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一份新的研究报告指出，一半的加拿大家长乐于延期退休，多赚一点钱，以补贴其子女，协助他们解决财政问题。 满地可银行财富管理(BMO Wealth Management)的报告说，家有18到24岁的子女，人们宁愿少一点财政保障，都要改善子女的经济状况。 其中一半说，他们愿意比原计划推迟退休；三分之一说，他们减少退休储蓄；22%说，他们情愿借债，让子女减轻经济负担。 接近一半的家长说，在他们年轻的时候，父母很少或是没有伸出援手，给他们财政资助。 家长对子女最大的财务担忧，是欠债，其次是没法经济独立，以及就业不足。 在1980年后出生的所谓千禧一代，与父母亲年轻时面对的经济情况不一样，特别是2008年金融危机后。 统计局数字显示，自2008年以来，合约工增加得快，比全职工快4倍多。 最年轻的一代人，面对最大的转变。自2008年以来，25到44岁的人全职就业，人数增加1.2%，而同龄合约工增加，在同期却有24.9%的增幅。

面对成为万科第一大股东的宝能系，王石表示：“我不接受你，我个人来讲不接受你。万科的管理团队不欢迎你这样的人当我们的大股东。” 近日，一场关系到“宇宙第一房企”控制权的股权战正在进入高潮。 出场的是中国房地产企业的标杆万科、神秘的宝能集团，以及其更为神秘的掌门人姚振华。 先来看看进攻方“宝能系”的动作。 很简单，就是买买买，以近400亿的成本增持万科股权到22.45%，顺理成章地挤掉华润成为第一大股东，用时仅5个月。 王石都觉得太冒险了，在17日的一次内部谈话中提到：“万科这么大的体量，连续两三个涨停板往上硬推，就是在玩赌的游戏，就会没有退路。你不给自己留退路是你的选择，但万科很在乎自己的品牌。所以我说，我不接受你，我个人来讲不接受你。万科的管理团队不欢迎你这样的人当我们的大股东。……你信用不够。” 但是宝能集团今日发表声明回应王石质疑，称集团“相信市场力量”。 其后宝能更有力的回复道：“我们很遗憾地看到王石先生的这样表态，王石先生是我们尊敬的人，这份尊敬没变，我同时尊重王石的选择以及表达的权力。公司的创始人确实没有王石先生创业的起点高，但我们认为这正是社会公平发展的证明，而不是其他。” 此外，宝能提出了五个问题，相当犀利。 宝能提出的五个问题 敢和王石叫板的宝能老板：卖菜起家 宝能掌门人姚振华是个什么样的人，敢和王石叫板？ 姚振华（资料图） 姚振华，潮州人。从公开资料来看，1988-1992年在华南理工大学读工业管理工程专业，1992年进入深圳工作，早年靠卖蔬菜起家，几十年间，就将其掌舵的“宝能系”发展成集地产、保险、物流、小额贷款、教育、医疗、农业等众多产业的庞大而神秘的商业帝国。 姚振华长期保持低调，被称为“隐形地产的大鳄”，微信公号拆哪儿（ID：IChinar）就调侃道：“宝能系老板姚振华坐在深圳的办公室里，在百度里搜索自己名字，百度马上弹出了一堆联想词汇。这位潮汕商人惊恐万分。他对身边穿着制服的女秘书说：‘亲，快去找百度，让他们设置下，在百度里绝对不能搜到我的名字！’” 姚振华弟弟姚建辉也在宝能系举足轻重。姚建辉2000年任宝能集团法人代表、董事长、总经理，之后姚振华与姚建辉不断对换董事长、总经理等职位。 姚建辉(资料图） “两兄弟都在国企深业集团工作过，之后出来创业。”宝能集团一位知情人士告诉记者，“70后”的姚氏兄弟很低调，极少接受媒体采访，外界对其的印象停留在几年前举牌深振业、掌控宝诚股份时的“资本新贵”印象。 据记者回忆，在一次股东大会上“姚建辉姗姗来迟、步入会场时，威风凛凛，飒爽英姿，大佬范十足，参会的一些中小股东甚至集体起立鼓掌表示欢迎，场面颇为有趣。” 据统计，目前姚振华控制的下属公司及核心企业多达49家。这些资产体量惊人。仅深业物流经营的华南汽车交易市场，年交易额超过100亿元，约占深圳三分之一的市场份额，年拉动税收超10亿。 彪悍凶狠、大步快跑、野蛮扩张 在商战中，姚氏兄弟将潮汕商人的剽悍、凶狠演绎得淋漓尽致。 以宝能旗下的前海人寿为例，从成立伊始，前海人寿就大打“3倍同行工资”旗帜四处招人；随后以月均开设1-2家分支机构的速度大步快跑；三个月后拿下第一张保单；目前，前海人寿在全国落子已近20家。 据微信公号拆哪儿（ID：IChinar）的评价：前海人寿衔着“前海自贸区”这一金钥匙出生，并在短时间内又集齐了财险牌照，显示着其不同一般的能量。前海人寿的资产增长异常迅猛，从成立之初的17.3亿元，一路飙升到1260亿元。（数据来源Wind资讯） 在保险圈人士看来，前海人寿是个异类，除去频频被曝出采取高额手续费、高薪挖角等形式来发展业务之外，也有产品结构畸形和高风险等问题。 在姚振华的房地产经营中，“大步快跑”的风格也很常见。据宝能集团副总裁吴永刚透露，“集团计划用五年时间，投资1200亿元，至2018年开发建设40个创新型购物中心，全部统一自持经营。”这令业界目瞪口呆。一位保险业内人士认为地产与保险的联姻并非好事：若不动产进入下行通道，偿付能力的“泡沫”便会破裂。 为效仿万达用物业销售养资产的模式，宝能高薪大量招揽万达员工，从张春昊到亢小燕，均许以四五百万年薪挖其加盟。然而半年或一年之后，这些高管纷纷离职，有媒体称双方的磨合并不愉快。 姚振华借债强买 王石：我不欢迎 最重要的一点，宝能集团大规模借债强买的风格也令王石反感。 7月11日宝能系持有万科A股5%的股份。7月底增持到10%， 为此，王石与宝能系掌门人从晚10点长谈到凌晨2点，王石回忆：“他还是挺健谈，有点收不住嘴。主要谈了他的发家史，也谈了对王石的一分欣赏。言外之意是，我成了大股东之后，你王石还是旗手，还是这面旗帜，要维护的。” 但是王石直接泼了一盆冷水：“你想成为第一大股东，我是不欢迎的。他没有料到我是这么一个态度。” 两人最终不欢而散。 到了8月27日，宝能持股比例短暂超过了万科的第一大股东华润，这是大股东的位置15年来首次易主。王石终于忍不住在微博上公开感慨：“滨海爆炸，万科三个小区首当其冲，一万多居民撤离家园；股市过山车，野蛮人强行入室.....” 12月16日，香港联交所最新数据显示，宝能系在12月10日和11日又花52亿元继续增持万科，目前持股比例已达22.45%，击败华润，坐稳了万科第一大股东的位子。 高杠杆融资一直是宝能系的风格，据统计，自7月16日至12月8日，前海人寿共有5家股东将其股份质押给银行、信托，累计质押31.05亿股。最近的一次增持万科股份，宝能就以1:2的杠杆比例出资，本公司出资32.17亿元，资管计划按杠杆比例出资64.34亿元。“深圳几乎所有的银行都做了宝能系的贷款。”一名接触过宝能集团的银行人士称，宝能系的巨额资金需求也吸引不少信贷员上门做生意。 王石对此深恶痛绝：“他们层层借钱，循环杠杆，没有退路。一直这样滚雪球滚下去，就像美国上世纪80年代的垃圾债券、杠杆收购，一旦撑不下去，后果不堪设想，1990年美国有接近60家寿险公司破产。” 总的来说，王石对宝能风格知根知底：“我曾在微信发过‘深圳企业，彼此知根知底’。什么意思呢？万科在深圳有个浪骑项目，当年为了迎接大运会，旁边建了一个新的海上运动中心，赛后没有运营方，万科想接手运营，最后拍卖这个中心的时候，没想到宝能以高于底价10倍的价格买下，这种冒险精神，实在是不可理解。这个海上运动中心现在处于基本闲置状态。另外我比较了解的是宝能入股深业物流的过程，他们进入这家公司是2003年，一直控股到40%多，2006年进行分拆，分拆的结果是他们拿到深业物流品牌的使用权，‘一进、一拆、一分’，这就是他们的发家史。” 此次姚振华对万科的“围猎”，到底是意图求财还是要控制权？ 经济收益是已经不少了。根据中金公司研究报告计算，宝能系历次增持万科，买入总成本已经超过380亿。但其冒险已经获得了不少收益，仅在12月内，万科的股价上涨了60%，以12月18日万科A午间收盘价24.43元计算宝能系浮盈高达约219.11亿。 然而根据王石披露，姚振华在谈话中隐然有获得控制权之意。在业内人士看来，当宝能系获得万科控制权，其众多储备用地就可和万科的住宅开发能力联系在一起，显然是一笔不错的生意。为了达到这一目的，宝能至少要持股30%。 王石绝地反击：蜜蜂要打败黑熊 王石当然不希望“野蛮人”入主影响万科的经营。 在内部讲话中，王石直击入侵的危险：“宝能系可以通过大举借债，强买成第一大股东，甚至私有化。但这可能毁掉万科最值钱的东西。万科最值钱的是什么？就是万科品牌的信用。一旦宝能系控股，大的投资公司、大的金融机构以及商业评级机构就会对万科的信用评级重新调整。” 王石补了一句：“什么时候你的信用赶上万科了，什么时候我就欢迎你做大股东。” 值得玩味的是，12月14日万科通过“万科周刊”发出6个段子，似乎借此表明态度以及反击的信号。在《蜜蜂的寓言》当中，似乎暗示“宝能系”为黑熊，时不时偷吃蜂蜜。最终蜜蜂利用自己研究的毒刺蜂、联合森林的友蜂及来自外地的白熊，共同打败黑熊。 18日下午13:00点，万科的股票临时停牌。其停牌公告显示，“正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产。”王石和郁亮分赴香港和华润求援。

