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自从今年7月15日以来，联邦央行为了刺激被低油价折腾得萎靡不振的经济，宣布将其基准利率下调0.25%至0.5%，令加元大幅走低。至9月14日，加元兑美元汇率下探到75.4美分，为2004年以来的最低水平。如今加币已经跌到了最低水平，无论是工作和生活都会收到很大的影响，那都是哪些方面呢? 对我们造成最大影响的就是通货膨胀，加拿大过多依赖进口。我们最快感受到变化的是食物加价， 因为这些货物消耗得快，需要再进口也就受汇率影响了， 今天新闻也报道了未来6个月54%的餐馆会涨价. 其他行业也会因为再进货物而升价，总体来说，我们会有2～3%的通货膨胀。 加拿大的房价没有下跌在08-09年的时候，反而上涨了，正是因为这样加拿大没有承受过大的经济下滑。 现在加拿大的房价还保持上涨，很大一部分正正是因为汇率下调，外国人进来买房子， 如果没有了外国的钱，加拿大房市估计要下跌了， 现在加拿大房市泡沫大约30%。 制造业的投资机会和就业机会增加。 加元兑美元的汇价下跌，有利制造业和出口商，他们能从出口贸易获得较多利润，长远而言，带来更 多生意机会，以及增加职位数目和投资额，继而促进全国经济，如果汇价持续低，而且不会摇摆不 定，这对制造业是个很好的发展机会。 零售物价上涨，零售商在“毫无选择”的情况下，会将美国入口货物的成本转嫁给消费者，预计影响将于数月后浮现。 南下购物会因为以美元标价的价格高涨，而显得没有意义。 更多的海外游客、留学生和移民，汇价下跌令旅游景点和平价酒店的消费额下降，从而吸引更多海外和美国旅客，加上预期加人会减少外游，故能刺激国内餐厅的生意。 由于人民币比美元还坚挺，将人民币换成加币，加拿大的生活和学习显得更加价廉物美。 加币下跌的因素 加币为什么下跌主要是2个因素。第一个因素是加拿大的经济体系是和能源紧密相连的，单单产油业占据了大约40%加拿大的经济，所以说能源股和加币基本上是直接挂钩的，这就是今年加币跌的这么惨的主要原因。 第二个因素是加拿大今年的经济发展，今年的前2个季度，加拿大经济出现了负增长，政府也因为这个问题在7月15号决定下调银行利息来刺激经济，这一举动更加加强了加拿大经济步入衰退的可靠性， 这也做成了最近几天加币下跌。

9月12日，首届思想中国论坛暨北京当代经济学基金会成立大会在北京召开。著名经济学家，北京大学教授林毅夫在论坛上表示，中国大陆可能在2020年跻身高收入国家之列。但大多数发展中国家可能会陷入低等或中等收入陷阱。   中国2020年将跻身高收入国家   北京大学教授林毅夫表示，中国大陆可能在2020年跻身高收入国家之列，成为继韩国、中国台湾之后，第三个由经历从低收入进入到中等收入再进入到高收入的经济体。 按照国家统计局的数据，2014年中国人均GDP为7575美元，与2013年的6767美元相比，增速为12%。   不过，并非所有发展中国家都能保持这样的增速。林毅夫也指出，很多发展中国家正在面临低收入或中等收入陷阱问题。   林毅夫给出了一组统计数据，从1950年到2008年，只有13个中等收入经济体进入到高收入，这13个当中有8个是西欧周边的欧洲国家，或者是石油生产国。去除这8个，其余的5个经济体则是日本与上世纪七八十年代兴起的“亚洲四小龙”。   “发达国家每年人均GDP的增速平均是2%，如果一个发展中国家人均GDP每年的增速不超过2%，就没有办法缩小跟发达国家的差距。”林毅夫表示。   在林毅夫看来，从发展经济学角度来看，“发展中国家这样的增速相当令人不满意，现在为止，还没有看到一个发展中经济体按照西方主流的发展理论来做政策获得成功。”   西方主流理论无法复制   林毅夫认为，20多年过去，按照新自由主义，推行私有化、市场化、自由化的国家并未获得成功，经济崩溃或停滞，危机不断，而且他们的平均经济增长率比60年代、70年代结构主义的时候还低，而且发生危机的频率比60年代、70年代还高。   林毅夫提到，发达国家的理论是在不断变化的，发展中国家到底选择哪个发达国家理论来应用，同时理论也因限制条件不同而异。   国务院参事、北京当代经济学理事会理事长夏斌表示，“现在正处于大国兴衰更替的历史周期，很多情况变了，有些经济理论满足不了情况的变化。需要创新新思想、新理论来解释。”

北京时间14日下午，阿里巴巴集团针对美国著名财经杂志《巴伦周刊》(Barron's)在9月14日刊出的封面文章《阿里股价可能再跌50%》发表驳文，指出《巴伦周刊》篡改多处数据，对中国充满偏见。 据新浪消息，9月14日，针对美国《巴伦周刊》9月刊登的对阿里股价看空文章，称阿里股价将下跌50%，阿里巴巴回应指出，《巴伦周刊》该文的作者Jonathan Laing多次通过篡改数据，对事实进行扭曲，并选择性使用信息，向读者展现误导性结论。 阿里回应，这篇报道不诚信、不专业、不公正，已向《巴伦周刊》编辑部提交抗议。阿里指出，《巴伦周刊》的这篇报道为了立论，对公开数据进行多次篡改，存在许多计算错误，不胜枚举。比如在最基本的阿里巴巴市盈率数字上，作者先预测性计算阿里2016年的市盈率，结论为25倍，居然使用当前股价去除以2015年全年预计收入，以此得到结果。这种移花接木的不同时段比较法，成为作者文中很多数据的来源。 　　 唱空阿里巴巴的文章上了《巴伦周刊》的封面 Jonathan Laing在文章中信誓旦旦地指出，阿里巴巴年度活跃用户3.67亿，高于CNNIC公布的中国网购人口数量，以此质疑阿里的用户数据。但阿里巴巴查阅CNNIC最新报告，报告显示中国在线消费人口总数为3.74亿，高于3.67亿，事实上，过往阿里活跃用户始终紧跟整体一起增长。《巴伦周刊》作者再次移花接木，使用前一年度CNNIC数据和阿里巴巴当前数据作比较。 作者还把中国国民人均零售消费和阿里巴巴的用户人均消费额进行比较，指出阿里巴巴数字太高，这种做法犯了统计学上最基本的区群谬误。阿里巴巴回应指出，阿里平台上消费的买家，多数是新科技使用者，属于相对富裕的城市居民。把他们的消费水平和整个中国平均消费水平比较，显然没有意义。 阿里指出，《巴伦周刊》该文章不仅嫁接中国数据进行比较，为了质疑阿里的数据，甚至不惜直接篡改美国的网购数字。据美国人口调查局数据和Forrester Research估计，2014年美国人均网购约为1665美元，在Jonathan Laing的文章中美国人均网购只有963美元，作者据此在报道中称，阿里巴巴用户年平均消费额是1215美元这一数据值得怀疑。令阿里方面啼笑皆非的是，作者对阿里用户年平均消费额1215美元还计算错了，实际上这个数字是1056美元。 阿里巴巴指出，《巴伦周刊》文章的作者Jonathan Laing不断在文中体现出对中国科技行业和中国的无知与偏见。他认为阿里巴巴在云计算、物流、娱乐健康等领域的投资没有实际价值，这在任何中国商业观察者看来都是违反行业常识的。 Jonathan Liang称，阿里巴巴对物流和云计算的大力投资，超过了电子商务的主营范围，阿里回应指出，中国网购族都会知道，物流体验在电子商务的作用是基础性的。同样，云计算业务的发展是阿里巴巴核心业务的自然延伸，Laing似乎拒绝承认，在美国，亚马逊已建立起强大并持续增长的云计算业务。 这种傲慢在文中随处可见，Jonathan Laing盖棺定论地指出：eBay市盈率只有15倍，阿里巴巴股价也该朝着15倍市盈率的方向下滑。这种比较忽略了一个核心事实，eBay在美国运作，阿里巴巴在中国发展。阿里巴巴指出，如果要真进行比较，应该把阿里放在中国三大巨头BAT中比较，腾讯和百度的市盈率分别约为31倍和24倍。 阿里巴巴还指出，除篡改数据和扭曲中国现状之外，Jonathan Laing的这篇文章在完全没有事实的基础上，采用错误信息，对马云个人信用、公司治理结构、阿里的投资交易结构等议题予以攻击，选择性地使用信息误导读者，此外，作者还对华尔街投行专业分析报告不屑一顾。 阿里巴巴集团已要求《巴伦周刊》更正这样一篇不诚信，不专业并且不公正的报道。 阿里巴巴回应《巴伦周刊》的公开信由公司国际企业事务部门高级副总裁吉姆-威尔金森(Jim Wilkinson)写给《巴伦周刊》编辑爱德温-芬恩(Edwin Finn)，阿里公开信全文见下 2015年9月13日 致： 巴伦周刊总裁Edwin Finn先生 1211 Avenue of the Americas 4th Floor New York, NY10036 尊敬的Finn先生： 贵刊9月12日刊登的标题耸动的《阿里巴巴：为什么其股价可能继续下跌50%》报道缺乏三大基本要素：诚信、专业素养、公正性。对于这篇描述我公司情况的报道，我们表示强烈不满，并认为十分有必要予以澄清，以正视听。Jonathan Laing先生的这篇报道含有大量错误事实以及对信息的选择性使用，并在此基础上得出了误导性结论。以下是一些错误的实例： 1. Laing先生暗示阿里巴巴的股价可能从现在水平继续下跌50%，并以此作为这篇报道的标题。Laing先生给出的理由是他的错误计算，即认为我们预估市盈率为“今后一年”收入的25倍，而eBay仅为15倍。 · Laing先生提到“今后一年”的市盈率，应当是指2016年，但他却错误地引用了分析师对我们2015年的平均预估收入，而计算得出25倍的市盈率。这是具有误导性的。如果此处正确地使用 “今后一年”(即2016年)的数据计算，那么根据分析师对于我们2016年的平均预估收入，阿里巴巴的市盈率应当为20倍左右。 · 将阿里巴巴的市盈率与eBay的市盈率进行比较，本身就是有缺陷的分析，因为eBay并不在中国运营。我们的市盈率与中国互联网行业的大型同行公司的市盈率才更具可比性。按照2015年平均预估收入计算，腾讯和百度[微博]的市盈率分别约为31倍和24倍。 · Laing先生引用其个人对我们曾经在香港上市的B2B业务子公司从2007年至2012年的历史的片面解读，作为阿里巴巴股价的“历史指引”，但他却忽略了几个重要事实：(1) 大部分公司这期间都受到了2008全球金融危机的影响， (2) 即便如此，从2007至2011年，我们B2B业务子公司的收入从人民币21.63亿元增长到人民币64.17亿元，同期调整后的净利润则从人民币6.19亿元增长至人民币17.13亿元，分别增长了近三倍，以及 (3) 2007年11月B2B业务以每股港币13.50上市， 2012年6月其以相同价格私有化，而这一期间香港指标性大盘股的恒生指数下跌了34%。 2. Laing先生说竞争对手正在“蚕食阿里巴巴作为中国电子商务领导者的市场份额”。他对此提供的唯一依据是一份关于线上消费者的“金融时报研究报告”。 · Laing先生所引用的，是一份依赖于有限样本数量的调查而编写的研究报告，而据我们所知，该报告涵盖的地理范围、调研方法及调研委托方等信息均未公开披露。 · 我们的淘宝和天猫[微博]平台合并起来占据中国电子商务无可匹敌的市场领先地位。根据iResearch的报告，天猫B2C业务的市场份额是排名第二的对手市场份额的两倍多。 3. Laing先生试图通过指出 (1) 阿里巴巴披露的活跃买家数与中国互联网信息中心公布的数据之间的对比，(2) “每一用户年平均消费额”这一似乎根据阿里巴巴所披露的总商品交易额(GMV)和活跃买家数而计算出的指标，说明阿里巴巴买家的线上消费额比美国线上消费者的平均消费额更高，以及(3)阿里巴巴交易市场的“每一用户平均消费额”占到中国国民人均零售额的很大比例，从而质疑阿里巴巴所披露的财务与运营数据。 · 首先，我们坚持过往所披露的财务与运营指标数据。 · 我们曾披露，截至2015年6月30日的12个月内，我们共有3.67亿活跃买家，这反映的是过往12个月期间内曾在我们的中国零售交易市场上下单至少一次的用户账户数量。Laing先生似乎将这一数据与中国互联网信息中心公布的前一年度中国线上消费人群这一不同时间维度的数据进行了比较。然而，根据中国互联网信息中心于2015年7月最新发布的报告，截至2015年6月30日，中国线上消费人群总数为3.74亿。基于阿里巴巴在行业内的领先地位，阿里巴巴线上交易市场的活跃买家数接近于中国互联网信息中心最新公布的3.74亿线上消费人群总数，这并不值得奇怪。 · 若以过往7个季度内(Laing先生文中所指的期间)阿里巴巴12个月商品交易额除以12个月活跃买家数计算，得到的“每一用户年平均消费额”实际上是人民币6,759元，约合1,056美元(以1美元折合人民币6.40元汇率折算)，而不是Laing先生计算的1,215美元。 · 更重要的是，Laing先生所报道的美国线上消费者年平均消费额明显是错误的。根据美国人口调查局的数据，2014年美国电子商务零售总额达到2,980亿美元，而我们利用Forrester Research的预测估算出的2014年美国线上消费者人数约为1.79亿，据此可以得出同年美国线上消费者的人均线上消费金额约为1,665美元。这一结果比Laing先生声称的美国线上消费者人均线上消费金额高出73%。Laing先生对阿里巴巴“每一用户年平均消费额”的 错误计算，以及其对美国消费者的年平均消费额的严重低估，从根本上动摇了他的结论。 · 将阿里巴巴买家平均年线上消费额与中国国民人均零售消费相比，同样是不恰当的。在阿里巴巴平台上消费的买家，多数是新科技的早期采用者，更多属于相对富裕的城市居民。因此，用阿里巴巴的数据，与将中国零售总额简单除以13亿人口(其中还包括了6亿农村人口)而得到的数字相比较，是有缺陷的分析方法。 4. Laing先生对阿里巴巴战略的评论，显示出他对电子商务和阿里巴巴竞争优势与战略缺乏理解，而我们在IPO过程中以及年报、季度业绩报告中均对此有过明确和透彻的表述。他评论道：“阿里巴巴的许多投资已经超越了线上购物 — 在诸如传媒、娱乐、物流和云计算领域 — 看上去更像是哄骗投资人而不是改善收益”。 · Laing先生忽略了一个基本要点，即物流是电子商务的一个关键环节。阿里巴巴致力于客户的全面体验，因此我们将会继续投资用于提升快递体验。更为重要的是，不同于自己持有资产并增加雇员人数的思路，我们在物流方面的首要策略是与其他公司携手合作，利用他们的经验、规模，例如我们与14家主要物流服务供应商合作，就大件商品与海尔电器旗下日日顺物流合作，以及我们近期宣布的与苏宁就物流和全渠道零售进行的战略合作(苏宁拥有1600家门店，是中国最大的家电零售连锁之一)。 · 阿里巴巴投资云计算业务，是由于我们的核心业务滋生了专业技术和规模优势。Laing先生似乎拒绝承认，在美国，亚马逊[微博]已经建立起强大并持续增长的云计算业务。 · 传媒和娱乐是阿里巴巴新的业务领域。中国的传媒和娱乐行业规模一直比美国小很多，仍然处在初期发展阶段。但我们相信中国的传媒和娱乐行业未来的发展潜力，并且明确表示过我们将继续投资并勇于承担发展初期可能遭受的损失。 5. Laing先生用“虚拟所有权”来形容“可变利益实体”结构(即VIE结构)，声称“阿里巴巴集团的股东不实际拥有组成公司的业务……”。 · 上述表述是误导性的。阿里巴巴的股东拥有控股公司股份，而该控股公司拥有各个在中国运营的子公司百分之一百的股份。截至2015财政年度末，这些全资子公司(而非VIE)所贡献的收入占阿里巴巴全部收入的 86%，并持有公司 95%的资产。通过持有阿里巴巴的股份，我们的股东拥有这些全资子公司的资产，并且通过股利的形式可直接获得这些全资子公司运营产生的现金流。 · 中国的法律对外资所有权所规定的限制，要求某些资产(例如互联网信息服务业务经营许可证)必须由中国公民所拥有的实体持有。这些实体被称为“可变利益实体”(或VIE)，通过既定的协议安排以确保阿里巴巴从该等可变利益实体获得经济收益，而该等可变利益实体的经营业绩合并入阿里巴巴集团的财务报表。 VIE结构在海外上市的中国公司中相当常见，包括我们的同行公司百度和腾讯。 6. Laing先生通过抨击马云先生的个人诚信来攻击阿里巴巴的公司治理，抨击对象包括 (1) 阿里巴巴合伙人提名过半数董事会成员，(2)2011年(即阿里巴巴IPO的前四年)发生的支付宝[微博]剥离，以及 (3) 关联交易。这些指控同样缺乏事实依据。 · 与阿里巴巴合伙人的董事提名权相关的事实、支付宝剥离的原因及历史沿革、以及各项关联交易，均在公司IPO招股书中进行了详细披露，我们坚持这些披露内容。 · 马云先生曾公开表示，同时我们也已经在阿里巴巴IPO招股书中披露，他将减持支付宝母公司的股份，直至与他在阿里巴巴集团IPO之前在阿里巴巴集团 的持股比例相若；此外，他的减持将以不会令自己或其关联人士获得经济利益的方式进行。 · 在Laing先生的报道中提及的关联交易中，包括马云先生持有云峰基金的普通合伙人40%权益(他已承诺将任何与此相关的收益捐赠给阿里巴巴慈善基金)，以及与华数传媒的交易，马云先生个人均并不会从中获利。 7. Laing先生作出“阿里巴巴没有能够处理其网站上假冒商品的销售”的表述，无视于阿里巴巴采取的在行业内领先的种种努力，并将打击假冒商品作为向线上消费者和知识产权所有者的首要承诺。 · 第三方卖家销售假冒商品是包括eBay和亚马逊在内全世界第三方交易平台共同面对的问题。考虑到阿里巴巴各交易市场的体量，数以百万计的卖家和上亿的上架商品，对于阿里巴巴平台上存在假冒商品有所质疑，与针对其他第三方平台运营商所提出的类似质疑一样，并不奇怪。 · 阿里巴巴在知识产权保护方面已经取得了出色成绩，包括我们严格的产品下架程序，与执法部门设立起法律判例，以及与超过1,000个主要品牌所有人和若干行业协会建立合作关系。 · 2013至2014年间，阿里巴巴在打击假冒商品和保护消费者方面的花费超过人民币10亿元(约合美金1亿6千万)。2014年，阿里巴巴协助中国有关部门处理超过1千起假冒商品案件，来自18个假冒商品犯罪集团的近400嫌疑人被逮捕，约200个涉嫌制假售假实体店铺、工厂和仓库被取缔关闭。 · 为维护消费者利益，阿里巴巴坚持与有关政府部门合作，例如中国的产品安全监察部门、国家工商行政管理总局等等，不断提升我们内部程序的有效性，识别并打击伪劣商品源头。 上述事实清晰而有力地反映出Laing先生的报道缺乏诚信、专业素养及公平性。我们在此强烈要求您予以更正，我们乐意随时就此与您进行商讨。 此致， Jim Wilkinson 阿里巴巴集团控股有限公司 资深副总裁兼国际企业传讯部负责人

