿一下子引起了不小的轰动。 事情的起因要从去年9月说起。当时，温哥华市议会决定将短期租赁许可证的费用从109加元涨到1000加元，这一涨价幅度让不少房东大呼吃不消。 鲍德温也是其中之一，他对这项政策公开表达了不满，还因此在社交媒体上成为了众矢之的。 温哥华市政府表示，在去年9月29日、10月1日和10月22日，他们有“合理的理由相信”鲍德温和他的妻子在没有许可证的情况下提供短期租赁服务。 因为鲍德温没有按时支付罚款，今年4月，这对夫妇收到了法院的传票。 最终，鲍德温选择认罪，并在5月28日支付了总计6000加元的罚款，每张罚单2000加元。同时，市政府撤销了对他妻子的指控。目前，鲍德温在Airbnb上的房源只接受30天或更长时间的租赁，因此不再需要短期租赁营业执照。 短期租赁为房东提供了不少收入，尤其是在温哥华这种房租高昂的地方，短租对不少人来说是个不错的选择。 不过，随着越来越多的房源被用作短租，长期住房的供应量就减少了，结果导致本来就很高的房价和房租进一步上涨，给本地居民带来了很大的生活压力。 为了应对这个问题，温哥华市从2018年起实施了严格的短期租赁条例。根据这些条例，违规的短期租赁可能会被罚款250到10000加元不等。 鲍德温的案例正是这一条例下的最新执法行动。除此之外，BC省也在今年5月1日出台了新的立法，进一步限制短期租赁。 新法规定，业主只能在其主要住所进行短期出租，而且连续出租时间不得超过90天。温哥华市的规定得到了省级法规的支持，这意味着未来对短期租赁的管理只会越来越严格。 鲍德温的遭遇引发了很多讨论。一些人认为他只是个想增加收入的小业主，不该成为严厉政策的牺牲品。 鲍德温自己也表示，那些在主要住所内出租套房的房东不是问题的根源，真正的问题是那些“Airbnb投资者”——他们大量购置房产用于短租，进一步挤压了本地居民的住房空间。 不过，也有不少人支持市政府的做法，认为这是保障城市长期住房供应的必要手段。毕竟，短期租赁的泛滥确实让许多居民无房可租，甚至被迫搬离他们熟悉的社区。 根据温哥华市政府网站的数据，目前该市有4526个活跃的短期租赁房源。尽管市政府和省政府采取了一系列措施，但要在满足游客住宿需求和保障居民长期住房供应之间找到平衡，依然是个难题。 未来，随着法规的不断完善和执法力度的加大，短期租赁市场可能会迎来进一步的调整。 对于像鲍德温这样的房东来说，如何在合法合规的前提下出租房屋，将成为他们需要重点考虑的问题。

根据一份新报告显示，加拿大 5 月份平均租金超过 2,200 元，创下历史新高。 由Rentals.ca 和 Urbanation于周四发布的报告发现，5 月份所有住宅租金的平均每月要价同比上涨 9.3%，达到 2,202 元。 温哥华继续位居全国首位，一居室租金要价最高，为 2,671 加元，其次是不列颠哥伦比亚省本拿比的 2,545 加元，多伦多的 2,479 加元和安大略省密西沙加的 2,339 加元。 在该国其他地区，类似设备的售价在纽芬兰省圣约翰为 955 元，在阿尔伯塔省麦克默里堡为 1,242 元，在萨斯喀彻温省萨斯卡通为 1,258 元。 自 2023 年 5 月以来，温哥华和多伦多的租金略有下降，而里贾纳、魁北克市和哈利法克斯等较小的城市的租金年增长率则达到 10% 或更多。 该报告由多伦多房地产研究公司 Urbanation 撰写，基于 Rentals.ca 网站发布的住宅清单数据。 Urbanation 总裁 Shaun Hildebrand 在新闻稿中表示：“加拿大的租赁市场正进入夏季旺季，并持续保持强劲势头。温哥华和多伦多等市场在前几个月经历了租金的下滑，目前已稳定在历史高位附近，而该国许多中小型城市的租金仍保持两位数的涨幅。” 不列颠哥伦比亚省也是加拿大平均租金最高的省份，公寓或公寓的平均租金要价为 2,526 加元，上涨 2.3％，其次是安大略省，为 2,423 加元，上涨 0.7％。 加拿大各地租金上涨的部分原因是萨斯喀彻温省（21.4% 至 1,334 加元）、阿尔伯塔省（17.5% 至 1,787 加元）和新斯科舍省（17.1% 至 2,238 加元）的年度大幅上涨。所有省份的要价均有所上涨。 埃德蒙顿的要价涨幅居加拿大各大城市之首，达 14.6%，但仍低于卡尔加里的平均价格，分别为 1,507 加元和 2,089 加元。就所有公寓和共管公寓规模而言，温哥华（3,008 加元）和多伦多（2,784 加元）的价格最高。  