美联储如预期进行近十年来的首次加息，中国汇市和债市周四波澜不惊。然而新一轮美国升息周期的开启给人民币汇率和火爆的债券市场都带来压力。 周四人民币中间价连续第九天调降，触及近四年半以来最低水平。人民币即期开盘跳空低开，兑美元连续第十天下跌，创下2007年4月以来最长记录，收报6.4837；离岸人民币则逆转此前涨势而走跌，目前报6.5536。中国债市二级市场上，长端债券收益率出现了小幅下行。 新华社在评论文章中写道，过去两周人民币贬值只是由预期美联储加息而引发的市场现象。鉴于外汇储备充足，经济强劲，中国有大量资源可用于维持金融稳定。 文章称，中国经济基本面强劲将阻止人民币下跌过猛，部分市场人士担忧美国经济复苏将造成资本流出新兴市场经济体，这是不正确的。中国将呈现各种商业良机。 注：离岸人民币月至今下跌2.2%。 美国结束长期超低利率时代，适逢中国经济增速降至25年来最弱时期。中国央行连续降准、降息，试图放宽流动性，刺激增长。包括中信证券 固收研究首席分析师明明在内的数位市场人士表示，美国加息后人民币贬值压力及资本外流压力将持续存在，将削弱中国货币政策的宽松效果。 “在资本流出、外汇贬值的状况下，年底的流动性仍然将或有一定的波动，” 中信证券固收研究首席分析师明明在点评中称。他认为，中国央行有可能再次降低存款准备金，但带来的流动性不足以让中国10年期国债收益率停留在3%以下。 

     有大温进口商表示，加元连创新低，导致进口商品成本大增，估计明年2月8日春节期间，大温亚洲进口食品价格比今年春节，至少上涨两成。在物价飞涨下，大温甚至有不少倚赖亚洲进口食材的中餐馆，因成本上升被迫加价，连带令客人减少，生意冷清，正面临新一波倒闭危机。　　卑诗省进出口联合商会秘书长谢百强，在接受《星岛日报》记者访问时表示，今年加元不断贬值，对大温倚赖食材进口的中餐馆，造成极大压力。他说，其实大温进口海产多过出口，不少中餐馆都使用来自印度、越南、台湾的海产。在进口成本上升下，餐馆被迫加价，令用餐消费者减少，造成恶性循环的骨牌效应。　　同时担任卑诗省亚洲餐饮业东主商会顾问的谢百强表示：「目前多达50多家酒楼不想亏本经营，都在找寻买家，但少有人愿意接手。」　　谢百强表示，本地进口商不少是一到两人的小公司，加元下跌，令他们经营十分困难。日前听闻有餐馆甚至支付不了人工，令进口商收款愈来愈难。他说：「一旦餐馆关门，进口供应商将收不到欠款，究竟应否继续向餐馆供货，供应商感到非常头痛。」谢百强估计，明年2月春节後，会有一波酒楼倒闭潮。　　此外，新华食品有限公司总裁谢伯衡在接受《星岛日报》记者访问时表示，加元已经跌至71.58美仙，11年来第一次跌破72美仙大关。今年以来，加元汇率已经下跌了约14.5%。他说：「我们进口商的利润一般仅约10%，这等於把利润全部吃光。」　　成本上升转嫁到消费者　　谢伯衡说，早前已经进口的产品，他们会尽量不起价；但新进口产品，则不得不加价，否则生意做不下去。他举例，包括华裔常用的亚洲进口酱油、醋、芝麻油、面条，都需缴交4%到11%不等的进口关税，以美元计价下，进口商通常需以加元支付。加元下跌，进口成本大幅上升，最终都会转嫁到消费者身上。　　他同时指出，除加元下跌外，本地运费也上升。谢伯衡说，过去请货柜公司到码头提货，一个货柜约150到180元。但自港口货柜车司机去年罢工後，每个货柜如今涨到500元，加上预约费50元，等於运费涨了两倍多，这些成本势必都会反映到物价上。　　谢伯衡说：「估计来自亚洲的进口日常食品，明年春节较今年至少上涨20%。」 

随着即将进入新的一年，全球市场和地缘政治上有可能面临的风险。以下就是一些值得注意的爆发点： · 垃圾债券赎回的高涨 · 投资级(高收益级)收益的增长给公司带来股票回购的压力 · 创纪录的公司杠杆以及现金流的下滑 · 中国默许人民币贬值 · 美元收益走强，来自新兴市场的资本流出加速 · 公司利润和营收处于萧条 · 各公司首席执行官持自2012年以来的最悲观态度 · 对了，美联储9年来的第一次升息预期会吸收高达8000亿美元的流动性 · 叙利亚看起来无法解决的内战 · 乌克兰的冲突仍然激烈 · 巴西的政治危机具有很大的威胁，有可能让巴西这个世界上最重要的新兴市场之一陷入滞涨的噩梦 · 欧盟出现了裂纹，移民危机会带来把欧洲分裂的威胁 · 随着投票者对政治现状失去了信心，极左和极右思潮会复苏 盛宝银行采取了一个独特的视角，为我们带来了十个“令人惊讶”的，有的时候甚至是违反直觉的预测。盛宝银行认为，这10个预测将在未来十二个月的时间内发生。 * * * 来自于盛宝银行的预测 介绍：斯帝-贾克布森 今年令人吃惊预测的讽刺之处在于，一些预测是“令人吃惊”的仅仅是因为这些预测与通行的市场共识是相反的。实际上在那些更“正常”的时间里，很多预测其实根本不让人吃惊——如果真有所谓的正常时间的话。 换句话说，预测新兴市场在2016年将会表现更好，预测俄罗斯卢布会是2016年表现最好的货币，预测在更多债务发行下信贷市场将会崩溃，这些都被认为是让人吃惊的预测。我们处于利率零下限以及前瞻性指导的状态中太久了，以至于美国出现了一整代的交易者，他们从没有看过美联储的升息。 随着2015年即将结束，上一次美国经济被认为恢复强劲从而能支持开始一系列升息的时候还是近12年前(2004年早期)-这个升息系列在2006年早期结束了，也就是近10年前。 需要提醒你一下，我具有25年的交易经历。在我整个职业生涯中，我只看到过三个美联储升息周期：1994年，1998年和2004年。 对很多市场参与者来说，我们正在进入一个新的范式。我们面临着新的现实是，货币的边际成本会增加，随之而来的是波动性和不确定性的增加。 所有这一切都嵌入了今年令人吃惊的预测中。 欧元美元方向？1.23… 许多年前，也就是1989年的时候，我撰写了我职业生涯的第一批研究报告。在报告中，我表示美元/德国马克的交易应下跌到1.23。这是一个令人吃惊的意见，我的同事在与我会面时提醒了我(那个时候，美元德国马克的交易达到了1.60的高位)。现在是时候提出1.23的时候了，但这次是欧元/美元。在最近五次的美联储升息周期中，有四次美元在第一次加息的时候攀升到了高峰，这表明美元的方向与美联储的利率周期是反相关的。一个更高的欧元美元不仅仅会让欧洲央行丢面子，并且随着投资者和交易者认为欧元与美元之间达到均衡只是时间问题，一个更高的欧元美元还会让市场的共识出现错误。 俄罗斯卢布到2016年底时升值20% 到2015年晚些时候，崩溃的石油价格加上国际社会因乌克兰问题对俄罗斯的制裁让俄罗斯的资产和货币卢比陷入了困境。但2016年，随着美国尤其是中国的需求增长超过了悲观者的预计，石油价格会出现攀升，而且由于页岩油公司出现了金融崩溃，美国的石油生产增长会下降，甚至出现负增长。对俄罗斯依赖于能源的经济来说，这是一个福音。与此同时，2016年，由于强势的美元，美联储可能会以一个很缓的步调来升息，因此美联储会允许美国经济适度过热。这对新兴市场和它们的货币来说，这代表着财富。考虑到2016年大宗商品的熊市会被抛弃，这对俄罗斯来说尤其如此。 硅谷的独角兽回到现实 随着风投公司争相把资本投入到所谓的独角兽 ——估值在10亿美元以上的创业企业，2015年上半年风投资本的交易案件数量出现了25年来的最低。风投资本为了不错过每一个可能成为重磅炸弹的事物从而选择对创业企业争相投资，这扩大了美国非上市技术企业的泡沫。对硅谷来说，2016年可能有点像2000年，更多的创业企业会推迟其货币化(盈利)计划和有形业务模式以换取用户，并努力达到临界量。还记得网站点击量和页面浏览量而不是聚焦于营收和利润的信条吗？ 奥林匹克助长新兴市场巴西引领的经济恢复 新兴市场疲软的典型代表是巴西的萧条，消费者信心的崩溃，失业率的攀升和货币的贬值。今年截至目前，美元里拉增长了近一倍，而消费者信心也达到了10年来的最低，失业率达到了5年来的最高。对了，还需要指出的是，巴西年度国内生产总值增长已经连续五个季度出现了负增长——在这个窘况结束前，巴西国内生产总值的负增长甚至有可能达到两位数。虽然巴西是新兴市场疲软的典型，但随着大宗商品超级周期的结束，许多新兴市场国家正在努力挣扎着去接受这个现实，巴西并不是其中唯一一个。如今，大宗商品超级周期的结束更演化为了一个全范围的石油价格崩溃，一个由中国带领的全球制造周期的疲软以及美元计价债务的飙升。而美联储十多年来第一次升息更是会加剧混乱。可以说图景是黯淡的。在这样一个让人不安的背景中，我们预期2016年奥运会的东道主能带领新兴市场走出目前的困境，并且股市会表现良好。领先的指标包括中国经济的趋稳以及印度股市的上涨，而最近政策的宽松会进一步帮助中国。 美国民主党保持总统职权，在2016年以压倒性优势重新夺回国会 2016 年，在长期自毁性的提名过程后，共和党投票人勉强能够提名一个软弱的温和派作为候选人。这之后，共和党党内初选陷入了混乱。唐纳德-特普朗失败了，带走了共和党，并让在总统和国会选举中举棋不定的共和党选举人灰心丧气。至于国会，在接下来的四年内，由于共和党党内对未来方向的罅隙产生负面影响，共和党在国会的实力由盛转衰。随着民主党成功的实行了动员投票运动，共和党实力的下跌会让民主党获得压倒性胜利。民主党的运动会在美国目前最大的群体中受到欢迎：更加年轻，更加多元化，自由，接受过充分教育，千禧一代。由于在过去的八年内政治上的僵局和疲软的就业前景让这些千禧一代充满了挫败感，在选举时成群的千禧一代会投上民主党一票。 欧佩克混乱导致石油价格短暂的回到100美元每桶 随着我们进入2016年，过量供应会让石油市场处于压力之下，而来自伊朗的石油出口增加更是会为石油市场带来额外的下行压力。随着美国致密油（与贝岩油并列）生产商继续表现出生产弹性，第一季度布伦特基准原油价格会抵达并突破2009年萧条时的低位。石油市场的出售主要是由持有交易所交易产品的投资者操控驱动的，而对冲基金在石油期货市场上建立了创记录的空头仓位。欧佩克原油篮子价格降低到了自2009年以来的最低位，并且，随着“经济痛楚”在欧佩克12个国家内扩展，欧佩克富裕和相对贫穷国家之间在供应以达到市场控制战略上的不和继续扩大。市场长期期待的非欧佩克国家生产放缓加速的迹象最终闪现。欧佩克感到得意，并突然对产量进行下行调整。这打破了价格下行趋势，随着投资者争先重新进入市场做多石油，石油价格会出现迅速回升。 白银打破黄金锁链，出现33%反弹 “半贵”金属白银的价格方向受黄金和工业金属价格移动的驱动。白银在2015年出现了连续三年来的价格下跌，这主要是由对需求(工业)和美国货币政策收紧(黄金)的担忧驱动的。但是，2015年年底，矿业公司开始对下跌的价格做出反应，宣布了对关键工业金属如铜和锌的产量削减。白银通常是开采其它金属如铜，锌和金时产生的副产品。白银初级生产只占其产量的三分之一。随着中国需求前景的恶化，2015年底，铜和锌的价格都达到了6年来的最低，支撑价格唯一的方式是进一步削减产量。2016年，主要的生产商如嘉能可和必和必拓都会进一步削减产量。虽然由于铜和锌产量的削减，白银的生产会放慢经济活动，降低关键市场如中国的需求，但欧洲和美国的走强会帮助提振对白银的信心。 激进的美联储会看到全球公司债券的崩溃 当桥水公司（Bridgewater Associates）创始人雷-达里奥(Ray Dalio)在去年8月告诉市场，下一个美联储的政策措施是去放松而不是收紧时，他发出了一个清晰的信号，只要强劲的、长期持续的通胀降缓势头仍在继续，那么收紧措施就不是一个常识。更重要的是，达里奥认为，通过一系列升息来结束长期的债务周期会无可避免的引发混乱，因为持续降息会鼓励无限的借贷和杠杆，让债务周期成为一个可怕的超级周期。换句话说，泡沫太大了，破裂不得。但到2016年晚些时候，美联储会认识到，没有办法走出这个困境，并且过热市场不断增加的证据——过热市场会对劳动力，住房，股市和债券产生影响——会推动美联储主席珍妮特-耶伦走上鹰派的道路，进行一系列的升息。虽然市场对此已经预期几年，但美联储一系列的升息会在主要的债券市场上引发抛售，全球债券收益会开始升高，迅速的增加风险溢价投资者对更具风险资产的需求，但这个时候无风险利率已经不再是零。所有这一切在利率升高的情况下是会预期发生的，并且也会实现正常。但接下来发生的是如此的不寻常，如此的让人害怕以至于让人们想到了雷曼兄弟破产后的债券市场灾难。由于银行和交易行分配到债券交易和做市上的一部分资产几乎消失不见，运转正常市场一个很重要的部分找不到了。 厄尔尼诺导致通胀压力 据许多气候预测家，2015年和2016年将会是有史以来最热的两年，增加全球范围内的干旱次数。最近几年来，我们经历的变化不定的天气会增加洪灾和其它破坏性极端天气的频次。最重要的是，明年的厄尔尼诺现象将会是最强的，并将会在东南亚的多数地区和澳大利亚引发干旱。这会对全球农业产生负面影响。全球经济的扩张意味着对农业产品的需求还在增长，在这样一个时候农业产品的低产出会抑制供应。农业产品供应受到抑制的结果是，彭博农业现货指数会出现40%的上涨，带来市场急需的通胀压力。 不平等胜过奢侈 奢侈是一个不平等社会的反应。对奢侈品和炫耀式的消费是一种展现精英阶层成员的方法。精英阶层愿意支付额外的价钱只为特权，为了显示出他们与其它人的不同。这就是所谓的虚荣效应。那些花在豪车，珠宝，豪华服饰上的钱本可以用在基础设施，教育或是扶贫上。就这方面的意义而言，奢侈品其实是一种净经济损失。自全球金融危机以来，由于经济下行和紧缩措施，欧洲的贫困增加了。国际劳工组织预计欧洲有1.23亿人口处于贫困的风险中，这占到了欧洲人口的四分之一。这个数量比起2008年1.16亿的数量增加不少。由于面临着不断攀升的不平等和超过10%的失业率，欧洲正在考虑引入基本普遍收入，以确保所有的公民，不管他们是否工作，都能满足基本的生活需求。在一个平等主义的社会中，其它价值会受到重视，对奢侈品的需求会大幅下滑。