　　据南华早报报道，内地官方通讯社新华社批准成立的“瞭望智库”近日刊登国资委商业科技质量中心研究员罗天昊文章，批评长和系撤走中国资产，是“失守道义”的行为。长和发言人昨日（9月13日）回应称，集团没有撤资，强调有买有卖是正常的商业行为。 　　9月12日，“瞭望智库”刊发题为“别让李嘉诚跑了”（）的文章。文章指李嘉诚“不顾念官方此前对其在基础设施、港口、地产等领域的大力扶持，在中国经济遭遇危机的敏感时刻，不停抛售，造成悲观情绪在部分群体中蔓延，其道义的高点，已经失守。” 　　文章称，“众所周知，在中国，地产行业与权力走的很近，没有权力资源，是无法做地产生意的。由此，地产的财富，并非完全来自彻底的市场经济。恐怕不宜想走就走。”   　文章指，低买高卖虽然是市场经济，但地产和港口等产业恰是中国最不市场化的产业，“没有权力的扶持，哪里来的机会？合作时借权力，卖出时说市场，似乎双重标准，让人难以淡定。” 　　文章再进一步称，中国经济增速放缓，需要过度到增量改革和存量改革并重的模式，说白就是“打压富豪，收买底层”，而在此背景之下，李嘉诚“已经看到这种苗头，一叶落而知天下秋”。 　　昨日晚上，长和发言人回应上述评论称，集团没有撤资，属正常的商业行为。发言人指，长和集团副主席李泽钜在早前长江基建的记者会上已经重申，长江集团没有撤资这回事，而有买有卖是属于正常的商业行为。 　　今日，记者在“瞭望智库”官网上搜索有关评论文章，但结果显示文章已经被撤下。 　　过去几年一直有关于李嘉诚抛售大陆资产的消息公布。最新一宗是今年7月底，当时澎湃新闻指长实地产寻求出售上海陆家嘴的综合体世纪汇，报价最高200亿元人民币。若成功出售，长地在上海的核心商用物业将只剩下两个。 　　2013年至今，长地在大陆和香港市场再也没有进行新增投资。一些港口和香港的零售资产也被李嘉诚逐渐出售。 　　中国社科院去年发表的《城市竞争力蓝皮书》曾指，李嘉诚频频撤资，可能将影响香港的营商竞争力。

据中国官方公布的数据，中国经济在2015年上半年增长7%。但受随后的股灾和人民币贬值影响，仍让很多市场投资者普遍缺乏信心。日前，野村证券报告显示，如果剔除如上半年股市异常上涨等因素对经济增速带来的暂时性拉动的话，那么中国实际经济同比增速应该被下修到6%左右。甚至也有人估计，中国真实经济增长率只有4%，甚至更低。 从常态来看，股市一般被称之为一国经济的晴雨表。然而，今年上半年“虚高”的股市，并不能真正反应实体经济。甚至可以说，和处于寒冬之中的实体经济形成严重的背离。今年上半年，金仁宝、三星加快撤离步伐，伟创利远赴美国设厂，富士康大举进军印度。这标志着曾经风靡全球的中国电子产业走上了下坡路。 中国东莞制造业普遍遭遇困境 中国实体经济苦捱寒冬 8月13日，中国手机巨头联想宣布全球裁员约3,200名非生产室制造员工。该集团董事长兼CEO杨元庆对外坦言，联想集团此刻正面临2008年金融危机以来最严峻的挑战。为了让整体业务重新回到增长的轨道，才不得已出此下策。另外据悉，近一段时期以来，能源巨头汉能、互联网巨头阿里巴巴也纷纷宣布裁员或缩招，通过瘦身的方式来试图控制运营成本。 国内巨头企业尚且如此，那么作为一般民企的境遇便可想而知。据中国新闻网报道，今年上半年以来，中国纺织品重镇江浙地区，众多知名大型企业正遭遇倒闭潮。纺织印染行业：华东5,000人纺织大厂宝利嘉7月26日-7月31日破产，老板跑路；百强纺织出口企业杭州丘山6月3日停产；绍兴印染大佬五洋印染5月18日倒闭；服装企业：国内第一家美国纽交所上市服装品牌左岸5月25日破产；亚洲最大牛仔布工厂兰雁集团5月破产；李宁、特步核心供应商雅纶制衣倒闭。 “由于资金链问题和库存积压等问题，今年江浙地区多家纺织服装企业破产关门。除了市场需求的客观因素，企业经营策略也有很大问题。”中国绸都网总经理郭其波表示，目前国际大牌正在大幅压缩在中国的合作项目，前所未有的关注采购成本。并且在印度、菲律宾、越南等地大量开设办事处外迁采购项目，这意味着中国供应商不是不可替代的。 不过，虽然“冬天”异常寒冷，但也有一些企业选择逆流而上。作为中国大陆规模较大的羊毛面料生产商之一、江苏丹毛纺织股份有限公司，近年来投入重资购买设备、升级工艺、研发新品，成为江浙异军突起的高档服装制造企业之一。另外，作为阿迪达斯、锐步、阿玛尼等国际大牌的合作商，苏州天源服装的董事长唐信宏坦言，目前行业环境正在面临前所未有的挑战和压力。不过他表示，该企业目前正在通过大量自动化智能化生产提高生产效率，通过生产流程改善的方式来降低人工成本，在狭窄的利润空间中争取到机会。 事实上，由于市场劳动力价格上涨、外部市场需求疲软等众多因素，不仅让国内企业处境艰难，也让外资企业叫苦不迭。去年12月17日，美国微软宣布在春节前关闭位于北京和东莞的诺基亚工厂，将部分设备转移到越南河内工厂。日本松下将立式洗衣机和微波炉生产从中国转移到国内。另外，优衣库、耐克、船井电机等知名企业也纷纷在东南亚和印度开设新厂。 优衣库是全球最大的服装零售企业之一，其母公司迅销集团计划从低价服装品牌G.U开始，向孟加拉国、印度尼西亚工厂增加代工订单。迅销集团的产品原本约有85%在中国制造，但随着中国人工成本的继续上涨，目前决定将中国以外20%~30%的生产比率提高到50%。由于订单外流，优衣库位于深圳的代工厂庆盛服饰皮具有限公司工人已数月无班可加。 另外，全球最大运动鞋制造商台湾宝成集团旗下裕元工业设于东莞高埗镇的工厂，高峰期达10万人左右，仅在2012年就砍掉51条制鞋生产线。目前，裕元工业在东莞的员工已减少几万人。而裕元工业在广东中山市的宝元工厂现也从原先5万多人减少到几千人。与此同时，裕元工业在越南、印度尼西亚的生产线则逐年增加。 房地产：日落西山的夕阳产业 可见，随着人口红利的衰退，跨国产业和国际资本“套利”的空间不复存在。随着中国经济结构接下来深度调整，众多外资企业撤离步伐加剧是大概率事件。说到套利，那么除了制造业之外，作为曾经巨大的“吸金器”房地产领域情形又是如何呢？ 去年年底，随着佳兆业的破产清算，让中国房地产行业的惨状浮出水面。虽然今年两会后，中国政府先后推出一系列“房地产新政”的组合拳，并降低例如二套房首付的信贷标准。但仍然难以缓解房地产面临的困局。据《21世纪经济报导》9月10日消息，高企不下的库存依旧是中国房地产行业的痛点。今年上半年，在绿地、万科、招商和保利四家存货过千亿的房企中，只有万科一家房企的库存出现了2%的下调，其余皆为不同幅度上涨。由于整体处在去库存通道中，上半年房企大多“增收不增利”。 并且，另据中原地产研究中心统计数据显示，截至9月7日，已公布半年报的138家房企的总存货金额高达2.47万亿，同比涨幅高达12%。这还是剔除了前期借壳上市的绿地的数据，若加上绿地的存量，总库存或将高达2.8万亿。虽然山东、辽宁等地方已出台刺激政策，助力去库存。但对三四线供过于求的城市而言，刺激作用并不大。 可以说，正是由于多年来基础货币（和M2）的扩张，构成中国房地产价格“逆势繁荣”的核心。并且，地方政府、开发商、国有银行相关利益群体，通过房地产泡沫完成一轮又一轮财富转移。然而，与地产泡沫和地方基建始终伴随的是：国内通胀越发难以控制。倘若到达临界点将产生难以估量的后果。所以，在保房地产和保货币之间，中国政府无奈选择了后者。 然而，与2008年所不同的是，当时中国人口红利尚在，并且形成庞大的出口能力支撑着人民币升值的基础。展望当下，这一套利的空间基本不复存在。市场预期逆转下资本撤离成为常态。这无疑对中国外储构成某种程度的压力。可以预计，如果中国政府不推出切实有效的经济决策，中国实体经济将继续在深冬当中煎熬，并且不乏更大规模倒闭潮情形的涌现。

　　毫无疑问，本周全球金融市场最重要新闻就是美国联邦储备局将于周四公布的利率调整结果。虽然早前投资者认为，联储局官员本身仍未能决定应否作出金融海啸以来首次加息，但根据Bloomberg的最新调查，市场人士预料今次加息机会只有28%。 　　联储局公开市场委员会将会周三及周四召开两天会议，对是否将利率从接近0%增加至0.25%至0.5%之间进行讨论。如果会议达成加息决定，这也是7年来美联储的第一次加息。但一反近年常态的是，很多经济分析家及市场人士认为，由于目前看来该局官员摇摆不定，所以很有可能他们得到最后一刻才能决定是马上加息，还是等到12月才加息。 　　美国经济近来似乎大有起色，例如8月份失业率出乎意料之外降至5.1%，而第二季本地生产总值(代号GDP)增幅也向上调整至3.7%，令分析员更坚信，美国劳工供应变得紧张，而经济增长是2008年金融海啸以来最佳。 　　但美国债券市场期货交易数据显示，市场人士认为，联储局周四决定加息四分一厘的机率只有28%，因为以中国为首的新兴市场的经济增速正在加快下滑;而且，美国的通胀仍然极为温和，以致前财长萨默斯也呼吁联储局本周不要加息。 　　联储局对今周应否加息至今仍举棋不定，最大顾虑是中国经济增长放缓，尤其是上周北京公布，8月份货品入口按年急挫14%，亦是连续第十个月下跌，加上中国8月份生产物价指数按年下降接近6%，都是联储局现在不应加息的理据。 　　美联储提高利率或致加币贬值加剧 　　在利差作用下，美联储(Fed)加息势必要影响到，同美国经济联系紧密的加拿大，直接表现就是加元贬值。自2013年2月以来，加币兑美元的汇率就一直下跌，目前已经历史性地下降约23%。 　　今年7月15日，联邦央行为了刺激被低油价折腾得萎靡不振的经济，宣布将其基准利率下调0.25%至0.5%，令加元大幅走低。至9月14日，加元兑美元汇率下探到75.4美分，为2004年以来的最低水平。 　　蒙特利尔银行的首席经济学家DouglasPorter分析称，加币贬值产生的影响是复合性的。对于加拿大出口企业来说，加币的下跌能够使他们以更低的价格将自家的产品卖往国外，增强在国际市场上的竞争力，同时也可以吸引更多的美国人前往加拿大旅游。但是加币贬值对于本地的消费者来说绝对是弊大于利，由于进口产品变贵，家庭消费力将受到消极影响，同时也会影响整个国家的经济发展。 　　加币贬值 4季度物价或将持续上升 　　由于加元贬值令进口成本增加，今年下半年加国消费者价格指数将会飙升，通货膨胀率也将上涨。央行曾在其货币政策报告中预测，由于加元贬值令进口成本增加，到今年年底时加国消费者价格指数将会飙升1.5%。 　　BMO首席经济学家波特(DouglasPorter)表示，加元走低将增加进口成本。由于本国很多日用品都是进口，所以其价格将不可避免地上调。这波涨价将出现在各种商品中：从图书、汽车，甚至到服装，加拿大的消费者在这个季度之内就能感觉到这一点。 　　在诸类商品中，下半年涨价幅度最大可能是食品。事实上，从去年开始本国居民已经饱受食品涨价的影响了。在6月份，食品价格在过去一年里提升了3.4%，肉价增加6.6%，乳制品涨价2.5%，新鲜水果涨价3.3%。由于本国很多食品、特别是蔬果也依靠进口，下半年这类商品可能会遭遇更大的涨幅。 　　在今年6月，加国通胀率为1%，是发达国家中通胀率最高的国家之一。虽然这一水平还没有到令央行担忧的地步，但是比英国、美国、日本和欧洲近乎为零的通胀率要高出许多。 　　本国大多数业内经济学家都相信，加元贬值是推高通胀率的主要因素。加元进一步贬值，则意味着即便本国经济再度陷入衰退，今年的核心通胀率仍将保持在2%左右。 　　更糟糕的是，目前加元很可能还没有跌到谷底。由于央行下调经济增长展望，石油价格再次下跌，再加之美联储上调利率，加元在未来可能持续走低，而物价则有可能进一步上升。  