加拿大央行周三将基准利率下调了25个基点至4.75%，这是四年多来的首次下调，并表示如果通胀继续缓解，可能会进一步降息。许多经济学家预测预测央行7月将再次降息，今年共会降息3次。 图源：Reuters   央行周三的举措是自2020年以来七国集团国家中首次降息，此前被经济学家和市场广泛预期。许多经济学家预测7月将进一步降息，根据路透社的报道，市场开始预计下个月利率降至4.5%的概率为35%。 加拿大央行行长Tiff Macklem在准备好的开场声明中说：在对抗通胀的斗争中我们已经走了很长一段路。最近几个月，我们对通胀将继续接近2%的目标的信心有所增加。如果通胀继续缓解，并且我们对通胀持续朝2%的目标前进的信心继续增加，那么进一步降低我们的基准利率是合理的。但我们将逐次会议做出利率决策。 “首次降息是最重要的标志” 虽然25个基点的降息不会为面临最大财务压力的借款人提供显著的缓解，但这标志着加拿大央行历史上最激进的紧缩周期之一的转折点。自2022年3月以来，央行已将基准利率上调了475个基点至5%。 图源：51记者拍摄 BMO首席经济学家Douglas Porter在一份研究报告中写道：首次降息可能并不是最大的，但它是最重要的，因为它标志着在两年多的限制性政策后正式转折点的到来。 Porter说，这很可能是系列降息的开端，尽管这个系列不会是直线下降的。央行的语气比预期的要温和一些，不过今年的每一次降息都需要有通胀在缓解的证据。 Macklem在周三的新闻发布会上反复强调，央行将“逐次会议”做出利率决策。他指出，通胀的进一步进展“可能是不均衡的”，未来通胀仍存在风险，包括全球紧张局势上升、房价上涨超出预期以及工资增长保持高位等因素。如果我们过快降低利率，可能会危及已经取得的进展。 央行还表示将密切关注核心通胀的演变、经济中供需平衡、通胀预期、工资增长和企业定价行为。 Macklem说：如果经济继续大致按我们预期的方式发展，如果我们继续看到通胀压力缓解，那么进一步降低利率是合理的，但这些降息的时间或任何进一步降息的时间将取决于即将到来的数据以及我们对这些数据对未来通胀路径的意义的评估。 Macklem表示，加拿大经济所追求的“软着陆”已经在望。 加拿大今年内会降息多少次？ 虽然许多经济学家预计央行将在7月降息，但对年底前加拿大人将看到多少次降息存在不确定性。 RBC的Claire Fan、CIBC的Andrew Grantham以及National Bank的Taylor Schleich和Warren Lovely表示，他们都预计2024年将有三次降息。 Vanguard首席经济学家Roger Aliaga-Diaz预计将有一到两次额外的降息。 TD高级经济学家James Orlando表示，我们认为加拿大央行的未来降息路径将是缓慢的。 据介绍央行今年还有四次利率决策。

联邦预算于2022年引入打击房地产倒卖的法规，并于2023年1月1日生效，目的是减少市场投机性需求，为房价过度上涨降温。不过，最近一宗法庭判例显示，加拿大税务局（CRA）可以对法规生效之前的交易进行审查。 图源：51记者拍摄 根据规定，持有房产不满12个月就出售，不能按自住房豁免所得资本收益税，收益将100%全部作为应税收入，只有死亡、残疾、分居和工作调动等情况下仍可享受豁免。   这一规则是在2023年生效，但是如果CRA认为纳税人是为了快速获利而倒卖房产，仍然可以对2023年之前发生的交易提出质疑。 金融邮报个人理财作者Jamie Golombek举了一个上月裁决的案例。 一名阿尔伯塔省纳税人由于未报告他处置卡尔加里一处房产的获利，他的2016纳税年度被重新评估。 2016年，该纳税人是一名房地产合伙人，参与多个房产交易。他拥有的其中一处房产是两室一卫的平房，带两车位车库，他在2016年10月20日至11月21日持有该房产，总共33天。期间，他没有将房产出租，并出售了房产，获得近73,000元的收益，但他没有在2016年报税时报告这一收益。 由于CRA在2021年才对纳税人2016年未报告的交易进行重新评估，因此税务法庭在裁决时要考虑的第一个问题是，CRA是否能在正常三年重新评估期之外对纳税人进行重新评估。 为此，CRA通常必须证明该纳税人在报税时的虚假陈述是由于疏忽、粗心、故意违约或欺诈。 在这个案例中，CRA并未指控纳税人实施欺诈，但认为存在重大虚假陈述，因为该纳税人未报告收益。 该纳税人表示，他没有申报房产出售，是因为他的“费用已经抵消了所有可能的收益”，但法官并不接受这种解释，并表示当纳税人提交2016年纳税申报表时，“明显存在虚假陈述”，而且这是出于疏忽或至少是粗心，或故意违约。因此，CRA被允许在正常重新评估期之外，重新评估该纳税人2016年的报税。 图源：51记者拍摄 在法庭上，该纳税人表示，他至少应该有权资本利得待遇，即仅50%的利得需要纳税。（对于个人而言，2024年6月25日起，收益超过25万元的资本利得的纳税率将提高至三分之二。） 该纳税人还表示，考虑到他在听证会上提出的两项额外费用，他的收益应减少至12,467元（原为73,000元）。第一个是向一家阿省编号的公司支付了40,500元的介绍费，该公司是该纳税人与其商业伙伴以50-50股比拥有的公司；第二个是向其合作伙伴的配偶支付了20,000元的介绍费。他说，这两笔介绍费都与出售房产有关。 然而，法官并不认为额外的6万多元的开支可以从收益中扣除，表示“这些文件对于交割时支付款项来说，过于模糊、不明确且不可靠。” 关于出售房产的剩余问题是：73,000元的收益应作为资本收益还是收入征税。由于纳税人在其2016年报税中完全没有申报这笔交易，法院只能依据庭审证据来确定CRA主张的按收入征税是否成立。在这一点上，该纳税人没有详细说明，只是坚持他想将房产出租。 但是法官指出，由于购买该房产所使用的贷款结构、该纳税人最初购买该房产的情况、“立即且迅速”对主层和地下室装修的行为，以及纳税人作为房地产经纪人的经验，不相信纳税人购买的真正意图是将其出租。 最终，法官裁定，该纳税人的证词不足以支持将房产出售所得的收益改为资本收益，并维持了CRA对其作为收入处理的重新评估。