       加元兑美元17日跌破0.72美元，这是自2004年3月以来，加元首次跌到这么低的汇率水平，而且一些分析师预测有可能进一步下跌。 　　在最近数周接连创造11年来新低之后，受到美国联准会（Fed）16日宣布将基准利率调升0.25%，及原油价格跌破36美元的双重影响，17日加元汇率下跌0.0086美元，以1加元兑0.7168美元收盘。 　　加拿大帝国商业银行(CIBC)高级经济师孟德斯认为，加元汇率趋势是在明年3月底之前继续下行，从4月开始至明年底缓慢回升。他说：“我们的预测为，加元还会再下跌一点，我们预期可能跌至0.70美元。” 　　孟德斯表示，这么低的加元汇率很可能令加拿大人在安排圣诞新年节日或者明年春假时，设法前往加国其他地方度假，而非出国旅游。 　　多伦多道明银行(TD Bank)的副首席经济师波顿也预测，加元汇率可能跌至大约0.71美元，抵达这个谷底后，才会逐渐回升。 　　加拿大汇丰银行(HSBC)首席经济师瓦特说，加元币值这么低反映的是世界市场对支持加元的自然资源性商品需求低。他又说：“如果你想做一个乐观主义者，你便会倾向于看到加元便宜有利的那面：这将促进加拿大的出口。”    

11月份，加拿大的膨胀率较10月份上涨0.4%，升至1.4%，又一步接近央行2%的目标。 和一年前相比，食物的价格上涨了3.4%，主要原因是肉类和新鲜蔬菜价格上涨。 和去年同期相比，各个省份的消费价格都有所上涨。 11月份，核心膨胀率降至2.0%，低于10月份的2.1%。 图片来源：CTV

加拿大广播公司记者 Lauren Krugel报道说，美国国会两党领导人已经达成协议，取消已经实行几十年的禁止美国向外国出口石油的法令。 专家们认为，美国取消石油出口禁令对加拿大的油砂矿工业是个好消息。 目前的状况是，加拿大油砂矿石油要出口到亚洲市场或者要取道加拿大的太平洋口岸装船运往亚洲，或者是取道美国南部港口装船经巴拿马运河前往亚洲。前者的问题是修建从阿尔伯塔省穿山越岭到不列颠哥伦比亚省太平洋沿岸港口的输油管道面临重重审批程序和强大的反对声音，后者的问题是要申请加拿大石油经美国再出口的批文。     在美国政府取消石油出口禁令的情况下，阿尔伯塔石油经美国南部出口到亚洲国家就变得简单而容易。 另外一个好处是，石油出口禁令取消后美国要出口的主要是轻质页岩石油;美国南部的大型炼油厂是按照提炼重质石油配置的设备和生产流程;美国石油出口禁令取消后，美国自己的轻质石油大量出口，这会增加对加拿大阿尔伯塔省油砂矿生产的重质石油的需求。

       三角洲托瓦逊原住民16日投票，否决位于卑诗渡轮终点站的液化天然气（LNG）出口厂计画。 　　托瓦逊原民部落为该计画意见分歧，430位原住民有139名出席投票，其中的53%投下反对票，否决了位于原住民传统土地上的LNG设施计画。 　　尽管计画指出在工程期间将为当地创造1000个就业机会，其后也会有50到100个永久职缺，但原住民代表葛尼克（Nick Gurniak）说，当地的环境有够多的破坏，在金钱与环保之间只能选择保护环境。 　　托瓦逊LNG计画包括，储存糟、液化厂、发电站及通往Robert Banks的输送管，预计每年生产300到500万吨的LNG。    