　　如无政府许可，中国公民每年向境外汇款不得超过$5万美元，但是中国富豪每年仍通过家人和朋友进行多次小额汇款将数百万美元资金转移至温哥华。据《环球邮报》称，加国银行系统既无手段也无理由阻止这种洗钱行为。 　　《环球邮报》最近发文指出，加国一些银行允许中国富豪规避中国法律，帮助他们将大笔资金转移至加国，而这些钱通常都是用于在温哥华购置房产。 　　中国富豪大笔资金汇入加国银行 　　自从2012年1月中国政府开始严打贪腐以来，加国金融机构已经标记出8200多宗可疑交易。据负责追踪洗钱行为的联邦机构FinTRAC(加拿大金融交易与报告分析中心)称，其中有96%的交易是凭借银行的帮助完成，并且大多数都存在洗钱嫌疑。 　　在《环球邮报》通过《知情法》获得上述信息的同时，有关外国资金来源以及温哥华狂飙的豪宅市场的辩论愈演愈烈。据卑诗省大型房地产公司Macdonald Realty Ltd.最近发表的一份研究报告称，中国买主已成温哥华豪宅市场主力军，在该公司去年售出的价格超过$300万元的豪宅中，有70%的买主是来自中国大陆。 　　按照中国法律规定，如无政府许可，中国公民每年向境外汇款不得超过$5万美元，而此举的部分原因就是为了阻止贪腐的富豪向境外转移资金。但是《环球邮报》对卑诗省的相关案例进行回顾后发现，一些中国富豪仍通过家人和朋友进行多次小额汇款将数百万美元资金汇入温哥华地区的银行。 　　根据法律规定，加国银行有义务向FinTRAC报告他们认为可疑的交易，但是他们无需终止交易或是关闭相关账户。FinTRAC的任务是收集和分析相关报告，但其并未透露涉及此类外国投资的交易的比例，并且几乎从未将涉嫌洗钱的交易转交警方进行调查。 　　相关数据导致法律专家对有关遏制洗钱和跨国犯罪的联邦法规的效力提出质疑，并突显出相关体系效率低下并且严重浪费纳税人的金钱。 　　国际反洗钱专家、律师杜海姆(Christine Duhaime)指出，整个体系完全没有效率，就是在浪费金钱。在她看来加国警方根本没有能力应对此类案件，她同时认为由于加中两国政治体制不同，中国警方在处理此类案件时可能也会面临重重障碍。 　　帝国商业银行支持多方汇款交易 　　FinTRAC发给银行的可疑交易识别指引包括通过第三方向某个客户账户进行多次汇款，在相关银行没有开户的个人向该行客户账户进行大笔电汇和频繁电汇。 　　卑诗省法院最近受理的一宗案件就显示，尽管加拿大帝国商业银行(CIBC)熟知中国法律，但该行仍经常通过多次交易和多个第三方帮助富豪客户将大笔资金转移出中国。 　　帝国商业银行安全调查员克拉克(Kim Clark)在作证时称，相关交易过程通常是经由同一个中国城市的不同汇款人向帝国商业银行的一个或多个账户汇款，然后再通过一名理财顾问将资金汇集到同一个账户，并支付给一个法律事务所。 　　杜海姆对此类案例亦不陌生，她表示曾见过银行的汇款表格，其中显示有好几个人在中国的同一家银行各自汇出$5万美元。 　　银行无法拒绝客户 　　《环球邮报》为此询问汇丰银行(HSBC)、加拿大皇家银行(RBC)和加拿大道明银行(TD Canada Trust)是否会帮助中国客户进行类似的多方汇款交易。其中只有皇家银行回应称可能会因此关闭相关账户。 　　皇家银行发言人布莱尔(Don Blair)，多方电汇可能涉及可疑交易，皇家银行认为有必要向FinTRAC报告可疑交易，并有可能因此关闭相关账户和终止关系。 　　在《环球邮报》的不断追问之下，所有银行都强调称他们一直依法向FinTRAC报告可疑交易行为。 　　但在庭审中曝光的一封2011年电邮显示，帝国商业银行反洗钱部门全国总监哈维(Steven Harvey)曾向克拉克建议称，该行通常没有义务遵守任何外国法规。 　　杜海姆就此指出，一些银行是在为违反中国银行法的行为提供便利，并且未有感觉到任何不妥。但实际上却并非如此，因为加国的反洗钱法有规定，如果有人违反其他国家的法律也必须加以关注。 　　但是帝国商业银行却为自己的行为辩称，仔细查看汇款交易或其他交易是否符合中国法规是中国汇款机构的责任，帝国商业银行充分认识到这一问题的敏感性，但是因为客户进行的交易符合加拿大银行法，因此该行既没有办法也没有理由拒绝他们。 　　渥京对大规模洗钱行为心知肚明 　　专门从事豪宅交易的房地产经纪人也表示，他们的许多富豪客户都是通过这种交易方式获取购房资金。 　　在奥格登案件中，帝国商业银行并没有报告任何可疑交易。据卑诗省房地产交易律师亚瑟(Ron Usher)称，向FinTRAC报告可疑交易也是公证员的法律义务。 　　卑诗省家事法庭处理的另一宗案件，亦显示出中国富豪是如何通过多方汇款将自己的资金从中国汇入身在加国的配偶和亲戚所持的账户内。 　　龙芳(音译)在2007年随丈夫李林(音译)移民加国后，便一直孤身一人生活在加国，而李林则一直在中国做生意。这对夫妇在温哥华购置了三套房屋，其中有两套价值超过$100万加元。 　　李林在卑诗法庭上承认，他曾从中国汇出逾$300美万元资金至妻子在加国金融机构所持的账户中，其中有部分资金是通过他在中国的多名亲戚以每笔$5万美元的汇款汇出。在他逃至加国后，中国政府冻结了他剩余的企业资产，并发出通缉令追缴相关资金。 　　加拿大财务部最近公布的报告以及FinTRAC提供的数据均表明，渥京对一些中国富豪通过加国银行账户进行大规模洗钱的行为心知肚明。 　　财务部在2015年7月公布的报告称，加国有许多部门和产品容易卷入洗钱行为，而加国银行风险最高。报告同时指出，加国每年向11个机构投入$7000万加元帮助打击洗钱，其中包括FinTRAC。 　　但是亚瑟指出，迄今为止还没有出现过相关的起诉或犯罪侦查，因此这要么是表明相关体系非常成功，要么是因为其根本无用。

星展∶人民币或撤中间价 星展香港财资市场部(大中华)董事总经理王良享昨日出席论坛时表示，相信最近人民币贬值只是一次性，将中间价贴近市场价，有助人民币加入特别提款权(SDR)。他预期，人行未来不会再有一次性贬值的行动，但长远而言，将不会再有中间价，而是由市场自由决定。他又估计，人民币汇价未来将轻微贬值，因经济持续转型至内需主导。 对於人行开始实施改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。星展香港董事总经理兼企业及机构银行总监张建生称，有助释放更多流动性，并预期年底前内地将有更多宽松政策出台。 花旗：人民币兑美元将再贬值 花旗银行环球个人银行服务香港区总经理伍燕仪出席另一活动後表示，早前人民币贬值，有客户因而决定将资金转至港元或美元以规避风险，相信短期内仍有资金流出，但指香港人民币存款年初至今仍以倍数增长，相信整体资金压力不大。 她预期，今年底人民币兑美元跌至6.8，相当於目前再贬值约6%，而明年底则见6.7。

李克强总理日前在大连世界经济论坛说，中国有能力处理好眼前的经济问题，中国经济不会硬着陆。但这个保证政治面多于经济面，难令人信服。反而人民银行行长周小川和财政部长楼继伟日前在G20会议说法，更能显示中国经济真相。周小川承认，中国股市泡沫化，且泡沫已破；楼继伟则揭露，中国经济陷入转型困难，至少要再动荡五年、甚至十年。 从6月中起的第一次股灾至8月下旬第二次股灾，中国经济变化之大(股灾和人民币贬值)和速度之快(经济急速下滑)，可说是1989年以来之最。从周、楼言词，加上两个半月以来的动荡，可看出更多真实情况。 第一，股市泡沫和破灭。6月12日股市大跌前一年，沪指大涨150%，原因是政府大力鼓励民众入市，造成泡沫。第一次股灾爆发后，政府注资入市，企图“救市”，但投入资金被专业投资者吞食，变“赔了夫人又折兵”；到8月中第二次股灾，政府知道注资不是办法，大幅减少入市，以减少注资造成的损失。 第二，债务改革失败。政府鼓励民众买股，目的是扩大股市，使股市资金增加，让负债的企业和地方政府，可从股市集资，逐步减少负债；政府的如意算盘是，股市维持数年兴旺，负债巨大的企业和地方政府就有机会清理债务。但这个债务改革计画，已因股市泡沫破灭而宣告失败。 第三，经济转型不顺利，经济减速超预期。中国政府推行经济转型超过一年，目的是将原来的“投资和出口”经济增长模式，改为以“内需和消费”为主的增长动力。但投资减少，制造业和出口减速又超过预期，今年7月和8月制造业跌至六年来新低，7月出口大跌8.9%；另方面，原来以为会加速增长的消费和服务业，增长速度却比预期慢，作为经济增长主要动力之一的房市，增长速度也不如预期。目前情况已形成双重压力：原来增长动力迅速消退，而新增长动力又提不上来，两者结合，使今年夏天中国经济加速下滑。 第四，7%的增长率已成大疑问。经济出现25年来最大变动下，中国政府仍说，全年可维持7%增长，但西方经济学家普遍认为，目标不可能达成，譬如花旗银行年初以来的多份报告坚持，中国经济真实增长只有约4%。实际情况是，原来的经济增长模式已打破，但新增长模式又建立不起来，难怪经济学家不相信中国可保持7%的增长。 李克强说，中国政府有能力处理问题，政策工具箱中，还有很多可用的工具。但真实情况可能并非如此。一，货币宽松政策(QE)：李克强说不会采用，因为QE对经济结构性改革无效，且有其他不良反应。二，降息：中国政府已四次降息，再降息也不会有大效用。三，人民币再贬值：8月11日贬值已证实，贬值会导致资金大幅撤出中国。四，注资救股市：也有困难，因为将资金投入股市，只会惠及专业投资者，政府注多少就损失多少。五，刺激经济措施：政府投资基建，以刺激经济，但这种措施也有难处，2009年投资4万亿(兆)人民币，造成产能过剩、以及企业和地方政府负债，至今未消除，如果现在被逼再大幅投资，可能重蹈覆辙。 日本1990年也曾爆发股市和房地产泡沫破灭，导致随后出现“失落的十年”，中国的2015年会成为日本的1990年吗？ 2015年中国经济，与1990年的日本经济，有很多相似之处。譬如股市泡沫化和泡沫破灭；又如泡沫破灭后，日本政府对经济保持乐观，没看到泡沫破灭可能造成的深远影响，现在中国股市破灭后，政府也高度乐观，坚持可保7%。当然，目前中国经济与1990年的日本经济，也有不同之处。譬如庞大的中国，还有很大的经济发展空间，不像当年已高度发展的日本，扩张空间已不大。 楼继伟说，中国经济将陷入“十年动荡”。情况或不致成为“失落的十年”，但中国经济动荡情况至少有以下两个可能。一，因为原有经济增长模式已破，7%的增长难保，中国政府可能被逼接受现实，承认增长率降至6%，甚至4%、5%。李克强在大连演讲已透露，“增长多一点少一点，可以接受”；首富王健林日前也呼吁中国政府应面对现实，接受增长只有6%、甚至5%。二，由于刺激经济措施有难处，政府推出刺激措施，不可能像2009年那样全面提升经济，只能作选择性刺激，有些领域得到帮助，有些则会被牺牲，譬如政府不再大举注资救股市。  