  　　本周三(12月17日)晚间，总部位于多伦多的通讯商Wind被传出已经由萧氏通讯(Shaw Communication)所收购，收购费为16亿。Wind作为加拿大第四大通讯商，也是唯一能够与加拿大三大通讯巨头抗衡的新兴通讯商，为多伦多人提供了一个较为便宜实用的通讯选择。而Wind的被收购也在加拿大人当中引起了巨大的争议，许多人都表示随着新兴通讯商接二连三被收购，这可能意味着加拿大通讯行业的垄断将愈演愈烈。 　　萧氏通讯称，收购将于明年第三季度完成。这起收购也将萧氏通讯推到了四大通讯商的位置，与BCE，Rogers以及Telus并列。 　　Wind总部位于多伦多，目前在安省、B.C.省以及阿省有94万的用户。6年前，在政府支持打破加拿大通讯垄断的背景下，与一批新兴的通讯公司一起进入加拿大市场。而至今，Wind也是这批新兴公司中发展最好的，同一批公司中许多都已经被三巨头收购。 　　今年5月，同样是提供较便宜服务的新兴通讯商Mobilicity接受了Rogers 4.65亿的收购。加拿大三大新通讯商Wind Mobile， Public Mobile以及Mobilicity相对于三大主要运营商品牌，相同规格的手机计划价格都会便宜不少。但今年以来已经有两个被收购。  　　随着垄断的加剧，加拿大的通讯费也是水涨船高，丝毫没有停下来的迹象。今年7月，加拿大咨议局公布了国内通讯费指数，2014年通讯费增长了5%，主要源于通讯服务支出的增加。 　　早前，本网就有报道称，《电脑杂志》(PC Mag)评估加拿大电讯公司状况，发表第2届年度报告。该报告结果显示，联邦政府6年前设法开放电讯业市场扶助第四家电讯商，但3大无线通讯商的价格差不多一样，仍是收取全球最高的费用。  　　报告说，贝尔 (Bell)、研科(Telus)与罗渣士(Rogers)全国电讯计划每月收费大约90元，它们的自家廉价品牌，如Fido、Koodoo月费大约70元。  　　《电脑杂志》手机分析员西根(Sascha Segan)称，相对美国，加拿大没有类似T-Mobile和Sprint的公司，这两家电讯公司在美国维持低价位。所以加拿大电讯业开放竞争，只能依靠地区服务商，例如魁北克Videotron、新斯科舍省、爱德华王子岛和纽芬兰省的Eastlink。  　　尽管在收购时，萧氏通讯表示他们不会改变Wind的低价位路线，但是许多加拿大人似乎并不买帐。Wind的被收购在加拿大人中引起了广泛的议论，许多人都表达了他们的不满和担忧。 　　网友Torches&Pitchforks称：“伤心......我们打破垄断的最大希望也破灭了。” 　　网友Required Field也表示：“我认为他们将会做的第一件事就是马上将价格调整成与Bell和Telus一样!” 　　网友spirit1867even则称：“坏消息，坏消息，坏消息。这是一个特大性的灾难!我们又要重回垄断了。这对于加拿大通讯业来说，绝对是一个坏日子!” 　　网友WorldCitizen39幽默地表示：“对，我们迫不及待地想要支付更高的费用了!” 　　网友Jason Spaceman也悲观的说：“加拿大，竞争已经消失了。”  　　网友Able_walker表示：“杜鲁多怎么可以让大公司扼杀了竞争呢!”  

加新社记者 Jim Bronskill报道说，加拿大自由党政府总理杜鲁多这个星期在接受加拿大新闻社记者采访时就实现大麻合法化的问题做了解释和澄清。 杜鲁多表示，虽然大麻合法化后政府可以对合法出售的大麻收税，但增加税收收入并不是自由党政府要实现大麻合法化的目的;大麻合法化的目的是为了公众的健康和社会的治安。 杜鲁多认为，政府从大麻销售商业活动中获取的收入应该全部用在治疗瘾君子、帮助患有精神疾病的人士、和用在公众卫生保健教育方面。     加拿大实行多年的用刑法禁止大麻的措施并没有解决年轻人吸食大麻的问题，而且使得许多加拿大人因为种植、拥有和吸食大麻而有了刑事犯罪记录。 自由党许下的竞选诺言之一是若上台执政会让大麻合法化，用釜底抽薪的方式解决犯罪集团通过贩卖大麻谋取暴利的问题;并会立法禁止向未成年人出售大麻。

卑诗省的运动员于2015年，在加西夏季运动会、泛美运动会和世界特殊奥运会等赛事中，都取得良好成绩。省府周四宣布拨款30万元，支持明年分别在威斯勒(Whistler)、甘碌(Kamloops)，以及列治文举行的3项大型体育比赛，推动卑诗省体坛，取得更佳成绩。   卑诗省社区、体育及文化发展厅长兼专责运输联网厅长法斯本德(Peter Fassbender)，周四联同一众获奖运动员出席在温市中心洛逊广场(Robson Square)举行记者会。法斯本德除总结过去一年在本省举办的多项体坛盛事外，又宣布本省将会在2016年，继续成为数项国际赛事的主办场地。   列市2016年办国际轮椅橄榄球赛   他指出，在2015年，本省除了是女足世界盃的主办场地之外，卑诗省运动员在加西夏季运动会、泛美运动会和世界特殊奥运会等赛事中，都取得良好成绩。   为延续支持明年的体育事业，法斯本德宣布拨款支持3个将于明年在本省举行的国际赛事，包括在威斯勒(Whistler)举行的雪橇世界盃赛(Bobsleigh World Cup)获拨款6万、在甘碌(Kamloops)举行的女子冰球世界锦标赛(Ice Hockey Women’s World Championship)取得15万，以及在列治文举行的加拿大盃国际轮椅橄榄球锦标赛(Canada Cup International Wheelchair Rugby Tournament)获9万元拨款。    

作为全球最大的经济体之一，中国近年加大推动金融自由化，本次美国加息也必然会波及中国。   耶伦的加息通知，可能会给中国带来5大麻烦：   1.资本外流   2.人民币持续贬值   3.A股受挫   4.国内债务失衡   5.外部金融环境恶化   1先来看看为什么美联储在此时加息。   2008年金融风暴席卷美国，美联储坚决实施“量化宽松”的货币政策，印钱根本停不下来，以增加货币供给量，刺激经济。   7年过去，美国经济显著复苏，就业好转，物价回升，因此，美联储认为该把钱收回去，以维持经济的平衡。   但美联储的一举一动都会对其他国家产生影响。原本今年9月份美联储就有加息打算，但彼时全球经济不景气，遭遇股灾的中国市场令人担忧，一旦资本大量从其他经济体中抽出，后果难以预料。因此，美联储谨慎选择了延迟加息。   英国金融时报分析认为，美联储选择在年末加息的主要理由是美国经济。自9月份以来，美国失业率从5.1%降至5.0%，同时上月核心通胀率升至2%。薪资通胀达到每月2.5%，为危机之后的最高水平。国内经济状况的改善，是美联储倾向加息的最大考量。   2美联储加息给中国带来的麻烦是多方面的。第一大麻烦：资本外流。   美国在金融风暴后实施的量化宽政策，源源不断地向市场投放美元，这些美元为了寻求高回报，纷纷流向全球各地，投资大宗商品或主权债券。   投资者廉价借入美元（尤其是通过杠杆），然后再投资于其他国家市场，这种套息交易非常普遍。2000年以来，全球套息交易规模翻了四倍至9万亿美元，其中进入中国的资金大约占到四分之一到三分之一。   因此，一旦美联储加息，这些在中国进行“套利交易”的热钱大规模回流，将对中国形成巨大的资本外流压力。   民生证券管清友和李奇霖指出，在中国央行宽松和美国加息预期的双重挤压下，中美之间的利差正在收窄。一旦利差倒挂，资本外流风险不可避免地会上升。   3第二大麻烦：加剧人民币汇率的贬值压力。   美联储提高联邦基金利率，意味着美元债的利率上升，从而诱使资本舍弃亚洲货币转而投向去投资美元债，其结果是亚洲货币的贬值。   近几个月人民币对美元贬值，主要压力除了来自市场对于中国经济成长放缓感到不安，还有对美国加息的强烈预期。   2014年的人民币兑美元汇率平均6.16，2015年已贬到6.47。甚至有美国银行预计，明年人民币/美元将下滑至6.90。管清友认为，中长期来看，美联储加息会加剧人民币汇率的贬值压力。   人民币若持续贬值，将有引发亚洲及其他地区的货币战争的风险。相较于美联储加息，更大危机在于若中国放弃贬值底线，这将会引发全球经济陷入通缩浪潮之中。   4第三大麻烦：导致资本外流，对A股构成利空。   从历史上看，自1994年以来的美国三轮紧缩中，上证指数在首次加息后的1个月内都是下跌的。   有证券机构指出，上证综指的变化说明可能是美联储加息导致的中国资本外流，对中国股市存在负面作用。   从当前来看，美联储加息将导致资金外流、人民币贬值预期进一步强化，对A股而言总体上是不利因素。   5第四大麻烦：加大国内债务失衡风险。   高盛指出，美联储如果加息，新兴市场的信贷杠杆将显得尤为脆弱，其中负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。   中国在新兴市场国家中属于负债率较高、且加杠杆速度也较快的一个。高盛称，债务失衡风险在中国身上体现最大。如果加息导致了资本外流，继而造成流动性短缺，那么对于高负债率的机构将会带来大麻烦。   新兴市场中面临风险最大的要数哈萨克斯坦、土耳其、阿根廷、巴西等国，因为这些国家外债比重过高而 储备羸弱。虽然中国的11月的外汇储备依然保持在34383亿美元的高位，但年内降幅高达4050亿美元，超过百分之十，因此，从长远看，国内债务失衡的风险不可掉以轻心。   6第五大麻烦：引发全球金融泡沫破裂，殃及中国。   在最近一段时间，美国的垃圾债市场的事故接二连三，三只债券型基金被清盘，从而触发了全球债券市场的大动荡，而这仅仅是开始。   恐慌是会传染的。历史上每次债市的崩溃，都是从垃圾债开始，随后扩散到正常债券市场。目前，亚洲债市已经遭殃，债券价格大跌，收益率上升。这是全球债券市场的艰难时刻。   随着美国正式加息，控制货币流动性，脆弱的全球债券市场会不会因此遭遇溃败？这种可能性是存在的。   因为债券市场的规模远比股市大，债市的崩溃比股市的崩溃对经济影响甚至更大。中国经济运行的外部风险无疑有所增加。   7加息会对美国和全球市场带来什么冲击，给中国带来多少麻烦，存在悬念。   在这种情况下，个人该做些什么最安全呢？美国学者Robert Johnson写过一本书叫《紧跟美联储投资》，他从历史角度给了以下建议：   1.股市确实会下跌。   2.不要完全放弃股票。历史经验表明，股市仍然有值得投资的领域。即使美联储收紧利率，能源、消费品、公用事业和食品板块仍能跑赢大盘，平均年收益率可以分别达到11.5％，8.4％，7.8％和7％。”   3.别急于转投债券。投资者判断利率即将上升，于是转而持有短期债券。这可能会导致真正的损失，因为投资者过度估计了加息可能造成的影响。   4.大宗商品是一个令人惊喜的避风港。美联储上世纪70年代加息时，高盛大宗商品指数在货币收缩时期平均大幅升高17.7%，而在货币扩张时期，平均下跌0.2％。通货膨胀时期，人们更喜欢硬资产。   5.房地产也值得关注。股权房地产投资信托基金在紧缩时期的平均涨幅为9.8％，而在货币扩张时期可以达到16.4％。

  　　美联储加息，不争气的加元再次应声向下。周四（12月17日）开市没多久就一举跌破72美分大关，创出自2004年5月以来的最低点。 　据RCI报道，东部时间周四上午9:45分，加元汇率跌至1加元兑71.87美分，这也就意味要拿出1.39加元才能换1美元。 　　加元一直受到几个因素的打压，其中包括油价持续暴跌，以及加拿大和美国不同的货币政策。 　　本周三，美联储10年来首次加息，而加拿大央行则一直按兵不动，甚至说加拿大的基准利率可为负值，一些分析家认为，加拿大央行甚至有可能为刺激经济而再度下调基准利率，2015年加拿大央行已经两次降息。   美联储主席耶伦，一个女人的讲话震动了全世界 　　而近期美元兑加元的升势和油价持续下行密切相关。汇通网得报道称，美国能源信息署(EIA)周三(12月16日)公布的EIA原油库存大增480.1万桶，远超预期，美国原油期货周三大跌2.72%，日内继续走低，逼近35美元/桶关口。 　　12月以来，油价暴跌了近15%，而美元兑加元受此提振上涨了3.22%。周四原油期货再度走低，油价跌至34.96 美元/桶，创下7年来新低。 　　有分析人士认为，加元最终可能滑到70美分。

  美国财经评论网站Zerohedge两周前曾援引回购市场专家E.D. Skyrm的观点称，美联储加息25个基点会回笼8000亿美元的流动性。 根据E.D. Skyrm 2013年在其个人网站上的分析，美联储第二轮量化宽松（QE2）期间，每释放1000亿美元流动性，一般抵押品回购利率就相应下降2.7个基点。还有一项粗略估算显示，通过量化宽松释放1000亿美元流动性，一般抵押品回购利率会下降8个基点。   这样算来，为了将一般抵押品回购利率推高25个基点，美联储需要回笼的流动性将在3100亿美元至8000亿美元之间。然而，这一估算似乎还偏保守。   根据花旗集团的最新估计，美联储加息25个基点所吸收的流动性可能比预想更多。该行的Jabaz Mathai称：“纽约联储会发布一份单独文件，详细阐述通过公开市场操作进行加息的操作细节。首先需要关注的是隔夜逆回购操作的规模变化，美联储将借此拉高短期利率。虽然我们不认为美联储回笼的资金将是无限的，但其规模将足以防止短期利率落到25个基点以下，预计可能高达1万亿美元。”   1万亿美元的流动性是什么概念呢？2010年11月，美联储推出QE2，宣布购买6000亿美元的长期国债。换句话说，在QE2的数月时间里，美联储为市场注入了6000亿美元的流动性。以此作为参照，美联储接下来将把它整个QE2所释放流动性的166%吸收掉。   这1万亿美元的流动性是否可以由银行很容易地返还给美联储？更重要的是，是否能在不引发任何额外风险的情况下由非银行金融机构返还？这些将是美联储面临的首要问题。但它接下来还会面临其他问题。   假设美联储按25个基点的幅度再加息三次，即短期利率触及1%时，美联储或许已经吸收了4万亿美元的流动性。美联储超额准备金规模为2.6万亿美元，吸收掉1万亿美元的流动性或许不会产生实质性影响。但4万亿美元的流动性却将产生影响。

美联储在本周举行的FOMC会议之后宣布加息，结束了九年来的零利率状态。 　　毋庸置疑，美元加息会使本已在100点左右的美元指数进一步走强。从历史上来看，欧洲的经济危机、日本金融危机、东南亚金融风暴等都和美元指数走强到 100有关，尤其是新兴经济体自1980年 以来影响较大的几次金融危机都爆发在美联储货币政策收紧时期。因此，美联储这次加息的决定，很可能进一步让新兴国家深陷资本流出的巨大压力之下，或引发新 兴市场资产的抛售潮甚至金融危机。而遭受威胁最大的有哪些国家呢？有关这一点高盛已做出了预测，负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等最值得担忧，尤 其是整个新兴市场的信贷杠杆在面临美国近十年来的首次加息时会显得尤为脆弱(见下表)。表中数据显示，中国在新兴市场国家中仅次于韩国负债率最高、“信贷 缺口”最大、银行杠杆率最高，尤其是中国私营企业的加杠杆速度非常快，在过去的十年里增加86%，因此美国加息后导致的债务失衡风险在中国身上体现出的影 响最严重。 　　美 联储收紧货币政策将怎样去影响中国经济呢？首当其冲的将是人民币贬值，这点国内已有共识，从近日连续贬值和试图与美元脱钩便可见一斑，适当贬值的好处显而 易见，但坏处也很明显，那就是空头积聚做空势力会蠢蠢欲动，有可能让人民币进入贬值通道，从而使中国政府希望“适度”贬值的计划落空。其次，美联储加息导 致的人民币贬值会进一步加剧大陆的资本外流，进而引发央行的进一步降准预期，又反过来加剧人民币的贬值，根据官方统计数据，中国今年资本外流已超5000 亿 美元，创历史纪录。再次，加息引发的资本外流对中国股市始终是一个坏消息。不过，隐藏最深的隐患应该是中国信贷杠杆带来的债务，如前表所述之外，加息还会 影响大宗商品价格、新兴市场国家与美国的利差和汇率，继而传导到贸易和跨境资本流动，使新兴市场的国际收支状况恶化和偿还外债的压力激增并在一定程度上挟 持了货币政策，从而引致经济危机。最后也是最可怕的，美元加息对中国的房地产泡沫可谓是致命一击，因为人民币的不断贬值会使以人民币计价的资产泡沫加速破 裂，尤其是中国房地产，泡沫一旦破裂，将会引爆地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列原来蛰伏的危机，后果不堪设想。 　　美联 储加息尚未开始，目前的新兴市场却已是哀鸿遍野，最受美元加息打击的石油、黄金、白银、大宗商品的价格步步下滑，人民币对美元汇率已持续多日下跌。目前 各国央行在货币政策上虽各有不同，但做多美元已成共识，其中德意志银行、巴克莱、高盛、法国巴黎银行和瑞信推荐“做多美元对欧元”，巴克莱、摩根士丹利、 法国巴黎银行、瑞信、丹麦丹斯克银行推荐“做多美元对澳元”，瑞银、法国巴黎银行、高盛、加拿大皇家银行推荐“做多美元对日元”，而美国银行、巴克莱、丹 斯克银行则推荐“做多美元对人民币”，等等。 　　该来的总会来，该遭的躲不掉，美元加息的帷幕即将拉开，它对中国经济的冲击将是必然的， 影响也将是最大的。目前乐观的期望是美联储首次加息之后后续保持缓 慢，仍将利率水平保持在相对低位，以便市场消化其影响。如果美联储后续加息过于激进，不但对全球经济是雪上加霜，各国经济的低迷反过来也会拖累美国经济的 增长，造成两败俱伤，相信这也是美联储不愿意看到的。

美国联邦储备委员会16日宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平，这是美联储自2006年6月以来首次加息。这对中国是好消息吗？ 中国遭遇四面埋伏 综合媒体12月17日报道，首先，美联储此次加息对中国的影响主要集中在外汇市场上。美联储加息后，人民币汇率将感受到压力，资本外流将加速。在中国降息和经济放缓的背景下，美联储此次加息将会给那些大胆的投资者通过做空人民币、做多美元获利提供良机，并有可能让人民币进入贬值通道，从而使中国政府希望“适度”贬值的计划落空。不过也有分析师表示，中国有关当局可能会入市干预防止人民币大幅、快速贬值。 12月11日，中国发布CFETS人民币指数，货币篮子包括13种人民币对外汇交易币种。在业内人士看来，此举意味着长期以来市场观察人民币汇率“紧盯美元”的视角将被改变，人民币汇率市场化进程也将大幅推进。 其次，美联储加息导致的人民币贬值会进一步加剧大陆的资本外流，进而引发央行的进一步降准预期，又反过来加剧人民币的贬值，根据官方统计数据，中国今年资本外流已超5000亿美元，创历史纪录。 再次，加息引发的资本外流对中国股市始终是一个坏消息。不过，隐藏最深的隐患应该是中国信贷杠杆带来的债务，如前表所述之外，加息还会影响大宗商品价格、新兴市场国家与美国的利差和汇率，继而传导到贸易和跨境资本流动，使新兴市场的国际收支状况恶化和偿还外债的压力激增并在一定程度上挟持了货币政策，从而引致经济危机。 最后，美联储加息造成人民币的不断贬值会使以人民币计价的资产泡沫加速破裂，尤其是中国房地产，泡沫一旦破裂，将会引爆地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列原来蛰伏的危机。 中国必须艰难选择 据彭博社报道称称，如果美联储加息美国利息50个基点的话，没人会选择无视。美联储已经筹谋了数月，尽管本身挥之不去的弱点也让美联储观察员对这样的决定提出反对意见，但是，有理由相信这样的一小步可以让世界最大的经济体重新回到经济衰退时期。 美联储一个相对容易就可以做出的决定就是让世界上另一端的政策制定者的情况更加难以应对。中国最近一直为3.4万亿外汇储备着急，美元利息越高，美元越坚挺，一定会促进资金进一步外流，尤其是在考虑到中国经济的担忧之下。 中国领导人似乎愿意接受适度的通货膨胀，同时在准备完全让人民币自由化。在未来，人民币币值可能要对抗欧元和日元等13种货币。如果中国人民银行收回，人民币的小幅滑落会迅速变成暴跌。考虑到美元对新兴市场货币的力量，自由流通会导致30%的贬值。 这样的情况下，中国可以使用的武器就很少了。11月，人民币加入IMF精英俱乐部，如果中国领导人对资金实施控制阻止人民币下滑，中国就要面临巨大的尴尬，更别提有人会质疑中国领导人经济管理的技巧。中国别无选择，只能让人民币贬值，同时努力调整贬值的速度。这在美国总统参选人眼中，就是一种操控货币。 这样的两难选择突出了一个令人不安的事实：与美联储不同，加息是经典的低风险决定，中国领导人今天面临的是高风险的政策角色。中国最多只能希望获得一种稳定，而不是有过去几十年里的高速发展。 受伤的不只是中国 据德国之声报道称，在全球化的世界，一个全球最重要的央行在进行利率决策时不能只看本国，应该顾及到整个世界的经济状况。美国此前采取的超级量化宽松政策令世界充满了廉价美元，世界多国也早已习惯了廉价美元资金这个“毒品”。 如果美国央行确实要拧紧利率螺丝，结束超宽松的货币政策，引起的动荡将更强烈。 据德国财经网报道称，新兴国家受影响最大，美国加息的传言屡屡掀起世界金融市场波动。现在美国加息几乎是板上钉钉，受影响最大的是“脆弱五国”：巴西、南非、土耳其、印尼和俄罗斯。一旦美联储加息，这些国家将难以控制债务问题。美国投放“加息病毒”后，全球脆弱国家的名单将越来越长。接下来还将出现连锁反应，就像上世纪末亚洲金融危机时的场景。各国不得不采取控制资本流动的措施，实施保护主义政策，仍未脱离债务危机的欧洲也无法独善其身。 据《经济学家》报道称，截至12月15日的统计数据显示，全球债务已经高达约58万亿美元，其中大部分是新兴国家的负债。美联储一旦加息，国际投资者会将原本投入到新兴市场的资金重新投入美国市场，从而对诸如巴西、俄罗斯以及诸多中南美、东南亚等对能源和原材料出口有高依赖并且有大量美元外债的新兴经济体造成双重打击。