李嘉诚家族企业将彻底撤离中国的消息引发当局不安。有消息称，中国新华社批准成立的瞭望智库12日发表题为“别让李嘉诚跑了”的文章，批评李嘉诚在中国经济正处敏感时刻作出此举，是过桥抽板，而且不能打算一走了之。文章而且形容李嘉诚只是靠特权致富的“一介小商人”。值得注意的是，这也是李嘉诚家族自2013年以来频繁撤资大陆后，中共首次发声警告。 李嘉诚家族企业将全部撤离中国 据法广网报道，李嘉诚旗下长江基建集团宣布上周星期二宣布，计划以116亿美元的换股形式合并旗下公用事业公司电能实业。合并后，电能实业将会退出上市地位。《华尔街日报》认为，李嘉诚旗下的长江基建与电能事业合并的计划，如果一旦成功，意味着庞大的李氏长和系企业注册地将全部迁离香港。 长和系目前共有10家上市公司，长和、长实地产、长建等公司注册地均在海外，电能实业是现存唯一一家在香港注册的长和系公司，因此一旦电能实业成功并入长江基建并退市，李嘉诚将最终完成旗下公司注册地的全部外迁。 瞭望智库的文章则批评李嘉诚在中国经济遭遇危机的敏感时刻，不停抛售在中国的资产，是对中国当初招安的过桥抽板。文章直指，香港的地产富豪们已经渐渐失去他们的利用价值，但李嘉诚等富豪不要打算一走了之。 文章直指，地产的财富并非来自完全市场经济，而要得到官方在基础设施，港口、地产等领域的的大力扶持。在中国，地产、港口等产业，刚好是中国最不市场化的产业。李嘉诚等“一介小商人”，绝不能买入时靠特权，卖出时就说这是市场经济。 不过文章又承认李嘉诚对于香港的象征意义无可替代，是稳定香港的基石，绝对不能将全部家产都转移出大陆和香港。 此前曾有消息称，李嘉诚正考虑将旗下和黄集团的部分货柜码头业务，出售予四家国企所组成的集团。上述四家国企则分别为招商局、中远太平洋、中海码头发展公司以及国家开发投资公司。 据《华尔街日报》指出，自2011年以来，李嘉诚抛售中国资产的行动就没有停止，最新的抛售行动是7月底传出的长实地产寻求出售位于上海陆家嘴的在建综合体世纪汇的消息。 与抛售中国资产形成鲜明对比的是，李嘉诚旗下公司已三年没有在大陆拿地，长江集团自2012年起也没有再买入香港的土地。此外，李嘉诚还出售了部分港口和香港的零售资产。 以下为瞭望智库刊全文： 近日，李嘉诚拟将长实地产在上海的地盘，以200亿元（1元人民币约合0.153美元，下同）出卖。这是李嘉诚撤离中国，财富转移欧洲战略部署的继续。 本来，商业如水流，逐利是资本的本性。李嘉诚想去哪里就去哪里。但是，鉴于李嘉诚最近二十年在中国获取财富的性质，似乎不仅仅是商业那么简单。众所周知，在中国，地产行业与权力走的很近，没有权力资源，是无法做地产生意的。由此，地产的财富，并非完全来自彻底的市场经济。恐怕不宜想走就走。 别让李嘉诚跑了。 敏感如李嘉诚，绝不会感觉不到。在中国，经济周期与政治周期密切相关，由此，一撤资，二撤资，三撤资，其商业帝国，在大陆欲上演金蝉脱壳之法。 前年是李嘉诚最不平凡的一年，先是工人BA工浪潮，风起云涌，后是在大陆的抛售，受到了巨大的非议。就民间形象而言，李嘉诚从此前的商界领袖，教父级人物，转变为长着獠牙的怪物。令人遗憾，李嘉诚本人应也比较伤心。 就官方感受而言，李嘉诚不顾念官方此前对其在基础设施，港口、地产等领域的大力扶持，在中国经济遭遇危机的敏感时刻，不停抛售，造成悲观情绪在部分群体中蔓延，其道义的高点，已经失守。低买高卖，确实是市场经济，但是，地产、港口等产业，恰恰是中国最不市场化的产业，没有权力的扶助，哪里来的机会？合作时借权力，卖出时说市场，似乎双重标准，让人难以淡定。 香港富豪榜的前几名竟然全部为地产商，显示了香港产业的畸形。而这种畸形产业的背后，隐藏着香港社会结构的畸形，而豪族的出现，以及贫富分化的眼中，则严重危害了香港社会的活力。 其实，李嘉诚只不过是一介小商人，有何能量影响香江?能操控香港万民福祉与未来者，国家此前的治港思路滞后于现实发展，方才导致香港困局。未来需要改变思路，进一步造福香港万民。 “招安精英”致使李嘉诚等豪族坐大 香港社会结构的失衡，虽然发作于回归之后，病根却早在80年代即已种下。在英治时代，虽然港英政府亦喜欢借助华商领袖的势力，来维系社会平衡，但是，总体而言，香港还算是一个健康均衡的社会，从香港的流行文化，即可知香港是一个市民化，平民化和多元化的社会。在经济领域，香港虽然是全球知名的自由港，贸易发达，但是，实业亦非常发达，其精工制造，一度全球闻名。 但是，到了80年代，《中英联合声明》签署之后，香港社会即发生了重大变化。中央政府的未来设想是实现“港人治港”，但是，这个“港人治港”的潜台词，很多香港人当时不太明白。 事实上，大陆精英治国的理念，亦被移植到香港。成为北京重点倚重对象的不是香港的升斗小民，而是香港的华商领袖。实际意义上，这形成了一种对于香港上层人士的“招安”政策。 在此情况下，香港腾飞过程中崛起的一些新商人，意外地获得了固化其社会经济地位的机会。三十年来，香港的头面人物不断受到各种“关照”。香港逐步形成了真正意义上的豪族，这些大族因为与大陆的关系，在拓展商业势力方面，获得了越来越多的方便，他们不仅到大陆投资受到照顾，同时，在某些与权力联系紧密的领域，亦获得了特殊的放行。 地产行业的畸形发展就是表现之一。作与权力关系最为亲近的行业，香港地产行业的繁荣，发蒙于60年代，但是，在60至80年代之中，并没有产生特别庞大的地产企业，诸多地产大亨的最终修成正果，普遍在80年代以后。 李嘉诚虽然在1958年即进军地产，但是一直以实业为主，直到他收购和黄之后，才开始大规模扩张，而李嘉诚在1978年受到当时的国家领导人接见之后，在香港可谓通行无阻。政治地位的提高，亦使其商业扩张顺风顺水，特别是在地产领域，此后，李嘉诚的财富大部来自地产行业。 在大陆，很多基础设施建设，亦有李嘉诚的身影，如深圳的盐田港，大陆方面即交给了李嘉诚。“一哥”李嘉诚如此，“二哥”李兆基和“四哥”郑裕彤，也是如此，李郑兴建了“香港国际会议展览中心”等众多香港地标性建筑物，无政府人脉，是绝对办不到的。从老大到老二老三，都是早年打基础，80年代爆发为巨头级华商，那就绝非偶然了。 目前，香港前十名的商业大家族，过半从事地产行业，可见，其财富的来源，并非为香港创造了真实的财富，而是部分建立在权力经济，土地经济之上。 香港与新加坡同为港口城市，但是，80年代之后的香港和新加坡，却渐行渐远。 香港和新加坡，都以制造业和贸易起家，后来发展服务业，不同的是，到今天，新加坡与香港的支柱产业，却完全不一样。目前，新加坡的支柱产业，是贸易、制造业、航运业与旅游业。而香港的支柱产业，是零售业、旅游业、地产业、银行及金融服务业。特别是对于地产行业的依赖，达到了不可理喻的地步。 同为海港城市，新加坡土地资源更为紧张，人口密度更大，但是新加坡却没有房产危机，新加坡建立了很多廉租房，地产行业的富豪，远没有香港多。但是，香港迟迟无法建立这种住房制度。香港的地产行业异常发达，富豪云集。而香港90年代以后资产过十亿美元的大富豪，几乎90%以上都涉足地产行业。 在市场经济完善的国家和地区，来自地产行业的富豪非常少，而这个方面，香港却颇似大陆，表现了政治权力对于香港的经济结构的同化。 对于富商阶层的畸形扶持，使香港的社会结构失去了平衡，贫富分化日益严重，中产阶层日益弱小。而在一个中产阶级弱小的社会中，生产与消费都是畸形的。 在产出领域，有什么行业比做地产更赚钱?在消费领域，有什么比奢侈品更让人着迷? 如此，则实业逐步被人遗忘。做塑料的李嘉诚去做地产了，甚至连做珠宝的郑裕彤，亦放着金碗不要，也去做地产。回归后的10年来，香港制造业占本地生产总值的比重，已从1997年的8.3%减至目前的不到5%，服务业的比重，接近90%，而实际上，如果从80年代算起，香港制造业的下降幅度更猛。香港制造业的衰亡，不仅是其向珠三角转移的结果，亦是畸形的社会结构导致的恶果。 畸形社会结构的危害 同为小经济体，香港与新加坡，乃至日本的财富分布结构，亦大为不同。 香港四十大家族占据全港三分之二的财富，集中程度非常吓人。而新加坡则并没有产生特别大的富豪，亦无此集中财富。日本更是如此，甚至日本的富豪密度，都不及中国大陆。 以日本为例，一度财阀和门阀制度流行的日本，50年代在美国的帮助下，进行了社会改革，以天皇走下神坛为标志，日本以立法的形式，限制豪强大族，同时，对于财阀进行了限制，一些大财阀被迫拆分。扫除社会和经济领域的垄断势力之后，日本正式进入大众时代，迸发出强大的创造力。任何人，只有有足够的才智和努力，都可以成为社会的中坚力量。 在同时起步的国家和地区队列中，香港貌似原地踏步了十余年，当人们期待它起步走的时候，结果，它却最后变成向后转了。 六七十年代，香港的富豪阶层也许并非主观上希望成为豪族，但是，“港人治港”的政策，客观上造就了豪族，而在回归之后，这种势力则更是有增无减，甚至，成为豪族，已经开始成为很多香港上层社会人士主动的追求。 2003年，时任政协副主席霍英东率领8人的“商界知名人士访京团”来到中南海。在这82人中，富豪有40人，其余42人是家眷，比富豪还多，而在这42人中，很多是这些富豪的公子。如李嘉诚就带他的两个儿子李泽钜和李泽楷，李兆基带着长子李家杰，曾宪梓带着小儿子曾智明。 荣及己身还不够，还希望把自己的声望与社会地位传给家族继承人，不仅实现财富的世袭，更实现社会地位的世袭，而这种变相世袭，恰恰阻隔了大众在财富和社会地位方面的上升渠道，造成了香港社会的不平衡。 正是这种社会领域的失衡，导致香港经济结构出现不平衡。而这种不平衡，不仅造成今日香港经济低迷，更造成了香港社会生活和精神文化的整体退化。表现得最明显的，就是香港电影产业，自从九七之后，香港的电影就乏善可陈了，变得严格的管制，使很多电影失去了风韵，而香港社会的崩溃，使香港电影失去了根基与活力，那种草根性的情怀，大众性的娱乐，兼容并包的气度，是建立在平民文化和多元文化的根基之上的，失去了这两点，也就是去了活力之源。 在未来，香港经济要走出困局，其根本道路，亦在于再造大众社会，重塑平民精神，而非仅仅是经济领域的努力。 逐步改变治港思路 为今之计，香港回归日久，人心归附，一国两制，生根发芽，不客气地说，大商人已经不再是社会稳压器，失去了其利用价值。而最近几年，中国各种矛盾开始凸显，改革形势严峻，十八大提出，改革是未来最大的红利，而改革的最大阻力，即是各种既得利益集团，这种既得利益者，不仅存在大陆，香港亦有。 同时，在香港的改革，比在大陆更为容易推行，香港是一个有草根传统的地方，纵使是豪族，亦只有商业地位，而无政治背景，不似大陆，要收拾一个贪官，涉及千丝万缕的社会关系，有的甚至是世家，父子高官，树大根深，难以撼动。香港豪族虽从经济上富甲一方，却并无显赫政治地位。纵使是曾经受到过领导人关照，也不过此一时彼一时。时势变，政治地位亦变。有权力之利剑，踏平香港各个山头，可谓易如反掌。 从国家对于香港的倚重程度的变化来说，亦需逐步削弱香港豪族地位，当下中国已经成为世界第二经济大国，经济地位非同昔比，上海，天津，深圳，广州等沿海城市亦兴起，香港作为自由港虽然仍然重要，但是已不再有不可替代的作用。对于国家来说，整个香港的利用价值大大下降。 为今之计，为争取民心，推动改革，以继续平稳政权，提高执政合法性，获取大众对于未来改革的支持，中央政府应权衡利弊，果断抛弃不再有利用价值的香港豪族，平抑豪族，扶持农工，在政治上，推动社会阶层的扁平化，在经济上，发展多元产业，防止一业独大。 在全国范围内，随着中国增速的下降，从前的以增量改革为主的改革模式，将逐步过渡到增量改革与存量改革并重的模式。存量怎么改？说白了，经济上，加大开放，政治和社会领域，即打压富豪，收买底层，扩大政权根基。 在此大势之下，此前的香港豪族，从被关照的对象，逐步沦落为被疏远的对象，李嘉诚人中豪杰，已经看到这种苗头，一叶落而知天下秋。 李嘉诚等商人还有三大未竞使命 对于李嘉诚为代表的香港富豪来说，不管走与不走，作为曾经的获利者，其在大陆，在中国，未来还有三大使命需要完成，不能轻易一走了之。 其一是，兼顾民生，回报穷人 毋庸讳言，八九十年代之后，香港富豪靠的就是卖地修港口等大生意，靠的就是与权力的结盟，获得了财富，做的都是一本万利的生意。未来，随着香港贫富分化的加大，香港富豪需要实现平安着陆，通过投资不是太赚钱的民生领域，担负起社会责任，扶持穷人的责任。在大陆，实体经济凋敝，也需要大量资本的进入，未来，香港富豪不能仅仅投资地产等赚钱行业，也需要投资赚钱一般般的行业，赚点苦钱，为全国经济复兴贡献力量，而不是没大钱就撤。 李嘉诚曾言，他的习惯，是“不赚尽最后一个铜板”，不仅如此，未来可能还不能光想赚“最大的铜板”。 二，稳定香港，担起商界领袖的责任。 李嘉诚是华人世界数十年的商界领袖，甚至可以说是华人历史上最强势的商界领袖。其存在对于香港的象征意义，无可替代。 所以，李嘉诚对于养育他的香港，应该负有巨大责任，当下香港动荡，造成各方困扰，急需定海神针。李嘉诚理应成为香港稳定的基石之一。部分撤退，部分坚守。不能将全部家产都转移出大陆和香港。 李嘉诚可以撤资，也可以一而再，再而三，但是不能秋风落叶，一扫而光。未来其在大陆，在香港，都应该留下标志性的财富与物业，刷好存在感。不能一走了之。见风就走非商界领袖之所为。若李嘉诚执意要走，恐数十年声望，将毁于一旦。若有所舍，有所留，虽牺牲部分利益，亦可保全声望，对各方有所交代，可谓两全。 其三是，必须要做更多善事，经营“社会事业。 经营企业，为商人本职，但是，在中国，尤其需要“经营社会“，这种经营社会，不是简单的勾搭官府，搞好政商关系，而是切实对于社会广泛领域的事务，做出贡献。如教育，社会保障，扶贫，科研等等。 香港富豪陈宗启一下就捐款3.5亿美元给哈佛大学，虽然捐款自由，但是，对比邵逸夫先生，可以看出一些奥妙，邵逸夫先生一生的财富，相对香港顶尖富豪来说，其实并不多，但是其名望高，地位尊崇，无它，舍得付出。国内遍布的逸夫楼，体现了其对于大陆教育的拳拳赤子之心。 虽然中国官方的钱财使用方法和过程，确实存在一些弊端，但是，这不能成为将“宁与友邦，不与家乡”的借口。未来香港富豪，需要加大在中国的社会事业投入，不仅做一个经营商业出色的企业家，还要做经营社会出色的社会贤达。未来李嘉诚人走了，社会事业仍需继续。 （本文作者：国资委商业科技质量中心研究员、智石经济研究院副秘书长、中国城市战略中心执行主任罗天昊）

据ＣＢＣ报道，联邦财政部星期一发布的报告显示，加拿大在2014-15年度将有19亿的财政盈余。由于加拿大技术层面上进入经济衰退，令执政保守党在联邦大选选战中相当被动。但财政部的最新公布将意味着联邦财政提前一年进入平衡状态。 加拿大2006年以来的财政盈余情况（department of finance） 财政部表示这个数字抵消了加拿大上一个财年公布的52亿元的财政赤字。在保守党政府今年的财政预算案中，曾预测今年会有20亿元的财政赤字，但最新报告则让所有人意想不到。政治观察家分析说，这个报告来得正是时候，对现任总理哈珀的选战无疑大有帮助。根据保守党政府的预测，2015-16财政年度将有14亿的财政盈余。

图片来源：网络 9月8日，伴随着最后一车混凝土泵送出管，天津高银117大厦主塔楼核心筒平顶工作完成，这座中国第一高的摩天楼，主体结构高度最终定格在惊人的596.5米。在全球已完工建筑里，高度仅次于迪拜的哈利法塔（828米）。 耗时7年，这座摩天楼的主人、高银集团董事长潘苏通，戴着安全帽在众人簇拥下，终于迎来了自己人生的巅峰时刻。 在房地产界，打造了中国第一高楼的潘苏通和他旗下的高银地产此前几乎籍籍无名。在造就中国第一高楼之前，这位来自广东韶关的富豪最为出名的故事是，他的个人财富在一天内缩水了800多亿港元（约合657.44多亿元人民币）。 作为高银集团的董事长，潘苏通控制着两家香港上市公司：高银地产（00283.HK）和高银金融（00530.HK）。令人费解的是，高银地产成立至今，仅在天津开发一个名为“高银天下”的地产项目。但这家神秘公司的市值一度高达1056亿港元（约合867.82亿元人民币）。这个市值甚至超过了恒大、龙湖等大开发商，几乎能排进中国上市房企市值前十名。 在巅峰期，高银地产和高银金融的总市值非常惊人。这两家上市公司总市值从去年夏天的300亿港元，突然暴涨到今年5月的3000亿港元（约合2465.4亿元人民币），市盈率超过300倍。 随后是股价的暴跌。这个股市神话在5月21日的下午彻底幻灭。高银金融市值减少921亿港元（约合756.88亿元人民币），高银地产下跌356亿港元（约合292.56亿元人民币）。潘苏通持有这两家公司大约2/3的股份，这意味着他的个人财富在这天下午就缩水800多亿港元（约合657.44多亿元人民币）。在《福布斯》（Forbes）实时更新的富豪榜上，他的排名转瞬就从第21名滑落至66名。 在高银系下跌前一天，同样来自广东的超级富豪李河君也经历的近乎相同的剧情。5月20日，李河君持股近75%的汉能薄膜发电（Hanergy Thin Film Power Group）股价狂跌47%，市值蒸发近190亿美元。在市值暴跌之前，这家公司几乎已成为全球市值最大的太阳能公司。今年3月份，《福布斯》杂志将李河君推至中国内地富豪榜榜首位，当时其身家估计已超过310亿美元。 在过去几年间这两位广东商人财富的暴涨路径几乎完全相同。汉能薄膜发电的股价在过去两年间飙涨约600%，而在股价暴跌之前，潘苏通的个人财富与李河君相差无几，在上一轮股市大涨的洪流中，潘苏通的个人财富增长了35倍之多。潘苏通旗下的高银金融恰巧也是汉能薄膜的财务顾问。 但与李河君眼下的遭遇不同，潘苏通似乎对于股价下跌显得更“超脱”些。在5月份回应彭博社关于股价暴跌的问题时，潘苏通称，“一个真正的富人不会每天数他有多少钱，把我的名字从富豪榜上拿下来，这样更好。” 现年52岁的潘苏通出生于广东韶关。儿时他一直跟着奶奶生活，直到13岁时奶奶因癌症去世。1976年，他被家人送往美国加利福尼亚，由继祖母抚养。随后他从那里的中学辍学，并在1980年代返回国内，成为一名司机，给韶关组织部的一名官员开车。 他并不安心只做一个司机。和那个年代很多广东人一样，他开始经商——从国外大量进口零件到国内来组装，再挂靠在某个国际品牌商进行销售。到1993年，凭借一笔贷款，潘苏通才在香港成立了其人生第一家公司，松日集团，一家主要代工生产彩电和音响的公司。 松日电器后来因其生产的MN3720型号卡拉OK电视显示器获得成功，这款产品一度占据全中国市场90%的份额。初尝成功的潘苏通也在当时玩起来非常时髦的足球，他创办了松日足球俱乐部，但这支球队在随后的6年间多次经历升降级，终于在2000年沦为乙级后解散。 足球的失利并未影响这位富豪在商业领域的成功。2002年，潘苏通首次进军香港股市，收购了英皇科技资讯有限公司，并将之易名为松日通讯控股有限公司。这家公司随后于2008年11月更名为高银地产。而在那一年底，潘苏通还发起收购了另一家香港上市公司广益国际，那便是后来高银金融（集团）有限公司的前身。眼下这两家香港上市公司构成了潘苏通的主要资产。 高银地产最核心资产是位于天津滨海的一个房地产项目——高银天下。2007年2月，高银地产前身松日控股与天津海泰控股集团签订土地收购协议，以20.26亿元买下了这块位于天津西青区、滨海高新区中心的土地。 高银天下项目包括117层的中国第一高楼（高银117大厦）、12座塔楼公寓、33座独栋大宅（每座独栋大宅都配有自己的网球场），以及天津环亚马球会。这几乎汇聚了潘苏通所痴迷的一切东西的巅峰之作：地产、马术、葡萄酒和奢华的生活方式。 与眼下备受关注的第一高楼高银117大厦相比，住宅部分“富国高银”项目更为神秘。这个项目据称包括法兰西和意大利风情的独栋豪宅、公寓及联排别墅，豪华别墅的最大面积竟然达2237平方米。 这个项目围绕着天津环亚马球会而建，楼盘配套设施和服务，还包括一个红酒博物馆、业主可以进入骑术学校学习、以及一群“熟习各种皇室礼仪”的英国管家提供的服务。 天津环亚国际马球会则是潘苏通最爱的资产之一，它也是“高银天下”项目的一部分。该项目占地89万平方米，设有国际马球会会所、拥有167间客房的豪华酒店和两个国际级标准马球场，目前这是中国最大的马球会了。 马是潘苏通的最爱，过去3年，高银每年都冠名赞助了在英国格洛斯特郡（Gloucestershire）举办的慈善马球比赛，每一次英国的威廉王子和亨利王子都参加。 但高银天下这块地并不是一块适合豪宅开发的宝地。富国高银位于天津市区西南部，那里是滨海高新区的所在地，在国家规划设立产业新区之前，这里长期被工厂和荒地包围。地方政府此前曾寄希望于高银天下项目能在这块区域建造一片新城，在这个项目的营销视频中，天津市副市长宗国英曾说“该楼盘将让这个城市登上世界版图”。 不过眼下，“这个世界版图的重要一部分”平日里人烟稀少。除了当地的农民和在产业园上班的白领，几乎没有什么人气，这些人显然也不是富国高银的销售对象。 这个项目在过去几年内也几乎没卖出几套房子。高银地产也极少对该楼盘进行宣传，界面新闻记者查询到的天津房管局销售备案记录中，截至2015年9月，这个项目仅售出12套住宅，总成交金额约为1.2亿元。除了在2013年9月成交的8套住宅之外，富国高银在过去一年多的时间里实际只卖出了4套房子。 目前这个项目仍有631套房源待售，多年来其销售均价一直维持在4万元/平方米左右，即使是在天津繁华的市中心，单价超过4万元的项目也屈指可数。不过尽管销售困难，这个项目却从未降价，这个项目甚至不热衷于对外销售，他们过去几年在天津极少对外发布广告，一般购房者甚至连这个项目的名字也没听过。 旗下唯一的房地产项目销售缓慢，也让高银地产的业绩看上去很一般。2015年一季报显示，截至3月31日，公司营业额为5.69亿港元（约合4.68亿元人民币），这比2014年同期的27.93亿港元减少了80%。其应付账款高达71亿港元（约合58.35亿元人民币），而手持现金仅1532万港元（约合1259万元人民币），资金缺口高达70亿港元（约合57.53亿元人民币）。 按照高银地产9月11日7.7港元的收盘价算，现在这家曾经千亿市值的地产公司，总市值已跌到274亿港元（约合225.17亿元人民币）了。 面对这样的情况，潘苏通和他的高银地产看起来并不担心。为了解决问题，高银地产在年报中声称公司在调整收入路径，物业销售眼下是这家公司重要的资金获取来源，年报显示，2015年物业销售占高银地产当期总营业额的83%，而在2014年同期，这个比例甚至达到了96%。 股价暴跌后，李河君和他的汉能薄膜被视为香港股市的晦涩代表。在这个交易所里，无数小公司通过改名换姓而勃发生机，在新的经营者手里持续经历财富的飙升与滑落。 同样来自广州的潘苏通还在延续着这类故事，他依靠玩转资本市场的能力积累财富，并通过奢华的生活方式跻身上流社会——在澳洲拥有马场，在法国拥有葡萄酒庄园，超级富豪潘苏通眼下又成了中国第一高楼的主人。 这位“真正的富人”喜欢用各种高端奢侈品展示出其“真正的财富”。他甚至在今年创办了一份奢侈品杂志，不怎么谦虚地用自己的姓氏命名为《朗潘》。这份杂志让人们得以一窥他的人生动力。杂志总共有176页，光亮的页面上印刷着关于礼仪、白马庄园葡萄酒（Cheval Blanc）品酒活动的特写文章，以及对“酒语者”和钟表匠的采访。其中一篇文章称商务机已不再是地位的象征，而是“必需品”。 这位富豪如今越来越看重这间公司带给自己的个人成就，他对于高银天下项目充满着骄傲和自豪——觉得自己并不是在做房地产开发，而是在建造一座城市。 “这是一个艺术品，我希望它经久不衰。想象一下300年或者400年后，人们会问这是谁建造的？而他们将会知道，是潘苏通建造的。”这位今年大起大落的神秘富豪，曾经对英国《金融时报》记者说，自己人生目标是他对中国最富裕人群的影响力代代延续下去，就像他的得奖赛马延续自己的优良血统一样。

美国联储局何时要发动加息，是当前全球市场最大的不确定因素，而在联储局本周决策会议前夕，新兴市场央行官员敦促联储局愈快加息愈好。根据资金流向监测机构EPFR的资料，自7月中旬以来，已经有超过400亿美元资金流出新兴市场股票基金。   美国联储局何时加息的不确定性已为全球市场带来混乱，近几周来汇市与股市剧烈震荡，新兴市场更是饱受资金撤出之苦。   根据资金流向监测机构EPFR最新提供给中国证券网的资料，截至9日的当周，欧洲及日本股票基金继续吸引资金流入，但自7月中旬以来，已经有超过400亿美元资金流出新兴市场股票基金。不过，EPFR也指出，截至9日的当周，主要追踪QFII的离岸中国股票基金资金流出量降至8月初以来低点。   美国联储局本周将召开决策会议，尽管一般预测应不会调升利率，但是一些新兴市场央行官员认为长痛不如短痛，呼吁联储局尽快加息。《工商时报》引述印尼央行的资深副总裁艾迪亚斯瓦拉表示，美国货币政策决策者可能一时之间不知道该怎麽做，然而这样的不确定性已造成混乱。他表示，只要联储局决定加息，并且给予市场未来还会加息一到二次的预期，市场就会恢复稳定。此外，秘鲁央行总裁佛拉迪最近就表示，其实大部分的新兴市场都希望美国联储局能越快越加息越好。他表示，严重 联储局何时加息的不确定性所造成的伤害，其实较联储局加息本身来 。   信用市场?「风险或最大」   《金融时报》报道，美国联储局若啓动加息，将直接冲击商品与新兴市场货币，对美股的影响则较复杂而尚难料，而信用市场因投资者欠缺准备，可能构成最高的风险。报道指出，联储局加息已成定局，只是时间早晚问题，尤其若这是长期加息循环的开端，则将直接强化美元，由而弱化以美元计价的资产。  