美国联邦储备局星期三（12月16日）下午宣布把基准利率上调25个基点，利率浮动区间为0.25%到0.5%。这是美联储自2006年以来第一次加息。因此尽管幅度不大，国际金融界还是早早就静候消息，星期三下午2点正式宣布一出，多伦多的综合指数和纽约道琼斯指数应声上扬。   美国经济形势好转、市场需求扩大对加拿大是一件好事。加拿大总理小特鲁多表示，我们的最大贸易伙伴国经济好转将有助于加拿大的出口贸易增长。加拿大广播公司财经记者杰妮.李说，美联储加息后美元会走高，这意味着加元和美元之间的距离还会扩大。另外，加拿大的房贷利息率也会因美联储加息而上调。   对比加拿大经济     美联储加息使美国的七年零利率时代宣告结束。反观加拿大，央行行长博罗兹几天前刚刚谈到实行负利率的可能性。加拿大广播公司资深记者内尔.麦克唐纳（Neil Macdonald ）说，目前的加拿大经济远比美国经济脆弱，尽管一些加拿大城市的房价仍然在上涨，但几乎所有经济学家都同意这一点。   麦吉尔大学的经济学家克里斯多夫.雷根认为，进一步降低利率对加拿大经济不是一剂良方。这意味着你把存款藏到床垫里也比存在银行里划算。更严重的是，这会让加拿大人向银行贷款更加满不在乎。   美国2008年以来的改变   美国遭遇金融危机那几年，麦克唐纳作为加拿大广播公司的驻华盛顿记者常住美国。他印象最深的是在金融危机爆发前的2007年，他遇到一个做快餐的厨师。那人的薪水不比最低工资高出多少，却有两栋大房子，正打算买第三栋。   当时也有清醒的美国经济学家，但是他们的声音被兴奋的股东和政府官员盖过了。后来的事情大家都知道了。美国在2008年遭遇了自上个世纪三十年代大萧条以来最严重的经济衰退和金融危机。   挨了当头一棒的美国人在清醒过来以后，多少改变了一些过去的挥霍习性。他们积极还债，开始存钱，使美国的家庭财务普遍状况出现了多年不见的健康气色。而与此同时在加拿大，个人负债率已经达到一个危险的水平。   债台最高的那一部分人跌下来会把所有加拿大人压倒   加拿大人的债务收入比为164%，即每100加元的收入就有164加元的债务。但是加拿大劳伦特银行（Laurentian Bank）的经济师塞巴斯蒂安.拉瓦提醒说，这是平均水平。加拿大有12% 的屋主的债务收入比达到250%。拉瓦称他们为“脆弱屋主”。而这一部分人的债务额占全国家庭债务总额的40%。   加拿大银行本月公布的一份报告则披露出更令人担忧的数字：2007年，有4.1%的加拿大家庭的债务收入比达到350%。到了2014年，这个群体在家庭总数中的比例上升到了7.9%，债务额占21%。   麦克唐纳说，350%的债务收入比是个吓人的比例。这一部分人不能承受利率升高的压力，而他们一旦崩溃会带倒一大片。   已经被“修理”过的美国房地产市场和膨胀欲裂的加拿大房地产市场   加拿大财长莫诺上个星期宣布了提高首付额度等旨在减少高风险借贷的措施。但麦克唐纳担心，加拿大人的债务额已经太高了。他说，我们和美国人的一个重要不同是，美国的房地产市场已经被“修理”过了，而我们尚未经过这个阶段。   美国房地产市场在2008年的损失以万亿计，今天总算回到一个比较现实的水平。而加拿大的房价仍在一路上涨。房地产专家加斯.透纳说，房地产市场是加拿大经济的最大隐患。他和财长莫诺一样，小心地避免使用“泡沫”这个词。但是他说，整整一代人买下了超出自己支付能力的房子。“人们应该用常识想一想。”   麦克唐纳叹道，这个建议很好，但问题是常识总是被贪心打败，直到危机来时人们惊慌失措，贪心才摔得粉碎。

美联储加息，加拿大面临噩耗 北京时间周四(12月17日)03:00，美联储在近10年第一加息，提升联邦基金利率25个基点，至0.25%-0.50%，同时将贴现利率上调至1%。这也是堪称21世纪以来，人类社会经历的最重大的金融市场转折!环球虚拟经济体、大宗商品交易走势，都会受到这一次加息的严重影响。美联储在宣布加息消息后，美元指数大幅震荡后选择上行。但是，在多重利空的压力下，国际原油价格雪上加霜，重挫大跌，目前交投于35.66美元/桶区域。这对于目前仍受国际原油价格影响的加拿大元汇率来说，是一个噩耗。更可怕的是，这个噩耗，似乎在将来的一段时间里，要继续下去。 图片来源网络 加拿大和墨西哥都将会成为受害者的同时，加拿大对墨西哥免签? 美联储的这一次加息，是建立在美国经济复苏、劳动力市场不断改善(失业率为5%)、原本的利率水平接近零的基础上，所以加息是对美国有利的，但是，对其它国家其实是有害的。如上一段所述，国际原油价格已经重创，加拿大和墨西哥都深受其害。再加上本次加息意味着环球热钱将会开始回流美国，而与此相对的是，其它国家的投资资金开始流走，导致其外汇储备下降，经济复苏进入滞涨，就业市场、制造业市场、出口贸易都要跟随实际天气一起进入寒冬。加拿大和墨西哥都将会成为受害者。而加拿大市民们第一个反应可能是：加拿大对墨西哥免签? 图片来源网络 加拿大市民们的生活成本增加，且房地产业或整体步向泡沫 根据加拿大统计局的数据，加拿大最新的失业率数据是7.1%，加拿大10月贸易帐-27.6亿加元，预期-17亿加元，前值-17.3亿加元修正为-23.2亿加元。贸易逆差在扩大，但加拿大的多项日常食品，比如猪肉、牛肉、蔬菜水果等，都要依赖进口，市民们的生活成品在美国加息后会进一步上涨，几乎是铁一般的事实。而吊诡的是，加拿大的房地产业，则会因为汇率的原因，更加炙热起来，在美加的边境地区，用美元在加拿大买房，价钱几乎会便宜三分之一。同时，受华人喜爱的加拿大主要大城市，温哥华与多伦多，在本轮金融市场大转折后，相信房价也会在海外投机资金进入下水涨船高。但是，别忘了，加拿大本土经济市场并不乐观，市民们的负债率居高，如此一来，撇除温哥华、多伦多，加拿大房地产业整体步向泡沫的危机有多少，就值得严重关注了。 图片来源网络 中东政局不稳，难民增多，国际原油价格更常“坐过山车” 从地缘政治的角度上讲，“美国是否加息”这一原本悬而未决的问题已经揭晓，接下来，就要关注已经沦为大国博弈工具的国际原油价格。从根本利益上讲，谁都不想国际原油价格过份走低，但在囚徒困境之下，又谁都不愿意牺牲市场份额而减产。所以从最简单的逻辑去分析，那就是如果成品油的需求可以得到刺激，那么国际原油原本供极度大于求的局面就可以得到缓和。其实，成品油的需求，在接下来的四个月里面，都会遇到季节性增长。这对加拿大来说，应该是一个喘息的机会。 图片来源网络 同时，日益严峻不稳的中东局势，也是影响油价的一个重要政治原因。世界各国在打击恐怖组织ISIS的实际行动中各怀鬼胎，两天前石油出口大国沙特阿拉伯宣布组建34个国家的反恐联盟，打击在阿富汗、叙利亚、伊拉克等地方的恐怖分子。但是，反恐联盟的成员国巴基斯坦表示自己也是看了新闻才知道自己被是联盟成员之一，同样想知道是怎么回事的，还有俄罗斯和美国，而更经典的还是马来西亚，直接表示自己根本没有想过要参加，几乎是唯一表示欢迎的大概只有土耳其。现在中东地区各方势力盘踞，可预见在不久的将来，几乎毫无预兆的军事行动会越来越多，国际原油价格“坐过山车”的几率，将会呈几何级别上涨。同时，加拿大的“圣母+医疗”气质现在是世界各大国越来越喜欢看了，结果很可能是各大国在打，产生的难民就加拿大来接收。经济前景不明朗还要继续接收难民，国际原油价格更加不稳，这对加拿大来说，其实是非常不利的，任谁做领导人，都是希望事情在自己的预期当中，制定稳定的政策和谐发展，屡屡“坐过山车”的话，政策就更难制定了。