    深圳西乡，行政上隶属于宝安区，这里位于珠江口东岸，与香港仅距20多公里，西乡陆海空立体交通发达，境内拥有宝安国际机场，西乡码头也连通珠江三角洲各港口，是深圳出入香港的重要门户。   独特的地理位置令这里的街道上人群熙攘的景象很类似于香港的街头，小型外币兑换店遍布各个角落，彰显着这个珠三角小镇发达的货币汇兑业务。   除了这些外币兑换店，西乡街头还有数量众多的杂货店，在这里，这些杂货店被称为“士多店”，即英文“store”的音译。士多店商品种类繁多，其中的一些士多店，也半明半暗地经营着外币生意。   在日常的城市生活中，这些小店的老板们和普通市民并无多大的区别，每天照看着自己的店面，经营着别人眼中的小本生意。   但在这种看似平淡的生活场景背后，他们其中的很多人可能就操控着扰乱国家金融秩序的地下大生意—地下钱庄。   广东省是中国地下钱庄的发源地。这缘于广东省华侨众多。改革开放初期，国家鼓励通过换侨汇积累 外汇储备，早年间便形成了换卖侨汇的生意。此后，以侨汇生意为基础的潮汕人在深圳也逐渐形成了外汇兑换的产业链，俗称“地下钱庄”，并延续至今。   非法买卖外汇、跨境兑汇的地下钱庄是一种隐蔽性很强的洗钱方式，因为人民币不必流出境外，外汇也不必流入境内，各自分别对应循环。   今天，深圳、珠海等地仍是地下钱庄最活跃的地区，一些“地下”生意甚至能在街头公开进行。   在西乡步行街上，经常能碰到手拿钱币和计算器的人，向过往行人低语：“换港币、换外币。”他们就被称为街头收钱人。   今年6月份，深圳警方在西乡破获的一起特大地下钱庄案令隐藏于这些街头小杂货店背后的惊人地下金融交易浮出水面。   在这起案件中，深圳警方抓获了包括郑某生和叶某莲在内的31名犯罪嫌疑人，缴获涉案银行卡300多张，冻结涉及18 家商业银行的1087个账户；经初步查明，涉案金额达120多亿元人民币。   此案件由某银行深圳宝安支行行长沈某生诈骗案牵扯出来，正是由这些士多店和街头收钱人组成庞大网络的地下钱庄，将数千万元资金化整为零，转移出境。这些地下钱庄的组成人员，通常都是亲戚朋友的关系，彼此信任，互相合作，这种关系网，也被称为家庭作坊式的地下钱庄。   上述案件是今年4月份中国开展的一项“打击利用离岸公司和地下钱庄转移赃款专项行动”的直接成果。该行动由公安部、中国人民银行、最高法、最高检、国家外汇管理局联合开展，意在打击腐败、维护国家金融资本市场秩序。   按照部署，公安部已经在8月下旬在全国范围组织开展打击地下钱庄的集中统一行动，这一行动将持续到今年11月底。   根据公安部副部长孟庆丰在最近的一次电话会议上提供的数据，截至目前，公安机关捣毁地下钱庄窝点66个，抓获犯罪嫌疑人160余名，涉案金额达4300余亿元人民币。   复旦大学中国反洗钱研究中心秘书长严立新接受界面新闻采访时认为，通过地下钱庄转移的资金中，有超过三分之一是洗钱。   路透社在数年前曾对六名地下钱庄相关人员进行过调查，结果显示，仅珠海一个城市，每天通过地下钱庄转移的资金额就超过10亿元人民币。“全球金融诚信组织”（Global Financial Integrity）估计，2005-2011年期间，有约2.83万亿美元的资金非法流出中国，其中首要目的地是香港。   长期在深圳经商、不愿具名的朱先生说，粤港澳地区跨境贸易和投资频繁，有许多经商者常利用地下钱庄进行资金倒转，用于短周期的原材料采购和工资发放等。   因为生意的关系，朱先生曾结识了一位茶楼老板，并经常通过其控制的地下钱庄进行兑汇。   具体操作方式很简单，他先把人民币打入茶楼老板的内地账户，计算好汇率和佣金后，茶楼老板将港币或美元打入他在境外的账户。同样的方法，也可以将外币换成人民币。   两边换汇，资金表面上都没有过境，但交易已经完成，从而可以规避外汇管制每人每年兑汇5万美元的限额。地下钱庄的效率通常也很高，一般两小时内就可以在香港的账户收到兑换后的资金。   “如果走银行渠道，审批时间可能要超过一周。”朱说。   借道地下钱庄往来的资金中，还有企业的“账外账”等“灰色资金”，以及一些个人用于出境旅游、留学、购物、大额投资等资金，部分资金为了隐瞒真实去向，不想留下痕迹，一般也会选择地下钱庄。   这是地下钱庄洗钱的一类业务来源，除此以外，还有一些无法交代来源或需要隐藏来源的资金，通过地下钱庄账户倒转，变成合法合规的收入，资金可能不一定跨境。   央行曾在一份报告中称，利用地下钱庄跨境转移资产的主体较为复杂，除了腐败分子和国企高管，还有某些企业为了避税逃税和享受外商投资优惠待遇而进行跨境转移其灰色资金，以及走私、贩毒等犯罪分子和恐怖分子以此转移其黑钱等。   上述打击地下钱庄行动，也被外界视为公安部对恶意做空中国股市调查的一部分。   就在7月上旬，孟庆丰亲自出马，率队到上海排查恶意做空。这是中国股市开市以来，首次由公安部出面展开恶意做空案件的调查。   期间，调查曾指向上海的一些外贸公司，其中一家名为司度贸易的公司因具有程序化交易特征，涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定，在7月31日被证监会暂停账户交易。   地下钱庄的“产业链”中，一些外贸公司正在充当起为钱庄非法兑汇的关键角色，尤其是涉及到大额资金的跨境流动。因此，严打地下钱庄与调查外贸公司涉嫌恶意做空，在某种程度上一脉相承。   孟庆丰在上述电话会议上说，地下钱庄不但涉及金融、证券、涉众等经济犯罪，日益成为各种犯罪活动转移赃款的通道，还成为贪污腐败分子和暴力恐怖活动转移资金的“洗钱工具”和“帮凶”。一些“灰色资金”通过地下钱庄跨境流入流出，不仅对我国外汇管理造成严重影响和冲击，而且严重扰乱国家金融资本市场秩序，危及我国金融安全。   在7月以来公安部调查恶意做空的案件中，更揭露出一些股市资金通过地下钱庄流出中国，从而影响资本市场的线索。   7月中旬，上海市公安机关在查处某外资贸易公司涉嫌操纵股市犯罪案件中，就发现由邱某控制的地下钱庄，为该外资公司向境外转移非法所得达数亿元人民币。   朱先生说，在广东，一些外贸公司事实上也成为另一种形式的地下钱庄，通过虚假贸易帮助资金跨境转移。   这些方式通常有少报出口、多报进口；进口预付货款、出口延期收汇等。例如，进口时报高进口设备或原材料的价格，然后从国外供货商手中索取回扣、分赃款，并将非法所得留存境外；出口时则大幅压低出口商品价格，或采用发票金额远低于实际交易额的花招，将货款差额由国外进口商存入出口商在境外的账户。   进口预付货款和出口延期收汇的手法则更为隐蔽。例如，国外买家向国内外贸公司下一笔订单，可以先预付一定比例货款，剩余部分开具信用证。在预付款进入国内投资获利后，再以中方外贸公司违约单方面取消订单，这样，在外管局审批后，预付款及其投资收益将以赔偿金的形式退回至境外。   不仅在广东，浙江的一些外贸公司也存在类似情形。   浙江一位曾经的地下钱庄老板举了个例子：一家经营红酒的外贸公司向国外经销商进口一批酒，这批酒最终可能并没有进入国内，而是在国外销售后变成外汇留存在指定的境外账户，用于进口的国内资金实际上就通过这种方式流入到了境外。”   一位外贸业内人士认为，此类操作可能并不在少数。   而这些非法经营的外贸公司与地下钱庄也存在互相合作和利用的关系。   澳门某贵宾厅的经营者说，他们给客户提供港币资金，如果客户赌输了，回到大陆后给他支付等值的人民币，这样，他的港币资金池将是净流出，人民币资金池则是净流入，为了维持服务，他需要将大量的人民币再换成港币使用。在数额较大时，他也会与熟悉的外贸公司联手进行洗钱。   上述外贸业人士表示，在一些贸易发达地区，外汇管制的放开有利于外贸公司业务的开展，但同时，这些优惠政策也可能因后期监管不力而被一些公司钻了空子。   浙江省近日也公布了一桩涉案资金上千亿的特大地下钱庄案件。此案就是由一家伪装为外贸公司的地下钱庄所操纵。   去年年底，人民银行发现浙江义乌一家外贸公司账户存在异常状况，账户里的钱一般都不过夜。此后，经金华市公安局经侦支队数月调查，查出该贸易公司实质上是一个非法买卖外汇的犯罪组织，并由其牵出了5个地下钱庄团队。   浙江电视台援引金华经侦支队的介绍报道，该贸易公司的控制人、犯罪嫌疑人赵某一共在境内注册了50余家公司，在境外香港注册了30余家公司，共开设500多个公司账户，其中离岸账户达到370多个，利用这些公司账户和虚假外贸手段，赵某从境外非法换回大量美元。   其中，部分美元进入了另一犯罪嫌疑人施某的账户。   调查显示，该公司实质上是公司化非法买卖外汇的犯罪组织。施某是另一个外汇倒卖团伙的成员，除了从赵某处获取美元外，施某一般还会在银行门口等一些急需用美元换人民币的客户，拿到美元后，施某把这些钱再转卖给江苏、宁夏等地的客户，他们用美元去虚假注资成立外资公司，以及骗取政府的出口奖励。   随着一系列特大案件的破获，公安机关对地下钱庄的严打，也正在向更大范围的跨境合作展开。   8月21日，中国人民银行与澳门金融管理局签署了《关于防范洗钱和恐怖融资活动谅解备忘录》。3天后，澳门警方一举抓获了新口岸区17名涉嫌使用改装银联机非法套现获利的疑犯。   一位银行业人士说，这种绕过银联监控在境外套现的运作，需要澳门和大陆安装了银联机的商家两边联手，让银联以为是在境内的消费，实际上，这些钱已经在境外完成了兑换。而澳门警方此次破获的案件，仅是澳门类似手段作案的冰山一角。   复旦大学中国反洗钱研究中心秘书长严立新对说，当前，洗钱的手段越来越多样、复杂和隐蔽，但与此同时，反洗钱机制也在不断进化更新。   中国在2007年加入反洗钱国际组织金融特别行动组（FATF）组织，目前已经按照反洗钱国际标准建立起了反洗钱制度体系和工作机制，形成了以客户身份识别和尽职调查、身份资料和交易记录保存、可疑交易报告为核心的制度体系。   这些反洗钱机制已在中国的金融机构普遍适用，并帮助破获诸如上述金华特大地下钱庄的案件，同时，也推动建立起从“黑金”源头遏制洗钱的体系。   其中一个重要源头即为腐败资金，腐败分子的洗钱行为也对国家金融安全造成较大风险。不过，严立新表示，在运用反洗钱制度机制防治腐败方面还存在不少问题，主要是法律体系不健全、缺乏有效性、防治腐败针对性不强。   运用反洗钱制度防治腐败，FATF要求各国遵守联合国《反腐败公约》规定，将腐败列为洗钱上游犯罪，已经扫清了反洗钱制度反腐的立法障碍，同时，FATF也明确提出专门强化对政治公众人物的反洗钱审查和监测制度等，专门研究腐败洗钱类型。   严立新指出，反洗钱机制应与有关反腐败和反洗钱立法、财产申报及个人信息保护制度等有机衔接，全面构建起惩治和预防腐败的法律制度“笼子”。

    近期中国股市的动荡表现吸引了全世界投资者的眼球本文从客观的角度分析中国股市未来之路 背景 从六月中旬开始，中国股市经历了自2007 年以来最大的波动市况，需要国家插手稳定股市。国家救市措施初步来说是见效的，达到稳住市场的目的。但长远来说，这次救市有没有留下其他影响？这是国家下一步需要面对的问题。 “中国式雷曼危机”解读 2008年9 月，美国第四大投资银行雷曼兄弟由于投资次级抵押住房贷款产品不当蒙受巨大损失，在谈判收购失败后宣布申请破产保护，引发了全球金融海啸。有着158 年历史的雷曼兄弟面临倒闭的命运。 2015 年6 月中旬开始，中国的A 股市场也经历了一波动荡的行情。这一波动荡行情的核心原因是高估值中小股票在猛烈去杠杆过程中局部流动性枯竭。它们持续跌停引发骨牌效应，导致场外杠杆账户被强制平仓时无法卖出，转而抛售流动性好的股票，然后大市值股票下跌引起本来相对安全的券商融资融券盘和无杠杆的公募私募基金净值大幅下跌，净值下跌使公募基金被放量赎回，私募基金被逼清盘。 另外，“场外配资”在这次金融风暴中也扮演了非常重要的角色，因为股市暴涨完全是融资杠杆化为主要动力造成。这场融资杠杆化的主要力量，以前一向认为是融资融券业务增长所造成，但实际上更多是来自风险更高、杠杆率更大的场外配资，再加上上市公司大股东的股权质押融资，只要股市下跌时，便会面临巨大风险。 上市公司大股东股权质押融资可能会成为下一波的危机延续。到目前为止，还有相当一部分的上市公司在停牌状态中，相信在这些公司里面有很多大股东之前已经把他们的股票作抵押融资。如果复牌后这些公司要面对“补跌”的情况时，因为这些大股东没有多余的资金或股票来“补仓”而可能会引发违约，整个股票市场将会面临另一波下跌行情。 政府救市策略影响分析 经过一番努力后，政府找到了问题所在，并对症下药，即所谓的救市三十多道金牌。救市政策初见成效，但长远来说还有很多需要注意的地方： （1）国家在这次救市中作出了一些金融维稳的政策，或多或少影响了对中国资本市场“走出去”的目标，也估计A 股加入MSCI的时间表因此被逼延后，同时，中国加入国际货币基金特别提款权（SDR）的计划将会受到影响。 （2）此次金融风暴蒸发了超过30 万亿财富，相当于去年中国63 亿国内生产总值的四十几个百分点，对经济构成了一定程度的影响，尤其是中产阶级，因为中国股市是一个由散户作为主导的市场。根据中央证监委七月初发布的通讯内容指出，5570 多万股民人均已亏损达52 万元。 （3）因为暂停IPO 及要求上市公司出资回购及增持公司股份等原因，资本市场融资的功能被勒令暂时停止，企业还要面对运营资金被占用的事实，这无疑给国家经济发展带来了一定的影响。 （4）金融风暴也给金融机构如银行等带来一定的影响，现在为了去杠杆，银行不得随意替借钱炒股及股票抵押的客户“斩仓”，反而要为贷款延期，以免股市失血，代价则是增加银行坏账风险，并影响银行行业的利润。 （5）危机亦引起国际大鳄的注意，让他们以后找机会去追击中国股市。 中国股市未来的出路 国家股市长远来说要融合国际市场化的概念去打造“中国特色资本市场”的道路。市场化概念包含 下面几个方面： （1）要正视上市公司估值过高的问题。市盈率过高会产生泡沫，持续的泡沫会让金融风险提高。市盈率应该与实体经济的表现挂钩。 （2）要正确厘定合法沽空的范围及规则。其实在市场化的资本市场运作里面，合法沽空是一种风险对冲行为，如果合理应用的话对股市来说会是一个良好的“协调”工具。 （3）政府相关部门要加强对金融系统风险控制的认识，预知及落实相关政策。政策落实好后，在日常运作中要逐渐减少对市场的干预。 （4）加深股民对资本市场的风险认识及正确理解，包含对杠杆类投资产品包括风险的全面理解及企业估值的基本认识。 （5）营造健康的企业股权融资大环境，让企业正确了解如何合理提升自身企业价值去进行股权融资。有需要时可以仿效美国2010年“多德弗兰克法案”中采取奖励企业内部举报人的制度去打击企业内部假账行为及其他违规行为，减轻监管机构的工作压力。 （6）鼓励更多机构投资者及私募基金直接参与资本市场，这样可以让资本市场通过专业分析过滤后变得更理性。 另一边：香港股票市场在这次金融危机所扮演的角色 值得一提的是，在这次金融风暴中，香港股票市场尽管波幅巨大，中间还受到因A 股太多股票停牌而成为内地舒缓流通性的“ATM 机”，但运作正常，投资者并没有出现非理性恐慌，可见香港作为国际第三大金融市场并非浪得虚名。 国家可以在这次金融风暴中多参考香港过去处理金融风暴的经验及改良国家资本市场的制度及金融风险预报系统，以改善日后再次面对金融风暴时的及时反应及实施有效政策。 结语 “水能载舟、亦能覆舟。”推动股市去扶助实体经济无疑是一个非常好的政策，不过，在股票市场还未完全成熟的情况下，金融风暴会随时出现。当金融风暴出现时反而会影响整个国家的经济。所以希望在这次金融风暴中能吸取教训，尽快从危机中找寻出短线、中线和长线的解决方法，并尽快学习境外的资本市场模式，创造出符合中国独特国情的“中国特色资本市场”规则，让中国的股票市场能在合理有序的健康氛围里发展起来。

  《财富》美国500强排名显示的是美国哪些企业的规模最大，但没有透露其中哪些公司最具投资潜力。当然，遵循“投资需谨慎”这一原则总是有益的。一些上榜公司的股票跌得很惨，今年1月初至今的跌幅甚至达到68%。   笔者与美国500强数据专家斯科特·迪卡洛一道，试图找到今年的榜单上有哪些最值得投资的股票。我们首先筛选了那些市盈率估值低于标普500指数的股票（目前，标普500指数的市盈率为2015年预期收益的17.9倍），但是我们并未止步于此。毕竟，在进入第7年高歌猛进的牛市之后，有些市盈率最低的股票之所以便宜，往往也是有原因的，比如刚刚扭亏为盈，陷入麻烦的能源公司，在竞争中落后，或是压根不值钱。   相反，我们寻找的是那些已经展现出一些势头，并且在过去5年跑赢了标普500指数的公司（非常了不起的成就，因为过去5年里，标普500指数的回报率115.4%，包括分红）。另外，今年标普500指数公司的预期收益增长率几乎为零，惹得股民一片哀叹。有鉴于此，相较于华尔街对该指数2015年平均每股盈利增长率的预期共识，我们的标准要略高一些。我们选择的是那些今年的盈利增长率有望超过5%，并且明年将继续保持积极增长的企业。   由于预期熊市可能到来，很多投资者首先追求的是安全和稳定——当然，股民都是盼着收益的，虽然它在这个低利率时代已经算是罕见了。我们选择的这9支股票的股息率都在2%以上（即标普500指数的平均水平）。为了继续缩小选择范围，我们只保留了那些在去年提高了分红的公司，因为就长期而言，能提高分红的公司都展示出了跑赢大盘的惊人能力。   最后，我们剔除了那些今年的销售额预计将下降的公司——光这一项就排除了信安金融集团、化学品企业亨斯迈公司、美国国际纸业公司、计算机硬驱制造商西部电子公司、工业技术生产商派克汉尼汾公司、铁路运营商CSX等等。最后，我们还划掉了包装材料生产商Rock-Tenn公司，因为该公司目前正处于与米德维实伟克公司合并的过程中，等交易彻底结束后，该公司的股票也将不再以当前形式存在。   最后剩下的就只有9只股票了，我们依据投资潜力对其进行了排名：   1. KKR     美国500强排名：356   5年总回报率（至2015年6月22日）：231%   预计今年每股盈利增长率：119.7%   股息率：8.3%   2015年预期市盈率：9.8倍   从表面上看，KKR简直是一支梦幻股：一家管理着990亿美元资金的传奇私募股权公司，其市场估值几乎只有实际的一半——而且它的股息率竟然高达8.3%。但不管怎样，投资者还是应该保有一定警惕：像私募业的其他公司一样，KKR一般采取“派利”的形式，每个季度的浮动都很大。所以尽管KKR公司上市后，年度派利总额年年上升，但到目前为止，它今年的派利支出要略低于去年同期。KKR公司的收入同样也是不均匀的，因为它的收入取决于它所投资的项目价值，以及从中获得的报酬。   不过对于能够接受这种波动性的投资者来说，KKR有几个值得入手的原因。这也是为什么有超过83%的华尔街分析师将该股评为“买入”级。首先，晨星公司指出，最近油价大跌导致该公司的能源投资十分不景气，致使KKR的股价最近有所回落，KKR目前被低估了23%以上。其次，咨询公司普遍预测，未来几年将有更多资金流入私募领域和其它替代资产经理手中，KKR公司也将从中获益。另外，KKR不久后或许将获得一笔等待已久的收益：First Data公司是KKR最大的投资之一，自KKR将其私有化后，这家公司一直陷于困境，但它在今年２月终于扭亏为盈。有些心急的投资者希望First Data最好能在今年年底就重新挂牌上市。   2. GameStop     美国500强排名：311   5年总回报率：162.6%   预计今年每股盈利增长率：11.7%   股息率：3.3%   2015年预期市盈率：11.3倍   GameStop是美国500强最佳股票排行榜的常客。它去年就曾经上榜。从那时到现在，GameStop的股票又上涨了将近23%，几乎是标普500指数平均水平的一倍，但这支股票现在看来依然很便宜，市盈率仅为11.3倍。有些人担心，随着越来越多的人开始直接把游戏下载到手机或其它电子产品上，这样一家传统的游戏实体店可能越来越难以生存。但事实证明，GameStop已经成功适应了这股潮流：去年它的数字销售额（尤其是下载类游戏）增长了31%，2015年第一季度又比去年同期增长了17%，而且其销售利润也超过了分析师的预期。   此外，该公司也成功进入无线设备销售领域。2013年，GameStop收购了AT&T的转售连锁机构Spring Mobile公司，这笔交易促使该公司2014年的移动销售额增长了71%，从今年年初到目前又增长了34%。另外，GameStop最近刚刚与RadioShack签订了163家门店的租约，用作Spring Mobile的销售点，此举或将进一步提升它的销售额。尼达姆公司分析师肖恩·麦高恩总结了GameStop公司一季度收益电话会议上的好消息：“我们相信今年将是强劲的一年，一季度的业绩开了一个好头。”   3. 波音     美国500强排名：27   5年总回报率：147%   预计今年每股盈利增长率：15.5%   股息率：2.5%   2015年预期市盈率：17.6倍   787“梦想飞机”在测试中暴露出许多技术问题，导致波音公司在该项目中损失了不少钱，因而波音的股票最近也在投资者中“失宠”了。不过能源价格下降推高了航空公司的利润，加上消费者旅游的意愿也加强了，很可能会促使更多的航空公司更新他们的飞机。在今年的巴黎航展上，波音战胜了它的老对手空客公司，拿下了价值186亿美元的确认订单。（不过空客收获了更多的“购买承诺”，但承诺仍有落空的可能。）   摩根大通分析师对波音股票给出了“增持”的评级，理由是 “随着787事件逐渐尘埃落定，净现金流将有所改善；另外回购和分红也将有所提高；此外还有新飞机生产带来的有利条件”。波音近期宣布了换帅计划，公司老将丹尼斯·麦伦堡于7月1日取代吉姆·迈克纳尼成为新任CEO。领导层变动的消息一出，波音的股价稍有下跌，但在《财富》杂志主编艾伦·穆雷看来，这次换帅实际上“预示着公司的稳定”。   4. 梅西百货     美国500强排名：105   5年总回报率：281%   预计今年每股盈利增长率：11.1%   股息率：2.1%   2015年预期市盈率：14.9倍   美国经济的改善和油价的下跌提高了消费者购物的欲望，因而有些投资者认为梅西百货很可能会在当前环境下表现得很好。晨星公司股票分析师保罗·斯威南德在最近的一份研究纪要中写道：“我们相信梅西百货现在要比经济危机前更强，已经做好了服务美国中产阶层的准备。”虽然有些分析师怀疑这家历史悠久的零售店是否具有显著增长的能力（梅西百货第一季度销售额低于华尔街预期，这主要是寒冬和多雪的缘故），但事实证明，梅西百货的收入增长率是标普500指数公司平均水平的两倍以上——当然这主要是大幅度股票回购带来的结果。目前，梅西百货也在大力扩展网络销售，同时积极向其它零售领域扩张，比如它在今年3月刚刚收购了高档Spa和美容连锁机构Bluemercury，这笔交易也有望促进梅西百货的营收额进一步增长。   摩根大通分析师还指出，梅西百货还坐拥另一庞大的价值资源，即价值超过100亿美元的高端地产，其中就包括了它坐落在曼哈顿先驱广场，与帝国大厦只隔一两栋楼的纽约旗舰店。从很多方面看来，这些门店的地产价值甚至要高于其门店的销售价值。今年，梅西百货将硅谷的一处门店卖给了一家房地产开发商，然后又用租赁的方式将其租了回来。此外，梅西百货的CEO特里·兰格伦还宣布，将在“房地产可以重新用于更有价值的用途”的地方关掉14家门店。   5. Verizon     美国500强排名：15   5年总回报率：123%   预计今年每股盈利增长率：58.6%   股息率：4.6%   2015年预期市盈率：12.3倍   Verizon今年以44美元的价格完成了对美国在线的收购，目前它在华尔街是一家颇有争议的公司，在彭博社追踪的分析师中，有不到一半推荐投资者购买该股。Verizon收购美国在线，将使它可以利用后者的广告技术，通过移动视频赚“大笔”的钱。不过摩根大通的分析师在6月的一份研究要点报告中指出，Verizon的移动广告收入要等到三五年后才能达到“显著的水平”，解释了该公司为何对Verizon的股票持中立态度。另外，Verizon依然是美国用户最多的手机运营商，而且它4.6的股息率也达到了标普500指数平均值的一倍以上。   6. Ameriprise Financial     美国500强排名：247   5年总回报率：267%   预计今年每股盈利增长率：58.6%   股息率：2.1%   2015年预期市盈率：13.5倍   尽管Ameriprise公司自从10年前脱离美国运通，5年前收购投资公司哥伦比亚管理公司以来，其股价大幅上涨，但它的2015年预期市盈率仍然只有13.5倍。有些分析师认为该股仍有增长空间，57%的华尔街分析师建议“买入”。Ameriprise近来不断加强财富管理业务，目前掌管的资本已超过5000亿美元，由此产生的收入占公司总收入的比重也越来越大——晨星公司认为，这项业务至少与其保险部门的收入贡献持平。Ameriprise的股息率只比标普500指数均值略微高出一点点，但这家公司的股票回购传统也有助于提高其每股收益率。   7. 美国包装公司     美国500强排名：451   5年总回报率：238%   预计今年每股盈利增长率：58.6%   股息率：3.3%   2015年预期市盈率：14.8倍   随着亚马逊等电商将越来越多的货物通过快递派送到消费者家里，他们对包装纸箱的需求也越来越大，从而给美国包装公司这种企业带来了商机。随着移动技术的发展，打字机已经逐渐消亡，人们对打印机的依赖也越来越低，这对于纸张销售来说当然是件坏事，好在电子商务成了造纸行业的救命稻草。美国包装公司并不指望实现爆炸式增长，但纸箱却是一门缓慢却稳定可靠的生意。该公司3.3%的股息也使它成了长期持有的上上之选。另外，最近能源价格的下降也拉低了纸张的制造成本，这对美国包装公司自然也是一个好消息。   8. 宜瑞安     美国500强排名：462   5年总回报率：175%   预计今年每股盈利增长率：19.1%   股息率：2%   2015年预期市盈率：14.8倍   华尔街对宜瑞安的态度最多只能用“温和”二字形容。在彭博社追踪的分析师中，只有三分之一推荐“买入”该股，22%的分析师建议“卖出”，其中就包括高盛公司。宜瑞安是一家甜味剂、淀粉等食品添加剂和防腐剂生产商。出于健康考虑，消费者对高果糖玉米糖浆和人工添加剂日益反感，宜瑞安也因此受到了不小的影响。各大餐馆和食品制造商也纷纷停用这些人工调味剂，改用更健康的非转基因食材。   宜瑞安之所以有看涨空间，是由于公司管理层似乎已经下定了决心，打算通过收购等手段继续推动公司增长，同时通过股票回购提高每股收益率。虽然宜瑞安的股息率与标普500的均值基本持平，但它的股利支出从2012年至今已经翻了一番，在过去5年里更是翻了三番，股东们当然希望这一传统能继续保持下去。   9. CMS能源     美国500强排名：383   5年总回报率：160%   预计今年每股盈利增长率：8.4%   股息率：3.6%   2015年预期市盈率：17.2倍   CMS能源公司最吸引人的地方是它相对较高的股息率，这是电力股的典型特征。因此，追求股利的投资者已经将该公司的估值基本推到了市场平均水平，如果利率上涨，那么这些投资者可能将转向别处寻求收益流。不过CMS目前仍是一支值得入手的股票，在18位华尔街分析师中，有半数推荐“买入”。Hilliard Lyons公司分析师大卫·伯克斯指出，据CMS公司的管理层预期，该公司未来5年的年收益增长率将在5%到7%之间，“高于电力行业平均水平”，这可能意味着CMS的股利增幅也将高于平均水平，而该公司的股利目前还有“很大的增长空间”。不过投资者们还是要保持谨慎。伯克斯也提醒道，利率上涨仍然是一个风险，如果美联储真的涨息，那么CMS的实际表现恐怕不像看上去那么美。  

卑诗省长办公室周六公布，省长简蕙芝(Christy Clark)将于10月30日至11月7日，访问中国北京、广州、深圳及香港四个城市。这是简蕙芝2011年出任省长后第三度访华，行程除了开拓新商机以外，更是庆祝卑诗和广东省缔结姊妹省20周年，随行官员包括省国际贸易兼专责亚太策略及多元文化厅长屈洁冰等，而温市长跟着也访穗。 另外，温哥华市长罗品信（Gregor Robertson）定于11月初，将率领150人商务团出访广州，庆祝温市及广州结为姊妹市30周年（详另文）。 顺道开拓能源贸易 简蕙芝表示：「此行中国贸易之旅有两个关键目标，一是庆祝两个省份缔结姐妹省20周年的友谊，继续加强双方关系，另外，也在中国开拓新的出口市场。」 她指出，中国积极发展可替代能源，特别有意在运输业、智能电网(Smart Grid)和能源效率方面结合清洁能源，这方面是卑诗擅长的项目，希望共同合作来提升对该项产业的贸易与投资。 中国现时卑诗省第二大出口市场，去年出口量63亿元，过去10年增长率高达375%。2015年首三大外销中国的卑诗产品，分别为纸浆、纸张及木材产品。 广东省长朱小丹2014年9月访问卑诗时，曾与卑诗签庆祝两省结好20周年行动计划，内容包括简蕙芝今年访华贸易行。 屈洁冰续访越南 结束中国行之后，屈洁冰将前往越南推展贸易。这是她首度访问越南，此行目的要在东南亚地区推销卑诗的商品。越南是东南亚国家联盟（Association of Southeast Asian Nations，简称东盟或ASEAN）成员国，卑诗省2010年出口至越南有4,900万元，2014年增加至1.04亿元，今年预计可再增加一成，以海鲜产品增长最为突出。   省长简蕙芝将于10月30日至11月7日，访问中国北京、广州、深圳及香港四个城市。图为位于珠江旁、世界第二高楼广州塔。网上图片 简蕙芝（前右）2013年与屈洁冰（前左）访华，参观成都大熊猫繁育研究基地。 省府提供 中国驻多伦多总领事薛冰夫妇周六在官邸，举办加拿大留华学生联谊会聚会时强调，目前中国留学生在加拿大就读人数约有12多万人，去年加拿大人到 中国留学约为3,700名。随着中加两国关系的发展，相信日后两地学术交流人数仍会不断增加。有华裔优异生称，因奖学金较丰，而考虑到中国读研究生课程。 薛 冰指出，中加两地留学生人数有这样大的差异，主要来加就读的中国签证留学生大部分是自费生，因为中国改革开放后，民间富裕家庭很多，父母们都希望及有能力 供子女出国留学，所以有很多私费留学生出国学习。加拿大到中国的留学生人数不多，其中原因包括意识形态问题，西方一直认为中国是一个共产国家，所以不愿意 前往学习；另一个是不了解中国。 薛又称，中国目前正努力争取多些加拿大学生到中国留学，其积极的做法是增加留华学生奖学 金；以及改善留学生在华就读的生活条件，例如在校的外国留学生宿舍是单人房，留学生有留学生的饭堂等；中国改革开放程度发展得很快，所以有很多新科技及学 术产生，这些新科技可吸引外国留学生赴华学习。他强调：「留学生在华留学的民间体验，有助加拿大对中国的印象改变。」   薛冰称，中国目前正努力争取多些加拿大学生到中国留学，积极的做法是增加留华学生奖学金。资料图片 总领事薛冰夫妇及领事与众嘉宾合照。本报记者摄 华生盼减父母经济负担 小 刘于小学二年级随父母从中国移民多伦多，经过十年寒窗，以优秀成绩考入滑铁卢大学电机工程系。她今年随父母回国探亲，才知道中国已经十分现代化，虽然还有 两年才毕业，她目前巳经开始收集一些中国东北地区的大学资料，因为她的老家在东北，希望能够在加拿大完成学业后，回中国读研究生。小刘又相信凭自己的学业 成绩，在申请中国一些大学或机构的奖学金有一定可能，因此可以帮轻父母在供她求学时的经济负担。 周六约有100多名曾接受 安省江苏省学生交流项目到华留学生，参与加拿大留华学生联谊会聚会。于2012年被总理哈珀任命为加拿大中国亲善大使的大山（Mark Henry Rowswell）也有出席；副总领事张传兵和教育领事徐卫亚参加聚会。项目总裁伍德博士（Dr. David Wood）表示，江苏省代表团于2008年与安省签署了学生交流项目，规定双方每年互派50名学生到两地大学交流学习。项目于2009年正式开始，第一年 加拿大有7名学生愿意前往，但时至今日已是供不应求，竞争十分大。伍德博士又称，安省江苏省学生交流项目除了医科及法律系学生外，两地大学所有学科都互相 公开交流。 薛冰总领事（右）指白求恩医师和大山（左）都是为中国人熟悉的加人。本报记者摄 温哥华—广州友好协会会长马威廉(图左)周六向《星岛日报》透露，除简蕙芝10月底至11月初访华，由于今年是温穗(广州)结为姐妹市30周年，今年6月来访的广州市市长陈建华，就邀请温市长罗品信(图右)访华，罗品信定于11月初访穗。 马威廉说：「简蕙芝11月初造访广州时，随行的卑诗商界商务团，将会与广东省商界签3至4项谅解备忘录（MOU)。」他强调，卑诗与广东近年贸易投资愈来愈紧密，广东在本省有多项投资，特别是酒楼项目。 他续称，罗品信将在11月8日左右访问广州，届时还有约150人组成的商务团随行，成员包括温哥华旅游局(Tourism Vancouver)代表，将和广州旅游界商讨合作项目。两市还将在广州进行一场名为城市盃的足球比赛。 展开体育艺术活动交流 另外，广州市卫生局将和卑诗大学（UBC）的代表探讨在卫生项目的合作；温市有芭蕾舞学院也派员前往表演、作艺术交流。 温市长办公室传讯总监凯利(Braeden Caley)周六回覆《星岛日报》时表示，罗品信访华行程还未完全定案，未来数周将公布细节。   马威廉（左）11月初也会陪同温市市长罗品信（右），出访广州市。资料图片  