　　加元在星期四（12月17日）再度下滑，已经跌破72美分，这是自2004年5月以来的最低值。 　　星期四上午9:45 ET，加元的汇率为1加元兑71.87美分，这意味要拿出1.39加元才能换1美元。 　　加元一直受到几个因素的打压，其中包括油价持续暴跌，以及加拿大和美国不同的货币政策。 　　本周三，美联储10年来首次加息，而加拿大央行则一直按兵不动，甚至说加拿大的基准利率可为负值，一些分析家认为，加拿大央行甚至有可能为刺激经济而再度下调基准利率，2015年加拿大央行已经两次降息。 　　有分析人士认为，加元最终可能滑到70美分。 　　星期四原油期货再度走低，油价跌至34.96 美元/桶，创下7年来新低。

加幅0.25厘 三大股指飙涨 美国联储局（Fed）经过两日议息后，于16日历史性宣布加息0.25厘，符合市场普遍预期，美股大幅收高，美元指数大涨。这是近十年来美国联储局首次加息，预料对美国民众的储蓄及房贷都会产生影响。联储局主席耶伦表示，美国经济「表现良好」，不过就暗示当局未来数年的加息步伐，仅会缓步渐进。 这是美国联储局9年半以来首度加息，当局上次加息在2006年6月，当时把基准利率推高至5.25厘的5年高位。今次也是联储局自2008年12月以来首度调整利率，标志着美国经济完全进入健康增长的新时期。 黄金收高?加息后转跌 联储局的最新决策完全符合市场主流预期。美股三大指数周三普遍飙升。道指上涨224.18点，报17,749.09点，涨幅为1.28%；标普五百指数涨29.66点，报2,073.07点，涨幅为1.45%；纳指上涨75.77点，报5,071.13点，涨幅为1.52%。黄金期货16日价格收高，但在联储局加息后金价走低。 新浪财经报道，在随后举行的新闻发布会上，联储局主席耶伦表示，联储局行动标志着超宽松时期的结束。劳动力市场仍存在进一步改善空间。联邦公开市场委员会（FOMC）认为温和地加息是适宜之举，随着循序渐进地调整利率政策，美国经济料将出现温和增长。耶伦表示，联储局确信美国经济将继续强化，美国经济「表现良好」。她表示，尽管今日加息，但今后仍将维持宽松性政策，联邦基金基准利率处在「中性」水准仍然极低。 Citizens Bank全球市场主管Tony Bedikian表示：「联储局在加息的同时，也成功传递了鸽派立场。联储局强调未来每次加息都将取决于经济资料表现、以循序渐进方式进行，这种态度受到市场欢迎。」 储蓄利率预计改变不多 这项全球市场瞩目的金融措施，将对消费者荷包带来些许影响。中央社报道，在储蓄利率方面，加息0.25厘，预计改变不多。存款利率通常要在加息过后数月后才会开始反映，初期预计变动不大。房贷部分，30年期房贷固定利率大都受到美国10年期国债和房贷支撑型证券影响。而近年相当火红的汽车贷款部分，汽车销售激增一部分是低利因素，还有就是贷款银行互相竞争、降低承保标准所致。在联储局加息、利率上升后，专家预判，可能冲击车商销售业绩。 全球金融市场也第一时间作出反应：美元指数先涨后跌后再反弹，欧元、日圆等全球主要货币则全线下跌。 中国资本外流风险上升 亚太股市17日也普遍上扬。日经225指数上涨1.59%，韩国首尔综指涨幅收窄至0.43%，澳洲S&P/ASX 200指数涨1.42%。中国A股港股17日也高开高走，沪指报3,580点，涨幅1.81%；恒指报21,872.06点，涨幅0.79%。 联储局加息将引发全球资本回流美国，中国也无法置身事外。专家分析，在中国央行宽松和美国加息的双重挤压下，中美之间的利差正在收窄。一旦利差倒挂，货币贬值和资本外流风险将会上升。香港金管局17日早跟随美国加息，把贴现窗基本利率也上调0.25厘至0.75厘，是香港7年来首次调整基本利率。香港金管局总裁陈德霖表示，一旦加息同期开始，香港可能面对资金外流。而香港普通市民最关心是楼市走向及每月供款负担。市场分析指加息后香港楼价将轻微向下，但供款压力不会暴增。不过也有分析员较悲观，认为加息潮下香港中长线楼价受压，至少跌两成。             大行看淡美明年经济   市场目前预期联储局在2016年将采取审慎态度加息。联储局最新对经济明后年的增长预测分别为2.3%和2.2%，但花旗策略师看得较淡，预期美国明年有六成半机会步入衰退。新近的利率期货市场也显示，联储局明年3月有五成机会再加息，下半年会再加一次，换句话说，全年加息次数不会超过两次。根据路透社最近调查，受访的华尔街大行也预期联储局明年将缓慢加息，估计联邦基金目标利率在年中将为0.75厘，年底为1.125厘。 明年联储局的加息步伐，很大程度上仍是局内支持紧缩与支持宽松政策两派官员按照最新出炉经济数据的博弈结果。鸽派方面，明尼阿波利斯储银长柯彻拉科塔早前尖锐批评联储局，本月啓动加息，可能要付出就业增长放缓的代价。鹰派方面，圣路易斯储银行长布拉德认为，现时正是联储局展开加息，并开始收缩高达4.5万亿美元的资产负债表规模。 至于经济、通胀和失业率的前瞻，据联储局9月最新预测中位数，将明后年GDP下调至2.3%和2.2%，失业率将进一步下降，而联储局看重的个人消费挂钩通胀分别升至1.7%和1.9%，预期要到2018年才达至2%的目标通胀。花旗策略师较看淡美国和全球经济前景，预期原油商品价格走低、企业债违约风险上升、制造业加快收缩、中国可能成为首个将息率降至零的发展中国家下，美国也难独善其身，重新陷入衰退的机率达六成半。   新兴市场恐受重创   新兴市场恐将承受加息带来的负面影响。国际清算银行经济部门主管柏瑞欧（Claudio Borio）指出，尽管近期新兴市场较为平静，但一些主要新兴市场经济体的短期前景仍无太大变动，巴西和俄罗斯面临严重衰退，中国内地经济前景也鲜少好转迹象。报告指出：「一方面，加息将确认美国经济复苏的力道，这是利多。但加息将特别增加企业的利率成本。」 报告表示，美元进一步走坚与息率升高，可能对部分国家的通胀与成长构成威胁，并指财政情况紧缩或许也会增加新兴市场经济体的金融稳定风险。中央社报道，国际货币基金组织也示警，联储局加息，市场流动性「容易突然蒸发」，尤其是在债市。IMF警告，加息之后，企业应付垫高的借贷成本将会很吃力，公司倒闭将增加，新兴市场的政府要有心理准备。IMF指出，2014年新兴市场公司债达18万亿美元，是2004年4万亿美元的4倍以上。 在这些市场中，中国内地公司负债最多，土耳其、智利与巴西的企业也债台高筑，利率调高可能让这些公司吃不消。在最新版「全球金融稳定报告」中，IMF表示，企业界因加息受到的震撼，可能会迅速感染到金融界，促使银行抑制放款，引发恶性循环。

温哥华有专家认为，美国联储局加息对本国影响有限，不过美元持续强势，外国投资者预期加元下跌，或会暂时远离本国房地产市场，但就不至于推升本地楼价。   此外，加元持续下跌，虽有利出口，但却不利进口，导致物价上涨。   加元转弱恐影响楼市   研究房地产市场经济的西门菲沙大学（SFU）金融系教授帕夫洛（Andrey Pavlov）周三接受《星岛日报》记者访问表示，美联储局加息对本国影响有限，相信本国在明年夏天以前不会跟进加息，因为本国经济仍在下滑中。   帕夫洛指出，在美元强劲之下，加元可能进一步下跌，甚至跌到兑美元70仙以下，这令包括中国买家在内的外国投资者，或会首先考虑购入美国房地产，暂时远离本国房产市场。他说：“加元已经下跌了30%，我怀疑他们还有更多胃口投资？在预期加元难以很快恢复到较高水平，现在购买将面对汇率下跌风险。”   帕夫洛说，加元弱势虽对卑诗林木、渔业出口有利，但或推高进口产品价格，导致本地物价上涨，令通货膨胀恶化。   他表示，原油及加元下跌，对加拿大经济是雪上加霜。   但也有学者认为加息会推高大温楼价和增加外国买家兴趣。据《温哥华商业》(Business in Vancouver)杂志报道，卑诗大学(UBC)尚德商学院(Sauder School of Business)经济学教授大卫杜夫(Thomas Davidoff)表示，美国投资者会发现加国地产便宜。同时也可能令人民币兑加元更划算，吸引中国投资者入市。   料有利卑诗林木出口   尚德商学院教授黑德(Keith Head)分析，美国加息对本国影响很小，因为市场早已预期且消化消息。加息令美元将持续强势，以美元结算的原油价格或出现下调压力，令加元走弱。   黑德说，加元较低，令卑诗林木、渔业商品在国际市场变得便宜，有利于出口竞争。此外，加元低，也有利于吸引外国游客来加拿大旅游，或外国投资者考虑并购本国能源业或房地产。 他说，由于加元可能继续走低，投资者是否大量购入本国房地产，目前难以预料。   此外，加元持续下跌，虽有利出口，但却不利进口，导致物价上涨。   加元转弱恐影响楼市   研究房地产市场经济的西门菲沙大学（SFU）金融系教授帕夫洛（Andrey Pavlov）周三接受《星岛日报》记者访问表示，美联储局加息对本国影响有限，相信本国在明年夏天以前不会跟进加息，因为本国经济仍在下滑中。   帕夫洛指出，在美元强劲之下，加元可能进一步下跌，甚至跌到兑美元70仙以下，这令包括中国买家在内的外国投资者，或会首先考虑购入美国房地产，暂时远离本国房产市场。他说：“加元已经下跌了30%，我怀疑他们还有更多胃口投资？在预期加元难以很快恢复到较高水平，现在购买将面对汇率下跌风险。”   帕夫洛说，加元弱势虽对卑诗林木、渔业出口有利，但或推高进口产品价格，导致本地物价上涨，令通货膨胀恶化。   他表示，原油及加元下跌，对加拿大经济是雪上加霜。   但也有学者认为加息会推高大温楼价和增加外国买家兴趣。据《温哥华商业》(Business in Vancouver)杂志报道，卑诗大学(UBC)尚德商学院(Sauder School of Business)经济学教授大卫杜夫(Thomas Davidoff)表示，美国投资者会发现加国地产便宜。同时也可能令人民币兑加元更划算，吸引中国投资者入市。