　　美国波音公司研究在中国建厂可能性。据彭博社援引消息人士的话报道，美国波音公司正在研究在中国设厂以完成波音737系列客机生产的最后几道工序。这家工厂将是波音在美国境外第一个工厂。关于波音可能在中国建厂的消息是在习近平主席出访美国前夕流出的。  

　最新一期巴伦周刊(Barron's)报道，苹果上周在新品发表会推出一系列更新產品，但以「iPhone升级计画」最受市场关注，专家指出，若消费者踊跃响应iPhone租赁计画，未来一年苹果股价可望再涨50％。　　苹果上周周线收高4.5％，报114.21美元，但仍较夏季时的高峰下滑14％。　　共同基金Matthew 25的投资组合经理人穆欧兰(Mark Mulholland)表示，iPhone升级计画可望协助苹果扭转股价颓势，他以本益比15倍计算，认為苹果股价的合理价位為170美元，较目前水平高出49％。　　穆欧兰甚至大胆预测，「3、4年后苹果股价达200至250美元不成问题。」　　按照目前股价水平，苹果的本益比為11.8倍，不计苹果1,500亿美元的净现金部位，本益比将下降至9.1倍。穆欧兰表示，「苹果股价连续6年遭到低估。」　　RBC资本市场分析师达里亚纳尼(Amit Daryanani)表示，租赁方案消除拖累苹果股价表现的最大疑虑－iPhone成长减速。iPhone升级循环由2013年的22个月，增加至去年的26个月；预估升级计画出炉后，部分用户换机时间将降低至12个月。　　参加iPhone升级计画的消费者每月支付32美元起，就能每年更换新手机。苹果首次推出iPhone租赁和升级计画，光芒胜过同日发表的眾多新品，包括12.9吋的iPad Pro，和更新版Apple TV和iPhone等。　　由于iPhone贡献苹果去年营收的56％，也难怪市场对iPhone租赁方案特别感兴趣。Thrivent资產管理公司分析师卡拉泽瑞斯(Peter Karazeris)表示，苹果将市场的负面信心转向正面。　　苹果推出大荧幕iPhone后，分析师估计2016年iPhone销量大约持平在2.35亿支，iPhone升级计画可望刺激销量。

  　　 人民币贬值，美国财政部长杰克卢（Jack Lew）周五致电中国副总理汪洋，呼吁中方不要对人民币进行竞争性贬值，并应朝着汇率市场化的方向有秩序地迈进，并增加汇率政策透明度。   　　新华社的电讯稿仅得88字，称「双方就中美经济关系等问题交换了意见」，没有提及详情。路透社引述美国财政部消息指，杰克卢强调了中国应承诺进一步对外资开放，更现时在技术和农业方面仍有壁垒。《金融时报》则称，杰克卢亦提到最近的人民币汇价波动，呼吁中方不要对人民币进行竞争性贬值、或故意放出信号左右汇价，同时增加汇率政策透明度。  

Uber汽车保险问题或可解决。 加国其中1间最大的提供保险公司打算与Uber(优步)汽车共用网站合作，改善其汽车保险问题。 Uber汽车共用网站最近于车主私自提供接送乘客服务，但并无商用汽车保险方面引发不少争议，尽管Uber声称有充足的汽车保险系统。 Intact Financial Corp.公司表示，该公司打算以Intact及Belairdirect的品牌，推销Uber汽车共用服务，稍后会公布详情。 安省高等法院较早前判决Uber并无违反市府规管的士的附例之后，市府现正全力草拟新附例，把Uber纳入市府管制范围内。 市长庄德利支持Uber在市内经营，但必须受到市府规管，让市内的士业能与之公平竞争。

早在6月17日，图表便显示，道琼斯全球指数正“坐在悬崖上”。道琼斯全球指数是世界上最大的150只股票的平均加权指数。因此，在反应全球股市状态时，它是一个相当具有代表性的晴雨表。当时，一条向上的曲线连接了2012年、2014年和2015年的最低点。在该文章中，ZeroHedge明确表示，这个向上的趋势很有可能被迅速打破。如下是文章摘要： ( 注：道琼斯全球指数引是一个国际化的基准指数，是一个全面的世界指数家族，能够向国际投资者提供一个全方位精确反映世界证券市场中的每一个细小的变化。该指数体系用了3000多个分类指数来反映全球5500多家上市公司的股票价格变动。道琼斯全球指数成分股的选择方法透明，规则可量化，减少了指数的偏差，并使指数可以很容易地进行回溯计算。该指数基期为1991年12月31日，基点为100，成分股每季度调整一次。指数计算采用自由流通市值加权，有利于投资者构建指数投资组合。 ) 向上趋势会很快被打破的一个原因是，近期趋势线触碰道琼斯指数最低点的次数较少。随着每个接触点之间的时间间隔减少，这个趋势会被打破的可能性也就相应增加。因此，如果股市崩盘发生，这一点都不奇怪。 事实上，在K线图反弹偏离趋势线后，仅仅过了7天，道琼斯全球指数就再次跌至趋势线水平(见图一)。那一次，情况进展并不顺利，道琼斯指出跌穿趋势线并立即暴挫约4%。这次下跌，证明该条趋势线具有明显参考价值。道琼斯指数可能在未来几个月里进一步下降13%，因为全球股票市场都出现了大幅下滑。 这次下降，让道琼斯全球指数回到2280点左右的支撑领域。尽管这个水平主要基于斐波那契分析，2009年的上升曲线也是另一主要支撑来源。尽管道琼斯全球指数没有反弹太多，但迄今为止，它能一直保持这一水。 图一 顺着此趋势发展下去，一旦崩盘发生，情况就会非常糟糕。这不是说，道琼斯全球指数跌破2009年的趋势线，就意味着牛市周期结束，而是标志着上升动能遭遇损失。 说到打破趋势线，那么如果趋势线转而下滑，它会从多少点开始转而下滑？我们在6月发布的另一张图可以提供一些线索。 图二 如图(图二)所示，2009年以后的向上趋势线，与斐波纳契折线的汇合点属于同一区域： 2009-2014年斐波纳契回调线23.6%位置， 反弹?2291； 2011-2014年斐波纳契回调线38.2%位置， 反弹?2284； 2013-201年6月斐波那契回调线61.8% 位置， 反弹?2275； 把1000日简单移动平均线添加到其中，我们就不难看出为什么指数的支持点会在这个水平。如果道琼斯全球指数没能升到这一水平，逻辑上来讲，下一个主要支撑水平，应该在下一轮斐波纳契回撤位于2050至2070之间，或者在斐波纳契回撤水平下降10%的时候。 现在，对一些人来说，“悬崖”并不意味着崩盘不可避免。这不是我们的本意。事实上，全球股市暴跌随时都有可能发生。死猫反弹最差可能让指数涨至2420(涨幅6%)，最好则可能涨至2500(涨幅10%)。 当然，以上所有都是我们的猜测。但问题是，全球股市的这一关键晴雨表，已经下降到它输不起的水平。(克克) 全球股市警报下画出的一条微笑弧线：美元微笑理论(图) 条条大路通向 美元走强。这是对冲基金SLJ Macro Partners LLP联合创始人Stephen Jen目前的观点。 Stephen Jen预测，无论美联储能否在不引起市场动荡的情况下成功加息，美元都会上涨，对新兴市场货币尤其如此。他曾在 摩根士丹利工作了13年，并在此期间提出了所谓的“美元微笑”理论，闻名于华尔街。 根据这一理论，在美国经济强劲增长或陷入深度衰退时，美元都会上涨。虽然在2004年美联储启动上一轮加息周期时美元下跌了，但在第二年，在美联储将基准利率提高了2个百分点的时候，美元对主要货币上涨了8.7%。2008年，随着全球 金融危机推动避险需求上升，美元再度大幅上涨，彭博美元即期指数涨幅高达8.9%。该指数今年以来上涨了7.1%。尽管美国失业率已经降至七年最低水平，但由于股市和汇市震荡也会影响情绪，市场迄今也不能肯定美联储会在9月加息。 美元微笑理论 美元多头应该保持微笑 Stephen Jen预计，无论美联储是否能够在不引起市场波动的情况下升息，美元势必都将走升。 “目前的形势非常奇怪，美国经济继续增长但金融抛售的风险也上升了，这种环境实际上对美元最为有利”Stephen Jen说。 Pacific Alternative Asset董事Sam Diedrich表示：“目前看多美元的长期部位依然处于高档。有许多理由显示，美元将会持续强势一段时间，尤其对新兴市场货币而言更是如此。” 而联邦利率期货显示，美联储在9月16-17日的货币政策会议上升息25个基点的可能性已降至23.57%，此一数据上月还有38.57%。 CME联邦利率期货预估美联储九月升息的概率 巴克莱亚太区外汇分析师Mitul Kotecha 表示：“市场只是预期美联储升息延后，并没有消除升息的预期。” 人民币8月11日贬值加剧了投资者对世界第二大经济体增速放缓的担忧，引发了全球股市大跌。此后，美元对大宗商品生产国和发展中国家的货币大幅上涨。分析师预测，到今年年底，美元对除 英镑以外的所有发达国家货币以及大多数新兴市场货币都将实现升值。 Mitul Kotecha 进一步表示：“恐怕不会看到亚洲货币有太大的喘息空间，亚洲新兴市场不仅有来自中国的压力，同时还面临资金外逃以及经济成长放缓等多重问题。” 澳盛银行外汇分析师Ray Attrill 表示：“较高的利率的确会对美元构成支持，但股灾的出现也会对美元构成支持，你或许可以在两者之间，同时看见美元在微笑。”

 Vansky原创，如需转载请注明来源，否则视作侵权。 用信用卡买单已经成为大多数人的生活方式之一。不同的研究显示，有40%到50%的加拿大人身背信用卡债。最近的一项调查显示，在刚过去的夏天，有三分之一的加拿大人背负了比五月份更多的信用卡债。信用卡债对你的影响不仅仅局限在你的金融属性上，这里就帮你整理出信用卡债可以影响你生活的另外七种方式：1. 增加抑郁的机会诺丁汉大学在2012年的一项研究显示，那些没能力偿还信用卡债的人，比常人有翻倍的机会患上抑郁症或其他精神疾病。2. 增加高血压几率麦吉尔大学和西北大学在2013共同进行的一项研究显示，一个有高额信用卡债的健康年轻人比其他人的血压高出1.3%。这个数字看起来并不是很高，不过如果你的血压升高2%，你患上中风的几率也会相对提升15%。3. 男人容易丧失“性趣”信用卡债压力可以造成失眠和雄性激素的丧失。这些都是对男士“性趣”的重要影响因素。4. 影响健康荷包越瘪身体越差。一项密西根大学2013年的研究表明，有高额信用卡债的人会减少体检的频率今儿提高其患病几率。5. 影响家庭关系卡萨斯州立大学2013年的研究显示，钱是导致离婚的主要原因。一对有高额信用卡债务的夫妻比其他夫妻更容易离婚。6. 工作效率下降美国心理协会的研究显示，超过64%的毕业生表示他们对自己高额信用卡债务的担心使他们不能高效率的投入工作。这种情绪会在他们觉得自己工作没得到足够报酬的同时持续恶化。7. 影响你的信用评分高额的信用卡债，尤其是在你开始不能按期偿还的时候，你的信用评分就岌岌可危了。坏的信用评分会在很长的时间影响你贷款买房买车，甚至有可能影响你租房。

　　油则预期跌至每桶49.5美元；该行更强调，「经营压力」不断增加，油价有机会进一步向下，低见每桶20美元的水平。   　　持续供过于求 中国经济放缓   　　高盛分析员Damien Courvalin表示，由于石油供过于求的情况持续，且中国经济增长放缓，故将明年纽约期油的预测调低21.05％，由每桶57美元调低至45美元。 　　他亦将布兰特期油的预测调低20.16％，由原预测每桶62美元，调低至49.5美元，且强调，长远油价将在较低水平徘徊。 　　Courvalin表示，油价于过去3个月已下跌26％，过去14个交易日，油价交投异常波动，每日的上下波幅逾3％。 　　高盛表示，由于「经营压力」持续增加，若这趋势持续出现，油价有机会跌至每桶大约20美元的水平。 　　德银降布兰特油价预测至55美元 　　另外，德意志银行早前已看淡油价前景，将今年布兰特期油价格的预测调低至每桶55美元，到明年底才回升至每桶65美元。 　　市场一般预期，石油供求逐步走向平衡，但石油储存量则继续保持高水平，故预期对明年油价构成压力。 　　受到高盛调低油价前景预测的影响，国际油价昨天回软，纽约10月期油收报44.63美元，较周四下跌1.29美元，或2.81％，全星期下跌1.42美元，或3.08％。油价下跌，令汽油价格亦跟随向下，美国本周每加仑汽油平均2.53美元。

加拿大第二季度的家庭债务再创纪录，人们负债更深，贷款增加得快，比加薪更快。加拿大统计局周五报告，家庭信贷债务对可支配入息的比例，从首季163.0%增加到164.6%。那就是说，加拿大人每1元可支配入息，就有1.65元消费债与按揭／非按揭贷款。 家庭信贷总额增加1.8%，同季度可支配入息只有0.8%的增幅。 满地可银行资深经济师赖策斯（Benjamin Reitzes）指出，卑诗省与安省火热房屋市场推高按揭数字，尽管石油产地放缓。赖策斯说：「你看到低息，想多借贷，那表示你有能力借更多钱，人们确实如此。」 加拿大中央银行（Bank of Canada）今年两度减息， 央行减息，消费者得到好处不大，贷款利息倒有调低。 家庭债务加重，财经界认为那是风险。央行7月降息，重点是面对原油价风险，防止经济全面衰退。 赖策斯指出，家庭还债服务比例增加0.2个百分点，达到14.1 %。那是计算利息与本金，列为可支配入息。他又说，在这个季度，支配入息的缴纳利息下降到历史新低点6.37%。 道明银行（TD Bank）经济师本迪纳（Jonathan Bendiner）指出，按揭增加，是推高家庭债务的主要因素。 本迪纳在报告中说：「展望未来，我们看好下半年经济增长不错，可推高收入，但是债务增加得更快。这么看来，我们预料家庭债务对入息比例，在2015年下半年维持攀升趋势，到2016年回稳，家庭活动放缓。」 平均家庭净值增至243,800元，整体而言，家庭信贷债务总额，在第二季度尾达到1.874万亿元。 家庭净值第二季增加0.9%，主要是房地产的非金融资产增加1.8%，金融资产净资产下降0.1%。