美联储一如市场预期加息，并表示未来加息路径将是“渐进的”，全球股市大涨。   美国三大股指周三涨幅均超过1%，日本股市连续第二天上涨，上证综指在连续两天下跌后周四收盘大涨近2%。   欧洲股市周四开盘普涨，欧洲STOXX600指数开盘上涨1.7%，法国CAC 40指数涨2%，德国DAX指数也涨2%，英国富时100指数涨1.4%。 彭博援引First NZ Capital Group分析师Chris Green称，美联储终于做出加息决定，让市场松了一口气。“这对于提振市场情绪来说是利好，也让美联储何时做出首次加息决定不再成为讨论话题，这个障碍已经越过。现在的问题是，货币政策正常化速度如何，未来风险在哪里。”   北京时间17日凌晨，美联储宣布从当地时间12月17日开始将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。这是美联储2006年6月来的首次加息，也意味着，全球最大的经济体正式进入加息周期。   美联储在声明中表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据，美联储对加息节奏的判断依旧是“渐进的”（gradual adjustments）。   点阵图显示美联储预期2016年底利率可能达到1.375%，这意味着按25基点/次的加息速度，美联储明年可能加息四次，部分分析师认为美联储本次加息显得“鹰派。”   而衡量市场波动的芝加哥期权交易所(CBOE)的波动率指数(Volatility Index，VIX)，在上周攀升至两个月最高之后，周三也大跌15%。   路透援引韩国企划财政部副长官Joo Hyung-hwan表示，尽管美联储加息，但令人欣慰的是，全球金融市场的波动并不大。   新兴市场舒一口气   美联储宣布加息后，亚洲股市普遍上涨，亚洲政府和央行终于可以缓口气。   MSCI新兴市场指数10个行业中有9个上涨，在周一触及六年新低之后，该指数已是连续第三天上涨，亚洲股市两日涨幅有望创10月初以来最大。 Wells Fargo Investment Institute全球市场策略师Paul Christopher称，美国市场将美联储加息视为利好，短期来看新兴市场也是一样。他表示：   美联储将渐进加息的决定，让发达国家和发展中国家投资者均感到放心。

当地时间12月16日，在美国首都华盛顿，美联储主席耶伦出席新闻发布会。美国联邦储备委员会16日宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平，这是美联储自2006年6月以来首次加息。   美联储零利率时代今日终结。北京时间12月17日凌晨，美国联邦储备委员会发布政策报告，宣布将联邦基金利率上调25个基点至0.25%至0.5%，这是美联储9年多以来的首次加息。   自美联储2013年提出准备终结量化宽松（QE）以来，有关加息的预期就不断传出，但一直“只闻楼梯响，不见人下来”。如今，加息“靴子”落地，表明美国综合国内外两方面因素考虑，确认回归经济常态的时机已经到来。 分析人士认为，从2013年时任美联储主席伯南克宣布逐步退出QE算起，全球市场已经历2年的调整和准备，因此此轮加息对全球的冲击可能相对温和。   货币政策回归正常化 明年或最多加息四次   美联储自2006年6月以来的首度加息，结束了长期的零利率状态，标志着美联储货币政策正常化之路已经开启。   美联储主席珍妮特·耶伦此前多次强调首次加息的重要性，称“它将是美国经济已经从金融危机和经济衰退中恢复得如何的一个重要标志”。   分析人士认为，美联储启动加息，意味着美国央行认为美国经济已经足够强劲，标志着为刺激经济从金融危机中复苏所采取的超低利率政策的结束，也是“一个非比寻常时期的结束”。   中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英从国内外两方面来分析美联储此次加息举动。他表示，从国内来看，美国三大重要经济指数——2%的通胀率、5%的失业率、2.6%的GDP增速均反映出经济向好趋势，而自1929年大萧条以来前所未有的连续7年零利率，也让美国意识到长期处于非常态的经济需要“回归”。从国外因素来看，美联储最近几次议息会议尤其偏重于对外部环境的考虑——因为全球经济增速放缓、尤其是新兴市场面临的下行风险，将不利于美国靠出口拉动经济。   对于美联储未来的加息路径，上海社科院世界经济研究所副所长徐明棋认为，由于美联储已经谨慎地吸收了格林斯潘时期快速提高利率的教训，其提高利率的节奏预计将比较缓慢。   美联储表示，未来美联储加息的步伐将是“循序渐进”的，利率的未来走向将取决于经济数据。   英国金融时报进行的最新调查显示，经济学家预计美联储在本周宣布加息后，明年还会有两到四次加息。其中24%的受访经济学家预计明年加息两次，每次25基点，39%预计加息三次，30%预计加息四次。这也决定了全球市场对美国加息的适应度将通过中长期予以呈现。   新兴市场面临加息考验 多数已有“缓冲垫”   美联储加息后，对新兴市场将造成多大程度的影响是市场关注的焦点之一。有经济学家指出，伴随着美联储加息预期打压大宗商品价格，部分新兴市场也不得不惨遭“连坐”。   数年以来，在发达国家低利率“鼎力相助”和新兴经济体强劲增长“帮衬”之下，大宗商品曾繁盛至极。但自去年以来，在美联储即将开启近10年来的首次加息的市场预期之下，大宗商品市场曾经的繁荣盛景早已破碎。   在上周布伦特原油期货价格下滑至每桶40美元之下、创下6年来的低点之后，投资者快速撤离与大宗商品关联密切的企业和出口国，巴西、俄罗斯和南非深受其害。   数据显示，巴西雷亚尔对美元汇率今年以来已遭“腰斩”，俄罗斯卢布对美元汇率也下滑至今年夏天以来的最低水平。而全球三大评级机构之一的惠誉日前更是表示，更低的油价可能会对能源出口国的主权债信评级带来负面影响   不过，耶伦在记者会上表示，美联储已经就加息与新兴市场经济体有过良好的沟通。她认为，很多新兴市场经济体与上世纪90年代相比，拥有更好的经济政策和金融系统，抵御风险的能力增强，另外一方面，有些国家会因商品价格下跌受到较大影响，美联储会非常谨慎地观察，同时避免不必要的负面溢出效应。   不少分析人士也对新兴市场的未来走势表示乐观。在海通证券首席宏观分析师姜超看来，本轮新兴市场调整在所难免，但发生系统性危机的概率不大。   目前，多数新兴市场实行了浮动汇率制度，外债占 储备的比例明显降低，外汇储备能覆盖短期债务。姜超认为，这能有效地成为资本流出与币值波动的“缓冲垫”。   但新兴市场经济体也并非都有抵御冲击的能力。姜超认为，与拉美新兴市场国家相比，亚洲新兴经济体整体抗风险能力明显较强。   对中国影响可控 应对政策空间充足   作为新兴市场最大的经济体，中国面临的压力前所未有。市场担心，美联储加息后，是否会引发我国跨境资本的外逃？   11月，我国外汇储备下降近1000亿美元，国家外汇管理局综合司司长王允贵对此解释称，首要原因是受美元强势影响，来自于储备中的非美元货币兑美元折算的账面损失。同时外汇储备也参与了一些“走出去”项目的融资。不过央行并未无动于衷，支撑人民币汇率的用意不言而喻。   交通银行首席经济学家连平认为，未来一个时期，资本流出压力整体上是可控的。一方面，经济基本面较好。虽然我国经济增长下行压力依然较大，但总体来说，“十三五”时期，GDP在6.5%至7.5%区间运行的可能性较大，中国经济有能力保持中高速增长；另一方面，我国财政状况也较好，金融体系运行总体上比较平稳。此外，我国长期都处于对外净债权国地位，且2014年底外债占GDP的比重不足10%，远低于20%的国际警戒线。   “我国有能力应对美联储加息冲击。”连平进一步强调，不管是从外汇储备、货币政策还是财政政策空间来看，我国均有充足的底气应对加息带来的影响。   当前，我国的存款准备金率依然处在相对高位，仍有充分下调空间。美联储加息后一旦出现资本外流，下调存款准备金率可释放充足的流动性以对冲风险。从财政状况来看，我国政府债务占GDP的比重约为53%左右，大大好于发达国家。2015年财政赤字规模计划1.62万亿元左右，下一步，财政赤字仍有进一步扩大的空间，结构性减税的力度也有望进一步增强。“2016年财政赤字率可扩大到2.8%至3%之间，同时，对小微企业等薄弱环节加大结构性减税力度，用更有力度的财政政策打好‘十三五’开局这一仗。”连平说。

　　早就有意进入全国性无线电讯市场的萧氏电讯公司(Shaw Communications)16日宣布，以16亿元友好并购总部设在多伦多的风动传讯(Wind Mobile)。 　　风动传讯是加拿大第四大无线电讯公司，但规模比加国三大电讯商罗渣士(Rogers)、贝尔(Bell)和研科传动(Telus)小得多，在并入总部位于卡尔加里的萧氏电讯后，有助于加强风动传讯在手机市场的的竞争能力。萧氏并购风动传讯的计划需要得到一系列的行政管制部门的批准，包括商业公平竞争局、联邦工业部。萧氏预期可在2016年第三季完成并购行动。 　　目前在安大略、卑诗和亚伯达大约拥有94万手机订户的风动传讯，建立六年多来，因财力不足，又很难由资金市场取得融资，所以发展缓慢，不时陷入财务危机。但去年更改股东结构，为其获得资金扫清了道路，风动传讯上周表示，加拿大和芬兰一些金融机构将以受担保的债券方式向风动传讯提供4亿2500万元资金，用于将其无线网络升级为4G网络。 　　主要经营有线电视及提供网络服务的萧氏电讯执行长摩哈16日表示，为了满足该公司客户的需求，必须进入手机市场。